※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、針對(duì)美國(guó)要求臺(tái)積電停供大陸7納米AI芯片，商務(wù)部新聞發(fā)言人何詠前回應(yīng)稱，美方做法是對(duì)國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則的嚴(yán)重破壞，對(duì)自由貿(mào)易的粗暴干涉，將嚴(yán)重?fù)p害各方利益，阻礙全球科技交流和經(jīng)貿(mào)合作。

2、三部門擴(kuò)大啟運(yùn)港退稅政策實(shí)施范圍，對(duì)符合條件的出口企業(yè)從啟運(yùn)港啟運(yùn)報(bào)關(guān)出口，由國(guó)鐵集團(tuán)及其下屬公司承運(yùn)，從鐵路轉(zhuǎn)關(guān)運(yùn)輸直達(dá)離境港離境的集裝箱貨物，實(shí)行啟運(yùn)港退稅政策。

3、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表最新講話表示，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀暗示聯(lián)儲(chǔ)無(wú)需“急于”降息。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，所以美聯(lián)儲(chǔ)可以謹(jǐn)慎考慮決策。勞動(dòng)力市場(chǎng)指標(biāo)回到更正常水平，預(yù)計(jì)通脹將繼續(xù)朝著2%的目標(biāo)下降，盡快有時(shí)會(huì)出現(xiàn)“顛簸”，利率路徑取決于數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)前景。鮑威爾講話后，利率市場(chǎng)下調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期押注。

4、歐洲央行會(huì)議紀(jì)要顯示，通脹下行的趨勢(shì)正在增強(qiáng)，可能會(huì)更早達(dá)到2%的目標(biāo)。預(yù)計(jì)2025年內(nèi)部通脹出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降。風(fēng)險(xiǎn)管理方面的考慮是該行上個(gè)月決定降息的關(guān)鍵原因。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日集體大幅收跌。截至收盤，上證指數(shù)跌1.73%，深證成指跌2.83%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.4%。滬深兩市成交額持續(xù)處于萬(wàn)億水平。全市場(chǎng)超4800只個(gè)股下跌。板塊普遍收跌，國(guó)防軍工板塊領(lǐng)跌，僅銀行板塊逆市上漲。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)基本面，10月份通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，通縮壓力依舊存在；10月份金融數(shù)據(jù)顯示，M1同比降幅收窄，為年內(nèi)首次，但增速仍低于M2，同時(shí)，信貸、社融依舊偏弱。政策層面，上周閉幕的人大常委會(huì)會(huì)議，通過(guò)了6萬(wàn)億的地方政府化債額度，化債力度符合市場(chǎng)預(yù)期，但其他市場(chǎng)關(guān)注的增量政策尚未落地。整體來(lái)看，10月通脹依舊處于低位，經(jīng)濟(jì)基本面仍有待修復(fù)，貨幣供應(yīng)量M1持續(xù)萎縮，但降幅收窄顯示財(cái)政刺激對(duì)居民消費(fèi)起到一定提振，后續(xù)或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。目前，市場(chǎng)期待12月份重要會(huì)議對(duì)后續(xù)政策作出指引，同時(shí)對(duì)明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有較高預(yù)期，股指短期雖然存在一定反復(fù)，但在強(qiáng)預(yù)期下依舊具備上漲潛力，關(guān)注即將公布的10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。策略上，建議中長(zhǎng)線上逢低買入。

國(guó)債期貨

周四現(xiàn)券期貨均長(zhǎng)端弱勢(shì)中短端偏暖，5Y、7Y活躍券收益率下行超1bp，30Y收益率上行0.7bp至2.26%；TL跌0.26%，T持平，TF、TS主力合約小漲；央行公開市場(chǎng)逆回購(gòu)連續(xù)四日凈投放，DR007利率回落。10月物價(jià)整體偏弱，金融數(shù)據(jù)略有好轉(zhuǎn)，趨勢(shì)性回升仍有難度，需求端仍需加大政策支持。近期樓市銷售數(shù)據(jù)已經(jīng)有明顯回暖，關(guān)注持續(xù)性。擴(kuò)大內(nèi)需、推動(dòng)價(jià)格合理回升當(dāng)下最核心的問(wèn)題，無(wú)論是化債、增加假期、降低房地產(chǎn)稅收等，均是圍繞刺激內(nèi)需展開，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善前，政策端會(huì)持續(xù)發(fā)力，12月經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和明年3月的兩會(huì)是重要政策窗口期。美國(guó)10月CPI、PPI走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的可能性升至80%。特朗普組建史上最鷹內(nèi)閣，美元指數(shù)持續(xù)強(qiáng)勁，非美貨幣承壓，央行穩(wěn)匯率壓力增加。地方政府開啟新一輪化債，資金面擾動(dòng)加劇，預(yù)計(jì)央行年內(nèi)有一次降準(zhǔn)呵護(hù)流動(dòng)性，短債相對(duì)較強(qiáng)，長(zhǎng)債維持震蕩格局，逢低配置。今日上午將公布社零、工業(yè)增加值、固投等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，邊際好轉(zhuǎn)可能性高，債市或承壓。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.2272，較前一交易日貶值27個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1966，調(diào)升25個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月CPI同比上漲2.6%，自3月以來(lái)首次出現(xiàn)同比加速，此外核心CPI同比上漲3.3%，環(huán)比上漲0.3%，均與前值持平，符合預(yù)期。但需要注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在最新的講話中傳遞“無(wú)需倉(cāng)促降息”的信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期快速降溫，據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)到12月維持當(dāng)前利率不變的概率為41.3%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為58.7%，而前一天降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為82.5%。特朗普宣布贏得2024年美國(guó)大選后，加拿大央行高級(jí)副行長(zhǎng)羅杰斯稱，美國(guó)將會(huì)在稅收、貿(mào)易和移民政策方面進(jìn)行調(diào)整，引發(fā)通貨膨脹和利率上升，這也將限制我國(guó)外貿(mào)水平，對(duì)美元進(jìn)行支撐，增加人民幣貶值壓力。但隨著國(guó)內(nèi)宏觀政策進(jìn)一步加碼加力，經(jīng)濟(jì)基本面向好，因此短期人民幣兌美元料走弱，中長(zhǎng)期影響需進(jìn)一步觀察特朗普新政實(shí)施效果。此外，以色列內(nèi)閣同意黎巴嫩?；饏f(xié)議框架，中東緊張局勢(shì)有望緩解，需持續(xù)關(guān)注。

美元指數(shù)

截至周五，美元指數(shù)漲0.36%報(bào)106.8682，歐元兌美元跌0.32%報(bào)1.053，英鎊兌美元跌0.33%報(bào)1.2667，澳元兌美元跌0.48%報(bào)0.6454，美元兌日元漲0.51%報(bào)156.2705。

昨日，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的韌性表現(xiàn)可能會(huì)阻止美聯(lián)儲(chǔ)的降息路徑，利多美元。每周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至5個(gè)半月來(lái)的最低點(diǎn)，或表明10月初的就業(yè)報(bào)告中的疲弱數(shù)據(jù)可能是一個(gè)異?，F(xiàn)象；10月PPI和核心PPI同比上漲均超過(guò)預(yù)期、環(huán)比增長(zhǎng)符合預(yù)期但均高于前值。這些對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)都是鷹派因素，從而減緩降息政策。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示“沒(méi)有任何信號(hào)表明我們需要急于降息?！?。他的講話與美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒和里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴金早些時(shí)候的言論一致，美元漲幅加速。市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月17-18日的FOMC會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率由昨日的80%降低至60%以下。

歐元繼續(xù)下滑。鑒于歐洲的政治不確定性和該地區(qū)經(jīng)濟(jì)相對(duì)疲弱，歐元的下行風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。日元?jiǎng)t延續(xù)本周的跌勢(shì)。

