※ 財經概述

財經事件

1、國家領導人在“金磚+”領導人對話會上發(fā)表講話指出，我們要做共同發(fā)展的中堅力量，積極參與和引領全球經濟治理體系改革，推動把發(fā)展置于國際經貿議程中心地位。

2、國務院總理李強在寧夏、內蒙古調研時強調，推動煤炭資源就地深加工，充分發(fā)揮綜合效應；要面向更多應用場景，加大政策引導，用好建筑物外立面特別是屋頂空間，進一步釋放光伏等新能源發(fā)展?jié)摿?；大力發(fā)展沙地林果、中草藥材、生態(tài)旅游、生態(tài)農牧等特色產業(yè)，努力實現(xiàn)生態(tài)效益、經濟效益和社會效益多贏。

3、G20財長和央行行長會議聲明顯示，全球經濟有望軟著陸，長期增長前景低于歷史均值；G20看到了經濟分化的風險，目標是通過結構性改革減少增長差距。致力于抵制保護主義，鼓勵公平貿易。

4、日本央行行長植田和男表示，對美國經濟前景的樂觀情緒似乎正在有所擴大，需要進一步審視對美國經濟前景的樂觀情緒是否能夠持續(xù)。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日普遍收跌下跌。截至收盤，上證指數(shù)跌0.68%，深證成指跌1.27%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.37%。滬深兩市成交額 持續(xù)處于萬億水平。板塊普遍下跌，國防軍工、電力設備板塊回調明顯。國內方面，宏觀基本面，9月份社會零售總額 、規(guī)模以上工業(yè)增加值增速均較上月加快，房地產投資、銷售降幅亦有一定程度收窄，經濟基本面呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。 政策層面，周一，LPR大幅調降25個基點，降息落地對市場情緒起到利好刺激。個股層面，10月份，A股三季度財報在 陸續(xù)披露中，市場密切關注上市公司基本面情況。本周，國內市場進入數(shù)據(jù)真空期，市場圍繞政策進行交易，在此前的 政策刺激陸續(xù)落地后，市場風險偏好預計持續(xù)回升，同時，宏觀基本面也有望在政策帶動下企穩(wěn)復蘇，股指具備上漲動 能。策略上，單邊建議輕倉逢低買入，期權可構建牛市價差組合。

國債期貨

周四國債現(xiàn)券走勢分化，中長端稍弱，30Y收益率下行1bp至2.33%；國債期貨漲跌互相現(xiàn)，TL、T主力合約均跌0.09%。央行大額凈投放呵護稅期流動性，資金利率保持穩(wěn)定。大部分存量房貸利率今日完成批量調整，10月31日之前全部完成調整，預計平均每年減少家庭利率支出1500億元。9月全國新房及二手房價格持續(xù)下跌，10月數(shù)據(jù)會有所改善，但無法就此判斷企穩(wěn)，天量庫存、供大于求的局面沒有改變，提升就業(yè)預期及收入預期是關鍵。發(fā)改委表示，2025年將繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債，支持國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設；近一半增量政策已經出臺實施，還有一批政策在路上。市場預計10月底或11月初重要會議上或釋放增量財政政策。海外方面，美國大選后出臺大規(guī)模刺激政策的概率較高，市場對通脹擔憂再起，美聯(lián)儲降息的趨勢難以改變，但降息節(jié)奏緩急或有擾動。10年期美債收益率回升至4.2%以上，美元走勢強勁，謹慎情緒或持續(xù)壓制人民幣匯率反彈。若特朗普上臺，在加征關稅的預期下，為了對沖關稅增加的利空，我國或出臺超長期特別國債刺激經濟。增量擴需求的政策將繼續(xù)發(fā)力，債市持續(xù)承壓，短期震蕩偏弱，短債或持續(xù)強于長債，謹慎觀望，靜待國內外靴子落地。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收報7.1194，較前一交易日升值58個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1286，調貶41個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國至10月19日當周初請失業(yè)金人數(shù)錄得22.7萬人，創(chuàng)2024年9月28日當周以來新低，也低于市場預期的24.5萬。這一數(shù)據(jù)增強了市場對美聯(lián)儲將逐步降低利率的預期。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲到11月降25個基點的概率為97%，增強了人們對美國經濟增長的希望，軟著陸即通脹放緩而經濟不陷入衰退的可能性較大。國內方面，宏觀政策頻頻加碼，存量房貸新政正式落地，一行一局一會發(fā)布一系列重磅政策，主要涉及貨幣政策，地產，股市等領域，釋放強烈穩(wěn)增長的政策意圖。而支持“兩新”工作的3000億元超長期特別國債資金已全面下達，消費品以舊換新領域1500億元國債資金已于8月初開始全部下達到地方，消費動能有望在更大范圍內被激活。綜上，美聯(lián)儲數(shù)據(jù)強勁的同時，我國擴內需政策也不斷加碼加力，此消彼長下，人民幣幣值料寬幅震蕩為主。

美元指數(shù)

截至周五，美元指數(shù)跌0.38%報104.03，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.42%報1.0828，英鎊兌美元漲0.43%報1.2977，澳元兌美元漲0.22%報0.6640，美元兌日元跌0.61%報151.83。

昨日，美元指數(shù)因國債收益率的下降削弱了美元的利差優(yōu)勢，導致美元走軟。經濟數(shù)據(jù)方面，每周初請失業(yè)金人數(shù)意外降至22.7萬人，而持續(xù)申請失業(yè)金人數(shù)升至接近三年高點。然而，美聯(lián)儲可能會忽略本月初請人數(shù)的上升，因為近期颶風赫勒娜導致了數(shù)據(jù)扭曲。此外，美國10月綜合PMI產出指數(shù)從9月的54.0升至54.3，顯示經濟持續(xù)擴張。同時，9月新房銷售超出預期達到了16個月高點?？死蛱m聯(lián)儲主席哈馬克周四表示，雖然通脹壓力有所緩解，但尚未回到理想水平，基調顯鷹派。

歐元區(qū)方面，10月綜合PMI連續(xù)第二個月處于收縮區(qū)間，為49.7。制造業(yè)PMI上升達到45.9，主要受德國經濟活動改善推動。服務業(yè)PMI保持穩(wěn)定，連續(xù)第九個月處于擴張區(qū)間?？傮w來看，這些數(shù)據(jù)重申了在通脹壓力和經濟增長放緩的背景下，歐洲央行政策寬松的必要性。因日本財務大臣加藤勝信警告日元的疲軟，引發(fā)市場對日本當局可能干預外匯市場以支撐日元的猜測，促使空頭回補，推動日元走高。然而，由于10月制造業(yè)PMI跌至7個月低點，日元漲幅受到限制。

展望未來，近期美元受益于降息預期的逆轉以及“特朗普交易”影響而持續(xù)上漲，但市場對這些驅動因素的可持續(xù)性仍存在疑問。如果在經濟數(shù)據(jù)保持強勁的背景下，美元可能會繼續(xù)維持近期的強勢。短期看美元或受支撐波動上行。

