※ 財經概述

財經事件

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日除北證50外，集體收跌。上證指數(shù)站上3300點后再度失守。截至收盤，上證指數(shù)跌1.08%，深證成指跌1.33%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.32%。滬深兩市成交額持續(xù)處于萬億水平。板塊普遍下跌，鋼鐵、煤炭、醫(yī)藥等板塊回調明顯，僅銀行股逆市走高。國內方面，宏觀基本面，1-9月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長由正轉負，為今年首次負增長。政策層面，財政部表示將加大財政政策逆周期調節(jié)力度，并有信心實現(xiàn)5%的GDP目標。目前，股指短線雖有所回調，但市場流動性依舊充足，成交活躍度保持高位，焦距11月4日至11月8日召開對人大常委會會議對增量政策對明確。整體來看，在政策刺激陸續(xù)落地后，市場風險偏好預計持續(xù)回升，同時，宏觀基本面也將在政策帶動下企穩(wěn)復蘇，股指具備上漲動能。策略上，單邊建議輕倉逢低買入，期權可嘗試構建牛市價差組合。

國債期貨

周二國債現(xiàn)券收益率大多下行1bp-2bp，10Y、30Y收益率分別上行1bp、2.5bp至2.13%、2.33%；國債期貨集體收漲，TL漲0.52%。央行公開市場逆回購放量，DR007上行至1.81%，跨月沖擊過后，資金面有望改善。昨日盤后發(fā)改委表示，要抓住當前預期回穩(wěn)、信心增強的窗口期，推出有力度、超常規(guī)的政策組合拳，提出更加積極的財政和貨幣政策。隨后領導人發(fā)表重要講話，要求把各項存量政策和增量政策落實到位，切實抓好后兩個月的各項工作，努力實現(xiàn)全年經濟社會發(fā)展目標任務。市場預期國內財政政策是化債、收儲、支持消費、基建，對擴張性財政政策的力度及方向有分歧。11月初人大常委會或落實財政部發(fā)布會內容，考慮到年內剩余時間較少，可能在明年落實，針對明年的計則可能在中央經濟工作會議上公布。海外方面，不論是特朗普還是哈里斯當選，市場的交易計劃基本已經提前準備好。當前美債收益率上行至4.28%，美元走勢強勁，人民幣大幅貶值，美元兌離岸人民幣匯率已至7.16，制約貨幣政策國內空間及資金面。國內大會、美國大選、美聯(lián)儲議息會議均在落地前夕，巨量摻雜博弈的信息或持續(xù)擾動市場，長債保持區(qū)間震蕩，短債或持續(xù)強于長債，謹慎觀望。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.1301，較前一交易日貶值47個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1283，調升24個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國至10月19日當周初請失業(yè)金人數(shù)錄得22.7萬人，創(chuàng)2024年9月28日當周以來新低，也低于市場預期的24.5萬； 9月職位空缺降至三年半新低，但幾乎所有職位空缺下降都出現(xiàn)在南部地區(qū)，這表明颶風海倫和米爾頓暫時抑制了對勞動力的需求。這些數(shù)據(jù)增強了市場對美聯(lián)儲將逐步降低利率的預期。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲到11月降25個基點的概率為98%，增強了人們對美國經濟增長的希望，軟著陸即通脹放緩而經濟不陷入衰退的可能性較大。國內方面，宏觀政策頻頻加碼，存量房貸新政正式落地，一行一局一會發(fā)布一系列重磅政策，主要涉及貨幣政策，地產，股市等領域，釋放強烈穩(wěn)增長的政策意圖。而支持“兩新”工作的3000億元超長期特別國債資金已全面下達，消費品以舊換新領域1500億元國債資金已于8月初開始全部下達到地方，消費動能有望在更大范圍內被激活。綜上，美聯(lián)儲數(shù)據(jù)強勁的同時，我國擴內需政策也不斷加碼加力，此消彼長下，人民幣幣值料寬幅震蕩為主。

美元指數(shù)

截至周三，美元指數(shù)跌0.04%報104.26，非美貨幣表現(xiàn)分化，歐元兌美元漲0.06%報1.0818，英鎊兌美元漲0.34%報1.3016，澳元兌美元跌0.35%報0.6560，美元兌日元漲0.06%報153.36。

美元指數(shù)昨日收到來自不同方向的經濟數(shù)據(jù)影響。美國10月諮商會消費者信心指數(shù)遠超預期達到9個月來的新高，部分原因歸于人們對勞動市場的看法的改善。此外， 8月FHFA房價指數(shù)和標準普爾城市房價指數(shù)均高于預期上漲，利多美元。然而，10月份美國JOLTS職位空缺低于預期降至3年多來的新低，利空美元。同時，隨著7年期國債拍賣需求的積極回升，國債收益率回落，從而對美元形成壓力。

歐元兌美元小幅變動。日元方面，由于自民黨主導的聯(lián)盟在上周末的選舉中失去下議院的多數(shù)席位，日元繼續(xù)受到日本政治不確定性的影響而走弱。

展望未來，整體來看，就業(yè)市場正在持續(xù)放緩，或帶動美聯(lián)儲降息預期升溫，然而，下周的總統(tǒng)大選仍會為美元帶來固有風險，美元的下行空間仍然有限。短期看美元指數(shù)或上行震蕩波動。

集運指數(shù)(歐線)

周二集運指數(shù)（歐線）期貨價格大幅下行，主力合約收跌7.72%，其余合約收跌2-15%不等。繼馬士基、赫伯羅特、達飛宣漲11月運價后，地中海航運緊隨其后，自2024年11月1日起上調所有亞洲港口（包括日本、韓國和東南亞）到北歐線路的運費。最新SCFIS歐線結算運價指數(shù)為2207.87點，較上周上升186.46點，環(huán)比上漲0.1%，轉降為升。主流船公司現(xiàn)艙報價短期內維穩(wěn)，船公司巨頭逐步宣漲運價。?；鹫勁羞M程的推進，使得地緣沖突有望得到緩和，紅海境遇或在這一進程推動下好轉，遠月合約期價支撐因素減弱，合約EC2510上市首日價格大幅下行。從基本面來看，四季度作為航運傳統(tǒng)淡季，需求預期水平較低，疊加目前運力依舊偏高，因此運價難以大幅上漲，并且最新數(shù)據(jù)顯示，歐盟經濟復蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位，在需求端打擊航運業(yè)景氣度。綜上，船公司宣漲運價，地緣政治風險再度上升，包括中東局勢混亂，仍對運價有一定支撐，然而歐洲經濟衰退不改、現(xiàn)貨端表現(xiàn)不及預期、四季度航運景氣或較低，疊加漲價最終能否順利落地存在尚存疑問，不利于運價上行。目前交易難度大幅提升，建議投資者謹慎為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價格指數(shù)跌0.82%報1429.07，呈震蕩下行態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.56%，跌破530支撐位。晚間國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)下跌，純堿跌1.03%，原油跌0.56%。黑色系多數(shù)上漲，鐵礦石漲0.77%，螺紋鋼漲0.41%，熱卷漲0.33%。農產品多數(shù)上漲，棕櫚油漲0.93%?；窘饘贊q跌不一，滬銅漲0.07%，滬鎳跌0.43%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.98%，滬銀漲1.22%。

