※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、國家發(fā)改委等六部門發(fā)布關(guān)于大力實(shí)施可再生能源替代行動(dòng)的指導(dǎo)意見。意見提出，“十四五”重點(diǎn)領(lǐng)域可再生能源替代取得積極進(jìn)展，2025年全國可再生能源消費(fèi)量達(dá)到11億噸標(biāo)煤以上；“十五五”各領(lǐng)域優(yōu)先利用可再生能源的生產(chǎn)生活方式基本形成，2030年全國可再生能源消費(fèi)量達(dá)到15億噸標(biāo)煤以上，有力支撐實(shí)現(xiàn)2030年碳達(dá)峰目標(biāo)。

2、商務(wù)部表示，中方堅(jiān)決反對美方出臺(tái)對華投資限制最終規(guī)則，已向美方提出嚴(yán)正交涉，并保留采取措施的權(quán)利。

3、美國第三季度實(shí)際GDP年化初值環(huán)比升2.8%，預(yù)期升3%，第二季度終值升3%。實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出初值環(huán)比升3.7%，預(yù)期升3.3%，第二季度終值升2.8%。核心PCE物價(jià)指數(shù)年化初值環(huán)比升2.2%，預(yù)期升2.1%。

4、歐元區(qū)第三季度季調(diào)后GDP初值同比升0.9%，預(yù)期升0.8%，第二季度終值升0.6%；環(huán)比升0.4%，預(yù)期升0.2%，第二季度終值升0.2%。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日多數(shù)收跌，三大指數(shù)低開后震蕩下行，至尾盤小幅回升。截至收盤，上證指數(shù)跌0.61%，深證成指跌0.12，創(chuàng)業(yè)板指跌1.18%。滬深兩市成交額持續(xù)處于萬億水平。板塊漲跌不一，計(jì)算機(jī)、房地產(chǎn)板塊漲幅居前，醫(yī)藥生物、銀行股領(lǐng)跌。國內(nèi)方面，宏觀基本面，9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖依舊偏弱，但整體較上月有所好轉(zhuǎn)。政策層面，財(cái)政部表示將加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度，并有信心實(shí)現(xiàn)5%的GDP目標(biāo)。目前，股指短線雖有所回調(diào)，但市場流動(dòng)性依舊充足，成交活躍度保持高位，焦距11月4日至11月8日召開對人大常委會(huì)會(huì)議對增量政策對明確。整體來看，在政策刺激陸續(xù)落地后，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好預(yù)計(jì)持續(xù)回升，同時(shí)，宏觀基本面也將在政策帶動(dòng)下企穩(wěn)復(fù)蘇，股指具備上漲動(dòng)能。策略上，單邊建議輕倉逢低買入，優(yōu)先考慮IC、IM，期權(quán)可嘗試構(gòu)建牛市價(jià)差組合。

國債期貨

周三債市窄幅震蕩，超長端相對強(qiáng)勢，10Y、30Y收益率分別下行至2.14%、2.33%；國債期貨大多收漲，TL主力合約漲0.03%。資金面均衡偏松，DR001加權(quán)價(jià)格跌至1.4%下方。10月宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，市場信心有所回升。領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)表重要講話，要求把各項(xiàng)存量政策和增量政策落實(shí)到位，努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。財(cái)政政策聚焦化債、收儲(chǔ)、支持消費(fèi)、基建，市場對擴(kuò)張性財(cái)政政策的力度及方向有分歧。11月初人大常委會(huì)或落實(shí)財(cái)政部發(fā)布會(huì)內(nèi)容，可能在明年落實(shí)，針對明年的計(jì)劃則可能在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上公布。海外方面，美債收益率上行至4.3%，離岸人民幣對美元漲176個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.125。美國三季度GDP、第三季度核心PCE物價(jià)指數(shù)均低于預(yù)期，10月就業(yè)人數(shù)大超預(yù)期。降息25bp預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計(jì)議息會(huì)議前還有短期數(shù)據(jù)擾動(dòng)，或影響美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度。國內(nèi)外政策博弈期間，債市偏震蕩，30年國債期貨波動(dòng)有所減弱，10年期國債收益率在2.1%-2.2%窄幅震蕩。關(guān)注人大會(huì)議及美國大選。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收報(bào)7.1150，較前一交易日升值151個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1390，調(diào)貶107個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國10月新增就業(yè)崗位23.3萬，為2023年7月以來的最大增幅，超出市場預(yù)期的11.4萬；9月職位空缺降至三年半新低，但幾乎所有職位空缺下降都出現(xiàn)在南部地區(qū)，這表明颶風(fēng)海倫和米爾頓暫時(shí)抑制了對勞動(dòng)力的需求。這些數(shù)據(jù)增強(qiáng)了市場對美聯(lián)儲(chǔ)將逐步降低利率的預(yù)期。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)到11月降25個(gè)基點(diǎn)的概率為98%，增強(qiáng)了人們對美國經(jīng)濟(jì)增長的希望，軟著陸即通脹放緩而經(jīng)濟(jì)不陷入衰退的可能性較大。國內(nèi)方面，宏觀政策頻頻加碼，存量房貸新政正式落地，一行一局一會(huì)發(fā)布一系列重磅政策，主要涉及貨幣政策，地產(chǎn)，股市等領(lǐng)域，釋放強(qiáng)烈穩(wěn)增長的政策意圖。而支持“兩新”工作的3000億元超長期特別國債資金已全面下達(dá)，消費(fèi)品以舊換新領(lǐng)域1500億元國債資金已于8月初開始全部下達(dá)到地方，消費(fèi)動(dòng)能有望在更大范圍內(nèi)被激活。綜上，美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁的同時(shí)，我國擴(kuò)內(nèi)需政策也不斷加碼加力，此消彼長下，人民幣幣值料寬幅震蕩為主。

美元指數(shù)

截至周三，美元指數(shù)跌0.14%報(bào)104.12，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.34%報(bào)1.0855，英鎊兌美元跌0.41%報(bào)1.2962，澳元兌美元漲0.19%報(bào)0.6573，美元兌日元漲0.04%報(bào)153.42。

昨日，美國第三季度GDP增速低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利空美元。不過，由于10月ADP就業(yè)報(bào)告顯示15個(gè)月來的最大增幅，克服了颶風(fēng)和罷工帶來的暫時(shí)性干擾，為美聯(lián)儲(chǔ)政策提供鷹派支持，因此美元跌幅受到限制。此外，9月待完成房屋銷售創(chuàng)4年多來最大增幅。

相較之下，歐元區(qū)第三季度GDP報(bào)告強(qiáng)于預(yù)期，推動(dòng)歐元走強(qiáng)，令美元承壓。其中，德國經(jīng)濟(jì)增長和地區(qū)通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，促使交易員減少對歐洲央行12月大幅降息的預(yù)期。日元?jiǎng)t小幅收跌，因日本10月消費(fèi)者信心指數(shù)跌至5個(gè)月低點(diǎn)，弱于預(yù)期，同時(shí)在日本政壇不確定性影響下繼續(xù)走弱。

