※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、商務(wù)部印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)的若干政策措施》，涵蓋金融支持、跨境貿(mào)易結(jié)算、跨境電商等9方面政策措施，以促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)。

2、國(guó)務(wù)院國(guó)資委：要推動(dòng)中央企業(yè)穿越經(jīng)濟(jì)周期，支持企業(yè)開(kāi)啟增長(zhǎng)的“第二曲線”；要更加有效推進(jìn)國(guó)有資本“三個(gè)集中”，目前最緊迫的是要向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中。

3、美聯(lián)儲(chǔ)古爾斯比表示，通貨膨脹率正在下降到2%；勞動(dòng)力市場(chǎng)接近穩(wěn)定的充分就業(yè)；隨著美聯(lián)儲(chǔ)接近利率的穩(wěn)定水平，放緩降息步伐可能是明智之舉。

4、日本首相石破茂擬推出一項(xiàng)21.9萬(wàn)億日元（約合1400億美元）的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，以解決通貨膨脹、工資增長(zhǎng)等一系列挑戰(zhàn)。包括民間資金在內(nèi)，一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃總額為39萬(wàn)億日元。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日多數(shù)上漲，三大指數(shù)全天窄幅震蕩。截至收盤，上證指數(shù)漲0.07%，深證成指跌0.07%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.09%。滬深兩市成交額小幅回升，持續(xù)處在萬(wàn)億水平。板塊漲跌不一。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)基本面，10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示除社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速高于預(yù)期且較上月有明顯加快外，固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值增速均不及預(yù)期；10月份金融數(shù)據(jù)顯示，M1同比降幅收窄，為年內(nèi)首次，但增速仍低于M2，同時(shí)，信貸、社融依舊偏弱。貨幣政策層面，受制于銀行凈息差偏低和人民幣持續(xù)走貶，昨日公布的11月份LPR報(bào)價(jià)維持不變，年內(nèi)預(yù)計(jì)下調(diào)空間有限。整體來(lái)看，10月通脹依舊處于低位，社零在財(cái)政政策以舊換新的刺激下持續(xù)回升，貨幣供應(yīng)量M1持續(xù)萎縮，但降幅收窄同樣顯示財(cái)政刺激對(duì)居民消費(fèi)起到一定提振，政策支持下后續(xù)或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。目前，貨幣政策受外部環(huán)境制約，后續(xù)關(guān)注財(cái)政端發(fā)力，市場(chǎng)期待12月份重要會(huì)議對(duì)后續(xù)政策作出指引，隨著前期政策落地發(fā)揮作用，股指中長(zhǎng)期依舊具備上漲潛力。策略上，建議中長(zhǎng)線逢低買入。

國(guó)債期貨

周四國(guó)債超長(zhǎng)端強(qiáng)勢(shì)明顯，現(xiàn)券收益率下行1bp-3bp，10Y、30Y收益率分別下行1.6bp、3bp至2.08%、2.28%，國(guó)債期貨漲多跌少，TL、T、TF主力合約分別漲0.47%、0.17%、0.15%，TS跌0.01%。資金面維持穩(wěn)定，銀行間流動(dòng)性趨暖，DR001、DR007分別下行至1.46%、1.7%。昨天國(guó)資委表態(tài)，最緊迫的是要向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中，要深入推進(jìn)戰(zhàn)略性、專業(yè)化重組，要推動(dòng)央企穿越經(jīng)濟(jì)周期，支持企業(yè)開(kāi)啟增長(zhǎng)的第二曲線。商務(wù)部印發(fā)促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)若干政策措施的通知，共計(jì)九條，涉及跨境結(jié)算、信用保險(xiǎn)、關(guān)鍵設(shè)備及能源資源進(jìn)口、農(nóng)產(chǎn)品出口等，關(guān)注10點(diǎn)外貿(mào)相關(guān)的政策例行吹風(fēng)會(huì)，可能有增量信息。美國(guó)上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)低于市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)可能會(huì)反彈，但美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期仍在。美元偏強(qiáng)走勢(shì)暫未結(jié)束，中國(guó)央行穩(wěn)匯率信號(hào)強(qiáng)，年終結(jié)匯潮下人民幣匯率多有支撐；中期而言，關(guān)稅等政策沖擊下人民幣下匯率貶值壓力仍需關(guān)注。當(dāng)前短債收益率已降至年內(nèi)低位，繼續(xù)做多性價(jià)比不高；市場(chǎng)對(duì)置換債上量已有部分定價(jià)，長(zhǎng)債面臨的擾動(dòng)有所減弱，債市維持震蕩格局，靜待降準(zhǔn)落地。中期來(lái)看，利率中樞下移趨勢(shì)未變，長(zhǎng)債若回調(diào)，逢收益率高點(diǎn)加倉(cāng)。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.2368，較前一交易日升值91個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1934，調(diào)升1個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月CPI同比上漲2.6%，自3月以來(lái)首次出現(xiàn)同比加速，此外核心CPI同比上漲3.3%，環(huán)比上漲0.3%，均與前值持平，符合預(yù)期；同時(shí)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至七個(gè)月來(lái)的最低水平，支撐美元。但需要注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在最新的講話中傳遞“無(wú)需倉(cāng)促降息”的信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期快速降溫，據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)到12月維持當(dāng)前利率不變的概率為59.9%，低于前一周的83%。特朗普新政或引發(fā)通貨膨脹和利率上升，這也將限制我國(guó)外貿(mào)水平，對(duì)美元進(jìn)行支撐，增加人民幣貶值壓力。但隨著國(guó)內(nèi)宏觀政策進(jìn)一步加碼加力，經(jīng)濟(jì)基本面向好，因此短期人民幣兌美元料走弱，中長(zhǎng)期影響需進(jìn)一步觀察特朗普新政實(shí)施效果。此外，俄烏局勢(shì)再度緊張，或?qū)θ嗣駧女a(chǎn)生負(fù)面影響，需持續(xù)關(guān)注。

美元指數(shù)

截至周四，美元指數(shù)漲0.44%報(bào)106.65，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.49%報(bào)1.0544，英鎊兌美元跌0.23%報(bào)1.2653，澳元兌美元跌0.4%報(bào)0.6506，美元兌日元漲0.5%報(bào)155.44。

昨日美元指數(shù)創(chuàng)13個(gè)月新高。美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外減少降至6個(gè)半月低點(diǎn)，表明上月因颶風(fēng)和勞工罷工中斷的就業(yè)增長(zhǎng)有所恢復(fù)；而續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)上升表明盡管就業(yè)市場(chǎng)顯示反彈跡象，失業(yè)者找到新工作的時(shí)間變長(zhǎng)，達(dá)到三年來(lái)最高水平，或?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)12月再次降息提供了緩沖。其他數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一。11月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)超預(yù)期下降；10月領(lǐng)先指標(biāo)環(huán)比遜于預(yù)期；而10月成屋銷售環(huán)比增長(zhǎng)則高于預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)票委最新發(fā)言，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯和芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比表示，他們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息，直至利率接近中性水平；里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金則指出，美國(guó)比過(guò)去更容易受到通脹沖擊的影響。

歐元在未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景不確定中震蕩下行。歐元區(qū)11月消費(fèi)者信心改善的速度顯著放緩。此外，歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊恩表示，如果貿(mào)易更加碎片化，全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出將遭受“顯著”損失，而由此引發(fā)的通脹上升只會(huì)在幾年內(nèi)逐漸消退。日元因空頭回補(bǔ)走高，受到日本央行行長(zhǎng)植田和男言論以及債券收益率上升的支持。此外，俄烏局勢(shì)升級(jí)引發(fā)避險(xiǎn)需求，進(jìn)一步推動(dòng)日元走強(qiáng)。