海外方面，美國9月JOLTs職位空缺降至2021年初以來最低水平，職位空缺減少，顯示勞動市場需求走軟，目前市場已基本定價美聯(lián)儲11月降息25BP。同時，11月份美國總統(tǒng)大選特朗普民調領先哈里斯，市場對加大對特朗普勝選的押注，通脹預期升溫。此外，加沙新一輪?；鹫勁兄貑?，伊朗表示不會對以色列的襲擊作出進一步回應，地緣沖突暫時有所緩和。國內方面，1-9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額52281.6億元，同比下降3.5%；工業(yè)企業(yè)利潤下滑影響企業(yè)補庫意愿，對大宗商品需求有一定抑制。具體來看，受原油需求下滑擔憂，同時以色列并未打擊伊朗產油設施，供應中斷風險有所緩和，油價大幅下行，其余能化品多跟隨油價回落；金屬方面，黑色、有色在政策利好的推動下震蕩回升，貴金屬在通脹和避險情緒下繼續(xù)走高；農產品方面，國內供應仍偏寬松，價格走勢偏弱。整體來看，9月份經濟數(shù)據(jù)整體較好，在國內大規(guī)模增量政策的支持下，預計持續(xù)企穩(wěn)回升。后續(xù)隨著整體經濟環(huán)境不斷復蘇，商品指數(shù)預計震蕩回升。

※ 農產品

豆一

隔夜豆一上漲0.28%，隨著大豆收割進入尾聲，售糧高峰結束，基層已收割大豆入倉，農戶不急于出售，挺價情緒較濃，產區(qū)大豆價格企穩(wěn)上漲，40蛋白以上大豆?jié)q價2-3分，35-36蛋白大豆價格上漲3-5分。不過今年國產大豆供過于求格局未改，下游加工企業(yè)對未來行情較為消極，市場操作較為謹慎，采購以剛需為主。整體來看，供應趨于寬松，大豆價格漲勢受限，預計維持低位震蕩。

豆二

隔夜豆二上漲0.81%，美國干旱天氣利于美豆收割推進，收割進度快于往年，USDA作物進展報告顯示，截至10月20日，美國大豆收獲進度為81%，高于去年同期的72%，也高于五年均值67%。不過美國大豆價格持續(xù)在往年低點徘徊，刺激出口需求回升，有利于緩解季節(jié)性供應壓力。美國農業(yè)部出口銷售報告顯示，截至10月17日當周，美國當前市場年度大豆出口銷售凈增215.17萬噸，較之前一周增加26%。同時近期巴西大豆產區(qū)干旱有所緩解，利于播種工作順利推進?？傊?，出口需求強勁提振CBOT大豆價格，但季節(jié)性供應壓力依舊，預計寬幅震蕩為主。

豆粕

周二美豆下跌0.68%，美豆粕下跌1.05%，豆粕上漲0.4%，美國處于出口旺季，美豆出口需求強勁提振價格，但國內豆粕供給過剩，9月進口大豆進口總量為1137萬噸，同比去年增加58.95%，進口量連續(xù)兩月大幅超出預估，開機率短暫下降后回升，壓榨產能持續(xù)，油廠庫存壓力仍在。從需求來看，中下游企業(yè)或仍維持剛需補庫為主，較為謹慎，豆粕成交量有所減少，加之終端養(yǎng)殖利潤不佳，飼料需求不及預期，且當前國內大豆、豆粕供應寬松，現(xiàn)貨市場購銷情緒一般，豆粕預計震蕩偏弱 。

豆油

周二美豆下跌0.68%，美豆油上漲0.37%，豆油上漲0.53%，供應面方面，通常國內豆油會于每年9月份開始逐漸去庫，但數(shù)據(jù)顯示今年庫存仍處于較高水平，去庫跡象并不明顯，后續(xù)國內豆油供給充足。市場數(shù)據(jù)顯示馬棕目前產量下滑且出口強勁提振棕櫚油市場價格以及印尼重新實施B40生柴政策，棕油帶領油脂板塊走強，但豆油供給充足，供強需弱，對油脂行情有所托累。

棕櫚油

周二馬棕下跌0.35%,棕櫚油上漲0.93%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示， 2024年10月1-20日馬來西亞油棕鮮果串單產減少6.63%，出油率增加0.06%，棕櫚油產量減少6.31%。同時船運調查機構（SGS）公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1-20日棕櫚油出口量為851345噸，較9月1-20日出口的739697噸增加15.1%。產地馬來西亞棕櫚油出口強勁且產量下調，提振馬棕價格。從國內情況來看，棕櫚油進口成本價格跟隨產地報價大幅上漲，棕櫚油現(xiàn)貨報價大幅上漲，但由于豆棕價差的倒掛，棕櫚油性價比不高，成交寡淡，剛需為主?？偟膩碚f，棕櫚油供應趨緊，預計棕櫚油高位震蕩為主，重點關注產地政策及產量出口數(shù)據(jù)變化。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二收高，受其他植物油漲勢推動。隔夜菜油2501合約收跌0.64%。因加籽生長末期天氣狀況較為干旱，市場人士擔心加拿大的油菜籽產量可能低于加拿大統(tǒng)計局預測的近1900萬噸。不過，加拿大農業(yè)和農業(yè)食品部（AAFC）發(fā)布的最新大田作物展望，預計2024/25年度加籽供應量略高，為2180萬噸，因結轉庫存較高。疊加加籽收割接近尾聲，出口壓力增強，牽制其價格表現(xiàn)。其他方面，高頻數(shù)據(jù)顯示，馬棕產量下滑而出口明顯提升，且后續(xù)產地棕櫚油即將步入季節(jié)性減產，為馬棕市場價格提供支撐。國內方面，四季度是油脂消費旺季，菜油需求也有所向好。不過，短期而言，國內菜籽供應依舊充裕，菜油庫存維持相對高位。盤面來看，隔夜菜油震蕩收低，市場波動加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收跌，因南美天氣條件改善。隔夜菜粕2501合約收跌0.71%。美豆收獲進展順利，產量有望創(chuàng)記錄，供應端壓力較大。且巴西大豆產區(qū)出現(xiàn)大范圍降雨，改善大豆種植前景，南美大豆產量預估向好，美豆繼續(xù)承壓。不過，國際豆價已低于種植成本，且出口需求的回升，支撐美豆底部市場價格。國內市場而言，隨著溫度下滑，菜粕進入季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。同時，先前加拿大政府允許企業(yè)申請減免對中國電動汽車等加征的關稅，中加貿易矛盾得以緩和。不過，加拿大征收關稅仍如期生效，后續(xù)減免情況仍不太確定，市場憂慮仍存。盤面來看，近日菜粕相對震蕩，短期波動加劇，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二上漲，受小麥漲勢的外溢支撐。隔夜玉米2501合約收漲0.18%。隨著美玉米收割推進，且產量將創(chuàng)歷史新高，階段性供應壓力繼續(xù)給美玉米市場帶來壓力。不過，近期出口銷售向好，對其市場價格有所提振。國內方面，東北地區(qū)新糧繼續(xù)上市，部分區(qū)域價格低于種植成本，種植戶惜售情緒漸濃，疊加期貨盤面低位上漲支撐，貿易商收購積極性高，但目前仍多以隨收隨走為主，建庫意愿仍不強。華北黃淮產區(qū)秋收秋種高峰已過，新季玉米上市增多，價格上漲后部分貿易主體出貨積極，加工企業(yè)收購價格出現(xiàn)回落，基層種植戶售糧積極性有所降低，企業(yè)廠門到貨量小幅減少，維持按需采購策略，收購價格窄幅調整。不過，中儲糧直屬庫陸續(xù)開始收購新季玉米，對市場心態(tài)仍有一定支撐，且四季度進口玉米到貨減少，價格底部支撐增強。同時，隨著飼用性價比提升，玉米添加比例也明顯提升。盤面來看，近日玉米震蕩上漲，不過，階段性供應壓力仍存，后續(xù)關注政策支撐力度。