展望未來，最近經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指向就業(yè)市場和經(jīng)濟(jì)的韌性，促使市場削減降息預(yù)期。市場已計(jì)入11月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)，但12月是否降息仍是未知數(shù)。短期內(nèi)美元指數(shù)或受就業(yè)數(shù)據(jù)影響偏上而行。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周三集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格集體收漲，主力合約收漲4.26%，其余合約收漲0-7%不等。達(dá)飛已發(fā)出調(diào)漲11月中旬亞歐航線FAK費(fèi)率的公告函，可能在之后引領(lǐng)其他主流船公司同樣宣漲，從而支撐運(yùn)價(jià)上行。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2207.87點(diǎn)，較上周上升186.46點(diǎn)，環(huán)比上漲0.1%，轉(zhuǎn)降為升。主流船公司現(xiàn)艙報(bào)價(jià)短期內(nèi)維穩(wěn)，船公司巨頭逐步宣漲運(yùn)價(jià)。?；鹫勁羞M(jìn)程的推進(jìn)，使得地緣沖突有望得到緩和，紅海境遇或在這一進(jìn)程推動(dòng)下好轉(zhuǎn)，遠(yuǎn)月合約期價(jià)支撐因素減弱。從基本面來看，四季度作為航運(yùn)傳統(tǒng)淡季，需求預(yù)期水平較低，疊加目前運(yùn)力依舊偏高，因此運(yùn)價(jià)難以大幅上漲，并且最新數(shù)據(jù)顯示，歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位，在需求端打擊航運(yùn)業(yè)景氣度。綜上，船公司宣漲運(yùn)價(jià)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)短期下調(diào)，運(yùn)價(jià)波動(dòng)較為劇烈，然而歐洲經(jīng)濟(jì)衰退不改、現(xiàn)貨端表現(xiàn)不及預(yù)期、四季度航運(yùn)景氣或較低，疊加漲價(jià)最終能否順利落地存在尚存疑問，不利于運(yùn)價(jià)上行。目前交易難度大幅提升，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周三中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.63%報(bào)1426.32，呈寬幅震蕩態(tài)勢；最新CRB商品價(jià)格指數(shù)漲0.69%，重新站上280點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)上漲，純堿漲2.07%，原油漲1.09%。黑色系多數(shù)下跌，鐵礦石跌0.13%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棕櫚油漲0.9%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鎳跌0.66%，滬鋁跌0.41%，滬銅跌0.3%。貴金屬漲跌不一，滬金漲0.4%，滬銀跌1.47%。

海外方面，美國第三季度實(shí)際GDP年化初值環(huán)比升2.8%，預(yù)期升3%，第二季度終值升3%，GDP增速較前值回落，美國經(jīng)濟(jì)有放緩跡象，目前市場已基本定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)11月降息25BP。同時(shí)，11月份美國總統(tǒng)大選特朗普民調(diào)領(lǐng)先哈里斯，市場對加大對特朗普勝選的押注，通脹預(yù)期升溫。此外，加沙新一輪停火談判重啟，伊朗表示不會(huì)對以色列的襲擊作出進(jìn)一步回應(yīng)，地緣沖突暫時(shí)有所緩和。國內(nèi)方面，1-9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額52281.6億元，同比下降3.5%；工業(yè)企業(yè)利潤下滑影響企業(yè)補(bǔ)庫意愿，對大宗商品需求有一定抑制。具體來看，受原油需求下滑擔(dān)憂，同時(shí)以色列并未打擊伊朗產(chǎn)油設(shè)施，供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)有所緩和，油價(jià)整體較弱，其余能化品多跟隨油價(jià)回落；金屬方面，黑色、有色在政策利好的推動(dòng)下震蕩回升，貴金屬在通脹和避險(xiǎn)情緒下繼續(xù)走高；農(nóng)產(chǎn)品方面，國內(nèi)供應(yīng)仍偏寬松，價(jià)格走勢偏弱。整體來看，9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體較好，在國內(nèi)大規(guī)模增量政策的支持下，預(yù)計(jì)持續(xù)企穩(wěn)回升。后續(xù)隨著整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷復(fù)蘇，商品指數(shù)預(yù)計(jì)震蕩回升。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隨著大豆收割進(jìn)入尾聲，售糧高峰結(jié)束，基層已收割大豆入倉，農(nóng)戶不急于出售，挺價(jià)情緒較濃，產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格企穩(wěn)上漲，40蛋白以上大豆?jié)q價(jià)2-3分，35-36蛋白大豆價(jià)格上漲3-5分。不過今年國產(chǎn)大豆供過于求格局未改，下游加工企業(yè)多看空后市行情，認(rèn)為中儲(chǔ)糧收儲(chǔ)支撐力度有限，采購以剛需為主。整體來看，供應(yīng)趨于寬松，大豆價(jià)格漲勢受限，預(yù)計(jì)維持低位震蕩。

豆二

美國干旱天氣利于美豆收割推進(jìn)，收割進(jìn)度快于往年，USDA作物進(jìn)展報(bào)告顯示，截至10月20日，美國大豆收獲進(jìn)度為81%，高于去年同期的72%，也高于五年均值67%。不過美國大豆價(jià)格持續(xù)在往年低點(diǎn)徘徊，刺激出口需求回升，有利于緩解季節(jié)性供應(yīng)壓力。美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，截至10月17日當(dāng)周，美國當(dāng)前市場年度大豆出口銷售凈增215.17萬噸，較之前一周增加26%。同時(shí)近期巴西大豆產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，利于播種工作順利推進(jìn)?？傊?，出口需求強(qiáng)勁提振CBOT大豆價(jià)格，但季節(jié)性供應(yīng)壓力依舊，預(yù)計(jì)寬幅震蕩為主。

豆粕

美國處于出口旺季，美豆出口需求強(qiáng)勁提振價(jià)格，但國內(nèi)豆粕供給過剩，9月進(jìn)口大豆進(jìn)口總量為1137萬噸，同比去年增加58.95%，進(jìn)口量連續(xù)兩月大幅超出預(yù)估，開機(jī)率短暫下降后回升，壓榨產(chǎn)能持續(xù)，油廠庫存壓力仍在。從需求來看，中下游企業(yè)或仍維持剛需補(bǔ)庫為主，較為謹(jǐn)慎，豆粕成交量有所減少，加之終端養(yǎng)殖利潤不佳，飼料需求不及預(yù)期，且當(dāng)前國內(nèi)大豆、豆粕供應(yīng)寬松，現(xiàn)貨市場購銷情緒一般，豆粕預(yù)計(jì)震蕩偏弱。

豆油

供應(yīng)面方面，通常國內(nèi)豆油會(huì)于每年9月份開始逐漸去庫，但數(shù)據(jù)顯示今年庫存仍處于較高水平，去庫跡象并不明顯，后續(xù)國內(nèi)豆油供給充足。市場數(shù)據(jù)顯示馬棕目前產(chǎn)量下滑且出口強(qiáng)勁提振棕櫚油市場價(jià)格以及印尼重新實(shí)施B40生柴政策，棕油帶領(lǐng)油脂板塊走強(qiáng)，但豆油供給充足，供強(qiáng)需弱，對油脂行情有所托累。