展望未來(lái)，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)逐步放緩，經(jīng)濟(jì)降溫，有望實(shí)現(xiàn)軟著陸的預(yù)期升溫。短期看美元指數(shù)或偏下方波動(dòng)。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格表現(xiàn)分化，主力合約收跌0.93%，其余合約收得0-4%不等。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2771.70點(diǎn)，較上周上升245.66點(diǎn)，環(huán)比上漲9.7%，基差依舊顯著，近月合約價(jià)格偏高，存在收斂邏輯。MSC抬漲12月中上旬艙運(yùn)費(fèi)，雖然實(shí)際達(dá)成可能存疑，但也顯示了主流船公司維穩(wěn)運(yùn)價(jià)來(lái)保長(zhǎng)協(xié)價(jià)的決心，有利于支撐訂艙需求上行，提振近月合約期價(jià)。特朗普上臺(tái)后大概率將上調(diào)我國(guó)關(guān)稅，令外貿(mào)承壓。從短期看，貨主會(huì)先采取提前出貨的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)策略，造成貨量和運(yùn)價(jià)在一定時(shí)間內(nèi)上移，疊加近日馬士基發(fā)布漲價(jià)公函，共同抬升運(yùn)價(jià)上行；但從長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)稅提高的負(fù)面影響最終將體現(xiàn)在需求轉(zhuǎn)弱的基本面因素上，疊加特朗普主張結(jié)束俄烏沖突，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下降可能性的增大，共同帶動(dòng)運(yùn)價(jià)向下。此外，數(shù)據(jù)顯示歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位。綜上，避險(xiǎn)情緒加深或帶動(dòng)運(yùn)價(jià)波動(dòng)劇烈，然而歐洲經(jīng)濟(jì)衰退不改、現(xiàn)貨端表現(xiàn)不及預(yù)期、四季度航運(yùn)景氣或較低，疊加漲價(jià)最終能否順利落地存在尚存疑問(wèn)，不利于運(yùn)價(jià)上行。目前交易難度大幅提升，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.05%報(bào)1409.88，呈窄幅震蕩態(tài)勢(shì)；最新CRB商品價(jià)格指數(shù)漲0.73%，連續(xù)四個(gè)交易日上漲，逼近290點(diǎn)。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)下跌，橡膠跌1.19%，原油漲0.72%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲0.45%。農(nóng)產(chǎn)品普遍下跌，菜油跌2.95%，豆油跌1.28%，棕櫚油跌1.22%?；窘饘倨毡槭盏瑴嚨?.89%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.87%，滬銀漲0.01%。

海外方面，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降6000人至21.3萬(wàn)人，降至4月以來(lái)的最低水平，市場(chǎng)預(yù)期為增至22萬(wàn)人。初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外下滑，表明11月就業(yè)人數(shù)存在反彈的可能，若后續(xù)11月非農(nóng)超預(yù)期，將阻礙美聯(lián)儲(chǔ)在12月再次降息的步伐，數(shù)據(jù)公布后美元指數(shù)走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示除社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速高于預(yù)期且較上月有明顯加快外，固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值增速均不及預(yù)期，通脹數(shù)據(jù)亦超預(yù)期回落，經(jīng)濟(jì)基本面仍然偏弱。具體來(lái)看，需求疲軟令油價(jià)整體承壓，其余能化品多跟隨油價(jià)波動(dòng)；金屬方面，冬儲(chǔ)行情下，黑色系有所回升，供需雙弱格局下，有色金屬震蕩走弱，貴金屬長(zhǎng)期多頭趨勢(shì)不變；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)依舊寬松，價(jià)格整體偏弱。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)疲弱加上美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下調(diào)令商品承壓。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一2501合約下跌0.31%，供應(yīng)端，陳豆庫(kù)存繼續(xù)拍賣，陳豆持續(xù)供應(yīng)以及新季大豆增產(chǎn)，市場(chǎng)豆源供應(yīng)充足，壓制大豆價(jià)格。從需求方面來(lái)看，因豆價(jià)較低，農(nóng)戶惜售心理較強(qiáng)，同時(shí)中儲(chǔ)糧接連開(kāi)庫(kù)收儲(chǔ)，以及天氣轉(zhuǎn)涼，市場(chǎng)對(duì)豆制品需求緩慢恢復(fù)，貿(mào)易商多對(duì)高蛋白大豆建倉(cāng)，加上儲(chǔ)備庫(kù)以及壓榨油廠收購(gòu)低蛋白大豆，均對(duì)現(xiàn)貨形成支撐?？傮w來(lái)說(shuō)，大豆供應(yīng)充裕，不過(guò)需求端有支撐，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)大豆低位調(diào)整。

豆二

芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆01月合約期價(jià)周四收跌1.03%，隔夜豆二2501合約下跌1.32%。。巴西大豆種植節(jié)奏加快，截至11月17日，巴西2024/25年度大豆播種進(jìn)度為73.8%，一周前66.1%，去年同期的播種進(jìn)度為65.4%。美豆產(chǎn)量創(chuàng)下新高以及南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)趨于寬松，雖然美豆短期出口需求仍保持較為強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，只是市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)貿(mào)易因素可能影響美豆需求，美豆預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)，拖累豆二偏弱運(yùn)行。

豆粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆01月合約期價(jià)周四收跌1.03%，隔夜豆粕下跌0.64%。近月大豆到港有所減少，油廠開(kāi)機(jī)率下降，12月進(jìn)口預(yù)期回升，預(yù)計(jì)開(kāi)機(jī)率恢復(fù)，豆粕供應(yīng)有望增加。國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳，養(yǎng)殖需求恢復(fù)緩慢，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)為主，豆粕去庫(kù)較慢，四季度豆粕以累庫(kù)為主，疊加美豆產(chǎn)量創(chuàng)下新高以及南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期，豆粕預(yù)計(jì)震蕩偏弱。

豆油

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油01月合約期價(jià)周三收跌2.35%，隔夜豆油2501合約下跌1.28%。從供應(yīng)面來(lái)看，目前豆油庫(kù)存水平處于高位，11-12月大豆進(jìn)口量預(yù)期再度回升，油廠開(kāi)機(jī)率恢復(fù)，豆油供應(yīng)增加，四季度豆油預(yù)計(jì)維持寬松格局。雖然受馬來(lái)西亞棕櫚油出口需求下降，生物柴油需求不確定性影響，油脂短期回調(diào)，但馬來(lái)西亞棕櫚油進(jìn)入減產(chǎn)季，低庫(kù)存狀態(tài)下供應(yīng)進(jìn)一步趨緊，對(duì)棕櫚油價(jià)格具有強(qiáng)大支撐作用，從而間接支撐豆油行情，只不過(guò)因豆油基本面較弱，豆棕價(jià)差深度倒掛預(yù)計(jì)維持。

