※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議審議了國(guó)務(wù)院關(guān)于2023年度國(guó)有資產(chǎn)管理情況的綜合報(bào)告。報(bào)告提出，下一步將深入實(shí)施國(guó)有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)；深化國(guó)有重點(diǎn)金融企業(yè)改革；推進(jìn)修訂分行業(yè)國(guó)有金融企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)制度，優(yōu)化激勵(lì)約束機(jī)制；探索推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)等納入報(bào)告范圍。

2、央行召開(kāi)外資金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，央行行長(zhǎng)潘功勝指出，將穩(wěn)步推進(jìn)金融服務(wù)業(yè)和金融市場(chǎng)制度型開(kāi)放，拓展境內(nèi)外金融市場(chǎng)互聯(lián)互通，促進(jìn)貿(mào)易和投融資便利化，營(yíng)造市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化一流營(yíng)商環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好、金融高質(zhì)量發(fā)展。

3、美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，決議聲明表示就業(yè)和通脹目標(biāo)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)“大致平衡”，但決議聲明刪除了關(guān)于“在抗通脹問(wèn)題上獲得信心”的表述。決議聲明的部分調(diào)整引起一些人猜測(cè)，是否在暗示不排除12月暫停降息的可能。本次利率決議獲得一致通過(guò)。

4、英國(guó)央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.75%，符合預(yù)期。這是今年以來(lái)英國(guó)央行第二次降息。英國(guó)央行表示，控制通貨膨脹繼續(xù)取得進(jìn)展，特別是隨著先前的外部沖擊已經(jīng)消退，剩余的國(guó)內(nèi)通脹壓力也正在逐漸緩解。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日集體收漲。上證指數(shù)站上3400點(diǎn)后持續(xù)走高。截至收盤(pán)，上證指數(shù)漲2.57%，深證成指漲2.44%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.75%。滬深兩市成交額持續(xù)處于萬(wàn)億水平。全市場(chǎng)超4500只個(gè)股上漲。板塊普遍上漲，非銀金融板塊大幅走高。國(guó)內(nèi)方面，投資者密切關(guān)注11月4日至11月8日召開(kāi)的人大常委會(huì)會(huì)議對(duì)增量財(cái)政政策規(guī)模的確定，市場(chǎng)對(duì)此抱有較高預(yù)期，或提前消化部分利好。此外，10月份貿(mào)易順差依舊保持高位且較上月回升，外需持續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)起到拉動(dòng)作用，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒受到提振。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)11月降息25bp，符合市場(chǎng)預(yù)期。年內(nèi)預(yù)計(jì)還有一輪25bp的調(diào)降。特朗普上臺(tái)后預(yù)計(jì)最先落地的是關(guān)稅政策，同時(shí)加征關(guān)稅會(huì)在兩個(gè)層面推升美元，一是美國(guó)進(jìn)口減少，二是帶來(lái)輸入性通脹使得高利率時(shí)間維持更長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)25年降息路徑不確定性增加，強(qiáng)美元產(chǎn)生的虹吸效果令A(yù)股承壓。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率也會(huì)掣肘國(guó)內(nèi)貨幣政策。而中長(zhǎng)期來(lái)看，后續(xù)國(guó)內(nèi)財(cái)政空間符合或是超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的概率更高，這就進(jìn)一步支撐年內(nèi)A股走勢(shì)。策略上，中長(zhǎng)線上逢低做多。

國(guó)債期貨

周四國(guó)債現(xiàn)券走強(qiáng)，3Y-7Y活躍券收益率下行2-3bp，10Y、30Y收益率下行約1bp。國(guó)債期貨漲多跌少，TS主力合約創(chuàng)歷史新高。資金利率有所分化，DR001加權(quán)平均利率維持在1.3%上方，DR007上行至1.6%。10月出口同比增速創(chuàng)年內(nèi)新高，環(huán)比增速超季節(jié)性，可能與9月臺(tái)風(fēng)擾動(dòng)回補(bǔ)、企業(yè)提前應(yīng)對(duì)貿(mào)易政策不確定性有關(guān)。9-10月累計(jì)出口同比增速為7.4%，延續(xù)年內(nèi)出口常態(tài)，外需基本面無(wú)收縮跡象。11-12月基數(shù)抬升，出口同比增速有下行可能。國(guó)內(nèi)有效需求仍在低位運(yùn)行，高基數(shù)導(dǎo)致10月進(jìn)口同比增速為-2.3%，環(huán)比增速為-3.9%，高于近10年均值，預(yù)計(jì)政策端持續(xù)發(fā)力穩(wěn)內(nèi)需。昨日瑞典央行降息50個(gè)基點(diǎn)、英國(guó)央行降息25個(gè)基點(diǎn)，凌晨美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25基點(diǎn)至4.50%-4.75%。鮑威爾表示，將根據(jù)每月監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)以確定未來(lái)路徑。就業(yè)個(gè)通脹風(fēng)險(xiǎn)大致平衡，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或趨中性。10年期美債收益率回落至4.33%，在岸人民幣對(duì)美元夜盤(pán)回升至7.15。特朗普貿(mào)易關(guān)稅政策或?qū)е鲁隹阪湷袎?，通過(guò)內(nèi)需擴(kuò)張還是人民幣適度貶值來(lái)對(duì)沖外需回落，或是影響2025年宏觀政策的重要因素。關(guān)稅落地前，債市圍繞國(guó)內(nèi)政策預(yù)期博弈，長(zhǎng)債保持震蕩。央行堅(jiān)持支持性的貨幣政策，年內(nèi)預(yù)計(jì)還有一次降準(zhǔn)，短端利率逐步下降，短債更有性價(jià)比。若本次人大常委會(huì)只確定增加地方政府債務(wù)限額，長(zhǎng)債端情緒可能有所修復(fù)。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1412，較前一交易日升值370個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1659，調(diào)貶666個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.50%-4.75%，為連續(xù)第二次降息，符合市場(chǎng)預(yù)期。由于鮑威爾沒(méi)有提供任何強(qiáng)有力的線索表明未來(lái)可能暫停降息，市場(chǎng)預(yù)期改變，再度增強(qiáng)了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的希望，軟著陸即通脹放緩而經(jīng)濟(jì)不陷入衰退的可能性較大。特朗普宣布贏得2024年美國(guó)大選后，加拿大央行高級(jí)副行長(zhǎng)羅杰斯稱，美國(guó)將會(huì)在稅收、貿(mào)易和移民政策方面進(jìn)行調(diào)整，引發(fā)通貨膨脹和利率上升，這也將限制我國(guó)外貿(mào)水平，對(duì)美元進(jìn)行支撐，增加人民幣貶值壓力。但隨著國(guó)內(nèi)宏觀政策進(jìn)一步加碼加力，經(jīng)濟(jì)基本面向好，因此短期人民幣兌美元料走弱，中長(zhǎng)期影響需進(jìn)一步觀察特朗普新政實(shí)施效果。

美元指數(shù)

截至周五，美元指數(shù)跌0.78%報(bào)104.34，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.69%報(bào)1.0803，英鎊兌美元漲0.84%報(bào)1.2988，澳元兌美元漲1.66%報(bào)0.6680，美元兌日元跌1.1%報(bào)152.94。

今日凌晨，在美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)后，美元從四個(gè)月高點(diǎn)回落。此外，周四美國(guó)國(guó)債收益率下滑，削弱了美元的利率差優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，美國(guó)第一季度非農(nóng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)低于預(yù)期，而第一季度單位勞動(dòng)力成本上升超過(guò)預(yù)期，每周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)與預(yù)期持平、略高于前值，這些數(shù)據(jù)也對(duì)美元構(gòu)成壓力。然而，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的鷹派言論也對(duì)美元形成支撐，他表示核心通脹仍“略微偏高”。市場(chǎng)預(yù)測(cè)12月FOMC會(huì)議上有67%的概率會(huì)再度降息25個(gè)基點(diǎn)。

英格蘭銀行昨日降息25個(gè)基點(diǎn)，但表示預(yù)期英國(guó)的通脹和增長(zhǎng)將比之前預(yù)期更快回升，英鎊不跌反漲。歐元區(qū)方面，德國(guó)總理朔爾茨在執(zhí)政聯(lián)盟因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇分歧而破裂后呼吁提前選舉，計(jì)劃于1月進(jìn)行信任投票，將明年大選提前至3月。9月歐元區(qū)零售銷售增長(zhǎng)強(qiáng)勁，月率和年增長(zhǎng)率均超預(yù)期，歐元獲支撐。日元在周四因空頭回補(bǔ)走高，日本的首席貨幣官員表示，在日元周三跌至3個(gè)半月低點(diǎn)后，日本當(dāng)局將對(duì)外匯市場(chǎng)的過(guò)度波動(dòng)采取適當(dāng)行動(dòng)。此外，周四美國(guó)國(guó)債收益率的下降也提振了日元。然而日本工資漲幅低于預(yù)期，這對(duì)日本央行政策而言偏鴿派，對(duì)日元不利。

