※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳發(fā)布關(guān)于加快建設(shè)統(tǒng)一開放的交通運(yùn)輸市場的意見提出，深化鐵路、公路、水路、民航、郵政等行業(yè)體制機(jī)制改革，形成統(tǒng)一開放的交通運(yùn)輸市場；穩(wěn)步推進(jìn)交通運(yùn)輸領(lǐng)域自然壟斷環(huán)節(jié)改革，鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本依法依規(guī)參與鐵路建設(shè)運(yùn)營。

2、商務(wù)部新聞發(fā)言人就美對(duì)中國芯片產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策發(fā)起301調(diào)查發(fā)表談話稱，美方通過《芯片與科學(xué)法》為本國芯片產(chǎn)業(yè)提供巨額補(bǔ)貼，美企業(yè)占據(jù)全球芯片市場近一半的份額，卻指責(zé)中方所謂“非市場做法”，渲染中國產(chǎn)業(yè)威脅，這明顯自相矛盾，完全站不住腳。

3、美聯(lián)儲(chǔ)周一宣布，計(jì)劃對(duì)大型銀行的年度 "壓力測試 "進(jìn)行重大修改，以提高其透明度和可預(yù)測性。美聯(lián)儲(chǔ)稱，正在考慮的修改包括公開美聯(lián)儲(chǔ)用于確定銀行在測試中的假設(shè)損失的模型，并歡迎公眾對(duì)這些模型提出意見。同樣，美聯(lián)儲(chǔ)也歡迎公眾對(duì)其每年為測試所設(shè)立的假設(shè)情景提出反饋意見，并對(duì)兩年的結(jié)果進(jìn)行平均，以減少結(jié)果的年度波動(dòng)性。

4、加拿大央行會(huì)議紀(jì)要顯示，降息50個(gè)基點(diǎn)的決定反映了低于預(yù)期的增長前景，以及貨幣政策不再需要明顯限制性的事實(shí)；成員們一致認(rèn)為，在未來的會(huì)議上可能會(huì)考慮進(jìn)一步降低政策利率，并將每次決定視為單獨(dú)會(huì)議進(jìn)行評(píng)估。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)走昨日普遍下跌，三大指數(shù)震蕩走弱。截至收盤，上證指數(shù)跌0.5%，深證成指跌1.03%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.98%。滬深兩市成交額持續(xù)維持在萬億水平。板塊普遍下跌，傳媒、社會(huì)服務(wù)板塊大幅下跌，銀行股逆市走高。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)基本面，11月房地產(chǎn)市場銷售及景氣度有所好轉(zhuǎn)；工業(yè)增長較上月加快；社零受到10月高基數(shù)和以舊換新政策效應(yīng)邊際遞減影響大幅回落；固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)。結(jié)合此前的通脹和PMI數(shù)據(jù)，11月經(jīng)濟(jì)基本面相較10月份有進(jìn)一步修復(fù)，但整體力度相對(duì)較緩。整體來看，國內(nèi)年底相關(guān)會(huì)議已經(jīng)落地，市場短期暫時(shí)處于數(shù)據(jù)與政策空窗期，在此情況下股指預(yù)計(jì)維持震蕩格局，從長期來看，政策對(duì)經(jīng)濟(jì)起到托底，隨著明年相關(guān)政策的逐步落地，經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升，并推動(dòng)投資者信心回暖。策略上，建議回調(diào)逢低布局，謹(jǐn)慎追高。

國債期貨

周一資金面延續(xù)寬松，支撐國債現(xiàn)券短端收益率下行2bp-8bp，中長端走弱，10Y、30Y收益率分別上行0.5bp、1.25bp至1.7%、1.96%。國債期貨沖高回落收跌，TL、T、TF、TS主力合約分別跌0.13%、0.1%、0.09%、0.05%。11月經(jīng)濟(jì)基本面延續(xù)供給強(qiáng)于需求，流動(dòng)性寬松充裕，12月LPR維持不變符合市場預(yù)期。2025年財(cái)政、貨幣政策雙寬松，后續(xù)針對(duì)消費(fèi)、投資、出口或有對(duì)應(yīng)的刺激政策出臺(tái)。美國11月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升2.8%，低于預(yù)期，降息概率又有所增加。明年特朗普政府進(jìn)式加稅，中期人民幣匯率承壓，一定程度制約國內(nèi)降息空間。在通脹及社融企穩(wěn)之前，債市難有大幅調(diào)整。央行約談后債市首批違規(guī)處罰名單基本確定，余波或仍在，且債市已定價(jià)明年較寬松的政策空間，短期內(nèi)波動(dòng)加大，長債收益率繼續(xù)下行阻力增大，短端相對(duì)偏強(qiáng)，配置盤或可等待2025年初調(diào)整機(jī)會(huì)。

美元/在岸人民幣

周一晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.2983，較前一交易日貶值22個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1870，調(diào)升31個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上升0.1%，同比上漲2.4%。核心PCE物價(jià)指數(shù)上升0.1%，這是5月以來的最小環(huán)比增幅，通脹數(shù)據(jù)疲軟使得美元缺乏支撐。此前，美聯(lián)儲(chǔ)官員們發(fā)布了新的預(yù)測，預(yù)計(jì)在通脹率上升的情況下明年降息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)，這一預(yù)測與對(duì)特朗普1月份入主白宮的觀望態(tài)度一致。國內(nèi)端，中共中央政治局會(huì)議提出“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”，凸顯穩(wěn)增長決心，政策從被動(dòng)應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)換為主動(dòng)出擊；“實(shí)施適度寬松的貨幣政策”是14年以來首度重提，預(yù)計(jì)明年央行將采取更大力度的降息降準(zhǔn)。此外，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提出，明年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，提高財(cái)政赤字率，確保財(cái)政政策持續(xù)用力、更加給力，要實(shí)施適度寬松的貨幣政策，適時(shí)降準(zhǔn)降息。隨著政策加碼加力，我國經(jīng)濟(jì)基本面向好，因此短期人民幣兌美元總體平穩(wěn)，中長期影響需進(jìn)一步觀察特朗普新政實(shí)施效果。此外，地緣政治局勢不確定性較大，也將對(duì)人民幣產(chǎn)生較大影響，需持續(xù)關(guān)注。

美元指數(shù)

美元指數(shù)漲0.22%報(bào)108.08，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.23%報(bào)1.0406，英鎊兌美元跌0.25%報(bào)1.2536，澳元兌美元跌0.05%報(bào)0.6248，美元兌日元漲0.49%報(bào)157.16。

美元周一受益于美國利率差改善，收復(fù)了上周五的部分跌幅。此外，上周六美國國會(huì)通過了一項(xiàng)臨時(shí)撥款法案，避免了政府關(guān)門，對(duì)美國經(jīng)濟(jì)形成了積極影響，并為美元提供了支撐。然而，周一的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一。11月耐用品訂單環(huán)比意外下降，但核心資本品訂單大幅增長，部分原因是機(jī)械設(shè)備需求強(qiáng)勁，這表明美國經(jīng)濟(jì)在進(jìn)入新的一年時(shí)仍具韌性。11月新屋銷售數(shù)據(jù)低于預(yù)期。12月消費(fèi)者信心指數(shù)同樣低于預(yù)期，或因市場對(duì)未來商業(yè)環(huán)境的擔(dān)憂。

歐洲央行行長拉加德周一表示，歐元區(qū)正在接近實(shí)現(xiàn)歐洲央行的中期通脹目標(biāo)。這一偏鴿表態(tài)，加之美元走強(qiáng)，令歐元承壓。日元延續(xù)上周跌勢。日本央行上周維持利率不變，且央行行長植田和男表示，可能需要等到明年3月或4月才能更清晰地判斷工資走勢，并全面評(píng)估特朗普政府政策的影響，這暗示日本央行可能會(huì)推遲加息計(jì)劃。