棕櫚油

馬來(lái)西亞BMD毛棕櫚油02月合約期價(jià)周四收跌0.96%，隔夜棕櫚油2501合約下跌1.22%。從供應(yīng)面來(lái)看，目前豆油庫(kù)存水平維持高位，11-12月大豆進(jìn)口量或再度回升，油廠開(kāi)機(jī)率恢復(fù)，豆油供應(yīng)增加，四季度豆油預(yù)計(jì)維持寬松格局。雖然短期受馬來(lái)西亞棕櫚油出口需求下降，生物柴油需求不確定性油脂回調(diào)，但馬來(lái)西亞棕櫚油進(jìn)入減產(chǎn)季，產(chǎn)量下降，低庫(kù)存狀態(tài)下供應(yīng)進(jìn)一步趨緊，對(duì)棕櫚油價(jià)格具有強(qiáng)大支撐作用，從而提振油脂盤面，但因豆油基本面較弱，豆棕價(jià)差深度倒掛預(yù)計(jì)維持。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四下挫，受其它油籽走弱拖累。隔夜菜油2501合約收跌2.95%。交易商猜測(cè)，下個(gè)月加拿大統(tǒng)計(jì)局可能會(huì)將 2024/25年度油菜籽產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)到1798萬(wàn)噸，較早先預(yù)測(cè)值調(diào)低100萬(wàn)噸。且加拿大谷物理事的報(bào)告顯示，截至11月10日當(dāng)周，油菜籽出口量超過(guò)26.4萬(wàn)噸。這使得本年度迄今為止的出口量達(dá)到336萬(wàn)噸，是上年同期的約一倍。產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)且出口需求良好，對(duì)菜籽市場(chǎng)有所支撐。加拿大統(tǒng)計(jì)局將于12月5日發(fā)布更新的產(chǎn)量預(yù)測(cè)。其他方面，MPOB將12月毛棕出口關(guān)稅從8%上調(diào)至10%，并上調(diào)其參考價(jià)，短期出口需求或受抑制。同時(shí)，印尼可能保持棕櫚油出口稅不變，市場(chǎng)對(duì)棕櫚油后續(xù)生柴需求以及出口需求仍存擔(dān)憂。另外，美豆油的生物柴油需求亦存在不確定性，拖累油脂市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，短期而言，國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)依舊充裕，菜油庫(kù)存維持相對(duì)高位。中國(guó)對(duì)進(jìn)口自加拿大的菜籽反傾銷調(diào)查何時(shí)及出臺(tái)何種措施仍是進(jìn)口菜油供給的最大變化。盤面來(lái)看，受外圍油脂大幅下挫拖累，隔夜菜油市場(chǎng)同步下跌，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四下跌，受南美天氣影響。隔夜菜粕2501合約收跌4.21%。美豆收割結(jié)束，集中上市期供應(yīng)壓力較大，且南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍表現(xiàn)良好，巴西2024/25年度大豆播種已經(jīng)完成約八成。巴西油籽協(xié)會(huì)Abiove周二首次對(duì)2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量進(jìn)行預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)該年度巴西將收獲1.677億噸大豆，創(chuàng)歷史新高，或持續(xù)牽制美豆市場(chǎng)價(jià)格。成本傳導(dǎo)下，拖累國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，隨著溫度下滑，菜粕進(jìn)入季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。且短期菜籽、菜粕庫(kù)存均較高，供應(yīng)較為充裕。供強(qiáng)需弱格局延續(xù)。不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)明年進(jìn)口菜籽的買船預(yù)期十分謹(jǐn)慎，菜籽進(jìn)口量下滑的可能性增強(qiáng)。豆粕而言，年內(nèi)大豆進(jìn)口到港預(yù)期仍然較多，階段性供應(yīng)相對(duì)充裕。不過(guò)，特朗普當(dāng)選可能重啟貿(mào)易保護(hù)主義政策，美豆后期進(jìn)口或?qū)p少，支撐遠(yuǎn)期豆粕市場(chǎng)價(jià)格。盤面來(lái)看，在美豆走弱以及自身弱現(xiàn)實(shí)背景下，隔夜菜粕增倉(cāng)下跌，整體表現(xiàn)偏弱。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四收盤下跌，因南美天氣作物有利。隔夜玉米2501合約收漲0.59%。USDA報(bào)告顯示，美國(guó)2024/25年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為151.43億蒲式耳，低于10月預(yù)估的152.03億蒲式耳，也低于市場(chǎng)預(yù)估的151.89億蒲式耳。期末庫(kù)存預(yù)估為19.38億蒲式耳，低于10月預(yù)估的19.99億蒲式耳。報(bào)告總體偏多，提振美玉米市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，玉米收儲(chǔ)也開(kāi)始發(fā)力，不斷開(kāi)庫(kù)收購(gòu)，玉米收儲(chǔ)范圍在不斷擴(kuò)大，對(duì)價(jià)格底部有一定支撐作用，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格止跌回暖。不過(guò)，國(guó)內(nèi)部分產(chǎn)區(qū)玉米潮糧保管難度大，基層種植戶積極出貨，導(dǎo)致市場(chǎng)流通糧源進(jìn)一步增加，而貿(mào)易主體及加工企業(yè)存糧信心不足，收購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，價(jià)格上漲幅度受限。盤面來(lái)看，政策利好與供應(yīng)壓力博弈，玉米期價(jià)短期或繼續(xù)維持低位震蕩。

淀粉

隔夜淀粉2501合約收漲0.62%。新季玉米上市階段原料供應(yīng)寬松，加之行業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，玉米淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率季節(jié)性升高，產(chǎn)出壓力增加，庫(kù)存也持續(xù)位于近年同期高位。截至11月20日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量88.3萬(wàn)噸，較上周下降0.50萬(wàn)噸，周降幅0.56%，月增幅11.07%；年同比增幅39.72%。不過(guò)，目前市場(chǎng)暫無(wú)明顯供應(yīng)壓力，供需面表現(xiàn)良好。盤面來(lái)看，受玉米市場(chǎng)影響，淀粉期價(jià)也維持低位震蕩，短期暫且觀望。

生豬

供應(yīng)端，生豬行業(yè)處于恢復(fù)周期，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，11月重點(diǎn)省份養(yǎng)殖企業(yè)生豬計(jì)劃出欄量高于10月實(shí)際出欄量；需求端，天氣轉(zhuǎn)涼，南方腌臘需求增加，屠宰率連續(xù)四周增長(zhǎng)，且最近一周增幅較前三周明顯擴(kuò)大，需求對(duì)價(jià)格邊際利好作用將逐漸增強(qiáng)?？傮w來(lái)說(shuō)，供需進(jìn)入雙旺周期，短時(shí)間而言，供需格局偏松抑制價(jià)格表現(xiàn)，不過(guò)因?yàn)楹笫行枨蠛棉D(zhuǎn)預(yù)期支撐，連續(xù)下跌會(huì)引發(fā)養(yǎng)殖端的挺價(jià)情緒，價(jià)格下行空間亦有限，整體以振蕩走勢(shì)為主。lh2501在14950-15800元/噸高拋低吸，止損各200元/噸。

雞蛋

氣溫下降，雞蛋質(zhì)量較好，也有利于雞蛋存儲(chǔ)。不過(guò)，天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋率回升，市場(chǎng)雞蛋供應(yīng)充足，而需求端延續(xù)弱勢(shì)，跟進(jìn)不足，各環(huán)節(jié)謹(jǐn)慎補(bǔ)貨，且近期豬肉價(jià)格跌跌不休，蔬菜價(jià)格持續(xù)回落，終端消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)高價(jià)蛋接受度不高，進(jìn)一步抑制雞蛋需求。近日雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格有所回落。盤面來(lái)看，近期期價(jià)維持窄幅震蕩，短線參與為主。

蘋果

新季晚熟富士地面交易基本收尾，出庫(kù)工作逐步展開(kāi)，果農(nóng)開(kāi)始存惜售情緒，現(xiàn)貨價(jià)格有所上調(diào)。山東產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨客商陸續(xù)撤攤，剩余貨源質(zhì)量下滑，地面交易進(jìn)入收尾階段。陜西產(chǎn)區(qū)入庫(kù)仍以外調(diào)貨源流入為主，市場(chǎng)發(fā)貨有所減緩，庫(kù)存走貨以高次、小果及低價(jià)區(qū)貨源為主。操作上，建議蘋果2501合約短期逢回調(diào)買入多單。

紅棗

新棗主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入集中下樹(shù)期，進(jìn)度較往年同期較慢，各產(chǎn)區(qū)下樹(shù)進(jìn)度不一。主產(chǎn)區(qū)收購(gòu)價(jià)格呈現(xiàn)高開(kāi)低走，預(yù)計(jì)隨著進(jìn)一步下樹(shù)價(jià)格繼續(xù)走弱。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年11月14日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在5700噸，較上周增加580噸，環(huán)比增加11.33%，同比減少43.73%，本周樣本點(diǎn)庫(kù)存小幅增加。新季下樹(shù)進(jìn)展較慢，企業(yè)尚未展開(kāi)大面積采收，在疆客商僅少量試探性收購(gòu)。銷區(qū)市場(chǎng)目前新貨回貨較少，客商采購(gòu)陳貨相對(duì)積極，預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)區(qū)下樹(shù)的進(jìn)行下旬新貨到量將逐步增多。操作上，建議鄭棗2501合約短期觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周四反彈，觸及一周高點(diǎn)，因數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷售強(qiáng)勁。交投最活躍的ICE 3月期棉收漲0.15美分或0.20%，結(jié)算價(jià)報(bào)70.43美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：新疆棉花采摘接近尾聲，當(dāng)前新疆棉采摘進(jìn)度99%，南疆棉區(qū)采摘進(jìn)度約98%，軋花廠加工量持續(xù)處于高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，公檢量已超230萬(wàn)噸，供應(yīng)增加明顯。進(jìn)口棉港口庫(kù)存微增，市場(chǎng)多數(shù)等待新配額發(fā)放，人民幣現(xiàn)貨成交受限，部分港口船期延遲至12月。消費(fèi)端，下游傳統(tǒng)消費(fèi)進(jìn)入淡季，新增訂單數(shù)量相對(duì)有限。下游紡織廠銷售緩慢，紡企維持較低庫(kù)存水平，采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎。棉花市場(chǎng)供需矛盾愈發(fā)明顯，預(yù)計(jì)短期棉價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，關(guān)注市場(chǎng)訂單及宏觀因素?cái)_動(dòng)。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四收低，延續(xù)近期疲軟走勢(shì)。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收跌0.27美分或1.20%，結(jié)算價(jià)每磅21.38美分。國(guó)內(nèi)市場(chǎng):新榨季南方糖廠少量開(kāi)榨，當(dāng)前2024/25榨季廣西糖廠已有31家開(kāi)榨，同比增加27家，開(kāi)榨時(shí)間相對(duì)提前。云南糖廠開(kāi)榨數(shù)達(dá)3家，同比增加1家，集中開(kāi)榨時(shí)間在12月份。截至10月底，2024/25榨季全國(guó)共生產(chǎn)食糖39.21萬(wàn)噸，同比增加1.73萬(wàn)噸。銷售食糖11.62萬(wàn)噸，同比增加0.11萬(wàn)噸；產(chǎn)銷率29.64%，同比降低2.79個(gè)百分點(diǎn)。10月全國(guó)產(chǎn)銷進(jìn)度相對(duì)慢于去年同期，產(chǎn)糖進(jìn)度尚可。另外市場(chǎng)受進(jìn)口糖漿的影響，可能延緩進(jìn)口節(jié)奏，給國(guó)內(nèi)糖價(jià)支撐。但國(guó)內(nèi)新榨季全面開(kāi)榨，供應(yīng)逐漸增加，需求淡季的影響下，預(yù)計(jì)后市糖價(jià)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。操作上，建議鄭糖2501合約短期觀望。

