※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、國(guó)務(wù)院決定修改《全國(guó)年節(jié)及紀(jì)念日放假辦法》，自2025年1月1日起施行。此次修改后，我國(guó)全體公民放假的假日增加2天，即農(nóng)歷除夕、5月2日，放假總天數(shù)由11天增加至13天。

2、兩部門(mén)印發(fā)《交通物流降本提質(zhì)增效行動(dòng)計(jì)劃》，明確到2027年，交通物流降本提質(zhì)增效取得顯著成效，社會(huì)物流總費(fèi)用與GDP的比率力爭(zhēng)降低至13.5%左右。支持30個(gè)左右城市開(kāi)展國(guó)家綜合貨運(yùn)樞紐補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈建設(shè)。

3、美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利表示，不想宣布通脹勝利，但有充分的理由保持信心；考慮到住房市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，通脹率降至2%可能需要一到兩年的時(shí)間；如果通脹在12月之前出現(xiàn)意外上升，這可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息；在生產(chǎn)率較高的環(huán)境下，中性利率較高，意味著美聯(lián)儲(chǔ)降息的空間較小。

4、歐洲央行管理委員會(huì)成員、芬蘭央行行長(zhǎng)雷恩表示，歐洲央行將進(jìn)一步降息，存款利率可能在明年上半年達(dá)到所謂的中性水平。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日集體下跌。三大指數(shù)午后加速下行，尾盤(pán)小幅反彈。截至收盤(pán)，上證指數(shù)跌1.39%，深證成指跌0.65%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.07%。滬深兩市成交額持續(xù)處于萬(wàn)億水平。全市場(chǎng)超3700只個(gè)股下跌。板塊普遍下跌，國(guó)防軍工板塊領(lǐng)跌，醫(yī)藥板塊在政策利好下表現(xiàn)較好。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)基本面，10月份通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，通縮壓力依舊存在；10月份金融數(shù)據(jù)顯示，M1同比降幅收窄，為年內(nèi)首次，但增速仍低于M2，同時(shí)，信貸、社融依舊偏弱。政策層面，上周閉幕的人大常委會(huì)會(huì)議，通過(guò)了6萬(wàn)億的地方政府化債額度，化債力度符合市場(chǎng)預(yù)期，但其他市場(chǎng)關(guān)注的增量政策尚未落地。整體來(lái)看，10月通脹依舊處于低位，經(jīng)濟(jì)基本面仍有待修復(fù)，貨幣供應(yīng)量M1持續(xù)萎縮，但降幅收窄顯示財(cái)政刺激對(duì)居民消費(fèi)起到一定提振，后續(xù)或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。目前，市場(chǎng)期待12月份重要會(huì)議對(duì)后續(xù)政策作出指引，同時(shí)對(duì)明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有較高預(yù)期，股指在強(qiáng)預(yù)期下依舊具備上漲潛力，關(guān)注本周公布的10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。策略上，建議中長(zhǎng)線(xiàn)上逢低買(mǎi)入。

國(guó)債期貨

周二國(guó)債中長(zhǎng)端收益率下行1bp-3bp，10Y、30Y躍券收益率分別下行至2.08%、2.24%。國(guó)債期貨超長(zhǎng)端走強(qiáng)，TL主力合約漲0.74%。資金利率小幅上行，DR001加權(quán)平均利率上行6bp至1.52%。10月物價(jià)整體偏弱，金融數(shù)據(jù)略有好轉(zhuǎn)。據(jù)易觀，2024年雙十一主要平臺(tái)全周期成交額同比增長(zhǎng)11.4%，若社零數(shù)據(jù)再超預(yù)期，將進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)改善的預(yù)期。明年開(kāi)始法定假增加2天，促進(jìn)內(nèi)需信號(hào)強(qiáng)烈，增量刺激內(nèi)需的政策將持續(xù)出臺(tái)。地方化債啟動(dòng)，河南擬11月15日發(fā)行再融資專(zhuān)項(xiàng)債券用于置換存量隱性債務(wù)，發(fā)行規(guī)模為318億元，有利于改善企業(yè)流動(dòng)性，提振經(jīng)濟(jì)活力。 財(cái)政政加力穩(wěn)樓市信號(hào)密集釋放，自然資源部發(fā)文明確土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債基本要素，專(zhuān)項(xiàng)債收購(gòu)存量商品房用作保障性住房的舉措加快落地，廣州、佛山啟動(dòng)存量房收購(gòu)，專(zhuān)項(xiàng)借款達(dá)14.4億元，關(guān)注后續(xù)土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模及資金落地進(jìn)度。政府仍有較大舉債空間和赤字率提升空間，發(fā)行特別國(guó)債補(bǔ)充銀行資本、收儲(chǔ)等增量財(cái)政政策，在年內(nèi)落地的可能性較低，關(guān)注12月經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議及明年3月兩會(huì)。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策前景不確定性增加，降息節(jié)奏會(huì)有影響，12月暫停降息預(yù)期有所升溫。美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，美債收益率逐步走高，非美地區(qū)資產(chǎn)壓力較大，亞太已出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，央行穩(wěn)匯率壓力增加。年內(nèi)政府債、2萬(wàn)億再融資專(zhuān)項(xiàng)債供給是債市的擾動(dòng)因素，央行貨幣寬松立場(chǎng)不變，資金面預(yù)計(jì)相對(duì)穩(wěn)定，債市維持震蕩格局，波段操作為主。關(guān)注政策兌現(xiàn)力度及基本面數(shù)據(jù)。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.2320，較前一交易日貶值181個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1927，調(diào)貶141個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.50%-4.75%，為連續(xù)第二次降息，符合市場(chǎng)預(yù)期。由于鮑威爾沒(méi)有提供任何強(qiáng)有力的線(xiàn)索表明未來(lái)可能暫停降息，市場(chǎng)預(yù)期改變，再度增強(qiáng)了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的希望，軟著陸即通脹放緩而經(jīng)濟(jì)不陷入衰退的可能性較大。特朗普宣布贏得2024年美國(guó)大選后，加拿大央行高級(jí)副行長(zhǎng)羅杰斯稱(chēng)，美國(guó)將會(huì)在稅收、貿(mào)易和移民政策方面進(jìn)行調(diào)整，引發(fā)通貨膨脹和利率上升，這也將限制我國(guó)外貿(mào)水平，對(duì)美元進(jìn)行支撐，增加人民幣貶值壓力。但隨著國(guó)內(nèi)宏觀政策進(jìn)一步加碼加力，經(jīng)濟(jì)基本面向好，因此短期人民幣兌美元料走弱，中長(zhǎng)期影響需進(jìn)一步觀察特朗普新政實(shí)施效果。此外，以色列內(nèi)閣同意黎巴嫩?；饏f(xié)議框架，中東緊張局勢(shì)有望緩解，需持續(xù)關(guān)注。

美元指數(shù)

截至周三，美元指數(shù)漲0.41%報(bào)105.93，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.31%報(bào)1.0623，英鎊兌美元跌0.94%報(bào)1.2748，澳元兌美元跌0.64%報(bào)0.6533，美元兌日元漲0.59%報(bào)154.62。

周二美國(guó)國(guó)債收益率走高，因市場(chǎng)預(yù)計(jì)因特朗普當(dāng)選后推行的支持關(guān)稅政策，通脹將上升，帶動(dòng)美國(guó)國(guó)債收益率上漲，提振美元的利差優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)美元升至六個(gè)半月高位。里士滿(mǎn)聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金的講話(huà)支持了美元，表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)“相當(dāng)不錯(cuò)”。10月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù)上升，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀情緒似乎是改善的主要原因。但調(diào)查還顯示不確定性指標(biāo)達(dá)到了歷史高點(diǎn)。

歐元區(qū)11月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)調(diào)查下調(diào)了歐元區(qū)短期增長(zhǎng)前景，可能是受到美國(guó)大選結(jié)果和德國(guó)政治不確定性的拖累，歐元承壓。日元跌至三個(gè)半月低點(diǎn)，因市場(chǎng)預(yù)期特朗普的高關(guān)稅政策將推升美元并對(duì)日元施壓，日元延續(xù)了一周的跌勢(shì)。相較之下，10月機(jī)床訂單數(shù)據(jù)顯示訂單同比增長(zhǎng)為4個(gè)月來(lái)最大增幅，日元跌幅有限。

展望未來(lái)，目前市場(chǎng)仍是大選后行情的延續(xù)，聚焦特朗普第二任期的影響，尤其是可能對(duì)美元有利的政策，比如潛在的更高關(guān)稅。加上美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派預(yù)期有所減弱，短期美元持續(xù)上方波動(dòng)。

集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))