淀粉

隔夜淀粉2501合約收漲0.26%。新季玉米上市階段原料供應寬松，加之行業(yè)利潤好轉，玉米淀粉行業(yè)開機率季節(jié)性升高，產出壓力增加。不過，受傳統(tǒng)電商節(jié)備貨支撐玉米淀粉下游造紙與民用市場簽單提貨良好，玉米淀粉價格表現(xiàn)堅挺且行業(yè)庫存明顯下降。截至10月23日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量79.5萬噸，較上周下降2.10萬噸，周降幅2.57%，月降幅10.07%；年同比增幅35.90%。盤面來看，近日淀粉期價相對震蕩，短期暫且觀望。

生豬

供應端，10月計劃出欄數(shù)量高于9月，供應增加，月末月初養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏可能有所放緩；需求端，天氣轉涼，生豬需求有好轉跡象，屠宰率略有增加。此外，標肥價差擴大，二次育肥積極性回溫。供需逐漸進入雙旺局面，月末供需或略有縮緊，對價格構成支撐，只是需求增加幅度有限，終端對價格上漲接受度欠佳，加之主力合約對應消費淡季，價格上方受限，或以低位震蕩走勢為主。建議lh2501暫時觀望。

雞蛋

氣溫下降，雞蛋質量較好，也有利于雞蛋存儲，且受電商平臺雙十一提前大促影響，電商平臺走貨較好，貿易商拿貨情況良好，產區(qū)走貨較快，支撐現(xiàn)貨市場蛋價，對期價也有所提振。不過，天氣轉涼，蛋雞產蛋率回升，市場雞蛋供應充足，大趨勢進入傳統(tǒng)性淡季不變，且蔬菜價格回落，豬肉價格持續(xù)疲軟，終端市場對高價蛋抵觸情緒增強，對蛋價有所不利。盤面來看，在產能壓力下，期價震蕩收低，短期或維持低位震蕩。

蘋果

晚富士上市量繼續(xù)增加，霜降過后，產地貨源質量有所下滑，優(yōu)質貨源有限價格偏硬，一般貨源弱穩(wěn)運行。西部晚富士交易陸續(xù)進入中后期，客商發(fā)市場交易較為積極，入庫工作陸續(xù)推進，入庫量預計高于去年。山東產區(qū)果農賣貨較為積極，優(yōu)果優(yōu)價明顯，客商入庫為主，入庫量預計偏低。銷區(qū)市場成交氛圍仍顯清淡，走貨速度相對偏慢。后期關注入庫量和果農心態(tài)。操作上，建議蘋果2501合約短期暫且觀望。

紅棗

霜降后新疆新棗逐漸進入集中下樹期，若羌、且末地區(qū)下樹進度較快，當前棗農挺價情緒偏強，收購商多觀望試探性零星采購，關注產區(qū)收購結構變化。據(jù) Mysteel 農產品調研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年10月24日紅棗本周36家樣本點物理庫存在4124噸，較上周減少110噸，環(huán)比減少2.60%，同比減少49.43%，本周樣本點庫存繼續(xù)下降。市場貨源供應減少，企業(yè)及持貨商積極出貨為主，內地客商多數(shù)已前往新疆產區(qū)進行收購。操作上，建議鄭棗2501合約短期暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二收高，自周一觸及的逾一個月低位回升，受其他市場漲勢影響。交投最活躍的ICE 12月期棉收漲0.20美分或0.28%，結算價報70.56美分/磅。國內市場：供應端，進入棉花新年度，籽棉集中上市中，整體收購進度近八成，新棉加工及公檢速度加快，市場供應預期增加。不過棉花進口利潤下降明顯，且紗廠采購需求欠佳，9月棉花進口同環(huán)比繼續(xù)下滑。消費端，9月紡織品出口下滑，多重不利因素仍存，整體紡織市場處于旺季不旺態(tài)勢。下游企業(yè)剛需采購，訂單不及預期?？傮w上，基本面仍尚未改善，但當前新、陳棉花交替，基差仍堅挺，且10月美國農業(yè)部下調全球棉花產量，棉花供應相對略縮緊，短期對盤面形成支撐。操作上，建議鄭棉2501合約短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收高，經紀商表示，巴西最近的降雨可能會在今年第四季度和2025年初收緊供應。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.12美分或0.50%，結算價每磅22.08美分。國內市場:新榨季甜菜糖陸續(xù)開榨中，甘蔗糖預計在11月中旬開榨，甜菜糖南下給銷區(qū)帶來一定沖擊，甘蔗陳糖報價有所松動。目前市場處于消費淡季中，陳糖銷售存在一定壓力。不過9月食糖進口量環(huán)比、同比均減少，且處于近五年同期低位水平，進口供應減少，限制糖價下跌。操作上，建議鄭糖2501合約短期暫且觀望為主。