展望未來，近期全球央行會(huì)議對(duì)外匯市場走勢影響顯著，這些會(huì)議為明年可能出現(xiàn)的不同降息路徑設(shè)定了預(yù)期。短期來看，在美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向鷹派的基調(diào)下，美元的下行空間或較為有限。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周一集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格集體上行，主力合約收漲2.76%，其余合約收漲3-8%不等。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為3364.32點(diǎn)，較上周下跌92.39點(diǎn)，環(huán)比下行2.7%。但從上周公布的現(xiàn)價(jià)指數(shù)SCFI來看，報(bào)于2390.17點(diǎn)，環(huán)比上漲0.24%；SCFI歐線運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)于2946美元/TEU，環(huán)比下降0.57%，歐洲航線運(yùn)輸需求低，貨量不足以維持運(yùn)價(jià)繼續(xù)上漲，因此期價(jià)震蕩為主。近期，中東局勢未發(fā)生較大變動(dòng)，?；饏f(xié)議推進(jìn)遭遇困難，也使得期價(jià)持續(xù)波動(dòng)。特朗普在明年1月20日正式當(dāng)選美國總統(tǒng)后，料將對(duì)進(jìn)口自中國的所有商品加征10%的關(guān)稅，關(guān)稅提高的負(fù)面影響最終將體現(xiàn)在需求轉(zhuǎn)弱的基本面因素上，期價(jià)上行缺乏支撐。此外，數(shù)據(jù)顯示歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位。綜上，在目前的運(yùn)費(fèi)水平，以及前期部分甩貨的情況下，歐線的裝載率相對(duì)較好，從基本面能給予期價(jià)底部以一定支撐。但目前交易難度總體較大，消息面驅(qū)動(dòng)特征顯著，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周一中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.58%報(bào)1382.64，呈觸底反彈態(tài)勢；最新CRB商品價(jià)格指數(shù)跌0.34%，在290上方整理。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)上漲，甲醇漲1.03%，原油跌0.13%。黑色系多數(shù)下跌，熱卷跌0.06%，螺紋鋼跌0.03%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棕櫚油漲0.99%。基本金屬漲跌不一，滬鎳漲0.21%，滬銅跌0.28%，滬鋁跌0.65%。貴金屬漲跌互現(xiàn)，滬金跌0.11%，滬銀漲0.56%。

國內(nèi)方面，11月房地產(chǎn)市場銷售及景氣度有所好轉(zhuǎn)；工業(yè)增長較上月加快；社零受到10月高基數(shù)和以舊換新政策效應(yīng)邊際遞減影響大幅回落；固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)。結(jié)合此前的通脹和PMI數(shù)據(jù)，11月經(jīng)濟(jì)基本面相較10月份有進(jìn)一步修復(fù)，但力度整體較弱。具體來看，原油需求依舊疲軟，油價(jià)承壓，其余能化品多震蕩運(yùn)行；金屬方面，淡季行情下，需求整體不佳，有色、黑色承壓下行，貴金屬短線與美元走勢反向波動(dòng)呈震蕩態(tài)勢；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)依舊寬松，價(jià)格整體偏弱。整體來看，海外美元走強(qiáng)壓制商品價(jià)格，國內(nèi)11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有所好轉(zhuǎn)，然而市場對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期待普遍較高，存在一定預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的落差。在后續(xù)政策落地之前，商品指數(shù)走勢預(yù)計(jì)偏弱。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一2505合約上漲0.34%,國產(chǎn)豆方面，2024年總體的進(jìn)口豆維持高位，對(duì)國產(chǎn)豆的供應(yīng)有一定的沖擊。從政策面來看，中央持續(xù)出臺(tái)種植補(bǔ)貼政策，種植面積有望穩(wěn)中有增；國儲(chǔ)和集團(tuán)企業(yè)持續(xù)展開收購操作，不過收儲(chǔ)倉容有所不足。從消費(fèi)需求來看，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)欠佳，豆制品消費(fèi)需求旺季不旺，加工企業(yè)和貿(mào)易商相對(duì)謹(jǐn)慎，保持隨用隨采策略。國內(nèi)大豆市場供大于求的格局比較明顯。

豆二

芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆03月合約期價(jià)周一收跌0.462%，隔夜豆二2505合約上漲0.09%。從美豆的情況來看，2024/25年度，美豆豐產(chǎn)落地。就2025/26年度來說，種植效益不佳，美豆種植面積和產(chǎn)量可能有所下降。美豆當(dāng)前出口進(jìn)度良好，后市關(guān)注貿(mào)易政策因素；美豆壓榨表現(xiàn)良好，但豆油需求不容樂觀。南美方面來看，巴西大豆播種進(jìn)入尾聲，阿根廷大豆播種超過五成，多家機(jī)構(gòu)維持對(duì)南美大豆的豐產(chǎn)預(yù)測，不過天氣的不確定性依然存在。若南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期落地，則全球大豆供應(yīng)將進(jìn)一步寬松。

豆粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆粕03月合約期價(jià)周一收跌1.32%，隔夜豆粕下跌0.27%。從供應(yīng)情況來看，2024年的大豆進(jìn)口量總體偏寬松，導(dǎo)致港口的大豆庫存偏多，油廠的總體開機(jī)率較高，也導(dǎo)致豆粕有一定的庫存的壓力。若2025年一季度天氣良好，南美大豆豐產(chǎn)如期兌現(xiàn)，二、三季度大豆的到港壓力依然較大，油廠的開機(jī)率預(yù)計(jì)維持在相對(duì)的高位，豆粕供應(yīng)壓力猶存，一、四季度進(jìn)口量需關(guān)注貿(mào)易政策。從需求來看，前期養(yǎng)殖利潤的回升，市場情緒明顯好轉(zhuǎn)，促進(jìn)生豬產(chǎn)能的恢復(fù)，但是能繁母豬存欄增幅不大，且低于去年同期的存欄量，故而生豬產(chǎn)能的恢復(fù)程度或不及預(yù)期。綜合來看，供應(yīng)還是有一定增加的預(yù)期，下游需求表現(xiàn)一般，不過存在成本支撐，限制豆粕的下跌空間，關(guān)注天氣和貿(mào)易政策。

豆油

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油03月合約期價(jià)周一收漲1.8%，隔夜豆油2505合約上漲0.53%。2024/25年度，美豆豐產(chǎn)，加上南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期，未來大豆供應(yīng)較為寬裕。目前國內(nèi)豆油保持較高庫存，庫存壓力還是比較大的。從需求來看，油脂的生物柴油需求存在不確定性，一方面美國下屆政府可能會(huì)減少生物燃料支持計(jì)劃，另一方面印尼B40生物柴油政策能否完全實(shí)施落地需要觀察。從國內(nèi)需求來看，各大油脂品種的消費(fèi)均有所抬升，消費(fèi)需求稍大于供應(yīng)量，存在少量缺口。油脂庫存消費(fèi)比小幅下降，油脂供應(yīng)偏緊的格局較難改變。