展望未來(lái)，結(jié)合前幾日的CPI數(shù)據(jù)表明，持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)固的就業(yè)市場(chǎng)以及高于2%目標(biāo)的通脹意味著美聯(lián)儲(chǔ)不需要急于降息。同時(shí)，共和黨掌握參、眾議院過(guò)半數(shù)席位，賦予特朗普更廣泛權(quán)力，而新政府的政策被認(rèn)為可能推高通脹。短期美元指數(shù)波動(dòng)上行。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格表現(xiàn)分化，主力合約收跌1.82%，其余合約收得-3-3%不等。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2526.04點(diǎn)，較上周上升267.53點(diǎn)，環(huán)比上漲11.8%，漲幅大幅走闊，提振期價(jià)，但基差依舊顯著，近月合約價(jià)格偏高，存在收斂邏輯。特朗普上臺(tái)后大概率將上調(diào)我國(guó)關(guān)稅，令外貿(mào)承壓。從短期看，貨主會(huì)先采取提前出貨的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)策略，造成貨量和運(yùn)價(jià)在一定時(shí)間內(nèi)上移，疊加近日馬士基發(fā)布漲價(jià)公函，共同抬升運(yùn)價(jià)上行；但從長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)稅提高的負(fù)面影響最終將體現(xiàn)在需求轉(zhuǎn)弱的基本面因素上，疊加特朗普主張結(jié)束俄烏沖突，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下降可能性的增大，共同帶動(dòng)運(yùn)價(jià)向下。此外，數(shù)據(jù)顯示歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位。綜上，避險(xiǎn)情緒加深或帶動(dòng)運(yùn)價(jià)波動(dòng)劇烈，然而歐洲經(jīng)濟(jì)衰退不改、現(xiàn)貨端表現(xiàn)不及預(yù)期、四季度航運(yùn)景氣或較低，疊加漲價(jià)最終能否順利落地存在尚存疑問(wèn)，不利于運(yùn)價(jià)上行。目前交易難度大幅提升，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價(jià)格指數(shù)跌0.86%報(bào)1394.31，呈大幅走弱態(tài)勢(shì)；最新CRB商品價(jià)格指數(shù)漲0.09%，連續(xù)三日上漲，位于280點(diǎn)上方。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品漲跌不一，玻璃跌2.67%，純堿跌1.18%，原油漲0.54%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌0.99%，螺紋鋼跌0.93%，熱卷跌0.91%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，豆粕跌0.55%，棕櫚油漲1.21%。基本金屬多數(shù)收跌，滬鎳跌1.25%。貴金屬全線下跌，滬金跌0.82%，滬銀跌0.51%。

海外方面，美國(guó)10月CPI、PPI同比漲幅均較上月回升，CPI符合市場(chǎng)預(yù)期，PPI則超出市場(chǎng)預(yù)期，降通脹最后一里路依舊面臨挑戰(zhàn)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，目前的經(jīng)濟(jì)基本面表明央行無(wú)需急于降息。鮑威爾的鷹派言論打壓市場(chǎng)情緒，隔夜美元指數(shù)大幅走高。國(guó)內(nèi)方面，10月份CPI同比漲幅低于預(yù)期及前值，PPI同比降幅走闊，在物價(jià)持續(xù)下行的環(huán)境下，商品指數(shù)面臨較大回調(diào)壓力。具體來(lái)看，需求疲軟令油價(jià)整體承壓；金屬方面，受宏觀政策不及預(yù)期影響，黑色、有色震蕩回落，貴金屬受美元指數(shù)近期持續(xù)走強(qiáng)影響，高位承壓回落；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)依舊寬松，價(jià)格整體偏弱。目前，特朗普當(dāng)選對(duì)商品市場(chǎng)中短期產(chǎn)生較大利空；同時(shí)，國(guó)內(nèi)增量政策不及預(yù)期也令商品承壓。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一2501合約下跌0.35%，國(guó)國(guó)產(chǎn)豆方面，由于政策補(bǔ)貼支持，預(yù)計(jì)2024年大豆產(chǎn)量2000萬(wàn)噸左右，較2023年增加50萬(wàn)噸左右，增幅2.56%；陳豆庫(kù)存繼續(xù)拍賣，陳豆供應(yīng)持續(xù)，壓制大豆價(jià)格。從需求方面來(lái)看，因豆價(jià)較低，農(nóng)戶惜售心理較強(qiáng)，同時(shí)中儲(chǔ)糧接連開庫(kù)收儲(chǔ)，對(duì)于大豆有支撐作用，以及下游需求有回暖跡象，終端市場(chǎng)采購(gòu)積極性增強(qiáng)，大豆走貨氛圍小幅升溫，局部地區(qū)價(jià)格有調(diào)漲趨勢(shì)，但大豆供應(yīng)充裕，預(yù)計(jì)上行空間不大。

豆二

芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆01月合約期價(jià)周四收跌1.79%，隔夜豆二2501合約下跌1.04%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度大豆出口銷售凈增203.72萬(wàn)噸，較之前一周減少10%，較前四周均值增加10%，出口需求維持。同時(shí)美豆收割尾聲，本周美國(guó)大豆收獲進(jìn)度為 94%， 豐產(chǎn)預(yù)期落地，供應(yīng)充足利空基本出盡，利于美豆走強(qiáng)。南美大豆主產(chǎn)區(qū)天氣向好、播種順利，巴西大豆種植節(jié)奏加快，截至11月3日，巴西 2024/25 年度大豆種植進(jìn)度為53.3%，去年同期的播種進(jìn)度為48.4%。雖然中美貿(mào)易前景帶來(lái)不確定性，市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)供應(yīng)，但國(guó)內(nèi)大豆總體供應(yīng)充裕，若后續(xù)中美貿(mào)易緊張，進(jìn)口大豆更多需求預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)向南美大豆，豆二預(yù)計(jì)震蕩整理為主。

豆粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆粕12月合約期價(jià)周四收跌1.37%，隔夜豆粕下跌0.55%。美國(guó)大口出口維持強(qiáng)勁需求，同時(shí)收割接近尾聲，本周美國(guó)大豆收獲進(jìn)度為94%，豐產(chǎn)已成定局，供應(yīng)充足利空基本出盡，利于CBOT大豆走高；國(guó)內(nèi)方面，10月大豆到港量減少，原料大豆庫(kù)存下滑，豆粕庫(kù)存亦有所下降，但是從后期進(jìn)口大豆到港預(yù)估來(lái)看，11、12月大豆進(jìn)口預(yù)估分別為1000、1070萬(wàn)噸，隨著美豆銷售旺季到來(lái)，年末進(jìn)口量將再度回升，導(dǎo)致去庫(kù)節(jié)奏將受阻，后期豆粕供應(yīng)或維持寬松。但中美貿(mào)易前景帶來(lái)不確定性，市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)供應(yīng)，豆粕提貨和成交有望增加，對(duì)豆粕價(jià)格具有提振作用。

豆油

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油12月合約期價(jià)周四收跌1.26%，隔夜豆油2501合約上漲0.22%。從供應(yīng)面來(lái)看，通常國(guó)內(nèi)豆油會(huì)于每年的 4-8 月份階段性累庫(kù)，今年累庫(kù)到10月份，11-12月大豆進(jìn)口量或再度回升，后市豆油供應(yīng)較為寬松。但印尼計(jì)預(yù)計(jì)年 2025 實(shí)施 B40，提議到 2028 年實(shí)施B50，棕櫚油消費(fèi)增長(zhǎng)，且馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量下降和強(qiáng)勁出口需求的支撐，棕油延續(xù)領(lǐng)漲油脂盤面，與此同時(shí)中美貿(mào)易前景帶來(lái)不確定性，市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)供應(yīng)，油脂預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