花生

供應端，自9月開始新季花生陸續(xù)上市，供應量增加，拖累行情，但市場反饋受前期天氣影響，單產有所下降，對盤面有所支撐；需求端，市場數(shù)據(jù)顯示馬棕目前產量下滑且出口強勁提振棕櫚油市場價格以及印尼重新實施B40生柴政策，棕油帶領油脂板塊走強，同時油廠壓榨利潤扭虧為盈，開機意愿有所提升，部分油廠入市采購，花生現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，但大豆進口量仍超過往年水平，現(xiàn)壓榨產能和庫存依舊處于高位，豆油基本面較弱，拖累油脂行情，加之豆粕庫存高于歷史同期水平，國內油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產品價格維持弱勢?？傮w來說，油脂走強對花生有支撐作用，但季節(jié)性供應壓力限制上漲，花生行情弱勢整理為主。

※ 化工品

原油

美國職位空缺數(shù)降至2021年初以來低位，美聯(lián)儲放緩降息步伐預期升溫，美元指數(shù)沖高回落。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產措施延長至11月底；本周將舉行新一輪加沙?；鹫勁写枭?，以色列試圖通過外交途徑解決黎巴嫩問題，伊朗表示不會放棄回應以色列“侵略”的權利，中東地緣局勢呈現(xiàn)緩和，API美國原油及成品油庫存下降，全球需求放緩憂慮壓制市場，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅整理。技術上，SC2412合約考驗510區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

中東供應中斷憂慮緩和，市場擔憂需求前景欠佳，國際原油小幅下跌；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價差降至107美元/噸。LU2501合約與FU2501合約價差為897元/噸，較上一交易日回落26元/噸；國際原油回落整理，低高硫期價價差縮窄，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2501合約多空增倉，凈空單小幅回落。技術上，F(xiàn)U2501合約考驗2950一線支撐，建議短線交易為主。LU2501合約考驗3800區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

中東供應中斷憂慮緩和，市場擔憂需求前景欠佳，國際原油小幅下跌；瀝青廠家裝置開工小幅上升，貿易商庫存繼續(xù)下降；山東地區(qū)部分煉廠計劃轉產渣油，下游按需采購低價資源為主，降溫天氣影響下游施工，華北現(xiàn)貨市場價格小幅下調。國際原油回落整理，瀝青社會庫存下降，短線瀝青期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術上，BU2501合約期價考驗3100區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中下跌，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭成交重心下調，月底下游謹慎觀望，市場購銷較為清淡。沙特11月CP預估價小幅下調，港口庫存出現(xiàn)回落，國際原油回落整理影響市場氛圍；華南國產氣價格下調，LPG2412合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為469左右。LPG2412合約多單增倉，凈空單呈現(xiàn)減少。技術上，PG2412合約考驗4450區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩整理走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期內地甲醇企業(yè)高位開工，前期企業(yè)積極下調報價出貨，待發(fā)訂單大幅增加，隨著貿易商積極提貨，整體企業(yè)庫存下降。港口方面，上周外輪卸貨速度一般，但華東社會庫提貨情況也一般，疊加華南內貿船只補充供應，上周甲醇港口庫存窄幅累庫，短期外輪到港量預計較為充足，加之港口與內地套利空間持續(xù)開啟，港口甲醇庫存或繼續(xù)累積。上周國內甲醇制烯烴整體負荷小幅下降，興興能源烯烴裝置短停后恢復正常運行，行業(yè)周均開工稍有降低。MA2501合約短線建議在2410-2500區(qū)間交易。

塑料

夜盤L2501震蕩偏弱，收于8086元/噸。供應端，上周檢修、重啟裝置并存，產量環(huán)比+1.93%至51.69萬噸，產能利用率環(huán)比+1.49%至78.14%。需求端，上周PE下游制品開工率環(huán)比+0.14%，其中農膜開工率環(huán)比+1.75%。庫存方面，受市場供需邊際偏弱影響，上游工廠下調出廠價，下游企業(yè)逢低補庫，生產企業(yè)庫存環(huán)比-6.40%至50.44萬噸，社會庫存環(huán)比-3.66%至54.41萬噸，維持去化趨勢。10月集中檢修計劃基本兌現(xiàn)，本周寶來35萬噸停車檢修，部分小規(guī)模裝置重啟，預計產量、產能利用率環(huán)比下降。棚膜訂單持續(xù)跟進；地膜訂單邊際減弱；包裝膜終端受網(wǎng)上購物旺季利好，但下游訂單支撐不足、需求改善有限。臨近月底，下游采購計劃基本完成，市場成交清淡。短期內PE供需表現(xiàn)平淡、矛盾不大，預計后市L2501隨原油成本震蕩，區(qū)間預計在8000-8200附近。

聚丙烯

夜盤PP2501震蕩偏弱，收于7429元/噸。供應端，上周檢修、重啟裝置并存，產量環(huán)比-1.21%至68.38萬噸，產能利用率環(huán)比-0.94%至76.6%。需求端，上周下游開工環(huán)比+0.07%至51.81%，其中塑編開工環(huán)比維穩(wěn)。截至10月23日PP商業(yè)庫存環(huán)比-3.39%至76.64萬噸，延續(xù)去化趨勢，庫存壓力中性偏高。本周廣西欽州20萬噸裝置重啟，前期停車的中景石化兩套共120萬噸裝置影響天數(shù)擴大，預計產量、產能利用率環(huán)比下降。下游塑編季節(jié)性需求仍存，但訂單邊際減弱，且下游企業(yè)采購意愿偏低、剛需為主，預計需求提升有限?？傮w來看，短期內PP需求增長乏力，而供應減量緩解了短期價格壓力，預計后市價格隨原油成本震蕩，區(qū)間在7370-7540附近。

苯乙烯

夜盤EB2412收跌于8383元/噸。供應端，上周受部分裝置重啟、提負影響，產量環(huán)比+3.95%至31.32萬噸，產能利用率環(huán)比+2.68%至70.38%。需求端，下游開工漲跌互現(xiàn)；下游EPS、PS、ABS消費環(huán)比+2.1%。庫存方面，苯乙烯工廠庫存環(huán)比-6.37%至16.43萬噸，仍處于同期高位。華東港口庫存環(huán)比+1.73%至3.53萬噸；華南港口庫存環(huán)比-22.22%至1.4萬噸。本周浙石化180萬噸計劃停車檢修，產量、產能利用率存在縮量預期。終端家電消費受電商活動利好，下游EPS、PS、ABS利潤尚可，短期需求預計偏強；中長期看，11月苯乙烯需求將逐漸由旺轉淡。下方關注8140附近支撐，上方關注8680附近壓力。