棕櫚油

據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示， 2024年10月1-20日馬來西亞油棕鮮果串單產(chǎn)減少6.63%，出油率增加0.06%，棕櫚油產(chǎn)量減少6.31%。同時(shí)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)（SGS）公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1-20日棕櫚油出口量為851345噸，較9月1-20日出口的739697噸增加15.1%。產(chǎn)地馬來西亞棕櫚油出口強(qiáng)勁且產(chǎn)量下調(diào)，提振馬棕價(jià)格。從國內(nèi)情況來看，棕櫚油進(jìn)口成本價(jià)格跟隨產(chǎn)地報(bào)價(jià)大幅上漲，棕櫚油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅上漲，但由于豆棕價(jià)差的倒掛，棕櫚油性價(jià)比不高，成交寡淡，剛需為主?？偟膩碚f，棕櫚油供應(yīng)趨緊，預(yù)計(jì)棕櫚油高位震蕩為主，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地政策及產(chǎn)量出口數(shù)據(jù)變化。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三收低，因技術(shù)性拋售。隔夜菜油2501合約收跌0.24%。因加籽生長末期天氣狀況較為干旱，市場人士擔(dān)心加拿大的油菜籽產(chǎn)量可能低于加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)測的近1900萬噸。不過，加拿大農(nóng)業(yè)和農(nóng)業(yè)食品部（AAFC）發(fā)布的最新大田作物展望，預(yù)計(jì)2024/25年度加籽供應(yīng)量略高，為2180萬噸，因結(jié)轉(zhuǎn)庫存較高。疊加加籽收割接近尾聲，出口壓力增強(qiáng)，牽制其價(jià)格表現(xiàn)。其他方面，高頻數(shù)據(jù)顯示，馬棕產(chǎn)量下滑而出口明顯提升，且后續(xù)產(chǎn)地棕櫚油即將步入季節(jié)性減產(chǎn)，為馬棕市場價(jià)格提供支撐。國內(nèi)方面，四季度是油脂消費(fèi)旺季，菜油需求也有所向好。且棕櫚油市場偏強(qiáng)，也同樣提振菜油市場。不過，短期而言，國內(nèi)菜籽供應(yīng)依舊充裕，菜油庫存維持相對高位。盤面來看，隔夜菜油震蕩收低，總體維持高位震蕩，市場波動(dòng)加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三上漲，因出口需求向好。隔夜菜粕2501合約收漲0.47%。美豆收獲進(jìn)展順利，產(chǎn)量有望創(chuàng)記錄，供應(yīng)端壓力較大。且巴西大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大范圍降雨，改善大豆種植前景，南美大豆產(chǎn)量預(yù)估向好，美豆繼續(xù)承壓。不過，國際豆價(jià)已低于種植成本，且出口需求的回升，支撐美豆底部市場價(jià)格。國內(nèi)市場而言，隨著溫度下滑，菜粕進(jìn)入季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。同時(shí)，先前加拿大政府允許企業(yè)申請減免對中國電動(dòng)汽車等加征的關(guān)稅，中加貿(mào)易矛盾得以緩和。不過，加拿大征收關(guān)稅仍如期生效，后續(xù)減免情況仍不太確定，市場憂慮仍存。豆粕而言，華北地區(qū)進(jìn)口大豆卸船政策趨嚴(yán)，或?qū)е麓蠖惯M(jìn)廠時(shí)間延后，短期供應(yīng)或有趨緊，提振豆粕市場價(jià)格回升。盤面來看，近日菜粕相對震蕩，短期波動(dòng)加劇，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三小幅收跌，因需求略有放緩。隔夜玉米2501合約收漲0.31%。隨著美玉米收割推進(jìn)，且產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高，階段性供應(yīng)壓力繼續(xù)給美玉米市場帶來壓力。國內(nèi)方面，東北地區(qū)秋收玉米處于高峰期，開秤以來玉米價(jià)格持續(xù)下跌，基層種植戶惜售情緒有所增強(qiáng)，出貨意愿在降低，同時(shí)部分深加工企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入建庫階段，市場流通糧源有所下降，局部價(jià)格小幅上調(diào)。華北黃淮產(chǎn)區(qū)秋收秋種高峰已過，新季玉米上市增多，價(jià)格上漲后部分貿(mào)易主體出貨積極，加工企業(yè)收購價(jià)格出現(xiàn)回落，基層種植戶售糧積極性有所降低，企業(yè)廠門到貨量小幅減少，維持按需采購策略，收購價(jià)格窄幅調(diào)整。不過，中儲(chǔ)糧直屬庫陸續(xù)開始收購新季玉米，對市場心態(tài)仍有一定支撐，且四季度進(jìn)口玉米到貨減少，價(jià)格底部支撐增強(qiáng)。同時(shí)，隨著飼用性價(jià)比提升，玉米添加比例也明顯提升。盤面來看，受政策利好支撐，近日玉米震蕩上漲。

淀粉

隔夜淀粉2501合約收漲0.30%。新季玉米上市階段原料供應(yīng)寬松，加之行業(yè)利潤好轉(zhuǎn)，玉米淀粉行業(yè)開機(jī)率季節(jié)性升高，產(chǎn)出壓力增加。不過，受傳統(tǒng)電商節(jié)備貨支撐玉米淀粉下游造紙與民用市場簽單提貨良好，玉米淀粉價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺且行業(yè)庫存明顯下降。截至10月23日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量79.5萬噸，較上周下降2.10萬噸，周降幅2.57%，月降幅10.07%；年同比增幅35.90%。盤面來看，受玉米上漲提振，淀粉期價(jià)同步收高。

生豬

供應(yīng)端，月末月初養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏可能有所放緩；需求端，天氣轉(zhuǎn)涼，生豬需求有好轉(zhuǎn)跡象，屠宰率略有增加。此外，標(biāo)肥價(jià)差擴(kuò)大，二次育肥積極性回溫。供需逐漸進(jìn)入雙旺局面，月末月初供需或略有縮緊，對價(jià)格構(gòu)成支撐，只是需求增加幅度有限，終端對價(jià)格上漲接受度欠佳，加之主力合約對應(yīng)消費(fèi)淡季，價(jià)格上方受限，或以低位震蕩走勢為主。lh2501短期均線交織，震蕩調(diào)整運(yùn)行，建議暫時(shí)觀望。

雞蛋

氣溫下降，雞蛋質(zhì)量較好，也有利于雞蛋存儲(chǔ)，且受電商平臺(tái)雙十一提前大促影響，電商平臺(tái)走貨較好，貿(mào)易商拿貨情況良好，產(chǎn)區(qū)走貨較快，支撐現(xiàn)貨市場蛋價(jià)，對期價(jià)也有所提振。不過，天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋率回升，市場雞蛋供應(yīng)充足，大趨勢進(jìn)入傳統(tǒng)性淡季不變，且蔬菜價(jià)格回落，豬肉價(jià)格持續(xù)疲軟，終端市場對高價(jià)蛋抵觸情緒增強(qiáng)，對蛋價(jià)有所不利。盤面來看，在產(chǎn)能壓力下，期價(jià)短期或維持低位震蕩。

蘋果

晚富士上市量繼續(xù)增加，霜降過后，產(chǎn)地貨源質(zhì)量有所下滑，優(yōu)質(zhì)貨源有限價(jià)格偏硬，一般貨源弱穩(wěn)運(yùn)行。西部晚富士交易陸續(xù)進(jìn)入中后期，客商發(fā)市場交易較為積極，入庫工作陸續(xù)推進(jìn)，入庫量預(yù)計(jì)高于去年。山東產(chǎn)區(qū)果農(nóng)賣貨較為積極，優(yōu)果優(yōu)價(jià)明顯，客商入庫為主，入庫量預(yù)計(jì)偏低。銷區(qū)市場成交氛圍仍顯清淡，走貨速度相對偏慢。近期受冷庫入庫偏低預(yù)期，且直發(fā)市場交易良好，市場情緒高漲，提振蘋果市場。操作上，建議蘋果2501合約短期短多交易為主。