周二集運(yùn)指數(shù)（歐線(xiàn)）期貨價(jià)格集體上行，主力合約收漲0.03%，遠(yuǎn)月合約收跌8-15%不等。最新SCFIS歐線(xiàn)結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2526.04點(diǎn)，較上周上升267.53點(diǎn)，環(huán)比上漲11.8%，漲幅大幅走闊，提振期價(jià)，但基差依舊顯著，近月合約價(jià)格偏高，存在收斂邏輯。特朗普上臺(tái)后大概率將上調(diào)我國(guó)關(guān)稅，令外貿(mào)承壓。從短期看，貨主會(huì)先采取提前出貨的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)策略，造成貨量和運(yùn)價(jià)在一定時(shí)間內(nèi)上移；但從長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)稅提高的負(fù)面影響最終將體現(xiàn)在需求轉(zhuǎn)弱的基本面因素上，疊加特朗普主張結(jié)束俄烏沖突，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下降可能性的增大，共同帶動(dòng)運(yùn)價(jià)向下。此外，數(shù)據(jù)顯示歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位。綜上，避險(xiǎn)情緒加深或帶動(dòng)運(yùn)價(jià)波動(dòng)劇烈，然而歐洲經(jīng)濟(jì)衰退不改、現(xiàn)貨端表現(xiàn)不及預(yù)期、四季度航運(yùn)景氣或較低，疊加漲價(jià)最終能否順利落地存在尚存疑問(wèn)，不利于運(yùn)價(jià)上行。目前交易難度大幅提升，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價(jià)格指數(shù)跌1.08%報(bào)1412.3，呈大幅走弱態(tài)勢(shì)；最新CRB商品價(jià)格指數(shù)漲0.17%，仍位于280下方。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)收盤(pán)，能源化工品普遍上漲，純堿漲1.55%，原油漲0.71%。黑色系全線(xiàn)上漲，鐵礦石漲0.46%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，菜油跌2.77%，豆油跌2.13%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬銅跌1.46%，滬鎳跌1.23%，滬鋁跌1.02%。貴金屬全線(xiàn)下跌，滬金跌0.63%，滬銀跌0.09%。

海外方面，特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，市場(chǎng)擔(dān)心其政策會(huì)推升通脹。此外，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾向市場(chǎng)強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策具有獨(dú)立性。在再通脹的預(yù)期下，市場(chǎng)減少對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2025年降息的押注。國(guó)內(nèi)方面，10月份CPI同比漲幅低于預(yù)期及前值，PPI同比降幅走闊，在物價(jià)持續(xù)下行的環(huán)境下，商品指數(shù)面臨較大回調(diào)壓力。具體來(lái)看，需求疲軟令油價(jià)整體承壓，多數(shù)能化品跟隨油價(jià)下行；金屬方面，受宏觀政策不及預(yù)期影響，黑色、有色震蕩回落，貴金屬在再通脹的預(yù)期下，多頭趨勢(shì)不改，但受美元指數(shù)近期走高影響，短線(xiàn)回落；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)依舊寬松，價(jià)格整體偏弱。目前，特朗普當(dāng)選對(duì)商品市場(chǎng)中短期產(chǎn)生較大利空；同時(shí)，國(guó)內(nèi)增量政策不及預(yù)期也令商品短線(xiàn)承壓。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一2501合約下跌1.37%，國(guó)國(guó)產(chǎn)豆方面，由于政策補(bǔ)貼支持，預(yù)計(jì)2024年大豆產(chǎn)量2000萬(wàn)噸左右，較2023年增加50萬(wàn)噸左右，增幅2.56%；陳豆庫(kù)存繼續(xù)拍賣(mài)，陳豆供應(yīng)持續(xù)，壓制大豆價(jià)格。從需求方面來(lái)看，因豆價(jià)較低，農(nóng)戶(hù)惜售心理較強(qiáng)，同時(shí)中儲(chǔ)糧接連開(kāi)庫(kù)收儲(chǔ)，對(duì)于大豆有支撐作用，以及下游需求有回暖跡象，終端市場(chǎng)采購(gòu)積極性增強(qiáng)，大豆走貨氛圍小幅升溫，局部地區(qū)價(jià)格有調(diào)漲趨勢(shì)，但大豆供應(yīng)充裕，預(yù)計(jì)上行空間不大。

豆二

芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆01月合約期價(jià)周二收跌0.95%，隔夜豆二2501合約下跌1.21%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度大豆出口銷(xiāo)售凈增203.72萬(wàn)噸，較之前一周減少10%，較前四周均值增加10%，出口需求維持。同時(shí)美豆收割尾聲，本周美國(guó)大豆收獲進(jìn)度為 94%， 豐產(chǎn)預(yù)期落地，供應(yīng)充足利空基本出盡，利于美豆走強(qiáng)。南美大豆主產(chǎn)區(qū)天氣向好、播種順利，巴西大豆種植節(jié)奏加快，截至11月3日，巴西 2024/25 年度大豆種植進(jìn)度為53.3%，去年同期的播種進(jìn)度為48.4%。雖然中美貿(mào)易前景帶來(lái)不確定性，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)后續(xù)供應(yīng)，但國(guó)內(nèi)大豆總體供應(yīng)充裕，若后續(xù)中美貿(mào)易緊張，進(jìn)口大豆更多需求預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)向南美大豆，豆二預(yù)計(jì)震蕩整理為主。

豆粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆粕12月合約期價(jià)周二收跌0.58%，隔夜豆粕下跌0.42%。美國(guó)大口出口維持強(qiáng)勁需求，同時(shí)收割接近尾聲，本周美國(guó)大豆收獲進(jìn)度為94%，豐產(chǎn)已成定局，供應(yīng)充足利空基本出盡，利于CBOT大豆走高；國(guó)內(nèi)方面，10月大豆到港量減少，原料大豆庫(kù)存下滑，豆粕庫(kù)存亦有所下降，但是從后期進(jìn)口大豆到港預(yù)估來(lái)看，11、12月大豆進(jìn)口預(yù)估分別為1000、1070萬(wàn)噸，隨著美豆銷(xiāo)售旺季到來(lái)，年末進(jìn)口量將再度回升，導(dǎo)致去庫(kù)節(jié)奏將受阻，后期豆粕供應(yīng)或維持寬松。但中美貿(mào)易前景帶來(lái)不確定性，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)后續(xù)供應(yīng)，豆粕提貨和成交有望增加，對(duì)豆粕價(jià)格具有提振作用。

豆油

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油12月合約期價(jià)周二收跌4.04%，隔夜豆油2501合約下跌2.13%。從供應(yīng)面來(lái)看，通常國(guó)內(nèi)豆油會(huì)于每年的 4-8 月份階段性累庫(kù)，今年累庫(kù)到10月份，11-12月大豆進(jìn)口量或再度回升，后市豆油供應(yīng)較為寬松。但印尼計(jì)預(yù)計(jì)年 2025 實(shí)施 B40，提議到 2028 年實(shí)施B50，棕櫚油消費(fèi)增長(zhǎng)，且馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量下降和強(qiáng)勁出口需求的支撐，棕油延續(xù)領(lǐng)漲油脂盤(pán)面，與此同時(shí)中美貿(mào)易前景帶來(lái)不確定性，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)后續(xù)供應(yīng)，油脂預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