集運指數(shù)(歐線)

周四集運指數(shù)（歐線）期貨價格集體下行，主力合約收跌4.64%，遠月合約收跌2-4%不等。繼馬士基、赫伯羅特、達飛宣漲11月運價后，地中海航運緊隨其后，自2024年11月1日起上調所有亞洲港口（包括日本、韓國和東南亞）到北歐線路的運費。最新SCFIS歐線結算運價指數(shù)為2204.58點，較上周下降186.46點，環(huán)比下降7.8%，降幅繼續(xù)收窄。主流船公司現(xiàn)艙報價短期內維穩(wěn)，船公司巨頭逐步宣漲運價。以色列已向白宮提出結束黎巴嫩戰(zhàn)爭的要求，地緣沖突有望得到緩和，紅海境遇或在這一進程推動下好轉，遠月合約期價支撐因素減弱。從基本面來看，四季度作為航運傳統(tǒng)淡季，需求預期水平較低，疊加目前運力依舊偏高，因此運價難以大幅上漲，并且最新數(shù)據(jù)顯示，歐盟經濟復蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位，在需求端打擊航運業(yè)景氣度。綜上，船公司宣漲運價，地緣政治風險再度上升，包括中東局勢混亂，仍對運價有一定支撐，然而歐洲經濟衰退不改、現(xiàn)貨端表現(xiàn)不及預期、四季度航運景氣或較低，疊加漲價最終能否順利落地存在尚存疑問，不利于運價上行。而近月合約EC2410因基差收斂邏輯小幅上行。目前交易難度大幅提升，建議投資者謹慎為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價格指數(shù)漲0.38%報1424.15，呈低開高走態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.09%，在530至540區(qū)間震蕩。晚間國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)上漲，玻璃漲4.22%，原油跌1.44%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲2.27%，熱卷漲1.73%，螺紋鋼漲1.6%。農產品農產品漲跌不一，棕櫚油漲1.61%，菜油漲1.53%，豆油漲1.28%。基本金屬漲跌不一，滬銅漲0.08%，滬鋁跌1.14%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.39%，滬銀漲0.05%。

海外方面，美國10月標普全球制造業(yè)PMI初值較9月終值有所上升，上周初請失業(yè)救濟金人數(shù)大幅低于前值及預期，經濟數(shù)據(jù)整體較好，市場已基本排除美聯(lián)儲年內大幅降息的可能。此外，11月份美國總統(tǒng)大選特朗普當選概率上升，市場對通脹反彈預期有所增強。國內方面，9月份經濟數(shù)據(jù)整體較上月好轉，社會零售總額、規(guī)模以上工業(yè)增加值增速均較8月加快，房地產投資、銷售降幅亦有一定程度收窄，經濟基本面呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。具體來看，受原油需求下滑擔憂，油價整體承壓，但中東地區(qū)持續(xù)沖突也在一定程度上支撐油價，其余能化品多跟隨油價寬幅震蕩；金屬方面，黑色、有色在政策利好的推動下震蕩回升，貴金屬在美元指數(shù)、美債收益率雙雙走高的環(huán)境下漲勢有所放緩，但多頭趨勢不改；農產品方面，國內供應仍偏寬松，價格走勢偏弱。整體來看，9月份經濟數(shù)據(jù)有所好轉，在國內大規(guī)模增量政策的支持下，預計持續(xù)企穩(wěn)回升。后續(xù)隨著整體經濟環(huán)境不斷復蘇，商品指數(shù)預計震蕩回升。

※ 農產品

豆一

隔夜豆一下跌0.47%，東北產區(qū)的大豆收割工作進入尾部階段，黑龍江東部剩余少量大豆未收割完畢。隨著大豆收割進入尾聲，售糧高峰結束，支撐農戶挺價惜售情緒，同時市場期待收儲政策，部分企業(yè)入市采購，現(xiàn)貨價格有所企穩(wěn)。不過下游企業(yè)采購心態(tài)依舊偏謹慎，建倉信心還未恢復，大豆市場還未真正好轉，價格預計以低位震蕩為主 。

豆二

隔夜豆二上漲0.32%，美國干旱天氣利于美豆收割推進，收割進度快于往年，USDA作物進展報告顯示，截至10月13日，大豆收獲進度為67%，高于去年同期的57%，也高于五年均值51%。巴西的降雨天氣以及未來十天的降雨預報有利于補充土壤水分，播種進度有望加快，截至10月11日，巴西2024/25年度大豆播種進度為8.2%，高于一周前的4.1%，美國大豆的季節(jié)性收獲壓力以及最大大豆生產國巴西的降雨緩解土壤干燥的影響，CBOT大豆承壓回落。

豆粕

周四美豆上漲0%，美豆粕下跌1.14%，豆粕下跌0.3%，從供應面來看，9月進口大豆進口總量為1137.10萬噸，同比去年增加58.95%，進口量連續(xù)兩月大幅超出預估，開機率短暫下降后預計大幅回升，壓榨產能持續(xù)，豆粕去庫任重道遠。從需求來看，飼料企業(yè)豆粕庫存較低，下游飼料企業(yè)仍有剛性補庫需求，豆粕提貨積極性稍有提高，油廠提貨量稍有增加，但美國大豆的季節(jié)性收獲壓力以及最大大豆生產國巴西的降雨緩解土壤干燥的影響，CBOT大豆持續(xù)承壓，加之終端養(yǎng)殖利潤不佳，飼料需求不及預期，且當前國內大豆、豆粕供應寬松，現(xiàn)貨市場購銷情緒一般，豆粕預計震蕩偏弱 。

豆油

周四美豆上漲0%，美豆油上漲2.07%，豆油上漲1.28%，供應面方面，通常國內豆油會于每年9月份開始逐漸去庫，但數(shù)據(jù)顯示今年庫存仍處于較高水平，去庫跡象并不明顯，后續(xù)國內豆油供給充足。美國大豆的季節(jié)性收獲壓力以及最大大豆生產國巴西的降雨緩解土壤干燥的影響，CBOT大豆持續(xù)承壓。不過市場數(shù)據(jù)顯示馬棕目前產量下滑且出口強勁提振棕櫚油市場價格以及反傾銷政策還未落地，市場繼續(xù)消化反傾銷情緒帶來的影響，未來菜籽到港量收緊，對油脂有所支撐，但豆油供給充足，供強需弱，對油脂行情有所脫累。