展望未來(lái)，整體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)對(duì)利率前景持建設(shè)性態(tài)度。勞動(dòng)力市場(chǎng)條件“普遍有所放緩，失業(yè)率有所上升”，但“仍處于低位”?！巴浺殉瘑T會(huì)的2%目標(biāo)取得進(jìn)展，但仍略微偏高”。美元短期內(nèi)在偏鷹基調(diào)下獲震蕩上行。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格表現(xiàn)分化，主力合約收漲8.62%，遠(yuǎn)月合約收跌1-10%不等。達(dá)飛已發(fā)出調(diào)漲11月中旬亞歐航線FAK費(fèi)率的公告函，可能在之后引領(lǐng)其他主流船公司同樣宣漲，疊加市場(chǎng)交易情緒升溫，共同支撐運(yùn)價(jià)上行。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2558.51點(diǎn)，較上周上升50.64點(diǎn)，環(huán)比上漲2.3%，漲幅小幅走闊，但基差依舊顯著，近月合約價(jià)格偏高，存在收斂邏輯。特朗普上臺(tái)后大概率將上調(diào)我國(guó)關(guān)稅，令外貿(mào)承壓。從短期看，貨主會(huì)先采取提前出貨的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)策略，造成貨量和運(yùn)價(jià)在一定時(shí)間內(nèi)上移；但從長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)稅提高的負(fù)面影響最終將體現(xiàn)在需求轉(zhuǎn)弱的基本面因素上，帶動(dòng)運(yùn)價(jià)向下。此外，數(shù)據(jù)顯示歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位。綜上，避險(xiǎn)情緒加深或帶動(dòng)運(yùn)價(jià)波動(dòng)劇烈，然而歐洲經(jīng)濟(jì)衰退不改、現(xiàn)貨端表現(xiàn)不及預(yù)期、四季度航運(yùn)景氣或較低，疊加漲價(jià)最終能否順利落地存在尚存疑問(wèn)，不利于運(yùn)價(jià)上行。目前交易難度大幅提升，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲1.05%報(bào)1438.32，呈大幅走高態(tài)勢(shì)；最新CRB商品價(jià)格指數(shù)漲1.7%，近期大幅走高。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)收盤(pán)，能源化工品多數(shù)上漲，橡膠漲2.08%，純堿漲1.57%，PTA漲1.55%。黑色系全線上漲，螺紋鋼漲1.12%，熱卷漲1.07%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棉花漲1.1%。基本金屬全線收漲，滬鎳漲3.1%，滬鋁漲2.48%，滬銅漲2.12%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.48%，滬銀漲1.93%。

海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾表示，不對(duì)后續(xù)政策做預(yù)測(cè)，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)因?yàn)橐恍┦录绊憶Q策。此外，他還表示自己不會(huì)在任期屆滿之前離開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)。鮑威爾的表態(tài)強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策獨(dú)立的信心國(guó)內(nèi)方面，今日，人大常委會(huì)會(huì)議即將閉幕，密切關(guān)注會(huì)議對(duì)增量財(cái)政政策規(guī)模的確定。具體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息利多油價(jià)，多數(shù)能化品跟隨油價(jià)上漲；金屬方面，黑色、有色在國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇的預(yù)期下回升，貴金屬同受美聯(lián)儲(chǔ)降息刺激走高；農(nóng)產(chǎn)品方面，貿(mào)易戰(zhàn)或影響國(guó)內(nèi)在自美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口，供應(yīng)減少對(duì)部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成支撐。目前，特朗普當(dāng)選對(duì)商品市場(chǎng)中短期產(chǎn)生較大利空，但長(zhǎng)期來(lái)看，其政策有推升通脹的可能，預(yù)計(jì)推高大宗商品價(jià)格，商品長(zhǎng)期看多。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一2501合約上漲0.54%，國(guó)產(chǎn)豆方面，由于政策補(bǔ)貼支持，預(yù)計(jì)2024年大豆產(chǎn)量2000萬(wàn)噸左右，較2023年增加50萬(wàn)噸左右，增幅2.56%；陳豆庫(kù)存繼續(xù)拍賣，成交率偏低，陳豆供應(yīng)未充分消化，壓制大豆價(jià)格。從需求方面來(lái)看，中儲(chǔ)糧開(kāi)庫(kù)收購(gòu)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了支撐，但受限于倉(cāng)容有限且收購(gòu)價(jià)格低于預(yù)期，政策收儲(chǔ)支撐力度有限；在豆制品消費(fèi)需求縮減以及新季大豆價(jià)格持續(xù)走低的背景下，下游市場(chǎng)建倉(cāng)積極性不佳，不過(guò)下游壓榨企業(yè)存在一定的低蛋白采購(gòu)需求，對(duì)價(jià)格有所支撐?？傮w來(lái)看，大豆供強(qiáng)需弱，購(gòu)銷清淡，價(jià)格以穩(wěn)為主。

豆二

芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆01月合約期價(jià)周四上漲，隔夜豆二2501合約上漲0.33%，總統(tǒng)特朗普再次獲勝，可能會(huì)加劇與我國(guó)的貿(mào)易緊張局勢(shì)，進(jìn)而阻礙了美國(guó)大豆出口。當(dāng)前美國(guó)大豆收獲步伐快速推進(jìn)，產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，出口好于預(yù)期，對(duì)價(jià)格有所支持，但集中性供應(yīng)壓力令支撐力度有限；南美大豆維持豐產(chǎn)預(yù)期，巴西干旱天氣緩解，播種進(jìn)度順利推進(jìn)，阿根廷產(chǎn)量維持預(yù)估，銷售步伐加快，阿根廷中心農(nóng)業(yè)帶預(yù)計(jì)正常推進(jìn)播種進(jìn)度。總體來(lái)看，全球大豆維持較為寬松格局，豆二供應(yīng)壓力依舊。

豆粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆粕12月合約期價(jià)周四上漲，美豆粕下跌0.23%，豆粕下跌0.03%，國(guó)內(nèi)10月大豆到港量減少，原料大豆庫(kù)存下滑，豆粕庫(kù)存亦有所下降，但是從后期進(jìn)口大豆到港預(yù)估來(lái)看，11、12月大豆進(jìn)口預(yù)估分別為1000、1070萬(wàn)噸，隨著美豆銷售旺季到來(lái)，年末進(jìn)口量將再度回升，導(dǎo)致去庫(kù)節(jié)奏將受阻，后期豆粕供應(yīng)或維持寬松。從需求來(lái)看，終端養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳，飼料需求整體縮量，下游飼料企業(yè)提貨意愿不佳?？傮w來(lái)看，全球大豆供應(yīng)寬松格局下，美豆上行空間有限，中下游企業(yè)或仍維持剛需補(bǔ)庫(kù)為主，連粕仍承壓運(yùn)行。

豆油

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油12月合約期價(jià)周四上漲，隔夜豆油2501合約上漲0.82%，從供應(yīng)面來(lái)看，通常國(guó)內(nèi)豆油會(huì)于每年的 4-8 月份階段性累庫(kù)，今年累庫(kù)到10月份，11-12月大豆進(jìn)口量或再度回升，后市豆油供應(yīng)寬松格局維持。需求端，受國(guó)際緊張局勢(shì)影響，原油行情寬幅震蕩，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量疲軟且?guī)齑嫦陆担沂艿綇?qiáng)勁需求的支撐，棕油領(lǐng)漲油脂板塊，但豆油基本面較弱，對(duì)油脂行情有所托累。