棕櫚油

馬來(lái)西亞BMD毛棕櫚油01月合約期價(jià)周二收漲0.1%,隔夜棕櫚油2501合約下跌0.64%，從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看， SPPOMA 預(yù)計(jì) 10 月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少7.30%， SGS、 ITS船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞10月棕櫚油產(chǎn)品出口量增幅11.45% 至21.09%。馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量下降，供應(yīng)趨緊，出口需求強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)10月MPOB報(bào)告庫(kù)存預(yù)計(jì)下降，同時(shí)印尼計(jì)預(yù)計(jì)年 2025年實(shí)施 B40，提議到2028年實(shí)施B50，推動(dòng)棕櫚油消費(fèi)增長(zhǎng)，支撐棕油維持高位。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格跟隨進(jìn)口成本上漲，豆棕價(jià)差的倒掛持續(xù)走擴(kuò)，終端少量采購(gòu)，庫(kù)存小幅增加，凈多持倉(cāng)有所減少，預(yù)計(jì)棕油高位震蕩為主。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二收跌，受美豆油跌勢(shì)拖累。隔夜菜油2501合約收跌2.77%。USDA報(bào)告顯示，全球2024/25年度菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為8724萬(wàn)噸，同比下降264.5萬(wàn)噸，期末庫(kù)存預(yù)估為805.3萬(wàn)噸，同比下降205.5萬(wàn)噸。全球菜籽產(chǎn)量下滑大背景下，對(duì)菜籽價(jià)格有一定的支撐。其他方面，MPOB報(bào)告顯示，截止10月底，馬棕庫(kù)存下降6.32%，至188萬(wàn)噸，庫(kù)存降幅超預(yù)期。報(bào)告總體利多，支撐棕櫚市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)，11月前十日馬棕出口數(shù)據(jù)下滑，疊加有傳言稱(chēng)印尼可能對(duì)推進(jìn)提高生物柴油混合要求的計(jì)劃有所放緩。另外，紐約州前國(guó)會(huì)議員Lee Zeldin預(yù)計(jì)擔(dān)任美國(guó)環(huán)境保護(hù)署署長(zhǎng)，他被視為生物燃料行業(yè)的反對(duì)者，打壓油脂高位回落，拖累國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同步走低。國(guó)內(nèi)方面，短期而言，國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)依舊充裕，菜油庫(kù)存維持相對(duì)高位。不過(guò)，棕櫚油市場(chǎng)偏強(qiáng)，提振菜油市場(chǎng)。盤(pán)面來(lái)看，外圍油脂高位回落，疊加菜油基本面相對(duì)偏弱，隔夜菜油繼續(xù)走低，總體維持高位震蕩，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，短線(xiàn)參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二大幅下挫，受行業(yè)政策前景不確定性打壓。隔夜菜粕2501合約收跌1.31%。美豆收割接近完成，階段性供應(yīng)壓力較大，且南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍表現(xiàn)良好，或持續(xù)牽制美豆市場(chǎng)價(jià)格。同時(shí)，紐約州前國(guó)會(huì)議員Lee Zeldin預(yù)計(jì)擔(dān)任美國(guó)環(huán)境保護(hù)署署長(zhǎng)，他被視為生物燃料行業(yè)的反對(duì)者。打壓油籽油料價(jià)格大幅下滑。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，隨著溫度下滑，菜粕進(jìn)入季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。且短期菜籽、菜粕庫(kù)存均較高，供應(yīng)較為充裕。自身基本面相對(duì)偏弱。豆粕而言，進(jìn)口大豆卸船政策趨嚴(yán)，或?qū)е麓蠖惯M(jìn)廠(chǎng)時(shí)間延后，部分工廠(chǎng)有停產(chǎn)和減產(chǎn)的情況，短期供應(yīng)或有趨緊。另外，特朗普當(dāng)選可能重啟貿(mào)易保護(hù)主義政策，美豆進(jìn)口或?qū)p少，支撐豆粕市場(chǎng)價(jià)格。盤(pán)面來(lái)看，隔夜菜粕市場(chǎng)震蕩收低，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，短線(xiàn)參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收低，追隨大豆期貨跌勢(shì)。隔夜玉米2501合約收漲0.73%。USDA報(bào)告顯示，美國(guó)2024/25年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為151.43億蒲式耳，低于10月預(yù)估的152.03億蒲式耳，也低于市場(chǎng)預(yù)估的151.89億蒲式耳。期末庫(kù)存預(yù)估為19.38億蒲式耳，低于10月預(yù)估的19.99億蒲式耳。報(bào)告總體偏多，提振美玉米市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)氣溫偏高導(dǎo)致潮保管難度增加，種植戶(hù)銷(xiāo)售意愿積極，市場(chǎng)流通糧源充足，貿(mào)易商建庫(kù)相對(duì)謹(jǐn)慎，隨收隨走，加工企業(yè)庫(kù)存偏充足，維持隨采隨用，部分企業(yè)收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)下調(diào)。華北黃淮產(chǎn)區(qū)因天氣因素使潮糧存在霉變風(fēng)險(xiǎn)，基層種植戶(hù)售糧積極性偏強(qiáng)，玉米上量依然處于高位，貿(mào)易商建庫(kù)情緒有所升溫，但隨收隨走為主，深加工企業(yè)廠(chǎng)門(mén)到貨基本能夠滿(mǎn)足生產(chǎn)需求，短期建庫(kù)意愿不強(qiáng)，價(jià)格弱勢(shì)走低。盤(pán)面來(lái)看，在供應(yīng)壓力下，現(xiàn)貨價(jià)格偏弱調(diào)整，玉米期價(jià)也有所回落，不過(guò)，前期連續(xù)下跌后，空單有獲利了結(jié)之勢(shì)，使得隔夜玉米略有反彈，總體維持低位震蕩。

淀粉

隔夜淀粉2501合約收漲0.51%。新季玉米上市階段原料供應(yīng)寬松，加之行業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，玉米淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率季節(jié)性升高，產(chǎn)出壓力增加，庫(kù)存也略有回升。截至11月6日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量85.4萬(wàn)噸，較上周增加3.00萬(wàn)噸，周增幅3.64%，月增幅7.42%；年同比增幅36.42%。且原料上量?jī)r(jià)跌，下游剛需采購(gòu)為主，企業(yè)為爭(zhēng)取訂單讓利成交。不過(guò)，目前市場(chǎng)暫無(wú)明顯供應(yīng)壓力，供需面表現(xiàn)良好。盤(pán)面來(lái)看，受玉米期價(jià)回落，近期淀粉也同步下滑，短期暫且觀望。

生豬

供應(yīng)端，生豬行業(yè)處于恢復(fù)周期，供應(yīng)量趨于增加，有機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，11月計(jì)劃生豬出欄量高于10月實(shí)際出欄量，而且月中一般出欄節(jié)奏會(huì)加快，供應(yīng)壓力釋放；需求端，屠宰率連續(xù)三周增加，說(shuō)明天氣轉(zhuǎn)涼，生豬需求出現(xiàn)改善跡象，只是增幅較小，利好作用有限?？傮w來(lái)說(shuō)，供需進(jìn)入雙旺周期，短時(shí)間供需略偏松，價(jià)格或?qū)⒊袎?，不過(guò)因?yàn)楸P(pán)面價(jià)格已處于低位，而且價(jià)格連續(xù)下跌會(huì)引發(fā)養(yǎng)殖場(chǎng)扛價(jià)情緒，價(jià)格下行空間有限，以震蕩走勢(shì)為主。建議在15200-16000元/噸高拋低吸，止損各200元/噸。

雞蛋

氣溫下降，雞蛋質(zhì)量較好，也有利于雞蛋存儲(chǔ)，貿(mào)易商拿貨情況良好。且豆粕價(jià)格走強(qiáng)，成本支撐有所提升，提振市場(chǎng)氛圍。不過(guò)，天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋率回升，市場(chǎng)雞蛋供應(yīng)充足，而雙十一后電商平臺(tái)走貨變慢，下游市場(chǎng)消費(fèi)節(jié)奏不快，終端走貨整體一般，且蔬菜價(jià)格回落，豬肉價(jià)格持續(xù)疲軟，同樣對(duì)蛋價(jià)有所不利。盤(pán)面來(lái)看，在高基差提振下，近日雞蛋期價(jià)有所回升，不過(guò)，產(chǎn)能壓力仍存，或限制上漲空間。

蘋(píng)果

新產(chǎn)季蘋(píng)果出庫(kù)時(shí)間提前，洛川等地開(kāi)始少量出庫(kù)，以質(zhì)量一般通貨及下?lián)斓蓉浽闯鰩?kù)為主。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年11月7日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量為813.44萬(wàn)噸，低于去年同期950.37萬(wàn)噸，同比減少136.93萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為54.45%，同比去年同期減少11.81%；陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為67.58%，同比去年同期減少18.91%。當(dāng)前新季晚富士仍在持續(xù)入庫(kù)中，入庫(kù)峰值尚未出現(xiàn)。具體來(lái)看，山東產(chǎn)區(qū)果農(nóng)低端貨源積極處理，客商前期收購(gòu)謹(jǐn)慎，入庫(kù)低于上一產(chǎn)季。陜西產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果入庫(kù)基本結(jié)束，剩余平原地區(qū)少量外調(diào)貨源零星入庫(kù)。該產(chǎn)區(qū)晚富士下樹(shù)時(shí)間較早，且前期客商收購(gòu)積極性不高，產(chǎn)地貨源果農(nóng)被動(dòng)入庫(kù)及發(fā)市場(chǎng)較多。操作上，建議蘋(píng)果2501合約短期逢回調(diào)買(mǎi)入多單。

