※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、國家發(fā)改委透露，2025年，我國將繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債并進(jìn)一步優(yōu)化投向，仍將保持有力度的安排支持國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)。截至目前，今年7000億元的中央預(yù)算內(nèi)投資已經(jīng)下達(dá)，1萬億元超長期特別國債里用于“兩重”建設(shè)的7000億元也全部落實到項目。

2、國家外匯局介紹，前三季度，銀行代客涉外收支總體小幅順差，貨物貿(mào)易延續(xù)凈流入，外資來華投資逐步向好，境內(nèi)主體對外投資總體有序；我國外債規(guī)?？傮w穩(wěn)定，與國內(nèi)生產(chǎn)總值比值在14%-16%區(qū)間內(nèi)小幅波動，企業(yè)跨境融資有效支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

3、IMF全球經(jīng)濟展望報告稱，預(yù)測2024年全球GDP增長率為3.2%，與7月份的預(yù)測保持不變；2025年預(yù)計增長3.2%，低于7月份預(yù)測的3.3%。預(yù)測2024年美國經(jīng)濟增長率為2.8%，高于7月份的2.6%；2025年經(jīng)濟增長率為2.2%，高于7月份的1.9%。

4、歐洲央行管委維勒魯瓦：通脹有低于2%目標(biāo)的風(fēng)險，尤其是在經(jīng)濟增長疲軟的情況下；通脹可能在2025年初達(dá)到目標(biāo)，經(jīng)濟仍在軟著陸的軌道上；通脹和經(jīng)濟增長面臨顯著下行風(fēng)險；歐洲央行并未落后于形勢，但降息過晚的風(fēng)險大于過早降息的風(fēng)險。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日普遍收漲。三大指數(shù)震蕩上行。截至收盤，上證指數(shù)漲0.54%，深證成指漲0.85%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.3%。滬深兩市成交額持續(xù)處于萬億水平。板普遍上漲，家用電器、傳媒板塊領(lǐng)漲，國防軍工、計算機板塊回落。國內(nèi)方面，宏觀基本面，9月份社會零售總額、規(guī)模以上工業(yè)增加值增速均較上月加快，房地產(chǎn)投資、銷售降幅亦有一定程度收窄，經(jīng)濟基本面呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。政策層面，昨日，LPR大幅調(diào)降25個基點，降息落地對市場情緒起到利好刺激。個股層面，10月份，A股三季度財報開始陸續(xù)披露，市場密切關(guān)注上市公司基本面情況。本周，國內(nèi)市場進(jìn)入數(shù)據(jù)真空期，市場圍繞政策進(jìn)行交易，在此前的政策刺激陸續(xù)落地后，市場風(fēng)險偏好預(yù)計持續(xù)回升，同時，宏觀基本面也將在政策帶動下企穩(wěn)復(fù)蘇，股指具備上漲動能。策略上，單邊建議輕倉逢低買入，期權(quán)可嘗試構(gòu)建牛市價差組合。

國債期貨

周二資金利率小幅上行，國債現(xiàn)券收益率大多上行，10Y、30Y收益率分別上行1.5bp、1.75bp至2.13%、2.31%；國債期貨集體收跌。中金在互換便利操作下首次買入股票，長效機制支撐股市平穩(wěn)運行，香港股市賣空活躍度創(chuàng)2021年以來最低，股債負(fù)相關(guān)性增強。全球市場持續(xù)深入做“特朗普交易”，10年期美債收益率一個月內(nèi)從3.6%回升至4.2%以上，其他國家的國債收益率同步上行，美元走勢強勁。美國大選臨近，謹(jǐn)慎情緒或持續(xù)壓制人民幣匯率反彈。若特朗普上臺，加征關(guān)稅的預(yù)期下，出口鏈有潛在的下行壓力，穩(wěn)內(nèi)需緊迫性上升。中金測算，在加征60%關(guān)稅的情況下，補足出口拖累的GDP需要財政赤字規(guī)模多增2.6萬億元。發(fā)改委表示，2025年將繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債，支持國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)；今年發(fā)行的1萬億元超長期特別國債用于“兩重”建設(shè)的7000億元全部落實，年內(nèi)加快形成實物工作量。此外，發(fā)改委強調(diào)，近一半增量政策已經(jīng)出臺實施，還有一批政策在路上。增量擴需求的政策將繼續(xù)發(fā)力，市場對四季度經(jīng)濟改善有較高的期待。增量信息對債市擾動逐漸減弱，但缺乏單邊趨勢性波動，短期內(nèi)資金面及供給沖擊有限，債市區(qū)間震蕩，短債或持續(xù)強于長債。關(guān)注財政政策力度、信貸及消費修復(fù)情況。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.1230，較前一交易日貶值41個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1223，調(diào)貶241個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國9月零售銷售月率錄得0.4%，增幅略高于預(yù)期，支持了經(jīng)濟在第三季保持強勁增長的觀點，這也強化僅降息25個基點的預(yù)期。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲到11月降25個基點的概率為86.8%，維持當(dāng)前利率不變的概率為13.2%，增強了人們對美國經(jīng)濟增長的希望，軟著陸即通脹放緩而經(jīng)濟不陷入衰退的可能性較大。國內(nèi)方面，宏觀政策頻頻加碼，存量房貸新政正式落地，一行一局一會發(fā)布一系列重磅政策，主要涉及貨幣政策，地產(chǎn)，股市等領(lǐng)域，釋放強烈穩(wěn)增長的政策意圖。而支持“兩新”工作的3000億元超長期特別國債資金已全面下達(dá)，消費品以舊換新領(lǐng)域1500億元國債資金已于8月初開始全部下達(dá)到地方，消費動能有望在更大范圍內(nèi)被激活。綜上，美聯(lián)儲數(shù)據(jù)強勁的同時，我國擴內(nèi)需政策也不斷加碼加力，此消彼長下，人民幣幣值料寬幅震蕩為主。

美元指數(shù)

截至周三，美元指數(shù)漲0.09%報104.08，非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元跌0.15%報1.0799，英鎊兌美元持平0%報1.2985，澳元兌美元漲0.36%報0.6682，美元兌日元漲0.15%報151.08。

昨日美國國債收益率上升支撐了美元的溫和上漲。此外，10月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)升至四個月高點，也利好美元?？八_斯聯(lián)儲主席施密德表示，他傾向于更慢的降息步伐，并希望“避免大幅動作，尤其是在政策的最終方向仍存在不確定性的情況下?！?同樣，舊金山聯(lián)儲主席戴利預(yù)計將進(jìn)一步降息，以防止實體經(jīng)濟走弱。

因歐元區(qū)9月新車注冊連續(xù)第二個月下滑，歐元承壓。此外，由于歐洲央行行長拉加德和歐洲央行管委會成員雷恩的鴿派言論，歐元跌幅加速。拉加德表示，歐元區(qū)利率的方向已經(jīng)明確，因為通脹數(shù)據(jù)相對令人放心，工資增長也開始放緩。雷恩表示，過去幾個月歐元區(qū)的增長前景明顯減弱，這也可能加大通縮壓力。然而，另一名成員埃斯克里瓦則表示利率將保持在高于疫情或烏克蘭戰(zhàn)爭前的水平。日元在美元國債上揚導(dǎo)致利差擴大的影響下延續(xù)了周始的跌勢。日本央行執(zhí)行董事加藤武史周二被時事通信社引述稱，隨著日元走弱，進(jìn)口價格上漲的風(fēng)險值得警惕。