棕櫚油

馬來西亞BMD毛棕櫚油03月合約期價(jià)周一收漲2.5%,隔夜棕櫚油250合約上漲0.99%。2024年末棕櫚油價(jià)格處在高位，性價(jià)比不足，不過在主產(chǎn)國庫存偏低的狀態(tài)下，一季度面臨季節(jié)性低產(chǎn)周期，主產(chǎn)國的棕櫚油供應(yīng)偏緊，同時(shí)印尼官方B40計(jì)劃落實(shí)初期階段預(yù)計(jì)有效提振需求，進(jìn)一步加劇供應(yīng)偏緊格局，預(yù)計(jì)一季度棕櫚油表現(xiàn)較強(qiáng)。二、三季度棕櫚油生產(chǎn)恢復(fù)疊加增產(chǎn)周期，南美大豆集中大量上市，油脂供應(yīng)端壓力增加，若需求端增長速度沒有跟上，價(jià)格回落壓力增大，關(guān)注印尼B40生物柴油政策實(shí)施情況。此外，需要關(guān)注貿(mào)易政策和天氣情況對(duì)油脂供需格局的影響。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一收跌，市場交投謹(jǐn)慎。隔夜菜油2505合約收漲0.21%。加拿大農(nóng)業(yè)部發(fā)布最新供需報(bào)告，將本年度油菜籽期末庫存預(yù)測下調(diào)到125萬噸，較早先預(yù)測值調(diào)低近100萬噸。相比之下，上年的油菜籽庫存為275萬噸。庫存下調(diào)，支撐加籽價(jià)格。其他方面，馬來西亞棕櫚油減產(chǎn)而出口放緩，市場多空交織。美國擬議的生物柴油政策變化引發(fā)市場對(duì)植物油需求的擔(dān)憂，且南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，推動(dòng)美豆及美豆油價(jià)格走勢偏弱。國內(nèi)方面，短期而言，國內(nèi)菜籽供應(yīng)依舊充裕，菜油庫存維持相對(duì)高位。且近期棕櫚油進(jìn)口成本下滑，給國內(nèi)油脂帶來壓力。不過，國內(nèi)對(duì)加菜籽進(jìn)口政策不確定性擔(dān)憂仍存，明年菜籽進(jìn)口量或受到影響，給遠(yuǎn)期菜油市場帶來支撐。盤面來看，市場繼續(xù)消化加籽庫存下調(diào)以及中加貿(mào)易走向，菜油窄幅震蕩，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一收跌，巴西作物天氣良好對(duì)價(jià)格帶來壓力。隔夜菜粕2505合約收跌0.64%。巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，巴西2024/25年度大豆播種進(jìn)度為96.8%，CONAB預(yù)計(jì)2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量為1.66211億噸，比上月調(diào)高7萬噸，較上年增長12.5%。南美豐產(chǎn)預(yù)期較高，國際豆價(jià)持續(xù)承壓，成本傳導(dǎo)下，拖累國內(nèi)粕類市場。國內(nèi)市場而言，菜粕需求端仍處于季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。沿海油廠菜粕庫存壓力持續(xù)偏高，短期市場供強(qiáng)需弱格局延續(xù)。不過，反傾銷調(diào)查仍未落定，或影響明年菜籽進(jìn)口量。豆粕而言，盡管受通關(guān)影響大豆到廠時(shí)間延遲，部分油廠被粕斷豆停機(jī)，但并未出現(xiàn)明顯的缺貨情況，階段性供應(yīng)有保障。盤面來看，在南美大豆豐產(chǎn)壓力下，粕類壓力仍存，隔夜菜粕震蕩收跌。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一上漲，市場關(guān)注阿根廷的天氣狀況。隔夜玉米2505合約收跌0.14%。USDA報(bào)告顯示，美國2024/25年度玉米庫存預(yù)估為17.38億蒲式耳，低于11月的19.38億蒲式耳，也低于市場預(yù)期的19.06億蒲，報(bào)告有所利好。不過，美玉米集中上市，階段性供應(yīng)壓力相對(duì)較高，且南美產(chǎn)量前景向好，限制其價(jià)格表現(xiàn)。國內(nèi)方面，東北地區(qū)持續(xù)降溫影響有利于新糧存放，基層玉米儲(chǔ)存難度減弱，種植戶賣壓開始減弱，但中儲(chǔ)糧多以優(yōu)質(zhì)干糧入庫為主，潮糧消耗緩慢，中小貿(mào)易商短期觀望為主，飼料以及深加工滾動(dòng)入庫，玉米價(jià)格繼續(xù)走低。華北黃淮產(chǎn)區(qū)周末期間基層種植戶繼續(xù)售糧，市場流通貨源以水分偏高的玉米為主，潮糧玉米流通相對(duì)寬松，貿(mào)易商多隨收隨走，建庫情緒謹(jǐn)慎，玉米價(jià)格繼續(xù)下跌。盤面來看，玉米維持低位震蕩，短期觀望。

淀粉

隔夜淀粉2503合約收跌0.12%。新季玉米上市階段原料供應(yīng)寬松，加之行業(yè)利潤好轉(zhuǎn)，玉米淀粉行業(yè)開機(jī)率維持高位，產(chǎn)出壓力增加。同時(shí)，玉米現(xiàn)貨價(jià)格偏弱，拖累玉米淀粉現(xiàn)貨同步下滑。不過，臨近元旦下游行業(yè)提貨良好，加之部分區(qū)域玉米淀粉企業(yè)限產(chǎn)檢修供應(yīng)端減量，玉米淀粉行業(yè)庫存下降。截至12月18日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量87.8萬噸，較上周下降4.80萬噸，周降幅5.18%，月降幅2.23%；年同比增幅25.79%。盤面來看，受玉米偏弱影響，淀粉反彈受限。

生豬

根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，12月份重點(diǎn)省份養(yǎng)殖企業(yè)生豬計(jì)劃出欄量環(huán)比增長3.22%。由于需求增加以及實(shí)現(xiàn)年度出欄目標(biāo)，二育和養(yǎng)殖企業(yè)積極出欄，市場供應(yīng)充裕；需求端，雖然南方腌臘需求旺季到來，屠宰率連續(xù)9周增加，但是表現(xiàn)不及去年同期，需求增長速度不及供應(yīng)，再者冬至后南方腌臘需求可能有所轉(zhuǎn)弱，供需或維持偏松格局，生豬價(jià)格承壓運(yùn)行。lh2503合約受深度貼水以及技術(shù)調(diào)整因素影響出現(xiàn)反彈，但基本面依舊偏弱，預(yù)計(jì)反彈空間有限。

雞蛋

蛋雞存欄處于高位，市場雞蛋供應(yīng)充足，且肉類、蔬菜價(jià)格持續(xù)偏弱，雞蛋替代需求有限，終端市場走貨一般。另外，玉米、豆粕價(jià)格下跌，使得成本支撐減弱。不過，老雞淘汰加速，市場供應(yīng)壓力緩解，加上氣溫下降利于雞蛋存儲(chǔ)，部分市場走貨好轉(zhuǎn)。同時(shí)，元旦在即，節(jié)日需求有一定提振預(yù)期，養(yǎng)殖端盼漲情緒強(qiáng)烈。盤面來看，受高基差提振，雞蛋期貨近月走勢偏強(qiáng)。

蘋果

產(chǎn)地節(jié)日備貨氛圍略有好轉(zhuǎn)，出庫價(jià)格相對(duì)持穩(wěn)，部分地區(qū)由于客商壓價(jià)，成交價(jià)格小幅走低。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年12月19日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為825.81萬噸，較上周減少10.72萬噸，去庫有所加快，同比去年略快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為60.43%，較上周減少0.64%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為68.17%，較上周減少0.86%。山東產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入節(jié)日備貨階段，但備貨氛圍不濃，客商傾向于包裝自存貨源發(fā)市場，果農(nóng)貨調(diào)貨仍以低價(jià)三級(jí)、小果等貨源為主。陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度環(huán)比加快，庫內(nèi)尋貨客商小幅增加，果農(nóng)貨挑選性價(jià)比高的通貨為主，庫內(nèi)包裝略增加。操作上，建議蘋果2505合約短期暫且觀望。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年12月19日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在11960噸，較上周減少982噸，環(huán)比減少7.59%，同比增加11.33%，本周樣本點(diǎn)庫存繼續(xù)下降。從新季收購結(jié)構(gòu)看，內(nèi)地收購約占總產(chǎn)量的6成左右，其中采購量20-30車的客商占主流，截至目前出貨持續(xù)成品積壓少量，已采購貨源多已消化4-5成左右，距離物流停運(yùn)約30天，年前仍可消化部分貨源，內(nèi)地客商反饋結(jié)合采購成本及當(dāng)前銷售價(jià)格余貨壓力可控。操作上，建議鄭棗2505合約短期暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周一上漲，受助于投機(jī)性買盤。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲1.36美分或2.0%，結(jié)算價(jià)報(bào)68.06美分/磅。國內(nèi)市場：新棉累計(jì)加工量持續(xù)增加，商業(yè)庫存快速回升，且高于去年同期水平，供應(yīng)壓力逐漸增加。需求方面，春節(jié)前備貨積極性不高，中小紡企有提前停機(jī)放假計(jì)劃。另外由于棉紡織新訂單逐漸萎縮，銷售壓力增加，成品庫存小幅上升。據(jù)棉花協(xié)會(huì)調(diào)查，11月紡織企業(yè)紗線庫存27.1天，較上月增加3.9天。坯布庫存31.7天，較上月增加3.4天?？傮w上，供強(qiáng)需弱周期打壓市場信心，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息等消息落地，不過近日外棉上漲，短期棉價(jià)下方存支撐。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周一收漲，繼續(xù)從近期觸及的三個(gè)月低點(diǎn)反彈。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.03美分或0.20%，結(jié)算價(jià)每磅19.54美分。另外印度政府食品部長表示，印度可能允許部分糖出口，前提是乙醇摻混后仍有剩余，關(guān)注印度政策。國內(nèi)市場:國內(nèi)新榨季進(jìn)行中，供應(yīng)預(yù)期增加的情況下，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成一定壓力。11月食糖進(jìn)口量環(huán)比小幅減少，但同比增加為主，考慮到國內(nèi)新糖供應(yīng)逐漸增加，后期進(jìn)口量增加將受限。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年11月份，我國食糖進(jìn)口量為53萬噸，環(huán)比減少1萬噸或1.85%，同比增加9萬噸或21.9%。另外現(xiàn)貨采購商觀望情緒增加，春節(jié)備貨節(jié)奏相對(duì)放緩，預(yù)計(jì)后市糖價(jià)弱勢震蕩。操作上，建議鄭糖2505合約短期暫且觀望。