花生

供應(yīng)端，今年預(yù)計(jì)全國(guó)花生種植面積增加8-10%，產(chǎn)量有所增加，新作花生大量上市，供應(yīng)趨于寬松；進(jìn)口處于淡季，花生進(jìn)口量減少，預(yù)計(jì)保持下降趨勢(shì)；需求端，出口需求增幅明顯，油廠壓榨利潤(rùn)緩慢修復(fù)，開(kāi)機(jī)意愿或有所提升，陸續(xù)開(kāi)始入市采購(gòu)，農(nóng)戶挺價(jià)惜售，支撐花生行情。另外，低庫(kù)存狀態(tài)下的棕櫚油經(jīng)過(guò)短期調(diào)整后，偏強(qiáng)走勢(shì)仍將延續(xù)， 提振花生油價(jià)格走強(qiáng)?？傮w來(lái)說(shuō)，油廠陸續(xù)入市采購(gòu)，市場(chǎng)氛圍有所轉(zhuǎn)好，提振行情，但供應(yīng)趨于寬松，花生預(yù)計(jì)震蕩偏弱。

※ 化工品

原油

美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外下降，鮑威爾表示美聯(lián)儲(chǔ)不必倉(cāng)促放松貨幣政策，抑制12月再度降息預(yù)期，美元指數(shù)漲至一年多高點(diǎn)。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至12月底；美國(guó)否決聯(lián)合國(guó)關(guān)于加沙?；鸬臎Q議，俄羅斯和烏克蘭相互發(fā)射遠(yuǎn)程導(dǎo)彈，俄烏沖突力度再度增強(qiáng)，地緣局勢(shì)有望反復(fù)；歐佩克聯(lián)盟可能在12月會(huì)議再次推遲增產(chǎn)；EIA美國(guó)原油及汽油庫(kù)存呈現(xiàn)增加；全球需求放緩憂慮壓制市場(chǎng)，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，SC2501合約考驗(yàn)5日均線支撐，上方測(cè)試540區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

俄烏沖突力度增強(qiáng)帶來(lái)潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際原油上漲；新加坡燃料油市場(chǎng)上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至104美元/噸。LU2503合約與FU2503合約價(jià)差為866元/噸，較上一交易日上升24元/噸；國(guó)際原油震蕩整理，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅回升，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2503合約空單增幅大于多單，凈多單回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2503合約考驗(yàn)40日均線支撐，上方測(cè)試3200區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2502合約測(cè)試4070區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

俄烏沖突力度增強(qiáng)帶來(lái)潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際原油上漲；瀝青廠家裝置開(kāi)工小幅上升，貿(mào)易商庫(kù)存呈現(xiàn)下降；北方地區(qū)部分煉廠復(fù)產(chǎn)瀝青，個(gè)別煉廠釋放冬儲(chǔ)資源，降溫天氣對(duì)剛需有所阻礙，下游按需采購(gòu)低價(jià)資源為主，山東現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅上調(diào)。國(guó)際原油震蕩整理，南北地區(qū)需求分化，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2501合約期價(jià)測(cè)試3400區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)10日均線支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，主營(yíng)煉廠穩(wěn)中調(diào)漲，碼頭成交持穩(wěn)為主，個(gè)別庫(kù)區(qū)到船有排庫(kù)需求，下游謹(jǐn)慎采購(gòu)。沙特12月CP預(yù)估價(jià)上調(diào)，港口庫(kù)存呈現(xiàn)增加；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格持穩(wěn)，LPG2501合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為660左右。LPG2501合約多單減倉(cāng)，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2501合約測(cè)試4500區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)10日均線支撐，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期新增裝置投產(chǎn)，內(nèi)地甲醇產(chǎn)量繼續(xù)增加，因西北地區(qū)烯烴大量外采，企業(yè)整體出貨順暢，大部分企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下跌。港口方面，本周到貨計(jì)劃有限且卸貨正常，但港口需求弱勢(shì)，甲醇港口庫(kù)存整體累庫(kù)。本周國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率小幅下降，山東華東烯烴裝置負(fù)荷稍有波動(dòng)，依然維持烯烴行業(yè)開(kāi)工高位運(yùn)行；江蘇部分裝置負(fù)荷略有調(diào)整，江浙地區(qū)MTO裝置周均產(chǎn)能利用率環(huán)比提升。MA2501合約短線建議在2520-2585區(qū)間交易。

塑料

夜盤L2501震蕩偏弱，收于8442元/噸。供應(yīng)端，本周停車、重啟裝置并存，裝置檢修損失量下降，產(chǎn)量環(huán)比+1.54%至55.33萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.47%至80.94%。需求端，PE下游制品平均開(kāi)工環(huán)比-0.55%，其中農(nóng)膜開(kāi)工環(huán)比-1.07%，由旺轉(zhuǎn)淡。庫(kù)存方面，受下游積極補(bǔ)庫(kù)影響，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比-5.21%至41.11萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比-5.97%至46.57萬(wàn)噸，總庫(kù)存較往年同期偏低。11月中下旬共有約87萬(wàn)噸停車裝置計(jì)劃重啟，若后市無(wú)進(jìn)一步停車計(jì)劃，供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)增大。下游農(nóng)膜進(jìn)入淡季，訂單天數(shù)下降趨勢(shì)顯露；包裝膜終端剛需采購(gòu)，訂單天數(shù)環(huán)比下滑。隨著裝置回歸、需求減弱，PE后市預(yù)期由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。若上游裝置檢修超預(yù)期增多，PE也有短期偏強(qiáng)的可能。綜合考慮，短期內(nèi)L2501運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在8300-8600附近。

聚丙烯

夜盤PP2501小幅震蕩，收于7524元/噸。供應(yīng)端，本周中海殼牌兩套共70萬(wàn)噸裝置重啟，聯(lián)泓新科兩套共28萬(wàn)噸裝置停車檢修，部分前期停車裝置影響擴(kuò)大，產(chǎn)量環(huán)比+0.44%至66.89萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.24%至74.32%。需求端，下游部分行業(yè)淡季氛圍顯現(xiàn)，PP下游行業(yè)平均開(kāi)工-0.07%至51.87%。截至11月13日，PP商業(yè)庫(kù)存環(huán)比-2.19%至67.76萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力不大。后市來(lái)看，停車裝置重啟及新裝置投產(chǎn)加大供應(yīng)壓力，下游淡季需求表現(xiàn)平淡，PP或承壓轉(zhuǎn)弱。若上游裝置檢修超預(yù)期增多，PP也有短期偏強(qiáng)的可能。PP2501下方關(guān)注7400附近支撐，上方關(guān)注7600附近壓力。