展望未來，近期一系列積極的經(jīng)濟數(shù)據(jù)減少了市場對美聯(lián)儲大幅快速降息的預(yù)期，并推高了美國國債收益率。幾位美聯(lián)儲官員也在發(fā)言中重申了對謹(jǐn)慎和漸進(jìn)降息的立場。美元指數(shù)在降息預(yù)期的調(diào)整和大選的影響下或震蕩上行。

集運指數(shù)(歐線)

周二集運指數(shù)（歐線）期貨價格集體下行，主力合約收跌0.59%，遠(yuǎn)月合約收跌5-10%不等。繼馬士基、赫伯羅特、達(dá)飛宣漲11月運價后，地中海航運緊隨其后，自2024年11月1日起上調(diào)所有亞洲港口（包括日本、韓國和東南亞）到北歐線路的運費。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為2204.58點，較上周下降186.46點，環(huán)比下降7.8%，降幅繼續(xù)收窄。主流船公司現(xiàn)艙報價短期內(nèi)維穩(wěn)，船公司巨頭逐步宣漲運價。以色列已向白宮提出結(jié)束黎巴嫩戰(zhàn)爭的要求，地緣沖突有望得到緩和，紅海境遇或在這一進(jìn)程推動下好轉(zhuǎn)，遠(yuǎn)月合約期價支撐因素減弱。從基本面來看，四季度作為航運傳統(tǒng)淡季，需求預(yù)期水平較低，疊加目前運力依舊偏高，因此運價難以大幅上漲，并且最新數(shù)據(jù)顯示，歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位，在需求端打擊航運業(yè)景氣度。綜上，船公司宣漲運價，地緣政治風(fēng)險再度上升，包括中東局勢混亂，仍對運價有一定支撐，然而歐洲經(jīng)濟衰退不改、現(xiàn)貨端表現(xiàn)不及預(yù)期、四季度航運景氣或較低，疊加漲價最終能否順利落地存在尚存疑問，不利于運價上行。而近月合約EC2410因基差收斂邏輯小幅上行。目前交易難度大幅提升，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價格指數(shù)漲0.21%報1415.81，呈窄幅震蕩態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.17%，在530至540區(qū)間震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品全線上漲，原油漲2.23%，純堿漲1.73%，玻璃漲1.27%。黑色系漲跌不一，鐵礦石漲0.79%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棕櫚油漲2.71%，菜油漲2.34%，豆油漲1.84%。基本金屬漲跌不一，滬鋁漲0.63%，滬鎳跌0.88%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.58%，滬銀漲1.25%。

海外方面，11月份美國總統(tǒng)大選特朗普當(dāng)選概率上升，市場對通脹反彈預(yù)期有所增強，加上，美國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體較好，美聯(lián)儲年內(nèi)大幅降息的可能性不大，美元指數(shù)持續(xù)走強。此外，中東緊張局勢也推動避險情緒升溫。國內(nèi)方面，周一央行對稱下調(diào)LPR報價25個基點，為年內(nèi)最大降幅，降息利好市場。9月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體較上月好轉(zhuǎn)，社會零售總額、規(guī)模以上工業(yè)增加值增速均較8月加快，房地產(chǎn)投資、銷售降幅亦有一定程度收窄，經(jīng)濟基本面呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。具體來看，受歐佩克、EIA下調(diào)原油需求增長預(yù)測，油價整體承壓，但受到中東?；疬M(jìn)展擱置影響，油價短線反彈，其余能化品多跟隨油價寬幅震蕩；金屬方面，黑色、有色在政策利好的推動下震蕩回升，貴金屬受避險情緒推動持續(xù)走高；農(nóng)產(chǎn)品方面，國內(nèi)供應(yīng)仍偏寬松，價格走勢偏弱。整體來看，9月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，在國內(nèi)大規(guī)模增量政策的支持下，預(yù)計持續(xù)企穩(wěn)回升。后續(xù)隨著整體經(jīng)濟環(huán)境不斷復(fù)蘇，商品指數(shù)預(yù)計震蕩回升。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲0.63%，東北產(chǎn)區(qū)的大豆收割工作進(jìn)入尾部階段，黑龍江東部剩余少量大豆未收割完畢。隨著大豆收割進(jìn)入尾聲，售糧高峰結(jié)束，支撐農(nóng)戶挺價惜售情緒，同時市場期待收儲政策，部分企業(yè)入市采購，現(xiàn)貨價格有所企穩(wěn)。不過下游企業(yè)采購心態(tài)依舊偏謹(jǐn)慎，建倉信心還未恢復(fù)，大豆市場還未真正好轉(zhuǎn)，價格預(yù)計以低位震蕩為主 。

豆二

隔夜豆二上漲1.74%，美國干旱天氣利于美豆收割推進(jìn)，收割進(jìn)度快于往年，USDA作物進(jìn)展報告顯示，截至10月13日，大豆收獲進(jìn)度為67%，高于去年同期的57%，也高于五年均值51%。巴西的降雨天氣以及未來十天的降雨預(yù)報有利于補充土壤水分，播種進(jìn)度有望加快，截至10月11日，巴西2024/25年度大豆播種進(jìn)度為8.2%，高于一周前的4.1%，美國大豆的季節(jié)性收獲壓力以及最大大豆生產(chǎn)國巴西的降雨緩解土壤干燥的影響，CBOT大豆承壓回落。

豆粕

周二美豆上漲1.22%，美豆粕下跌0.16%，豆粕上漲0.71%，從供應(yīng)面來看，9月進(jìn)口大豆進(jìn)口總量為1137.10萬噸，同比去年增加58.95%，進(jìn)口量連續(xù)兩月大幅超出預(yù)估，開機率短暫下降后預(yù)計大幅回升，壓榨產(chǎn)能持續(xù)，豆粕去庫任重道遠(yuǎn)。從需求來看，飼料企業(yè)豆粕庫存較低，下游飼料企業(yè)仍有剛性補庫需求，豆粕提貨積極性稍有提高，油廠提貨量稍有增加，但美國大豆的季節(jié)性收獲壓力以及最大大豆生產(chǎn)國巴西的降雨緩解土壤干燥的影響，CBOT大豆持續(xù)承壓，加之終端養(yǎng)殖利潤不佳，飼料需求不及預(yù)期，且當(dāng)前國內(nèi)大豆、豆粕供應(yīng)寬松，現(xiàn)貨市場購銷情緒一般，豆粕預(yù)計震蕩偏弱 。

豆油

周二美豆上漲1.22%，美豆油上漲3.36%，豆油上漲1.84%，供應(yīng)面方面，通常國內(nèi)豆油會于每年9月份開始逐漸去庫，但數(shù)據(jù)顯示今年庫存仍處于較高水平，去庫跡象并不明顯，后續(xù)國內(nèi)豆油供給充足。美國大豆的季節(jié)性收獲壓力以及最大大豆生產(chǎn)國巴西的降雨緩解土壤干燥的影響，CBOT大豆持續(xù)承壓。不過市場數(shù)據(jù)顯示馬棕目前產(chǎn)量下滑且出口強勁提振棕櫚油市場價格以及反傾銷政策還未落地，市場繼續(xù)消化反傾銷情緒帶來的影響，未來菜籽到港量收緊，對油脂有所支撐，但豆油供給充足，供強需弱，對油脂行情有所脫累。