紅棗

霜降后新疆新棗逐漸進(jìn)入集中下樹期，若羌、且末地區(qū)下樹進(jìn)度較快，當(dāng)前棗農(nóng)挺價(jià)情緒偏強(qiáng)，收購商多觀望試探性零星采購，關(guān)注產(chǎn)區(qū)收購結(jié)構(gòu)變化。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年10月24日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在4124噸，較上周減少110噸，環(huán)比減少2.60%，同比減少49.43%，本周樣本點(diǎn)庫存繼續(xù)下降。市場貨源供應(yīng)減少，企業(yè)及持貨商積極出貨為主，內(nèi)地客商多數(shù)已前往新疆產(chǎn)區(qū)進(jìn)行收購。由于新棗集中下樹時(shí)間相對推遲，且棗農(nóng)挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，利好紅棗市場。操作上，建議鄭棗2501合約短多交易為主。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周三下跌，因收獲壓力增加，且市場注意力轉(zhuǎn)移至即將公布的美國周度出口銷售數(shù)據(jù)上。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.64美分或0.91%，結(jié)算價(jià)報(bào)69.92美分/磅。國內(nèi)市場：供應(yīng)端，進(jìn)入棉花新年度，籽棉集中上市中，整體收購進(jìn)度近八成，新棉加工及公檢速度加快，市場供應(yīng)預(yù)期增加。不過棉花進(jìn)口利潤下降明顯，且紗廠采購需求欠佳，9月棉花進(jìn)口同環(huán)比繼續(xù)下滑。消費(fèi)端，9月紡織品出口下滑，多重不利因素仍存，整體紡織市場處于旺季不旺態(tài)勢。下游企業(yè)剛需采購，訂單不及預(yù)期?？傮w上，基本面仍尚未改善，但當(dāng)前新、陳棉花交替，基差仍堅(jiān)挺，且10月美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)全球棉花產(chǎn)量，棉花供應(yīng)相對略縮緊，短期對盤面形成支撐。操作上，建議鄭棉2501合約短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三收高，經(jīng)紀(jì)商表示，巴西最近的降雨可能會(huì)在今年第四季度和2025年初收緊供應(yīng)。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.14美分或0.60%，結(jié)算價(jià)每磅22.22美分。國內(nèi)市場:新榨季甜菜糖陸續(xù)開榨中，甘蔗糖預(yù)計(jì)在11月中旬開榨，甜菜糖南下給銷區(qū)帶來一定沖擊，甘蔗陳糖報(bào)價(jià)有所松動(dòng)。目前市場處于消費(fèi)淡季中，陳糖銷售存在一定壓力。不過9月食糖進(jìn)口量環(huán)比、同比均減少，且處于近五年同期低位水平，進(jìn)口供應(yīng)減少，限制糖價(jià)下跌。操作上，建議鄭糖2501合約短期暫且觀望為主。

花生

供應(yīng)端，自9月開始新季花生陸續(xù)上市，供應(yīng)量增加，拖累行情，但市場反饋受前期天氣影響，單產(chǎn)有所下降，對盤面有所支撐；需求端，市場數(shù)據(jù)顯示馬棕目前產(chǎn)量下滑且出口強(qiáng)勁提振棕櫚油市場價(jià)格以及印尼重新實(shí)施B40生柴政策，棕油帶領(lǐng)油脂板塊走強(qiáng)，同時(shí)油廠壓榨利潤扭虧為盈，開機(jī)意愿有所提升，部分油廠入市采購，花生現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，但大豆進(jìn)口量仍超過往年水平，現(xiàn)壓榨產(chǎn)能和庫存依舊處于高位，豆油基本面較弱，拖累油脂行情，加之豆粕庫存高于歷史同期水平，國內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價(jià)格維持弱勢。總體來說，油脂走強(qiáng)對花生有支撐作用，但季節(jié)性供應(yīng)壓力限制上漲，花生行情弱勢整理為主。

※ 化工品

原油

上周美國原油以及燃料庫存意外下降，國際原油上漲；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至104美元/噸。LU2501合約與FU2501合約價(jià)差為960元/噸，較上一交易日上升63元/噸；國際原油回落整理，低高硫期價(jià)價(jià)差回升，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2501合約多空減倉，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2501合約考驗(yàn)2950一線支撐，建議短線交易為主。LU2501合約考驗(yàn)3800區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

燃料油

上周美國原油以及燃料庫存意外下降，國際原油上漲；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至104美元/噸。LU2501合約與FU2501合約價(jià)差為960元/噸，較上一交易日上升63元/噸；國際原油回落整理，低高硫期價(jià)價(jià)差回升，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2501合約多空減倉，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2501合約考驗(yàn)2950一線支撐，建議短線交易為主。LU2501合約考驗(yàn)3800區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

上周美國原油以及燃料庫存意外下降，國際原油上漲；瀝青廠家裝置開工小幅上升，貿(mào)易商庫存繼續(xù)下降；山東地區(qū)部分煉廠計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，下游按需采購低價(jià)資源為主，降溫天氣影響下游施工，華北現(xiàn)貨市場價(jià)格小幅上調(diào)。國際原油回落整理，瀝青社會(huì)庫存下降，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，BU2501合約期價(jià)考驗(yàn)20日均線支撐，上方測試3300區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場下跌，主營煉廠下調(diào)，碼頭成交重心下調(diào)，月底下游謹(jǐn)慎觀望，市場購銷清淡。沙特11月CP預(yù)估價(jià)下調(diào)，港口庫存出現(xiàn)回落，國際原油回落整理影響市場氛圍；華南國產(chǎn)氣價(jià)格下調(diào)，LPG2412合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為490左右。LPG2412合約多空增倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2412合約考驗(yàn)4450區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期內(nèi)地甲醇企業(yè)高位開工，長約貿(mào)易商提貨緩慢，企業(yè)庫存小幅增加。港口方面，本周外輪卸貨情況正常，港口主流社會(huì)庫提貨略有提升，甲醇港口庫存繼續(xù)累庫，短期外輪到港量預(yù)計(jì)較為充足，加之港口與內(nèi)地套利空間持續(xù)開啟，港口甲醇庫存或繼續(xù)累積。上周國內(nèi)甲醇制烯烴整體負(fù)荷小幅下降，興興能源烯烴裝置短停后恢復(fù)正常運(yùn)行，行業(yè)周均開工稍有降低。MA2501合約短線建議在2415-2500區(qū)間交易。

塑料

夜盤L2501震蕩偏強(qiáng)，收于8076元/噸。供應(yīng)端，上周檢修、重啟裝置并存，產(chǎn)量環(huán)比+1.93%至51.69萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.49%至78.14%。需求端，上周PE下游制品開工率環(huán)比+0.14%，其中農(nóng)膜開工率環(huán)比+1.75%。庫存方面，受市場供需邊際偏弱影響，上游工廠下調(diào)出廠價(jià)，下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比-6.40%至50.44萬噸，社會(huì)庫存環(huán)比-3.66%至54.41萬噸，維持去化趨勢。10月集中檢修計(jì)劃基本兌現(xiàn)，本周寶來35萬噸停車檢修，部分小規(guī)模裝置重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。棚膜訂單持續(xù)跟進(jìn)；地膜訂單邊際減弱；包裝膜終端受網(wǎng)上購物旺季利好，但下游訂單支撐不足、需求改善有限。成本端，近期國際油價(jià)低位反彈。PE短期供需表現(xiàn)平淡，下方關(guān)注8000附近支撐，上方關(guān)注8200附近壓力。

聚丙烯

夜盤PP2501小幅震蕩，收于7419元/噸。供應(yīng)端，上周檢修、重啟裝置并存，產(chǎn)量環(huán)比-1.21%至68.38萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.94%至76.6%。需求端，上周下游開工環(huán)比+0.07%至51.81%，其中塑編開工環(huán)比維穩(wěn)。截至10月30日，PP商業(yè)庫存環(huán)比-7.61%至70.81萬噸，去化顯著，庫存壓力不大。本周廣西欽州20萬噸裝置重啟，前期停車的中景石化兩套共120萬噸裝置影響天數(shù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。下游塑編季節(jié)性需求仍存，但訂單邊際減弱，且下游企業(yè)采購意愿偏低、剛需為主，預(yù)計(jì)需求提升有限。成本方面，近期國際油價(jià)低位反彈?？傮w來看，短期內(nèi)PP需求增長乏力，而供應(yīng)減量緩解了短期價(jià)格壓力。預(yù)計(jì)PP2501震蕩為主，區(qū)間在7370-7540附近。