棕櫚油

周四馬棕下跌0.28%，棕櫚上漲1.61%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年10月1-15日馬來西亞油棕鮮果串單產減少7.39%，出油率增加0.07%，棕櫚油產量減少7.60%。同時船運調查機構（SGS）公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1-15日棕櫚油產品出口量為712323噸，較9月1-15日出口的560270噸增加27.1%。產地馬來西亞棕櫚油出口強勁且產量下調，一定程度上支撐馬棕價格。從國內情況來看，棕櫚油進口成本價格跟隨產地報價大幅上漲，產地報價處于高位，到港量較低，同時終端下游采購心態(tài)一般，剛性采購為主，成交量有限，庫存水平有所提升，豆棕價差倒掛維持，預計棕櫚油高位震蕩，重點關注產地政策及產量出口數(shù)據(jù)變化。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四上漲，跟隨全球植物油漲勢。隔夜菜油2501合約收漲1.53%。因加籽生長末期天氣狀況較為干旱，市場人士擔心加拿大的油菜籽產量可能低于加拿大統(tǒng)計局預測的近1900萬噸。不過，加拿大農業(yè)和農業(yè)食品部（AAFC）發(fā)布的最新大田作物展望，預計2024/25年度加籽供應量略高，為2180萬噸，因結轉庫存較高。疊加加籽收割接近尾聲，出口壓力增強，牽制其價格表現(xiàn)。其他方面，高頻數(shù)據(jù)顯示，馬棕產量下滑而出口明顯提升，且后續(xù)產地棕櫚油即將步入季節(jié)性減產，為馬棕市場價格提供支撐。國內方面，四季度也是油脂消費旺季，近日菜油提貨狀況相對良好，現(xiàn)貨價格連續(xù)回升。不過，短期而言，國內菜籽供應依舊充裕，菜油庫存維持相對高位。盤面來看，在棕櫚油強勢帶動下，提振菜油市場價格同步收漲，市場波動加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四收低，因供應壓力和南美迎來有利降雨。隔夜菜粕2501合約收漲0.08%。美豆收獲進展順利，產量有望創(chuàng)記錄，供應端壓力較大。且巴西大豆產區(qū)出現(xiàn)大范圍降雨，改善大豆種植前景，南美大豆產量預估向好，美豆繼續(xù)承壓。不過，國際豆價已低于種植成本，且出口需求的回升，提振美豆低位回漲。國內市場而言，隨著溫度下滑，菜粕進入季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。同時，先前加拿大政府允許企業(yè)申請減免對中國電動汽車等加征的關稅，中加貿易矛盾得以緩和。不過，加拿大征收關稅仍如期生效，后續(xù)減免情況仍不太確定，市場憂慮再起。且近期市場拿貨積極性較高，對盤面也有所提振。盤面來看，受中加貿易矛盾支撐及美豆低位回漲提振，近日菜粕震蕩收高，短期波動加劇，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四收盤上漲，出口銷售增加蓋過供應壓力。隔夜玉米2501合約收跌0.36%。隨著美玉米收割推進，且產量將創(chuàng)歷史新高，階段性供應壓力繼續(xù)給美玉米市場帶來壓力。不過，近期出口銷售向好，提振市場價格。國內方面，近期國內市場價格出現(xiàn)了區(qū)域分化，東北深加工企業(yè)潮糧到貨量陸續(xù)增加，用糧企業(yè)庫存處于低位水平，但采購情緒普遍不高，等待在低位區(qū)間建庫，企業(yè)多在壓價收購，華北種植戶惜售，企業(yè)提價促量，價格小幅上漲。不過，中儲糧直屬庫陸續(xù)開始收購新季玉米，對市場心態(tài)有一定支撐，且四季度進口玉米到貨減少，價格底部支撐增強。同時，隨著飼用性價比提升，玉米添加比例也明顯提升。盤面來看，近日玉米震蕩上漲，不過，階段性供應壓力仍存，后續(xù)關注政策支撐力度。

淀粉

隔夜淀粉2501合約收漲0.00%。新季玉米上市階段原料供應寬松，加之行業(yè)利潤好轉，玉米淀粉行業(yè)開機率季節(jié)性升高，產出壓力增加。不過，受傳統(tǒng)電商節(jié)備貨支撐玉米淀粉下游造紙與民用市場簽單提貨良好，玉米淀粉價格表現(xiàn)堅挺且行業(yè)庫存明顯下降。截至10月23日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量79.5萬噸，較上周下降2.10萬噸，周降幅2.57%，月降幅10.07%；年同比增幅35.90%。盤面來看，近日受玉米上漲提振，淀粉期價同步收高，短期暫且觀望。

生豬

養(yǎng)殖端挺價情緒有所回溫以及少量二育入場，生豬現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)，疊加市場氛圍影響，期價小幅反彈調整。供應端，規(guī)模場按計劃出欄，有機構數(shù)據(jù)顯示10月計劃出欄量高于9月實際出欄量。需求方面，天氣轉涼后生豬將迎來傳統(tǒng)的需求旺季?？傮w來說，生豬將逐漸進入供需兩旺局面，只是目前供應壓力猶存，終端需求對價格上漲接受度欠佳，故而預計短期反彈空間受限，或呈現(xiàn)震蕩行情。建議暫時觀望。

雞蛋

氣溫下降，雞蛋質量較好，也有利于雞蛋存儲，且受電商平臺雙十一提前大促影響，電商平臺走貨較好，貿易商拿貨情況良好，產區(qū)走貨較快，市場情緒高昂，支撐現(xiàn)貨市場蛋價，對期價也有所提振。不過，天氣轉涼，蛋雞產蛋率回升，市場蛋供應充足，大趨勢進入傳統(tǒng)性淡季不變，且蔬菜、豬肉價格連續(xù)回落，后續(xù)蛋價或有再度下跌的風險。盤面來看，在產能壓力和現(xiàn)貨向好博弈下，期價短期或維持低位震蕩。

蘋果

新產季晚富士上市量逐漸增加，西部產區(qū)晚富士交易進入后期，發(fā)市場客商拿貨積極，交易速度較好；山東產區(qū)交易有所減少，客商采購較多，走貨相對順暢，成交以質論價。銷區(qū)市場，廣東三大市場到車明顯增多，但由于新果上市增加，批發(fā)市場成交一般，二三級批發(fā)商拿貨積極性不高，除了低價貨源走貨尚可，其余多數(shù)貨源成交情況欠佳。操作上，建議蘋果2501合約逢高拋空思路對待。