棕櫚油

馬來(lái)西亞BMD毛棕櫚油期貨周四收高,隔夜棕櫚油2501合約上漲0.91%，從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，馬棕10月產(chǎn)量意外減產(chǎn)，且11-12月是傳統(tǒng)的減產(chǎn)周期，加之出口需求有所好轉(zhuǎn)，后期有去庫(kù)的可能。從印尼的情況來(lái)看，印尼出口需求降幅大于產(chǎn)量，結(jié)果庫(kù)存反而下降，表明國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求轉(zhuǎn)好，提振行情。從印度的情況來(lái)看，印度進(jìn)口下降明顯，庫(kù)存處于歷史較低水平，存在一定的補(bǔ)庫(kù)需求。從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，近期棕櫚油進(jìn)口成本價(jià)格跟隨產(chǎn)地報(bào)價(jià)大幅上漲，產(chǎn)地報(bào)價(jià)處于高位，導(dǎo)致棕櫚油進(jìn)口有所下降，剛性采購(gòu)為主，庫(kù)存相對(duì)處于低位，不過(guò)豆棕價(jià)差深度倒掛下，后期進(jìn)口和港口庫(kù)存或有所回升。綜合來(lái)看，高頻數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞棕櫚油后期去庫(kù)可能性較大，且印尼和印度庫(kù)存水平都有所下降，提振價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，即使國(guó)內(nèi)豆棕價(jià)差深度倒掛，但短期庫(kù)存相對(duì)處于低位，價(jià)格仍有沖高的可能。后期關(guān)注產(chǎn)地產(chǎn)量和進(jìn)出口需求情況。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四觸及三個(gè)月高位，受助于豆油價(jià)格飆升。隔夜菜油2501合約收漲0.54%。因加籽生長(zhǎng)末期天氣狀況較為干旱，市場(chǎng)人士擔(dān)心加拿大的油菜籽產(chǎn)量可能低于加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)測(cè)的近1900萬(wàn)噸。且俄羅斯和烏克蘭的油菜籽產(chǎn)量減少，支撐了加拿大油菜籽市場(chǎng)。不過(guò)，加籽收割接近尾聲，出口壓力增強(qiáng)，牽制其價(jià)格表現(xiàn)。其他方面，MPOB報(bào)告公布前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞10月棕櫚油庫(kù)存預(yù)計(jì)環(huán)比下降4.64%至192萬(wàn)噸，因產(chǎn)量下滑而出口明顯提升。后續(xù)產(chǎn)地棕櫚油步入季節(jié)性減產(chǎn)，加之印度進(jìn)口需求強(qiáng)勁，印尼調(diào)高棕櫚油參考價(jià)以及出口稅，市場(chǎng)仍對(duì)利多題材較為敏感，繼續(xù)支撐馬棕市場(chǎng)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，提振國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)方面，四季度是油脂消費(fèi)旺季，三大油脂庫(kù)存穩(wěn)中下滑。且棕櫚油市場(chǎng)偏強(qiáng)，也同樣提振菜油市場(chǎng)。不過(guò)，短期而言，國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)依舊充裕，菜油庫(kù)存維持相對(duì)高位。盤(pán)面來(lái)看，菜油因基本面偏弱，表現(xiàn)弱于豆棕，總體維持高位震蕩，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四攀升，逼近一個(gè)月高點(diǎn)，受助于植物油反彈。隔夜菜粕2501合約收跌0.33%。美豆收獲進(jìn)展順利，產(chǎn)量有望創(chuàng)記錄，季節(jié)性供應(yīng)壓力較大。且巴西大豆產(chǎn)區(qū)種植前景改善，南美大豆產(chǎn)量預(yù)估向好，美豆繼續(xù)承壓。同時(shí)，特朗普當(dāng)選可能會(huì)重啟貿(mào)易保護(hù)主義政策，可能影響美豆的出口前景。短期市場(chǎng)密切關(guān)注USDA月度報(bào)告，據(jù)分析師調(diào)查，美國(guó)農(nóng)業(yè)部可能將2024/25年度美國(guó)大豆單產(chǎn)調(diào)低0.3蒲至52.8蒲/英畝，產(chǎn)量預(yù)估調(diào)低0.25億蒲至45.57億蒲，期末庫(kù)存將從上月預(yù)估的5.5億蒲下調(diào)至5.32億蒲。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，隨著溫度下滑，菜粕進(jìn)入季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。且短期菜籽、菜粕庫(kù)存均較高，供應(yīng)較為充裕。自身基本面相對(duì)偏弱。豆粕而言，進(jìn)口大豆卸船政策趨嚴(yán)，或?qū)е麓蠖惯M(jìn)廠時(shí)間延后，部分工廠有停產(chǎn)和減產(chǎn)的情況，短期供應(yīng)或有趨緊。另外，特朗普當(dāng)選可能重啟貿(mào)易保護(hù)主義政策，美豆進(jìn)口或?qū)p少，支撐豆粕市場(chǎng)價(jià)格。盤(pán)面來(lái)看，受外部市場(chǎng)走強(qiáng)提振，菜粕價(jià)格同步上漲，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四創(chuàng)一個(gè)月新高，因需求強(qiáng)勁。隔夜玉米2501合約收跌0.09%。隨著美玉米收割推進(jìn)，且產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高，階段性供應(yīng)壓力繼續(xù)給美玉米市場(chǎng)帶來(lái)壓力。不過(guò)，出口需求向好，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格有所支撐。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)陰雨天氣影響下，潮糧水分升高毒素超標(biāo)現(xiàn)象增多，保管難度大，基層售糧節(jié)奏逐步恢復(fù)，新糧陸續(xù)上市，市場(chǎng)供應(yīng)增加，加工企業(yè)繼續(xù)掛牌收購(gòu)潮糧，但收購(gòu)總量不大，干糧主要供應(yīng)北方港口，貿(mào)易商運(yùn)作謹(jǐn)慎。華北黃淮產(chǎn)區(qū)陳糧庫(kù)存所剩無(wú)幾，近日來(lái)天氣不利新糧晾曬，玉米水分較高，市場(chǎng)流通干糧偏少，貿(mào)易商對(duì)新糧隨收隨走，深加工企業(yè)不做過(guò)多庫(kù)存，按需采購(gòu)為主。另外，雖然特朗普當(dāng)選可能會(huì)重啟貿(mào)易保護(hù)主義政策，影響玉米進(jìn)口量。但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)充裕，且進(jìn)口政策限制下影響有限。盤(pán)面來(lái)看，在政策利好和供應(yīng)壓力博弈下，玉米維持低位震蕩。

淀粉

隔夜淀粉2501合約收漲0.19%。新季玉米上市階段原料供應(yīng)寬松，加之行業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，玉米淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率季節(jié)性升高，產(chǎn)出壓力增加，庫(kù)存也略有回升。截至11月6日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量85.4萬(wàn)噸，較上周增加3.00萬(wàn)噸，周增幅3.64%，月增幅7.42%；年同比增幅36.42%。且原料上量?jī)r(jià)跌，下游剛需采購(gòu)為主，企業(yè)為爭(zhēng)取訂單讓利成交。不過(guò)，目前市場(chǎng)暫無(wú)明顯供應(yīng)壓力，供需面表現(xiàn)良好。盤(pán)面來(lái)看，近期淀粉期價(jià)維持震蕩，短期暫且觀望。

生豬

供應(yīng)端，月初養(yǎng)殖端出欄量節(jié)奏放緩，不過(guò)11月出欄計(jì)劃預(yù)計(jì)環(huán)比增加，后市供應(yīng)端壓力將增加；需求端，屠宰率連續(xù)三周增加，驗(yàn)證天氣轉(zhuǎn)涼后，生豬需求出現(xiàn)改善。總體來(lái)說(shuō)，短時(shí)間供需略有縮緊，加之飼料盤(pán)面價(jià)格大幅上漲，對(duì)生豬價(jià)格亦有支撐作用，短期價(jià)格平穩(wěn)偏強(qiáng)運(yùn)行，但是考慮到后市養(yǎng)殖端按計(jì)劃出欄、需求增幅有限，價(jià)格反彈空間受限，波段以震蕩走勢(shì)為主。建議在15050-15750元/噸高拋低吸，止損各200元/噸。

雞蛋

氣溫下降，雞蛋質(zhì)量較好，也有利于雞蛋存儲(chǔ)，貿(mào)易商拿貨情況良好。且豆粕價(jià)格走強(qiáng)，成本支撐有所提升，提振市場(chǎng)氛圍。不過(guò)，天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋率回升，市場(chǎng)雞蛋供應(yīng)充足，大趨勢(shì)進(jìn)入傳統(tǒng)性淡季不變，且蔬菜價(jià)格回落，豬肉價(jià)格持續(xù)疲軟，終端市場(chǎng)對(duì)高價(jià)蛋抵觸情緒增強(qiáng)，對(duì)蛋價(jià)有所不利。盤(pán)面來(lái)看，在高基差提振下，近日雞蛋期價(jià)有所回升，不過(guò)，產(chǎn)能壓力仍存，或限制上漲空間。