棕櫚油

馬來(lái)西亞BMD毛棕櫚油01月合約期價(jià)周四收跌0.4%,隔夜棕櫚油2501合約上漲1.21%，從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看， SPPOMA 預(yù)計(jì) 10 月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少7.30%， SGS、 ITS船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞10月棕櫚油產(chǎn)品出口量增幅11.45% 至21.09%。馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量下降，供應(yīng)趨緊，出口需求強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)10月MPOB報(bào)告庫(kù)存預(yù)計(jì)下降，同時(shí)印尼計(jì)預(yù)計(jì)年 2025年實(shí)施 B40，提議到2028年實(shí)施B50，推動(dòng)棕櫚油消費(fèi)增長(zhǎng)，支撐棕油維持高位。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格跟隨進(jìn)口成本上漲，豆棕價(jià)差的倒掛持續(xù)走擴(kuò)，終端少量采購(gòu)，庫(kù)存小幅增加，凈多持倉(cāng)有所減少，預(yù)計(jì)棕油高位震蕩為主。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三第三個(gè)交易日下跌，因有跡象顯示商業(yè)需求放緩。隔夜菜油2501合約收漲0.01%。USDA報(bào)告顯示，全球2024/25年度菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為8724萬(wàn)噸，同比下降264.5萬(wàn)噸，期末庫(kù)存預(yù)估為805.3萬(wàn)噸，同比下降205.5萬(wàn)噸。全球菜籽產(chǎn)量下滑大背景下，對(duì)菜籽價(jià)格有一定的支撐。其他方面，MPOB報(bào)告顯示，截止10月底，馬棕庫(kù)存下降6.32%，至188萬(wàn)噸，庫(kù)存降幅超預(yù)期。報(bào)告總體利多，且周三印尼政府向立法者重申了在2025年1月強(qiáng)制實(shí)施B40計(jì)劃，穩(wěn)定市場(chǎng)信心，支撐棕櫚市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)，11月前十日馬棕出口數(shù)據(jù)下滑，疊加新任命的美國(guó)環(huán)保署負(fù)責(zé)人在擔(dān)任議員期間對(duì)85%的環(huán)境法案予以反對(duì)，市場(chǎng)對(duì)生柴需求前景感到擔(dān)憂，繼續(xù)牽制美豆油市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)方面，短期而言，國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)依舊充裕，菜油庫(kù)存維持相對(duì)高位。盤面來(lái)看，前期連續(xù)下跌后，隔夜跌勢(shì)略有放緩，菜油期價(jià)窄幅震蕩，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四連續(xù)第四日下跌，因擔(dān)心生物燃料政策影響大豆需求。隔夜菜粕2501合約收跌0.49%。美豆收割接近完成，階段性供應(yīng)壓力較大，且南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍表現(xiàn)良好，或持續(xù)牽制美豆市場(chǎng)價(jià)格。同時(shí)，紐約州前國(guó)會(huì)議員Lee Zeldin預(yù)計(jì)擔(dān)任美國(guó)環(huán)境保護(hù)署署長(zhǎng)，他被視為生物燃料行業(yè)的反對(duì)者，市場(chǎng)擔(dān)心未來(lái)生物燃料行業(yè)的政策將損及大豆需求。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，隨著溫度下滑，菜粕進(jìn)入季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。且短期菜籽、菜粕庫(kù)存均較高，供應(yīng)較為充裕。不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)明年進(jìn)口菜籽的買船預(yù)期十分謹(jǐn)慎，菜籽進(jìn)口量下滑的可能性增強(qiáng)。豆粕而言，國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)有所恢復(fù)，各地工廠開機(jī)率逐步回升，豆粕供應(yīng)有望增加，不過(guò)，特朗普當(dāng)選可能重啟貿(mào)易保護(hù)主義政策，美豆后期進(jìn)口或?qū)p少，支撐豆粕市場(chǎng)價(jià)格。盤面來(lái)看，受油脂大幅下跌影響，油粕套利解鎖，國(guó)內(nèi)粕價(jià)較外盤相對(duì)抗跌，近日菜粕市場(chǎng)相對(duì)震蕩，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四下跌，因擔(dān)憂生物燃料產(chǎn)業(yè)需求。隔夜玉米2501合約收跌0.36%。USDA報(bào)告顯示，美國(guó)2024/25年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為151.43億蒲式耳，低于10月預(yù)估的152.03億蒲式耳，也低于市場(chǎng)預(yù)估的151.89億蒲式耳。期末庫(kù)存預(yù)估為19.38億蒲式耳，低于10月預(yù)估的19.99億蒲式耳。報(bào)告總體偏多，提振美玉米市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)近期降溫不及預(yù)期，部分地區(qū)降雨頻繁不斷，玉米存儲(chǔ)不易，部分糧源已經(jīng)出現(xiàn)霉變、毒素超標(biāo)等問(wèn)題，繼續(xù)增量上市，而貿(mào)易商建庫(kù)相對(duì)謹(jǐn)慎，隨收隨走，加工企業(yè)庫(kù)存偏充足，維持隨采隨用，部分企業(yè)收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)下調(diào)。華北黃淮產(chǎn)區(qū)天氣因素不利新糧存放，基層種植戶售糧積極性逐步提高，貿(mào)易商也以隨收隨走為主，導(dǎo)致深加工企業(yè)廠門到貨量維持高位，企業(yè)繼續(xù)按需采購(gòu)，部分企業(yè)提高收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)新糧價(jià)格有所壓制。盤面來(lái)看，在供應(yīng)壓力下，現(xiàn)貨價(jià)格偏弱調(diào)整，玉米期價(jià)也有所回落，不過(guò)，前期連續(xù)下跌后，空單有獲利了結(jié)之勢(shì)，使得跌勢(shì)放緩，總體維持低位震蕩。

淀粉

隔夜淀粉2501合約收跌0.23%。新季玉米上市階段原料供應(yīng)寬松，加之行業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，玉米淀粉行業(yè)開機(jī)率季節(jié)性升高，產(chǎn)出壓力增加，庫(kù)存也略有回升。截至11月13日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量88.8萬(wàn)噸，較上周增加3.40萬(wàn)噸，周增幅3.98%，月增幅11.70%；年同比增幅44.86%。且原料上量?jī)r(jià)跌，下游剛需采購(gòu)為主，企業(yè)為爭(zhēng)取訂單讓利成交。不過(guò)，目前市場(chǎng)暫無(wú)明顯供應(yīng)壓力，供需面表現(xiàn)良好。盤面來(lái)看，受玉米期價(jià)回落，近期淀粉也同步下滑，短期暫且觀望。

生豬

供應(yīng)端，生豬行業(yè)處于恢復(fù)周期，供應(yīng)量趨于增加，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，11月重點(diǎn)省份養(yǎng)殖企業(yè)生豬計(jì)劃出欄量略高于10月實(shí)際出欄量，加之月中出欄積極性提高，供應(yīng)壓力近期釋放；需求端，屠宰率連續(xù)三周增加，說(shuō)明天氣轉(zhuǎn)涼，生豬需求出現(xiàn)改善跡象，只是增幅較小，利好作用有限?？傮w來(lái)說(shuō)，供需進(jìn)入雙旺周期，博弈增加，就短時(shí)間而言，供需仍然略偏松，價(jià)格承壓，只不過(guò)因?yàn)楸P面價(jià)格已處于低位，而且價(jià)格連續(xù)下跌會(huì)引發(fā)養(yǎng)殖場(chǎng)扛價(jià)情緒，價(jià)格下行空間有限，以震蕩走勢(shì)為主。生豬2501合約回吐本周前幾日漲幅，期價(jià)波動(dòng)頻繁，區(qū)間走勢(shì)為主。建議在15000-15900元/噸高拋低吸，止損各200元/噸。

雞蛋

氣溫下降，雞蛋質(zhì)量較好，也有利于雞蛋存儲(chǔ)，貿(mào)易商拿貨情況良好。且豆粕價(jià)格走強(qiáng)，成本支撐有所提升，提振市場(chǎng)氛圍。不過(guò)，天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋率回升，市場(chǎng)雞蛋供應(yīng)充足，而雙十一后電商平臺(tái)走貨變慢，下游市場(chǎng)消費(fèi)節(jié)奏不快，終端走貨整體一般，且蔬菜價(jià)格回落，豬肉價(jià)格持續(xù)疲軟，同樣對(duì)蛋價(jià)有所不利。盤面來(lái)看，前期上漲后，今日期價(jià)減倉(cāng)回落，總體維持震蕩。

蘋果

新產(chǎn)季蘋果出庫(kù)時(shí)間提前，洛川等地開始少量出庫(kù)，以質(zhì)量一般通貨及下?lián)斓蓉浽闯鰩?kù)為主。當(dāng)前新季晚富士仍在持續(xù)入庫(kù)中，入庫(kù)峰值尚未出現(xiàn)。具體來(lái)看，山東產(chǎn)區(qū)果農(nóng)低端貨源積極處理，客商前期收購(gòu)謹(jǐn)慎，入庫(kù)低于上一產(chǎn)季。陜西產(chǎn)區(qū)蘋果入庫(kù)基本結(jié)束，剩余平原地區(qū)少量外調(diào)貨源零星入庫(kù)。該產(chǎn)區(qū)晚富士下樹時(shí)間較早，且前期客商收購(gòu)積極性不高，產(chǎn)地貨源果農(nóng)被動(dòng)入庫(kù)及發(fā)市場(chǎng)較多。操作上，建議蘋果2501合約短期逢回調(diào)買入多單。

