※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、商務(wù)部新聞發(fā)言人何亞東宣布：第七屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)將于11月5-10日在上海舉辦，國務(wù)院總理李強(qiáng)將出席開幕式及相關(guān)活動(dòng)并致辭。

2、在今年全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇、市場(chǎng)波動(dòng)頻繁的背景下，央行不斷給政策工具箱“上新”，發(fā)布多個(gè)新工具和“1號(hào)”公告。2024年堪稱公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)公告數(shù)量最多的一年，不僅創(chuàng)下歷史新高，也標(biāo)志著央行在流動(dòng)性管理方面的創(chuàng)新和多元化趨勢(shì)。多種工具的運(yùn)用顯著提升了政策傳導(dǎo)的精確性，市場(chǎng)利率也將更為敏感地反映央行的操作意圖。

3、美國10月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口新增1.2萬，為2020年12月以來最小增幅，預(yù)期增11.3萬，前值由增25.4萬修正為增22.3萬。美國10月平均每小時(shí)工資同比增4%，預(yù)期增4%，前值增4%。

4、國際貨幣基金組織宣布，由于今年前六個(gè)月的強(qiáng)勁表現(xiàn)，上調(diào)亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)展望，將2024年亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)測(cè)上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，至4.6%；2025年的增長率預(yù)測(cè)從4.3%上調(diào)至4.4%。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)上周震蕩收跌，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指跌幅較大，均超5%。四期指亦震蕩下跌。周一至周三，市場(chǎng)在沒有消息驅(qū)動(dòng)的情況下，整體呈現(xiàn)隨機(jī)游走態(tài)勢(shì)；周四，國內(nèi)10月制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面變化敏感的中小盤股上漲；周五，受隔夜美股大跌影響，A股市場(chǎng)普跌，大盤藍(lán)籌股相對(duì)堅(jiān)挺。上周，滬深兩市成交成交額均維持在萬億級(jí)別。國內(nèi)方面，10月份制造業(yè)、非制造業(yè)及綜合PMI處于榮枯線上，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張，對(duì)市場(chǎng)情緒有拉動(dòng)效果。海外方面，美國總統(tǒng)大選結(jié)果即將落地，特朗普和哈里斯選票膠著，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好回落。緊隨其后，美聯(lián)儲(chǔ)也將召開議息會(huì)議。若特朗普上臺(tái)，有重啟貿(mào)易戰(zhàn)的可能，將對(duì)A股形成利空，同時(shí)加征關(guān)稅帶來對(duì)輸入性通脹，也限制美聯(lián)儲(chǔ)降息空間，掣肘國內(nèi)貨幣政策的發(fā)揮。重點(diǎn)關(guān)注11月4日至11月8日召開的人大常委會(huì)會(huì)議對(duì)增量財(cái)政政策規(guī)模的確定。整體來看，國內(nèi)政策刺激預(yù)計(jì)持續(xù)提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，但海外局勢(shì)令A(yù)股后續(xù)走勢(shì)存在一定不確定性。策略上，建議暫時(shí)觀望。

國債期貨

上周央行通過買斷式逆回購、國債買賣等方式投放中長期流動(dòng)性，資金利率下行帶動(dòng)短債利率大幅下行，1Y收益率下行近30bp至1.12%，10Y、30Y國債收益率分別下行4bp、7bp至2.12%、2.29%；國債期貨集體收漲，TL主力合約周漲幅0.82%。10月末1個(gè)月期票據(jù)利率大幅下行至0附近，信貸投放依舊偏弱，關(guān)注地產(chǎn)銷售改善對(duì)信貸的拉動(dòng)。一系列穩(wěn)增長政策見效，10月制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，相關(guān)部門表示將推出一批消費(fèi)領(lǐng)域的新政策。人大會(huì)議將于今日召開，市場(chǎng)預(yù)期本次會(huì)議將審議上調(diào)政府債務(wù)限額的議題，并推動(dòng)新一輪化債工作，年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將部署明年的計(jì)劃。海外方面，特朗普交易出現(xiàn)明顯回撤，美國大選結(jié)果難以預(yù)判，但是非農(nóng)轉(zhuǎn)差，不改變11月美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。由于大規(guī)模政策刺激預(yù)期仍在，且基本面有所好轉(zhuǎn)，長端利率下行受制約，短期內(nèi)10年期國債或維持2%-2.2%區(qū)間震蕩，短端利率有望隨著資金利率下降而下行。關(guān)注國內(nèi)外政策預(yù)期差。

美元/在岸人民幣

周五晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1214，較前一交易日貶值36個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1250，調(diào)升140個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國10月新增非農(nóng)就業(yè)崗位大幅下滑，僅增1.2萬，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的11.3萬，但主要原因是美國接連遭遇颶風(fēng)“海倫妮”、“米爾頓”，和波音機(jī)師罷工的影響，對(duì)降息預(yù)期未有改變。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)到11月降25個(gè)基點(diǎn)的概率為98.9%，增強(qiáng)了人們對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長的希望，軟著陸即通脹放緩而經(jīng)濟(jì)不陷入衰退的可能性較大。國內(nèi)方面，宏觀政策頻頻加碼，存量房貸新政正式落地，一行一局一會(huì)發(fā)布一系列重磅政策，主要涉及貨幣政策，地產(chǎn)，股市等領(lǐng)域，釋放強(qiáng)烈穩(wěn)增長的政策意圖。而支持“兩新”工作的3000億元超長期特別國債資金已全面下達(dá)，消費(fèi)品以舊換新領(lǐng)域1500億元國債資金已于8月初開始全部下達(dá)到地方，消費(fèi)動(dòng)能有望在更大范圍內(nèi)被激活。綜上，美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁的同時(shí)，我國擴(kuò)內(nèi)需政策也不斷加碼加力，此消彼長下，人民幣幣值料寬幅震蕩為主。

美元指數(shù)

截至周一，美元指數(shù)漲0.41%報(bào)104.3228，周漲0.01%。非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.46%報(bào)1.0833，周漲0.34%；英鎊兌美元漲0.16%報(bào)1.2919，周跌0.33%；澳元兌美元跌0.36%報(bào)0.6558，周跌0.7%；美元兌日元漲0.63%報(bào)152.988，周漲0.47%。

美元指數(shù)的變動(dòng)與美國國債收益率的變化相呼應(yīng)，在就業(yè)報(bào)告發(fā)布后大幅下跌，但隨后反彈。原因是周五公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告不及預(yù)期，最初導(dǎo)致收益率大幅下跌，然而由于本周美國總統(tǒng)大選的影響成為焦點(diǎn)，收益率反彈上漲，彌補(bǔ)了早前的跌幅。10月的新增就業(yè)人數(shù)錄得12,000，是自2020年12月以來的最低水平，遠(yuǎn)低于最近的平均水平。但平均時(shí)薪小幅上升、失業(yè)率維持不變顯示部分地區(qū)就業(yè)雖然受到颶風(fēng)的嚴(yán)重影響，但企業(yè)仍保留崗位，對(duì)總體就業(yè)影響不大。

歐元由于上周積極的第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)結(jié)果影響，表明歐洲央行應(yīng)繼續(xù)其溫和、依賴數(shù)據(jù)的寬松周期，朝著中性政策邁進(jìn)。日元在上周四因日本央行維持利率不變而反彈。同時(shí)日本央行行長植田和男表示，如果經(jīng)濟(jì)和通脹預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)，日本央行將繼續(xù)加息。

展望未來，本周美元指數(shù)將在本周美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議的前瞻性指引和總統(tǒng)競(jìng)選的驅(qū)動(dòng)下加劇波動(dòng)。投資者應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