PVC

夜盤V2501收跌于5491元/噸。供應端，上周德州實華、新疆天業(yè)、新疆中泰等裝置停車檢修，產能利用率環(huán)比-0.76%至77.24%。需求端，下游管材、型材開工漲跌互現(xiàn)，整體上略高于節(jié)前水平。庫存方面，截至10月24日國內PVC社會庫存（21家樣本）環(huán)比-0.29%至47.82萬噸，維持節(jié)后去化趨勢，庫存壓力仍偏高。本周前期停車裝置將集中重啟，預計產能利用率環(huán)比上升。國內需求方面，目前下游制品訂單仍較清淡，終端房地產、基建需求在入冬后步入淡季，預計提升有限。國外需求方面，出口簽單量受海運費上升影響受限，印度反傾銷關稅政策不確定性持續(xù)影響國內出口信心?；久婵春笫蠵VC價格具有下行壓力，下方關注5200附近支撐，上方關注5650附近壓力。

燒堿

夜盤SH2501收漲于2648元/噸。供應端，上周浙江嘉化、新疆中泰、新疆天業(yè)停車檢修，前期停車裝置影響擴大，產能利用率環(huán)比-2.7%至78.9%。下游氧化鋁方面，氧化鋁廠積極補貨，采購價多次調漲；非鋁需求方面，部分粘膠裝置負荷提升，粘膠短纖開工率環(huán)比+1.91%至88.02%；江浙印染開機率維穩(wěn)在64.61%。截至10月24日，液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比-15.13%至30.07萬噸，庫存中性偏低。10月檢修預期基本兌現(xiàn)，后市檢修裝置較少，本周德州實華、新疆中泰、新疆天業(yè)等裝置集中重啟，供應壓力上升。下游氧化鋁廠采購持續(xù)，支撐現(xiàn)貨價格堅挺；粘膠短纖、印染等非鋁旺季即將結束，增量需求有限。雖然短期內下游補貨、庫存偏低對期貨價格存在支撐，但在淡季累庫預期影響下預計后市期價偏弱為主，區(qū)間在2400-2700附近。

對二甲苯

隔夜PX震蕩偏弱。目前PXN價差至189美元/噸附近。供應方面，周內PX產量為73.19萬噸，環(huán)比+5.46%。國內PX周均產能利用率87.27%，環(huán)比+4.52%。本周裝置變動不大，福建聯(lián)合和寧波大榭延續(xù)檢修，PX供應高位持穩(wěn)。需求方面，PTA開工率80.52%，周內PTA產量為139.25萬噸，較上周-1.40萬噸。國內PTA周均產能利用率至80.81%，環(huán)比-0.84%。近期PX供應增加，PTA裝置有重啟預期，PX供需變動不大，地緣情緒溢價回落，原油成本端支撐偏弱，PX預計跟隨成本端承壓運行。

PTA

隔夜PTA震蕩偏弱。成本方面，當前PTA加工差至345元/噸附近。供應方面，PTA目前產能利用率為80.52%。周內PTA產量為139.25萬噸，較上周-1.40萬噸。國內PTA周均產能利用率至80.81%，環(huán)比-0.84%。需求方面，國內聚酯行業(yè)產能利用率為88.70%。庫存方面，PTA工廠庫存在4.38天，較上周-0.38天，較同期-0.72天，聚酯工廠PTA原料庫存在8.35天，較上周+0.05天，較同期+1.25天。周內預計恒力惠州2#重啟，已減停裝置或延續(xù)檢修。PTA整體供應預計環(huán)比上升。近期聚酯開工回升，織造訂單和備貨有望提升，上游PX走勢偏弱，PTA加工費尚可，PTA庫存壓力仍存，預計PTA跟隨成本端偏弱運行。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏弱。供應方面，乙二醇裝置周度產量在37.66萬噸，較上周提升1.17%。乙二醇總產能利用率63%，環(huán)比+0.73%。需求方面，國內聚酯行業(yè)產能利用率為88.70%。庫存方面，截至10月28日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量60.37萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少1.38萬噸。截至2024年10月30日，國內乙二醇華東總到港量預計在12.25萬噸，較前一期數(shù)據(jù)下滑，預計本周港口庫存累庫壓力減輕。周內預計建元重啟、天業(yè)有重啟計劃、紅四方負荷上調，中昆停車檢修，乙二醇整體產量有上調預期。海外裝置重啟和停車并存，預計乙二醇總體供應變動不大，成本端支撐偏弱，短期乙二醇跟隨成本端主邏輯，港口庫存偏低，乙二醇震蕩看待。

短纖

隔夜短纖震蕩偏強。目前短纖產銷51.49%，較上一交易日下降4.41%。供應方面，周內滌綸短纖產量為15.40萬噸，環(huán)比持平；產能利用率平均值為75.63%，環(huán)比持平。需求方面，周內滌綸短纖工廠平均產銷率為65.42%，較上期增加20.71%。純滌紗行業(yè)平均開工率在78.46%，環(huán)比持平。截至10月24日，純滌紗原料備貨平均9.05天，較上期下滑0.33天。周內成本端支撐，短纖下游訂單和備貨情緒好轉，短纖產銷率上升，紗企自身訂單疲軟以剛需為主，預計短纖價格震蕩走勢，注意風險控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩偏弱，SP2501報收于5784元/噸。針葉漿國內現(xiàn)貨價格持平，基差走強。海關數(shù)據(jù)顯示9月紙漿進口量下降，針葉漿進口量下降。需求端，紙廠利潤有所修復，按需采購為主，周內紙漿下游成品紙開工總體下降，白卡紙環(huán)比-1.7%，雙膠紙環(huán)比+0.69%，銅版紙環(huán)比-3.1%，生活紙環(huán)比-1.91%。截止2024年10月24日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：173.7萬噸，較上期上漲8.7萬噸，環(huán)比上漲5.3%，庫存量在本周呈現(xiàn)累庫的走勢，港口庫存連續(xù)五周去庫后本周轉為累庫的走勢。目前港口庫存處于年內中性水平，外盤價格維持高位并繼續(xù)漲價，紙漿下游整體需求處于從旺季進入淡季過程，后續(xù)注意紙漿進口情況，預計短期震蕩。SP2501合約建議下方關注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風險控制。

純堿

近期國內純堿企業(yè)暫無檢修計劃，個別企業(yè)波動，整體運行相對穩(wěn)定，市場供應依然充足。下游采購仍維持剛需，市場觀望情緒加重，成交量表現(xiàn)一般，需求無明顯起色下市場或以觀望為主。近期出貨緩慢，個別企業(yè)庫存增加，大部分企業(yè)產銷維持，整體企業(yè)庫存出現(xiàn)增加。SA2501合約短線建議在1450-1600區(qū)間交易。