花生

供應(yīng)方面，2024/25產(chǎn)季花生上市后供應(yīng)增加，今年花生價(jià)格處于低位，農(nóng)戶收益不像去年那樣可觀，但相對(duì)玉米、大豆，?花生的種植收益相對(duì)較高，種植面積保持穩(wěn)定，不過生長期惡劣天氣的影響2024年單產(chǎn)下滑，若明年天氣正常，單產(chǎn)將得到恢復(fù)，但近幾年極端天氣較為頻繁，單產(chǎn)恢復(fù)情況仍需關(guān)注天氣因素。進(jìn)口方面，2024年進(jìn)口較去年有所增加，但從下半年的進(jìn)口情況來看，目前進(jìn)口利潤較低，進(jìn)口花生米沒有明顯性價(jià)比，疊加主要進(jìn)口國花生期末庫存整體減少，預(yù)計(jì)明年進(jìn)口將會(huì)下降。需求方面，花生油粕價(jià)格處于低位，預(yù)計(jì)隨著養(yǎng)殖利潤的好轉(zhuǎn)，需求隨之改善，疊加原料花生處于低位，有利于壓榨利潤扭虧為盈，預(yù)計(jì)壓榨需求將緩慢恢復(fù)，但考慮到消費(fèi)降級(jí)，加之花生油庫存處于高位，壓榨需求增長或相對(duì)有限。

※ 化工品

原油

美國11月PCE物價(jià)指數(shù)略低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)明年采取謹(jǐn)慎降息態(tài)度，美元指數(shù)維持高位。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至2025年4月；敘利亞局勢較為動(dòng)蕩，歐美將對(duì)俄羅斯石油出口加強(qiáng)制裁，地緣局勢有所反復(fù)；特朗普施壓歐洲采購能源，美國石油鉆井?dāng)?shù)據(jù)低迷，全球需求放緩憂慮加劇市場震蕩，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2502合約考驗(yàn)530區(qū)域支撐，上方測試548一線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)明年采取謹(jǐn)慎降息態(tài)度，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)和需求前景仍存擔(dān)憂，國際原油小幅震蕩；新加坡燃料油市場回落，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至88美元/噸。LU2503合約與FU2503合約價(jià)差為684元/噸，較上一交易日增加81元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差上升，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2503合約多空減倉，凈多單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2503合約考驗(yàn)3150區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2503合約考驗(yàn)3800區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)明年采取謹(jǐn)慎降息態(tài)度，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)和需求前景仍存擔(dān)憂，國際原油小幅震蕩；瀝青裝置開工小幅下降，貿(mào)易商庫存小幅回升；北方地區(qū)供應(yīng)穩(wěn)中略有下降，品牌資源競爭加劇，部分資源南下，降溫天氣阻礙剛需，華北、山東現(xiàn)貨市場價(jià)格小幅上調(diào)。國際原油寬幅震蕩，需求逐步放緩，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2502合約期價(jià)考驗(yàn)3450區(qū)域支撐，上方測試3570一線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場持穩(wěn)為主，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭成交穩(wěn)中零星探漲，下游按需采購，市場購銷氛圍清淡。沙特1月CP預(yù)估價(jià)小幅下調(diào)，港口庫存出現(xiàn)回落；華南國產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2502合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為729左右。LPG2502合約多單增倉，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2502合約考驗(yàn)4200區(qū)域支撐，上方測試20日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)裝置恢復(fù)較多，內(nèi)地甲醇產(chǎn)量繼續(xù)增加，市場氛圍偏弱，企業(yè)出貨一般，企業(yè)庫存小幅增加。港口方面，上周外輪卸貨速度符合預(yù)期，下游剛需消耗下，甲醇港口庫存窄幅去庫，伊朗限氣導(dǎo)致停車增加，后市國內(nèi)進(jìn)口或趨于減少，港口庫存有望繼續(xù)下降。上周國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率上升，因內(nèi)蒙古寶豐、山東魯西烯烴裝置陸續(xù)重啟，江浙地區(qū)MTO裝置維持前期負(fù)荷運(yùn)行為主，關(guān)注利潤變化對(duì)裝置運(yùn)行的影響。MA2505合約短線關(guān)注2700附近壓力，建議在2600-2700區(qū)間交易。

塑料

夜盤L2505沖高回落，收于8079/噸。供應(yīng)端，上周PE產(chǎn)量環(huán)比-1.89%至55.34萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-1.39%至81.13%。需求端，上周PE下游制品平均開工率環(huán)比-0.17%，其中農(nóng)膜開工環(huán)比-0.04%，持續(xù)季節(jié)性回落。庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比-2.99%至38.96萬噸，社會(huì)庫存環(huán)比-4.6%至41.85萬噸，總庫存處于近三年同期偏低水平。12月下旬檢修計(jì)劃較少，前期停車裝置陸續(xù)重啟，疊加新投產(chǎn)裝置逐漸放量，供應(yīng)端存增量預(yù)期，現(xiàn)貨偏緊局面或?qū)⒏纳?。需求持續(xù)季節(jié)性偏弱，終端剛需采買，農(nóng)膜、包裝膜訂單天數(shù)環(huán)比下降，拖累下游開工。整體來看，塑料基本面偏空，L2505下方關(guān)注8040附近支撐，上方關(guān)注8140附近壓力。

聚丙烯

夜盤PP2505沖高回落，收于7415元/噸。供應(yīng)端，上周產(chǎn)量環(huán)比+2.06%至1.38萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.43%至74.88%。需求端，下游淡季制品開工以跌為主，PP下游平均開工環(huán)比-0.26%至54.13%，其中塑編開工環(huán)比-0.6%至44.6%。截至12月18日，PP商業(yè)庫存較上周環(huán)比-0.44%至61.39萬噸，當(dāng)前庫存水平偏低。12月下旬有較多前期檢修裝置回歸，山東裕龍30萬噸裝置已投產(chǎn)，供應(yīng)端預(yù)期增量。下游旺季結(jié)束，但短期內(nèi)下游節(jié)日訂單存在支撐，下游企業(yè)備貨增加。終端需求弱勢，塑編、BOPP、管材訂單持續(xù)天數(shù)回落。臨近年底下游剛需為主，采購積極性偏弱。綜合考慮，預(yù)計(jì)后市PP2505在7300-7470區(qū)間震蕩。