紅棗

霜降后新疆新棗逐漸進入集中下樹期，若羌、且末地區(qū)下樹進度較快，棗農挺價情緒高漲，棗商采購積極性較低，多為少量試探性采購，后市跟進下樹進展及收購價。據(jù) Mysteel 農產品調研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年10月17日紅棗本周36家樣本點物理庫存在4234噸，較上周減少117噸，環(huán)比減少2.69%，同比減少49.34%，本周樣本點紅棗庫存繼續(xù)下降，市場貨源持續(xù)供應，持貨商積極出貨整體成交尚可，內地客商陸續(xù)前往新疆產區(qū)備戰(zhàn)新季。操作上，建議鄭棗2501合約短期暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周四回落，受上一交易日觸及逾一周高位后空頭拋盤打壓，盡管美元走軟。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.98美分或1.35%，結算價報71.53美分/磅。國內市場：供應端，今年新疆棉花豐產基本成定局，新季棉花吐絮相對早于往年，開秤價格大幅低于去年同期，加工進度較快。截止當前新疆棉花累計加工量超60萬噸，較去年同期增加逾100%。另外據(jù)海關統(tǒng)計，2024年9月我國棉花進口總量約12萬噸，環(huán)比減少3萬噸，同比減少12萬噸或50%，9月棉花進口量環(huán)比、同比均減少。消費端，新舊年度交接之際，性價比高的合適資源較為緊張，企業(yè)僅剛需采購，總體原料庫存小幅下降。截至9月30日，紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為78.5萬噸，環(huán)比減少6.4萬噸，同比減少7.2萬噸?？傮w上，當前需求與傳統(tǒng)銀十存在較大差距，且隨著新棉供應增加，市場流通價格將繼續(xù)下降可能，短期棉價暫且無支撐。操作上，建議鄭棉2501合約短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四收盤企穩(wěn)，交易商繼續(xù)消化生產國巴西糖庫存減少及降雨可能影響收成消息。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收跌0.14美分或0.60%，結算價每磅22.20美分。國內市場:24/25榨季廣西最早將于11月初開榨，今年廣西糖料蔗實行二次聯(lián)動，對制糖成本和下榨季種植意愿均有所影響。另外據(jù)海關總署的數(shù)據(jù)顯示，2024年9月份，我國食糖進口量為40萬噸，環(huán)比減少33萬噸，同比減少14萬噸，9月食糖進口量環(huán)比、同比均減少，且處于近五年同期低位水平，進口供應減少。總體上，國內新榨季增產預期與當前食糖、糖漿的進口及部分結轉庫存，新榨季國內供應相對寬松，且甜菜糖因價格優(yōu)勢對甘蔗糖及加工糖造成一定壓力，預計糖價弱勢震蕩。

花生

供應端，自9月開始新季花生陸續(xù)上市，供應量增加，拖累行情，但市場反饋受前期天氣影響，單產有所下降，對盤面有所支撐；需求端，雖然市場數(shù)據(jù)顯示馬棕目前產量下滑且出口強勁提振棕櫚油價格，支撐油脂盤面，同時油廠壓榨利潤扭虧為盈，開機意愿有所提升，但大豆進口量仍超過往年水平，現(xiàn)壓榨產能和庫存依舊處于高位，豆油基本面較弱，拖累油脂行情，加之豆粕庫存高于歷史同期水平，國內油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產品價格維持弱勢?？傮w來說，季節(jié)性供應壓力顯現(xiàn)，供需格局趨于寬松，花生行情弱勢整理為主。

※ 化工品

原油

美國上周初請失業(yè)金人數(shù)減少，美聯(lián)儲放緩降息步伐預期升溫，美元指數(shù)處于三個月高位；中國下調基準貸款利率以提振經濟。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產措施延長至11月底；消息稱以色列計劃打擊伊朗的軍事目標，而非石油設施目標，美國和以色列將試圖重啟加沙?；鸫枭?，中東地緣局勢導致供應中斷風險有所緩和，美國原油庫存增幅高于預期，全球需求放緩憂慮抑制市場，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術上，SC2412合約考驗530區(qū)域支撐，上方測試545區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

據(jù)報美國和以色列將試圖重啟加沙?；鸫枭?，市場擔憂歐洲經濟放緩拖累原油需求，國際原油回落；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差降至116美元/噸。LU2501合約與FU2501合約價差為975元/噸，較上一交易日上升39元/噸；國際原油震蕩整理，低高硫期價價差出現(xiàn)回升，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2501合約多空減倉，凈空單呈現(xiàn)增加。技術上，F(xiàn)U2501合約測試3200區(qū)域壓力，下方考驗5日均線支撐，建議短線交易為主。LU2501合約考驗4000區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

據(jù)報美國和以色列將試圖重啟加沙停火磋商，市場擔憂歐洲經濟放緩拖累原油需求，國際原油回落；瀝青廠家裝置開工小幅上升，貿易商庫存呈現(xiàn)下降；山東地區(qū)資源供應穩(wěn)中增加，下游按需采購低價資源為主，降溫天氣影響下游施工，西南、西北現(xiàn)貨市場價格小幅下調。國際原油震蕩整理，瀝青社會庫存下降，短線瀝青期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術上，BU2412合約期價考驗3200區(qū)域支撐，上方測試3350區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中有漲，主營煉廠持穩(wěn)為主，珠三角碼頭成交小幅探漲，市場購銷較為清淡。沙特11月CP預估價小幅上漲，港口庫存出現(xiàn)回落，國際原油震蕩整理影響市場氛圍；華南國產氣價格持平，LPG2412合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為345左右。LPG2412合約空單增幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)增加。技術上，PG2412合約考驗4600區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩整理走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期內地甲醇企業(yè)高位開工，前期企業(yè)積極下調報價出貨，待發(fā)訂單大幅增加，隨著貿易商積極提貨，整體企業(yè)庫存下降。港口方面，本周外輪卸貨速度一般，但華東社會庫提貨情況也一般，疊加華南內貿船只補充供應，本周甲醇港口庫存窄幅累庫，短期外輪到港量預計較為充足，加之港口與內地套利空間持續(xù)開啟，港口甲醇庫存或繼續(xù)累積。本周國內甲醇制烯烴整體負荷小幅下降，興興能源烯烴裝置周內短停后恢復正常運行，行業(yè)周均開工稍有降低。MA2501合約短線建議在2400-2480區(qū)間交易。

塑料

L2501沖高回落，夜盤收漲于8151元/噸。供應端，本周廣東石化、中化泉州等裝置停車檢修，鎮(zhèn)海煉化、蘭州石化、吉林石化重啟，產量環(huán)比+1.93%至51.69萬噸。需求端，本周PE下游制品開工率環(huán)比+0.14%，其中農膜開工率環(huán)比+1.75%。游農膜進入旺季，棚膜訂單逐漸積累，支撐下游需求提升。庫存方面，受市場供需邊際偏弱影響，上游工廠下調出廠價，下游企業(yè)逢低補庫，庫存去化。下游農膜需求持續(xù)偏強；臨近網上購物旺季，包裝膜終端存在利好，然對上游反饋相對有限。短期內L2501預計震蕩為主，區(qū)間在8060-8230附近。

聚丙烯

PP2501沖高回落，夜盤收漲于7506元/噸。供應端，本周寧波金發(fā)40萬噸裝置重啟，上海石化、金能化學、廣州欽州等裝置停車檢修，產量環(huán)比-1.21%至68.38萬噸。需求端，本周下游開工環(huán)比+0.07%至51.81%，其中塑編開工環(huán)比維穩(wěn)。截至10月23日PP商業(yè)庫存環(huán)比-3.39%至76.64萬噸，延續(xù)去化趨勢，庫存壓力中性偏高。上游企業(yè)積極去庫，然市場表現(xiàn)平淡，廠庫去化較往年偏緩；下游工廠剛需采購，貿易商庫存小幅去化；海運價格上漲抑制出口成交，國內市場價偏弱阻礙海外生產商對中國遞盤，港口庫存小幅去化。短期內，裝置檢修及原油價格偏強對PP價格存在支撐；塑編終端受電商活動利好，但總體來看下游需求不及往年。預計PP2501在區(qū)間7370-7600附近震蕩。