上周集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格總體震蕩，主力合約周跌1.64%，遠(yuǎn)月價(jià)格弱于近月，短期內(nèi)運(yùn)力端供應(yīng)偏緊，多數(shù)船公司仍存漲價(jià)行為，鞏固市場(chǎng)看漲預(yù)期，帶動(dòng)近月合約期價(jià)高位運(yùn)行，然而地緣局勢(shì)的改善削弱了遠(yuǎn)月期價(jià)。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2207.87點(diǎn)，較上周上升186.46點(diǎn)，環(huán)比上漲0.1%，轉(zhuǎn)降為升。?；鹫勁羞M(jìn)程的推進(jìn)，使得地緣沖突有望得到緩和，紅海境遇或在這一進(jìn)程推動(dòng)下好轉(zhuǎn)，遠(yuǎn)月合約期價(jià)支撐因素減弱。從基本面來看，四季度作為航運(yùn)傳統(tǒng)淡季，需求預(yù)期水平較低，疊加目前運(yùn)力依舊偏高，因此運(yùn)價(jià)難以大幅上漲，并且最新數(shù)據(jù)顯示，歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位，在需求端打擊航運(yùn)業(yè)景氣度。綜上，船公司宣漲運(yùn)價(jià)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)短期下調(diào)，運(yùn)價(jià)波動(dòng)較為劇烈，然而歐洲經(jīng)濟(jì)衰退不改、現(xiàn)貨端表現(xiàn)不及預(yù)期、四季度航運(yùn)景氣或較低，疊加漲價(jià)最終能否順利落地存在尚存疑問，不利于運(yùn)價(jià)上行，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制，等待市場(chǎng)對(duì)地緣消息的消化及局勢(shì)新進(jìn)展。

中證商品期貨指數(shù)

周五中證商品期貨價(jià)格指數(shù)跌0.05%報(bào)1424.95，呈寬幅震蕩態(tài)勢(shì)；最新CRB商品價(jià)格指數(shù)跌0.15%，在280點(diǎn)附近震蕩。周五晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品表現(xiàn)疲軟，玻璃跌4.14%，純堿跌3.04%，橡膠跌1.07%，原油跌0.21%。黑色系全線下跌，螺紋鋼跌1.06%，熱卷跌1.01%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，豆油漲1.15%，菜油漲1.09%?；窘饘俣鄶?shù)收漲，滬鎳漲1.04%。貴金屬全線下跌，滬金跌0.14%，滬銀跌0.88%。

海外方面，美國10月新增非農(nóng)就業(yè)人口1.2萬，大幅低于預(yù)期及前值，創(chuàng)2020年12月以來最小增幅；失業(yè)率持平于預(yù)期及前值，為4.1%。此外，11月份美國總統(tǒng)大選特朗普與哈里斯支持率不相上下，特朗普交易有一定降溫，部分資金押注民主黨勝選。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳加上選情焦灼，令海外風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降。國內(nèi)方面，10月份制造業(yè)PMI時(shí)隔5個(gè)月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)經(jīng)濟(jì)好的擴(kuò)張，對(duì)大宗商品需求有利好效果。具體來看，美國原油產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄推動(dòng)油價(jià)下跌，其余能化品整體跟隨油價(jià)回落；金屬方面，黑色、有色在政策利好的推動(dòng)下震蕩回升，貴金屬在通脹和避險(xiǎn)情緒的催化下，整體多頭趨勢(shì)不改；農(nóng)產(chǎn)品方面，國內(nèi)供應(yīng)仍偏寬松，價(jià)格走勢(shì)偏弱。本周，市場(chǎng)關(guān)注海內(nèi)外三件大事，國內(nèi)，人大常委會(huì)會(huì)議將召開，海外，美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議，美國總統(tǒng)大選結(jié)果也將出爐。密切關(guān)注上述事件對(duì)市場(chǎng)的影響。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

周五夜盤豆一下跌0.2%，國產(chǎn)豆方面，由于政策補(bǔ)貼支持，預(yù)計(jì)2024年大豆產(chǎn)量2000萬噸左右，較2023年增加50萬噸左右，增幅2.56%；陳豆庫存繼續(xù)拍賣，成交率偏低，陳豆供應(yīng)未充分消化，壓制大豆價(jià)格。從需求方面來看，中儲(chǔ)糧開庫收購對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了支撐，但受限于倉容有限且收購價(jià)格低于預(yù)期，政策收儲(chǔ)支撐力度有限；在豆制品消費(fèi)需求縮減以及新季大豆價(jià)格持續(xù)走低的背景下，下游市場(chǎng)建倉積極性不佳，不過下游壓榨企業(yè)存在一定的低蛋白采購需求，對(duì)價(jià)格有所支撐?？傮w來看，大豆供強(qiáng)需弱，購銷清淡，價(jià)格以穩(wěn)為主。

豆二

周五夜盤豆二下跌0.03%，從美豆方面來看，大豆收獲步伐快速推進(jìn)，產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，出口好于預(yù)期，對(duì)價(jià)格有所支持，但集中性供應(yīng)壓力令支撐力度有限；南美大豆維持豐產(chǎn)預(yù)期，巴西干旱天氣緩解，播種進(jìn)度順利推進(jìn)，阿根廷產(chǎn)量維持預(yù)估，銷售步伐加快，阿根廷中心農(nóng)業(yè)帶預(yù)計(jì)正常推進(jìn)播種進(jìn)度?？傮w來看，全球大豆維持較為寬松格局，豆二供應(yīng)壓力依舊。

豆粕

周五美豆下跌0.13%，美豆粕下跌1.27%，豆粕下跌0.77%，國內(nèi)10月大豆到港量減少，原料大豆庫存下滑，豆粕庫存亦有所下降，但是從后期進(jìn)口大豆到港預(yù)估來看，11、12月大豆進(jìn)口預(yù)估分別為1000、1070萬噸，隨著美豆銷售旺季到來，年末進(jìn)口量將再度回升，導(dǎo)致去庫節(jié)奏將受阻，后期豆粕供應(yīng)或維持寬松。從需求來看，終端養(yǎng)殖利潤不佳，飼料需求整體縮量，下游飼料企業(yè)提貨意愿不佳?？傮w來看，全球大豆供應(yīng)寬松格局下，美豆上行空間有限，中下游企業(yè)或仍維持剛需補(bǔ)庫為主，連粕仍承壓運(yùn)行。

豆油

周五美豆下跌0.13%，美豆油上漲2.34%，豆油上漲1.15%，從供應(yīng)面來看，通常國內(nèi)豆油會(huì)于每年的 4-8 月份階段性累庫，今年累庫到10月份，11-12月大豆進(jìn)口量或再度回升，后市豆油供應(yīng)寬松格局維持。需求端，受國際緊張局勢(shì)影響，原油行情寬幅震蕩，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量疲軟且?guī)齑嫦陆?，且受到?qiáng)勁需求的支撐，棕油領(lǐng)漲油脂板塊，但豆油基本面較弱，對(duì)油脂行情有所托累。