蘋(píng)果

隨著霜降結(jié)束，主產(chǎn)區(qū)新季晚熟富士?jī)r(jià)格出現(xiàn)兩極分化，產(chǎn)地優(yōu)質(zhì)貨源價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，一般貨源隨著質(zhì)量下滑，價(jià)格偏弱運(yùn)行。西部產(chǎn)區(qū)晚富士地面交易基本結(jié)束，余量相對(duì)有限，價(jià)格出現(xiàn)翹尾表現(xiàn)，個(gè)別冷庫(kù)少量出貨。山東產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果交易進(jìn)入中后期，客商拿貨相對(duì)積極，果農(nóng)自行入庫(kù)量相對(duì)較多，外調(diào)貨源少量流入。銷區(qū)市場(chǎng)蘋(píng)果成交氛圍仍一般，但性價(jià)比較高的高端貨源走貨較好。當(dāng)前新季晚熟富士冷庫(kù)最終入庫(kù)量是后市交易的主要邏輯之一。關(guān)注入庫(kù)結(jié)構(gòu)及數(shù)量。操作上，建議蘋(píng)果2501合約短期暫且觀望。

紅棗

新季紅棗下樹(shù)推遲供應(yīng)滯后，市場(chǎng)成交多為新疆來(lái)貨（舊季）及本地庫(kù)存貨源為主，關(guān)注產(chǎn)區(qū)收購(gòu)進(jìn)度及收購(gòu)主體。內(nèi)地客商多已前往新疆產(chǎn)區(qū)備戰(zhàn)新季，棗農(nóng)挺價(jià)情緒偏強(qiáng)，收購(gòu)商多觀望試探性少量收購(gòu)，其中阿克蘇、阿拉爾及喀什等灰棗下樹(shù)進(jìn)展較慢，少量成交，買賣雙方處于博弈階段。操作上，建議鄭棗2501合約短期暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周四反彈，因美元自四個(gè)月高位回落，為市場(chǎng)提供支撐。交投最活躍的ICE 12月期棉收漲1.36美分或1.50%，結(jié)算價(jià)報(bào)71.05美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：全國(guó)棉花收購(gòu)持續(xù)進(jìn)行，新疆棉花采摘交售進(jìn)入中后期，北疆采收接近尾聲，南疆仍在持續(xù)進(jìn)行，籽棉收購(gòu)價(jià)格基本保持穩(wěn)定，加工進(jìn)度繼續(xù)快于去年。消費(fèi)端，傳統(tǒng)金九銀十旺季不旺，紡企訂單持續(xù)性不佳，多以散單、小單為主，紗價(jià)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。當(dāng)前紡企采購(gòu)棉花意愿不強(qiáng)，棉花原料庫(kù)存基本維持在一個(gè)月左右。市場(chǎng)對(duì)后市信心仍不足。另外，對(duì)于特朗普上臺(tái)后可能推進(jìn)的貿(mào)易戰(zhàn)，大概率繼續(xù)上調(diào)關(guān)稅，對(duì)我國(guó)紡服出口消費(fèi)造成不利影響，中短期受情緒及政策影響，預(yù)計(jì)利空棉花，棉紗。不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)降息如期，美元回落，外棉上漲提振國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。操作上，建議鄭棉2501合約短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四上漲，價(jià)格自稍早下跌后反彈。因美聯(lián)儲(chǔ)一如預(yù)期降息25個(gè)基點(diǎn)，美元下跌。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤(pán)收漲0.17美分或0.80%，結(jié)算價(jià)每磅22.20美分。國(guó)內(nèi)市場(chǎng):新榨季南方糖廠少量開(kāi)榨，截止11月4日不完全統(tǒng)計(jì)，云南累計(jì)有2家糖廠開(kāi)榨，同比持平，開(kāi)榨糖廠計(jì)劃投產(chǎn)產(chǎn)能合計(jì)在0.73萬(wàn)噸/日。新糖預(yù)計(jì)在11月上旬上市銷售，集中開(kāi)榨時(shí)間在12月份。加之下游消費(fèi)漸入淡季，市場(chǎng)耗糖進(jìn)度將明顯放緩。整體上，外糖當(dāng)前價(jià)格漲跌對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響力逐漸減弱，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更多關(guān)注新陳糖價(jià)格的回歸，考慮到供應(yīng)增加，需求淡季，預(yù)計(jì)后市仍震蕩偏弱運(yùn)行。操作上，建議鄭糖2501合約短期暫且觀望為主。

花生

供應(yīng)端，今年預(yù)計(jì)全國(guó)花生種植面積增加8-10%，產(chǎn)量有所增加，新作花生大量上市，供應(yīng)趨于寬松；進(jìn)口處于淡季，花生進(jìn)口量減少，預(yù)計(jì)保持下降趨勢(shì)；需求端，出口需求增幅明顯，油廠壓榨利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，開(kāi)機(jī)意愿或有所提升，陸續(xù)開(kāi)始入市采購(gòu)，農(nóng)戶挺價(jià)惜售。另外，馬來(lái)西亞棕櫚油意外減產(chǎn)且出口表現(xiàn)良好，提振油脂盤(pán)面，間接支撐花生行情。總體來(lái)說(shuō)，新作花生大量上市，油廠陸續(xù)入市采購(gòu)，市場(chǎng)氛圍有所轉(zhuǎn)好，但今年種植面積和產(chǎn)量增加，供應(yīng)趨于寬松，花生預(yù)計(jì)以低位震蕩走勢(shì)為主。

※ 化工品

原油

美聯(lián)儲(chǔ)宣布將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，鮑威爾呼吁采取謹(jǐn)慎且耐心的方式，美元指數(shù)沖高回落。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至12月底；以色列準(zhǔn)備擴(kuò)大針對(duì)黎巴嫩真主黨的地面攻勢(shì)，報(bào)道稱伊朗正準(zhǔn)備從伊拉克領(lǐng)土對(duì)以色列發(fā)動(dòng)報(bào)復(fù)性打擊，中東地緣局勢(shì)動(dòng)蕩反復(fù)；颶風(fēng)拉斐爾影響美國(guó)墨西哥灣原油生產(chǎn)，中國(guó)原油進(jìn)口繼續(xù)放緩，全球需求放緩憂慮壓制市場(chǎng)，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，SC2412合約考驗(yàn)40日均線支撐，上方測(cè)試550區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，颶風(fēng)拉斐爾影響美國(guó)墨西哥灣原油生產(chǎn)，國(guó)際原油小幅上漲；新加坡燃料油市場(chǎng)上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至125美元/噸。LU2501合約與FU2501合約價(jià)差為1044元/噸，較上一交易日回落35元/噸；國(guó)際原油震蕩整理，低高硫期價(jià)價(jià)差回落，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2501合約多單增幅大于空單，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2501合約測(cè)試3200區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2502合約考驗(yàn)20日均線支撐，上方測(cè)試4100區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

颶風(fēng)拉斐爾影響美國(guó)墨西哥灣原油生產(chǎn)，國(guó)際原油小幅回落；瀝青廠家裝置開(kāi)工回落，貿(mào)易商庫(kù)存繼續(xù)下降；山東地區(qū)部分煉廠復(fù)產(chǎn)瀝青，終端項(xiàng)目趕工需求支撐，下游按需采購(gòu)低價(jià)資源為主，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上調(diào)。國(guó)際原油震蕩整理，瀝青社會(huì)庫(kù)存下降，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，BU2501合約期價(jià)測(cè)試3400區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)持穩(wěn)為主，主營(yíng)煉廠持穩(wěn)出貨，珠三角碼頭成交穩(wěn)中有調(diào)，下游按需采購(gòu)，市場(chǎng)購(gòu)銷氛圍清淡。沙特12月CP預(yù)估價(jià)下調(diào)，港口庫(kù)存出現(xiàn)減少；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2412合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為622左右。LPG2412合約多空減倉(cāng)，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2412合約考驗(yàn)4300區(qū)域支撐，上方測(cè)試10日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期內(nèi)地甲醇企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷較高，產(chǎn)量繼續(xù)增加，本周企業(yè)出貨良好，同時(shí)長(zhǎng)約穩(wěn)步提貨，企業(yè)庫(kù)存小幅減少。港口方面，本周外輪卸貨速度一般，江蘇部分社會(huì)庫(kù)提貨略有提升，華東港口小幅去庫(kù)；華南港口因進(jìn)口及內(nèi)貿(mào)船只均有抵港而主流庫(kù)區(qū)提貨量平穩(wěn)，庫(kù)存持續(xù)積累。本周國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率小幅下降，山東烯烴企業(yè)負(fù)荷稍有降低，多數(shù)企業(yè)裝置運(yùn)行穩(wěn)定，維持MTO行業(yè)整體高位震蕩。MA2501合約短線建議在2460-2550區(qū)間交易。