紅棗

新季主產(chǎn)區(qū)灰棗進(jìn)入下樹階段，若羌和且末地區(qū)成交相對(duì)較多，主產(chǎn)區(qū)統(tǒng)貨價(jià)格微幅松動(dòng)。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年11月7日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在5120噸，較上周增加1045噸，環(huán)比增加25.64%，同比減少47.86%，本周樣本點(diǎn)庫(kù)存繼續(xù)小幅增加。隨著新季灰棗逐漸下樹，在疆客商試探性開始采收新季原料，少則2-3車，多則10車左右。銷區(qū)市場(chǎng)購(gòu)銷仍以陳貨為主，下游客商對(duì)陳貨青睞度較高，關(guān)注產(chǎn)區(qū)收購(gòu)進(jìn)度及收購(gòu)主體變化。操作上，建議鄭棗2501合約短期觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周四收跌，受美元走強(qiáng)打壓，同時(shí)交易商正在等待美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷售數(shù)據(jù)的出爐。交投最活躍的ICE 3月期棉收跌0.54美分或0.60%，結(jié)算價(jià)報(bào)70.56美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：新疆棉花采摘接近尾聲，北疆地區(qū)采摘已經(jīng)基本完成，南疆地區(qū)采摘率超九成，新棉供應(yīng)處于充足狀態(tài)。近期國(guó)內(nèi)人民幣現(xiàn)貨配額緊張，交易量受限，部分進(jìn)口棉花的船期被推遲到12月，預(yù)計(jì)未來(lái)港口棉花庫(kù)存逐月增加。消費(fèi)端，下游傳統(tǒng)消費(fèi)進(jìn)入淡季，紗廠新增訂單有所減弱，紡企走貨相對(duì)放緩，下游紡織廠訂單一般，利潤(rùn)偏低，基本按單采購(gòu)，紗線供應(yīng)相對(duì)充足。不過(guò)10月紡織服裝出口額同比、環(huán)比均回升，由于美聯(lián)儲(chǔ)降息及歐美市場(chǎng)回暖，紡織服裝出口需求增加?？紤]到美國(guó)總統(tǒng)大選落地后，市場(chǎng)擔(dān)心后期對(duì)紡織出口加征關(guān)稅的可能，紡企可能出現(xiàn)搶出口預(yù)期，短期在一定程度上提振市場(chǎng)。操作上，建議鄭棉2501合約短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四收漲，在上日觸及近兩個(gè)月低點(diǎn)后，市場(chǎng)出現(xiàn)逢低承接買盤，但美元走強(qiáng)繼續(xù)施壓糖市。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.39美分或1.80%，結(jié)算價(jià)每磅21.56美分。國(guó)內(nèi)市場(chǎng):新榨季南方糖廠少量開榨，廣西產(chǎn)區(qū)將在11月中下旬進(jìn)入第一波開榨高峰，開榨時(shí)間相對(duì)提前可能。一方面是甘蔗產(chǎn)量增長(zhǎng)，另外是甘蔗糖分積累較好。當(dāng)前甜菜糖少量上市，報(bào)價(jià)低于陳糖，對(duì)部分加工糖及甘蔗糖銷售有所影響。操作上，建議鄭糖2501合約短期暫且觀望為主。

花生

供應(yīng)端，今年預(yù)計(jì)全國(guó)花生種植面積增加8-10%，產(chǎn)量有所增加，新作花生大量上市，供應(yīng)趨于寬松；進(jìn)口處于淡季，花生進(jìn)口量減少，預(yù)計(jì)保持下降趨勢(shì)；需求端，出口需求增幅明顯，油廠壓榨利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，開機(jī)意愿或有所提升，陸續(xù)開始入市采購(gòu)，農(nóng)戶挺價(jià)惜售，支撐花生行情。另外，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量下降和強(qiáng)勁出口需求的支撐，棕油延續(xù)領(lǐng)漲油脂盤面， 提振花生油價(jià)格走強(qiáng)。總體來(lái)說(shuō)，油廠陸續(xù)入市采購(gòu)，市場(chǎng)氛圍有所轉(zhuǎn)好，提振行情，但供應(yīng)趨于寬松，花生預(yù)計(jì)上漲空間受限。

※ 化工品

原油

鮑威爾表示美聯(lián)儲(chǔ)不必倉(cāng)促放松貨幣政策，抑制12月再度降息預(yù)期，美元指數(shù)升至近一年高位。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至12月底；消息稱以色列內(nèi)閣同意黎巴嫩?；饏f(xié)議框架，中東地緣局勢(shì)有望緩和；沙特和俄羅斯強(qiáng)調(diào)歐佩克聯(lián)盟合作的重要性，EIA美國(guó)原油庫(kù)存增加，汽油庫(kù)存大幅減少；IEA預(yù)計(jì)明年油市將供大于求，全球需求放緩憂慮壓制市場(chǎng)，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，SC2501合約考驗(yàn)514區(qū)域支撐，上方測(cè)試535區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

美國(guó)汽油庫(kù)存下降提振市場(chǎng)，但I(xiàn)EA預(yù)計(jì)明年供應(yīng)過(guò)剩疊加美元走強(qiáng)抑制漲幅，國(guó)際原油小幅回升；新加坡燃料油市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至105美元/噸。LU2501合約與FU2501合約價(jià)差為895元/噸，較上一交易日回落22元/噸；國(guó)際原油回落整理，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2501合約多單增倉(cāng)，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2501合約考驗(yàn)3000區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2502合約考驗(yàn)3850一線支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

美國(guó)汽油庫(kù)存下降提振市場(chǎng)，但I(xiàn)EA預(yù)計(jì)明年供應(yīng)過(guò)剩疊加美元走強(qiáng)抑制漲幅，國(guó)際原油小幅回升；瀝青廠家裝置開工上升，貿(mào)易商庫(kù)存繼續(xù)下降；北方地區(qū)部分煉廠復(fù)產(chǎn)瀝青，降溫天氣對(duì)剛需有所阻礙，下游按需采購(gòu)低價(jià)資源為主，華北現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅下調(diào)。國(guó)際原油回落整理，南北地區(qū)需求分化，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，BU2501合約期價(jià)考驗(yàn)20日均線支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，主營(yíng)煉廠持穩(wěn)出貨，珠三角碼頭零星探漲，高位出貨一般，下游按需逢低采購(gòu)。沙特12月CP預(yù)估價(jià)持穩(wěn)，港口庫(kù)存小幅增加；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2412合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為506左右。LPG2412合約多空減倉(cāng)，凈空單小幅回落。技術(shù)上，PG2412合約考驗(yàn)4300區(qū)域支撐，上方測(cè)試4500區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期內(nèi)地甲醇企業(yè)開工負(fù)荷較高，產(chǎn)量繼續(xù)增加，本周隨著訂單執(zhí)行，內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存整體減少。港口方面，本周外輪卸貨速度良好，甲醇港口庫(kù)存如期繼續(xù)累庫(kù)，其中江蘇主流社會(huì)庫(kù)在沿江以及轉(zhuǎn)口船發(fā)支撐下提貨良好，庫(kù)存僅窄幅累庫(kù)；華南港口因大量外輪卸貨補(bǔ)充而庫(kù)存積累。本周國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率小幅下降，山東華東烯烴裝置負(fù)荷稍有波動(dòng)，對(duì)沖之后整體依然維持高位穩(wěn)定。MA2501合約短線建議在2480-2530區(qū)間交易。