苯乙烯

夜盤EB2412跳空高開、下跌反彈，收于8461元/噸供應(yīng)端，上周受部分裝置重啟、提負(fù)影響，產(chǎn)量環(huán)比+3.95%至31.32萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.68%至70.38%。需求端，下游開工漲跌互現(xiàn)；下游EPS、PS、ABS消費(fèi)環(huán)比+2.1%。庫存方面，苯乙烯工廠庫存環(huán)比-6.37%至16.43萬噸，仍處于同期高位。華東港口庫存環(huán)比+1.73%至3.53萬噸；華南港口庫存環(huán)比-22.22%至1.4萬噸。本周浙石化180萬噸計(jì)劃停車檢修，產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率存在縮量預(yù)期。終端家電消費(fèi)受電商活動(dòng)利好，下游EPS、PS、ABS利潤尚可，短期需求預(yù)計(jì)偏強(qiáng)；中長期看，11月苯乙烯需求將逐漸由旺轉(zhuǎn)淡。下方關(guān)注8140附近支撐，上方關(guān)注8680附近壓力。

PVC

夜盤V2501震蕩偏弱，收于5452元/噸。供應(yīng)端，上周德州實(shí)華、新疆天業(yè)、新疆中泰等裝置停車檢修，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.76%至77.24%。需求端，下游管材、型材開工漲跌互現(xiàn)，整體上略高于節(jié)前水平。庫存方面，截至10月24日國內(nèi)PVC社會(huì)庫存（21家樣本）環(huán)比-0.29%至47.82萬噸，維持節(jié)后去化趨勢，庫存壓力仍偏高。本周前期停車裝置將集中重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。國內(nèi)需求方面，目前下游制品訂單仍較清淡，終端房地產(chǎn)、基建需求在入冬后步入淡季，預(yù)計(jì)提升有限。國外需求方面，出口簽單量受海運(yùn)費(fèi)上升影響受限，印度反傾銷關(guān)稅政策不確定性持續(xù)影響國內(nèi)出口信心?；久婵春笫蠵VC價(jià)格具有下行壓力，下方關(guān)注5200附近支撐，上方關(guān)注5650附近壓力。

燒堿

夜盤SH2501震蕩走強(qiáng)，收于2685元/噸。供應(yīng)端，上周浙江嘉化、新疆中泰、新疆天業(yè)停車檢修，前期停車裝置影響擴(kuò)大，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.7%至78.9%。下游氧化鋁方面，氧化鋁廠積極補(bǔ)貨，采購價(jià)多次調(diào)漲；非鋁需求方面，部分粘膠裝置負(fù)荷提升，粘膠短纖開工率環(huán)比+1.91%至88.02%；江浙印染開機(jī)率維穩(wěn)在64.61%。截至10月24日，液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比-15.13%至30.07萬噸，庫存中性偏低。10月檢修預(yù)期基本兌現(xiàn)，本周德州實(shí)華、新疆中泰、新疆天業(yè)等裝置集中重啟，供應(yīng)壓力上升。粘膠短纖、印染等非鋁旺季即將結(jié)束，增量需求有限。據(jù)悉，11月燒堿仍有較多計(jì)劃檢修產(chǎn)能，對價(jià)格存在支撐。同時(shí)，下游淡季預(yù)期對燒堿價(jià)格產(chǎn)生壓力。下方關(guān)注2500附近支撐，上方關(guān)注2750附近壓力。

對二甲苯

隔夜PX震蕩偏強(qiáng)。目前PXN價(jià)差至175美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為73.19萬噸，環(huán)比+5.46%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率87.27%，環(huán)比+4.52%。本周裝置變動(dòng)不大，福建聯(lián)合和寧波大榭延續(xù)檢修，PX供應(yīng)高位持穩(wěn)。需求方面，PTA開工率80.52%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為139.25萬噸，較上周-1.40萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至80.81%，環(huán)比-0.84%。近期PX供應(yīng)增加，PTA裝置有重啟預(yù)期，PX供需變動(dòng)不大，地緣情緒溢價(jià)回落，原油成本端支撐偏弱，PX預(yù)計(jì)跟隨成本端運(yùn)行。

PTA

隔夜PTA震蕩偏強(qiáng)。成本方面，當(dāng)前PTA加工差至363元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA目前產(chǎn)能利用率為80.52%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為139.25萬噸，較上周-1.40萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至80.81%，環(huán)比-0.84%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.70%。庫存方面，PTA工廠庫存在4.38天，較上周-0.38天，較同期-0.72天，聚酯工廠PTA原料庫存在8.35天，較上周+0.05天，較同期+1.25天。周內(nèi)恒力惠州2#重啟，獨(dú)山能源臨停。PTA整體供應(yīng)預(yù)計(jì)環(huán)比上升。近期聚酯開工回升，織造訂單和備貨有望提升，上游PX走勢偏弱，PTA加工費(fèi)尚可，PTA工廠開工意愿上升，庫存壓力仍存，預(yù)計(jì)PTA跟隨成本端偏弱運(yùn)行。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，乙二醇裝置周度產(chǎn)量在37.66萬噸，較上周提升1.17%。乙二醇總產(chǎn)能利用率63%，環(huán)比+0.73%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.70%。庫存方面，截至10月28日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量60.37萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少1.38萬噸。截至2024年10月30日，國內(nèi)乙二醇華東總到港量預(yù)計(jì)在12.25萬噸，較前一期數(shù)據(jù)下滑，預(yù)計(jì)本周港口庫存累庫壓力減輕。周內(nèi)預(yù)計(jì)建元重啟、天業(yè)有重啟計(jì)劃、紅四方負(fù)荷上調(diào)，中昆停車檢修，乙二醇整體產(chǎn)量有上調(diào)預(yù)期。海外裝置重啟和停車并存，預(yù)計(jì)乙二醇總體供應(yīng)變動(dòng)不大，成本端支撐偏弱，短期乙二醇跟隨成本端主邏輯，港口庫存偏低，乙二醇震蕩看待。

短纖

隔夜短纖震蕩偏強(qiáng)。目前短纖產(chǎn)銷51.49%，較上一交易日下降4.41%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.40萬噸，環(huán)比持平；產(chǎn)能利用率平均值為75.63%，環(huán)比持平。需求方面，周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷率為65.42%，較上期增加20.71%。純滌紗行業(yè)平均開工率在78.46%，環(huán)比持平。截至10月24日，純滌紗原料備貨平均9.05天，較上期下滑0.33天。周內(nèi)成本端支撐，短纖下游訂單和備貨情緒好轉(zhuǎn)，短纖產(chǎn)銷率上升，紗企自身訂單疲軟以剛需為主，預(yù)計(jì)短纖價(jià)格震蕩走勢，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩偏強(qiáng)，SP2501報(bào)收于5852元/噸。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格持平，基差走強(qiáng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示9月紙漿進(jìn)口量下降，針葉漿進(jìn)口量下降。需求端，紙廠利潤有所修復(fù)，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工總體下降，白卡紙環(huán)比-1.7%，雙膠紙環(huán)比+0.69%，銅版紙環(huán)比-3.1%，生活紙環(huán)比-1.91%。截止2024年10月24日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：173.7萬噸，較上期上漲8.7萬噸，環(huán)比上漲5.3%，庫存量在本周呈現(xiàn)累庫的走勢，港口庫存連續(xù)五周去庫后本周轉(zhuǎn)為累庫的走勢。目前港口庫存處于年內(nèi)中性水平，外盤價(jià)格維持高位并繼續(xù)漲價(jià)，紙漿下游整體需求處于從旺季進(jìn)入淡季過程，后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計(jì)短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