塑料

夜盤(pán)L2501沖高回落，收于8266元/噸。供應(yīng)端，本周寶來(lái)35萬(wàn)噸、中海殼牌26萬(wàn)噸裝置重啟，茂名石化25萬(wàn)噸及部分小規(guī)模裝置停車檢修，產(chǎn)量環(huán)比-1.10%至53.01萬(wàn)噸。需求端，本周PE下游制品開(kāi)工率環(huán)比+0.26%，其中農(nóng)膜開(kāi)工率環(huán)比-0.07%、增速放緩。庫(kù)存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比-12.61%至44.08萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比-4.12%至52.16萬(wàn)噸，維持去化趨勢(shì)。基本面看，供應(yīng)端檢修增量抵消了需求偏弱的影響。宏觀方面，美國(guó)大選“共和黨雙贏”局面基本落地，特朗普主張的減稅及擴(kuò)大財(cái)政支出或增加美通脹壓力并打壓國(guó)際油價(jià)，但其競(jìng)選主張是否付諸行動(dòng)需進(jìn)一步觀望；美聯(lián)儲(chǔ)降息25基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。短期內(nèi)L2501預(yù)計(jì)震蕩為主，下方關(guān)注8080附近支撐，上方關(guān)注8340附近壓力。

聚丙烯

夜盤(pán)PP2501震蕩偏弱，收于7483元/噸。供應(yīng)端，大連恒力20萬(wàn)噸、揚(yáng)子石化20萬(wàn)噸、大慶煉化30萬(wàn)噸裝置停車檢修，大唐多倫23萬(wàn)噸、神華寧煤30萬(wàn)噸等裝置臨時(shí)短停，產(chǎn)量環(huán)比-0.15%至66.9萬(wàn)噸。需求端，本周下游開(kāi)工環(huán)比+0.5%至52.47%，其中塑編開(kāi)工+0.7%至46.80%。目前下游維持剛需采購(gòu)，后市需求存季節(jié)性偏弱預(yù)期。截至11月6日，PP商業(yè)庫(kù)存環(huán)比+1.42%至71.81萬(wàn)噸?；久婵?，供應(yīng)端檢修增量抵消了需求偏弱的影響。宏觀方面，美國(guó)大選“共和黨雙贏”局面基本落地，特朗普主張的減稅及擴(kuò)大財(cái)政支出或增加美通脹壓力并打壓國(guó)際油價(jià)，但其競(jìng)選主張是否付諸行動(dòng)需進(jìn)一步觀望；美聯(lián)儲(chǔ)降息25基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。短期內(nèi)PP2501預(yù)計(jì)震蕩為主，下方關(guān)注7320附近支撐，上方關(guān)注7600附近壓力。

苯乙烯

夜盤(pán)EB2412沖高回落，收于8395元/噸。供應(yīng)端，前期停車的浙石化180萬(wàn)噸裝置影響擴(kuò)大，疊加部分裝置開(kāi)工負(fù)荷下降，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.45%至67.86%，產(chǎn)量環(huán)比-0.1%至30.37萬(wàn)噸。需求端，上周下游開(kāi)工漲跌互現(xiàn)；下游EPS、PS、ABS消費(fèi)環(huán)比-0.91%至24.07萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比-12.83%至14.33萬(wàn)噸，去化顯著；華東港口庫(kù)存環(huán)比-26.06%至3.53萬(wàn)噸；華南港口庫(kù)存環(huán)比-7.14%至1.3萬(wàn)噸；總庫(kù)存壓力不大?；久婵?，供應(yīng)端存在縮量，需求端逐步過(guò)渡到淡季，供需矛盾尚不顯著。宏觀方面，美國(guó)大選“共和黨雙贏”局面基本落地，特朗普主張的減稅及擴(kuò)大財(cái)政支出或增加美通脹壓力并打壓國(guó)際油價(jià)，但其具體政策實(shí)施需進(jìn)一步觀望；美聯(lián)儲(chǔ)降息25基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。下方關(guān)注8200附近支撐，上方關(guān)注8670附近壓力。

PVC

夜盤(pán)V2501“十字”震蕩，收于5460元/噸。供應(yīng)端，上周鹽湖鎂業(yè)、河南聯(lián)創(chuàng)、廣州東曹等裝置重啟，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.95%至79.19%。需求端，銀十旺季結(jié)束，管材開(kāi)工-0.63%至38.44%，型材開(kāi)工-0.25%至41.9%。截至11月7日，PVC社會(huì)庫(kù)存較上周+0.7%至47.78萬(wàn)噸，庫(kù)存去化趨勢(shì)放緩，當(dāng)前庫(kù)存壓力偏高。本周山東信發(fā)70萬(wàn)噸、LG化學(xué)40萬(wàn)噸裝置有檢修計(jì)劃，前期重啟裝置影響擴(kuò)大，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率小幅下降。國(guó)內(nèi)需求方面，目前下游制品訂單清淡，終端房地產(chǎn)、基建需求在入冬后步入淡季；國(guó)外需求方面，印度擬實(shí)施臨時(shí)反傾銷稅，出口市場(chǎng)受到打壓。宏觀方面，美國(guó)大選“共和黨雙贏”局面基本落地，特朗普主張的進(jìn)口關(guān)稅政策利空下游PVC地板出口；美聯(lián)儲(chǔ)降息25基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。PVC需求偏弱對(duì)價(jià)格存在壓力，但市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)重要會(huì)議出臺(tái)刺激政策存在預(yù)期。下方關(guān)注5200附近支撐，上方關(guān)注5600附近壓力。

燒堿

夜盤(pán)SH2501下跌反彈，夜盤(pán)收漲于2708元/噸。供應(yīng)端，本周臨停與提負(fù)裝置并存，燒堿產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.7%至81.7%。下游氧化鋁方面，氧化鋁廠積極補(bǔ)貨，但采購(gòu)價(jià)漲勢(shì)停滯；非鋁需求步入淡季、表現(xiàn)平淡，本周粘膠短纖裝置開(kāi)工率維穩(wěn)在88.15%，印染開(kāi)工維穩(wěn)在64.61%。本周庫(kù)存大幅去化，工廠庫(kù)存環(huán)比-9.5%至26.28萬(wàn)噸（濕噸），當(dāng)前庫(kù)存水平偏低?；久婵?，11月有較多裝置超預(yù)期檢修，且?guī)齑嫫?、期貨深度貼水對(duì)短期期貨價(jià)格存在支撐；中長(zhǎng)期看，下游季節(jié)性偏弱或?qū)ζ谪泝r(jià)格產(chǎn)生壓力。宏觀方面，美國(guó)大選“共和黨雙贏”局面基本落地，關(guān)注美后續(xù)政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響；美聯(lián)儲(chǔ)降息25基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。下方關(guān)注2500附近支撐，上方關(guān)注2800附近壓力。

對(duì)二甲苯

隔夜PX價(jià)格上漲。目前PXN價(jià)差至159美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為70.02萬(wàn)噸，環(huán)比-4.73%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率83.49%，環(huán)比-4.15%。需求方面，PTA開(kāi)工率76.35%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為138.64萬(wàn)噸，較上周-0.62萬(wàn)噸，較去年同期+14.52萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至80.56%，環(huán)比-0.25%，同比+3.33%。周內(nèi)浙江石化PX裝置負(fù)荷降低。下周福建聯(lián)合和寧波大榭延續(xù)檢修，預(yù)計(jì)浙江石化負(fù)荷恢復(fù)，PX供應(yīng)將環(huán)比上升，PTA裝置臨停，PX供需有走弱預(yù)期，大選靴子落地，特朗普主張能源獨(dú)立以及地緣緩和的預(yù)期，預(yù)計(jì)油價(jià)承壓，短期PX跟隨成本端運(yùn)行。

PTA

隔夜PTA價(jià)格上漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差至457元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA目前產(chǎn)能利用率為76.35%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為136.3萬(wàn)噸，較上周-2.27萬(wàn)噸，較去年同期+14.72萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至79.24%，環(huán)比-1.32%，同比+4.68%。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.70%。庫(kù)存方面，PTA工廠庫(kù)存在3.92天，較上周-0.44天，聚酯工廠PTA原料庫(kù)存在8.1天，較上周-0.15天。周內(nèi)，盛虹停車，儀征化纖因故降負(fù)至5-6成，逸盛寧波3#如期重啟。下周預(yù)計(jì)儀征化纖恢復(fù)負(fù)荷，PTA供應(yīng)環(huán)比小幅上升。近期下游聚酯開(kāi)工變動(dòng)不大，PTA供需好轉(zhuǎn)，但上游成本端拖累，自身庫(kù)存壓力偏大，聚酯需求方面，新總統(tǒng)上臺(tái)后實(shí)行貿(mào)易保護(hù)主義，預(yù)計(jì)我國(guó)紡服出口受阻，關(guān)注出口目的地是否轉(zhuǎn)移以及整體出口量情況。短期PTA自身供需驅(qū)動(dòng)一般，預(yù)計(jì)跟隨成本端偏弱運(yùn)行。