苯乙烯

夜盤EB2501高開(kāi)低走，收漲于8430元/噸。河北旭陽(yáng)30萬(wàn)噸、華東一套35萬(wàn)噸裝置停車檢修，部分裝置負(fù)荷小幅調(diào)整，產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。需求端，本周苯乙烯下游開(kāi)工漲跌互現(xiàn)、以跌為主。庫(kù)存方面，苯乙烯工廠庫(kù)存環(huán)比-4.87%至13.28萬(wàn)噸，維持去化趨勢(shì)，處于中性區(qū)間；華東港口庫(kù)存環(huán)比+30.77%至4.25萬(wàn)噸，華南港口庫(kù)存環(huán)比+30.77%至0.95萬(wàn)噸，港口庫(kù)存偏低。河南旭陽(yáng)30萬(wàn)噸裝置已停車檢修，11月下旬華東一套35萬(wàn)噸裝置、新浦化學(xué)32萬(wàn)噸裝置有檢修計(jì)劃。同時(shí)，浙石化180萬(wàn)噸裝置計(jì)劃27日重啟。下游EPS需求季節(jié)性偏弱；白色家電需求尚可，PS、ABS利潤(rùn)仍較可觀。在浙石化裝置重啟前，苯乙烯預(yù)計(jì)維持供需緊平衡。EB2501下方關(guān)注8200附近支撐，上方關(guān)注8550附近壓力。

PVC

夜盤V2501震蕩偏弱，收于5270元/噸。供應(yīng)端，上周PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.89%至78.97%。需求端，下游硬制品正處淡季，上周管材開(kāi)工-1.25%至36.56%，型材開(kāi)工-2.75%至39.15%。庫(kù)存方面，截至11月14日，PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比上周+0.5%至48.02萬(wàn)噸，庫(kù)存去化趨勢(shì)停滯，當(dāng)前庫(kù)存處于同期高位。11月中下旬山東信發(fā)70萬(wàn)噸裝置重啟，湖北宜化12萬(wàn)噸、欽州華誼40萬(wàn)噸裝置有檢修計(jì)劃，整體看供應(yīng)壓力或進(jìn)一步加劇。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，終端房地產(chǎn)、基建正處淡季，下游需求平淡；國(guó)外市場(chǎng)，對(duì)印度出口受關(guān)稅打壓，中東、東南亞、非洲地區(qū)低價(jià)采購(gòu)支撐出口簽單增加。PVC基本面偏弱，V2501下方關(guān)注5200附近支撐，上方關(guān)注5400附近壓力。

燒堿

夜盤SH2501下跌反彈，收漲于2661元/噸。供應(yīng)端，本周華東、華南存在新增停車裝置，華北一套裝置負(fù)荷下降，華東部分裝置提負(fù)運(yùn)行，產(chǎn)能利用率窄幅下降。下游氧化鋁方面，目前主力下游囤貨需求有所減弱，下游采購(gòu)價(jià)穩(wěn)定為主；非鋁需求步入淡季、表現(xiàn)平淡，本周粘膠短纖裝置開(kāi)工率維穩(wěn)在88.15%，印染開(kāi)工維穩(wěn)在64.61%。截至11月21日，液堿工廠庫(kù)存較上周環(huán)比-7.47%至23.67萬(wàn)噸（濕噸），庫(kù)存去化顯著，當(dāng)前庫(kù)存水平偏低。11月中下旬計(jì)劃?rùn)z修產(chǎn)能仍較多，且當(dāng)前庫(kù)存處于低位，預(yù)計(jì)后市供應(yīng)壓力不大。下游氧化鋁企業(yè)采購(gòu)陸續(xù)結(jié)束，近期部分企業(yè)生產(chǎn)受環(huán)保政策及重污染天氣擾動(dòng)。下游粘膠、印染裝置運(yùn)行穩(wěn)定，終端需求季節(jié)性偏弱。短期內(nèi)燒堿多空博弈激烈，SH2501預(yù)計(jì)寬幅震蕩為主，運(yùn)行區(qū)間在2500-2750附近。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩偏弱。目前PXN價(jià)差至184美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為73.66萬(wàn)噸，環(huán)比+3.46%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率87.83%，環(huán)比+2.94%。本周福建聯(lián)合和大榭石化檢修，福海創(chuàng)裝置負(fù)荷恢復(fù)。需求方面，PTA開(kāi)工率80.88%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為139.37萬(wàn)噸，較上周-2.59萬(wàn)噸，較去年同期+17.15萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至81.03%，環(huán)比-1.52%，同比+6.67%。PX供應(yīng)將環(huán)比上升，PTA裝置臨停裝置恢復(fù)，PX供需雙增，整體變動(dòng)不大，原料端油價(jià)區(qū)間震蕩，整體運(yùn)行偏弱，短期PX跟隨成本端主邏輯。

PTA

隔夜PTA震蕩偏弱。當(dāng)前PTA加工差至320元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA目前產(chǎn)能利用率為80.88%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為139.37萬(wàn)噸，較上周-2.59萬(wàn)噸，較去年同期+17.15萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至81.03%，環(huán)比-1.52%，同比+6.67%。周內(nèi)，逸盛新材料降負(fù)，福海創(chuàng)提負(fù)中。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為87.44%。庫(kù)存方面，PTA工廠庫(kù)存在3.72天，較上周-0.13天，較同期-1.37天，聚酯工廠PTA原料庫(kù)存在8天，較上周持平，較同期+0.81天。PTA供應(yīng)小幅下滑，部分聚酯工廠產(chǎn)銷放量，PTA供應(yīng)預(yù)計(jì)環(huán)比上升，聚酯開(kāi)工走弱，短期PTA自身供需邊際轉(zhuǎn)弱，期價(jià)預(yù)計(jì)跟隨成本端震蕩運(yùn)行。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏弱。供應(yīng)方面，乙二醇裝置周度產(chǎn)量在39.63萬(wàn)噸，較上周提2.15%。乙二醇總產(chǎn)能利用率66.29%，環(huán)比+1.29%。新疆天業(yè)60萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇11月初重啟，廣西華誼年產(chǎn)20萬(wàn)噸的合成裝置近期開(kāi)車，山西陽(yáng)煤22萬(wàn)噸裝置重啟。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為87.44%。庫(kù)存方面，截至11月21日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量56.02萬(wàn)噸，較周一降低1.31萬(wàn)噸。成本端方向有待指引，乙二醇整體產(chǎn)量平穩(wěn)，短期乙二醇供需結(jié)構(gòu)不弱，港口庫(kù)存低位，預(yù)計(jì)乙二醇震蕩偏強(qiáng)。

短纖

隔夜短纖震蕩偏弱。目前短纖產(chǎn)銷42.95%，較上一交易日下降8.32%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.46萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.06萬(wàn)噸，增幅為0.39%；產(chǎn)能利用率平均值為75.92%，環(huán)比增加0.29%。需求方面，周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷率為50.50%，較上期下滑0.18%。純滌紗行業(yè)平均開(kāi)工率在78.08%，環(huán)比下跌0.38%。截至11月21日，中國(guó)滌綸短纖工廠權(quán)益庫(kù)存12.83天，較上期下降0.09天，純滌紗原料備貨平均8.86天，較上期下降0.04天。成本端支撐偏弱，下游逢低價(jià)備貨以剛需為主，預(yù)計(jì)短纖價(jià)格震蕩走勢(shì)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩，SP2501報(bào)收于5922元/噸。針葉漿國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格下跌，基差走弱。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示10月紙漿進(jìn)口量略降，針葉漿進(jìn)口量提高。需求端，紙廠利潤(rùn)走弱，按需采購(gòu)為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開(kāi)工各有漲跌，白卡紙環(huán)比-1.7%，雙膠紙環(huán)比-0.8%，銅版紙環(huán)比+3.84%，生活紙環(huán)比+0.02%。截止2024年11月21日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：177.5萬(wàn)噸，較上期上漲3.6萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.1%，庫(kù)存量在本周期轉(zhuǎn)為累庫(kù)的走勢(shì)。目前港口庫(kù)存處于年內(nèi)中性水平，外盤價(jià)格維持高位，紙漿下游整體需求偏弱，后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計(jì)短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5800附近支撐，上方6050附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