紅棗

新季主產(chǎn)區(qū)灰棗進(jìn)入下樹(shù)階段，阿克蘇、阿拉爾地區(qū)下樹(shù)在2-3成左右，若羌和且末地區(qū)成交相對(duì)較多，主產(chǎn)區(qū)統(tǒng)貨價(jià)格微幅松動(dòng)。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年11月7日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在5120噸，較上周增加1045噸，環(huán)比增加25.64%，同比減少47.86%，本周樣本點(diǎn)庫(kù)存繼續(xù)小幅增加。隨著新季灰棗逐漸下樹(shù)，在疆客商試探性開(kāi)始采收新季原料，少則2-3車(chē)，多則10車(chē)左右。銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)仍以陳貨為主，下游客商對(duì)陳貨青睞度較高，關(guān)注產(chǎn)區(qū)收購(gòu)進(jìn)度及收購(gòu)主體變化。操作上，建議鄭棗2501合約短期觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二下跌，受美元走強(qiáng)打壓，同時(shí)投資者將持倉(cāng)從近月合約調(diào)整為其他合約。交投最活躍的ICE 3月期棉收跌1.13美分或1.60%，結(jié)算價(jià)報(bào)71.07美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：新疆棉花采摘接近尾聲，北疆地區(qū)采摘已經(jīng)基本完成，南疆地區(qū)采摘率超九成，新棉供應(yīng)處于充足狀態(tài)。近期國(guó)內(nèi)人民幣現(xiàn)貨配額緊張，交易量受限，部分進(jìn)口棉花的船期被推遲到12月，預(yù)計(jì)未來(lái)港口棉花庫(kù)存逐月增加。消費(fèi)端，下游傳統(tǒng)消費(fèi)進(jìn)入淡季，紗廠(chǎng)新增訂單有所減弱，紡企走貨相對(duì)放緩，下游紡織廠(chǎng)訂單一般，利潤(rùn)偏低，基本按單采購(gòu)，紗線(xiàn)供應(yīng)相對(duì)充足。不過(guò)10月紡織服裝出口額同比、環(huán)比均回升，由于美聯(lián)儲(chǔ)降息及歐美市場(chǎng)回暖，紡織服裝出口需求增加。考慮到美國(guó)總統(tǒng)大選落地后，市場(chǎng)擔(dān)心后期對(duì)紡織出口加征關(guān)稅的可能，紡企可能出現(xiàn)搶出口預(yù)期，短期在一定程度上提振市場(chǎng)。操作上，建議鄭棉2501合約短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二大體持穩(wěn)，投資者權(quán)衡行業(yè)機(jī)構(gòu)巴西雙周報(bào)的影響。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤(pán)收跌0.01美分或0.2%，結(jié)算價(jià)每磅21.35美分。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布報(bào)告顯示，巴西糖廠(chǎng)收榨提前，12家糖廠(chǎng)結(jié)束甘蔗壓榨工作，上榨季同期，4家糖廠(chǎng)結(jié)束甘蔗壓榨工作。當(dāng)前市場(chǎng)在擔(dān)憂(yōu)巴西后續(xù)產(chǎn)量問(wèn)題，看是否存在修復(fù)可能。另外印度北方邦2024/25年度的甘蔗壓榨已經(jīng)開(kāi)始，該州121家糖廠(chǎng)中有32家已經(jīng)開(kāi)榨，比去年同期開(kāi)榨的26家糖廠(chǎng)數(shù)量有所增加。國(guó)內(nèi)市場(chǎng):新榨季南方糖廠(chǎng)少量開(kāi)榨，廣西產(chǎn)區(qū)將在11月中下旬進(jìn)入第一波開(kāi)榨高峰，開(kāi)榨時(shí)間相對(duì)提前可能。一方面是甘蔗產(chǎn)量增長(zhǎng)，另外是甘蔗糖分積累較好。當(dāng)前甜菜糖少量上市，報(bào)價(jià)低于陳糖，對(duì)部分加工糖及甘蔗糖銷(xiāo)售有所影響?？紤]到食糖消費(fèi)淡季，且國(guó)內(nèi)新糖供應(yīng)逐漸增加的情況下，預(yù)計(jì)后市仍震蕩偏弱運(yùn)行。操作上，建議鄭糖2501合約短期暫且觀望為主。

花生

供應(yīng)端，今年預(yù)計(jì)全國(guó)花生種植面積增加8-10%，產(chǎn)量有所增加，新作花生大量上市，供應(yīng)趨于寬松；進(jìn)口處于淡季，花生進(jìn)口量減少，預(yù)計(jì)保持下降趨勢(shì)；需求端，出口需求增幅明顯，油廠(chǎng)壓榨利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，開(kāi)機(jī)意愿或有所提升，陸續(xù)開(kāi)始入市采購(gòu)，農(nóng)戶(hù)挺價(jià)惜售，支撐花生行情。另外，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量下降和強(qiáng)勁出口需求的支撐，棕油延續(xù)領(lǐng)漲油脂盤(pán)面， 提振花生油價(jià)格走強(qiáng)?？傮w來(lái)說(shuō)，油廠(chǎng)陸續(xù)入市采購(gòu)，市場(chǎng)氛圍有所轉(zhuǎn)好，提振行情，但供應(yīng)趨于寬松，花生預(yù)計(jì)上漲空間受限。

※ 化工品

原油

美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)升至七個(gè)月高點(diǎn)，特朗普當(dāng)選削弱美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元指數(shù)漲至六個(gè)月高點(diǎn)。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至12月底；消息稱(chēng)以色列內(nèi)閣同意黎巴嫩?；饏f(xié)議框架，中東地緣局勢(shì)有望緩和；歐佩克10月原油產(chǎn)量增加，歐佩克繼續(xù)下調(diào)全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)期，中國(guó)原油進(jìn)口繼續(xù)放緩，全球需求放緩憂(yōu)慮壓制市場(chǎng)，短線(xiàn)原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，SC2412合約考驗(yàn)515區(qū)域支撐，短線(xiàn)呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，建議短線(xiàn)交易為主。

燃料油

美元指數(shù)漲至六個(gè)月高位，歐佩克再度下調(diào)全球需求增長(zhǎng)預(yù)期，國(guó)際原油小幅整理；新加坡燃料油市場(chǎng)回落，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至112美元/噸。LU2501合約與FU2501合約價(jià)差為954元/噸，較上一交易日回落10元/噸；國(guó)際原油回落整理，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2501合約多空減倉(cāng)，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2501合約考驗(yàn)3000區(qū)域支撐，建議短線(xiàn)交易為主。LU2502合約考驗(yàn)40日均線(xiàn)支撐，短線(xiàn)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線(xiàn)交易為主。

瀝青

美元指數(shù)漲至六個(gè)月高位，歐佩克再度下調(diào)全球需求增長(zhǎng)預(yù)期，國(guó)際原油小幅整理；瀝青廠(chǎng)家裝置開(kāi)工回落，貿(mào)易商庫(kù)存繼續(xù)下降；北方地區(qū)部分煉廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)瀝青，降溫天氣對(duì)剛需有所阻礙，下游按需采購(gòu)低價(jià)資源為主，華北、華南現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅下調(diào)。國(guó)際原油回落整理，南北地區(qū)需求分化，短線(xiàn)瀝青期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，BU2501合約期價(jià)考驗(yàn)20日均線(xiàn)支撐，上方測(cè)試3400區(qū)域壓力，短線(xiàn)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線(xiàn)交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中下跌，主營(yíng)煉廠(chǎng)回穩(wěn)出貨，碼頭成交穩(wěn)中下滑，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)氛圍清淡。沙特12月CP預(yù)估價(jià)小幅上調(diào)，港口庫(kù)存出現(xiàn)減少；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格小幅下調(diào)，LPG2412合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為570左右。LPG2412合約空單減幅大于多單，凈多單增加。技術(shù)上，PG2412合約考驗(yàn)4300區(qū)域支撐，上方測(cè)試10日均線(xiàn)壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)，操作上，短線(xiàn)交易為主。

甲醇

近期內(nèi)地甲醇企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷較高，產(chǎn)量繼續(xù)增加，上周企業(yè)出貨良好，同時(shí)長(zhǎng)約穩(wěn)步提貨，企業(yè)庫(kù)存小幅減少。港口方面，上周外輪卸貨速度一般，江蘇部分社會(huì)庫(kù)提貨略有提升，華東港口小幅去庫(kù)；華南港口因進(jìn)口及內(nèi)貿(mào)船只均有抵港而主流庫(kù)區(qū)提貨量平穩(wěn)，庫(kù)存持續(xù)積累。上周?chē)?guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率小幅下降，山東烯烴企業(yè)負(fù)荷稍有降低，多數(shù)企業(yè)裝置運(yùn)行穩(wěn)定，維持MTO行業(yè)整體高位震蕩。MA2501合約短線(xiàn)建議在2470-2530區(qū)間交易。

塑料

夜盤(pán)L2501震蕩偏強(qiáng)，收于8273元/噸。供應(yīng)端，上周寶來(lái)、中海殼牌裝置重啟，茂名石化及部分小規(guī)模裝置停車(chē)檢修，產(chǎn)量環(huán)比-1.10%至53.01萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.95%至80.07%。需求端，上周PE下游制品開(kāi)工率環(huán)比+0.26%，其中農(nóng)膜開(kāi)工率環(huán)比-0.07%、增長(zhǎng)放緩。受裝置檢修疊加下游積極補(bǔ)庫(kù)影響，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比-7.67%至40.7萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存環(huán)比-5.97%至49.05萬(wàn)噸。新投產(chǎn)的中英石化3套共90萬(wàn)噸裝置計(jì)劃于本周開(kāi)車(chē)，但近期裝置密集停車(chē)檢修抵消了新增產(chǎn)能對(duì)供應(yīng)增量的影響，短期內(nèi)供應(yīng)壓力不大。農(nóng)膜訂單持續(xù)收縮，需求預(yù)期下滑，但短期內(nèi)預(yù)計(jì)減量有限；包裝膜有零星訂單跟進(jìn)，但終端剛需為主，訂單持續(xù)性有限。短期內(nèi)檢修裝置增加對(duì)價(jià)格存在支撐；中長(zhǎng)期看若后市檢修計(jì)劃減少，則裝置回歸與新增產(chǎn)能帶來(lái)的供應(yīng)壓力將使價(jià)格承壓。L2501下方關(guān)注8090附近支撐，上方關(guān)注8330附近壓力。