苯乙烯

EB2412夜盤小幅震蕩，收于8509元/噸。供應端，本周無新增停車裝置，前期重啟裝置影響天數(shù)擴大，疊加山東一套裝置重啟及華南一套裝置提負，產量環(huán)比+3.95%至31.32萬噸，產能利用率環(huán)比+2.68%至70.38%。需求端，本周下游開工漲跌互現(xiàn)，其中ABS開工環(huán)比+5.2%上升顯著。庫存方面，上周工廠庫存累庫，華東、華南港口庫存去化，總庫存偏高。上游純苯價格持續(xù)偏弱，乙烯CFR東北亞偏強，總體來看非一體化成本小幅下降。浙石化180萬噸裝置計劃于近期停車檢修，市場供應存下降預期。成本支撐偏弱，然供應減量預期對價格支撐增強，預計短期EB2412震蕩為主。下方關注8320附近支撐，上方關注8760附近壓力。

PVC

V2501沖高回落，夜盤收漲于5456元/噸。供應端，上周停車、重啟裝置并存，產能利用率環(huán)比-1.03%至78.00%。需求端，節(jié)后下游管材、型材開工回升，略高于節(jié)前水平。終端房地產政策利好，然下游制品以銷定產、開工提升有限。庫存方面，截至10月17日國內PVC社會庫存（21家樣本）環(huán)比-0.93%至47.96萬噸，維持節(jié)后去化趨勢，庫存壓力仍偏高。本周新疆中泰20萬噸、德州實華60萬噸裝置計劃停車檢修，預計產能利用率環(huán)比下降。內需方面，短期內下游制品訂單難以出現(xiàn)大幅好轉，預計需求提升有限。外需方面，海運費上漲限制出口簽單量，印度反傾銷關稅政策不確定性持續(xù)影響國內出口信心。外貿出口受阻疊加成本支撐偏弱，PVC價格具有下行壓力。下方關注5200附近支撐，上方關注5490附近壓力。

燒堿

SH2501沖高回落，夜盤收于2595元/噸。供應端，本周浙江嘉化、新疆中泰、新疆天業(yè)停車檢修，前期停車裝置影響擴大，產能利用率環(huán)比-2.7%至78.9%。下游氧化鋁方面，氧化鋁廠積極補貨，采購價多次調漲；非鋁需求方面，部分粘膠裝置負荷提升，粘膠短纖開工率環(huán)比+1.91%至88.02%；江浙印染開機率維穩(wěn)在64.61%。截至10月24日，全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比-15.13%至30.07萬噸，庫存中性偏低?，F(xiàn)貨端因供應收縮、需求提升利好偏強，期貨端由于市場提前交易淡季累庫預期偏弱，基差大幅走闊，預計后市期貨價格下行空間有限。SH2501下方關注2500附近支撐，上方關注2800附近壓力。

對二甲苯

隔夜PX價格下跌。目前PXN價差至181美元/噸附近。供應方面，周內PX產量為73.19萬噸，環(huán)比+5.46%。國內PX周均產能利用率87.27%，環(huán)比+4.52%。周內中化泉州80萬噸PX裝置負荷降低到75%。下周裝置變動不大，福建聯(lián)合和寧波大榭延續(xù)檢修，PX供應高位持穩(wěn)。需求方面，PTA開工率80.81%，周內PTA產量為139.25萬噸，較上周-1.40萬噸。國內PTA周均產能利用率至80.81%，環(huán)比-0.84%。近期PX供應增加，PTA裝置有重啟預期，PX供需變動不大，PX預計跟隨成本端偏弱震蕩。

PTA

隔夜PTA價格下跌。成本方面，當前PTA加工差至375元/噸附近。供應方面，PTA目前產能利用率為80.81%。周內PTA產量為139.25萬噸，較上周-1.40萬噸。國內PTA周均產能利用率至80.81%，環(huán)比-0.84%。需求方面，國內聚酯行業(yè)產能利用率為88.47%。庫存方面，PTA工廠庫存在4.38天，較上周-0.38天，較同期-0.72天，聚酯工廠PTA原料庫存在8.35天，較上周+0.05天，較同期+1.25天。下周預計恒力惠州2#重啟，已減停裝置或延續(xù)檢修。PTA整體供應預計環(huán)比上升。近期聚酯開工回升，織造訂單和備貨有望提升，上游PX走勢偏弱，PTA加工費尚可，PTA庫存壓力小幅緩解，預計PTA跟隨成本端偏弱運行。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強。供應方面，乙二醇裝置周度產量在37.66萬噸，較上周提升1.17%。乙二醇總產能利用率63%，環(huán)比+0.73%。需求方面，國內聚酯行業(yè)產能利用率為88.47%。庫存方面，截至10月24日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量61.75萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加1.2萬噸。截至2024年10月30日，國內乙二醇華東總到港量預計在12.25萬噸，較前一期數(shù)據(jù)下滑，預計下周港口庫存累庫壓力減輕。下周預計建元重啟、天業(yè)有重啟計劃、紅四方負荷上調，中昆停車檢修，乙二醇整體產量有上調預期。海外裝置重啟，進口量預計小幅上升，乙二醇總體供應增加，成本端支撐偏弱，短期乙二醇跟隨成本端主邏輯，港口庫存低位繼續(xù)回升，拖累市場心態(tài)。

短纖

隔夜短纖震蕩偏弱。目前短纖產銷54.46%，較上一交易日下降23.25%。供應方面，周內滌綸短纖產量為15.40萬噸，環(huán)比持平；產能利用率平均值為75.63%，環(huán)比持平。需求方面，周內滌綸短纖工廠平均產銷率為65.42%，較上期增加20.71%。純滌紗行業(yè)平均開工率在78.46%，環(huán)比持平。截至10月24日，純滌紗原料備貨平均9.05天，較上期下滑0.33天。周內成本端尚有支撐，短纖下游訂單和備貨情緒好轉，短纖產銷率上升，紗企自身訂單疲軟以剛需為主，預計短纖價格震蕩走勢，注意風險控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩，SP2501報收于5840元/噸。針葉漿國內現(xiàn)貨價格走弱，基差走弱。海關數(shù)據(jù)顯示9月紙漿進口量下降，針葉漿進口量下降。需求端，紙廠利潤有所修復，按需采購為主，周內紙漿下游成品紙開工總體下降，白卡紙環(huán)比-1.7%，雙膠紙環(huán)比+0.69%，銅版紙環(huán)比-3.1%，生活紙環(huán)比-1.91%。截止2024年10月24日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：173.7萬噸，較上期上漲8.7萬噸，環(huán)比上漲5.3%，庫存量在本周呈現(xiàn)累庫的走勢，港口庫存連續(xù)五周去庫后本周轉為累庫的走勢。目前港口庫存處于年內中性水平，外盤價格維持高位并繼續(xù)漲價，紙漿下游整體需求處于從旺季進入淡季過程，后續(xù)注意紙漿進口情況，預計短期震蕩。SP2501合約建議下方關注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風險控制。