乙二醇

隔夜乙二醇偏強(qiáng)震蕩。供應(yīng)方面，乙二醇裝置周度產(chǎn)量在38.06萬(wàn)噸，較上周提升0.4%。乙二醇總產(chǎn)能利用率63.66%，環(huán)比+0.26%。新疆天業(yè)10萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇11月初重啟，廣西華誼年產(chǎn)20萬(wàn)噸的合成裝置計(jì)劃近期開(kāi)車。預(yù)計(jì)乙二醇國(guó)內(nèi)供應(yīng)將環(huán)比走高。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.70%。庫(kù)存方面，截至11月7日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量60.12萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期增加7.58萬(wàn)噸。乙二醇整體產(chǎn)量有上調(diào)預(yù)期，成本端支撐尚可，短期乙二醇跟隨成本端主邏輯，港口庫(kù)存低位上升，拖累市場(chǎng)心態(tài)。

短纖

隔夜短纖震蕩偏強(qiáng)。目前短纖產(chǎn)銷93.59%，較上一交易日上升28.88%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.40萬(wàn)噸，環(huán)比持平；產(chǎn)能利用率平均值為75.63%，環(huán)比持平。需求方面，周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷率為75.66%，較上期增加13.87%。純滌紗行業(yè)平均開(kāi)工率在78.46%，環(huán)比持平。截至11月7日，中國(guó)滌綸短纖工廠權(quán)益庫(kù)存12.81天，較上期下降0.32天，純滌紗原料備貨平均9.10天，較上期上升0.28天。成本端支撐偏弱，下游逢低價(jià)備貨意愿上升，短纖產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短纖價(jià)格震蕩走勢(shì)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

紙漿

隔夜紙漿偏強(qiáng)震蕩，SP2501報(bào)收于5878元/噸。針葉漿國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格持平，基差走弱。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示9月紙漿進(jìn)口量下降，針葉漿進(jìn)口量下降。需求端，紙廠利潤(rùn)有所修復(fù)，按需采購(gòu)為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開(kāi)工各有漲跌，白卡紙環(huán)比+3.2%，雙膠紙環(huán)比-3%，銅版紙環(huán)比-5.5%，生活紙環(huán)比+0.9%。截止2024年10月31日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：173.8萬(wàn)噸，較上期上漲0.1萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.1%，庫(kù)存量在本周期內(nèi)變動(dòng)不大，趨勢(shì)呈現(xiàn)小幅累庫(kù)。目前港口庫(kù)存處于年內(nèi)中性水平，外盤(pán)價(jià)格維持高位并繼續(xù)漲價(jià)，紙漿下游整體需求處于從旺季進(jìn)入淡季過(guò)程，后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計(jì)短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

純堿

近期國(guó)內(nèi)純堿個(gè)別企業(yè)短?；蛟O(shè)備問(wèn)題，開(kāi)工及產(chǎn)量窄幅下降，但市場(chǎng)供應(yīng)依然充足，受個(gè)別企業(yè)開(kāi)車延遲及負(fù)荷下降等因素，預(yù)計(jì)產(chǎn)量仍呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。下游采購(gòu)仍維持剛需，市場(chǎng)觀望情緒加重，成交量表現(xiàn)一般，需求無(wú)明顯起色下市場(chǎng)或以觀望為主。近期出貨緩慢，個(gè)別企業(yè)庫(kù)存增加，大部分企業(yè)產(chǎn)銷維持，整體企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)增加。SA2501合約短線建議在1480-1630區(qū)間交易。

玻璃

近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃日熔量小幅回升，整體供應(yīng)量依然較高。隨著北方趕工需求的增加，上周國(guó)內(nèi)浮法玻璃企業(yè)庫(kù)存整體下降。華北地區(qū)中下游剛需采購(gòu)備貨，廠家出貨加快，整體去庫(kù)力度較上周減??；華中市場(chǎng)企業(yè)整體產(chǎn)銷向好，周內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)下降，但較上周去庫(kù)速度略有放緩；華南區(qū)域企業(yè)日度產(chǎn)銷普遍超百，企業(yè)庫(kù)存整體下降，但降幅減小。地產(chǎn)政策提振玻璃需求預(yù)期，后市關(guān)注落地情況和實(shí)際帶來(lái)的增量以及國(guó)內(nèi)財(cái)政政策力度。FG2501合約短線建議在1350-1470區(qū)間交易。