聚丙烯

夜盤(pán)PP2501小幅震蕩收漲于7448元/噸。供應(yīng)端，上周大連恒力、揚(yáng)子石化、大慶煉化等裝置停車(chē)檢修，大唐多倫、神華寧煤等裝置臨時(shí)短停，產(chǎn)量環(huán)比-0.15%至66.9萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.11%至74.94%。需求端，上周下游開(kāi)工環(huán)比+0.5%至52.47%，其中塑編開(kāi)工+0.7%至46.80%。截至11月6日，PP商業(yè)庫(kù)存環(huán)比+1.42%至71.81萬(wàn)噸。本周雖有大唐多倫、神華寧煤等前期短停裝置重啟，但東華能源、獨(dú)山子石化等裝置停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。后市新增浙江石化、蘭州石化、遼寧石化等檢修計(jì)劃，11月供應(yīng)壓力下降。受電商活動(dòng)提振，下游塑編訂單持續(xù)增長(zhǎng)，然原料庫(kù)存累積抑制采購(gòu)。短期內(nèi)PP供需弱平衡，價(jià)格預(yù)計(jì)維持區(qū)間震蕩。下方關(guān)注7340附近支撐，上方關(guān)注7600附近壓力。

苯乙烯

夜盤(pán)EB2412震蕩偏強(qiáng)，收于8360元/噸。供應(yīng)端，前期停車(chē)的浙石化180萬(wàn)噸裝置影響擴(kuò)大，疊加部分裝置開(kāi)工負(fù)荷下降，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.45%至67.86%，產(chǎn)量環(huán)比-0.1%至30.37萬(wàn)噸。需求端，下游開(kāi)工漲跌互現(xiàn)、以漲為主；下游EPS、PS、ABS消費(fèi)環(huán)比+1.65%至24.65萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，上周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比-12.83%至14.33萬(wàn)噸，去化顯著；華東港口庫(kù)存環(huán)比+24.52%至3.25萬(wàn)噸；華南港口庫(kù)存環(huán)比-46.15%至0.7萬(wàn)噸；港口庫(kù)存偏低。后市來(lái)看，河北旭陽(yáng)30萬(wàn)噸裝置目前仍未有具體停車(chē)時(shí)間，本周暫無(wú)新增檢修、重啟計(jì)劃，產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)維穩(wěn)。終端房地產(chǎn)進(jìn)入淡季，EPS消費(fèi)偏弱。但白色家電需求尚可，且PS、ABS利潤(rùn)可觀，短期內(nèi)下游消費(fèi)仍有小幅增量可能?？傮w來(lái)看，苯乙烯價(jià)格缺乏大幅波動(dòng)驅(qū)動(dòng)因素，預(yù)計(jì)后市隨國(guó)際油價(jià)震蕩。下方關(guān)注8200附近支撐，上方關(guān)注8600附近壓力。

PVC

夜盤(pán)V2501“十字”震蕩，收漲于5355元/噸。供應(yīng)端，受蘇州華蘇、山東信發(fā)、LG化學(xué)裝置停車(chē)檢修影響，上周PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比-1.11%至78.08%。需求端，銀十旺季結(jié)束，管材開(kāi)工-0.63%至38.44%，型材開(kāi)工-0.25%至41.9%。庫(kù)存方面，截至11月7日，PVC社會(huì)庫(kù)存較上周+0.7%至47.78萬(wàn)噸，庫(kù)存去化趨勢(shì)暫時(shí)停滯，當(dāng)前庫(kù)存壓力偏高。隨著停車(chē)裝置陸續(xù)重啟，本周產(chǎn)能利用率存增量預(yù)期。目前國(guó)內(nèi)下游制品訂單清淡，終端房地產(chǎn)、基建需求在入冬后步入淡季。印度擬實(shí)施臨時(shí)反傾銷(xiāo)稅，出口市場(chǎng)受到打壓。庫(kù)存壓力偏高、去化難度加大。宏觀政策落地，PVC回歸弱勢(shì)基本面。V2501下方關(guān)注5200附近支撐，上方關(guān)注5600附近壓力。

燒堿

夜盤(pán)SH2501跌1.03%收于2604元/噸。供應(yīng)端，上周山東民祥、山東信發(fā)裝置停車(chē)檢修，部分裝置開(kāi)工負(fù)荷提升，燒堿產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.7%至81.7%。下游氧化鋁方面，氧化鋁廠(chǎng)積極補(bǔ)貨，但采購(gòu)價(jià)漲勢(shì)停滯；非鋁需求步入淡季、表現(xiàn)平淡，上周粘膠短纖裝置開(kāi)工率維穩(wěn)在88.15%，印染開(kāi)工維穩(wěn)在64.61%。截至11月7日，液堿工廠(chǎng)庫(kù)存環(huán)比-9.5%至26.28萬(wàn)噸（濕噸），庫(kù)存大幅去化，當(dāng)前庫(kù)存水平偏低。11月部分裝置超預(yù)期停車(chē)，抵消了部分前期集中檢修裝置重啟的供應(yīng)壓力。下游氧化鋁企業(yè)采購(gòu)陸續(xù)結(jié)束，短期內(nèi)對(duì)價(jià)格支撐削弱；中長(zhǎng)期看，冬季環(huán)保、云南枯水期等因素對(duì)電解鋁產(chǎn)能釋放帶來(lái)限制，利空因素向上游傳導(dǎo)壓制氧化鋁耗堿需求。非鋁需求淡季，對(duì)液堿價(jià)格影響減弱。中長(zhǎng)期看基本面偏空，只是期貨深度貼水限制下行空間。預(yù)計(jì)SH2501后市波動(dòng)區(qū)間在2500-2700附近。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩偏強(qiáng)。目前PXN價(jià)差至174美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為70.02萬(wàn)噸，環(huán)比-4.73%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率83.49%，環(huán)比-4.15%。需求方面，PTA開(kāi)工率84.57%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為138.64萬(wàn)噸，較上周-0.62萬(wàn)噸，較去年同期+14.52萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至80.56%，環(huán)比-0.25%，同比+3.33%。本周福建聯(lián)合和寧波大榭延續(xù)檢修，預(yù)計(jì)浙江石化負(fù)荷恢復(fù)，PX供應(yīng)將環(huán)比上升，PTA裝置臨停裝置恢復(fù)，PX供需雙增，整體變動(dòng)不大，大選靴子落地，油價(jià)暫無(wú)利好驅(qū)動(dòng)，整體運(yùn)行偏弱，短期PX跟隨成本端主邏輯。

PTA

隔夜PTA震蕩偏強(qiáng)。成本方面，當(dāng)前PTA加工差至325元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA目前產(chǎn)能利用率為84.57%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為136.3萬(wàn)噸，較上周-2.27萬(wàn)噸，較去年同期+14.72萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至79.24%，環(huán)比-1.32%，同比+4.68%。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.70%。庫(kù)存方面，PTA工廠(chǎng)庫(kù)存在3.92天，較上周-0.44天，聚酯工廠(chǎng)PTA原料庫(kù)存在8.1天，較上周-0.15天。本周虹港石化重啟，預(yù)計(jì)儀征化纖恢復(fù)負(fù)荷，PTA供應(yīng)環(huán)比小幅上升。近期下游聚酯開(kāi)工上升，PTA供應(yīng)預(yù)計(jì)環(huán)比上升，自身庫(kù)存壓力偏大，短期PTA自身供需驅(qū)動(dòng)一般，預(yù)計(jì)跟隨成本端偏弱運(yùn)行。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，乙二醇裝置周度產(chǎn)量在38.06萬(wàn)噸，較上周提升0.4%。乙二醇總產(chǎn)能利用率63.66%，環(huán)比+0.26%。新疆天業(yè)60萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇11月初重啟，廣西華誼年產(chǎn)20萬(wàn)噸的合成裝置近期開(kāi)車(chē)。預(yù)計(jì)乙二醇國(guó)內(nèi)供應(yīng)將環(huán)比走高。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.70%。庫(kù)存方面，截至11月11日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量55.52萬(wàn)噸，較上期降低4.6萬(wàn)噸。乙二醇整體產(chǎn)量有上調(diào)預(yù)期，成本端支撐偏弱，短期乙二醇跟隨成本端主邏輯，港口庫(kù)存低位，預(yù)計(jì)乙二醇震蕩偏強(qiáng)。