純堿

近期國內純堿企業(yè)暫無檢修計劃，個別企業(yè)波動，整體運行相對穩(wěn)定，市場供應依然充足。下游采購仍維持剛需，市場觀望情緒加重，成交量表現(xiàn)一般，需求無明顯起色下市場或以觀望為主。近期出貨緩慢，個別企業(yè)庫存增加，大部分企業(yè)產銷維持，整體企業(yè)庫存出現(xiàn)增加。SA2501合約短線建議在1500-1600區(qū)間交易。

玻璃

近期國內浮法玻璃供應量維持高位穩(wěn)定，隨著北方趕工需求的增加，本周國內浮法玻璃企業(yè)庫存整體下降。華北地區(qū)產銷率前低后高，下游剛需采購，出貨較好，庫存整體環(huán)比下降；華東地區(qū)整體去庫；華中市場供應短期存縮量預期，中游環(huán)節(jié)拿貨量略有增加；華南區(qū)域企業(yè)出貨不一，部分企業(yè)產銷較高下帶動整體企業(yè)庫存下降。地產政策提振玻璃需求預期，后市關注落地情況和實際帶來的增量。FG2501合約短線關注1380附近壓力，建議在1280-1380區(qū)間交易。

天然橡膠

近期隨著天氣擾動減弱，海外產區(qū)季節(jié)性上量預期較強。國內云南產區(qū)割膠工作正常開展，膠水逐步上量，產區(qū)膠水收購價格穩(wěn)定。本周期青島總庫存呈現(xiàn)去庫，保稅倉庫小幅累庫，一般貿易庫去庫幅度較大，因部分大廠推遲10月船期，中國到港量仍有不足，入庫率不高；而下游在回調時按需少量補倉，整體出庫量呈現(xiàn)增加態(tài)勢，進而帶動青島總庫存整體去庫。本周半鋼胎企業(yè)排產變化不大，產能利用率小幅波動為主；全鋼胎企業(yè)個別檢修樣本企業(yè)復工，但廣饒縣發(fā)布重污染天氣Ⅱ級應急響應通知，當?shù)仄髽I(yè)根據(jù)要求靈活調整排產，開工小幅走低。當前國內現(xiàn)貨市場流動性依舊偏緊，低庫存對膠價仍有支撐。ru2501合約短線建議在17900-19000區(qū)間交易；nr2412合約短線建議在14000-15000區(qū)間交易。

合成橡膠

國內丁二烯供方價格小幅整理，外盤價格持平，供應增量預期暫緩，下游詢盤謹慎；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)回落，華東地區(qū)套利低出增多，現(xiàn)貨交投重心承壓，市場觀望氛圍濃厚。順丁橡膠裝置開工回落，高順順丁橡膠庫存增加；輪胎行業(yè)開工上升，半鋼胎企業(yè)復產，下游渠道走貨回升。上游丁二烯整理，順丁橡膠現(xiàn)貨小幅下調，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術上，BR2501合約考驗14800區(qū)域支撐，上方測試15500區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置陸續(xù)恢復，國內尿素日產量增加，下周預計3家企業(yè)計劃檢修，2家停車企業(yè)恢復生產，考慮到短時的企業(yè)故障發(fā)生，整體產量或將小幅減少。秋季市場進入尾聲，尿素農需不足；本周國內復合肥產能利用率繼續(xù)下滑，冬儲啟動緩慢，加之部分原料走勢尚不明朗，企業(yè)生產積極性不高，預計產能利用率繼續(xù)下滑。尿素需求不及預期，本周國內尿素企業(yè)庫存繼續(xù)增加，部分外發(fā)企業(yè)庫存高位，另外少數(shù)尿素企業(yè)承接淡儲任務，部分庫存由廠庫轉移到社會庫。UR2501合約短線建議在1800-1880區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩偏弱。供應方面，國內聚酯行業(yè)產能利用率為88.14%。周內聚酯瓶片產量為33.47萬噸，較上周增加0.27萬噸或0.81%; 國內聚酯瓶片產能利用率均值為80.39%，較上周提升0.65個百分點。出口方面，2024年9月中國聚酯瓶片出口43.53萬噸，較上月減少6.75萬噸，或-13.44%。目前聚酯瓶片處于凈出口減少階段。周內福建百宏瓶片裝置滿產，河南安化聚酯瓶片裝置近期存重啟計劃，預計瓶片供應繼續(xù)上升?？紤]國內外需求季節(jié)性下滑的影響，下游需求維持逢低補貨，瓶片累庫壓力較大，預計瓶片價格以震蕩偏弱為主，注意風險控制。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬金漲幅較大。昨日公布的美國10月標普全球制造業(yè)PMI初值47.8，高于預期的47.5及前值47.3，而服務業(yè)PMI則錄得55.3，同樣高于預期的55.0，及前值55.2，整體制造業(yè)景氣在全球多國開啟降息周期的背景下有所好轉，同時服務業(yè)需求維持相較強勁的狀態(tài)，商品需求在經濟景氣轉好的情況下或得到一定提振。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)為22.7萬人，低于預期的24.2萬人及前值24.2萬人，整體失業(yè)金初請人數(shù)回落或暗示勞動力市場仍保有一定供給接納空間。往后看，短期內全球經濟數(shù)據(jù)走強或持續(xù)降低市場對后繼美聯(lián)儲降息的預期，利率預期或緩慢回升，長端美債及美元指數(shù)進而得到支撐的狀況下貴金屬價格或相對承壓。操作上建議，日內輕倉做空，請投資者注意風險控制。