塑料

受國(guó)際油價(jià)偏強(qiáng)影響，夜盤L2501沖高回落，收漲于8329元/噸。供應(yīng)端，本周新投產(chǎn)的中石化英力士三套共90萬(wàn)噸裝置開始產(chǎn)出，雖有較多石化企業(yè)停車檢修，但產(chǎn)量仍較上周有所提升。需求端，上周PE下游制品開工率環(huán)比+0.26%，其中農(nóng)膜開工率環(huán)比-0.07%、增長(zhǎng)放緩。受裝置檢修疊加下游積極補(bǔ)庫(kù)影響，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比-7.67%至40.7萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存環(huán)比-5.97%至49.05萬(wàn)噸；總庫(kù)存較往年同期偏低。下游農(nóng)膜需求逐步進(jìn)入淡季，上游新增產(chǎn)能影響逐步擴(kuò)大。短期內(nèi)裝置檢修對(duì)價(jià)格支撐仍存；中長(zhǎng)期看，前期停車裝置預(yù)計(jì)將陸續(xù)重啟，后市若無(wú)進(jìn)一步檢修計(jì)劃，價(jià)格或?qū)⒂蓮?qiáng)轉(zhuǎn)弱。同時(shí)考慮到當(dāng)前期價(jià)仍存在一定貼水，后市回調(diào)空間或受限。L2501下方關(guān)注8180附近支撐，上方關(guān)注8400附近壓力。

聚丙烯

受國(guó)際油價(jià)偏強(qiáng)影響，夜盤PP2501沖高回落，收漲于7454元/噸。供應(yīng)端，本周中英石化裝置投放，然東華能源、中海殼牌等裝置停車檢修抵消了新產(chǎn)能的影響，總體來(lái)看產(chǎn)量環(huán)比-0.45%至66.6萬(wàn)噸。需求端，本周下游行業(yè)平均開工+0.17%至52.64%，其中塑編開工維穩(wěn)在46.8%。截至11月13日，PP商業(yè)庫(kù)存環(huán)比-3.52%至69.28萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力不大。上游裝置檢修抵消了新增產(chǎn)能帶來(lái)的供應(yīng)壓力。終端方面，重點(diǎn)基建項(xiàng)目的推進(jìn)及農(nóng)業(yè)冬儲(chǔ)預(yù)收提振編制袋需求。受終端采購(gòu)積極性提升影響，下游塑編、管材訂單持續(xù)上升。短期內(nèi)PP預(yù)計(jì)震蕩為主，PP2501下方關(guān)注7340附近支撐，上方關(guān)注7600附近壓力。

苯乙烯

夜盤EB2412收漲于8349元/噸。供應(yīng)端，本周上游裝置穩(wěn)定運(yùn)行為主，部分裝置負(fù)荷小幅提升，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.47%至68.33%，產(chǎn)量環(huán)比+0.69%至30.58萬(wàn)噸。需求端，本周EPS開工率持續(xù)季節(jié)性下降，PS、ABS、UPR開工率受終端利好環(huán)比上升。庫(kù)存方面，本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比-2.63%至13.96萬(wàn)噸，維持去化趨勢(shì)；華東港口庫(kù)存環(huán)比+24.52%至3.25萬(wàn)噸；華南港口庫(kù)存環(huán)比-46.15%至0.7萬(wàn)噸；港口庫(kù)存偏低。短期來(lái)看，苯乙烯供需偏緊平衡，價(jià)格預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主。EB2412下方關(guān)注8200附近支撐，上方關(guān)注8600附近壓力。

PVC

夜盤V2501沖高回落，收跌于8307元/噸。供應(yīng)端，受蘇州華蘇、山東信發(fā)、LG化學(xué)裝置停車檢修影響，上周PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比-1.11%至78.08%。需求端，銀十旺季結(jié)束，管材開工-0.63%至38.44%，型材開工-0.25%至41.9%。庫(kù)存方面，截至11月14日，PVC社會(huì)庫(kù)存較上周+0.5%至48.02萬(wàn)噸，庫(kù)存止跌為漲，當(dāng)前庫(kù)存壓力偏高。隨著停車裝置陸續(xù)重啟，本周產(chǎn)能利用率存增量預(yù)期。目前國(guó)內(nèi)下游制品訂單清淡，終端房地產(chǎn)、基建需求在入冬后步入淡季。印度擬實(shí)施臨時(shí)反傾銷稅，出口市場(chǎng)受到打壓。庫(kù)存壓力偏高、去化難度加大。宏觀政策落地，PVC回歸弱勢(shì)基本面。V2501下方關(guān)注5200附近支撐，上方關(guān)注5600附近壓力。

燒堿

夜盤SH2501收漲于2607元/噸。供應(yīng)端，前期檢修裝置重啟，同時(shí)華東地區(qū)部分裝置停車、減產(chǎn)，華北、東北地區(qū)開工負(fù)荷提升，整體來(lái)看液堿產(chǎn)能利用率較上周+0.85%。下游氧化鋁方面，目前主力下游囤貨需求有所減弱，下游采購(gòu)價(jià)穩(wěn)定為主；非鋁需求步入淡季、表現(xiàn)平淡，本周粘膠短纖裝置開工率維穩(wěn)在88.15%，印染開工維穩(wěn)在64.61%。截至11月14日，液堿工廠庫(kù)存環(huán)比-2.66%至25.58萬(wàn)噸（濕噸），庫(kù)存大幅去化，當(dāng)前庫(kù)存水平偏低。11月部分裝置超預(yù)期停車，抵消了部分前期集中檢修裝置重啟的供應(yīng)壓力。下游氧化鋁企業(yè)采購(gòu)陸續(xù)結(jié)束，短期內(nèi)對(duì)價(jià)格支撐削弱；中長(zhǎng)期看，冬季環(huán)保、云南枯水期等因素對(duì)電解鋁產(chǎn)能釋放帶來(lái)限制，利空因素向上游傳導(dǎo)壓制氧化鋁耗堿需求。非鋁需求淡季，對(duì)液堿價(jià)格影響減弱。中長(zhǎng)期看基本面偏空，只是期貨深度貼水限制下行空間。預(yù)計(jì)SH2501后市波動(dòng)區(qū)間在2500-2700附近。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩偏弱。目前PXN價(jià)差至185美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為71.19萬(wàn)噸，環(huán)比+1.67%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率84.89%，環(huán)比+1.4%。本周福建聯(lián)合和大榭石化檢修，福海創(chuàng)裝置負(fù)荷恢復(fù)。需求方面，PTA開工率81.93%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為141.96萬(wàn)噸，較上周+5.66萬(wàn)噸，較同期 22.38萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至82.55%，環(huán)比+3.31%，同比+9.24%。PX供應(yīng)將環(huán)比上升，PTA裝置臨停裝置恢復(fù)，PX供需雙增，整體變動(dòng)不大，大選靴子落地，油價(jià)暫無(wú)利好驅(qū)動(dòng)，整體運(yùn)行偏弱，短期PX跟隨成本端主邏輯。

PTA

隔夜TA震蕩走勢(shì)。當(dāng)前PTA加工差至375元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA目前產(chǎn)能利用率為81.93%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為141.96萬(wàn)噸，較上周+5.66萬(wàn)噸，較同期 22.38萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至82.55%，環(huán)比+3.31%，同比+9.24%。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.01%。庫(kù)存方面，PTA工廠庫(kù)存在3.85天，較上周-0.07天，較同期-1.58天，聚酯工廠PTA原料庫(kù)存在8.00天，較上周-0.10天，較同期+0.94天。本周儀征化纖、福海創(chuàng)提負(fù)預(yù)期。近期下游聚酯開工變化不大，PTA供應(yīng)預(yù)計(jì)環(huán)比上升，短期PTA自身供需轉(zhuǎn)弱，期價(jià)預(yù)計(jì)跟隨成本端偏弱運(yùn)行。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，乙二醇裝置周度產(chǎn)量在38.86萬(wàn)噸，較上周增加2.1%。乙二醇總產(chǎn)能利用率63.66%，環(huán)比+0.26%。新疆天業(yè)60萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇11月初重啟，廣西華誼年產(chǎn)20萬(wàn)噸的合成裝置近期開車，山西陽(yáng)煤22萬(wàn)噸裝置重啟，乙二醇國(guó)內(nèi)供應(yīng)將環(huán)比走高。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.01%。庫(kù)存方面，截至11月14日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量58.11萬(wàn)噸，較周一增加2.59萬(wàn)噸。乙二醇整體產(chǎn)量有上調(diào)預(yù)期，成本端支撐偏弱，短期乙二醇跟隨成本端主邏輯，港口庫(kù)存低位，預(yù)計(jì)乙二醇震蕩偏強(qiáng)。