苯乙烯

夜盤EB2502震蕩偏強(qiáng)，收于8459元/噸。供應(yīng)端，上周產(chǎn)量環(huán)比+1.2%至32.91萬噸，產(chǎn)能利用環(huán)比+0.89%至73.53%。需求端，上周下游開工漲跌互現(xiàn)；下游EPS、PS、ABS消費(fèi)環(huán)比-0.33%至24萬噸。庫存方面，上周苯乙烯工廠庫存環(huán)比+11.03%至15.29萬噸，延續(xù)回升趨勢，中性水平；華東港口庫存環(huán)比-0.65%至3.07萬噸，華南港口庫存環(huán)比+50%至0.75萬噸，港口庫存偏低。12月下旬暫無計(jì)劃停車裝置，前期停車的華泰盛富45萬噸、浙石化60萬噸預(yù)計(jì)于下旬重啟，后市供應(yīng)偏寬預(yù)期較明確。EPS需求淡季，本周停車檢修裝置增加；PS、ABS裝置暫無動(dòng)態(tài)，終端白電內(nèi)需、出口利好。預(yù)計(jì)后市EB2502震蕩整理，下方關(guān)注8400附近支撐，上方關(guān)注8660附近壓力。

PVC

夜盤V2505震蕩偏弱，收于5340元/噸。供應(yīng)端，上周產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.11%至79.61%。需求端，下游淡季延續(xù)，管材開工環(huán)比-1.25%至35.31%，型材開工環(huán)比-1%至36.05%，均不足四成。庫存方面，截至12月19日，PVC社會(huì)庫存環(huán)比上周-2.20%至46.65萬噸，仍處于歷史同期高位。12月下旬暫無計(jì)劃停車裝置，上周重啟裝置影響擴(kuò)大，華中、華北地區(qū)部分裝置計(jì)劃提升負(fù)荷，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率同期高位上升。國內(nèi)淡季需求持續(xù)偏弱，海外需求受競爭加劇、印度反傾銷稅壓制，關(guān)注12月下旬印度BIS認(rèn)證最新消息。本周國內(nèi)部分電石裝置復(fù)產(chǎn)，國際乙烯供應(yīng)偏緊預(yù)計(jì)逐步緩解，成本支撐或受削弱。短期內(nèi)基本面難以得到改善，PVC預(yù)計(jì)延續(xù)底部震蕩行情。V2505下方關(guān)注5200附近支撐，上方關(guān)注5400附近壓力。

燒堿

夜盤SH2505漲1.32%收于2769元/噸。上周產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.9%至83.0%。燒堿、PVC需求偏弱，氯堿綜合利潤下滑，生產(chǎn)企業(yè)通過檢修、降負(fù)實(shí)現(xiàn)供需平衡。下游氧化鋁生產(chǎn)變化不大，終端鋁消費(fèi)偏弱；非鋁需求步入淡季，上周粘膠短纖開工率環(huán)比-0.23%至86.57%，印染開工率環(huán)比-1.08%至59.27%。截至12月19日，液堿工廠庫存較前周+0.16%至30.50萬噸（濕噸），庫存增幅放緩。據(jù)悉本周有2套裝置停車檢修，江蘇富強(qiáng)、寧波萬華等4套裝置重啟，產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)環(huán)比上升。下游氧化鋁、非鋁需求淡季持續(xù)偏弱，庫存預(yù)計(jì)持續(xù)累庫。05合約受氧化鋁明年新產(chǎn)能囤貨預(yù)期影響預(yù)計(jì)持續(xù)升水，期現(xiàn)走勢或進(jìn)一步分化。SH2505短期內(nèi)預(yù)計(jì)震蕩整理，下方關(guān)注2700附近支撐，上方關(guān)注2820附近壓力。

對(duì)二甲苯

隔夜PX價(jià)格偏強(qiáng)。目前PXN價(jià)差至195美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為75.31萬噸，環(huán)比+3.24%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率89.79%，環(huán)比+2.82%。需求方面，PTA開工率80.27%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為141.51萬噸，較上周-3.90萬噸，較去年同期+4.72萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至82.22%，環(huán)比-2.25%，同比-0.65%。本周福建聯(lián)合重啟，其他裝置未有變化，預(yù)計(jì)PX周度產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比小幅上升。PTA近期部分裝置停車，PX供增需減，油價(jià)下方支撐仍在，PX跟隨成本端主邏輯偏弱震蕩。

PTA

隔夜PTA震蕩偏強(qiáng)。當(dāng)前PTA加工差至288元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA目前產(chǎn)能利用率為80.27%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量141.51萬噸，較上周-3.90萬噸，較去年同期+4.72萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至82.22%，環(huán)比-2.25%，同比-0.65%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為85.90%。庫存方面，PTA工廠庫存在3.79天，較上周-0.05天，較去年同期-0.64天，聚酯工廠PTA原料庫存在8.1天，較上周-0.35天，較去年同期+0.63。近期英力士110萬噸裝置停車檢修，預(yù)計(jì)12月末重啟，逸盛寧波220噸、嘉興石化150萬噸裝置因故停車，本周獨(dú)山能源順利投產(chǎn)，負(fù)荷逐步提升中，對(duì)沖檢修利好。下游聚酯開工下滑，PTA自身供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱，期價(jià)跟隨成本端震蕩運(yùn)行。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，乙二醇裝置周度產(chǎn)量在39.73萬噸，較上周+0.15%。乙二醇總產(chǎn)能利用率66.45%，環(huán)比+0.1%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為85.90%。庫存方面，截至12月23日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量49.95萬噸，較上周四增加0.93萬噸。臺(tái)灣南亞1號(hào)36萬噸裝置12月上旬重啟，沙特JUPC 64萬噸裝置計(jì)劃12月底重啟，預(yù)計(jì)海外產(chǎn)量逐步提升，乙二醇進(jìn)口量小幅上行。近期福建聯(lián)合重啟，山西一套30萬噸乙二醇裝置目前負(fù)荷從5成提升至8成偏上，預(yù)計(jì)乙二醇供應(yīng)環(huán)比上升。下游聚酯需求邊際走弱，庫存偏低和供需轉(zhuǎn)弱之間博弈，預(yù)計(jì)乙二醇維持震蕩走勢。

短纖

隔夜短纖震蕩偏弱。目前短纖產(chǎn)銷53.67%，較上一交易日上升4.6%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.41萬噸，環(huán)比減少0.06萬噸，跌幅為0.39%；產(chǎn)能利用率平均值為75.68%，環(huán)比跌幅為0.29%。需求方面，周內(nèi)短纖工廠平均產(chǎn)銷率為71.18%，較上期下滑10.89%。周內(nèi)純滌紗行業(yè)平均開工率在77.50%，環(huán)比下降0.38%。截至12月19日，中國滌綸短纖工廠權(quán)益庫存8.77天，較上期降低0.8天，純滌紗原料備貨平均8.14天，較上期增加0.19天。短纖價(jià)格維持低位下，下游工廠備貨積極性提高，但開工季節(jié)性下滑，采購氛圍謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短纖價(jià)格震蕩走勢，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩偏強(qiáng)，SP2503報(bào)收于5826元/噸。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，基差走強(qiáng)。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示11月紙漿進(jìn)口增加、針葉漿進(jìn)口量有所增加。需求端，紙廠利潤修復(fù)，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工整體提升，白卡紙環(huán)比+1%，雙膠紙環(huán)比+0.43%，銅版紙環(huán)比+0.37%，生活紙環(huán)比+0.4%。截止2024年12月19日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：191.8萬噸，較上期上漲0.5萬噸，環(huán)比上漲0.3%，庫存量在本周期繼續(xù)呈現(xiàn)累庫的趨勢，港口庫存連續(xù)三周呈現(xiàn)累庫局面。目前港口庫存處于同期偏高水平，外盤價(jià)格維持高位，紙漿下游整體需求偏弱，后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計(jì)短期震蕩。SP2503合約建議下方關(guān)注5750附近支撐，上方6000附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