短纖

隔夜短纖震蕩偏強(qiáng)。目前短纖產(chǎn)銷(xiāo)56.82%，較上一交易日上升21.96%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.40萬(wàn)噸，環(huán)比持平；產(chǎn)能利用率平均值為75.63%，環(huán)比持平。需求方面，周內(nèi)滌綸短纖工廠(chǎng)平均產(chǎn)銷(xiāo)率為75.66%，較上期增加13.87%。純滌紗行業(yè)平均開(kāi)工率在78.46%，環(huán)比持平。截至11月7日，中國(guó)滌綸短纖工廠(chǎng)權(quán)益庫(kù)存12.81天，較上期下降0.32天，純滌紗原料備貨平均9.10天，較上期上升0.28天。成本端支撐偏弱，下游逢低價(jià)備貨意愿上升，短纖產(chǎn)銷(xiāo)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短纖價(jià)格震蕩走勢(shì)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩，SP2501報(bào)收于5826元/噸。針葉漿國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走弱，基差走弱。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示9月紙漿進(jìn)口量下降，針葉漿進(jìn)口量下降。需求端，紙廠(chǎng)利潤(rùn)走弱，按需采購(gòu)為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開(kāi)工各有漲跌，白卡紙環(huán)比-4.3%，雙膠紙環(huán)比+1.4%，銅版紙環(huán)比-1%，生活紙環(huán)比+0.2%。截止2024年11月7日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：175萬(wàn)噸，較上期上漲1.2萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.7%，庫(kù)存量在本周期呈現(xiàn)窄幅累庫(kù)趨勢(shì)。目前港口庫(kù)存處于年內(nèi)中性水平，外盤(pán)價(jià)格維持高位并繼續(xù)漲價(jià)，紙漿下游整體需求處于從旺季進(jìn)入淡季過(guò)程，后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計(jì)短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

純堿

近期國(guó)內(nèi)純堿個(gè)別企業(yè)短停或設(shè)備問(wèn)題，開(kāi)工及產(chǎn)量窄幅下降，但市場(chǎng)供應(yīng)依然充足，受個(gè)別企業(yè)開(kāi)車(chē)延遲及負(fù)荷下降等因素，預(yù)計(jì)產(chǎn)量仍呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。下游采購(gòu)仍維持剛需，市場(chǎng)觀望情緒加重，成交量表現(xiàn)一般，需求無(wú)明顯起色下市場(chǎng)或以觀望為主。近期出貨緩慢，個(gè)別企業(yè)庫(kù)存增加，大部分企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)維持，整體企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)增加。SA2501合約短線(xiàn)建議在1450-1520區(qū)間交易。

玻璃

近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃日熔量小幅回升，整體供應(yīng)量依然較高。隨著北方趕工需求的增加，上周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃企業(yè)庫(kù)存整體下降。華北地區(qū)中下游剛需采購(gòu)備貨，廠(chǎng)家出貨加快，整體去庫(kù)力度較上周減??；華中市場(chǎng)企業(yè)整體產(chǎn)銷(xiāo)向好，周內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)下降，但去庫(kù)速度略有放緩；華南區(qū)域企業(yè)日度產(chǎn)銷(xiāo)普遍超百，企業(yè)庫(kù)存整體下降，但降幅減小。地產(chǎn)政策提振玻璃需求預(yù)期，后市關(guān)注落地情況和實(shí)際帶來(lái)的增量。FG2501合約短線(xiàn)關(guān)注1300附近支撐力度，建議暫以觀望為主。

天然橡膠

近期海外產(chǎn)區(qū)季節(jié)性供應(yīng)旺季但增量相對(duì)有限，原料價(jià)格止跌反彈。國(guó)內(nèi)云南天氣情況良好，割膠工作正常開(kāi)展，原料價(jià)格小幅下調(diào)；海南產(chǎn)區(qū)天氣改善，割膠工作陸續(xù)正常開(kāi)展，島內(nèi)原料產(chǎn)出逐漸恢復(fù)季節(jié)性增量，部分加工廠(chǎng)原料補(bǔ)庫(kù)相對(duì)積極，膠水收購(gòu)維持加價(jià)狀態(tài)。近期青島總庫(kù)存呈現(xiàn)繼續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，保稅倉(cāng)庫(kù)維持小幅去庫(kù)，一般貿(mào)易庫(kù)繼續(xù)累庫(kù)，海外混合膠保持陸續(xù)到港，而輪胎企業(yè)維持正常的按需采購(gòu)，青島庫(kù)存連續(xù)三周呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)。上周半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動(dòng)，各企業(yè)維持高開(kāi)工狀態(tài)；全鋼胎各企業(yè)個(gè)別安排檢修，帶動(dòng)整體產(chǎn)能利用率小幅下降。ru2501合約短線(xiàn)關(guān)注17700附近支撐，建議在17700-18500區(qū)間交易；nr2501合約短線(xiàn)建議在14050-14500區(qū)間交易。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯供方價(jià)格下跌，外盤(pán)價(jià)格下調(diào)，貨源供應(yīng)增加，下游詢(xún)盤(pán)偏弱；順丁橡膠出廠(chǎng)價(jià)格下調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)封盤(pán)觀望，部分業(yè)者圍繞供價(jià)附近試探出貨，市場(chǎng)仍存部分低價(jià)資源，且終端觀望心態(tài)明顯。順丁橡膠裝置開(kāi)工小幅回落，高順順丁橡膠庫(kù)存增加；輪胎行業(yè)開(kāi)工小幅波動(dòng)，下游渠道按需采購(gòu)。上游丁二烯下跌帶動(dòng)成本，順丁膠資源供應(yīng)較為充足，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2501合約考驗(yàn)13300區(qū)域支撐，短線(xiàn)呈現(xiàn)寬幅整理走勢(shì)。操作上，短線(xiàn)交易為主。