棕櫚油

周五馬棕上漲3.62%，棕櫚油上漲0.96%，從高頻數(shù)據(jù)來看，馬棕10月產(chǎn)量意外減產(chǎn)，且11-12月是傳統(tǒng)的減產(chǎn)周期，加之出口需求有所好轉(zhuǎn)，后期有去庫的可能。從印尼的情況來看，印尼出口需求降幅大于產(chǎn)量，結(jié)果庫存反而下降，表明國內(nèi)消費(fèi)需求轉(zhuǎn)好，提振行情。從印度的情況來看，印度進(jìn)口下降明顯，庫存處于歷史較低水平，存在一定的補(bǔ)庫需求。從國內(nèi)情況來看，近期棕櫚油進(jìn)口成本價(jià)格跟隨產(chǎn)地報(bào)價(jià)大幅上漲，產(chǎn)地報(bào)價(jià)處于高位，導(dǎo)致棕櫚油進(jìn)口有所下降，剛性采購為主，庫存相對(duì)處于低位，不過豆棕價(jià)差深度倒掛下，后期進(jìn)口和港口庫存或有所回升。綜合來看，高頻數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油后期去庫可能性較大，且印尼和印度庫存水平都有所下降，提振價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，即使國內(nèi)豆棕價(jià)差深度倒掛，但短期庫存相對(duì)處于低位，價(jià)格仍有沖高的可能。后期關(guān)注產(chǎn)地產(chǎn)量和進(jìn)出口需求情況。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五收低，因獲利了結(jié)。隔夜菜油2501合約收漲1.09%。因加籽生長末期天氣狀況較為干旱，市場(chǎng)人士擔(dān)心加拿大的油菜籽產(chǎn)量可能低于加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)測(cè)的近1900萬噸。且俄羅斯和烏克蘭的油菜籽產(chǎn)量減少，支撐了加拿大油菜籽市場(chǎng)。不過，加籽收割接近尾聲，出口壓力增強(qiáng)，牽制其價(jià)格表現(xiàn)。其他方面，高頻數(shù)據(jù)顯示，馬棕產(chǎn)量下滑而出口明顯提升，且后續(xù)產(chǎn)地棕櫚油即將步入季節(jié)性減產(chǎn)，為馬棕市場(chǎng)價(jià)格提供支撐。國內(nèi)方面，四季度是油脂消費(fèi)旺季，菜油需求也有所向好。且棕櫚油市場(chǎng)偏強(qiáng)，也同樣提振菜油市場(chǎng)。不過，短期而言，國內(nèi)菜籽供應(yīng)依舊充裕，菜油庫存維持相對(duì)高位。盤面來看，隔夜菜油震蕩收高，總體維持高位震蕩，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五小幅下跌，市場(chǎng)走勢(shì)震蕩。隔夜菜粕2501合約收跌0.68%。美豆收獲進(jìn)展順利，產(chǎn)量有望創(chuàng)記錄，供應(yīng)端壓力較大。且巴西大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大范圍降雨，改善大豆種植前景，南美大豆產(chǎn)量預(yù)估向好，美豆繼續(xù)承壓。不過，國際豆價(jià)已低于種植成本，且出口需求的回升，支撐美豆底部市場(chǎng)價(jià)格。國內(nèi)市場(chǎng)而言，隨著溫度下滑，菜粕進(jìn)入季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。且短期菜籽、菜粕庫存均較高，供應(yīng)較為充裕。同時(shí)，先前加拿大政府允許企業(yè)申請(qǐng)減免對(duì)中國電動(dòng)汽車等加征的關(guān)稅，中加貿(mào)易矛盾得以緩和，反傾銷題材情緒降溫。不過，加拿大征收關(guān)稅仍如期生效，后續(xù)減免情況仍不太確定，關(guān)注貿(mào)易政策的變化。豆粕而言，進(jìn)口大豆卸船政策趨嚴(yán)，或?qū)е麓蠖惯M(jìn)廠時(shí)間延后，短期供應(yīng)或有趨緊，提振豆粕市場(chǎng)價(jià)格。盤面來看，菜粕繼續(xù)震蕩收低，短期表現(xiàn)弱于豆粕，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五上漲，因出口需求強(qiáng)勁。隔夜玉米2501合約收漲0.13%。隨著美玉米收割推進(jìn)，且產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高，階段性供應(yīng)壓力繼續(xù)給美玉米市場(chǎng)帶來壓力。不過，出口需求向好，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格有所支撐。國內(nèi)方面，東北地區(qū)新季玉米收割進(jìn)入中后期，政策性收儲(chǔ)范圍擴(kuò)大，提振市場(chǎng)信心，基層種植戶低價(jià)惜售情緒轉(zhuǎn)強(qiáng)，烘干塔及貿(mào)易商也陸續(xù)建倉，新糧購銷活躍度有所提升，深加工企業(yè)按需調(diào)整價(jià)格。不過，新季玉米收割范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，新季玉米供應(yīng)處于增量狀態(tài)，而飼用需求放量有限，加工企業(yè)消化節(jié)奏偏慢，供應(yīng)增量拖累玉米價(jià)格上行空間受限。盤面來看，受政策利好支撐，近日玉米震蕩上漲。

淀粉

隔夜淀粉2501合約收漲0.08%。新季玉米上市階段原料供應(yīng)寬松，加之行業(yè)利潤好轉(zhuǎn)，玉米淀粉行業(yè)開機(jī)率季節(jié)性升高，產(chǎn)出壓力增加。庫存也略有回升，截至10月30日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量82.4萬噸，較上周增加2.90萬噸，周增幅3.65%，月降幅10.07%；年同比增幅34.20%。不過，目前市場(chǎng)暫無明顯供應(yīng)壓力，供需基本面表現(xiàn)良好。盤面來看，受玉米上漲提振，淀粉期價(jià)同步收高。

生豬

月初養(yǎng)殖端出欄量可能縮量，不過由于行業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)周期，后期供應(yīng)壓力猶存，對(duì)遠(yuǎn)月合約制約持續(xù)存在；需求端，屠宰率連續(xù)兩周增加，說明天氣轉(zhuǎn)涼，生豬需求出現(xiàn)改善跡象。此外，標(biāo)肥價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，有利于提振二次育肥積極性，也對(duì)生豬價(jià)格構(gòu)成一定支撐?？傮w來說，預(yù)計(jì)月初供需短期縮緊，價(jià)格有望平穩(wěn)偏強(qiáng)運(yùn)行，但是考慮到后市養(yǎng)殖端按計(jì)劃出欄、需求增幅有限，價(jià)格反彈持續(xù)性和空間受限。

雞蛋

氣溫下降，雞蛋質(zhì)量較好，也有利于雞蛋存儲(chǔ)，且受電商平臺(tái)雙十一提前大促影響，電商平臺(tái)走貨較好，貿(mào)易商拿貨情況良好，產(chǎn)區(qū)走貨較快，支撐現(xiàn)貨市場(chǎng)蛋價(jià)，對(duì)期價(jià)也有所提振。不過，天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋率回升，市場(chǎng)雞蛋供應(yīng)充足，大趨勢(shì)進(jìn)入傳統(tǒng)性淡季不變，且蔬菜價(jià)格回落，豬肉價(jià)格持續(xù)疲軟，終端市場(chǎng)對(duì)高價(jià)蛋抵觸情緒增強(qiáng)，對(duì)蛋價(jià)有所不利。盤面來看，在產(chǎn)能壓力下，期價(jià)短期或維持低位震蕩。

蘋果

隨著霜降結(jié)束，主產(chǎn)區(qū)新季晚熟富士價(jià)格出現(xiàn)兩極分化，產(chǎn)地優(yōu)質(zhì)貨源價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，一般貨源隨著質(zhì)量下滑，價(jià)格偏弱運(yùn)行。西部產(chǎn)區(qū)晚富士地面交易基本結(jié)束，余量相對(duì)有限，價(jià)格出現(xiàn)翹尾表現(xiàn)，個(gè)別冷庫少量出貨。山東產(chǎn)區(qū)蘋果交易進(jìn)入中后期，客商拿貨相對(duì)積極，果農(nóng)自行入庫量相對(duì)較多，外調(diào)貨源少量流入。銷區(qū)市場(chǎng)蘋果成交氛圍仍一般，但性價(jià)比較高的高端貨源走貨較好。當(dāng)前新季晚熟富士冷庫最終入庫量是后市交易的主要邏輯之一。關(guān)注入庫結(jié)構(gòu)及數(shù)量。操作上，建議蘋果2501合約短期短多交易為主。

紅棗

新季紅棗下樹推遲供應(yīng)滯后，市場(chǎng)成交多為新疆來貨（舊季）及本地庫存貨源為主，關(guān)注產(chǎn)區(qū)收購進(jìn)度及收購主體。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年10月31日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在4075噸，較上周減少49噸，環(huán)比減少1.19%，同比減少53.66%，本周樣本點(diǎn)庫存繼續(xù)下降，內(nèi)地客商多已前往新疆產(chǎn)區(qū)備戰(zhàn)新季，棗農(nóng)挺價(jià)情緒偏強(qiáng)，收購商多觀望試探性少量收購，其中阿克蘇、阿拉爾及喀什等灰棗下樹進(jìn)展較慢，少量成交，買賣雙方處于博弈階段。操作上，建議鄭棗2501合約短多交易為主。

棉花

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示，10月24日止當(dāng)周，2024/25年度美國陸地棉出口銷售凈增18.94萬包，較前周增長12%，較前4周平均水平增長47%；2024/25年度美國陸地棉出口裝運(yùn)量13.43萬包，較前周增加37%，較前4周平均水平增加50%。當(dāng)周美國棉花出口簽約量、裝運(yùn)均增加明顯。國內(nèi)市場(chǎng)：供應(yīng)端，北疆籽棉收購基本結(jié)束，南疆機(jī)采將進(jìn)入集中上市期，籽棉收購成本逐漸固化。據(jù)中國棉花信息網(wǎng)知，截止10月28日，新疆棉花采摘進(jìn)度83%，較前一周增加13個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)端，傳統(tǒng)金九銀十旺季不旺，紡企訂單持續(xù)性不佳，多以散單、小單為主，紗價(jià)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。另外，當(dāng)前紡企采購棉花意愿不強(qiáng)，棉花原料庫存基本維持在一個(gè)月左右。市場(chǎng)對(duì)后市信心仍不足，但短期新棉成本固化及現(xiàn)貨價(jià)格仍有支撐，向下空間有限，關(guān)注后期需求情況。操作上，建議鄭棉2501合約短期暫且觀望。