純堿

近期部分裝置檢修，國內(nèi)純堿供應(yīng)小幅下降。下游需求穩(wěn)定，按需為主，現(xiàn)貨價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，簽單為主，且下游存冬儲(chǔ)預(yù)期。上周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存有所下降，整體庫存集中度高，個(gè)別區(qū)域物流影響庫存增加，部分地區(qū)提貨量大而庫存偏低。SA2505合約短線建議在1400-1500區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)量繼續(xù)小幅增加，上周全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存減少，其中華北區(qū)域出貨較好，產(chǎn)銷率多在平衡以上，去庫明顯；華中地區(qū)產(chǎn)銷率前低后高，整體庫存延續(xù)下降趨勢，但降幅較上期收窄；華南地區(qū)出貨有所分化，部分企業(yè)出貨相對(duì)較高下，庫存有所下滑，但亦有企業(yè)出貨較弱，帶動(dòng)整體庫存略有增加。近期多地深加工訂單環(huán)比增加，南方部分區(qū)域深加工訂單環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，北部區(qū)域深加工訂單逐步下滑，東北訂單下滑較為明顯。地產(chǎn)政策提振玻璃需求預(yù)期，后市關(guān)注落地情況和實(shí)際帶來的增量。FG2505合約短線建議在1300-1420區(qū)間交易。

天然橡膠

近期泰國產(chǎn)區(qū)天氣擾動(dòng)減少，供應(yīng)恢復(fù)原料價(jià)格下跌。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)停割，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩走弱，拖拽原料收購價(jià)格重心下行；海南產(chǎn)區(qū)受冷空氣影響氣溫明顯下降，局部區(qū)域膠林已經(jīng)停割，部分加工廠停收原料，產(chǎn)線亦進(jìn)入停工狀態(tài)。近期青島保稅及一般貿(mào)易倉庫均呈現(xiàn)累庫，海外船貨逐漸到港疊加國儲(chǔ)膠逐漸入庫，膠價(jià)下跌刺激下游逢低備貨，青島總出入庫率環(huán)比雙增。上周半鋼胎和全鋼胎排產(chǎn)維持高位運(yùn)行，產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅增加，需求端整體穩(wěn)定。ru2505合約短線建議在17400-18000區(qū)間交易，nr2502合約短線建議在14000-15000區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價(jià)格小幅震蕩，外盤價(jià)格上調(diào)，現(xiàn)貨資源偏緊，下游買盤謹(jǐn)慎；順丁橡膠供價(jià)持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場小幅整理，業(yè)者報(bào)盤謹(jǐn)慎觀望高位，貨源流通充足，下游入市買盤積極性較弱，實(shí)單成交清淡。順丁橡膠裝置開工小幅回落，高順順丁橡膠庫存呈現(xiàn)增加；輪胎行業(yè)開工小幅上升，下游渠道拿貨放緩。上游丁二烯呈現(xiàn)震蕩，順丁膠資源供應(yīng)較為充足。技術(shù)上，BR2502合約考驗(yàn)13000區(qū)域支撐，上方測試40日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分裝置停車，日產(chǎn)量小幅減少，本周預(yù)計(jì)3家企業(yè)停車檢修，2-4家停車裝置恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時(shí)的企業(yè)故障發(fā)生，產(chǎn)量減少的概率較大。目前農(nóng)業(yè)處于淡季，儲(chǔ)備需求為主，糧食價(jià)格較低影響農(nóng)業(yè)儲(chǔ)備積極性。上周國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率環(huán)比下降，剛需變化不大，多根據(jù)市場情緒以及價(jià)格水平適當(dāng)補(bǔ)倉為主，短期企業(yè)開工率或維持小幅度調(diào)整。低價(jià)使得市場信心不足，下游接貨情緒較為謹(jǐn)慎，尿素企業(yè)整體出貨緩慢，上周尿素企業(yè)庫存繼續(xù)增加。UR2505合約短線建議在1700-1800區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為31.84萬噸，較上周減少0.12萬噸，降幅0.38%。國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率周均值為76.47%，較上周下滑0.29個(gè)百分點(diǎn)。出口方面，2024年11月中國聚酯瓶片出口55.41萬噸，較上月增加8.21萬噸，或+17.42%?？紤]內(nèi)貿(mào)需求減少，預(yù)計(jì)有裝置降負(fù)。近期聚酯瓶片產(chǎn)量減少，仍維持高位，下游需求維持逢低補(bǔ)貨，聚酯瓶片凈出口探底回升，瓶片累庫壓力有所緩解，預(yù)計(jì)瓶片價(jià)格以震蕩為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

原木

原木日內(nèi)震蕩回落，LG2507報(bào)收于823元/m3，期貨升水現(xiàn)貨。輻射松原木山東報(bào)790元/m3、+10元/m3；江蘇地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)820元/m3持平，進(jìn)口CFR報(bào)價(jià)持平。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示11月原木、針葉原木進(jìn)口量均提高，新西蘭原木離港量11月增加。需求端，原木港口日均出庫量周度提升，需求環(huán)比有所改善。截止2024年12月16日，中國原木港口樣本庫存量：258.13萬m3，環(huán)比降低2.25萬m3，庫存量在本周去化。目前港口庫存處于年內(nèi)中性水平，外盤價(jià)格高位降價(jià)、進(jìn)口換算仍倒掛國內(nèi)價(jià)格，原木下游整體需求偏弱，供需兩弱格局下基本面矛盾不大，后續(xù)注意原木進(jìn)口情況，現(xiàn)貨弱穩(wěn)，期貨區(qū)間震蕩看待。LG2507合約建議下方關(guān)注790附近支撐，上方830附近壓力，區(qū)間操作。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。昨日公布的美國11月耐用品訂單環(huán)比初值-1.1%大幅低于預(yù)期，創(chuàng)6月份來最大月度跌幅，側(cè)面體現(xiàn)商品需求或持續(xù)回落。非美國家方面，英國第三季度GDP終值同比升0.9%，預(yù)期升1.0%，初值升1.0%，整體GDP水平低于預(yù)期或暗示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)仍相較薄弱，未來英國央行或維持寬松基調(diào)來確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展。歐洲央行行長拉加德表示，當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)非常接近實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，但仍須對(duì)服務(wù)行業(yè)保持高度警惕，整體發(fā)言基調(diào)相對(duì)中性。往后看，在美聯(lián)儲(chǔ)基調(diào)相較鷹派的情況下，未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)前利率預(yù)期或持續(xù)維持于高位，強(qiáng)美元及較高的國債收益率或持續(xù)給予貴金屬價(jià)格一定壓力。操作上建議，日內(nèi)輕倉試空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，美國11月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比持平于2.8%，低于預(yù)期的2.9%；環(huán)比上升0.1%，低于預(yù)期的0.2%，創(chuàng)下5月以來最低，顯示價(jià)格壓力有所放緩。11月份消費(fèi)者支出增長0.4%，個(gè)人收入增長0.3%，均低于預(yù)期。國內(nèi)方面，商務(wù)部消費(fèi)促進(jìn)司司長李剛表示，當(dāng)前商務(wù)部正在與有關(guān)方面一道，抓緊研究制定明年有關(guān)“大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”的相關(guān)政策?；久嫔?，銅礦端TC現(xiàn)貨指數(shù)小幅回落，銅精礦供應(yīng)仍處偏緊狀態(tài)。供給方面，國內(nèi)前期檢修企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，加之部分冶煉廠年底趕工完成年度目標(biāo)，故國內(nèi)供給量預(yù)計(jì)將有所增長；需求方面，下游采買情緒仍較為謹(jǐn)慎，多以按需采買操作為主，現(xiàn)貨市場成交情緒偏淡。庫存方面，國內(nèi)去庫速率逐漸放緩?？傮w來看，滬銅基本面或處于供給穩(wěn)增、需求趨緩的局面。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.77，環(huán)比-0.0381，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動(dòng)率略升。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