棕櫚油

周二馬棕上漲1.73%，棕櫚上漲2.71%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年10月1-15日馬來西亞油棕鮮果串單產(chǎn)減少7.39%，出油率增加0.07%，棕櫚油產(chǎn)量減少7.60%。同時船運調(diào)查機構(gòu)（SGS）公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為712323噸，較9月1-15日出口的560270噸增加27.1%。產(chǎn)地馬來西亞棕櫚油出口強勁且產(chǎn)量下調(diào)，一定程度上支撐馬棕價格。從國內(nèi)情況來看，棕櫚油進(jìn)口成本價格跟隨產(chǎn)地報價大幅上漲，產(chǎn)地報價處于高位，到港量較低，同時終端下游采購心態(tài)一般，剛性采購為主，成交量有限，庫存水平有所提升，豆棕價差倒掛維持，預(yù)計棕櫚油高位震蕩，重點關(guān)注產(chǎn)地政策及產(chǎn)量出口數(shù)據(jù)變化。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二連續(xù)第五個交易日上漲，尾隨全球植物油強勢。隔夜菜油2501合約收漲2.34%。因加籽生長末期天氣狀況較為干旱，市場人士猜測加拿大各省的產(chǎn)量預(yù)估普遍低于加拿大統(tǒng)計局的官方數(shù)據(jù)。加籽產(chǎn)量存下調(diào)預(yù)期。不過，加拿大農(nóng)業(yè)和農(nóng)業(yè)食品部（AAFC）發(fā)布的最新大田作物展望，預(yù)計2024/25年度加籽供應(yīng)量略高，為2180萬噸，因結(jié)轉(zhuǎn)庫存較高。疊加加籽收割接近尾聲，出口壓力增強，牽制其價格表現(xiàn)。其他方面，高頻數(shù)據(jù)顯示，馬棕產(chǎn)量下滑而出口明顯提升，且馬來計劃修改出口稅和上調(diào)暴利稅的起征門檻，支撐馬棕市場價格上漲。國內(nèi)方面，宏觀政策良好，且四季度也是油脂消費旺季，對市場價格有所提振。不過，短期而言，國內(nèi)菜籽供應(yīng)依舊充裕，菜油庫存維持相對高位。另外，加拿大政府允許企業(yè)申請減免對中國電動汽車等加征的關(guān)稅，中加貿(mào)易矛盾得以緩和，反傾銷題材情緒有所轉(zhuǎn)弱。盤面來看，在棕櫚油強勢帶動下，菜油震蕩收高，市場波動加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收高，受助于出口需求回升。隔夜菜粕2501合約收漲1.29%。美豆收獲進(jìn)展順利，產(chǎn)量有望創(chuàng)記錄，供應(yīng)端壓力較大。另外，StoneX估計，由于今年發(fā)生拉尼娜氣候的可能性較低，2024/25年度巴西南部和阿根廷大豆作物面臨干旱的風(fēng)險較低。且巴西大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大范圍降雨，改善大豆種植前景，南美大豆產(chǎn)量預(yù)估向好，美豆繼續(xù)承壓，成本傳到下，拖累國內(nèi)粕價。不過，國際豆價已低于種植成本，且出口需求的回升，限制其跌幅。國內(nèi)市場而言，隨著溫度下滑，菜粕進(jìn)入季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。同時，加拿大政府允許企業(yè)申請減免對中國電動汽車等加征的關(guān)稅，中加貿(mào)易矛盾得以緩和，反傾銷題材情緒有所轉(zhuǎn)弱。不過，四季度是豆粕傳統(tǒng)需求旺季，短期提貨情況較好，對菜粕市場有所提振。盤面來看，受美豆走強提振，隔夜菜粕震蕩收高，短期波動加劇，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收盤上漲，受助于出口需求向好。隔夜玉米2501合約收漲1.29%。隨著美玉米收割推進(jìn)，且產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高，階段性供應(yīng)壓力繼續(xù)給美玉米市場帶來壓力。不過，近期出口銷售向好，提振市場價格。國內(nèi)方面，東北地區(qū)新季玉米收獲面積逐步擴大,新糧上市高峰期，吉林、黑龍江新糧陸續(xù)上市供應(yīng)市場，開秤的加工企業(yè)增多，下游需求低迷，企業(yè)建庫意愿不強，深加工企業(yè)潮糧到貨增多，維持壓價收購，部分企業(yè)繼續(xù)下調(diào)價格。不過中儲糧直屬庫陸續(xù)開始收購新季玉米，對市場心態(tài)有一定支撐，且四季度進(jìn)口玉米到貨減少，價格底部支撐增強。盤面來看，隔夜玉米震蕩收漲，不過，階段性供應(yīng)壓力仍存，后續(xù)關(guān)注政策支撐力度。

淀粉

隔夜淀粉2501合約收漲1.71%。新季玉米上市階段原料供應(yīng)寬松，加之行業(yè)利潤好轉(zhuǎn)，玉米淀粉行業(yè)開機率季節(jié)性升高，產(chǎn)出壓力增加。不過，受傳統(tǒng)電商節(jié)備貨支撐玉米淀粉下游造紙與民用市場簽單提貨良好，玉米淀粉價格表現(xiàn)堅挺且行業(yè)庫存明顯下降。截至10月16日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量81.6萬噸，較上周下降9.20萬噸，周降幅10.13%，月降幅7.69%；年同比增幅37.37%。盤面來看，受玉米上漲提振，隔夜淀粉期價同步收高，短期暫且觀望。

生豬

雖然標(biāo)肥價差倒掛擴大，但是終端需求表現(xiàn)一般，對價格上漲接受度較低，導(dǎo)致二次育肥入場謹(jǐn)慎，加之規(guī)模場加快出欄計劃，出欄均重上浮，供應(yīng)端壓力仍然較大，而需求暫無利好表現(xiàn)，供需偏松格局施壓價格表現(xiàn)。LH2501合約小幅反彈調(diào)整，但上方面臨重重技術(shù)壓力，預(yù)計反彈空間有限。

雞蛋

氣溫下降，雞蛋質(zhì)量較好，也有利于雞蛋存儲，且受電商平臺雙十一提前大促影響，電商平臺走貨較好，貿(mào)易商拿貨情況良好，產(chǎn)區(qū)走貨較快，市場情緒高昂，支撐蛋價小幅反彈?，F(xiàn)貨價格回彈，對期價也有所提振。不過，天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋率回升，市場蛋供應(yīng)充足，大趨勢進(jìn)入傳統(tǒng)性淡季不變，且近期蔬菜價格有所回落，后續(xù)蛋價或有再度下跌的風(fēng)險。盤面來看，在產(chǎn)能壓力和現(xiàn)貨向好博弈下，期價短期或維持低位震蕩。

蘋果

新產(chǎn)季晚富士上市量逐漸增加，西部產(chǎn)區(qū)客商以謹(jǐn)慎挑揀好貨收購為主，一般質(zhì)量貨源訂購積極性一般，部分果農(nóng)陸續(xù)開始被動入庫；山東產(chǎn)區(qū)交易氛圍尚可，現(xiàn)階段多以客商收購入庫或發(fā)市場為主，果農(nóng)入庫尚未展開。銷區(qū)市場，廣東三大市場到車明顯增多，但由于新果上市增加，批發(fā)市場成交一般，二三級批發(fā)商拿貨積極性不高，除了低價貨源走貨尚可，其余多數(shù)貨源成交情況欠佳。操作上，建議蘋果2501合約逢高拋空思路對待。