白糖

巴西糖庫存同比下降明顯，短期對(duì)原糖期價(jià)仍有支撐。巴西農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部24/25榨季截止10月上半月糖庫存為1046萬噸，同比下降31%，其中原糖庫存約610萬噸，同比下降36%。國內(nèi)市場(chǎng):新榨季南方糖廠少量開榨，截止10月30日不完全統(tǒng)計(jì)，云南累計(jì)有2家糖廠開榨，同比持平，開榨糖廠計(jì)劃投產(chǎn)產(chǎn)能合計(jì)在0.73萬噸/日。新糖預(yù)計(jì)在11月上旬上市銷售，集中開榨時(shí)間在12月份。加之下游消費(fèi)漸入淡季，市場(chǎng)耗糖進(jìn)度將明顯放緩。整體上，外糖當(dāng)前價(jià)格漲跌對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)影響力逐漸減弱，國內(nèi)市場(chǎng)更多關(guān)注新陳糖價(jià)格的回歸，考慮到供應(yīng)增加，需求淡季，預(yù)計(jì)后市仍震蕩偏弱運(yùn)行。操作上，建議鄭糖2501合約短期暫且觀望為主。

花生

供應(yīng)端，今年預(yù)計(jì)全國花生種植面積增加8-10%，產(chǎn)量有所增加，新作花生大量上市，供應(yīng)趨于寬松；進(jìn)口處于淡季，花生進(jìn)口量減少，預(yù)計(jì)保持下降趨勢(shì)；需求端，出口需求增幅明顯，油廠壓榨利潤好轉(zhuǎn)，開機(jī)意愿或有所提升，陸續(xù)開始入市采購，農(nóng)戶挺價(jià)惜售。另外，馬來西亞棕櫚油意外減產(chǎn)且出口表現(xiàn)良好，提振油脂盤面，間接支撐花生行情?？傮w來說，新作花生大量上市，油廠陸續(xù)入市采購，市場(chǎng)氛圍有所轉(zhuǎn)好，但今年種植面積和產(chǎn)量增加，供應(yīng)趨于寬松，花生預(yù)計(jì)以低位震蕩走勢(shì)為主。

※ 化工品

原油

美國10月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告意外疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息步伐預(yù)期升溫，美元指數(shù)先抑后揚(yáng)；中國11月制造業(yè)活動(dòng)六個(gè)月來首次擴(kuò)張。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至12月底；消息稱以色列與黎巴嫩將有望達(dá)成?；饏f(xié)議，哈馬斯拒絕最新?；鹛嶙h，報(bào)道稱伊朗正準(zhǔn)備從伊拉克領(lǐng)土對(duì)以色列發(fā)動(dòng)報(bào)復(fù)性打擊，中東地緣局勢(shì)動(dòng)蕩反復(fù)；美國原油處于紀(jì)錄高位，全球需求放緩憂慮壓制市場(chǎng)，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，SC2412合約考驗(yàn)515區(qū)域支撐，上方測(cè)試535區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

報(bào)道稱伊朗將對(duì)以色列發(fā)動(dòng)報(bào)復(fù)行動(dòng)，歐佩克聯(lián)盟將12月的增產(chǎn)計(jì)劃推遲一個(gè)月，國際原油小幅上漲；新加坡燃料油市場(chǎng)上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至111美元/噸。LU2501合約與FU2501合約價(jià)差為983元/噸，較上一交易日上升23元/噸；國際原油震蕩整理，低高硫期價(jià)價(jià)差回升，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2501合約多空減倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2501合約考驗(yàn)2950一線支撐，建議短線交易為主。LU2502合約考驗(yàn)3850區(qū)域支撐，上方測(cè)試4000區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

報(bào)道稱伊朗將對(duì)以色列發(fā)動(dòng)報(bào)復(fù)行動(dòng)，歐佩克聯(lián)盟將12月的增產(chǎn)計(jì)劃推遲一個(gè)月，國際原油小幅上漲；瀝青廠家裝置開工小幅上升，貿(mào)易商庫存繼續(xù)下降；山東地區(qū)部分煉廠計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，下游按需采購低價(jià)資源為主，降溫天氣影響下游施工，山東、華北現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)。國際原油震蕩整理，瀝青社會(huì)庫存下降，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，BU2501合約期價(jià)考驗(yàn)3180區(qū)域支撐，上方測(cè)試3300區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭成交穩(wěn)中有漲，下游謹(jǐn)慎觀望，市場(chǎng)購銷清淡。沙特11月CP小幅上漲，港口庫存出現(xiàn)增加，國際原油震蕩整理影響市場(chǎng)氛圍；華南國產(chǎn)氣價(jià)格下調(diào)，LPG2412合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為456左右。LPG2412合約空單減倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2412合約考驗(yàn)4450區(qū)域支撐，上方測(cè)試5日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期內(nèi)地甲醇企業(yè)高位開工，長約貿(mào)易商提貨緩慢，企業(yè)庫存小幅增加。港口方面，上周外輪卸貨情況正常，港口主流社會(huì)庫提貨略有提升，甲醇港口庫存繼續(xù)累庫，短期外輪到港量預(yù)計(jì)較為充足，加之港口與內(nèi)地套利空間持續(xù)開啟，港口甲醇庫存或繼續(xù)累積。上周烯烴裝置暫無計(jì)劃內(nèi)檢修或者重啟，個(gè)別企業(yè)裝置負(fù)荷窄幅波動(dòng)，烯烴開工高位震蕩。MA2501合約短線建議在2450-2510區(qū)間交易。

塑料

夜盤L2501震蕩偏弱，收于8124元/噸。供應(yīng)端，上周中海殼牌、寶來有裝置停車檢修，但前期重啟的裝置影響天數(shù)擴(kuò)大，產(chǎn)量環(huán)比+3.69%至53.60萬噸、產(chǎn)能利用率環(huán)比+3.06%至81.2%。需求端，上周PE下游制品開工率環(huán)比-0.10%，其中農(nóng)膜開工率環(huán)比+0.26%、增速放緩。庫存方面，上周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比-12.61%至44.08萬噸，社會(huì)庫存環(huán)比-6.3%至54.41萬噸。本周寶來利安德35萬噸裝置重啟，但中化泉州40萬噸裝置短停，以及齊魯石化25萬噸、揚(yáng)子巴斯夫20萬噸裝置停車檢修或?qū)?dǎo)致產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅下降。從訂單表現(xiàn)看，農(nóng)膜訂單天數(shù)漲勢(shì)停滯，即將由旺轉(zhuǎn)淡；包裝膜下游剛需為主，訂單天數(shù)小幅下滑。下方關(guān)注8000附近支撐，上方關(guān)注8200附近壓力。

聚丙烯

夜盤PP2501沖高回落，收于7424元/噸。供應(yīng)端，上周東華能源停車檢修，前期停車裝置影響擴(kuò)大，產(chǎn)量環(huán)比-2.02%至67萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-1.55%至75.05%。需求端，上周下游開工環(huán)比+0.16%至51.97%，其中塑編開工維穩(wěn)在46.10%。截至10月30日，PP商業(yè)庫存環(huán)比-7.61%至70.81萬噸，去化顯著，庫存壓力不大。本周受大連恒力、大連石化、揚(yáng)子石化停車檢修影響，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。下游制品訂單表現(xiàn)較好：受電商活動(dòng)提振，終端包裝袋囤貨意愿上升，塑編訂單天數(shù)上升；隨天氣轉(zhuǎn)涼，無紡布訂單受衛(wèi)生用品需求增長而提升。只是當(dāng)前部分下游原料庫存偏高，預(yù)計(jì)短期采購難有較大增長。短期內(nèi)，供應(yīng)預(yù)期減量，需求增長有待觀望，預(yù)計(jì)PP2501震蕩為主，區(qū)間在7360-7560附近。

苯乙烯

夜盤EB2412沖高回落，收于8384元/噸。供應(yīng)端，本周浙石化180萬噸裝置如期停車檢修，上周產(chǎn)量環(huán)比-2.94%至30.4萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.07%至68.31%。需求端，下游開工漲跌互現(xiàn)；下游EPS、PS、ABS消費(fèi)環(huán)比-0.91%至24.07萬噸。庫存方面，上周工廠庫存環(huán)比-6.37%至16.43萬噸，仍處于同期高位。華東港口庫存環(huán)比+1.73%至3.53萬噸；華南港口庫存環(huán)比-22.22%至1.4萬噸，港口庫存處于偏低水平。11月河北旭陽30萬噸裝置有檢修計(jì)劃但停車時(shí)間尚不確定，前期停車的浙石化180萬噸裝置影響持續(xù)，預(yù)計(jì)本周供應(yīng)端維持在偏低水平。本周EPS、PS存在重啟裝置，ABS利潤較好、當(dāng)前開工負(fù)荷偏高，預(yù)計(jì)本周需求處于較高水平。短期內(nèi)苯乙烯供需改善，只是純苯現(xiàn)貨仍偏寬松、成本支撐偏弱。下方關(guān)注8290附近支撐，上方關(guān)注8800附近壓力。