短纖

隔夜短纖震蕩走勢(shì)。目前短纖產(chǎn)銷39.66%，較上一交易日下降8.75%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.40萬(wàn)噸，環(huán)比持平；產(chǎn)能利用率平均值為75.63%，環(huán)比持平。需求方面，周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷率為50.68%，較上期下滑24.98%。純滌紗行業(yè)平均開工率在78.46%，環(huán)比持平。截至11月14日，滌綸短纖工廠權(quán)益庫(kù)存12.92天，較上期上升0.11天，純滌紗原料備貨平均8.90天，較上期下降0.19天。成本端支撐偏弱，下游逢低價(jià)備貨以剛需為主，預(yù)計(jì)短纖價(jià)格震蕩走勢(shì)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩，SP2501報(bào)收于5896元/噸。針葉漿國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，基差走強(qiáng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示9月紙漿進(jìn)口量下降，針葉漿進(jìn)口量下降。需求端，紙廠利潤(rùn)走弱，按需采購(gòu)為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工各有漲跌，白卡紙環(huán)比-1.7%，雙膠紙環(huán)比+1.96%，銅版紙環(huán)比+0.66%，生活紙環(huán)比+0.24%。截止2024年11月14日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：173.9萬(wàn)噸，較上期下降1.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.6%，庫(kù)存量在本周期轉(zhuǎn)為去庫(kù)的走勢(shì)。目前港口庫(kù)存處于年內(nèi)中性水平，外盤價(jià)格維持高位并繼續(xù)漲價(jià)，紙漿下游整體需求偏弱，后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計(jì)短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

純堿

近期國(guó)內(nèi)純堿個(gè)別企業(yè)開工不正常及停車，開工及產(chǎn)量窄幅下降，但市場(chǎng)供應(yīng)依然充足，預(yù)計(jì)短期開工及產(chǎn)量呈現(xiàn)小幅提升。近期下游裝置波動(dòng)不大，消費(fèi)量相對(duì)穩(wěn)定，按需為主，適量補(bǔ)庫(kù)，整體庫(kù)存相對(duì)穩(wěn)定，但受企業(yè)減量及發(fā)貨等影響，本周國(guó)內(nèi)純堿企業(yè)庫(kù)存有所下降。SA2501合約短線建議在1490-1570區(qū)間交易。

玻璃

近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃日熔量小幅回升，整體供應(yīng)量依然較高。隨著北方趕工需求的增加，本周國(guó)內(nèi)浮法玻璃企業(yè)庫(kù)存整體下降。華北沙河地區(qū)市場(chǎng)情緒減弱，廠家出貨有所減緩，但庫(kù)存普遍維持低位；華中市場(chǎng)產(chǎn)銷率前高后低，業(yè)者拿貨積極性逐漸放緩，整體庫(kù)存下降；華南區(qū)域企業(yè)出貨整體放緩，部分企業(yè)產(chǎn)銷偏弱而庫(kù)存累積，多數(shù)企業(yè)出貨尚可。地產(chǎn)政策提振玻璃需求預(yù)期，后市關(guān)注落地情況和實(shí)際帶來(lái)的增量。FG2501合約短線建議在1270-1350區(qū)間交易。

天然橡膠

近期海外產(chǎn)區(qū)季節(jié)性供應(yīng)旺季但增量相對(duì)有限，原料價(jià)格高位穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)或在月底進(jìn)入停割期，膠水原料減少，隨氣溫降低干含下降，目前報(bào)價(jià)暫穩(wěn)；海南產(chǎn)區(qū)天氣情況較前期改善，但部分地區(qū)仍存在少量降雨天氣，原料產(chǎn)出恢復(fù)不及季節(jié)性高產(chǎn)期產(chǎn)量。近期青島總庫(kù)存呈現(xiàn)繼續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，保稅倉(cāng)庫(kù)維持小幅去庫(kù)，一般貿(mào)易庫(kù)繼續(xù)累庫(kù)，海外混合膠保持陸續(xù)到港，而輪胎企業(yè)維持正常的按需采購(gòu)，青島庫(kù)存連續(xù)三周呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)。本周半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，全鋼胎個(gè)別樣本企業(yè)安排臨時(shí)檢修，另有部分企業(yè)根據(jù)自身出貨情況適當(dāng)調(diào)整排產(chǎn)，整體產(chǎn)能利用率小幅走低。ru2501合約短線關(guān)注17550附近支撐，nr2501合約短線關(guān)注13800附近支撐，建議暫以觀望為主。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯供方價(jià)格下跌，外盤價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，貨源供應(yīng)增加，下游剛需逢低補(bǔ)倉(cāng)；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱整理，業(yè)者普遍延續(xù)倒掛報(bào)盤，部分實(shí)單低端略微上探。順丁橡膠裝置開工小幅回落，高順順丁橡膠庫(kù)存增加；輪胎行業(yè)開工小幅波動(dòng)，下游渠道按需采購(gòu)。上游丁二烯下跌帶動(dòng)成本，順丁膠資源供應(yīng)較為充足，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2501合約考驗(yàn)13100區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)寬幅整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

尿素

近期國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量窄幅波動(dòng)，整體供應(yīng)仍處于高位，下周預(yù)計(jì)2家企業(yè)計(jì)劃停車，4-5家停車企業(yè)可能恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到企業(yè)的短時(shí)故障，預(yù)計(jì)短期產(chǎn)能利用率變動(dòng)幅度有限。目前農(nóng)業(yè)處于淡季，儲(chǔ)備需求為主。本周國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率環(huán)比增加，隨著冬儲(chǔ)預(yù)收繼續(xù)推進(jìn)，且原料走勢(shì)堅(jiān)挺，下游提貨積極性改觀，預(yù)計(jì)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升。本周下游需求推進(jìn)不溫不火，多數(shù)企業(yè)僅能維持產(chǎn)銷弱平衡，國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)增加，但增幅有所收窄。UR2501合約短線建議在1770-1815區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為34.26萬(wàn)噸，較上周持平。國(guó)內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為82.27%，較上周穩(wěn)定。出口方面，2024年9月中國(guó)聚酯瓶片出口43.53萬(wàn)噸，較上月減少6.75萬(wàn)噸，或-13.44%。目前聚酯瓶片處于凈出口減少階段。三房巷興業(yè)塑化75萬(wàn)噸/年新裝置存投產(chǎn)預(yù)期，考慮內(nèi)貿(mào)需求減少，預(yù)計(jì)有裝置降負(fù)。瓶片供應(yīng)壓力仍然偏大。下游需求維持逢低補(bǔ)貨，瓶片累庫(kù)壓力較大，預(yù)計(jì)瓶片價(jià)格以震蕩偏弱為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬金跌幅較大。昨日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表最新講話表示，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀暗示聯(lián)儲(chǔ)無(wú)需“急于”降息。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，所以美聯(lián)儲(chǔ)可以謹(jǐn)慎考慮決策。勞動(dòng)力市場(chǎng)指標(biāo)回到更正常水平，預(yù)計(jì)通脹將繼續(xù)朝著2%的目標(biāo)下降，盡快有時(shí)會(huì)出現(xiàn)“顛簸”，利率路徑取決于數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)前景，整體基調(diào)中性偏鷹，演講后利率市場(chǎng)下調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期押注。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)10月PPI回升，同比漲幅由前值1.9%擴(kuò)大至2.4%，超出市場(chǎng)預(yù)期的2.3%。核心PPI同比上漲3.1%，亦超出預(yù)期的3%，前值為2.8%，整體通脹水平持續(xù)上升。往后看，短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走強(qiáng)，市場(chǎng)或進(jìn)一步抬升未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，利率預(yù)期或隨之抬升，貴金屬價(jià)格或?qū)⑾鄬?duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)逢高做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