紅棗

新季紅棗即將下樹，據(jù)產(chǎn)區(qū)消息反饋，少量訂園及零星下數(shù)，收購價格微幅上調(diào)。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年10月17日紅棗本周36家樣本點物理庫存在4234噸，較上周減少117噸，環(huán)比減少2.69%，同比減少49.34%，本周樣本點紅棗庫存繼續(xù)下降，市場貨源持續(xù)供應(yīng)，持貨商積極出貨整體成交尚可，內(nèi)地客商陸續(xù)前往新疆產(chǎn)區(qū)備戰(zhàn)新季。現(xiàn)階段多觀望采購積極性一般，市場到零星新貨，關(guān)注產(chǎn)區(qū)收購動態(tài)。操作上，建議鄭棗2501合約短期暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二下滑，因美元走強促使一些投資者獲利了結(jié)。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.12美分或0.46%，結(jié)算價報72.08美分/磅。國內(nèi)市場：供應(yīng)端，今年新疆棉花豐產(chǎn)基本成定局，新季棉花吐絮相對早于往年，開秤價格大幅低于去年同期，加工進(jìn)度較快。由于市場對新季棉花預(yù)售價格不高，大部分棉農(nóng)未出現(xiàn)惜售情緒而選擇順價銷售為主。截止當(dāng)前新疆棉花累計加工量超60萬噸，較去年同期增加逾100%。另外據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2024年9月我國棉花進(jìn)口總量約12萬噸，環(huán)比減少3萬噸，同比減少12萬噸或50%，9月棉花進(jìn)口量環(huán)比、同比均減少。消費端，新舊年度交接之際，性價比高的合適資源較為緊張，企業(yè)僅剛需采購，總體原料庫存小幅下降。截至9月30日，紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為78.5萬噸，環(huán)比減少6.4萬噸，同比減少7.2萬噸。總體上，當(dāng)前需求與傳統(tǒng)銀十存在較大差距，且隨著新棉供應(yīng)增加，市場流通價格將繼續(xù)下降可能，短期棉價暫且無支撐。操作上，建議鄭棉2501合約短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收跌，因巴西近期降雨可能緩解甘蔗產(chǎn)區(qū)的干旱狀況。且市場對前期漲勢進(jìn)行修正。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收跌0.10美分或0.50%，結(jié)算價每磅21.73美分。國內(nèi)市場:24/25榨季廣西最早將于11月初開榨，今年廣西糖料蔗實行二次聯(lián)動，對制糖成本和下榨季種植意愿均有所影響。另外據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，2024年9月份，我國食糖進(jìn)口量為40萬噸，環(huán)比減少33萬噸，同比減少14萬噸，9月食糖進(jìn)口量環(huán)比、同比均減少，且處于近五年同期低位水平，進(jìn)口供應(yīng)減少?？傮w上，國內(nèi)新榨季增產(chǎn)預(yù)期與當(dāng)前食糖、糖漿的進(jìn)口及部分結(jié)轉(zhuǎn)庫存，新榨季國內(nèi)供應(yīng)相對寬松，且甜菜糖因價格優(yōu)勢對甘蔗糖及加工糖造成一定壓力，預(yù)計糖價弱勢震蕩。

花生

供應(yīng)端，自9月開始新季花生陸續(xù)上市，供應(yīng)量增加，拖累行情，但市場反饋受前期天氣影響，單產(chǎn)有所下降，對盤面有所支撐；需求端，雖然市場數(shù)據(jù)顯示馬棕目前產(chǎn)量下滑且出口強勁提振棕櫚油價格，支撐油脂盤面，同時油廠壓榨利潤扭虧為盈，開機意愿有所提升，但大豆進(jìn)口量仍超過往年水平，現(xiàn)壓榨產(chǎn)能和庫存依舊處于高位，豆油基本面較弱，拖累油脂行情，加之豆粕庫存高于歷史同期水平，國內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價格維持弱勢?？傮w來說，季節(jié)性供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，供需格局趨于寬松，花生行情弱勢整理為主。

※ 化工品

原油

IMF預(yù)計今明兩年全球經(jīng)濟增速3.2%，下行風(fēng)險變得更加顯著；市場預(yù)期美聯(lián)儲將放緩降息步伐，美元指數(shù)升至近三個月高位；中國下調(diào)基準(zhǔn)貸款利率以提振經(jīng)濟。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至11月底；10月初伊朗對以色列發(fā)動大規(guī)模導(dǎo)彈襲擊，消息稱以色列計劃打擊伊朗的軍事目標(biāo)，而非石油設(shè)施目標(biāo)，中東地緣局勢導(dǎo)致供應(yīng)中斷風(fēng)險有所緩和，中國原油加工量數(shù)據(jù)仍呈放緩，全球需求放緩憂慮抑制市場，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2412合約考驗525區(qū)域支撐，上方測試550區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

中國推出一系列經(jīng)濟刺激措施提振市場，中東地緣局勢風(fēng)險猶存，國際原油回升；新加坡燃料油市場回落，低硫與高硫燃料油價差降至122美元/噸。LU2501合約與FU2501合約價差為965元/噸，較上一交易日回落5元/噸；國際原油震蕩回升，低高硫期價價差小幅縮窄，燃料油期價呈現(xiàn)整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2501合約多空增倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2501合約測試3150區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2501合約測試4150區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

中國推出一系列經(jīng)濟刺激措施提振市場，中東地緣局勢風(fēng)險猶存，國際原油回升；瀝青廠家裝置開工小幅回落，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)下降；山東地區(qū)資源供應(yīng)穩(wěn)中增加，部分高價資源穩(wěn)中下調(diào)，降溫天氣影響下游施工，華南、西南現(xiàn)貨市場價格小幅下調(diào)。國際原油震蕩回升，瀝青社會庫存下降，短線瀝青期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，BU2412合約期價考驗3200區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場重心下行，主營煉廠及碼頭讓利出貨，市場購銷較為清淡。沙特11月CP預(yù)估價小幅回落，國際原油回升影響市場氛圍；華南國產(chǎn)氣價格小幅下調(diào)，LPG2412合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為374左右。LPG2412合約多空增倉，凈空單小幅增加。技術(shù)上，PG2412合約考驗4600區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩整理走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期內(nèi)地甲醇企業(yè)高位開工，市場持續(xù)走弱，企業(yè)整體簽單不佳，整體企業(yè)庫存小幅增加。港口方面，上周外輪卸貨順利，且全部卸入華東區(qū)域，華東地區(qū)甲醇港口庫存大幅增加帶動甲醇港口庫存繼續(xù)累庫，短期外輪到港量仍較為充足，加之港口與內(nèi)地套利空間持續(xù)開啟，港口甲醇庫存或繼續(xù)累積。近期華東烯烴企業(yè)負(fù)荷稍有提升，其他地區(qū)裝置運行穩(wěn)定，維持行業(yè)開工高位震蕩。MA2501合約短線建議在2380-2450區(qū)間交易。