天然橡膠

近期隨著天氣擾動(dòng)減少，海外產(chǎn)區(qū)季節(jié)性上量預(yù)期較強(qiáng)，膠價(jià)成本支撐偏弱。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)受降雨影響膠水停割，氣溫降低干含量下降，原料報(bào)價(jià)暫穩(wěn)；海南產(chǎn)區(qū)天氣存在改善，割膠作業(yè)逐步正常開(kāi)展，但部分區(qū)域仍有降水?dāng)_動(dòng)，原料產(chǎn)出緩慢恢復(fù)季節(jié)性增量。近期青島總庫(kù)存呈現(xiàn)繼續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，保稅倉(cāng)庫(kù)維持小幅去庫(kù)，一般貿(mào)易庫(kù)繼續(xù)累庫(kù)，海外混合到港量維持增加態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊預(yù)期降溫，下游采購(gòu)基本剛需為主，整體出庫(kù)量不多，使得青島現(xiàn)貨庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)。本周半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動(dòng)，各企業(yè)維持高開(kāi)工狀態(tài)；全鋼胎各企業(yè)個(gè)別安排檢修，帶動(dòng)整體產(chǎn)能利用率小幅下降。ru2501合約短線關(guān)注19000附近壓力，日內(nèi)震蕩偏多思路對(duì)待；nr2501合約短線關(guān)注前高15400附近壓力，震蕩偏多思路對(duì)待。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯供方價(jià)格小幅整理，外盤(pán)價(jià)格小幅下調(diào)，下游階段性逢低補(bǔ)倉(cāng)；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)回升，部分低端價(jià)格有所上探，各方圍繞廠價(jià)附近試探性出貨，貿(mào)易商積極試探出貨，下游謹(jǐn)慎觀望。順丁橡膠裝置開(kāi)工上升，高順順丁橡膠庫(kù)存增加；輪胎行業(yè)開(kāi)工小幅提升，下游渠道按需采購(gòu)。上游丁二烯整理，天膠期價(jià)回升帶動(dòng)市場(chǎng)，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2501合約考驗(yàn)14200區(qū)域支撐，上方測(cè)試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分裝置檢修，國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅下降，但整體供應(yīng)仍處于高位，下周預(yù)計(jì)1家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，3-4家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時(shí)的企業(yè)故障發(fā)生，預(yù)計(jì)產(chǎn)量變動(dòng)幅度有限。目前農(nóng)業(yè)進(jìn)入淡季，儲(chǔ)備需求為主。部分復(fù)合肥企業(yè)開(kāi)始生產(chǎn)返青肥，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率運(yùn)行負(fù)荷提升，隨著預(yù)收的推進(jìn)和部分原料形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，企業(yè)裝置開(kāi)工率或維持穩(wěn)中有增態(tài)勢(shì)。由于近期下游剛需偏弱，本周國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)增加，其中西北、華北企業(yè)庫(kù)存高位累積，后續(xù)若內(nèi)蒙企業(yè)流向仍不及預(yù)期，庫(kù)存或大概率增加。UR2501合約短線建議在1800-1880區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為34.26萬(wàn)噸，較上周持平。國(guó)內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為82.27%，較上周穩(wěn)定。出口方面，2024年9月中國(guó)聚酯瓶片出口43.53萬(wàn)噸，較上月減少6.75萬(wàn)噸，或-13.44%。目前聚酯瓶片處于凈出口減少階段。三房巷興業(yè)塑化75萬(wàn)噸/年新裝置存投產(chǎn)預(yù)期，考慮內(nèi)貿(mào)需求減少，預(yù)計(jì)有裝置降負(fù)。瓶片供應(yīng)壓力仍然偏大。下游需求維持逢低補(bǔ)貨，瓶片累庫(kù)壓力較大，預(yù)計(jì)瓶片價(jià)格以震蕩偏弱為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤(pán)滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，決議聲明表示就業(yè)和通脹目標(biāo)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)“大致平衡”，但決議聲明刪除了關(guān)于“在抗通脹問(wèn)題上獲得信心”的表述。除此之外，鮑威爾還表示經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，近期指標(biāo)表明，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健地?cái)U(kuò)張，消費(fèi)者開(kāi)支增速仍然保持韌性，供應(yīng)條件改善，這已經(jīng)支持經(jīng)濟(jì)。鮑威爾重申，美國(guó)通脹已經(jīng)更加接近2%，核心通脹仍然在某種程度上偏高。降息將有助于保持經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)度。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)逐次會(huì)議地做決定。本次鮑威爾發(fā)言基調(diào)相對(duì)中性偏，決議聲明中的變動(dòng)或相對(duì)暗示了12月不降息的可能。往后看，短期內(nèi)在特朗普當(dāng)選總統(tǒng)且共和黨贏得國(guó)會(huì)多數(shù)席位后，市場(chǎng)或持續(xù)上調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速及通脹預(yù)期，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)利率終值水平受此影響或相對(duì)上移，美元指數(shù)及美債收益率在長(zhǎng)期利率水平上升的狀況下或得到相應(yīng)支撐，貴金屬價(jià)格或相對(duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)逢高做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國(guó)際方面，美國(guó)共和黨總統(tǒng)候選人特朗普宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝。受此消息影響，美元走勢(shì)偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家主席習(xí)近平在湖北考察時(shí)強(qiáng)調(diào)：各項(xiàng)工作特別是經(jīng)濟(jì)工作要進(jìn)一步抓緊抓實(shí)，努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)?；久嫔希┙o端來(lái)看，由于銅精礦供應(yīng)仍偏緊，冶煉廠的部分檢修計(jì)劃，令精煉銅供給方面出現(xiàn)一定程度的緊張；需求方面來(lái)看，下游整體需求更多維持在剛需采買以及小幅備貨的階段，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍度依舊不高。庫(kù)存方面，由于精煉銅供應(yīng)有一定缺口，社會(huì)庫(kù)存重回去庫(kù)狀態(tài)，以緩解供應(yīng)偏緊狀態(tài)。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為1.12，環(huán)比-0.0233，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多，隱含波動(dòng)率下降。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀方面，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，10月份全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為48.8%，與上月持平，連續(xù)4個(gè)月徘徊在49%左右，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)仍然偏弱?；久嫔希趸X供給端，鋁土礦供應(yīng)偏緊對(duì)氧化鋁廠產(chǎn)能提升的影響仍在，加之部分環(huán)保問(wèn)題令所在區(qū)域氧化鋁產(chǎn)開(kāi)啟檢修計(jì)劃，氧化鋁供應(yīng)量或?qū)⒂兴諗?。需求端，電解鋁廠對(duì)原料需求穩(wěn)定且有小幅提升，備庫(kù)意愿仍強(qiáng)。整體來(lái)看氧化鋁或處于供給減少、需求穩(wěn)增的階段。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。國(guó)際方面，美國(guó)共和黨總統(tǒng)候選人特朗普宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝。受此消息影響，美元走勢(shì)偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，習(xí)近平在湖北考察時(shí)強(qiáng)調(diào)：各項(xiàng)工作特別是經(jīng)濟(jì)工作要進(jìn)一步抓緊抓實(shí)，努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)?；久嫔希娊怃X供給方面，國(guó)內(nèi)電解鋁開(kāi)工率小幅增長(zhǎng)，隨著此前因技改減停產(chǎn)項(xiàng)目陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但由于產(chǎn)能已逐漸接近行業(yè)上限，預(yù)計(jì)供應(yīng)方面仍將保持相對(duì)充足但增速或?qū)⒙杂蟹啪?；需求方面，下游鋁材加工企業(yè)因環(huán)保等問(wèn)題出現(xiàn)間歇性減產(chǎn)，加之傳統(tǒng)淡季的臨近令企業(yè)到手訂單量預(yù)計(jì)回落，加上鋁價(jià)偏高，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒或?qū)⑥D(zhuǎn)淡。整體來(lái)看，滬鋁或?qū)⑻幱诠┙o充足需求偏淡的局面，期價(jià)受淡季影響上有壓力，而成本端又提供下方支撐。期權(quán)方面，購(gòu)沽比為0.60，環(huán)比+0.0126，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率略降。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

夜盤(pán)滬鉛主力合約期價(jià)漲幅0.21%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.50%至4.75%之間，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期?；久妫谖廴咎鞖忸l發(fā)，多地區(qū)發(fā)布重污染天氣省級(jí)橙色預(yù)警消息，因環(huán)保管控帶來(lái)的再生鉛煉廠減停產(chǎn)增加，再生鉛煉廠周度開(kāi)工率呈下滑狀態(tài)。下游近期成交多處于觀望狀態(tài)，弱消費(fèi)下鉛錠社會(huì)庫(kù)存仍小增?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛上沖，持貨商隨行報(bào)價(jià)，期問(wèn)原生鉛與再生鉛煉廠維持挺價(jià)出貨，且再生鉛價(jià)格“倒掛”情況依然存在，下游企業(yè)觀望慎采，剛需仍是偏向原生鉛板塊。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期降息25基點(diǎn)，鮑威爾沒(méi)有提供任何強(qiáng)有力的線索表明未來(lái)可能暫停降息，美元指數(shù)高位回調(diào)。基本面 ，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)；部分冶煉廠原料庫(kù)存小幅緩解，供應(yīng)邊際改善但整體仍弱勢(shì)。澳洲Century鋅礦暫停運(yùn)行至11月中旬，海外煉廠預(yù)期外減產(chǎn)；國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口關(guān)閉，未來(lái)進(jìn)口量預(yù)計(jì)大幅下降。目前加工企業(yè)開(kāi)工率相對(duì)偏低，下游逢低采購(gòu)為主，近期國(guó)內(nèi)去庫(kù)放緩，供需兩弱局面。技術(shù)面，滬鋅持倉(cāng)增量，多頭氛圍偏強(qiáng)，關(guān)注MA10爭(zhēng)奪。操作上，擇機(jī)逢低輕倉(cāng)做多。

滬鎳

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期降息25基點(diǎn)，鮑威爾沒(méi)有提供任何強(qiáng)有力的線索表明未來(lái)可能暫停降息，美元指數(shù)高位回調(diào)。基本面，原料端印尼RKAB審批數(shù)量大幅增加，預(yù)計(jì)對(duì)鎳礦供應(yīng)帶來(lái)較大增量。冶煉端國(guó)內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；印尼鎳鐵產(chǎn)能隨著鎳礦供應(yīng)恢復(fù)，產(chǎn)量也將逐步回升。下游不銹鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)虧損，產(chǎn)量持穩(wěn)略降；新能源三元需求增長(zhǎng)乏力，市場(chǎng)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，因此鎳庫(kù)存增長(zhǎng)趨勢(shì)。技術(shù)上，滬鎳持倉(cāng)減量，空頭氛圍減弱，上破MA10日均線。操作上，，暫時(shí)觀望。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批大幅增加，鎳礦供應(yīng)預(yù)計(jì)沖擊市場(chǎng)，使得鎳鐵廠開(kāi)工率有望逐步回升，鎳鐵價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)下行；供應(yīng)端，不銹鋼原料成本有所下調(diào)，但鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)較低甚至倒掛，因此雖然那進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，但鋼廠壓力較大，產(chǎn)量未如預(yù)期增加，300系產(chǎn)量持穩(wěn)略降。下游地產(chǎn)行業(yè)仍處探底階段，市場(chǎng)關(guān)注刺激政策后續(xù)進(jìn)展，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)剛需采購(gòu)為主，到貨量有所減少，庫(kù)存錄得下降。當(dāng)前基本面矛盾尚未激化，宏觀邏輯或?qū)⒄贾鲗?dǎo)地位。技術(shù)上，不銹鋼合約持倉(cāng)平穩(wěn)，空頭氛圍減弱，關(guān)注MA60爭(zhēng)奪。操作上，輕倉(cāng)多頭思路。