PVC

夜盤V2501沖高回落，收于5414元/噸。供應(yīng)端，上周鹽湖鎂業(yè)、河南聯(lián)創(chuàng)、廣州東曹等裝置重啟，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.95%至79.19%。需求端，銀十旺季結(jié)束，管材開工-0.63%至38.44%，型材開工-0.25%至41.9%。庫存方面，截至10月31日，國內(nèi)PVC社會(huì)庫存（21家樣本）環(huán)比-0.77%至47.45萬噸，維持去化趨勢(shì)，庫存壓力仍偏高。本周山東信發(fā)70萬噸、LG化學(xué)40萬噸裝置有檢修計(jì)劃，前期重啟裝置影響擴(kuò)大，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率小幅下降。國內(nèi)需求方面，目前下游制品訂單清淡，終端房地產(chǎn)、基建需求在入冬后步入淡季，預(yù)計(jì)提升有限。國外需求方面，出口簽單量受海運(yùn)費(fèi)上升影響受限，印度反傾銷關(guān)稅政策不確定性持續(xù)影響國內(nèi)出口信心?？傮w來看，需求偏弱對(duì)價(jià)格壓力仍存。下方關(guān)注5200附近支撐，上方關(guān)注5600附近壓力。

燒堿

夜盤SH2501跌4.68%至2586元/噸。供應(yīng)端，上周德州實(shí)華、新疆天業(yè)、新疆中泰等裝置重啟，產(chǎn)能利用率環(huán)比+3.4%至82.4%。下游氧化鋁方面，氧化鋁廠積極補(bǔ)貨，部分企業(yè)采購價(jià)持續(xù)調(diào)漲；非鋁需求方面，部分粘膠短纖裝置負(fù)荷提升，開工率+0.13%至88.15%；印染廠訂單呈下降趨勢(shì)，開工率持平在64.61%。截至10月31日，全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比-3.43%至29.04萬噸（濕噸），庫存偏低。燒堿集中檢修已結(jié)束，后市雖有零星停車計(jì)劃但供應(yīng)端增量預(yù)期明確。下游氧化鋁供需仍偏緊，目前氧化鋁廠尚未有季節(jié)性降負(fù)跡象，主力采購價(jià)仍有上調(diào)可能。非鋁需求步入淡季，對(duì)液堿價(jià)格影響逐漸減弱。下方關(guān)注2500附近支撐，上方關(guān)注2800附近壓力。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩下行。周末原油市場(chǎng)傳出利好消息，周一外盤油價(jià)情緒支撐高開。目前PXN價(jià)差至175美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為73.5萬噸，環(huán)比+0.42%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率87.64%，環(huán)比+0.37%。本周PX裝置運(yùn)行穩(wěn)定，福建聯(lián)合和寧波大榭延續(xù)檢修。需求方面，PTA開工率80.52%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為138.64萬噸，較上周-0.62萬噸，較去年同期+14.52萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至80.56%，環(huán)比-0.25%，同比+3.33%。近期PX供應(yīng)增加，PTA需求降低，PX供需格局偏弱，原油成本端尚有支撐，周一油價(jià)高開對(duì)PX形成支撐，PX短期預(yù)計(jì)跟隨成本端運(yùn)行。

PTA

隔夜PTA震蕩下行。成本方面，當(dāng)前PTA加工差至308元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA目前產(chǎn)能利用率為80.52%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為80.52%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為138.64萬噸，較上周-0.62萬噸，較去年同期+14.52萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至80.56%，環(huán)比-0.25%，同比+3.33%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.70%。庫存方面，PTA工廠庫存在4.36天，較上周-0.02天，較同期-0.76天，聚酯工廠PTA原料庫存在8.25天，較上周-0.10天，較同期+1.12天。本周逸盛寧波3#、鳳鳴1#計(jì)劃重啟，虹港石化2#計(jì)劃短休。PTA整體供應(yīng)預(yù)計(jì)環(huán)比上升。近期聚酯開工回升，織造訂單和備貨有望提升，上游PX走勢(shì)偏弱，PTA加工費(fèi)尚可，PTA工廠開工意愿上升，庫存壓力仍存，預(yù)計(jì)PTA跟隨成本端震蕩偏暖運(yùn)行。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩下跌。供應(yīng)方面，乙二醇裝置周度產(chǎn)量在37.9萬噸，較上周提升0.64%。乙二醇總產(chǎn)能利用率63.4%，環(huán)比+0.4%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.70%。庫存方面，截至10月31日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量58.28萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少2.09萬噸。本周天業(yè)、遠(yuǎn)東聯(lián)有重啟計(jì)劃、美錦檢修。乙二醇整體產(chǎn)量有上調(diào)預(yù)期。海外裝置重啟和停車并存，成本端支撐尚可，短期乙二醇跟隨成本端主邏輯，港口庫存偏低，乙二醇震蕩偏強(qiáng)看待。

短纖

隔夜短纖震蕩下行。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.40萬噸，環(huán)比持平；產(chǎn)能利用率平均值為75.63%，環(huán)比持平。需求方面，周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷率為61.79%，較上期減少3.63%。純滌紗行業(yè)平均開工率在78.46%，環(huán)比持平。截至10月31日，中國滌綸短纖工廠權(quán)益庫存13.13天，較上期下降0.77天。純滌紗原料備貨平均8.82天，較上期下滑0.23天。成本端尚有支撐，短纖下游訂單和備貨平平，紗企自身訂單疲軟以剛需為主，預(yù)計(jì)短纖價(jià)格震蕩走勢(shì)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩偏弱，SP2501報(bào)收于5752元/噸。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格持平，基差走強(qiáng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示9月紙漿進(jìn)口量下降，針葉漿進(jìn)口量下降。需求端，紙廠利潤有所修復(fù)，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工各有漲跌，白卡紙環(huán)比+3.2%，雙膠紙環(huán)比-3%，銅版紙環(huán)比-5.5%，生活紙環(huán)比+0.9%。截止2024年10月31日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：173.8萬噸，較上期上漲0.1萬噸，環(huán)比上漲0.1%，庫存量在本周期內(nèi)變動(dòng)不大，趨勢(shì)呈現(xiàn)小幅累庫。目前港口庫存處于年內(nèi)中性水平，外盤價(jià)格維持高位并繼續(xù)漲價(jià)，紙漿下游整體需求處于從旺季進(jìn)入淡季過程，后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計(jì)短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

純堿

近期國內(nèi)純堿個(gè)別企業(yè)短?；蛟O(shè)備問題，開工及產(chǎn)量窄幅下降，但市場(chǎng)供應(yīng)依然充足。下游采購仍維持剛需，市場(chǎng)觀望情緒加重，成交量表現(xiàn)一般，需求無明顯起色下市場(chǎng)或以觀望為主。近期出貨緩慢，個(gè)別企業(yè)庫存增加，大部分企業(yè)產(chǎn)銷維持，整體企業(yè)庫存繼續(xù)增加。SA2501合約短線建議在1460-1630區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)線冷修增加，日熔量繼續(xù)下降，但整體供應(yīng)量依然較高。隨著北方趕工需求的增加，上周國內(nèi)浮法玻璃企業(yè)庫存整體下降。華北地區(qū)產(chǎn)銷前高后低，周初市場(chǎng)情緒提振疊加下游剛需補(bǔ)貨，沙河廠家出貨有所減緩，整體區(qū)域庫存仍環(huán)比下降；華中市場(chǎng)白玻供應(yīng)端產(chǎn)量下滑明顯，多廠產(chǎn)銷持續(xù)過百，庫存去化。地產(chǎn)政策提振玻璃需求預(yù)期，后市關(guān)注落地情況和實(shí)際帶來的增量。FG2501合約短線建議在1280-1350區(qū)間交易。