純堿

近期國內(nèi)純堿企業(yè)暫無檢修計(jì)劃，個(gè)別企業(yè)波動(dòng)，整體運(yùn)行相對穩(wěn)定，市場供應(yīng)依然充足。下游采購仍維持剛需，市場觀望情緒加重，成交量表現(xiàn)一般，需求無明顯起色下市場或以觀望為主。近期出貨緩慢，個(gè)別企業(yè)庫存增加，大部分企業(yè)產(chǎn)銷維持，整體企業(yè)庫存出現(xiàn)增加。SA2501合約短線建議在1520-1630區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃供應(yīng)量維持高位穩(wěn)定，隨著北方趕工需求的增加，上周國內(nèi)浮法玻璃企業(yè)庫存整體下降。華北地區(qū)產(chǎn)銷率前低后高，下游剛需采購，出貨較好，庫存整體環(huán)比下降；華東地區(qū)整體去庫；華中市場供應(yīng)短期存縮量預(yù)期，中游環(huán)節(jié)拿貨量略有增加；華南區(qū)域企業(yè)出貨不一，部分企業(yè)產(chǎn)銷較高下帶動(dòng)整體企業(yè)庫存下降。地產(chǎn)政策提振玻璃需求預(yù)期，后市關(guān)注落地情況和實(shí)際帶來的增量。FG2501合約短線建議在1320-1470區(qū)間交易。

天然橡膠

近期隨著天氣擾動(dòng)減少，海外產(chǎn)區(qū)季節(jié)性上量預(yù)期較強(qiáng)，膠價(jià)成本支撐偏弱。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)割膠工作正常開展，膠水逐步上量，產(chǎn)區(qū)膠水收購價(jià)格穩(wěn)定。本周期青島總庫存呈現(xiàn)累庫跡象，保稅倉庫小幅去庫，一般貿(mào)易庫累庫，因海外標(biāo)膠及混合到港均環(huán)比增加，而下游終端環(huán)保問題影響全鋼開工，疊加對高價(jià)原材料采購謹(jǐn)慎而提貨量不多，進(jìn)而使得青島庫存整體累庫。上周半鋼胎企業(yè)排產(chǎn)變化不大，產(chǎn)能利用率小幅波動(dòng)為主；全鋼胎企業(yè)個(gè)別檢修樣本企業(yè)復(fù)工，但廣饒縣發(fā)布重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)通知，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)根據(jù)要求靈活調(diào)整排產(chǎn)，開工小幅走低。當(dāng)前國內(nèi)現(xiàn)貨市場流動(dòng)性依舊偏緊，低庫存對膠價(jià)仍有支撐。ru2501合約短線建議在17750-18300區(qū)間交易；nr2501合約短線建議在14000-14600區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價(jià)格下調(diào)，外盤價(jià)格持穩(wěn)，短停裝置重啟，下游詢盤謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場弱勢整理，市場低價(jià)競爭加劇，華北及華東部分報(bào)盤倒掛，交投氛圍偏弱。順丁橡膠裝置開工上升，高順順丁橡膠庫存增加；輪胎行業(yè)開工小幅波動(dòng)，下游渠道按需采購。上游丁二烯回落整理，順丁橡膠資源供應(yīng)充足，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2501合約考驗(yàn)14700區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量增加，本周預(yù)計(jì)3家企業(yè)計(jì)劃檢修，2家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時(shí)的企業(yè)故障發(fā)生，整體產(chǎn)量或?qū)⑿》鶞p少。秋季市場進(jìn)入尾聲，尿素農(nóng)需不足；上周國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑，冬儲(chǔ)啟動(dòng)緩慢，加之部分原料走勢尚不明朗，企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑。尿素需求不及預(yù)期，本周國內(nèi)尿素企業(yè)庫存繼續(xù)增加，部分外發(fā)企業(yè)庫存高位，少數(shù)企業(yè)因裝置停車庫存下降，另外部分企業(yè)僅維持產(chǎn)銷平衡，去庫依舊緩慢。UR2501合約短線建議在1790-1890區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.14%。周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為33.47萬噸，較上周增加0.27萬噸或0.81%; 國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為80.39%，較上周提升0.65個(gè)百分點(diǎn)。出口方面，2024年9月中國聚酯瓶片出口43.53萬噸，較上月減少6.75萬噸，或-13.44%。目前聚酯瓶片處于凈出口減少階段。周內(nèi)福建百宏瓶片裝置滿產(chǎn)，河南安化聚酯瓶片裝置近期存重啟計(jì)劃，預(yù)計(jì)瓶片供應(yīng)繼續(xù)上升?？紤]國內(nèi)外需求季節(jié)性下滑的影響，下游需求維持逢低補(bǔ)貨，瓶片累庫壓力較大，預(yù)計(jì)瓶片價(jià)格以震蕩偏弱為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。昨日公布的美國第三季度實(shí)際GDP年化初值環(huán)比升2.8%，預(yù)期升3%，第二季度終值升3%。實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出初值環(huán)比升3.7%，預(yù)期升3.3%，第二季度終值升2.8%。核心PCE物價(jià)指數(shù)年化初值環(huán)比升2.2%，預(yù)期升2.1%，第二季度終值升2.8%。美國整體經(jīng)濟(jì)增速于三季度超預(yù)期放緩，同時(shí)通脹水平穩(wěn)步回落，側(cè)面體現(xiàn)整體經(jīng)濟(jì)雖保有一定韌性但仍逐漸走弱。就業(yè)數(shù)據(jù)方面，美國10月ADP就業(yè)人數(shù)增23.3萬人，預(yù)期增11.4萬人，前值從增14.3萬人修正為增15.9萬人，整體就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期走強(qiáng)或暗示勞動(dòng)力市場仍保有一定韌性。往后看，在昨日GDP數(shù)據(jù)超預(yù)期下滑后，市場更加確信美國經(jīng)濟(jì)正逐步放緩，因此11月降息的預(yù)期也同樣有所加強(qiáng)，整體利率預(yù)期回落帶動(dòng)美元指數(shù)及美債收益率下行，貴金屬價(jià)格或得到一定支撐。操作上建議，日內(nèi)逢低做多，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美國9月JOLTs職位空缺數(shù)量降至744.3萬人，至2021年初以來的最低水平，市場增加對美聯(lián)儲(chǔ)的降息押注。國內(nèi)方面，發(fā)改委黃漢權(quán)：抓住當(dāng)前預(yù)期回穩(wěn)、信心增強(qiáng)的窗口期，推出有力度、超常規(guī)的政策組合拳，提出更加積極的財(cái)政和貨幣政策基調(diào)，向社會(huì)和市場發(fā)出穩(wěn)增長的強(qiáng)烈信號(hào)。基本面上，銅礦端TC費(fèi)用仍處于低位區(qū)間但已略有改善，短期內(nèi)礦端預(yù)期偏緊已有逐步緩解的跡象。供給端，受銅精礦供給偏緊影響加之冶煉廠檢修計(jì)劃作用，令精銅供給量一定時(shí)期內(nèi)將有所收斂。進(jìn)出口方面，內(nèi)強(qiáng)外弱局面使進(jìn)口銅具備一定比價(jià)優(yōu)勢，加之生產(chǎn)的收斂，令進(jìn)口量逐漸增多。綜合來看，表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)將保持相對充足。需求方面，由于前期持貨方挺價(jià)意愿較強(qiáng)，下游采買情緒較為謹(jǐn)慎，令成交情況仍顯清淡。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.01，環(huán)比-0.03，期權(quán)市場情緒偏多，隱含波動(dòng)率略降。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