塑料

夜盤L2501震蕩偏強，收于8122元/噸。供應(yīng)端，上周受裝置集中檢修影響，PE產(chǎn)量環(huán)比-4.75%至50.71萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-3.83%至76.65%。需求端，上周PE下游制品開工率環(huán)比+0.25%，其中農(nóng)膜開工率環(huán)比+1.4%。下游農(nóng)膜進(jìn)入旺季，棚膜訂單逐漸積累，支撐下游需求提升。庫存方面，節(jié)后部分上游裝置停車檢修，下游市場心態(tài)偏空、消化低價庫存為主，生產(chǎn)企業(yè)庫存-2.46%至53.89萬噸，社會庫存-3.31%至58.07萬噸，總庫存壓力偏高。本周暫無計劃檢修裝置，鎮(zhèn)海煉化、中海殼牌、蘭州石化等裝置計劃重啟，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。下游農(nóng)膜需求持續(xù)偏強；網(wǎng)上購物旺季臨近，包裝膜終端存在利好。預(yù)計本周LLDPE供應(yīng)、需求均存在增量，LLDPE受原油成本影響波動。預(yù)計L2501震蕩為主，區(qū)間在8000-8220附近。

聚丙烯

夜盤PP2501震蕩偏強，收于7484元/噸。供應(yīng)端，上周停車、重啟裝置并存，PP產(chǎn)量環(huán)比-0.4%至69.22萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.32%至77.54%。需求端，下游行業(yè)平均開工率環(huán)比+0.54%至51.74%，其中塑編開工環(huán)比+0.40%，主因電商活動臨近，包裝袋需求有所提升。截至10月16日PP商業(yè)庫存環(huán)比-7.3%至79.32萬噸，庫存壓力中性偏高。節(jié)后上游企業(yè)積極去庫，廠庫階段性大幅去化；下游剛需采購，貿(mào)易商庫存窄幅去化；出口貿(mào)易受阻，疊加進(jìn)口資源到港不多，港口庫存去化顯著。本周寧波金發(fā)40萬噸裝置計劃重啟，金能化學(xué)45萬噸檢修裝置影響擴大，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率窄幅波動。終端大米袋、玉米袋、包裝袋需求利好，塑編訂單持續(xù)上升，但短期內(nèi)下游采購偏謹(jǐn)慎、剛需為主。短期內(nèi)PP隨原油成本波動，預(yù)計震蕩為主，區(qū)間在7370-7600附近。

苯乙烯

苯乙烯主力換月至EB2412，夜盤主力高開低走、收于8561元/噸。供應(yīng)端，上周停車、重啟裝置并存，產(chǎn)量環(huán)比-1.7%至30.13萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.67%至67.7%。需求端，下游開工以漲為主，EPS、PS、ABS消費環(huán)比+6.97%至23.79萬噸。庫存方面，上周工廠庫存累庫，華東、華南港口庫存去化，總庫存偏高。本周重啟裝置影響天數(shù)擴大，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。下游EPS、PS、ABS開工恢復(fù)性提升基本完成，裝置利潤較好，預(yù)計開工窄幅變動、維穩(wěn)運行。非一體化成本在8626元/噸附近。上游純苯價格偏弱，苯乙烯現(xiàn)貨受交易商補貨影響偏強，二者價差擴大、走勢分化。EB2412下方關(guān)注8320附近支撐，上方關(guān)注8760附近壓力。

PVC

夜盤V2501高開低走，收于5394元/噸。供應(yīng)端，上周停車、重啟裝置并存，產(chǎn)能利用率環(huán)比-1.03%至78.00%。需求端，節(jié)后下游管材、型材開工回升，略高于節(jié)前水平。終端房地產(chǎn)政策利好，然下游制品以銷定產(chǎn)、開工提升有限。庫存方面，截至10月17日國內(nèi)PVC社會庫存（21家樣本）環(huán)比-0.93%至47.96萬噸，維持節(jié)后去化趨勢，庫存壓力仍偏高。本周新疆中泰20萬噸、德州實華60萬噸裝置計劃停車檢修，預(yù)計產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。內(nèi)需方面，短期內(nèi)下游制品訂單難以出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，預(yù)計需求提升有限。外需方面，出口市場表現(xiàn)清淡，印度反傾銷關(guān)稅政策不確定性持續(xù)影響國內(nèi)出口信心。宏觀預(yù)期偏弱，現(xiàn)實端改善或新政策加碼之前價格難有較大上漲空間。下方關(guān)注5200附近支撐，上方關(guān)注5520附近壓力。

燒堿

夜盤SH2501震蕩走跌，收于2672元/噸。供應(yīng)端，上周山東信發(fā)等共150萬噸裝置停車檢修，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.1%至81.6%。下游氧化鋁方面，氧化鋁廠積極補貨，采購價多次調(diào)漲；非鋁需求方面，上周粘膠短纖裝置維穩(wěn)運行，產(chǎn)能利用率持平在86.11%；印染訂單總體上表現(xiàn)一般，江浙印染開機率穩(wěn)定在64.61%。截至10月17日，全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比+6.46%至35.43萬噸，庫存壓力不大。本周停車裝置預(yù)計增加，雖有部分裝置或因利潤較好提高負(fù)荷，但總體上產(chǎn)能利用率下降預(yù)期明確。下游氧化鋁廠采購持續(xù)，價格支撐仍存。非鋁需求表現(xiàn)平淡，對價格影響較小?，F(xiàn)貨端液堿價格受裝置檢修、訂單較好支撐，期貨端由于市場交易11月淡季累庫預(yù)期偏弱，期貨現(xiàn)貨走勢分化。SH2501下方關(guān)注2500附近支撐，上方關(guān)注2800附近壓力。

對二甲苯

隔夜PX震蕩偏強。目前PXN價差至188美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為69.4萬噸，環(huán)比-1.15%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率82.75%，環(huán)比-0.96%。浙江石化重整已經(jīng)正常運行。需求方面，PTA開工率80.81%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為140.65萬噸，較上周-2.40萬噸，PTA周均產(chǎn)能利用率至81.65%，環(huán)比-1.41%，同比+6.69%。近期PTA裝置檢修，總體需求下滑，PX供需雙弱，自身供需矛盾不大，PX預(yù)計跟隨成本端運行。

PTA

隔夜PTA震蕩偏強。成本方面，當(dāng)前PTA加工差至329元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA目前產(chǎn)能利用率為80.81%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為140.65萬噸，較上周-2.40萬噸，PTA周均產(chǎn)能利用率至81.65%，環(huán)比-1.41%，同比+6.69%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.47%。庫存方面，PTA工廠庫存在4.76天，較上周+0.06天，較同期-0.28天，聚酯工廠PTA原料庫存在8.30天，較上周+0.20天，較同期+1.11天。近期聚酯開工回升，織造訂單和備貨有望提升，PTA累庫壓力仍存，預(yù)計PTA跟隨成本端偏弱運行。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強。供應(yīng)方面，乙二醇裝置周度產(chǎn)量在37.23萬噸，較上周降低1.01%。乙二醇總產(chǎn)能利用率62.27%，環(huán)比-0.63%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.47%。庫存方面，截至10月21日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量60.55萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加5.45萬噸。本周吉林有重啟計劃，乙二醇總體供應(yīng)預(yù)計上升，成本端支撐偏弱，短期乙二醇跟隨成本端主邏輯，港口庫存低位繼續(xù)回升，拖累市場心態(tài)。