尿素

近期部分裝置檢修，國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅下降，但整體供應(yīng)仍處于高位，本周預(yù)計(jì)1家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，3-4家停車(chē)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時(shí)的企業(yè)故障發(fā)生，預(yù)計(jì)產(chǎn)量變動(dòng)幅度有限。目前農(nóng)業(yè)進(jìn)入淡季，儲(chǔ)備需求為主。部分復(fù)合肥企業(yè)開(kāi)始生產(chǎn)返青肥，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率運(yùn)行負(fù)荷提升，隨著預(yù)收的推進(jìn)和部分原料形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，企業(yè)裝置開(kāi)工率或維持穩(wěn)中有增態(tài)勢(shì)。由于近期下游剛需偏弱，上周?chē)?guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)增加，其中西北、華北企業(yè)庫(kù)存高位累積，后續(xù)若內(nèi)蒙企業(yè)流向仍不及預(yù)期，庫(kù)存或大概率增加。UR2501合約短線(xiàn)建議在1770-1830區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為34.26萬(wàn)噸，較上周持平。國(guó)內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為82.27%，較上周穩(wěn)定。出口方面，2024年9月中國(guó)聚酯瓶片出口43.53萬(wàn)噸，較上月減少6.75萬(wàn)噸，或-13.44%。目前聚酯瓶片處于凈出口減少階段。三房巷興業(yè)塑化75萬(wàn)噸/年新裝置存投產(chǎn)預(yù)期，考慮內(nèi)貿(mào)需求減少，預(yù)計(jì)有裝置降負(fù)。瓶片供應(yīng)壓力仍然偏大。下游需求維持逢低補(bǔ)貨，瓶片累庫(kù)壓力較大，預(yù)計(jì)瓶片價(jià)格以震蕩偏弱為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤(pán)滬市貴金屬普遍收跌，滬金跌幅較大。昨日美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利表示，不想宣布通脹勝利，但有充分的理由保持信心；考慮到住房市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，通脹率降至2%可能需要一到兩年的時(shí)間；如果通脹在12月之前出現(xiàn)意外上升，這可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息；在生產(chǎn)率較高的環(huán)境下，中性利率較高，意味著美聯(lián)儲(chǔ)降息的空間較小，整體基調(diào)相對(duì)偏鷹。非美國(guó)家方面，歐元區(qū)11月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)12.5，前值20.1；經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)-43.8，前值-40.8。德國(guó)11月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)7.4，前值13.1；經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)-91.4，前值-86.9，整體經(jīng)濟(jì)景氣持續(xù)走弱或促使歐洲央行于年內(nèi)持續(xù)降息。歐洲央行管理委員會(huì)成員、芬蘭央行行長(zhǎng)雷恩表示，歐洲央行將進(jìn)一步降息，存款利率可能在明年上半年達(dá)到所謂的中性水平，整體基調(diào)相對(duì)偏鴿。往后看，短期內(nèi)在美國(guó)大選結(jié)束后，市場(chǎng)或持續(xù)圍繞共和黨獲勝進(jìn)行交易主軸，美元指數(shù)及美債收益率在利率預(yù)期抬升的狀況下或持續(xù)走強(qiáng)，貴金屬價(jià)格或相對(duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)逢高做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國(guó)際方面，歐洲央行管委斯圖納拉斯：利率可能在明年九月左右降至接近2%。美國(guó)11月消費(fèi)者信心指數(shù)攀升至七個(gè)月以來(lái)的最高水平，一年期通脹率預(yù)期初值降至2020年以來(lái)的最低水平。國(guó)內(nèi)方面，10月末，M2余額309.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.5%；社融存量為403.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.8%。前十個(gè)月社融增量累計(jì)為27.06萬(wàn)億元，比上年同期少4.13萬(wàn)億元。央行行長(zhǎng)潘功勝：完善應(yīng)對(duì)股票市場(chǎng)異常波動(dòng)等政策工具，維護(hù)金融市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行?；久嫔希┙o端，由于銅精礦價(jià)格仍偏高，原料供應(yīng)偏緊，冶煉廠(chǎng)有部分檢修計(jì)劃，令精煉銅供給方面出現(xiàn)一定程度的緊張，國(guó)內(nèi)升水走高令進(jìn)口銅大量涌入，緩解部分供應(yīng)缺口，整體供應(yīng)量預(yù)計(jì)小幅收斂；需求方面來(lái)看，下游加工廠(chǎng)采購(gòu)情緒有所減弱，情緒偏謹(jǐn)慎，更多采取逢低采買(mǎi)的策略。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存在前期小幅積累后繼續(xù)降庫(kù)，整體消費(fèi)情況表現(xiàn)穩(wěn)定。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為1.13，環(huán)比-0.0363，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多，隱含波動(dòng)率下降。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀方面，10月末M2余額309.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.5%；社融存量為403.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.8%。前十個(gè)月社融增量累計(jì)為27.06萬(wàn)億元，比上年同期少4.13萬(wàn)億元。央行行長(zhǎng)潘功勝：完善應(yīng)對(duì)股票市場(chǎng)異常波動(dòng)等政策工具，維護(hù)金融市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行。基本面上，氧化鋁供給端，鋁土礦供應(yīng)偏緊問(wèn)題仍對(duì)氧化鋁的產(chǎn)能提升造成影響，加之海外氧化鋁偏緊缺，令內(nèi)外報(bào)價(jià)差距拉開(kāi)，部分海外需求方想國(guó)內(nèi)尋找供給源，出口窗口打開(kāi)，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格提振。此外，因環(huán)境問(wèn)題以及原料問(wèn)題使國(guó)內(nèi)個(gè)別氧化鋁廠(chǎng)有檢修計(jì)劃，整體產(chǎn)量預(yù)計(jì)將小幅收斂；氧化鋁需求端，雖有部分電解鋁廠(chǎng)計(jì)劃?rùn)z修，但整體影響有限。氧化鋁供需或?qū)⑻幱诠┙o偏緊、需求持穩(wěn)的局面。操作建議，輕倉(cāng)逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國(guó)際方面，歐洲央行管委斯圖納拉斯：利率可能在明年九月左右降至接近2%。美國(guó)11月消費(fèi)者信心指數(shù)攀升至七個(gè)月以來(lái)的最高水平，一年期通脹率預(yù)期初值降至2020年以來(lái)的最低水平。國(guó)內(nèi)方面，10月末，M2余額309.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.5%；社融存量為403.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.8%。前十個(gè)月社融增量累計(jì)為27.06萬(wàn)億元，比上年同期少4.13萬(wàn)億元。央行行長(zhǎng)潘功勝：完善應(yīng)對(duì)股票市場(chǎng)異常波動(dòng)等政策工具，維護(hù)金融市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行?；久嫔?，電解鋁供給方面，因?yàn)樵涎趸X的價(jià)格強(qiáng)勢(shì)令成本上漲，有冶煉廠(chǎng)已計(jì)劃停槽檢修，但整體對(duì)供應(yīng)量的影響偏??；需求方面，下游加工企業(yè)因海外需求的提升，在原本淡季的階段訂單及排產(chǎn)情況轉(zhuǎn)暖，淡季對(duì)其需求影響或?qū)⒂兴鶞p弱。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存處于低位，去庫(kù)效果表現(xiàn)較好?？傮w來(lái)看，滬鋁供需或?qū)⑻幱诠┬杈o平衡狀態(tài)，由于成本端及庫(kù)存較低的情況，鋁價(jià)受到支撐。期權(quán)方面，購(gòu)沽比為0.61，環(huán)比+0.0071，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率下降。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

夜盤(pán)滬鉛主力合約期價(jià)漲幅1.12%。宏觀面，美國(guó)11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值73，高于預(yù)期及前值；一年期通脹率預(yù)期初值2.6%，低于預(yù)期及前值，消費(fèi)者信心不減反增或暗示消費(fèi)支出或難以于顯著放緩，整體經(jīng)濟(jì)預(yù)期或?qū)⒊掷m(xù)抬升?；久?，上周河南、河北、安徽等地區(qū)大氣污染預(yù)警解除，限產(chǎn)結(jié)束，開(kāi)始恢復(fù)生產(chǎn)，且運(yùn)輸限制解除，加上交割日即將到來(lái)，持貨商移庫(kù)交倉(cāng)量增多，而近期下游成交多處于觀望狀態(tài)，短期累庫(kù)壓力較大。總的來(lái)說(shuō)，宏觀利好與弱基本面相互影響，鉛價(jià)或震蕩。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛上行，且因交割日臨近，現(xiàn)貨市場(chǎng)流通貨源有限，持商多挺價(jià)出貨，其中煉廠(chǎng)廠(chǎng)提貸源升水進(jìn)一步上調(diào)，同時(shí)再生精鉛煉廠(chǎng)亦是挺價(jià)出貨，下游企業(yè)采購(gòu)積極性下降，部分轉(zhuǎn)為觀望態(tài)度，散單市場(chǎng)交投活躍度轉(zhuǎn)降。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期下降，以及美國(guó)特朗普當(dāng)選總統(tǒng)，支撐美元指數(shù)走強(qiáng)；中國(guó)財(cái)政部增加地方化債資源10萬(wàn)億，有助提振市場(chǎng)信心?；久?，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)；部分冶煉廠(chǎng)原料庫(kù)存小幅緩解，供應(yīng)邊際改善但整體仍弱勢(shì)。澳洲Century鋅礦暫停運(yùn)行至11月中旬，海外煉廠(chǎng)預(yù)期外減產(chǎn)；國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口關(guān)閉，未來(lái)進(jìn)口量預(yù)計(jì)大幅下降。目前加工企業(yè)開(kāi)工率相對(duì)偏低，下游逢低采購(gòu)為主，近期國(guó)內(nèi)去庫(kù)放緩，供需兩弱局面。技術(shù)面，滬鋅增倉(cāng)放量下跌，空頭氛圍增強(qiáng)，跌破MA10。操作上，區(qū)間操作思路，參考24000-25000。

滬鎳

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期下降，以及美國(guó)特朗普當(dāng)選總統(tǒng)，支撐美元指數(shù)走強(qiáng)；中國(guó)財(cái)政部增加地方化債資源10萬(wàn)億，有助提振市場(chǎng)信心?；久?，原料端受菲律賓雨季將近影響，部分后續(xù)仍能少量出貨的北部礦山出現(xiàn)上調(diào)出貨意向價(jià)的傾向，后續(xù)菲律賓鎳礦價(jià)格出現(xiàn)回彈的可能性增加,將導(dǎo)致冶煉成本上升。冶煉端國(guó)內(nèi)各大冶煉廠(chǎng)維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；印尼鎳鐵產(chǎn)能隨著鎳礦供應(yīng)恢復(fù)，產(chǎn)量也將逐步回升。下游不銹鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤(rùn)虧損，產(chǎn)量持穩(wěn)略降；新能源三元需求增長(zhǎng)乏力，市場(chǎng)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，因此鎳庫(kù)存增長(zhǎng)趨勢(shì)。技術(shù)上，滬鎳持倉(cāng)減量，多空交投謹(jǐn)慎，跌破MA60支撐。操作上，暫時(shí)觀望。

不銹鋼

原料端，菲律賓進(jìn)入雨季，鎳礦供應(yīng)趨緊預(yù)期，成本端支撐有望逐漸增強(qiáng)。冶煉端鎳鐵廠(chǎng)產(chǎn)量高位持穩(wěn)運(yùn)行，鎳鐵價(jià)格再度走弱；供應(yīng)端，不銹鋼原料成本有所下調(diào)，但鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤(rùn)較低，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性不高，300系排產(chǎn)持穩(wěn)小幅下降。需求端雖然那進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，但地產(chǎn)行業(yè)仍處探底階段，下游訂單情況平淡。當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注刺激政策后續(xù)傳導(dǎo)作用，下游對(duì)需求前景信心偏弱，而持貨商降價(jià)去庫(kù)，到貨量有所減少，庫(kù)存錄得下降。技術(shù)上，不銹鋼合約持倉(cāng)增量，空頭氛圍較重，關(guān)注MA10壓力。操作上，空頭思路。