隔夜滬銅主力合約小幅反彈，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國(guó)際方面，美國(guó)10月未季調(diào)CPI年率為2.6%，符合市場(chǎng)預(yù)期，為三個(gè)月高位，止步“六連跌”。市場(chǎng)加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的押注。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前10個(gè)月，我國(guó)與APEC其他經(jīng)濟(jì)體進(jìn)出口21.27萬(wàn)億元人民幣，創(chuàng)歷史同期新高，占我國(guó)同期進(jìn)出口總值的59.1%。基本面上，供給端，由于銅精礦價(jià)格仍偏高，原料供應(yīng)偏緊，冶煉廠有部分檢修計(jì)劃，令精煉銅供給方面出現(xiàn)一定程度的緊張，國(guó)內(nèi)升水走高令進(jìn)口銅大量涌入，緩解部分供應(yīng)缺口，整體供應(yīng)量預(yù)計(jì)小幅收斂；需求方面來(lái)看，下游加工廠采購(gòu)情緒有所減弱，情緒偏謹(jǐn)慎，更多采取逢低采買的策略。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存在前期小幅積累后繼續(xù)降庫(kù)，整體消費(fèi)情況表現(xiàn)穩(wěn)定。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為1.21，環(huán)比+0.1618，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多，隱含波動(dòng)率上升。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀方面，據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前10個(gè)月，我國(guó)與APEC其他經(jīng)濟(jì)體進(jìn)出口21.27萬(wàn)億元人民幣，創(chuàng)歷史同期新高，占我國(guó)同期進(jìn)出口總值的59.1%?；久嫔?，氧化鋁供給端，鋁土礦供應(yīng)偏緊問(wèn)題仍對(duì)氧化鋁的產(chǎn)能提升造成影響，加之海外氧化鋁偏緊缺，令內(nèi)外報(bào)價(jià)差距拉開，部分海外需求方想國(guó)內(nèi)尋找供給源，出口窗口打開，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格提振。此外，因環(huán)境問(wèn)題以及原料問(wèn)題使國(guó)內(nèi)個(gè)別氧化鋁廠有檢修計(jì)劃，整體產(chǎn)量預(yù)計(jì)將小幅收斂；氧化鋁需求端，雖有部分電解鋁廠計(jì)劃?rùn)z修，但整體影響有限。氧化鋁供需或?qū)⑻幱诠┙o偏緊、需求持穩(wěn)的局面。操作建議，輕倉(cāng)逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約反彈，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國(guó)際方面，美國(guó)10月未季調(diào)CPI年率為2.6%，符合市場(chǎng)預(yù)期，為三個(gè)月高位，止步“六連跌”。市場(chǎng)加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的押注。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前10個(gè)月，我國(guó)與APEC其他經(jīng)濟(jì)體進(jìn)出口21.27萬(wàn)億元人民幣，創(chuàng)歷史同期新高，占我國(guó)同期進(jìn)出口總值的59.1%?；久嫔?，電解鋁供給方面，因?yàn)樵涎趸X的價(jià)格強(qiáng)勢(shì)令成本上漲，有冶煉廠已計(jì)劃停槽檢修，但整體對(duì)供應(yīng)量的影響偏??；需求方面，下游加工企業(yè)因海外需求的提升，在原本淡季的階段訂單及排產(chǎn)情況轉(zhuǎn)暖，淡季對(duì)其需求影響或?qū)⒂兴鶞p弱。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存處于低位，去庫(kù)效果表現(xiàn)較好?？傮w來(lái)看，滬鋁供需或?qū)⑻幱诠┬杈o平衡狀態(tài)，由于成本端及庫(kù)存較低的情況，鋁價(jià)受到支撐。期權(quán)方面，購(gòu)沽比為0.76，環(huán)比+0.0404，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率上升。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價(jià)跌幅1.35%。宏觀面，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)止跌企穩(wěn)，整體經(jīng)濟(jì)韌性加強(qiáng)使市場(chǎng)持續(xù)下調(diào)未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，利率預(yù)期回升帶動(dòng)美元指數(shù)及長(zhǎng)端美債收益率走高。基本面，河南地區(qū)由于霧霾天氣預(yù)警，車輛限行導(dǎo)致鉛錠發(fā)貨緩慢，同時(shí)安徽地區(qū)再生鉛部分中大型企業(yè)尚在減停產(chǎn)，且近期交割日即將到來(lái)，持貨商移庫(kù)交倉(cāng)量增多，現(xiàn)貨市場(chǎng)流通貨源有限?？偟膩?lái)說(shuō)，鉛錠階段性供應(yīng)矛盾突出，不過(guò)商品總體空頭氛圍較重，或震蕩為主。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛沖高后回落，一改近期強(qiáng)勁勢(shì)頭，持貸商隨行出貨，部分電解鉛煉廠廠提貨源報(bào)價(jià)仍較堅(jiān)挺，再生精鉛則因貨源較少，報(bào)價(jià)多升水，而下游企業(yè)觀望情緒較濃，詢價(jià)較少，散單市場(chǎng)成交相對(duì)清淡。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

宏觀面，10月份美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格有所回升，上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下降，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)。基本面 ，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)；部分冶煉廠原料庫(kù)存小幅緩解，供應(yīng)邊際改善但整體仍弱勢(shì)。澳洲Century鋅礦暫停運(yùn)行至11月中旬，海外煉廠預(yù)期外減產(chǎn)；國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口關(guān)閉，未來(lái)進(jìn)口量預(yù)計(jì)大幅下降。目前加工企業(yè)開工率相對(duì)偏低，下游逢低采購(gòu)為主，近期國(guó)內(nèi)去庫(kù)放緩，供需兩弱局面。技術(shù)面，滬鋅放量增倉(cāng)下跌，空頭氛圍升溫，關(guān)注MA60爭(zhēng)奪。操作上，短線輕倉(cāng)空頭思路，參考24000-25000。

滬鎳

宏觀面，10月份美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格有所回升，上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下降，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)?；久?，原料端受菲律賓雨季將近影響，部分后續(xù)仍能少量出貨的北部礦山出現(xiàn)上調(diào)出貨意向價(jià)的傾向，后續(xù)菲律賓鎳礦價(jià)格出現(xiàn)回彈的可能性增加,將導(dǎo)致冶煉成本上升。冶煉端國(guó)內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；印尼鎳鐵產(chǎn)能隨著鎳礦供應(yīng)恢復(fù)，產(chǎn)量也將逐步回升。下游不銹鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)虧損，產(chǎn)量持穩(wěn)略降；新能源三元需求增長(zhǎng)乏力，市場(chǎng)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，因此鎳庫(kù)存增長(zhǎng)趨勢(shì)。技術(shù)上，放量增倉(cāng)下跌，空頭氛圍升溫，跌破MA60支撐。操作上，空頭思路。

不銹鋼

原料端，印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)價(jià)下調(diào)，RKAB配額充足，原料端供應(yīng)呈現(xiàn)寬松。冶煉端鎳鐵廠產(chǎn)量高位持穩(wěn)運(yùn)行，鎳鐵價(jià)格再度走弱；供應(yīng)端，不銹鋼原料成本有所下調(diào)，但鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)較低，鋼廠生產(chǎn)積極性不高，300系排產(chǎn)持穩(wěn)小幅下降。需求端雖然那進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，但地產(chǎn)行業(yè)仍處探底階段，下游訂單情況平淡。當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注刺激政策后續(xù)傳導(dǎo)作用，下游對(duì)需求前景信心偏弱，而持貨商降價(jià)去庫(kù)，到貨量有所減少，因此庫(kù)存錄得小幅下降。技術(shù)上，放量增倉(cāng)下跌，空頭氛圍較重，關(guān)注MA10壓力。操作上，空頭思路。