短纖

隔夜短纖震蕩偏強。目前短纖產(chǎn)銷68.11%，較上一交易日下滑1.97%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.40萬噸，環(huán)比增加0.07萬噸，環(huán)比增幅為0.46%；產(chǎn)能利用率平均值為75.63%，環(huán)比增加0.35%。需求方面，周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷率為44.71%，較上期減少16.17%。純滌紗行業(yè)平均開工率在78.46%，環(huán)比持平。宏觀利好氛圍降溫，短纖下游訂單和備貨情緒平穩(wěn)，紗企備貨水平下降，截至10月17日，純滌紗行業(yè)周均庫存在16.54天，較上期下降0.42天。紗企自身訂單疲軟以剛需為主，預(yù)計短纖價格震蕩走勢，注意風(fēng)險控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩，SP2501報收于5884元/噸。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價格走弱，基差走弱。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示8月紙漿進(jìn)口量提升，針葉漿進(jìn)口量上漲。需求端，紙廠利潤有所修復(fù)，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工總體提升，白卡紙環(huán)比+1.9%，雙膠紙環(huán)比+0.24%，銅版紙環(huán)比+0.74%，生活紙環(huán)比-0.27%。截止2024年10月17日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：165萬噸，較上期下降7.9萬噸，環(huán)比下降4.6%，庫存量在本周呈現(xiàn)去庫的走勢，港口庫存連續(xù)五周呈現(xiàn)去庫走勢。目前港口庫存處于年內(nèi)中性水平，外盤價格維持高位并繼續(xù)漲價，紙漿下游整體需求處于從旺季進(jìn)入淡季過程，后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風(fēng)險控制。

純堿

近期國內(nèi)純堿企業(yè)暫無檢修計劃，個別企業(yè)波動，整體運行相對穩(wěn)定，市場供應(yīng)依然充足。下游采購仍維持剛需，市場觀望情緒加重，成交量表現(xiàn)一般，需求無明顯起色下市場或以觀望為主。近期出貨緩慢，個別企業(yè)庫存增加，大部分企業(yè)產(chǎn)銷維持，整體企業(yè)庫存出現(xiàn)增加。SA2501合約短線建議在1440-1600區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃部分產(chǎn)線存在放水計劃，供應(yīng)量小幅下滑。月初受情緒提振，國內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場成交氣氛較好，多廠產(chǎn)銷持續(xù)過百，庫存明顯下降，但隨著集中補庫結(jié)束，沙河地區(qū)降溫明顯，其余多地產(chǎn)銷也有所下滑，前期備貨的中下游也陸續(xù)進(jìn)入消化階段，上周中下游情緒波動，產(chǎn)銷不一，部分企業(yè)庫存去化，預(yù)計短期浮法玻璃庫存增加概率較大。FG2501合約短線建議在1200-1330區(qū)間交易。

天然橡膠

近期隨著天氣擾動減弱，海外產(chǎn)區(qū)季節(jié)性上量預(yù)期較強。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)割膠工作正常開展，膠水逐步上量，但膠水價格仍維持高位。本周期青島總庫存呈現(xiàn)去庫，保稅倉庫小幅累庫，一般貿(mào)易庫去庫幅度較大，因部分大廠推遲10月船期，中國到港量仍有不足，入庫率不高；而下游在回調(diào)時按需少量補倉，整體出庫量呈現(xiàn)增加態(tài)勢，進(jìn)而帶動青島總庫存整體去庫。上周半鋼胎個別假期檢修企業(yè)排產(chǎn)恢復(fù)，帶動整體產(chǎn)能利用率小幅提升；全鋼胎檢修企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，帶動產(chǎn)能利用率明顯提升，漲價消息影響下，近期企業(yè)整體出貨較為順暢。當(dāng)前國內(nèi)現(xiàn)貨市場流動性依舊偏緊，低庫存對膠價仍有支撐。ru2501合約短線建議在18000-19000區(qū)間交易；nr2412合約短線建議在14300-15000區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格回落，外盤價格下調(diào)，下游詢盤有限；順丁橡膠出廠價格下調(diào)，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)整理，業(yè)者多穩(wěn)價報盤觀望，主流報盤延續(xù)倒掛，但下游買盤改善有限，實單成交仍呈僵持。順丁橡膠裝置開工回落，高順順丁橡膠庫存增加；輪胎行業(yè)開工上升，半鋼胎企業(yè)復(fù)產(chǎn)，下游渠道走貨回升。上游丁二烯及順丁橡膠現(xiàn)貨下調(diào)，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2501合約考驗14800區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分裝置停車，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅下降，本周預(yù)計2家企業(yè)計劃檢修，2-3家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，整體產(chǎn)量小幅波動延續(xù)高位。秋季市場進(jìn)入尾聲，尿素農(nóng)需不足；上周國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑，小麥肥掃尾后，市場需求轉(zhuǎn)向冬儲，企業(yè)檢修增多，預(yù)計本周產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑。尿素需求不及預(yù)期，雖然主產(chǎn)銷區(qū)部分企業(yè)可以產(chǎn)銷平衡，但部分外發(fā)為主的尿素企業(yè)庫存壓力上行，上周尿素企業(yè)庫存繼續(xù)高位增加，近日尿素企業(yè)收單好轉(zhuǎn)，加之秋季肥市場收尾階段或出現(xiàn)一波鋪貨加速，預(yù)計短期庫存或小幅下降。UR2501合約短線建議在1760-1880區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩偏強。供應(yīng)方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.14%。周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為33.2萬噸，較上周增加1.17萬噸或+3.6%; 國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為79.74%，較上周提升2.8個百分點。出口方面，2024年9月中國聚酯瓶片出口43.53萬噸，較上月減少6.75萬噸，或-13.44%。目前聚酯瓶片處于凈出口減少階段。10月三房巷一套75萬噸瓶片裝置存投產(chǎn)預(yù)期，產(chǎn)量增長或集中在10月中旬后。華東某工廠40萬噸裝置存重啟預(yù)期。考慮國內(nèi)外需求季節(jié)性下滑的影響，下游需求維持逢低補貨，瓶片累庫壓力較大，預(yù)計瓶片價格以震蕩偏弱為主，注意風(fēng)險控制。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日公布的美國上周紅皮書商業(yè)零售銷售同比增幅錄得4.6%，低于前值的5.6%，整體消費需求或有所回落。繼前幾日數(shù)位美聯(lián)儲官員于公開演講中釋放將放緩降息腳步信號后，昨日美聯(lián)儲戴利表示，預(yù)計美聯(lián)儲將繼續(xù)降息，以防止勞動力市場進(jìn)一步疲軟，整體基調(diào)相對中性偏鴿。往后看，在近期市場對美國經(jīng)濟軟著陸預(yù)期逐漸加強的狀況下，整體長端美債再次遭到拋售，整體收益率隨降息預(yù)期下降而上行，美元指數(shù)在利差走闊的情況下同樣有所回升。然而當(dāng)前地緣風(fēng)險持續(xù)，疊加美國大選不確定性增強，市場避險需求不減或持續(xù)給予貴金屬價格一定支撐。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利：中性利率可能高于以往，若就業(yè)市場走弱則可能需加速降息；達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根：貨幣市場利率應(yīng)該接近或略高于準(zhǔn)備金余額利率；堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德：偏好相對激進(jìn)的縮表策略，呼吁采取漸進(jìn)審慎的降息策略。國內(nèi)方面，中國央行將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別從3.35%和3.85%下調(diào)至3.10%和3.60%。基本面上，銅礦端TC費用仍處于低位區(qū)間但已略有改善，短期內(nèi)礦端預(yù)期仍偏緊但有逐步緩解的跡象。供給方面，國內(nèi)生產(chǎn)情況因原料偏緊及部分檢修計劃的實施而產(chǎn)量將有所下降，進(jìn)口方面電解銅陸續(xù)到港，將對下降部分有所補足，整體國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)相對充足。需求方面，上游在升水較多、情緒偏悲觀的情況下出貨意愿強，但下游相比而言更為謹(jǐn)慎，多以按需采買，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)一般。庫存方面，社會庫存在前期快速去庫后，近期有小幅積累，整體庫存仍處于中低區(qū)間。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.94，環(huán)比+0.0658，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。宏觀方面，中國央行將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別從3.35%和3.85%下調(diào)至3.10%和3.60%。基本面上，鋁土礦原料端國內(nèi)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程較緩慢，海外礦石季節(jié)性收斂將逐漸顯現(xiàn)，礦端偏緊情況仍存。氧化鋁供應(yīng)方面，原料方面的供應(yīng)限制加之國內(nèi)各地陸續(xù)有檢修事件，令國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量受限。進(jìn)口方面，海外氧化鋁價格高企，令進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，氧化鋁國內(nèi)供給量相對偏緊；需求方面，由于現(xiàn)有產(chǎn)能逐漸接近“天花板”，需求增量方面僅保持小幅增長。整體來看，氧化鋁或處于供給收斂，需求持穩(wěn)的階段。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利：中性利率可能高于以往，若就業(yè)市場走弱則可能需加速降息；達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根：貨幣市場利率應(yīng)該接近或略高于準(zhǔn)備金余額利率；堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德：偏好相對激進(jìn)的縮表策略，呼吁采取漸進(jìn)審慎的降息策略。國內(nèi)方面，中國央行將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別從3.35%和3.85%下調(diào)至3.10%和3.60%?；久?，電解鋁供應(yīng)端，冶煉廠成本因氧化鋁價格走強而有所提升，產(chǎn)量上由于逐漸臨近產(chǎn)能上限而增速放緩；需求端，下游整體開工情況穩(wěn)定，開工率小幅回暖。終端方面，近期地產(chǎn)方面政策利好頻出，整體預(yù)期有所提振，終端發(fā)力亦將對下游需求起到正向作用。總體來看，滬鋁或?qū)⑻幱诠┙o穩(wěn)定，需求漸暖，消費預(yù)期向好的局面。期權(quán)方面，購沽比為0.72，環(huán)比-0.006，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.18%。宏觀面，美國9月諮商會領(lǐng)先指標(biāo)環(huán)比降0.5%，低于預(yù)期及前值，美國軟數(shù)據(jù)持續(xù)走弱或暗示經(jīng)濟增速仍存在一定放緩空間?；久?，近期原生鉛與再生鉛煉廠均有檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)的情況，上周部分地區(qū)再生鉛冶煉企業(yè)因環(huán)保因素結(jié)束檢修以及復(fù)產(chǎn)后爬產(chǎn)，開工率持續(xù)上升，鉛錠供應(yīng)階段性增加。下游方面，因汽車消費季節(jié)性開啟疊加“以舊換新”等政策利好，鉛酸蓄電池銷售訂單轉(zhuǎn)好，電池生產(chǎn)企業(yè)開工情緒提振，下游開工有所回升?？偟膩碚f，供需雙增下，短期鉛價或震蕩為主。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛延續(xù)偏強震蕩態(tài)勢，持貨商挺價出貨，但倉單貨源交易一般，另煉廠廠提貨源不多，持貨商多以升水出貨，再生精鉛則報價差異大，下游企業(yè)維持按需采購，部分剛需偏向再生鉛。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋅

宏觀面，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利等官員支持逐步降息，市場削減大幅降息押注，美元指數(shù)再度走強?；久?，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費TC降至低位，不過四季度鋅礦供應(yīng)有改善趨勢；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，但部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，且前期檢修也陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，精鋅產(chǎn)量逐漸回升。終端房地產(chǎn)疲軟拖累，目前訂單依舊偏弱，開工率相對偏低。下游傳統(tǒng)旺季，需求有所回暖但不及預(yù)期，市場逢低采購為主，近期庫存呈現(xiàn)回升，供需兩弱趨勢，鋅價上行動能減弱。技術(shù)面，滬鋅持倉減量，多空分歧較大，關(guān)注MA10爭奪。操作上，暫時觀望。

滬鎳

宏觀面，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利等官員支持逐步降息，市場削減大幅降息押注，美元指數(shù)再度走強?；久?，原料端印尼RKAB審批數(shù)量大幅增加，預(yù)計對鎳礦供應(yīng)帶來較大增量，未來鎳礦價格預(yù)計承壓下行。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；印尼鎳鐵產(chǎn)能隨著鎳礦供應(yīng)恢復(fù)，產(chǎn)量也將逐步回升。下游不銹鋼廠生產(chǎn)利潤虧損，產(chǎn)量持穩(wěn)略降；新能源三元需求增長乏力，市場采購較為謹(jǐn)慎，因此鎳庫存增長趨勢。技術(shù)上，持倉增量，空頭氛圍較重，跌破MA60支撐。操作上，輕倉嘗試做空。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批大幅增加，鎳礦供應(yīng)預(yù)計沖擊市場，使得鎳鐵廠開工率有望逐步回升，鎳鐵價格預(yù)計繼續(xù)下行；供應(yīng)端，不銹鋼原料成本有所下調(diào)，但鋼廠生產(chǎn)利潤較低甚至倒掛，因此雖然那進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，但鋼廠壓力較大，產(chǎn)量未如預(yù)期增加，300系產(chǎn)量持穩(wěn)略降。終端建筑行業(yè)依舊表現(xiàn)疲軟，下游訂單情況不佳，市場悲觀情緒有所升溫，對高價不銹鋼接受度下降，近期不銹鋼庫存去化放緩明顯。技術(shù)上，持倉持穩(wěn)，多頭氛圍下降，跌破MA60支撐。操作上，暫時觀望。

滬錫

宏觀面，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利等官員支持逐步降息，市場削減大幅降息押注，美元指數(shù)再度走強?；久嫔?，供給端，緬甸佤邦發(fā)布《關(guān)于辦、證期限繳費的通知》，從通知內(nèi)容上看礦山復(fù)產(chǎn)或已提上日程。雖然政策實際落地時間未明確，但對市場情緒影響較大;冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，9月份大幅減產(chǎn)，預(yù)計將延續(xù)至年底。國內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場。需求端，長期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂觀，下游進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，焊錫開工率緩慢回升。市場逢低采購為主，關(guān)注近期庫存去化表現(xiàn)。技術(shù)上，持倉增加，空頭氛圍較重，跌破MA60支撐。操作上，輕倉嘗試做空。