天然橡膠

近期隨著天氣擾動(dòng)減少，海外產(chǎn)區(qū)季節(jié)性上量預(yù)期較強(qiáng)，膠價(jià)成本支撐偏弱。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)割膠工作正常開展，膠水逐步上量，產(chǎn)區(qū)膠水收購價(jià)格穩(wěn)定。近期青島總庫存呈現(xiàn)累庫跡象，保稅倉庫小幅去庫，一般貿(mào)易庫累庫，因海外標(biāo)膠及混合到港均環(huán)比增加，而下游終端環(huán)保問題影響全鋼開工，疊加對(duì)高價(jià)原材料采購謹(jǐn)慎而提貨量不多，進(jìn)而使得青島庫存整體累庫。上周半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅波動(dòng)，各企業(yè)維持高開工狀態(tài)；全鋼胎各企業(yè)排產(chǎn)情況表現(xiàn)不一，檢修企業(yè)開工逐步恢復(fù)，帶動(dòng)整體產(chǎn)能利用率小幅提升。ru2501合約短線關(guān)注17530附近支撐力度，建議暫以觀望為主；nr2501合約短線建議在13900-14500區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價(jià)格下跌，外盤價(jià)格持穩(wěn)，港口庫存增量，下游詢盤不佳；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅整理，供價(jià)存下調(diào)預(yù)期，多數(shù)報(bào)盤倒掛幅度加深，下游謹(jǐn)慎觀望。順丁橡膠裝置開工上升，高順順丁橡膠庫存增加；輪胎行業(yè)開工小幅提升，下游渠道按需采購。上游丁二烯回落整理，順丁橡膠資源供應(yīng)充足，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2501合約考驗(yàn)14200區(qū)域支撐，上方測(cè)試5日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分裝置檢修，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅下降，但整體供應(yīng)仍處于高位。秋季肥市場(chǎng)收尾，上周國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑，企業(yè)下周期排產(chǎn)不足，產(chǎn)能利用率維持低位，短期關(guān)注冬儲(chǔ)推進(jìn)情況，若無強(qiáng)勢(shì)利好，需求或繼續(xù)延后。尿素需求不及預(yù)期，上周國內(nèi)尿素企業(yè)庫存繼續(xù)增加，部分外發(fā)企業(yè)庫存高位，少數(shù)企業(yè)因裝置停車庫存下降，另外部分企業(yè)僅維持產(chǎn)銷平衡，去庫依舊緩慢。UR2501合約短線建議在1790-1890區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩下行。供應(yīng)方面，周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為33.62萬噸，較上周增加0.15萬噸或0.4%。國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為80.75%，較上周上升0.45個(gè)百分點(diǎn)。出口方面，2024年9月中國聚酯瓶片出口43.53萬噸，較上月減少6.75萬噸，或-13.44%。目前聚酯瓶片處于凈出口減少階段。興業(yè)塑化75萬噸/年新裝置存投產(chǎn)預(yù)期，考慮內(nèi)貿(mào)需求減少，預(yù)計(jì)有裝置降負(fù)。瓶片供應(yīng)壓力仍然偏大。下游需求維持逢低補(bǔ)貨，瓶片累庫壓力較大，預(yù)計(jì)瓶片價(jià)格以震蕩偏弱為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。最新公布的美國10月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口新增1.2萬，為2020年12月以來最小增幅，預(yù)期增11.3萬，前值由增25.4萬修正為增22.3萬。10月失業(yè)率4.1%，預(yù)期4.1%，前值4.1%；平均每小時(shí)工資同比增4%，預(yù)期增4%，前值增4%。新增就業(yè)人數(shù)受美國颶風(fēng)及罷工事件影響顯著低于預(yù)期，但整體失業(yè)率保持穩(wěn)定且薪資增長仍保持于較高水平同樣側(cè)面反映勞動(dòng)力市場(chǎng)或仍處于供需再平衡狀態(tài)。除非農(nóng)數(shù)據(jù)外，美國10月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值為48.5，預(yù)期47.8，初值47.8，整體PMI數(shù)據(jù)有所回升或表明制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活躍度有所好轉(zhuǎn)。往后看，在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯著走弱后，市場(chǎng)加強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)為防范勞動(dòng)力市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將于11月降息的預(yù)期。短期內(nèi)市場(chǎng)或?qū)⒔裹c(diǎn)聚焦于美國大選，貴金屬價(jià)格在回調(diào)后或受避險(xiǎn)情緒及再通脹交易影響多于高位震蕩。操作上建議，日內(nèi)輕倉做多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱走勢(shì)，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，美國9月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率錄得2.7%，高于預(yù)期的2.6%，與前值持平。9月PCE物價(jià)指數(shù)年率為2.1%，符合預(yù)期，高于前值的2.2%，為2021年初以來的最低水平，略高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。國內(nèi)方面，10月份中國PMI為50.1%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比上升，也是在連續(xù)5個(gè)月運(yùn)行在50%以下后，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間?；久嫔希┙o端來看，由于銅精礦供應(yīng)仍偏緊，冶煉廠的部分檢修計(jì)劃，令精煉銅供給方面出現(xiàn)一定程度的緊張；需求方面來看，下游整體需求更多維持在剛需采買以及小幅備貨的階段，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍度依舊不高。庫存方面，由于精煉銅供應(yīng)有一定缺口，社會(huì)庫存重回去庫狀態(tài)，以緩解供應(yīng)偏緊狀態(tài)。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.03，環(huán)比-0.03，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多，隱含波動(dòng)率上升。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱走勢(shì)，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。宏觀方面，10月份中國PMI為50.1%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比上升，也是在連續(xù)5個(gè)月運(yùn)行在50%以下后，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間?；久嫔?，氧化鋁供給端，鋁土礦供應(yīng)偏緊對(duì)氧化鋁廠產(chǎn)能提升的影響仍在，加之部分環(huán)保問題令所在區(qū)域氧化鋁產(chǎn)開啟檢修計(jì)劃，氧化鋁供應(yīng)量或?qū)⒂兴諗俊Ｐ枨蠖?，電解鋁廠對(duì)原料需求穩(wěn)定且有小幅提升，備庫意愿仍強(qiáng)。整體來看氧化鋁或處于供給減少、需求穩(wěn)增的階段。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱走勢(shì)，持倉量減少，現(xiàn)貨升貼水，基差走強(qiáng)。國際方面，美國9月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率錄得2.7%，高于預(yù)期的2.6%，與前值持平。9月PCE物價(jià)指數(shù)年率為2.1%，符合預(yù)期，高于前值的2.2%，為2021年初以來的最低水平，略高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。國內(nèi)方面，10月份中國PMI為50.1%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比上升，也是在連續(xù)5個(gè)月運(yùn)行在50%以下后，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。電解鋁供給方面，國內(nèi)電解鋁開工率小幅增長，隨著此前因技改減停產(chǎn)項(xiàng)目陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但由于產(chǎn)能已逐漸接近行業(yè)上限，預(yù)計(jì)供應(yīng)方面仍將保持相對(duì)充足但增速或?qū)⒙杂蟹啪彛恍枨蠓矫?，下游鋁材加工企業(yè)因環(huán)保等問題出現(xiàn)間歇性減產(chǎn)，加之傳統(tǒng)淡季的臨近令企業(yè)到手訂單量預(yù)計(jì)回落，加上鋁價(jià)偏高，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒或?qū)⑥D(zhuǎn)淡。整體來看，滬鋁或?qū)⑻幱诠┙o充足需求偏淡的局面，期價(jià)受淡季影響上有壓力，而成本端又提供下方支撐。期權(quán)方面，購沽比為0.57，環(huán)比-0.04，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率略升。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價(jià)漲幅0.42%。宏觀面，美國10月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)108.7，高于預(yù)期及前值；消費(fèi)者現(xiàn)況指數(shù)同樣高于前值，整體消費(fèi)者信心維持于高位或暗示當(dāng)前價(jià)格水平仍將得到一定支撐?；久妫谖廴咎鞖忸l發(fā)，多地區(qū)發(fā)布重污染天氣省級(jí)橙色預(yù)警消息，因環(huán)保管控帶來的再生鉛煉廠減停產(chǎn)增加，再生鉛煉廠周度開工率呈下滑狀態(tài)。下游近期成交多處于觀望狀態(tài)，弱消費(fèi)下鉛錠社會(huì)庫存仍小增?？偟膩碚f，鉛市場(chǎng)短期供需矛盾不突出，短期鉛價(jià)或震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：上周滬鉛震蕩，持貨商隨行出貨，周中少數(shù)大貼水貨源已售罄，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)貼水略有收窄，另電解鉛煉廠庫存不多，維持挺價(jià)出貨，再生精鉛則轉(zhuǎn)而貼水出貨，下游企業(yè)按需采購，散單市場(chǎng)活躍度一般。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