氧化鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀方面，商務(wù)部：正與有關(guān)方面一道抓緊制定明年“兩新”相關(guān)政策。受“以舊換新”政策帶動(dòng)，汽車、家電等產(chǎn)品銷售火熱，國內(nèi)需求不斷擴(kuò)大。11月汽車類商品零售額同比增長6.6%，對(duì)社零增速的貢獻(xiàn)由拖累轉(zhuǎn)為拉升。基本面上，原料端鋁土礦進(jìn)口持穩(wěn)，幾內(nèi)亞發(fā)運(yùn)量度過雨季后或?qū)⒅鸩交厣V端偏緊情況逐步緩和。氧化鋁供給端，開工率持穩(wěn)為主，國內(nèi)供應(yīng)量基本保持穩(wěn)定，海外價(jià)格持續(xù)回落，國內(nèi)暫處于較高價(jià)位，令進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉；需求端，國內(nèi)部分地區(qū)電解鋁廠因成本過高而出現(xiàn)停減產(chǎn)情況，下游對(duì)目前高價(jià)氧化鋁持謹(jǐn)慎態(tài)度，采買情緒不積極，現(xiàn)貨市場成交清淡。整體來看，氧化鋁供需或處于供給充足、需求謹(jǐn)慎的階段。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，紅柱收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，美國11月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比持平于2.8%，低于預(yù)期的2.9%；環(huán)比上升0.1%，低于預(yù)期的0.2%，創(chuàng)下5月以來最低，顯示價(jià)格壓力有所放緩。11月份消費(fèi)者支出增長0.4%，個(gè)人收入增長0.3%，均低于預(yù)期。國內(nèi)方面，商務(wù)部消費(fèi)促進(jìn)司司長李剛表示，當(dāng)前商務(wù)部正在與有關(guān)方面一道，抓緊研究制定明年有關(guān)“大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”的相關(guān)政策?；久嫔希娊怃X供給方面，國內(nèi)電解鋁供給因高原料成本等原因造成虧損，部分地區(qū)冶煉廠采取停減產(chǎn)操作令產(chǎn)能小幅回落；需求方面，受下游淡季以及環(huán)保限產(chǎn)等原因影響，下游加工企業(yè)開工率有所回落，需求預(yù)期逐步趨弱。整體來看，電解鋁基本面或處于供需偏弱的局面。期權(quán)方面，購沽比為0.79，環(huán)比-0.0216，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動(dòng)率略降。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，紅柱收斂。操作建議，輕倉震蕩偏弱交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價(jià)跌幅0.09%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議，如期降息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間降至4.25%-4.5%。在政策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)放 “鷹”猛砍降息預(yù)期?；久?，上周原生鉛及再生鉛開工率均下降，均受到多地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響，其中再生鉛開工率降幅較大，原生鉛煉廠本周仍有常規(guī)檢修，整體開工率或仍有小降，或提振期貨價(jià)格；但近期再生鉛煉廠原料庫存處于低位，同時(shí)廢電瓶報(bào)廢量，廢電瓶價(jià)格漲勢堅(jiān)挺，回收淡季及節(jié)前備貨下廢電瓶價(jià)格易漲難跌，捂貨惜售情緒異常濃厚，再生鉛煉廠的原料庫存緊張，則煉廠原料庫存將下滑至平均水平以下，加上擠壓再生鉛利潤或限制再生鉛產(chǎn)量增幅?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日安徽、河南等地霧霾預(yù)警卷土重來，供應(yīng)端收緊預(yù)期上升，而持貨商庫存不多，多以挺價(jià)出貨，下游企業(yè)則觀望情緒上升，僅少數(shù)以剛需采購，散單市場成交清淡。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩偏多為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

宏觀面，美國11月關(guān)鍵資本財(cái)新訂單大增，對(duì)機(jī)械的需求強(qiáng)勁，新屋銷售也在受到颶風(fēng)拖累后反彈，支撐美元高位運(yùn)行。基本面 ，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)有所回升，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計(jì)精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)。同時(shí)進(jìn)口窗口開啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補(bǔ)充。需求端，下游進(jìn)入需求淡季，不過鋅價(jià)下跌，市場采購氛圍升溫，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)堅(jiān)挺，國內(nèi)庫存去化明顯。近期鋅價(jià)上行動(dòng)能減弱，不過低庫存對(duì)價(jià)格仍有支撐。技術(shù)上，持倉增量，多空分歧，關(guān)注MA60爭奪。操作上，暫時(shí)觀望。

滬鎳

宏觀面，美國11月關(guān)鍵資本財(cái)新訂單大增，對(duì)機(jī)械的需求強(qiáng)勁，新屋銷售也在受到颶風(fēng)拖累后反彈，支撐美元高位運(yùn)行?；久?，原料端雖然菲律賓雨季到來，但印尼RKAB配額釋放，印尼礦端供應(yīng)問題的緩解，有望改善鎳礦供應(yīng)格局。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；印尼鎳鐵產(chǎn)能隨著鎳礦供應(yīng)恢復(fù)，產(chǎn)量也將逐步回升。需求端，當(dāng)前不銹鋼廠生產(chǎn)利潤改善，產(chǎn)量持穩(wěn)增加，但進(jìn)入年末消費(fèi)淡季，鋼廠備貨需求已經(jīng)有限，且鎳價(jià)震蕩運(yùn)行，下游觀望心態(tài)較強(qiáng)，庫存維持累增。技術(shù)上，持倉減量，多空分歧，關(guān)注MA60壓力。操作上，區(qū)間操作，關(guān)注122000-128000。

不銹鋼

原料端，印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)價(jià)下調(diào)，RKAB配額充足，原料端供應(yīng)呈現(xiàn)寬松。冶煉端鎳鐵廠產(chǎn)量高位持穩(wěn)運(yùn)行，鎳鐵價(jià)格再度走弱；供應(yīng)端，不銹鋼原料成本有所下調(diào)，鋼廠生產(chǎn)利潤改善，疊加新增產(chǎn)能投放，300系排產(chǎn)量有所提高。需求端進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，地產(chǎn)行業(yè)仍處探底階段，下游訂單整體下降。當(dāng)前市場關(guān)注刺激政策后續(xù)傳導(dǎo)作用，下游對(duì)需求前景信心偏弱，而持貨商降價(jià)去庫，因此市場主動(dòng)去庫為主，不銹鋼價(jià)格表現(xiàn)弱勢。技術(shù)上，持倉減量，多空分歧，關(guān)注MA10爭奪。操作上，逢回升輕倉做空，或暫時(shí)觀望。