滬錫

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期降息25基點(diǎn)，鮑威爾沒(méi)有提供任何強(qiáng)有力的線索表明未來(lái)可能暫停降息，美元指數(shù)高位回調(diào)?；久嫔?，供給端，緬甸佤邦發(fā)布通知，禁止私采礦山，以及礦山復(fù)工復(fù)產(chǎn)時(shí)將根據(jù)備案數(shù)據(jù)復(fù)核，顯示緬甸對(duì)采礦仍采取較嚴(yán)格措施；冶煉端，國(guó)內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對(duì)冶煉生產(chǎn)壓力增大，9月份大幅減產(chǎn)，預(yù)計(jì)將延續(xù)至年底。國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。需求端，長(zhǎng)期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂(lè)觀，下游進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，焊錫開(kāi)工率緩慢回升。預(yù)計(jì)錫價(jià)下方存在支撐。技術(shù)上，持倉(cāng)減量，多頭謹(jǐn)慎偏強(qiáng)，關(guān)注MA60支撐。操作上，輕倉(cāng)多單持有，區(qū)間關(guān)注258000-270000。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。硅石蘭炭持穩(wěn)，南方電價(jià)上漲預(yù)期明確，生產(chǎn)成本高位，廠家供應(yīng)變化不大，福建三鋼硅鐵招標(biāo)價(jià)格6732元/噸，數(shù)量1100噸，半承兌半現(xiàn)金含稅到廠。鋼廠剛需采購(gòu)為主，目前下游消費(fèi)難有兌現(xiàn)。貿(mào)易商詢單不多，實(shí)際成交較少，市場(chǎng)觀望增量政策落地情況，基本面對(duì)價(jià)格壓制較大，多空博弈激烈。策略建議：SF2501合約尾盤(pán)沖高回落，基本面支撐有限，短期需關(guān)注期鋼走勢(shì)及宏觀信號(hào)對(duì)情緒的影響，操作上建議短線維持震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。硅錳合格塊現(xiàn)金含稅自提北方主流報(bào)價(jià)6000-6150元/噸，南方主流報(bào)價(jià)6100-6150元/噸。下游需求小幅回落，成材去庫(kù)放緩，但鐵水仍在相對(duì)高位，237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交14.11萬(wàn)噸，環(huán)比減少，宏觀增量政策尚未落地，海外消息擾動(dòng)，市場(chǎng)觀望情緒濃。策略建議：SM2501合約尾盤(pán)大幅走強(qiáng)，多日均線糾纏，操作上建議短線維持震蕩思路對(duì)待，中線考慮逢高布空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2501合約震蕩整理，焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本：開(kāi)工率68.42%%較上期增1.90%；日均產(chǎn)量57.60萬(wàn)噸增2.03萬(wàn)噸；原煤庫(kù)存246.72萬(wàn)噸減5.30萬(wàn)噸；精煤庫(kù)存195.34萬(wàn)噸增5.53萬(wàn)噸，部分煤種弱跌，鐵水日均產(chǎn)量仍相對(duì)高位，對(duì)入爐煤以及焦炭剛需性仍存，重大會(huì)議仍在召開(kāi)期間，黑色震蕩反復(fù)，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，焦炭二輪提降預(yù)期增強(qiáng)。策略建議：隔夜JM2501合約震蕩整理，多日均線糾纏，操作上建議日內(nèi)區(qū)間交易，關(guān)注1360附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2501合約震蕩偏強(qiáng)，焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。宏觀政策存在不確定性，多空博弈激烈，北方溫度逐漸走低，后續(xù)施工或受影響，多數(shù)鋼廠暫未開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)行情，焦鋼均微利，煤焦暫時(shí)難以出現(xiàn)大漲大跌的局面，基本面矛盾不突出，上下游博弈，貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望，焦炭提降預(yù)期增強(qiáng)。策略建議：隔夜J2501合約震蕩偏強(qiáng)，操作上建議短線維持震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

夜盤(pán)鐵礦2501合約收盤(pán)792.5，上漲0.44%，昨日青島港PB粉報(bào)785，上漲15元/噸。宏觀面，特朗普宣布獲得總統(tǒng)選舉，市場(chǎng)對(duì)美通脹回升的擔(dān)憂對(duì)鐵礦有支撐的利好?；久?，供應(yīng)維持寬松，鐵水需求季節(jié)性回落，本期鐵水產(chǎn)量234.06萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.41萬(wàn)噸，年同比降4.66萬(wàn)噸。驅(qū)動(dòng)方面，市場(chǎng)交易逐漸轉(zhuǎn)向冬儲(chǔ)邏輯，鐵礦跟隨成材波動(dòng)為主。技術(shù)上，4小時(shí)周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩偏多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

夜盤(pán)螺紋2501合約收盤(pán)3437，上漲1.12%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3540，上漲30元/噸。宏觀方面，特朗普獲得總統(tǒng)選舉加劇大宗市場(chǎng)波動(dòng)，結(jié)合政治局會(huì)議提到的房地產(chǎn)企穩(wěn)及市場(chǎng)對(duì)人大常委會(huì)議增量政策的預(yù)期，長(zhǎng)期或能對(duì)沖潛在關(guān)稅帶來(lái)的沖擊?；久?，需求連續(xù)3周回落，庫(kù)存連續(xù)3周增加，但庫(kù)存同期低位，后期需求仍面臨季節(jié)性回落，本期庫(kù)存數(shù)據(jù)偏中性。市場(chǎng)方面，11月7日，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)。技術(shù)上，4小時(shí)周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩偏多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

夜盤(pán)熱卷2501合約收盤(pán)3602，上漲1.07%，午后杭州現(xiàn)貨報(bào)3600，上漲30元/噸。宏觀面，人大常委會(huì)議將于今天結(jié)束，市場(chǎng)期待看到更多政策的細(xì)節(jié)出臺(tái)?；久?，連續(xù)5周去庫(kù)，產(chǎn)量小幅回落，需求雖然小幅下降但是總體韌性較好，趨穩(wěn)，本期總庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)。市場(chǎng)方面，11月6日特朗普獲得美國(guó)總統(tǒng)大選或?qū)︿摬牡拈g接出口有影響。技術(shù)上，4小時(shí)周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩偏多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，南方進(jìn)入枯水期，云南開(kāi)工逐漸下降，421倉(cāng)單陸續(xù)流向現(xiàn)貨市場(chǎng)，工業(yè)硅庫(kù)存壓力增加。需求方面，據(jù)SMM了解，由于前期硅片降價(jià)導(dǎo)致企業(yè)虧損程度進(jìn)一步加大，同時(shí)疊加硅片企業(yè)庫(kù)存長(zhǎng)期居高不下以及近期市場(chǎng)相關(guān)行業(yè)會(huì)議頻繁召開(kāi)得影響下，硅片多家企業(yè)于10月末開(kāi)始抱團(tuán)減產(chǎn)，11月硅片排產(chǎn)大幅下降至42.4GW，多晶硅去庫(kù)壓力或增大，鋁合金需求增量有限，下游整體剛需采購(gòu)為主，市場(chǎng)交投平淡。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約弱勢(shì)震蕩，操作上建議短線維持弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

盤(pán)面上，碳酸鋰主力合約震蕩走強(qiáng)，截止收盤(pán)漲幅0.99%。持倉(cāng)量環(huán)比增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。資訊解讀，新能源汽車內(nèi)銷持續(xù)發(fā)力，為碳酸鋰產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步去庫(kù)提供助力。基本面上，碳酸鋰價(jià)格連日上漲，部分下游材料廠備庫(kù)情緒有所減弱。除剛需采購(gòu)的操作以外，其余廠商態(tài)度偏謹(jǐn)慎，對(duì)高價(jià)電碳的接受度不斷降溫，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況略顯冷靜；上游現(xiàn)階段挺價(jià)情緒仍較為強(qiáng)烈，經(jīng)銷商庫(kù)存有所積累有一定捂貨惜售的可能。基本面上，碳酸鋰目前供需仍處于供給有所收斂，需求穩(wěn)健的階段，短期鋰價(jià)仍偏震蕩、在分歧中尋求新的供需均衡點(diǎn)。庫(kù)存方面，庫(kù)存仍處中高位水平，冶煉廠去庫(kù)情況明顯，下游小幅去庫(kù)，貿(mào)易商庫(kù)存有所提升有部分挺價(jià)意愿。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為22.05%，環(huán)比-0.9691%，期權(quán)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略有下降。技術(shù)方面，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上靠DEA，綠柱收斂。操作建議，輕倉(cāng)逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

15:45 法國(guó)9月貿(mào)易帳

16:00 瑞士10月消費(fèi)者信心指數(shù)

21:30 加拿大10月就業(yè)人數(shù)

23:00 美國(guó)11月一年期通脹率預(yù)期初值

23:00 美國(guó)11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值

次日00:00 美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼參加一場(chǎng)對(duì)話會(huì)

次日02:00 美國(guó)至11月8日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

A股解禁市值為：24.91億

新股申購(gòu)：萬(wàn)源通、金天鈦業(yè)、壹連科技

作者

研究員：蔡躍輝 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào)：Z0013101

       柳瑜萍 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0308127  期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào)：Z0012251

       黃青青 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F3004212  期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào)：Z0012250

       廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F3082507  期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào)：Z0020723

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