宏觀面，美國非農(nóng)10月份僅新增了1.2萬個(gè)就業(yè)崗位，但失業(yè)率仍維持在4.1%，顯示就業(yè)市場(chǎng)仍有韌性，美元高位運(yùn)行。基本面 ，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，不過四季度鋅礦供應(yīng)有改善趨勢(shì)；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，但部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，且前期檢修也陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，精鋅產(chǎn)量小幅回升。澳洲Century鋅礦暫停運(yùn)行至11月中旬，海外煉廠預(yù)期外減產(chǎn)；國內(nèi)進(jìn)口窗口關(guān)閉，未來進(jìn)口量預(yù)計(jì)大幅下降。目前加工企業(yè)開工率相對(duì)偏低，下游逢低采購為主，近期國內(nèi)庫存有所下降。技術(shù)面，滬鋅持倉大幅增加，多頭氛圍偏強(qiáng)，關(guān)注MA10爭(zhēng)奪。操作上，擇機(jī)逢低做多。

滬鎳

宏觀面，美國非農(nóng)10月份僅新增了1.2萬個(gè)就業(yè)崗位，但失業(yè)率仍維持在4.1%，顯示就業(yè)市場(chǎng)仍有韌性，美元高位運(yùn)行?；久?，原料端印尼RKAB審批數(shù)量大幅增加，預(yù)計(jì)對(duì)鎳礦供應(yīng)帶來較大增量。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；印尼鎳鐵產(chǎn)能隨著鎳礦供應(yīng)恢復(fù)，產(chǎn)量也將逐步回升。下游不銹鋼廠生產(chǎn)利潤虧損，產(chǎn)量持穩(wěn)略降；新能源三元需求增長乏力，市場(chǎng)采購較為謹(jǐn)慎，因此鎳庫存增長趨勢(shì)。技術(shù)上，滬鎳合約持倉持穩(wěn)，空頭氛圍較重，關(guān)注MA10壓力。操作上，震蕩偏空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批大幅增加，鎳礦供應(yīng)預(yù)計(jì)沖擊市場(chǎng)，使得鎳鐵廠開工率有望逐步回升，鎳鐵價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)下行；供應(yīng)端，不銹鋼原料成本有所下調(diào)，但鋼廠生產(chǎn)利潤較低甚至倒掛，因此雖然那進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，但鋼廠壓力較大，產(chǎn)量未如預(yù)期增加，300系產(chǎn)量持穩(wěn)略降。下游地產(chǎn)行業(yè)仍處探底階段，市場(chǎng)關(guān)注刺激政策后續(xù)進(jìn)展，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)剛需采購為主，到貨量有所減少，庫存錄得下降。當(dāng)前基本面矛盾尚未激化，宏觀邏輯或?qū)⒄贾鲗?dǎo)地位。技術(shù)上，不銹鋼合約持倉略增，承壓MA10均線，短線行情或有反復(fù)。操作上，短線空頭思路，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬錫

宏觀面，美國非農(nóng)10月份僅新增了1.2萬個(gè)就業(yè)崗位，但失業(yè)率仍維持在4.1%，顯示就業(yè)市場(chǎng)仍有韌性，美元高位運(yùn)行?；久嫔?，供給端，緬甸佤邦發(fā)布《關(guān)于辦、證期限繳費(fèi)的通知》，從通知內(nèi)容上看礦山復(fù)產(chǎn)或已提上日程。雖然政策實(shí)際落地時(shí)間未明確，但對(duì)市場(chǎng)情緒影響較大；冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對(duì)冶煉生產(chǎn)壓力增大，9月份大幅減產(chǎn)，預(yù)計(jì)將延續(xù)至年底。國內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國內(nèi)市場(chǎng)。需求端，長期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂觀，下游進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，焊錫開工率緩慢回升。預(yù)計(jì)錫價(jià)下方存在支撐。技術(shù)上，持倉減少，多空交投謹(jǐn)慎，關(guān)注MA60支撐。操作上，逢低輕倉做多，區(qū)間關(guān)注255000-270000。

硅鐵

上周硅鐵市場(chǎng)震蕩運(yùn)行。廠家開工波動(dòng)不大，但實(shí)際成交稍顯不足，北方氣溫開始明顯下降，需求下滑，內(nèi)蒙硅鐵外發(fā)汽運(yùn)費(fèi)用環(huán)比有小幅上漲，11月鋼招仍未大規(guī)模展開，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒上升，貿(mào)易商買貨積極性轉(zhuǎn)弱，部分轉(zhuǎn)向期貨盤面點(diǎn)價(jià)操作，或者按需采購。本周來看：硅石蘭炭持穩(wěn)，南方電價(jià)上漲預(yù)期明確，生產(chǎn)成本高位，廠家供應(yīng)變化不大，全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國39.78%，較上期持平；日均產(chǎn)量16585噸，較上期持平，全國硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：11.60萬噸。近期盤面震蕩走弱，Mysteel硅鐵FeS75-B絕對(duì)價(jià)格指數(shù) (周) ：6116.76元/噸，環(huán)比降0.75%，下游采購謹(jǐn)慎，五大鋼種硅鐵周需求（樣本約占五大鋼種對(duì)于硅鐵總需求量的70%）：20953.2，環(huán)比上周降1.93%，部分產(chǎn)區(qū)價(jià)格已接近成本線，貿(mào)易商近期有囤貨計(jì)劃。出口方面，海外需求表現(xiàn)一般，鋼材即將進(jìn)入淡季，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒蔓延，不過重大會(huì)議在即，鐵水產(chǎn)量雖有回落但降幅不多，疊加鋼招預(yù)期，短期有一定剛需，多空博弈。策略建議：硅鐵主力合約震蕩下行，操作上建議短線維持震蕩思路對(duì)待，中線逢高布空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

上周錳硅市場(chǎng)震蕩運(yùn)行。南方產(chǎn)量維持偏低走勢(shì)，北方產(chǎn)量穩(wěn)中有增，內(nèi)蒙地區(qū)合金廠開工波動(dòng)不大，個(gè)別工廠因爐子出現(xiàn)問題持續(xù)檢修。需求方面，貿(mào)易市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)較少，成交情況一般，鋼廠利潤下滑、采購放緩，10月份鋼廠招標(biāo)基本結(jié)束。本周來看：供應(yīng)方面，從錳礦到港成本來看，多數(shù)仍是倒掛狀態(tài)，大部分礦商暫不考慮低價(jià)出貨，有一定挺價(jià)意愿，化工焦波動(dòng)不大，錳硅成本暫穩(wěn)，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國44.75%，較上周減0.15%；日均產(chǎn)量27200噸，增485噸全國硅錳產(chǎn)量（周供應(yīng)99%）：190400噸，環(huán)比上周增1.82%，南方電費(fèi)開始上調(diào)，南北生產(chǎn)格局將進(jìn)一步分化，近期盤面表現(xiàn)尚可，廠家有挺價(jià)意愿，北方多數(shù)鋼廠暫未開啟新一輪招標(biāo)，以觀望市場(chǎng)為主，五大鋼種硅錳（周需求70%）：127088噸，環(huán)比上周減2.02%。近期宏觀預(yù)期反復(fù)，減產(chǎn)信號(hào)較強(qiáng)，錳硅或維持震蕩運(yùn)行，關(guān)注下游淡季去庫情況及新一輪鋼招。策略建議：SM2501合約寬幅震蕩，日K在5日均線附近震蕩運(yùn)行，操作上建議日內(nèi)短線交易，中長線以偏空思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