純堿

近期前期停車企業(yè)逐步開(kāi)車及個(gè)別負(fù)荷提升，國(guó)內(nèi)純堿供應(yīng)呈增加趨勢(shì)，預(yù)計(jì)短期開(kāi)工及產(chǎn)量呈現(xiàn)小幅提升。近期下游裝置波動(dòng)不大，下游需求穩(wěn)定，按需為主，臨近月底企業(yè)接單階段，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)不大，且下游存剛需補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。本周國(guó)內(nèi)純堿企業(yè)庫(kù)存有所下降，庫(kù)存集中度高，部分企業(yè)提貨緩慢，隨著企業(yè)發(fā)貨及訂單兌現(xiàn)，整體庫(kù)存或出現(xiàn)增加。SA2501合約短線建議在1450-1550區(qū)間交易。

玻璃

近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃暫無(wú)產(chǎn)線點(diǎn)火或者冷修，日產(chǎn)量維持平穩(wěn)，周度產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)。本周全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存增加，其中沙河地區(qū)廠家出貨減緩，庫(kù)存多略有增長(zhǎng)；華中地區(qū)原片企業(yè)產(chǎn)銷放緩，下游拿貨積極性不高，整體庫(kù)存漲幅明顯；華東地區(qū)商投情緒減弱，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)產(chǎn)銷有所放緩，區(qū)域內(nèi)整體庫(kù)存小幅上漲；華南區(qū)域多數(shù)企業(yè)本周產(chǎn)銷走弱，企業(yè)庫(kù)存小幅增加。地產(chǎn)政策提振玻璃需求預(yù)期，后市關(guān)注落地情況和實(shí)際帶來(lái)的增量。FG2501合約短線建議在1230-1290區(qū)間交易。

天然橡膠

近期海內(nèi)外各產(chǎn)區(qū)氣候逐漸改善，原料逐步增加。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)天氣良好，多數(shù)膠水或?qū)⒃谠碌淄８?，原料價(jià)格小幅上漲；海南地區(qū)天氣存在改善，部分區(qū)域仍有降水?dāng)_動(dòng)，當(dāng)?shù)丶庸S原料收購(gòu)較為積極。近期青島總庫(kù)存維持累庫(kù)趨勢(shì)，保稅倉(cāng)庫(kù)維持小幅去庫(kù)，一般貿(mào)易庫(kù)累庫(kù)幅度增大，隨著海外增量，市場(chǎng)看空情緒增加，輪胎廠低價(jià)補(bǔ)庫(kù)后多觀望為主，倉(cāng)庫(kù)整體出庫(kù)情況一般，青島地區(qū)總庫(kù)存累庫(kù)幅度環(huán)比上周期擴(kuò)大。本周半鋼胎排產(chǎn)維持高位運(yùn)行；全鋼胎前期檢修企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)，帶動(dòng)整體產(chǎn)能利用率恢復(fù)性提升，但部分企業(yè)仍有自主控產(chǎn)安排，對(duì)整體產(chǎn)能利用率提升幅度將形成限制。ru2501合約短線建議在17050-17600區(qū)間交易，nr2501合約短線建議在13650-14050區(qū)間交易。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯供方價(jià)格偏弱整理，外盤價(jià)格持平，貨源供應(yīng)增加，下游詢盤謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅整理，部分報(bào)盤小幅走低試探，下游詢盤表現(xiàn)偏弱，實(shí)單交投僵持。順丁橡膠裝置開(kāi)工小幅回落，高順順丁橡膠庫(kù)存呈現(xiàn)增加；輪胎行業(yè)開(kāi)工小幅下降，下游渠道按需采購(gòu)。上游丁二烯表現(xiàn)偏弱，順丁膠資源供應(yīng)較為充足，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2501合約考驗(yàn)12900區(qū)域支撐，上方測(cè)試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

尿素

近期國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率偏高，日產(chǎn)量增加，整體供應(yīng)仍較高，下周預(yù)計(jì)2家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，3家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時(shí)的企業(yè)故障發(fā)生，產(chǎn)量增加的概率較大。目前農(nóng)業(yè)處于淡季，儲(chǔ)備需求為主。本周國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率環(huán)比增加，隨著冬儲(chǔ)預(yù)收繼續(xù)推進(jìn)，下游提貨積極性改觀，預(yù)計(jì)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率維持小幅緩慢提升狀態(tài)。近期雖然下游工業(yè)需求小幅提升，部分儲(chǔ)備逢低采購(gòu)，但需求依舊不及供應(yīng)，本周國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)小幅增加。UR2501合約短線建議在1770-1835區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩偏弱。供應(yīng)方面，周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為33.99萬(wàn)噸，較上周減少0.27萬(wàn)噸，降幅0.79%。國(guó)內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率周均值為81.62%，較上周下滑0.65個(gè)百分點(diǎn)。出口方面，2024年10月中國(guó)聚酯瓶片出口47.19萬(wàn)噸，較上月增加3.66萬(wàn)噸，或+8.41%。三房巷興業(yè)塑化75萬(wàn)噸/年新裝置存投產(chǎn)預(yù)期，考慮內(nèi)貿(mào)需求減少，預(yù)計(jì)有裝置降負(fù)。瓶片供應(yīng)壓力仍然偏大。下游需求維持逢低補(bǔ)貨，瓶片累庫(kù)壓力較大，聚酯瓶片凈出口探底回升，預(yù)計(jì)瓶片價(jià)格以震蕩偏弱為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

原木

原木日內(nèi)增倉(cāng)上行，LG2507報(bào)收于814.5元/m3、盤面漲停，期貨由貼水現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水。輻射松原木山東、江蘇地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格持平，進(jìn)口CFR報(bào)價(jià)持平。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示10月原木、針葉原木進(jìn)口量均下降，新西蘭原木離港量下降。需求端，原木港口日均出庫(kù)量周度提升，需求環(huán)比有所改善。截止2024年11月18日，中國(guó)原木港口樣本庫(kù)存量：264.5萬(wàn)m3，環(huán)比上漲3.06%，庫(kù)存量在本周期呈現(xiàn)窄幅累庫(kù)趨勢(shì)；港口日均出庫(kù)量周度提升。目前港口庫(kù)存處于年內(nèi)中性偏低水平，外盤價(jià)格維持高位、進(jìn)口倒掛，原木下游整體需求偏弱，供需兩弱格局下基本面矛盾不大，后續(xù)注意原木進(jìn)口情況，現(xiàn)貨相對(duì)平穩(wěn)，期貨受持倉(cāng)量低影響，日內(nèi)波動(dòng)較大，區(qū)間震蕩看待。LG2507合約建議下方關(guān)注770附近支撐，上方830附近壓力，區(qū)間操作。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬金漲幅較大。美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降6000人至21.3萬(wàn)人，降至4月以來(lái)的最低水平，市場(chǎng)預(yù)期為增至22萬(wàn)人。在先前美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)受自然災(zāi)害及罷工事件影響走弱后，當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)或已有所恢復(fù)正常，同時(shí)失業(yè)金初請(qǐng)人數(shù)持續(xù)下降同樣表明勞動(dòng)力市場(chǎng)仍保有一定接納空間，11月美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)可能出現(xiàn)反彈或進(jìn)一步抑制美聯(lián)儲(chǔ)降息意愿。美聯(lián)儲(chǔ)官員方面，古爾斯比表示通貨膨脹率正在下降到2%，同時(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)接近穩(wěn)定的充分就業(yè)；隨著美聯(lián)儲(chǔ)接近利率的穩(wěn)定水平，放緩降息步伐可能是明智之舉，整體基調(diào)中性偏鷹。往后看，當(dāng)前地緣沖突緊張程度小幅升級(jí)，但未來(lái)特朗普正式上任后或盡力促成和平談判，屆時(shí)避險(xiǎn)情緒或?qū)㈦S之回落。短期內(nèi)貴金屬受俄烏沖突影響或得到一定支撐，但中長(zhǎng)期來(lái)看，美元在利率預(yù)期支撐下或多維持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，貴金屬價(jià)格或?qū)⑾鄬?duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