滬錫

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期下降，以及美國(guó)特朗普當(dāng)選總統(tǒng)，支撐美元指數(shù)走強(qiáng)；中國(guó)財(cái)政部增加地方化債資源10萬(wàn)億，有助提振市場(chǎng)信心?；久嫔?，供給端，緬甸佤邦對(duì)采礦仍采取較嚴(yán)格措施，錫礦供應(yīng)緊張局面仍將持續(xù)；冶煉端，國(guó)內(nèi)精錫煉廠(chǎng)原料供應(yīng)趨緊對(duì)冶煉生產(chǎn)壓力增大，精煉錫減產(chǎn)情況持續(xù)，預(yù)計(jì)將延續(xù)至年底。國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。需求端，下游需求表現(xiàn)平平，市場(chǎng)觀望心態(tài)較重，近期庫(kù)存去化放緩。技術(shù)上，持倉(cāng)增量，空頭氛圍升溫，跌破MA60。操作上，逢回升輕倉(cāng)做空，區(qū)間關(guān)注245000-255000。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭?jī)r(jià)格暫穩(wěn)，府谷市場(chǎng)中小料主流價(jià)格出廠(chǎng)價(jià)現(xiàn)金含稅860-1100元/噸，全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)39.89%，較上期增0.11%；日均產(chǎn)量16685噸，較上期增100噸，實(shí)際成交不多，下游按需采購(gòu)，廠(chǎng)家正常交單，生產(chǎn)暫穩(wěn)。需求方面，五大鋼種硅鐵周需求（樣本約占五大鋼種對(duì)于硅鐵總需求量的70%）：20474.4，環(huán)比上周降2.29%，宏觀提振效果有所下降，市場(chǎng)采購(gòu)謹(jǐn)慎，各地價(jià)格有小幅回落，目前整體南方招標(biāo)承兌含稅到廠(chǎng)價(jià)格圍繞6600-6700元/噸左右。策略建議：硅鐵主力合約窄幅震蕩，操作上建議短線(xiàn)維持弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，錳礦調(diào)整，化工焦二輪提降落地，且有三輪提降預(yù)期，成本支撐走弱，北方大區(qū)即期生產(chǎn)利潤(rùn)率為-1.07%，南方大區(qū)即期生產(chǎn)利潤(rùn)率為-9.90%，南方電費(fèi)上漲，成本倒掛情況嚴(yán)重，北方在盈虧邊緣維持生產(chǎn)，全國(guó)硅錳產(chǎn)量（周供應(yīng)99%）：189630噸，環(huán)比上周減0.40%。需求方面，市場(chǎng)等待主流鋼招定價(jià)指引，終端淡季，鐵水見(jiàn)頂回落，宏觀預(yù)期降溫，市場(chǎng)信心不足，板塊延續(xù)調(diào)整。策略建議：SM2501合約沖高回落，操作上考慮逢高短空，關(guān)注5日均線(xiàn)附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2501合約窄幅震蕩，焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)持穩(wěn)，但隨著盤(pán)面走弱中間環(huán)節(jié)出貨壓力小幅增加，焦炭二輪提降落地，下游淡季，現(xiàn)貨成交疲軟，鐵水產(chǎn)量高位回落，蒙古國(guó)進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，宏觀預(yù)期降溫，板塊延續(xù)調(diào)整。策略建議：隔夜JM2501合約窄幅震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱持續(xù)擴(kuò)散，操作上建議短線(xiàn)暫以震蕩思路對(duì)待，關(guān)注1250附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2501合約窄幅震蕩，焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。全國(guó)平均噸焦盈利57元/噸，山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利66元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利114元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-5元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利105元/噸，煤價(jià)仍有調(diào)整，焦炭二輪提降落地后焦企利潤(rùn)空間尚可，整體生產(chǎn)持穩(wěn)，統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為73.49%，環(huán)比減0.19%，不過(guò)成本支撐走弱疊加市場(chǎng)信心不足，短期宏觀利好兌現(xiàn)后焦炭逐漸累庫(kù)情況，現(xiàn)貨三輪提降預(yù)期抬升。策略建議：隔夜J2501合約窄幅震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱持續(xù)擴(kuò)散，操作上建議暫以偏空思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

夜盤(pán)鐵礦2501合約收盤(pán)767.5，上漲0.46%，昨日青島港PB粉報(bào)760，上漲5元/噸。宏觀面，歐洲央行將在明年上半年進(jìn)一步降息至中性水平?；久?，供應(yīng)維持寬松，鐵水需求季節(jié)性回落，本期鐵水產(chǎn)量234.06萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.41萬(wàn)噸，年同比降4.66萬(wàn)噸。驅(qū)動(dòng)方面，市場(chǎng)交易逐漸轉(zhuǎn)向冬儲(chǔ)邏輯，鐵礦跟隨成材波動(dòng)為主。技術(shù)上，4小時(shí)周期K線(xiàn)位于20和60均線(xiàn)下方，操作上，震蕩對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

夜盤(pán)螺紋2501合約收盤(pán)3333，上漲0.15%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3470，下跌10元/噸。宏觀方面，河南擬發(fā)行全國(guó)首批置換存量隱性債務(wù)再融資專(zhuān)項(xiàng)債券?；久?，需求連續(xù)3周回落，庫(kù)存連續(xù)3周增加，但庫(kù)存同期低位，后期需求仍面臨季節(jié)性回落，本期庫(kù)存數(shù)據(jù)偏中性。技術(shù)上，4小時(shí)周期K線(xiàn)位于20和60均線(xiàn)下方，操作上，震蕩對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

夜盤(pán)熱卷2501合約收盤(pán)3508，上漲0.14%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3520，價(jià)格持穩(wěn)。宏觀面，市場(chǎng)對(duì)政策細(xì)節(jié)表現(xiàn)較為冷淡?；久?，連續(xù)5周去庫(kù)，產(chǎn)量小幅回落，需求雖然小幅下降但是總體韌性較好，趨穩(wěn)，本期總庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)。市場(chǎng)方面，特朗普獲得美國(guó)總統(tǒng)大選或?qū)︿摬牡拈g接出口有影響。技術(shù)上，4小時(shí)周期K線(xiàn)位于20和60均線(xiàn)下方，操作上，震蕩對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，SMM華東不通氧553#在11600-11700元/噸；通氧553#在11700-12000元/噸；521#在12000-12200元/ 噸；441#在12000-12200元/噸；421#在12100~12300元/噸；421#有機(jī)硅用在12700-13000元/噸；3303#在12800-12900元/噸。昆明、黃埔港、天津港、新疆、四川、福建、上海地區(qū)硅價(jià)暫穩(wěn)；成本壓力下硅企報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，川滇地區(qū)有惜售挺價(jià)情緒，北方新疆中小硅企以生產(chǎn)交付新標(biāo)貨物為主，現(xiàn)貨成交較清淡。需求方面，有機(jī)硅供需偏弱，多晶硅市場(chǎng)低迷，各環(huán)節(jié)在庫(kù)存、需求等壓力下，排產(chǎn)持續(xù)收縮，工業(yè)硅供應(yīng)偏寬格局延續(xù)。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約沖高回落，關(guān)注5日均線(xiàn)附近壓力，操作上考慮逢高短空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

盤(pán)面上，碳酸鋰主力合約震蕩偏強(qiáng)，截止收盤(pán)漲幅3.38%。持倉(cāng)量環(huán)比增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。資訊解讀，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)同比大幅增長(zhǎng)，消費(fèi)表現(xiàn)亮眼向上傳導(dǎo)拉動(dòng)碳酸鋰需求?；久嫔?，近期碳酸鋰下游需求持續(xù)攀升，由于終端消費(fèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)表現(xiàn)亮眼加大碳酸鋰消耗量級(jí)，帶動(dòng)下游需求回暖，下游對(duì)碳酸鋰零單現(xiàn)貨采購(gòu)需求也有所提升。上游鋰鹽廠(chǎng)挺價(jià)情緒強(qiáng)烈且報(bào)價(jià)上調(diào)，但下游對(duì)于目前上漲的價(jià)格持偏謹(jǐn)慎態(tài)度，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況或因高鋰價(jià)而成交小幅下降。總體來(lái)看，碳酸鋰短期內(nèi)或處于供給有所收斂，需求偏暖的階段。庫(kù)存方面，去庫(kù)拐點(diǎn)基本確認(rèn)，冶煉廠(chǎng)庫(kù)存持續(xù)去化，貿(mào)易商庫(kù)存抬升有一定捂貨挺價(jià)情緒。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為22.28%，環(huán)比+0.6775%，期權(quán)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略有上升。技術(shù)方面，60分鐘MACD，雙線(xiàn)位于0軸上方，紅柱走平。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

14:30 法國(guó)第三季度ILO失業(yè)率

21:30 美國(guó)10月未季調(diào)CPI年率

21:30 美國(guó)10月季調(diào)后CPI月率

21:30 美國(guó)10月季調(diào)后核心CPI月率

21:30 美國(guó)10月未季調(diào)核心CPI年率

22:35 美聯(lián)儲(chǔ)洛根為會(huì)議做開(kāi)場(chǎng)講話(huà)

次日01:00 EIA公布月度短期能源展望報(bào)告

次日01:30 美聯(lián)儲(chǔ)穆薩萊姆發(fā)表講話(huà)

次日02:30 美聯(lián)儲(chǔ)施密德發(fā)表講話(huà)

次日05:30 美國(guó)至11月8日當(dāng)周API原油庫(kù)存

A股解禁市值為：54.13億

新股申購(gòu)：無(wú)