玻璃

近期國內浮法玻璃供應量維持高位穩(wěn)定，隨著北方趕工需求的增加，上周國內浮法玻璃企業(yè)庫存整體下降。華北地區(qū)產銷率前低后高，下游剛需采購，出貨較好，庫存整體環(huán)比下降；華東地區(qū)整體去庫；華中市場供應短期存縮量預期，中游環(huán)節(jié)拿貨量略有增加；華南區(qū)域企業(yè)出貨不一，部分企業(yè)產銷較高下帶動整體企業(yè)庫存下降。地產政策提振玻璃需求預期，后市關注落地情況和實際帶來的增量。FG2501合約短線建議在1310-1470區(qū)間交易。

天然橡膠

近期隨著天氣擾動減少，海外產區(qū)季節(jié)性上量預期較強，膠價成本支撐偏弱。國內云南產區(qū)割膠工作正常開展，膠水逐步上量，產區(qū)膠水收購價格穩(wěn)定。本周期青島總庫存呈現(xiàn)累庫跡象，保稅倉庫小幅去庫，一般貿易庫累庫，因海外標膠及混合到港均環(huán)比增加，而下游終端環(huán)保問題影響全鋼開工，疊加對高價原材料采購謹慎而提貨量不多，進而使得青島庫存整體累庫。上周半鋼胎企業(yè)排產變化不大，產能利用率小幅波動為主；全鋼胎企業(yè)個別檢修樣本企業(yè)復工，但廣饒縣發(fā)布重污染天氣Ⅱ級應急響應通知，當?shù)仄髽I(yè)根據(jù)要求靈活調整排產，開工小幅走低。當前國內現(xiàn)貨市場流動性依舊偏緊，低庫存對膠價仍有支撐。ru2501合約短線建議在17750-18400區(qū)間交易；nr2501合約短線建議在14000-14800區(qū)間交易。

合成橡膠

國內丁二烯供方價格整理，外盤價格持穩(wěn)，短停裝置重啟，下游詢盤偏弱；順丁橡膠出廠價格下調，現(xiàn)貨市場弱勢整理，業(yè)者謹慎看空情緒仍存，華北及華東部分報盤倒掛，交投氛圍偏弱。順丁橡膠裝置開工上升，高順順丁橡膠庫存增加；輪胎行業(yè)開工小幅波動，下游渠道按需采購。上游丁二烯回落整理，順丁橡膠資源供應充足，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術上，BR2501合約考驗14700區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置陸續(xù)恢復，國內尿素日產量增加，本周預計3家企業(yè)計劃檢修，2家停車企業(yè)恢復生產，考慮到短時的企業(yè)故障發(fā)生，整體產量或將小幅減少。秋季市場進入尾聲，尿素農需不足；上周國內復合肥產能利用率繼續(xù)下滑，冬儲啟動緩慢，加之部分原料走勢尚不明朗，企業(yè)生產積極性不高，預計產能利用率繼續(xù)下滑。尿素需求不及預期，上周國內尿素企業(yè)庫存繼續(xù)增加，部分外發(fā)企業(yè)庫存高位，另外少數(shù)尿素企業(yè)承接淡儲任務，部分庫存由廠庫轉移到社會庫。UR2501合約短線建議在1790-1890區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩偏弱。供應方面，國內聚酯行業(yè)產能利用率為88.14%。周內聚酯瓶片產量為33.47萬噸，較上周增加0.27萬噸或0.81%; 國內聚酯瓶片產能利用率均值為80.39%，較上周提升0.65個百分點。出口方面，2024年9月中國聚酯瓶片出口43.53萬噸，較上月減少6.75萬噸，或-13.44%。目前聚酯瓶片處于凈出口減少階段。周內福建百宏瓶片裝置滿產，河南安化聚酯瓶片裝置近期存重啟計劃，預計瓶片供應繼續(xù)上升?？紤]國內外需求季節(jié)性下滑的影響，下游需求維持逢低補貨，瓶片累庫壓力較大，預計瓶片價格以震蕩偏弱為主，注意風險控制。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日公布的美國9月JOLTs職位空缺744.3萬人，降至2021年初以來的最低水平，低于預期800萬人，及前值786.1萬人。整體職位空缺回落或暗示勞動力需求進一步走弱，勞動力供需趨于平衡后或加大就業(yè)市場風險，同時薪資增速或將有望持續(xù)回落，未來市場對美聯(lián)儲降息的預期或將有所回升。然而美國10月諮商會消費者信心指數(shù)108.7，高于預期的99.5，及前值99.2；消費者現(xiàn)況指數(shù)138，高于前值124.3，整體消費者信心維持于高位或暗示當前價格水平仍將得到一定支撐。往后看，短期內地緣沖突持續(xù)，避險需求或將猶存，然而職位空缺數(shù)縮小或暗示美國勞動力需求在高利率環(huán)境下正逐步減少，美聯(lián)儲為預防利率就業(yè)市場風險或維持鴿派基調，利率預期回落或持續(xù)提振貴金屬需求。操作上建議，日內輕倉做多，請投資者注意風險控制。