隔夜滬銅主力合約震蕩走弱。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼：認(rèn)為價(jià)格穩(wěn)定任務(wù)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，盡管勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況可能會(huì)惡化；美聯(lián)儲(chǔ)柯林斯：由于政策仍然具有限制性，仍需一些額外的降息。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)11月LPR出爐，1年期為3.1%，5年期以上為3.6%，均與上次持平，符合市場(chǎng)預(yù)期。年底前政策利率有望保持穩(wěn)定，LPR也將繼續(xù)維持不變。2025年央行將堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，降息降準(zhǔn)都有空間，屆時(shí)LPR也有望跟進(jìn)下行。基本面上，由于國(guó)內(nèi)原料仍預(yù)期偏緊，TC費(fèi)用處于較低水平，加之冶煉廠部分檢修計(jì)劃令國(guó)內(nèi)供貨量有所收斂，進(jìn)口方面因國(guó)內(nèi)仍維持高升水環(huán)境，令進(jìn)口窗口持續(xù)開(kāi)啟，補(bǔ)足部分國(guó)內(nèi)缺口，整體來(lái)看滬銅供給不太寬松；需求端，近期銅價(jià)因海外宏觀因素承壓回調(diào)，相對(duì)較低的報(bào)價(jià)，令下游逢低采買的備貨的策略起效，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交有所回暖。消費(fèi)方面，新能源汽車行業(yè)持續(xù)走好，帶動(dòng)銅耗增量，電源電網(wǎng)的轉(zhuǎn)型發(fā)展以及家電消費(fèi)政策方面的刺激以令銅耗需求保持穩(wěn)中有進(jìn)。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為1.15，環(huán)比+0.0079，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多，隱含波動(dòng)率略升。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，宏觀方面，中國(guó)11月LPR出爐，1年期為3.1%，5年期以上為3.6%，均與上次持平，符合市場(chǎng)預(yù)期。年底前政策利率有望保持穩(wěn)定，LPR也將繼續(xù)維持不變。2025年央行將堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，降息降準(zhǔn)都有空間，屆時(shí)LPR也有望跟進(jìn)下行?；久嫔?，氧化鋁供給端，近期由于環(huán)保問(wèn)題以及原料進(jìn)口量受阻等原因，氧化鋁產(chǎn)能提升受限，加之海外方面價(jià)格偏高，令進(jìn)口窗口關(guān)閉，短期內(nèi)無(wú)法通過(guò)進(jìn)口彌補(bǔ)部分缺口，國(guó)內(nèi)供應(yīng)略顯偏緊；氧化鋁需求方面，電解鋁廠產(chǎn)能小幅增長(zhǎng)，需求預(yù)計(jì)維持穩(wěn)中有增局面。整體來(lái)看，氧化鋁短期或?qū)⑻幱诠┙o缺口，需求穩(wěn)增的局面。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼：認(rèn)為價(jià)格穩(wěn)定任務(wù)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，盡管勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況可能會(huì)惡化；美聯(lián)儲(chǔ)柯林斯：由于政策仍然具有限制性，仍需一些額外的降息。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)11月LPR出爐，1年期為3.1%，5年期以上為3.6%，均與上次持平，符合市場(chǎng)預(yù)期。年底前政策利率有望保持穩(wěn)定，LPR也將繼續(xù)維持不變。2025年央行將堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，降息降準(zhǔn)都有空間，屆時(shí)LPR也有望跟進(jìn)下行?；久嫔?，供給端，由于氧化鋁近期受行業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)注提醒，異常波動(dòng)逐漸回歸理性，成本端支撐有所走弱，電解鋁產(chǎn)能方面保持小幅穩(wěn)增局面。需求端，持貨商維持報(bào)價(jià)穩(wěn)定，下游整體態(tài)度受到預(yù)期影響逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹?jǐn)慎，接貨積極性有所減弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況轉(zhuǎn)淡。期權(quán)方面，購(gòu)沽比為0.78，環(huán)比-0.033，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率下降。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價(jià)跌幅0.56%。宏觀面，美國(guó)10月零售銷售數(shù)據(jù)持續(xù)走強(qiáng)側(cè)面體現(xiàn)整體消費(fèi)水平仍保有一定韌性，未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期走強(qiáng)不利美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息?；久?，上周再生鉛煉廠開(kāi)工率提升，此前部分地區(qū)環(huán)保及減停產(chǎn)等因素均有緩解，鉛錠供應(yīng)或有階段性增量，不過(guò)煉廠傳統(tǒng)檢修季節(jié)即將到來(lái)，或限制再生鉛產(chǎn)量?？偟膩?lái)說(shuō)，鉛錠階段性供應(yīng)矛盾不突出，或震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛延續(xù)上漲趨勢(shì)，持貨商報(bào)價(jià)隨行就市，煉廠廠提貨源報(bào)價(jià)仍較堅(jiān)挺，原生鉛與再生鉛報(bào)價(jià)多升水出廠，下游企業(yè)以剛需采購(gòu)，部分高價(jià)成交轉(zhuǎn)淡。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

宏觀面，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)?；久?，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)；部分冶煉廠原料庫(kù)存小幅緩解，供應(yīng)邊際改善但整體仍弱勢(shì)。國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口繼續(xù)關(guān)閉，未來(lái)進(jìn)口量預(yù)計(jì)大幅下降。目前加工企業(yè)開(kāi)工率相對(duì)偏低，下游逢低采購(gòu)為主，近期國(guó)內(nèi)去庫(kù)放緩，供需兩弱局面。技術(shù)面，滬鋅增倉(cāng)回升，多頭氛圍升溫，關(guān)注25000阻力。操作上，輕倉(cāng)多單，或暫時(shí)觀望，參考24500-25500。

滬鎳

宏觀面，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)?；久?，原料端雖然菲律賓雨季到來(lái)，但印尼RKAB配額釋放，印尼礦端供應(yīng)問(wèn)題的緩解，有望改善鎳礦供應(yīng)格局。冶煉端國(guó)內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；印尼鎳鐵產(chǎn)能隨著鎳礦供應(yīng)恢復(fù)，產(chǎn)量也將逐步回升。下游不銹鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)虧損，產(chǎn)量持穩(wěn)略降；新能源三元需求增長(zhǎng)乏力，市場(chǎng)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，因此鎳庫(kù)存增長(zhǎng)趨勢(shì)。技術(shù)上，增倉(cāng)下跌，三角震蕩趨勢(shì)。操作上，暫時(shí)觀望。

不銹鋼

原料端，印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)價(jià)下調(diào)，RKAB配額充足，原料端供應(yīng)呈現(xiàn)寬松。冶煉端鎳鐵廠產(chǎn)量高位持穩(wěn)運(yùn)行，鎳鐵價(jià)格再度走弱；供應(yīng)端，不銹鋼原料成本有所下調(diào)，但鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)較低，鋼廠生產(chǎn)積極性不高，300系排產(chǎn)持穩(wěn)小幅下降。需求端雖然那進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，但地產(chǎn)行業(yè)仍處探底階段，下游訂單情況平淡。當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注刺激政策后續(xù)傳導(dǎo)作用，下游對(duì)需求前景信心偏弱，而持貨商降價(jià)去庫(kù)，到貨量有所減少，因此市場(chǎng)主動(dòng)去庫(kù)為主，不銹鋼價(jià)格表現(xiàn)弱勢(shì)。技術(shù)上，持倉(cāng)增量，空頭氛圍升溫，關(guān)注MA10壓力。操作上，輕倉(cāng)做空。