氧化鋁主力合約震蕩偏弱走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀方面，發(fā)改委黃漢權(quán)：抓住當(dāng)前預(yù)期回穩(wěn)、信心增強(qiáng)的窗口期，推出有力度、超常規(guī)的政策組合拳，提出更加積極的財(cái)政和貨幣政策基調(diào)，向社會(huì)和市場發(fā)出穩(wěn)增長的強(qiáng)烈信號(hào)?；久嫔希瑖a(chǎn)礦供應(yīng)暫未有明顯好轉(zhuǎn)跡象，疊加短期鋁土礦進(jìn)口量持續(xù)受幾內(nèi)亞雨季及部分礦端擾動(dòng)事件影響而供應(yīng)偏緊。氧化鋁供給端，原料供應(yīng)偏緊加之環(huán)保原因檢修對氧化鋁供給量的限制明顯，海外價(jià)格的高企關(guān)閉進(jìn)口窗口，令氧化鋁整體表觀消費(fèi)量收斂；需求端，電解鋁廠對原料的需求保持平穩(wěn)，部分企業(yè)有備貨需求。整體來看，氧化鋁供需或處于供給偏緊需求持穩(wěn)的階段。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

滬鋁主力合約震蕩偏弱走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，美國9月JOLTs職位空缺數(shù)量降至744.3萬人，至2021年初以來的最低水平，市場增加對美聯(lián)儲(chǔ)的降息押注。國內(nèi)方面，發(fā)改委黃漢權(quán)：抓住當(dāng)前預(yù)期回穩(wěn)、信心增強(qiáng)的窗口期，推出有力度、超常規(guī)的政策組合拳，提出更加積極的財(cái)政和貨幣政策基調(diào)，向社會(huì)和市場發(fā)出穩(wěn)增長的強(qiáng)烈信號(hào)?；久嫔?，電解鋁供給方面，前期技術(shù)改進(jìn)停減產(chǎn)的企業(yè)陸續(xù)起槽復(fù)產(chǎn)，供給量小幅增加；需求方面，旺季來臨令下游材料加工生產(chǎn)意愿提振，開工率回暖明顯。但由于原料供應(yīng)偏緊帶來的漲價(jià)令電解鋁成本上行，持貨方挺價(jià)意愿較高，而下游追漲意愿并不強(qiáng)烈，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般，多采用剛需補(bǔ)庫的操作。整體來看，電解鋁基本面供需矛盾并不明顯，處于供需緊平衡的局面。期權(quán)方面，購沽比為0.64，環(huán)比-0.0062，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動(dòng)率略降。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價(jià)漲幅0.42%。宏觀面，美國10月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)108.7，高于預(yù)期及前值；消費(fèi)者現(xiàn)況指數(shù)同樣高于前值，整體消費(fèi)者信心維持于高位或暗示當(dāng)前價(jià)格水平仍將得到一定支撐。基本面，近期安徽等地區(qū)正值環(huán)保檢查，產(chǎn)量及出貨均受影響。下游方面，因汽車消費(fèi)季節(jié)性開啟疊加“以舊換新”等政策利好，鉛酸蓄電池銷售訂單轉(zhuǎn)好，不過好轉(zhuǎn)度有限，加之臨近月底，下游企業(yè)買賣活躍度不高，市場表現(xiàn)交投兩淡?？偟膩碚f，鉛市場短期供需矛盾不突出，短期鉛價(jià)或震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛呈震蕩態(tài)勢，持貨商多積極出貨，報(bào)價(jià)明顯增多，且以倉單貨居多，而電解鉛煉廠廠提貨源報(bào)價(jià)相對堅(jiān)挺，再生精鉛報(bào)價(jià)更是升水上調(diào)，下游企業(yè)有意逢低按需采購，但議價(jià)較多，現(xiàn)臺(tái)市場交投活躍度上升。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

宏觀面，美國10月ADP就業(yè)人數(shù)意外增加23.3萬，創(chuàng)3月以來新高，而美聯(lián)儲(chǔ)11月6日至7日的議息會(huì)議臨近，市場情緒謹(jǐn)慎?；久?，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，不過四季度鋅礦供應(yīng)有改善趨勢；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，但部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，且前期檢修也陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，精鋅產(chǎn)量小幅回升。澳洲Century鋅礦暫停運(yùn)行至11月中旬，海外煉廠預(yù)期外減產(chǎn)；國內(nèi)進(jìn)口窗口關(guān)閉，未來進(jìn)口量預(yù)計(jì)大幅下降。目前加工企業(yè)開工率相對偏低，下游逢低采購為主，近期國內(nèi)庫存持穩(wěn)。技術(shù)面，ZN2412合約MACD指標(biāo)高位回調(diào)。操作上，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鎳

宏觀面，美國10月ADP就業(yè)人數(shù)意外增加23.3萬，創(chuàng)3月以來新高，而美聯(lián)儲(chǔ)11月6日至7日的議息會(huì)議臨近，市場情緒謹(jǐn)慎。基本面，原料端印尼RKAB審批數(shù)量大幅增加，預(yù)計(jì)對鎳礦供應(yīng)帶來較大增量。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；印尼鎳鐵產(chǎn)能隨著鎳礦供應(yīng)恢復(fù)，產(chǎn)量也將逐步回升。下游不銹鋼廠生產(chǎn)利潤虧損，產(chǎn)量持穩(wěn)略降；新能源三元需求增長乏力，市場采購較為謹(jǐn)慎，因此鎳庫存增長趨勢。技術(shù)上，NI2412合約繼續(xù)承壓于MA5均線。操作上，震蕩偏空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批大幅增加，鎳礦供應(yīng)預(yù)計(jì)沖擊市場，使得鎳鐵廠開工率有望逐步回升，鎳鐵價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)下行；供應(yīng)端，不銹鋼原料成本有所下調(diào)，但鋼廠生產(chǎn)利潤較低甚至倒掛，因此雖然那進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，但鋼廠壓力較大，產(chǎn)量未如預(yù)期增加，300系產(chǎn)量持穩(wěn)略降。近期基本面矛盾尚未激化，宏觀邏輯再占主導(dǎo)地位。技術(shù)上，主力合約承壓于MA20均線，短線行情或有反復(fù)。操作上，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬錫

宏觀面，美國10月ADP就業(yè)人數(shù)意外增加23.3萬，創(chuàng)3月以來新高，而美聯(lián)儲(chǔ)11月6日至7日的議息會(huì)議臨近，市場情緒謹(jǐn)慎。基本面上，供給端，緬甸佤邦發(fā)布《關(guān)于辦、證期限繳費(fèi)的通知》，從通知內(nèi)容上看礦山復(fù)產(chǎn)或已提上日程。雖然政策實(shí)際落地時(shí)間未明確，但對市場情緒影響較大；冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，9月份大幅減產(chǎn)，預(yù)計(jì)將延續(xù)至年底。國內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國內(nèi)市場。需求端，長期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂觀，下游進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，焊錫開工率緩慢回升。技術(shù)上，SN2412合約MACD指標(biāo)向下調(diào)整。操作上，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)持穩(wěn)，廠家開工波動(dòng)不大，但實(shí)際成交稍顯不足，北方氣溫開始明顯下降，需求下滑，貿(mào)易商 觀望情緒較濃，11月鋼招仍未大規(guī)模展開，市場擔(dān)憂情緒上升，貿(mào)易商買貨積極性轉(zhuǎn)弱，部分轉(zhuǎn)向期貨盤面點(diǎn)價(jià)操作，或者按需采購為主。策略建議：SF2501合約寬幅震蕩，操作上建議短線維持震蕩思路，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，北方部分工廠結(jié)束檢修恢復(fù)生產(chǎn)，開工積極性尚可，南方由于電費(fèi)優(yōu)惠力度弱，生產(chǎn)成 本較高，無明顯復(fù)產(chǎn)意愿，主產(chǎn)地廠家掛單位置偏高，成交量較少，整體套保積極性偏弱。需求方面，10月鋼招收尾，新一輪 硅錳鋼招采購暫未明顯開啟，貿(mào)易商采購情緒較弱，多觀望期現(xiàn)貨市場運(yùn)行情況。策略建議：SM2501合約區(qū)間震蕩，市場觀望情緒較濃，操作上建議短線維持震蕩思路，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，近日煤焦線上競拍降價(jià)為主，跌幅5-200元/噸，線下安澤低硫主焦降至1650元/噸，市場情緒不高；蒙煤價(jià)格有所回落，性價(jià)比提高，成交情況改善。需求方面，鋼坯價(jià)格下跌，市場存焦炭二輪提降預(yù)期，上下游博弈，短期煤焦剛需有一定支 撐，關(guān)注宏觀政策信號(hào)及市場情緒變化。策略建議：JM2501合約寬幅震蕩，操作上建議日內(nèi)區(qū)間交易，關(guān)注5日線附近支撐，請投資者注意風(fēng) 險(xiǎn)控制。