硅鐵

硅鐵市場偏弱運行。供應(yīng)方面，蘭炭價格松動，成本支撐偏弱；南方地區(qū)電費調(diào)整，廠家利潤擠壓；Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國39.73%，較上期增0.67%；日均產(chǎn)量16615噸，較上期增630噸。需求方面，隨著建材成交走弱，鋼廠利潤收窄，打壓原料意愿增強，廠家前期套保后訂單壓力減弱，貿(mào)易商報價漲跌互現(xiàn)，主流鋼招定價偏弱打擊情緒，下游詢單一般，市場觀望氛圍濃，短期或延續(xù)弱勢。策略建議：SF2501合約延續(xù)震蕩偏弱，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴散，操作上建議短線維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場偏弱運行。供應(yīng)方面，錳礦弱勢震蕩，化工焦偏弱運行，但期價連續(xù)下行廠家生產(chǎn)壓力仍在增加，南方產(chǎn)量維持偏低走勢，北方產(chǎn)量穩(wěn)中有增。需求方面，宏觀預(yù)期減弱，鋼招價格走低，鋼廠采購放緩，貿(mào)易市場成交情況一般，市場投機情緒趨向謹(jǐn)慎，板塊持續(xù)走弱。關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化。策略建議：SM2501合約延續(xù)震蕩偏弱，操作上建議考慮反彈逢高布空，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2501合約窄幅震蕩，焦煤市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，煤礦庫存壓力漸顯，下游接受度下降，線上競拍情緒回落，高價資源流拍現(xiàn)象增加，部分新成交價格下滑。需求方面，前期煤價上漲擠壓下游利潤較多，主流鋼廠對焦炭價格進(jìn)行首輪提降，降幅為50-55元/噸，市場情緒回落，蒙煤市場詢盤冷清，部分焦企壓價采購，貿(mào)易商有降價出貨心態(tài)。策略建議：隔夜JM2501合約窄幅震蕩，操作上考慮逢高布空，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2501合約窄幅震蕩，焦炭市場偏弱運行。產(chǎn)業(yè)方面，原料煤漲勢受阻，部分高價煤出現(xiàn)回調(diào)，成本支撐走弱；Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為74.24% ，環(huán)比增0.72%；焦炭日均產(chǎn)量67.13萬噸，環(huán)比增0.66萬噸，焦企利潤修復(fù)明顯，全國30家獨立焦化廠噸焦平均盈利51元/噸，環(huán)比增加21元/噸，焦企生產(chǎn)積極性提升，但近期下游去庫放緩，板塊情緒走弱，市場投機需求明顯減少，主流鋼廠對焦炭進(jìn)行首輪提降。后續(xù)關(guān)注鐵水產(chǎn)量，注意月末季節(jié)性影響減弱進(jìn)一步導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)需求收縮。策略建議：隔夜J2501合約窄幅震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴散，操作上考慮反彈逢高布空，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501合約收盤766.5，上漲0.79%，昨日日照港PB粉報753元/噸，下跌7元/噸。宏觀面，最新民調(diào)顯示，美國選民對經(jīng)濟和移民狀況持悲觀看法，并且他們普遍贊同特朗普在這些問題上的立場?；久?，供應(yīng)維持寬松，本期鐵水產(chǎn)量234.36萬噸，環(huán)比增1.28萬噸，年同比降8.09萬噸，本期鐵水產(chǎn)量增幅低于預(yù)期。市場方面，邢臺市場主流焦企計劃于10月29日起濕焦下調(diào)50元/噸、干熄焦下調(diào)55元/噸。操作上，日內(nèi)區(qū)間運行對待，支撐關(guān)注746，請投資者注意風(fēng)險控制。

螺紋

夜盤螺紋2501合約收盤3347，上漲0.45%，昨日杭州現(xiàn)貨報3450，下跌40元/噸。地產(chǎn)下行，拖累用鋼需求，2024年9月份，中國鋼筋產(chǎn)量為1531.4萬噸，同比下降16.6%；1-9月累計產(chǎn)量為14505.6萬噸，同比下降15.7%。本期螺紋產(chǎn)量連續(xù)8周回升，總庫存下降3.15%，下游采購偏謹(jǐn)慎，廠庫本期環(huán)比增加。驅(qū)動方面，月底焦炭大概率迎首輪提降。操作上，日內(nèi)區(qū)間運行對待，支撐關(guān)注3284，請投資者注意風(fēng)險控制。

熱卷

夜盤熱卷2501合約收盤3496，上漲0.26%，昨日杭州現(xiàn)貨報3490，下跌30元/噸。國家發(fā)展改革委表示將密切跟蹤形勢變化，及時研究新的增量政策。情緒方面，市場交易回歸基本面，趨于理性，疊加美國大選臨近，市場風(fēng)險偏好下降?；久妫?0月南材對華東投放普遍打折，后續(xù)到貨速度有所放緩，總庫存本期延續(xù)下降趨勢。市場方面，奧維云網(wǎng)顯示2024年11月家用空調(diào)排產(chǎn)1314萬臺，同比增長33.6%。操作上，日內(nèi)區(qū)間運行對待，支撐關(guān)注3435，請投資者注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，北方廠家復(fù)產(chǎn)增多，積極參與套保；南方枯水期臨近，后續(xù)開工將有明顯下滑，云南部分區(qū)域廠家開工較為穩(wěn)定，預(yù)計到11月云南區(qū)域產(chǎn)量將會集中在保山區(qū)域；SMM華東不通氧553#在11400-11600元/噸；通氧553#在11700-11900元/噸；421#在12000~12300元/噸； 421#有機硅用在12700-13000元/噸，均價上調(diào)150元/噸。昆明、黃埔港、天津港地區(qū)部分硅價小幅上調(diào)。新疆、四川、福建、上海地區(qū)硅價暫穩(wěn)。需求方面，多晶硅價格持穩(wěn)，下游拉晶廠處于虧損狀態(tài)，對于多晶硅價格壓價明顯；有機硅下游維持剛需采購，鋁合金也暫無增產(chǎn)計劃，工業(yè)硅延續(xù)供需偏寬格局，市場關(guān)注枯水期廠家減產(chǎn)對價格的支撐作用。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約尾盤大幅上行，期現(xiàn)走勢分化，基本面壓力依然較大，操作上仍考慮逢高短空，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約小幅反彈，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久嫔?，鋰礦端礦商因資金需求壓力降價出貨意愿提升，令鋰礦報價方面有所下降。供給端上游鋰鹽廠由于前期出貨情況較好，暫無過多的庫存壓力而選擇挺價惜售，整體生產(chǎn)情況將略有收斂，進(jìn)口方面隨著智利發(fā)運的陸續(xù)到港將有明顯增量，因此國內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)量上仍將充足。需求方面，下游材料加工廠對當(dāng)下鋰價仍覺得偏高，觀望情緒嚴(yán)重。市場情緒仍顯悲觀，現(xiàn)貨市場情況由于上游挺價，下游謹(jǐn)慎而成交較平淡。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為26.56%，環(huán)比-0.039%，期權(quán)市場持倉情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，紅柱走擴。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

待定 國內(nèi)成品油開啟新一輪調(diào)價窗口

21:00 美聯(lián)儲理事鮑曼發(fā)表講話

21:45 加拿大央行公布利率決議

22:00 美國9月成屋銷售總數(shù)年化

22:00 歐洲央行行長拉加德發(fā)表講話

22:30 美國至10月18日當(dāng)周EIA原油庫存

22:30 美國至10月18日當(dāng)周EIA庫欣原油庫存

22:30 美國至10月18日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存

22:30 加拿大央行行長和副行長召開新聞發(fā)布會

次日02:00 美聯(lián)儲公布經(jīng)濟狀況褐皮書

次日02:45 英國央行行長貝利對話活動

次日04:00 日本央行行長植田和男發(fā)表講話

A股解禁市值為：20.49億

新股申購：無