滬銅

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲褐皮書：自9月初以來，幾乎所有地區(qū)的經濟活動都基本沒有變化，大多數(shù)地區(qū)的制造業(yè)活動有所下降。相對積極的經濟數(shù)據(jù)促使市場調降對美聯(lián)儲降息幅度和速度的預期。國內方面，工信部：培育壯大低空經濟、商業(yè)航天、生物制造等新產業(yè)新賽道；多措并舉擴大汽車消費，新啟動一批公共領域車輛全面電動化試點?；久嫔?，銅礦端TC費用仍處于低位區(qū)間但已略有改善，短期內礦端預期仍偏緊但有逐步緩解的跡象。供給方面，國內生產情況因原料偏緊及部分檢修計劃的實施而產量將有所下降，進口方面電解銅陸續(xù)到港，將對下降部分有所補足，整體國內現(xiàn)貨供應相對充足。需求方面，上游在升水較多、情緒偏悲觀的情況下出貨意愿強，但下游相比而言更為謹慎，多以按需采買，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)一般。庫存方面，社會庫存在前期快速去庫后，近期有小幅積累，整體庫存仍處于中低區(qū)間。期權方面，平值期權持倉購沽比為0.94，環(huán)比-0.0075，期權市場情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強。宏觀方面，工信部：培育壯大低空經濟、商業(yè)航天、生物制造等新產業(yè)新賽道；多措并舉擴大汽車消費，新啟動一批公共領域車輛全面電動化試點。基本面上，鋁土礦原料端國內復產進程較緩慢，海外礦石季節(jié)性收斂將逐漸顯現(xiàn)，礦端偏緊情況仍存。氧化鋁供應方面，原料方面的供應限制加之國內各地陸續(xù)有檢修事件，令國內氧化鋁產量受限。進口方面，海外氧化鋁價格高企，令進口窗口持續(xù)關閉，氧化鋁國內供給量相對偏緊；需求方面，由于現(xiàn)有產能逐漸接近“天花板”，需求增量方面僅保持小幅增長。整體來看，氧化鋁或處于供給收斂，需求持穩(wěn)的階段。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鋁

滬鋁主力合約震蕩偏弱走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲褐皮書：自9月初以來，幾乎所有地區(qū)的經濟活動都基本沒有變化，大多數(shù)地區(qū)的制造業(yè)活動有所下降。相對積極的經濟數(shù)據(jù)促使市場調降對美聯(lián)儲降息幅度和速度的預期。國內方面，工信部：培育壯大低空經濟、商業(yè)航天、生物制造等新產業(yè)新賽道；多措并舉擴大汽車消費，新啟動一批公共領域車輛全面電動化試點。基本面，電解鋁供應端，冶煉廠成本因氧化鋁價格走強而有所提升，產量上由于逐漸臨近產能上限而增速放緩；需求端，下游整體開工情況穩(wěn)定，開工率小幅回暖。終端方面，近期地產方面政策利好頻出，整體預期有所提振，終端發(fā)力亦將對下游需求起到正向作用?？傮w來看，滬鋁或將處于供給穩(wěn)定，需求漸暖，消費預期向好的局面。期權方面，購沽比為0.70，環(huán)比-0.0064，期權市場情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.18%。宏觀面，美聯(lián)儲褐皮書顯示，總體來看，自九月初以來，除兩個地區(qū)報告適度增長，其余地區(qū)的經濟活動變化不大，盡管不確定性依然較高，但受訪者對長期前景的看法略顯樂觀。基本面，近期原生鉛與再生鉛煉廠均有檢修結束復產的情況，上周部分地區(qū)再生鉛冶煉企業(yè)因環(huán)保因素結束檢修以及復產后爬產，開工率持續(xù)上升，鉛錠供應階段性增加。下游方面，因汽車消費季節(jié)性開啟疊加“以舊換新”等政策利好，鉛酸蓄電池銷售訂單轉好，電池生產企業(yè)開工情緒提振，下游開工有所回升。總的來說，供需雙增下，短期鉛價或震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛延續(xù)盤整態(tài)勢，持貨商報價升貼水無較大變化，同時煉廠庫存轉移，出貨不多，且報價相對堅，另再生鉛企業(yè)亦是謹慎出貨，個別企業(yè)因環(huán)保檢查暫停出貨，下游企業(yè)則按需采購，散單市場成交偏淡。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋅

宏觀面，美國上周初請數(shù)據(jù)好于預期，美聯(lián)儲11月降息25基點預期基本消化，美元指數(shù)漲勢放緩?；久?，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費TC降至低位，不過四季度鋅礦供應有改善趨勢；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產，但部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，且前期檢修也陸續(xù)復產，精鋅產量小幅回升。澳洲Century鋅礦暫停運行至11月中旬，海外煉廠預期外減產；國內進口窗口關閉，未來進口量預計大幅下降。目前加工企業(yè)開工率相對偏低，下游逢低采購為主，近期國內庫存持穩(wěn)，鋅價波動加大。技術面，滬鋅持倉減量，多頭逢高減倉，關注MA10支撐。操作上，逢回調輕倉做多。

滬鎳

宏觀面，美國上周初請數(shù)據(jù)好于預期，美聯(lián)儲11月降息25基點預期基本消化，美元指數(shù)漲勢放緩?；久?，原料端印尼RKAB審批數(shù)量大幅增加，預計對鎳礦供應帶來較大增量，未來鎳礦價格預計承壓下行。冶煉端國內各大冶煉廠維持正常生產，產量穩(wěn)中有升；印尼鎳鐵產能隨著鎳礦供應恢復，產量也將逐步回升。下游不銹鋼廠生產利潤虧損，產量持穩(wěn)略降；新能源三元需求增長乏力，市場采購較為謹慎，因此鎳庫存增長趨勢。技術上，持倉下降，空頭氛圍略降，跌破MA60支撐。操作上，前期輕倉空單謹慎持有。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批大幅增加，鎳礦供應預計沖擊市場，使得鎳鐵廠開工率有望逐步回升，鎳鐵價格預計繼續(xù)下行；供應端，不銹鋼原料成本有所下調，但鋼廠生產利潤較低甚至倒掛，因此雖然那進入傳統(tǒng)需求旺季，但鋼廠壓力較大，產量未如預期增加，300系產量持穩(wěn)略降。終端建筑行業(yè)依舊表現(xiàn)疲軟，下游訂單情況不佳，市場悲觀情緒有所升溫，對高價不銹鋼接受度下降，近期不銹鋼庫存去化放緩明顯。技術上，持倉減量，空頭氛圍下降，關注MA60爭奪。操作上，前期輕倉空單謹慎持有。