滬錫

宏觀面，10月份美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格有所回升，上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下降，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)?；久嫔希┙o端，錫礦端緊張加工費(fèi)走弱，國(guó)內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對(duì)冶煉生產(chǎn)壓力增大，精煉錫減產(chǎn)情況持續(xù)，預(yù)計(jì)將延續(xù)至年底；但是，近期市場(chǎng)對(duì)佤邦復(fù)產(chǎn)預(yù)期升溫，以及印尼或?qū)⒋罅砍隹阱a，供應(yīng)緊張有望得到改善。需求端，旺季不旺特征明顯，宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存呈現(xiàn)累增。因此錫市供應(yīng)改善預(yù)期，以及需求延續(xù)疲弱。技術(shù)上，滬錫放量增倉(cāng)下跌，空頭氛圍較重，跌破MA60。操作上，輕倉(cāng)空單。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。成本波動(dòng)不大，廠家生產(chǎn)暫穩(wěn)，現(xiàn)貨實(shí)際成交不多，下游按需采購(gòu)，廠家正常交單。主流鋼招定量，南方個(gè)別鋼廠入場(chǎng)采購(gòu)，等待主流鋼招定價(jià)情況。整體來(lái)看，硅鐵訂單較前期稍微好轉(zhuǎn)，但去庫(kù)效率一般，且部分庫(kù)存壓力轉(zhuǎn)移到了貿(mào)易商端，整體呈現(xiàn)供需偏寬，價(jià)格反彈乏力，跟隨板塊波動(dòng)。策略建議：硅鐵主力合約震蕩下行，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，港口錳礦市場(chǎng)偏觀望，價(jià)格漲跌互現(xiàn)，化工焦二輪提降落地，且有三輪提降預(yù)期，現(xiàn)貨支撐偏弱，南方電費(fèi)上漲，成本倒掛情況嚴(yán)重，繼續(xù)減產(chǎn)，北方在盈虧邊緣維持生產(chǎn)，南北生產(chǎn)格局分化明顯。需求方面，河鋼集團(tuán)11月硅錳采量：12300噸，環(huán)比10月增300噸。其中：唐鋼新區(qū)2500噸（-），邯鋼4000噸（+500），石鋼400噸（-100），張宣高科900噸（+100），舞鋼2000噸（-），承鋼2500噸（-200），關(guān)注主流鋼招定價(jià)情況。策略建議：SM2501合約震蕩下行，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱變?yōu)榫G色動(dòng)能柱，操作上建議短線暫以弱震蕩思路對(duì)待，關(guān)注10日均線附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)持穩(wěn)，Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為89.8%，環(huán)比減0.4%。原煤日均產(chǎn)量202.3萬(wàn)噸，環(huán)比減0.8萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存417.0萬(wàn)噸，環(huán)比增6.9萬(wàn)噸 ，精煤日均產(chǎn)量79.0萬(wàn)噸，環(huán)比增0.6萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存326.5萬(wàn)噸，環(huán)比增12.0萬(wàn)噸。山西地區(qū)煉焦煤礦點(diǎn)集中競(jìng)拍，成交價(jià)格以下跌為主，最大跌幅135元/噸，蒙古國(guó)進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，短期供需矛盾變化不大，下游采購(gòu)情緒偏謹(jǐn)慎，焦炭有三輪提降預(yù)期，市場(chǎng)觀望情緒濃。策略建議：JM2501合約震蕩下行，再創(chuàng)近期新低，操作上建議短線暫以弱震蕩思路對(duì)待，關(guān)注5日均線附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。煤價(jià)仍有調(diào)整，成本支撐走弱，宏觀利好落地、板塊步入淡季，剛需暫存但下游采購(gòu)放緩，焦炭逐漸累庫(kù)，焦企生產(chǎn)暫穩(wěn)，按訂單正常發(fā)運(yùn)，各家企業(yè)保持庫(kù)存低位運(yùn)行；鋼價(jià)走弱，下游利潤(rùn)收窄，現(xiàn)貨三輪提降預(yù)期抬升，市場(chǎng)看降氛圍較濃，關(guān)注鋼廠備貨情況及盈利水平。策略建議：J2501合約震蕩下行，再創(chuàng)近期新低，操作上建議暫以偏空思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501合約收盤752，下跌0.99%，昨日青島港PB粉報(bào)751，下調(diào)5元/噸。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周四表示，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)健以及通脹率仍高于2%的目標(biāo)意味著聯(lián)儲(chǔ)無(wú)需倉(cāng)促降息?；久?，供應(yīng)維持寬松，本期鐵水產(chǎn)量235.94萬(wàn)噸，環(huán)比增1.88萬(wàn)噸，年同比增加0.47萬(wàn)噸，需求端仍面臨季節(jié)性回落壓力。驅(qū)動(dòng)方面，市場(chǎng)交易逐漸轉(zhuǎn)向冬儲(chǔ)邏輯，鐵礦跟隨成材波動(dòng)為主。技術(shù)上方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

夜盤螺紋2501合約收盤3295，下跌0.93%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3460，下跌30元/噸。宏觀方面，樓市稅收優(yōu)惠政策落地，契稅1%低稅率優(yōu)惠的面積標(biāo)準(zhǔn)由90平方米提高到140平方米，利好改善需求?；久妫》蹘?kù)，庫(kù)存連續(xù)4周增加，庫(kù)存同期低位，目前壓力不大，需求端面臨季節(jié)性回落壓力。技術(shù)上，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

夜盤熱卷2501合約收盤3466，下跌0.91%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3510，下跌30元/噸。宏觀面，市場(chǎng)對(duì)政策細(xì)節(jié)表現(xiàn)較為冷淡，但是要考慮到政策更著眼于長(zhǎng)期?；久妫┬桦p降，總庫(kù)存連續(xù)7周去庫(kù)。產(chǎn)量小幅回落，本期需求總體維穩(wěn)。技術(shù)上，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，14日，SMM華東不通氧553#在11600-11700元/噸；通氧553#在11700-12000元/噸； 521#在12000-12200元/ 噸；441#在12000-12200元/噸；421#在12100~12300元/噸； 421#有機(jī)硅用在12700-13000元/噸；3303#在12800-12900元/噸。昆明、黃埔港、天津港、新疆、四川、福建、上海地區(qū)硅價(jià)持穩(wěn)；北方新疆中小硅企以生產(chǎn)交付新標(biāo)貨物為主，現(xiàn)貨成交較清淡；云南產(chǎn)區(qū)前期訂單陸續(xù)交付完成，目前開工降至低位。需求方面，多晶硅市市場(chǎng)簽單冷清，各環(huán)節(jié)在庫(kù)存、需求等壓力下，排產(chǎn)持續(xù)收縮；據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，10月國(guó)內(nèi)有機(jī)硅DMC產(chǎn)量環(huán)比9月微減0.55％，同比增長(zhǎng)7.07％；工業(yè)硅供應(yīng)偏寬格局延續(xù)，短期關(guān)注西南地區(qū)減產(chǎn)情況及電費(fèi)上行對(duì)價(jià)格的支撐。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏強(qiáng)，操作上建議暫以寬幅震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

盤面上，碳酸鋰主力合約震蕩下行，截止收盤跌幅3.91%。持倉(cāng)量環(huán)比減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。資訊解讀，國(guó)內(nèi)新能源汽車突破1000萬(wàn)輛，隨著國(guó)內(nèi)政策支持呵護(hù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的不斷提升，新能源汽車行業(yè)對(duì)傳統(tǒng)汽車的滲透率快速升高，對(duì)下游需求的拉動(dòng)作用較為明顯?；久嫔?，國(guó)內(nèi)新能源汽車消費(fèi)逐月提振，下游材料廠的訂單排產(chǎn)情況表現(xiàn)較好，帶動(dòng)對(duì)碳酸鋰的采購(gòu)需求。上游持貨方對(duì)價(jià)格挺價(jià)態(tài)度仍較為堅(jiān)決，但隨著現(xiàn)貨價(jià)格的不斷上漲，下游采買情緒亦逐漸降溫，對(duì)高價(jià)鋰的態(tài)度轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎?？傮w來(lái)看，碳酸鋰短期內(nèi)或處于供給有所收斂，需求偏暖的階段。庫(kù)存方面，去庫(kù)拐點(diǎn)基本確認(rèn)，冶煉廠庫(kù)存持續(xù)去化，貿(mào)易商庫(kù)存抬升有一定捂貨挺價(jià)情緒。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為30.04%，環(huán)比+6.4638%，期權(quán)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略有上升。技術(shù)方面，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

09:30 中國(guó)70個(gè)大中城市住宅售價(jià)月報(bào)

10:00 中國(guó)10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比

10:00 中國(guó)10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比

15:00 英國(guó)第三季度GDP年率修正值

15:00 英國(guó)9月三個(gè)月GDP月率

15:00 英國(guó)9月季調(diào)后商品貿(mào)易帳

15:00 英國(guó)9月工業(yè)及制造業(yè)產(chǎn)出月率

15:45 法國(guó)10月CPI月率終值

21:30 加拿大9月批發(fā)銷售月率

21:30 美國(guó)10月零售銷售月率

21:30 美國(guó)11月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)

21:30 美國(guó)10月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)月率

22:15 美國(guó)10月工業(yè)產(chǎn)出月率

23:00 美國(guó)9月商業(yè)庫(kù)存月率

次日02:00 美國(guó)至11月15日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

次日02:15 美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯在一場(chǎng)活動(dòng)中致開幕詞

A股解禁市值為：130.96億

新股申購(gòu)：紅四方