焦炭

焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料端焦煤線上競拍流拍增多，高價(jià)煤回調(diào)；焦企重回盈虧邊緣，當(dāng)前積極出貨，后續(xù)或有減產(chǎn)計(jì)劃。需求方面， 建筑鋼材成交呈現(xiàn)疲態(tài)，鋼價(jià)回調(diào)，鋼廠復(fù)產(chǎn)力度走弱，市場對于人大會(huì)議仍有一定期待，也有不少從業(yè)者仍處于觀望狀態(tài)，港口貿(mào)易商情緒 有一定修復(fù)但仍較為悲觀，現(xiàn)貨實(shí)際成交并未好轉(zhuǎn)。策略建議：J2501合約沖高回落，政策落地前市場仍有博弈心理，操作上建議短線以震蕩思路對待，中線逢高布空，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501合約收盤783.5，下跌0.13%，昨日青島港PB粉報(bào)772元/噸，上漲6元/噸。宏觀面，美國第三季度實(shí)際GDP年化季率初值2.8%，預(yù)期3%，前值3%?；久?，供應(yīng)維持寬松，本期鐵水產(chǎn)量235.69萬噸，環(huán)比增1.33萬噸，年同比降7.04萬噸。驅(qū)動(dòng)方面，宏觀托底，市場交易增量預(yù)期。技術(shù)上，4小時(shí)K線位于20日和60日均線上方。操作上，震蕩偏多，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

夜盤螺紋2501合約收盤3438，下跌0.03%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3530，價(jià)格持穩(wěn)。中鋼協(xié)就如何迎接當(dāng)前嚴(yán)峻的行業(yè)形勢召開座談會(huì)。供需方面，產(chǎn)量連續(xù)9周回升，前期盤面弱勢調(diào)整下，需求有所回落，庫存累庫拐點(diǎn)出現(xiàn)但庫存數(shù)據(jù)低于節(jié)后首周，總體庫存仍在同期低位。情緒方面，會(huì)議預(yù)期提振市場預(yù)期。技術(shù)上，4小時(shí)K線位于20日和60日均線上方。操作上，震蕩偏多，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

夜盤熱卷2501合約收盤3594，上漲0.06%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3580，價(jià)格持穩(wěn)。宏觀面，十四屆全國人大常委會(huì)第十二次會(huì)議將于11月4日至8日在北京舉行，市場情緒轉(zhuǎn)暖?；久妫B續(xù)4周去庫，供減需增，供需環(huán)比中性偏多，本期總庫存延續(xù)下降趨勢。市場方面，歐盟委員會(huì)決定對從中國進(jìn)口的電動(dòng)汽車（BEV）征收為期五年的最終反補(bǔ)貼稅，根據(jù)我們測算，對鋼材總量需求影響較小。技術(shù)上，4小時(shí)K線位于20日和60日均線上方。操作上，震蕩偏多，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，南方開工繼續(xù)下滑，云南部分工廠陸續(xù)停爐，后續(xù)工業(yè)硅供應(yīng)的南北分化格局將更加明 顯。需求方面，有機(jī)硅單體廠讓利出貨意愿較強(qiáng)；鋁合金維持剛需采購，對于目前市場所傳的供給側(cè)改革，SMM了解到 行業(yè)目前確實(shí)存在類似想法，但具體改革措施還未真正實(shí)地落地。近期幾次會(huì)議確實(shí)出現(xiàn)多種提議，部分調(diào)研甚至出現(xiàn)向 其他有色、黑色取經(jīng)調(diào)研的情況。而據(jù)了解，29日會(huì)議也是前后相關(guān)會(huì)議的一環(huán)，若單獨(dú)去看難免“狹隘”。而且部分行 業(yè)人員表示“此次改革整體會(huì)較為謹(jǐn)慎且全面，避免發(fā)生21年的問題”，短期工業(yè)硅供需偏寬格局難改。技術(shù)上，工業(yè)硅 主力合約沖高回落，操作上建議短線以震蕩思路對待，關(guān)注行業(yè)政策對市場情緒的影響，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

盤面上，碳酸鋰主力合約全天呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢，截止收盤跌幅2.83%。持倉量環(huán)比減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。資訊解讀，歐盟制裁事件影響我國新能源汽車出口，相比與內(nèi)銷，出口占內(nèi)銷量級(jí)之比較低，其影響程度尚小。關(guān)稅制裁對碳酸鋰期價(jià)影響更多作用在短期的波動(dòng)上，長期的價(jià)格走勢仍由產(chǎn)業(yè)的基本面及宏觀因素共同去決定?；久嫔?，產(chǎn)業(yè)供需仍維持供給相對充足，需求小幅提振的局面。碳酸鋰現(xiàn)貨成交價(jià)格重心小幅回落。上游鋰鹽廠仍以挺價(jià)情緒為主，下游需求排產(chǎn)情況較好，拉動(dòng)碳酸鋰消耗量上行。下游材料廠存剛需采買或是備庫需求，因此采購量級(jí)較為樂觀。但由于碳酸鋰庫存情況仍偏高位，基本面總體情況仍尚弱。庫存方面，去庫拐點(diǎn)逐漸明確，但整體庫存水平仍處高位。后續(xù)仍需終端消費(fèi)更優(yōu)的表現(xiàn)拉動(dòng)有效需求。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為23.09%，環(huán)比-0.9531%，期權(quán)市場認(rèn)購持倉占據(jù)優(yōu)勢，市場情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率有所下降。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱走擴(kuò)，偏空形態(tài)。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

待定 日本央行公布利率決議和前景展望報(bào)告

09:00 中國9月Swift人民幣在全球支付中占比

09:30 中國10月官方制造業(yè)PMI

14:30 日本央行行長植田和男召開新聞發(fā)布會(huì)

15:45 法國10月CPI月率初值

18:00 歐元區(qū)10月CPI年率初值

18:00 歐元區(qū)10月CPI月率

18:00 歐元區(qū)9月失業(yè)率

19:30 美國10月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)

20:30 加拿大8月GDP月率

20:30 美國至10月26日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)

20:30 美國9月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率

20:30 美國9月個(gè)人支出月率

20:30 美國第三季度勞工成本指數(shù)季率

20:30 美國9月核心PCE物價(jià)指數(shù)月率

21:45 美國10月芝加哥PMI

22:30 美國至10月25日當(dāng)周EIA天然氣庫存

A股解禁市值為：16.14億

新股申購：無