滬錫

宏觀面，美國11月關(guān)鍵資本財(cái)新訂單大增，對(duì)機(jī)械的需求強(qiáng)勁，新屋銷售也在受到颶風(fēng)拖累后反彈，支撐美元高位運(yùn)行?；久?，國內(nèi)錫礦進(jìn)口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進(jìn)展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)。冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆?。同時(shí)隨著進(jìn)口利潤逐漸修復(fù)，國內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢。下游方面，年末進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游采購氛圍減弱，庫存去化放緩。預(yù)計(jì)短線錫價(jià)區(qū)間震蕩。技術(shù)上，持倉增量，空頭力量不強(qiáng)，承壓MA10。操作上，短線輕倉區(qū)間操作，區(qū)間235000-250000，注意把握節(jié)奏。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，神木市場小料價(jià)格802-900元/噸。硅鐵廠家生產(chǎn)持穩(wěn)，廠內(nèi)庫存不多，市場流通資源相對(duì)一般，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國38.78%，較上期增 0.12%；日均產(chǎn)量16370噸，較上期降410噸；全國硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：11.46萬噸。硅鐵FeS75-B絕對(duì)價(jià)格指數(shù) (周) ： 6055.38元/噸，環(huán)比增0.18%。需求方面，貿(mào)易商對(duì)冬儲(chǔ)持觀望態(tài)度，鎂合金市場供需雙方觀望氛圍濃，終端采購較緩，按需少量補(bǔ)庫為主。當(dāng)前硅鐵庫存水平中性，但板塊淡季，下游對(duì)高價(jià)資源接受度不高，新一輪鋼招即將開展，關(guān)注利潤及政策對(duì)廠家生產(chǎn)的影響。策略建議：硅鐵主力合約探底回升，操作上建議短線區(qū)間交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，錳礦盤整，化工焦價(jià)格暫穩(wěn)，個(gè)別工廠結(jié)算電價(jià)微漲，合金成本支撐尚可，山西個(gè)別廠限產(chǎn)，產(chǎn)量小幅下降，寧夏開工較穩(wěn)定，內(nèi)蒙年前產(chǎn)量增有增加空間，全國187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國45.3%，較上周增0.27%；日均產(chǎn)量28605噸，增385噸；全國硅錳產(chǎn)量（周供應(yīng)99%）：200235噸，環(huán)比上周增1.36%。需求方面，五大鋼種硅錳（周需求70%）：122503噸，環(huán)比上周減0.97%，主流定價(jià)基本符合市場預(yù)期，其他鋼廠也陸續(xù)定價(jià)，需求增量空間不多，新一輪鋼招或開啟，從業(yè)者較為謹(jǐn)慎，關(guān)注合金冬儲(chǔ)情況。策略建議：錳硅主力合約低位窄幅震蕩，操作上建議短線維持震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2505合約大幅下挫，焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。主流礦點(diǎn)線上集中競拍表現(xiàn)一般，仍以下跌、流拍為主，進(jìn)口蒙煤去庫不暢，價(jià)格也進(jìn)一步下跌；噸焦保持盈利，但焦炭五輪提降預(yù)期增強(qiáng)，生產(chǎn)積極性稍弱，疊加部分地區(qū)受環(huán)保限產(chǎn)影響開工有所下降，據(jù)調(diào)研獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為73.02%，環(huán)比減 1.00%；焦炭日均產(chǎn)量65.76萬噸，環(huán)比減0.9萬噸，煉焦煤總庫存1062.25萬噸，環(huán)比增22.57萬噸，焦煤可用天數(shù)12.1天，環(huán)比增0.41天，煤焦市場情緒觀望氛圍濃，宏觀利好預(yù)期減弱。臨近年關(guān)，部分洗煤廠有清庫放假打算，部分礦點(diǎn)暫無放假安排但預(yù)計(jì)后續(xù)供應(yīng)有所縮減，總體而言，煤價(jià)下方空間有限但反彈驅(qū)動(dòng)也不足。策略建議：隔夜JM2505合約大幅下挫，操作上建議短線暫以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2505合約震蕩偏弱，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。臨近年末，部分礦端或逐步進(jìn)入放假節(jié)點(diǎn)，屆時(shí)煤焦供應(yīng)將有縮減，成本存在一定支撐。產(chǎn)業(yè)方面，全國30家獨(dú)立焦化廠平均噸焦盈利21元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利33元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利77元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-36元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利56元/噸。近日部分省市焦企基于環(huán)保因素開啟減產(chǎn)，多數(shù)焦企限產(chǎn)幅度為20%-30%，各省市限產(chǎn)時(shí)長不一，預(yù)計(jì)日均影響焦炭產(chǎn)量1.0513萬噸/天，焦企整體生產(chǎn)積極性一般，焦炭供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，焦炭出貨正常。需求方面，北方溫度進(jìn)一步下降，環(huán)保因素影響下游生產(chǎn)，部分鋼廠檢修與復(fù)產(chǎn)計(jì)劃疊加，焦炭庫存繼續(xù)增加，市場冬儲(chǔ)備貨熱情不高，上下游博弈。策略建議：隔夜J2505合約震蕩偏弱，操作上建議維持震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。。

鐵礦

夜盤鐵礦2505合約收盤773.5，上漲0.06%，昨日青島港PB粉報(bào)774，上漲6元/噸。宏觀面，據(jù)行業(yè)官員稱，加密貨幣行業(yè)正在推動(dòng)特朗普的團(tuán)隊(duì)在他下個(gè)月上任第一天就發(fā)布行政命令，啟動(dòng)他承諾的加密貨幣政策改革，幫助推動(dòng)代幣主流化?；久?，供應(yīng)維持寬松，本期鐵水產(chǎn)量229.41萬噸，環(huán)比降3.06萬噸，年同比增加2.77萬噸，需求端面臨季節(jié)性回落壓力。驅(qū)動(dòng)方面，鐵礦跟隨成材波動(dòng)為主，成材冬儲(chǔ)價(jià)市場預(yù)期目前在3100-3300元/噸。技術(shù)上方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

夜盤螺紋2505合約收盤3283，下跌0.03%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3400，上漲20元/噸。宏觀方面，《廣東省2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》印發(fā)。要求，加強(qiáng)鋼鐵產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控，到2025年底，電爐鋼產(chǎn)量占粗鋼總產(chǎn)量比例力爭提升至35%，廢鋼利用量達(dá)到2000萬噸?；久?，去庫4.72%，供減需增，本期庫存數(shù)據(jù)中性偏多。市場方面，Mysteel調(diào)研江西省7家主流鋼廠，無廢鋼冬儲(chǔ)計(jì)劃的鋼廠占比57.1%，暫定廢鋼冬儲(chǔ)計(jì)劃的鋼廠占比42.9%。技術(shù)上，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

夜盤熱卷2505合約收盤3411，下跌0.06%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3480，上漲10元/噸。宏觀面，國務(wù)院總理李強(qiáng)表示，要與各種不確定因素?fù)寱r(shí)間，對(duì)已經(jīng)確定的工作能早則早、寧早勿晚、加快推進(jìn)，不斷鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好勢頭。基本面，產(chǎn)量有所回落，庫存持穩(wěn)。市場方面，Mysteel調(diào)研廣東各市場貿(mào)易商冬儲(chǔ)心理價(jià)位普遍低于3200元/噸，其中61.54%的貿(mào)易商期望冬儲(chǔ)價(jià)格在3100-3200元/噸，38.46%的貿(mào)易商期望冬儲(chǔ)價(jià)格在3000-3100元/噸。技術(shù)上，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨弱穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，盤面持續(xù)下行打擊市場信心，部分貿(mào)易商有買貨情緒，滇川地區(qū)廠家開工繼續(xù)下滑，工業(yè)硅產(chǎn)量有小范圍縮減。需求方面，下游采購謹(jǐn)慎，多晶硅企業(yè)開工率偏弱，有機(jī)硅市場弱穩(wěn)運(yùn)行，鋁合金價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。工業(yè)硅基本面驅(qū)動(dòng)不足，且?guī)齑娓呶唬罄m(xù)仍將承壓運(yùn)行。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏強(qiáng)，操作上建議維持偏空震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

盤面走勢，碳酸鋰主力合約震蕩走弱，截止收盤-0.39%。持倉量環(huán)比增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。資訊解讀，商務(wù)部召開消費(fèi)品以舊換新專題新聞發(fā)布會(huì)介紹，正與有關(guān)方面一道，抓緊研究制定明年“兩新”政策加力擴(kuò)圍。基本面上，基本面供給端，由于下游及消費(fèi)端仍表現(xiàn)偏暖，上游冶煉廠排產(chǎn)情緒受其拉動(dòng)轉(zhuǎn)為積極。進(jìn)口方面，智利出口預(yù)計(jì)到港后，國內(nèi)整體供給仍將相對(duì)充足；需求端，下游材料廠的采買情緒略有回暖，目前暫以剛需采購以及短期補(bǔ)庫操作為主。終端應(yīng)用方面，12月新能源汽車銷量預(yù)計(jì)仍將保持增長態(tài)勢，對(duì)下游需求的拉動(dòng)效果持續(xù)顯效。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為35.21%，環(huán)比-0.9279%，期權(quán)市場認(rèn)購持倉占據(jù)優(yōu)勢，市場情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略有上升。技術(shù)面上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。