上周焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國110家洗煤廠樣本：開工率66.52%較上期減1.70%；日均產(chǎn)量55.57萬噸減1.76萬噸；原煤庫存252.02萬噸增1.59萬噸；精煤庫存189.81萬噸增9.32萬噸，煤焦線上競(jìng)拍降價(jià)為主，跌幅5-200元/噸，線下安澤低硫主焦降至1650元/噸，市場(chǎng)情緒不高；蒙煤價(jià)格有所回落，性價(jià)比提高，成交情況改善。鋼坯價(jià)格下跌，市場(chǎng)存焦炭二輪提降預(yù)期，短期煤焦剛需有一定支撐，但上方空間有限。本周來看：產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為88.2%，環(huán)比減0.4%。原煤日均產(chǎn)量198.9萬噸，環(huán)比減0.9萬噸，原煤庫存404.3萬噸，環(huán)比減10.6萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量78.0萬噸，環(huán)比增0.1萬噸，精煤庫存290.6萬噸，環(huán)比增13.7萬噸，華北地區(qū)個(gè)別大礦發(fā)生礦難致停產(chǎn)，疊加河南及山西晉中個(gè)別煤礦生產(chǎn)方面不正常，整體開工率小幅下降。需求方面，旺季收尾疊加政策預(yù)期，近期市場(chǎng)情緒反復(fù)，線上煉焦煤競(jìng)拍結(jié)果持續(xù)偏弱，精煤有累庫情況，短期仍有剛需，但隨著后續(xù)宏觀政策影響力度逐漸減弱，疊加板塊淡季，煤焦將承壓回調(diào)。關(guān)注鋼價(jià)走勢(shì)及下游利潤變化。策略建議：JM2501合約沖高回落，操作上建議短線以寬幅震蕩思路對(duì)待，中線逢高短空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

上周焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。原料端焦煤線上競(jìng)拍流拍增多，高價(jià)煤回調(diào)；焦企重回盈虧邊緣，當(dāng)前積極出貨，后續(xù)或有減產(chǎn)計(jì)劃。需求方面，兩港貿(mào)易集港情緒一般，港口庫存穩(wěn)中有降，建筑鋼材成交呈現(xiàn)疲態(tài)，鋼價(jià)回調(diào)，鋼廠復(fù)產(chǎn)力度走弱，鐵水見頂預(yù)期增強(qiáng)，不少從業(yè)者仍處于觀望狀態(tài)。本周來看：Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利32元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利50元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利90元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-8元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利84元/噸；鋼廠利潤情況改善且鐵水產(chǎn)量高位，短期內(nèi)焦炭需求支撐較強(qiáng)，焦企利潤尚可，整體開工率小幅回升，獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為73.68% 減 0.28%；焦炭日均產(chǎn)量66.62萬噸，環(huán)比減0.25萬噸，焦炭庫存81.28萬噸，環(huán)比增3.39萬噸，煉焦煤總庫存913.71萬噸，環(huán)比減9.58萬噸，焦炭庫存維持低位運(yùn)行。重大會(huì)議臨近，市場(chǎng)情緒升溫，鋼材價(jià)格震蕩，打壓原料意愿暫時(shí)放緩，關(guān)注近期宏觀會(huì)議釋放的信號(hào)對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響。策略建議：J2501合約沖高回落，淡旺季轉(zhuǎn)換、預(yù)期反復(fù)，宏觀信號(hào)短暫提振后或在淡季需求下承壓回落，操作上日內(nèi)短線操作，中線逢高布空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501合約收盤765.5，下跌0.84%。宏觀面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在11月6-7日開會(huì)時(shí)再次降息?；久?，供應(yīng)維持寬松，鐵水需求季節(jié)性回落，本期鐵水產(chǎn)量235.47萬噸，環(huán)比下降0.22萬噸，年同比降5.93萬噸。驅(qū)動(dòng)方面，宏觀托底，市場(chǎng)交易增量預(yù)期，鐵礦跟隨成材波動(dòng)為主。技術(shù)上，4小時(shí)K線位于20日和60日均線之間。操作上，日內(nèi)短線交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

夜盤螺紋2501合約收盤3364，下跌1.06%。截至11月3日，部分銀行已完成房貸利率重定價(jià)周期調(diào)整。供需雙弱，產(chǎn)量結(jié)束9周回升趨勢(shì)有所下降，需求小幅回落，庫存連續(xù)2周增加，但庫存仍在同期低位。情緒方面，宏觀會(huì)議預(yù)期疊加美國大選，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。技術(shù)上，4小時(shí)K線位于20日和60日均線之間。操作上，日內(nèi)短線交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

夜盤熱卷2501合約收盤3530，下跌1.01%。宏觀面，十四屆全國人大常委會(huì)第十二次會(huì)議于11月4日至8日在北京舉行，宏觀托底，市場(chǎng)短期多空反復(fù)。基本面，連續(xù)5周去庫，產(chǎn)量小幅回落，需求雖然小幅下降但是總體韌性較好，趨穩(wěn)，本期總庫存延續(xù)下降趨勢(shì)。市場(chǎng)方面，歐盟委員會(huì)決定對(duì)從中國進(jìn)口的電動(dòng)汽車（BEV）征收為期五年的最終反補(bǔ)貼稅，根據(jù)我們測(cè)算，對(duì)鋼材總量需求影響較小。技術(shù)上，4小時(shí)K線位于20日和60日均線之間。操作上，日內(nèi)短線交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

上周工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，南方開工繼續(xù)下滑，云南部分工廠陸續(xù)停爐，怒江和德宏地區(qū)11月預(yù)期電價(jià)均調(diào)漲至0.5元/千瓦時(shí)以上，怒江個(gè)別硅企則反饋11月電價(jià)或?qū)⒄{(diào)漲至0.55元/千瓦時(shí)以上。需求方面，有機(jī)硅單體廠讓利出貨意愿較強(qiáng)；鋁合金維持剛需采購，工業(yè)硅整體需求弱勢(shì)。本周來看：產(chǎn)業(yè)方面，北方硅廠開工高穩(wěn)，部分廠家還有增產(chǎn)計(jì)劃；枯水期到來，川滇地區(qū)部分硅企在虧損預(yù)期下將陸續(xù)批量關(guān)停爐子，根據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)四川減產(chǎn)后約有34臺(tái)爐子正常生產(chǎn)，較10月初減少24臺(tái)，云南減產(chǎn)后約有46臺(tái)爐子正常生產(chǎn)，較10月初減少39臺(tái)，11月份云南及四川硅企預(yù)期產(chǎn)量環(huán)比大減，硅企開工率快速下降，部分廠家有低價(jià)惜售心理，不過庫存水平高位，市場(chǎng)整體心態(tài)謹(jǐn)慎。需求方面，有機(jī)硅成交價(jià)格跌至12600-13400元/噸，市場(chǎng)成交價(jià)格重心下移；多晶硅累庫，下游對(duì)廠家挺價(jià)接受度不高，短期內(nèi)還有繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。整體來看，工業(yè)硅仍有待庫存繼續(xù)消化，基本面壓力較大，關(guān)注產(chǎn)業(yè)宏觀政策及減產(chǎn)對(duì)情緒的提振。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約寬幅震蕩，操作上建議仍以寬幅震蕩思路對(duì)待，謹(jǐn)慎追多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

盤面上，碳酸鋰主力合約沖高回落走勢(shì)，截止收盤漲幅2.68%。持倉量環(huán)比減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。資訊解讀，10月國內(nèi)制造業(yè)PMI指數(shù)50.1%，隨著利好政策效果的顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)逐步回暖，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)需求提振，消費(fèi)預(yù)期走強(qiáng)?；久嫔?，鋰礦端由于礦企的挺價(jià)情緒強(qiáng)烈，需求方雖有買貨意愿但更多集中在詢價(jià)，對(duì)高價(jià)鋰礦接受度較低，鋰礦現(xiàn)貨市場(chǎng)交易表現(xiàn)平淡。碳酸鋰供給端，外購礦石冶煉廠由于成本利潤倒掛原因，挺價(jià)意愿較強(qiáng)且有減產(chǎn)計(jì)劃，整體供應(yīng)量上預(yù)計(jì)將有小幅收斂。需求端，下游電池加工企業(yè)整體維持較高的生產(chǎn)水平，并且有剛需采買以及小幅補(bǔ)庫的意愿，整體需求表現(xiàn)相對(duì)樂觀。庫存方面，產(chǎn)業(yè)去庫拐點(diǎn)逐漸明晰，庫存雖仍處中高位水平，但較之前已明顯去化。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為22.52%，環(huán)比-0.17%，期權(quán)市場(chǎng)認(rèn)購持倉占據(jù)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率有所上升。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

16:50 法國10月制造業(yè)PMI終值

16:55 德國10月制造業(yè)PMI終值

17:00 歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI終值

17:30 歐元區(qū)11月Sentix投資者信心指數(shù)

23:00 美國9月工廠訂單月率

A股解禁市值為：43.15億

新股申購：無