滬錫

宏觀面，美國上周初請數(shù)據(jù)好于預期，美聯(lián)儲11月降息25基點預期基本消化，美元指數(shù)漲勢放緩?；久嫔希┙o端，緬甸佤邦發(fā)布《關于辦、證期限繳費的通知》，從通知內容上看礦山復產或已提上日程。雖然政策實際落地時間未明確，但對市場情緒影響較大；冶煉端，國內精錫煉廠原料供應趨緊對冶煉生產壓力增大，9月份大幅減產，預計將延續(xù)至年底。國內進口窗口仍關閉，進口錫錠暫時未能補充國內市場。需求端，長期終端電子產品需求前景偏樂觀，下游進入傳統(tǒng)旺季，焊錫開工率緩慢回升。近期錫價下跌，下游觀望心態(tài)較重，庫存有所增加。技術上，持倉減少，空頭力量不強，跌破MA60支撐。操作上，暫時觀望。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運行。供應方面，蘭炭價格松動，但南方地區(qū)電費調整，生產成本對現(xiàn)貨存在一定支撐，多數(shù)地區(qū)處于虧損狀態(tài)，廠家開工暫穩(wěn)。需求方面，板塊持續(xù)回調，鋼廠利潤收窄，打壓原料意愿增強，貿易商報價漲跌互現(xiàn)，主流鋼招定價偏弱打擊情緒，9月份出口情況也不樂觀，部分人士對于后期市場整體偏悲觀，市場投機活躍度延續(xù)低迷。策略建議：SF2501合約探底回升，板塊氛圍偏空，操作上建議短線維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場偏弱運行。供應方面，錳礦弱勢震蕩，化工焦首輪提降落地，現(xiàn)貨支撐走弱，南方產量維持偏低走勢，北方產量穩(wěn)中有增，內蒙地區(qū)合金廠開工波動不大，個別工廠因爐子出現(xiàn)問題持續(xù)檢修。需求方面，貿易市場主流報價較少，成交情況一般，主流鋼招定價后，其他部分鋼廠陸續(xù)定價，鋼招價格在6180-6200元/噸區(qū)間，鋼廠利潤下滑、采購放緩，10月份鋼廠招標基本結束，等待新一輪鋼招啟動，短期需求難有亮眼表現(xiàn)，錳硅易跌難漲。策略建議：SM2501合約探底回升，多空博弈，板塊情緒走低，操作上建議考慮反彈逢高布空，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2501合約震蕩偏強，焦煤市場偏弱運行。產業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產能利用率為88.6%，環(huán)比增1.4%。原煤日均產量199.8萬噸，環(huán)比增3.2萬噸，原煤庫存415.0萬噸，環(huán)比增14.5萬噸 ，精煤日均產量77.8萬噸，環(huán)比增0.5萬噸，精煤庫存276.8萬噸，環(huán)比增16.4萬噸，煉焦煤線上競拍流拍情況增多，成交重心下移。需求方面，前期煤價上漲擠壓下游利潤較多，焦炭首輪提降落地，投機情緒回落，蒙煤市場詢盤冷清，部分焦企壓價采購，貿易商有降價出貨心態(tài)，市場心態(tài)悲觀。策略建議：隔夜JM2501合約震蕩偏強，操作上建議以弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦炭

隔夜J2501合約震蕩偏強，焦炭市場偏弱運行。產業(yè)方面，原料煤漲勢受阻，部分高價煤出現(xiàn)回調，成本支撐走弱，焦炭首輪提降落地，焦企勉強保持利潤，開工暫穩(wěn)。需求方面，鋼坯價格震蕩下滑，港口貿易集港情緒一般，鋼廠虧損增加，仍有繼續(xù)打壓原料意愿，短期焦鋼博弈仍將持續(xù)，焦炭預計弱勢運行。策略建議：隔夜J2501合約震蕩偏強，操作上考慮反彈逢高布空，請投資者注意風險控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501合約收盤765.5，上漲2.27%，昨日青島港PB粉報747元/噸，上漲7元/噸。宏觀面，歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI初值為45.9，預期45.3；10月服務業(yè)PMI初值為51.2，預期51.5?；久?，供應維持寬松，本期鐵水產量235.69萬噸，環(huán)比增1.33萬噸，年同比降7.04萬噸。市場方面，邢臺市場主流焦企計劃于10月29日起濕焦下調50元/噸、干熄焦下調55元/噸。技術上，4小時K線位于20日和60日均線之間，操作上，日內區(qū)間運行對待，請投資者注意風險控制。

螺紋

夜盤螺紋2501合約收盤3365，上漲1.60%，昨日杭州現(xiàn)貨報3430，下跌10元/噸。國際貨幣基金組織稱中國將成為未來五年全球經濟增長的最大貢獻者，其貢獻率將達到21.7%，超過所有G7國家的總和。供需方面，產量連續(xù)9周回升，盤面弱勢調整下，本期需求回落，庫存累庫拐點出現(xiàn)但庫存數(shù)據(jù)低于節(jié)后首周，總體庫存仍在同期低位。驅動方面，月底焦炭大概率迎首輪提降。技術上，4小時K線位于20日和60日均線之間，操作上，日內區(qū)間運行對待，請投資者注意風險控制。

熱卷

夜盤熱卷2501合約收盤3525，上漲1.73%，昨日杭州現(xiàn)貨報3470，價格持穩(wěn)。工信部近日提到要多措并舉擴大汽車消費，新啟動一批公共領域車輛全面電動化試點。情緒方面，市場交易回歸基本面，趨于理性，疊加美國大選臨近，市場風險偏好下降?；久?，連續(xù)4周去庫，供減需增，供需環(huán)比中性偏多，本期總庫存延續(xù)下降趨勢。市場方面，奧維云網顯示2024年11月家用空調排產1314萬臺，同比增長33.6%。技術上，4小時K線位于20日和60日均線之間，操作上，日內區(qū)間運行對待，請投資者注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。產業(yè)方面，SMM華東不通氧553#在11400-11600元/噸；通氧553#在11700-11900元/噸； 521#在12000-12200元/ 噸；421#在12000~12300元/噸； 421#有機硅用在12700-13000元/噸；昆明、黃埔港、天津港、新疆、四川、福建、上海地區(qū)硅價暫穩(wěn)；原料端硅煤持穩(wěn)運行，北方廠家積極參與套保，去庫壓力減少，復產增多；云南德宏、保山、怒江地區(qū)均有個別硅企已開始陸續(xù)零星停爐減產，川滇地區(qū)硅企停爐計劃集中于本月31號。需求方面，市場低價貨源減少，有機硅終端釋放剛需訂單，市場價格回暖，不過臨近交割月，倉單壓力較大。宏觀消息影響逐漸消退，市場交易重回供需偏寬的基本面。技術上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱，操作上仍考慮逢高短空，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩偏弱，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久嫔?，鋰礦端礦商因資金需求壓力降價出貨意愿提升，令鋰礦報價方面有所下降。供給端上游鋰鹽廠由于前期出貨情況較好，暫無過多的庫存壓力而選擇挺價惜售，整體生產情況將略有收斂，進口方面隨著智利發(fā)運的陸續(xù)到港將有明顯增量，因此國內碳酸鋰供應量上仍將充足。需求方面，下游材料加工廠對當下鋰價仍覺得偏高，觀望情緒嚴重。市場情緒仍顯悲觀，現(xiàn)貨市場情況由于上游挺價，下游謹慎而成交較平淡。期權方面，持倉量沽購比值為24.6%，環(huán)比-0.7441%，期權市場持倉情緒偏多。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關注

16:00 德國10月IFO商業(yè)景氣指數(shù)

20:30 加拿大8月零售銷售月率

20:30 美國9月耐用品訂單月率

22:00 美國10月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值

22:00 美國10月一年期通脹率預期終值

23:00 美聯(lián)儲柯林斯參加爐邊談話

次日01:00 美國至10月25日當周石油鉆井總數(shù)

A股解禁市值為：32.80億

新股申購：港迪技術、健爾康