滬銅

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強。國際方面，歐洲央行副行長金多斯表示，國內通脹雖然正在放緩，但仍居高不下。歐元區(qū)經濟活動弱于預期，各部門之間持續(xù)存在差異。國內方面，中國金融四十人論壇發(fā)布第三季度宏觀政策報告。報告建議，繼續(xù)落實“有力度的降息”，降低真實利率水平，并適時將結構性貨幣政策工具的利率降至政策利率水平以下?；久嫔?，銅礦端TC費用仍處于低位區(qū)間但已略有改善，短期內礦端預期偏緊已有逐步緩解的跡象。供給端，受銅精礦供給偏緊影響加之冶煉廠檢修計劃作用，令精銅供給量一定時期內將有所收斂。進出口方面，內強外弱局面使進口銅具備一定比價優(yōu)勢，加之生產的收斂，令進口量逐漸增多。綜合來看，表觀消費量預計將保持相對充足。需求方面，由于前期持貨方挺價意愿較強，下游采買情緒較為謹慎，令成交情況仍顯清淡。期權方面，平值期權持倉購沽比為1.04，環(huán)比+0.0219，期權市場情緒偏多，隱含波動率略降。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。宏觀方面，統(tǒng)計局：中國金融四十人論壇發(fā)布第三季度宏觀政策報告。報告建議，繼續(xù)落實“有力度的降息”，降低真實利率水平，并適時將結構性貨幣政策工具的利率降至政策利率水平以下。基本面上，國產礦供應暫未有明顯好轉跡象，疊加短期鋁土礦進口量持續(xù)受幾內亞雨季及部分礦端擾動事件影響而供應偏緊。氧化鋁供給端，原料供應偏緊加之環(huán)保原因檢修對氧化鋁供給量的限制明顯，海外價格的高企關閉進口窗口，令氧化鋁整體表觀消費量收斂；需求端，電解鋁廠對原料的需求保持平穩(wěn)，部分企業(yè)有備貨需求，令氧化鋁價格偏強運行。整體來看，氧化鋁供需或處于供給偏緊需求持穩(wěn)的階段，期價震蕩偏強運行。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強。國際方面，歐洲央行副行長金多斯表示，國內通脹雖然正在放緩，但仍居高不下。歐元區(qū)經濟活動弱于預期，各部門之間持續(xù)存在差異。國內方面，中國金融四十人論壇發(fā)布第三季度宏觀政策報告。報告建議，繼續(xù)落實“有力度的降息”，降低真實利率水平，并適時將結構性貨幣政策工具的利率降至政策利率水平以下?；久嫔?，電解鋁供給方面，前期技術改進停減產的企業(yè)陸續(xù)起槽復產，供給量小幅增加；需求方面，旺季來臨令下游材料加工生產意愿提振，開工率回暖明顯。但由于原料供應偏緊帶來的漲價令電解鋁成本上行，持貨方挺價意愿較高，而下游追漲意愿并不強烈，導致現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般，多采用剛需補庫的操作。整體來看，電解鋁基本面供需矛盾并不明顯，處于供需緊平衡的局面。期權方面，購沽比為0.65，環(huán)比+0.03，期權市場情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.78%。宏觀面，美國10月密歇根大學消費者信心指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，整體消費者信心維持于高位或持續(xù)給予價格指數(shù)一定支撐，同時通脹預期維持于高位或暗示更強的價格變化接受度?；久?，近期安徽等地區(qū)正值環(huán)保檢查，產量及出貨均受影響。下游方面，因汽車消費季節(jié)性開啟疊加“以舊換新”等政策利好，鉛酸蓄電池銷售訂單轉好，不過好轉度有限，加之臨近月底，下游企業(yè)買賣活躍度不高，市場表現(xiàn)交投兩淡。總的來說，鉛市場短期供需矛盾不突出，短期鉛價或震蕩為主。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛呈震蕩下行態(tài)勢，持貨商報價隨行就市，其中電解鉛煉廠廠提貨源報價仍堅挺，維持升水報價，再生鉛煉廠挺價情緒更高，下游企業(yè)則觀望慎采，部分企業(yè)有意逢低采購，市場交投清淡。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋅

隔夜滬鋅沖高回調。宏觀面，美國8月空缺職位從7月修正后的786萬降至744萬，美元承壓回調，而美聯(lián)儲11月6日至7日的議息會議臨近，市場情緒謹慎?；久?，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費TC降至低位，不過四季度鋅礦供應有改善趨勢；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產，但部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，且前期檢修也陸續(xù)復產，精鋅產量小幅回升。澳洲Century鋅礦暫停運行至11月中旬，海外煉廠預期外減產；國內進口窗口關閉，未來進口量預計大幅下降。目前加工企業(yè)開工率相對偏低，下游逢低采購為主，近期國內庫存持穩(wěn)。技術面，ZN2412合約MACD指標高位回調。操作上，日內短線交易，注意風險控制。

滬鎳

隔夜滬鎳高開低走。宏觀面，美國8月空缺職位從7月修正后的786萬降至744萬，美元承壓回調，而美聯(lián)儲11月6日至7日的議息會議臨近，市場情緒謹慎?；久?，原料端印尼RKAB審批數(shù)量大幅增加，預計對鎳礦供應帶來較大增量。冶煉端國內各大冶煉廠維持正常生產，產量穩(wěn)中有升；印尼鎳鐵產能隨著鎳礦供應恢復，產量也將逐步回升。下游不銹鋼廠生產利潤虧損，產量持穩(wěn)略降；新能源三元需求增長乏力，市場采購較為謹慎，因此鎳庫存增長趨勢。技術上，NI2412合約繼續(xù)承壓于MA5均線。操作上，震蕩偏空，注意風險控制。

不銹鋼

隔夜不銹鋼弱勢運行。原料端，印尼RKAB審批大幅增加，鎳礦供應預計沖擊市場，使得鎳鐵廠開工率有望逐步回升，鎳鐵價格預計繼續(xù)下行；供應端，不銹鋼原料成本有所下調，但鋼廠生產利潤較低甚至倒掛，因此雖然那進入傳統(tǒng)需求旺季，但鋼廠壓力較大，產量未如預期增加，300系產量持穩(wěn)略降。近期基本面矛盾尚未激化，宏觀邏輯再占主導地位。技術上，主力合約承壓于MA20均線，短線行情或有反復。操作上，日內短線交易，注意風險控制。

滬錫

隔夜滬錫沖高回調。宏觀面，美國8月空缺職位從7月修正后的786萬降至744萬，美元承壓回調，而美聯(lián)儲11月6日至7日的議息會議臨近，市場情緒謹慎?；久嫔?，供給端，緬甸佤邦發(fā)布《關于辦、證期限繳費的通知》，從通知內容上看礦山復產或已提上日程。雖然政策實際落地時間未明確，但對市場情緒影響較大；冶煉端，國內精錫煉廠原料供應趨緊對冶煉生產壓力增大，9月份大幅減產，預計將延續(xù)至年底。國內進口窗口仍關閉，進口錫錠暫時未能補充國內市場。需求端，長期終端電子產品需求前景偏樂觀，下游進入傳統(tǒng)旺季，焊錫開工率緩慢回升。技術上，SN2412合約MACD指標向下調整。操作上，日內短線交易，注意風險控制。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運行。供應方面，蘭炭企業(yè)成本支撐弱穩(wěn)，神府地區(qū)價格在900-1000元/噸，寧夏廠家生產持穩(wěn)，隨著盤面上漲，部分廠家擇機套保，全國廠家生產波動不大，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產能利用率）全國39.78%，較上期增0.04%；日均產量16585噸，較上期降30噸。需求方面，宏觀預期雖存，但實際成交稍顯不足，北方氣溫開始明顯下降，需求下滑，貿易商觀望情緒較濃，市場看漲熱度降溫，關注期鋼走勢及鋼廠復產情況。策略建議：SF2501合約震蕩偏弱，操作上建議短線以震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場偏強運行。供應方面，Mysteel統(tǒng)計全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產能利用率）全國44.9%，較上周增0.93%；日均產量26715噸，增800噸，北方部分工廠結束檢修恢復生產，開工積極性尚可，南方由于電費優(yōu)惠力度弱，生產成本較高，無明顯復產意愿。需求方面，10月鋼招收尾，市場等待新一輪鋼招啟動，個別鋼廠定價持觀望態(tài)度。策略建議：SM2501合約震蕩偏弱，操作上建議短線以震蕩思路對待，中線逢高布空，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2501合約沖高回落，焦煤市場暫穩(wěn)運行。產業(yè)方面，部分煤礦由于生產原因，產量有所下滑，獨立洗煤廠整體開工率變化不大，蒙煤價格有所回落，性價比提高，銷售情況好轉，去庫效率提升，隨著板塊回調，市場觀望心態(tài)漸濃，下游采購節(jié)奏放緩，精煤有小幅累庫。需求方面，焦鋼利潤下滑，鐵水產量雖仍有增加但增幅放緩，上下游博弈，短期煤焦剛需有一定支撐，關注宏觀政策信號及市場情緒變化。策略建議：隔夜JM2501合約沖高回落，操作上建議短線以震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦炭

隔夜J2501合約沖高回落，焦炭市場暫穩(wěn)運行。原料端焦煤線上競拍流拍增多，高價煤出現(xiàn)回調，焦炭現(xiàn)貨價格支撐減弱；Mysteel煤焦事業(yè)部調研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利24元/噸；焦企重回盈虧邊緣，整體開工暫穩(wěn)，多數(shù)焦化廠出貨相對順暢，部分企業(yè)開始有累庫情況。需求方面，建筑鋼材成交呈現(xiàn)疲態(tài)，鋼價回調，鋼廠復產力度走弱，鐵水增幅收窄，傳統(tǒng)旺季即將結束，但政策預期尚存，市場情緒反復波動放大。策略建議：隔夜J2501合約沖高回落，政策落地前市場仍有博弈心理，操作上建議短線維持震蕩思路對待，中長線偏空，請投資者注意風險控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501合約收盤788.5，上漲0.77%，昨日青島港PB粉報766元/噸，下跌4元/噸。宏觀面，日本政府10月經濟月報指出，美國和歐洲利率較高及中國房地產市場停滯，均是日本經濟面臨的下行風險?；久?，供應維持寬松，本期鐵水產量235.69萬噸，環(huán)比增1.33萬噸，年同比降7.04萬噸。驅動方面，宏觀情緒轉好。技術上，4小時K線位于20日和60日均線上方，操作上，震蕩偏多，請投資者注意風險控制。

螺紋

夜盤螺紋2501合約收盤3448，上漲0.41%，昨日杭州現(xiàn)貨報3530，下跌30元/噸。10月29日，習近平在省部級主要領導干部研討班開班式上發(fā)表講話并強調，各地區(qū)各部門要把政策落實到位，切實抓好后兩個月的各項工作，努力實現(xiàn)全年經濟社會發(fā)展目標任務。供需方面，產量連續(xù)9周回升，前期盤面弱勢調整下，需求有所回落，庫存累庫拐點出現(xiàn)但庫存數(shù)據(jù)低于節(jié)后首周，總體庫存仍在同期低位。情緒方面，會議預期提振市場預期。技術上，4小時K線位于20日和60日均線上方，操作上，震蕩偏多，請投資者注意風險控制。

熱卷

夜盤熱卷2501合約收盤3602，上漲0.33%，昨日杭州現(xiàn)貨報3580，下跌30元/噸。宏觀面，十四屆全國人大常委會第十二次會議將于11月4日至8日在北京舉行，市場情緒轉暖。基本面，連續(xù)4周去庫，供減需增，供需環(huán)比中性偏多，本期總庫存延續(xù)下降趨勢。市場方面，歐盟委員會決定對從中國進口的電動汽車（BEV）征收為期五年的最終反補貼稅，根據(jù)我們測算，對鋼材總量需求影響較小。技術上，4小時K線位于20日和60日均線上方，操作上，震蕩偏多，請投資者注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行，華東部分硅價小幅上調，SMM通氧553#硅在11700-12000元/噸，421#硅在12100-12300元/噸，3303#硅在12800-12900元/噸，均價上調100元/噸。產業(yè)方面，北方開工高位，廠家?guī)齑嬖黾?，南方開工繼續(xù)下滑，西南區(qū)域四川及云南產量迅速下降，目前南方廠家前期訂單基本結束，后續(xù)工業(yè)硅供應的南北分化格局將更加明顯。需求方面，多晶硅下游出貨壓力大，硅料挺價意愿較強但需求偏弱支撐有限；有機硅單體廠讓利出貨意愿較強；鋁合金維持剛需采購，下游有恐高情緒，硅價上行阻力較大。技術上，工業(yè)硅主力合約承壓回落，操作上以逢高短空思路對待，關注行業(yè)政策對市場情緒的影響，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

盤面上，碳酸鋰主力合約全天呈現(xiàn)震蕩走勢但尾盤快速下跌，截止收盤跌幅1.9%。持倉量環(huán)比減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強?；久嫔?，供給方面，鋰鹽廠因成本利潤倒掛原因產量有所收斂，加之進口方面量級的小幅減少，令整體表觀消費量有所收斂。需求方面，下游需求排產較為樂觀，此外，部分下游材料廠存剛需采買或是備庫需求，現(xiàn)貨市場成交情況偏暖，現(xiàn)貨價格小幅上漲。但亦需關注在下游在補庫后，若鋰價持續(xù)偏強，其采買積極性或有回落的可能。庫存方面，去庫拐點逐漸明確，但整體庫存水平仍處高位。后續(xù)仍需終端消費更優(yōu)的表現(xiàn)拉動有效需求。期權方面，持倉量沽購比值為24.05%，環(huán)比-0.0076%，期權市場認購持倉占據(jù)優(yōu)勢，市場情緒偏多頭，隱含波動率有所下降。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱初現(xiàn)已有轉弱跡象。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關注

08:30 澳大利亞第三季度CPI年率

08:30 澳大利亞9月加權CPI年率

14:30 法國第三季度GDP年率初值

16:00 瑞士10月KOF經濟領先指標

16:55 德國10月季調后失業(yè)人數(shù)及失業(yè)率

17:00 德國第三季度未季調GDP年率初值

17:00 瑞士10月ZEW投資者信心指數(shù)

18:00 歐元區(qū)第三季度GDP年率初值

18:00 歐元區(qū)10月消費者信心指數(shù)終值

18:00 歐元區(qū)10月工業(yè)及經濟景氣指數(shù)

20:15 美國10月ADP就業(yè)人數(shù)

20:30 美國第三季度實際GDP年化季率初值

20:30 美國第三季度實際個人消費支出季率初值

20:30 美國第三季度核心PCE物價指數(shù)年化季率初值

20:30 英國財政大臣里夫斯提交預算報告

21:00 德國10月CPI月率初值

22:00 美國9月成屋簽約銷售指數(shù)月率

22:30 美國至10月25日當周EIA原油庫存

22:30 美國至10月25日當周EIA庫欣原油庫存

22:30 美國至10月25日當周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存

A股解禁市值為：18.46億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝 期貨從業(yè)資格證號：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

柳瑜萍 期貨從業(yè)資格證號：F0308127  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0012251

黃青青 期貨從業(yè)資格證號：F3004212  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0012250

廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號：F3082507  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0020723

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