滬錫

宏觀面，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)?；久嫔希┙o端，10月錫礦進(jìn)口量大幅回升，云南地區(qū)冶煉廠原料供應(yīng)改善，國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量基本恢復(fù)至此前水平。需求端，旺季進(jìn)入尾聲，近期錫價(jià)下跌，下游采購(gòu)積極性明顯升溫，但是庫(kù)存依舊呈現(xiàn)累增趨勢(shì)。因此錫市供應(yīng)改善預(yù)期，而需求延續(xù)疲弱表現(xiàn)，錫價(jià)承壓下跌。技術(shù)上，滬錫持倉(cāng)增量，空頭氛圍較重，關(guān)注MA5壓力。操作上，短線輕倉(cāng)空單，區(qū)間關(guān)注230000-250000。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。硅石蘭炭?jī)r(jià)格暫穩(wěn)，成本支撐堅(jiān)挺，廠家多按前期訂單排產(chǎn)。11月河鋼75B硅鐵招標(biāo)定價(jià)6550元/噸，較上輪下跌50元/噸；11月河鋼招標(biāo)數(shù)量1500噸，較上輪減少536噸，部分從業(yè)人士認(rèn)為主流鋼招定調(diào)超預(yù)期，隨著鋼招進(jìn)行硅鐵訂單成交情況改善，當(dāng)前庫(kù)存水平中性，但供應(yīng)高位，去庫(kù)放緩，貿(mào)易商囤貨意愿不高，市場(chǎng)剛需成交為主，硅鐵價(jià)格較難出現(xiàn)趨勢(shì)性反彈。策略建議：硅鐵主力合約震蕩偏強(qiáng)，但基本面驅(qū)動(dòng)有限，操作上建議維持震蕩思路對(duì)待，謹(jǐn)慎追多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，錳礦市場(chǎng)報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)，化工焦三輪提降落地，成本支撐走弱，南方復(fù)產(chǎn)意愿低位，北方開(kāi)工高位波動(dòng)不大，現(xiàn)貨交投氛圍偏弱。需求方面，主流鋼招11月硅錳定價(jià)6280元/噸，市場(chǎng)逐步明朗，其它鋼廠陸續(xù)招標(biāo)采購(gòu)，基本面矛盾不明顯，上方受淡季需求及高庫(kù)存壓制，下方成本支撐偏弱，短期價(jià)格或陷入震蕩整理，關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)。策略建議：SM2501合約延續(xù)震蕩偏強(qiáng)，操作上建議以震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2501合約震蕩偏強(qiáng)，焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為90.9%，環(huán)比增1.2%。原煤日均產(chǎn)量204.9萬(wàn)噸，環(huán)比增2.6萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存422.8萬(wàn)噸，環(huán)比增5.8萬(wàn)噸 ，精煤日均產(chǎn)量79.6萬(wàn)噸，環(huán)比增0.6萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存327.6萬(wàn)噸，環(huán)比增1.1萬(wàn)噸，煤價(jià)連續(xù)調(diào)整后下游采購(gòu)增加，部分洗煤廠開(kāi)工有所提升，進(jìn)口蒙煤監(jiān)管區(qū)累庫(kù)，貿(mào)易企業(yè)出貨壓力大，焦煤整體供應(yīng)偏寬。需求方面，焦企仍有盈利，開(kāi)工暫穩(wěn)，現(xiàn)貨三輪提降落地，板塊淡季，焦鋼盈利能力下降，采購(gòu)謹(jǐn)慎，不過(guò)市場(chǎng)尚有冬儲(chǔ)預(yù)期，部分煤種止跌，關(guān)注宏觀信號(hào)對(duì)市場(chǎng)情緒的影響。策略建議：隔夜JM2501合約震蕩偏強(qiáng)，操作上建議日內(nèi)區(qū)間交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2501合約震蕩偏強(qiáng)，焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。焦炭三輪提降后焦企利潤(rùn)將受擠壓，疊加部分地區(qū)近期環(huán)保檢查趨嚴(yán)，開(kāi)工或有下降，短期焦炭供應(yīng)小幅收緊。鐵水日量仍在較高水平，焦炭剛需支撐短期較強(qiáng)，個(gè)別鋼廠發(fā)布冬儲(chǔ)計(jì)劃，雖然板塊淡季多數(shù)鋼廠暫無(wú)明顯備貨意愿，但冬儲(chǔ)預(yù)期仍存，煤焦連續(xù)調(diào)整后利潤(rùn)擠壓，上下游博弈氛圍漸濃，市場(chǎng)看穩(wěn)心態(tài)增加。策略建議：隔夜J2501合約震蕩偏強(qiáng)，多日均線糾纏，操作上建議暫以震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501合約收盤781，上漲0.45%，昨日青島港PB粉報(bào)769，上漲3元/噸。宏觀面，俄羅斯總統(tǒng)普京周四表示，俄羅斯使用高超音速中程彈道導(dǎo)彈向?yàn)蹩颂m一處軍事設(shè)施發(fā)動(dòng)了打擊，并警告西方，莫斯科可能會(huì)打擊任何攻擊俄羅斯的武器所屬國(guó)家的軍事設(shè)施?；久妫?yīng)維持寬松，本期鐵水產(chǎn)量235.80萬(wàn)噸，環(huán)比降0.14萬(wàn)噸，年同比增加0.47萬(wàn)噸，需求端面臨季節(jié)性回落壓力。驅(qū)動(dòng)方面，市場(chǎng)交易逐漸轉(zhuǎn)向冬儲(chǔ)邏輯，鐵礦跟隨成材波動(dòng)為主，成材冬儲(chǔ)價(jià)市場(chǎng)預(yù)期目前在3100-3200元/噸。技術(shù)上方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩偏強(qiáng)對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

夜盤螺紋2501合約收盤3332，上漲0.15%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3460，價(jià)格持穩(wěn)。宏觀方面，國(guó)務(wù)院國(guó)資委表示要推動(dòng)中央企業(yè)穿越經(jīng)濟(jì)周期，要向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中?；久妫p需增，庫(kù)存同期低位，目前壓力不大，本期需求持穩(wěn)，后期重點(diǎn)在需求季節(jié)性回落。市場(chǎng)方面，世界鋼鐵協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)中國(guó)鋼鐵需求2024年同比下降3.0%，2025年下降1.0%。技術(shù)上，4小時(shí)周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

夜盤熱卷2501合約收盤3500，上漲0.17%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3520，上漲10元/噸。宏觀面，商務(wù)部表示將提前謀劃明年的汽車以舊換新接續(xù)政策，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。基本面，供需雙增，總庫(kù)存連續(xù)8周去庫(kù)，本期需求尚可。技術(shù)上，4小時(shí)周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。昆明、黃埔港、天津港、福建、上海地區(qū)硅價(jià)持穩(wěn)。四川地區(qū)個(gè)別硅價(jià)小幅走低。97硅今日價(jià)格持穩(wěn)。西北產(chǎn)區(qū)開(kāi)工高穩(wěn)，工業(yè)硅供應(yīng)壓力較大，下游弱勢(shì)，廠家報(bào)價(jià)逐漸松動(dòng)。需求方面，多晶硅市場(chǎng)保持弱穩(wěn)，電池片價(jià)格走勢(shì)分化；有機(jī)硅需求延續(xù)平淡，面臨一定去庫(kù)壓力，硅價(jià)持續(xù)承壓。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約延續(xù)探底回升，多日均線糾纏，操作上仍考慮逢高短空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

盤面走勢(shì)，碳酸鋰主力合約震蕩回落走勢(shì)，截止收盤跌幅0.67%。持倉(cāng)量環(huán)比減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng).。資訊解讀，國(guó)內(nèi)及海外部分頭部碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)25年仍將計(jì)劃穩(wěn)健增產(chǎn)?；久嫔?，碳酸鋰上游持貨方挺價(jià)情緒仍偏重，下游對(duì)高鋰價(jià)的心理接受度較差，令上下游心里價(jià)位差距走擴(kuò)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況偏冷淡，觀望情緒較濃。碳酸鋰短期或?qū)⑻幱诠┙o小幅增長(zhǎng)，需求謹(jǐn)慎的局面。庫(kù)存方面，冶煉廠庫(kù)存快速下降，貿(mào)易商及其他庫(kù)存明顯積累，貿(mào)易商捂貨惜售的挺價(jià)情緒仍偏濃，整體庫(kù)存水平顯著去化。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為30.70%，環(huán)比+1.94%，期權(quán)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略有下降。技術(shù)面上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉(cāng)逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

待定 恒生指數(shù)公司宣布第三季度檢討結(jié)果

07:30 日本10月核心CPI年率

08:01 英國(guó)11月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)

10:00 國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)

15:00 德國(guó)第三季度未季調(diào)GDP年率終值

15:00 英國(guó)10月季調(diào)后零售銷售月率

16:15 法國(guó)11月制造業(yè)PMI初值

16:30 德國(guó)11月制造業(yè)PMI初值

16:30 歐洲央行行長(zhǎng)拉加德發(fā)表講話

17:00 歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值

17:30 英國(guó)11月制造業(yè)PMI初值

17:30 英國(guó)11月服務(wù)業(yè)PMI初值

20:40 瑞士央行行長(zhǎng)施萊格爾發(fā)表講話

21:30 加拿大9月零售銷售月率

22:45 美國(guó)11月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值

22:45 美國(guó)11月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI初值

23:00 美國(guó)11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值

23:00 美國(guó)11月一年期通脹率預(yù)期終值

次日02:00 美國(guó)至11月22日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

A股解禁市值為：100.09億

新股申購(gòu)：英思特