※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

※ 股指國債

股指期貨

國債期貨

美元/在岸人民幣

美元指數(shù)

集運指數(shù)(歐線)

中證商品期貨指數(shù)

周五中證商品期貨價格指數(shù)漲1.14%報1407.37，呈震蕩上行態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.09%，在530至540區(qū)間震蕩。周五晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，原油跌1.27%。黑色系全線上漲，熱卷漲1.18%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，棕櫚油跌1.36%，豆粕漲1.01%?；窘饘俣鄶?shù)收漲，滬鋁漲0.58%，滬銅漲0.44%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.6%，滬銀漲3.92%。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

豆二

豆粕

豆油

棕櫚油

菜油

菜粕

玉米

淀粉

生豬

雞蛋

蘋果

紅棗

棉花

白糖

花生

※ 化工品

原油

燃料油

瀝青

以色列襲擊伊朗石油設(shè)施的可能性減弱，全球需求放緩憂慮壓制市場，國際原油下跌；瀝青廠家裝置開工小幅回落，廠家及貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)下降；山東地區(qū)資源供應(yīng)偏低，部分煉廠控量出貨，下游終端剛需采購尚可，華北現(xiàn)貨市場價格小幅下調(diào)。國際原油寬幅整理，瀝青庫存連續(xù)下降，短線瀝青期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，BU2412合約期價考驗3200區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中上漲，主營煉廠普遍上調(diào)，碼頭成交跟漲，上游出貨氛圍有所好轉(zhuǎn)。沙特11月CP預(yù)估價持平，國際原油震蕩整理影響市場氛圍；華南國產(chǎn)氣價格小幅上調(diào)，LPG2412合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為405左右。LPG2412合約多空增倉，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2412合約考驗4600區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期內(nèi)地甲醇企業(yè)高位開工，市場持續(xù)走弱，企業(yè)整體簽單不佳，整體企業(yè)庫存小幅增加。港口方面，上周外輪卸貨順利，且全部卸入華東區(qū)域，華東地區(qū)甲醇港口庫存大幅增加帶動甲醇港口庫存繼續(xù)累庫，短期外輪到港量仍較為充足，加之港口與內(nèi)地套利空間持續(xù)開啟，港口甲醇庫存或繼續(xù)累積。近期華東烯烴企業(yè)負(fù)荷稍有提升，其他地區(qū)裝置運行穩(wěn)定，維持行業(yè)開工高位震蕩。MA2501合約短線建議在2400-2450區(qū)間交易。

塑料

夜盤L2501震蕩偏弱收于8115元/噸。供應(yīng)端，上周中韓石化等裝置集中檢修，PE產(chǎn)量環(huán)比-4.75%至50.71萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-3.83%至76.65%。需求端，上周PE下游制品開工率環(huán)比+0.25%，其中農(nóng)膜開工率環(huán)比+1.4%。下游農(nóng)膜進(jìn)入旺季，棚膜訂單逐漸積累，支撐下游需求提升。庫存方面，節(jié)后部分上游裝置停車檢修，下游市場心態(tài)偏空、消化低價庫存為主，生產(chǎn)企業(yè)庫存-2.46%至53.89萬噸，社會庫存-1.87%至60.6萬噸，總庫存壓力偏高。本周暫無計劃檢修裝置，鎮(zhèn)海煉化、中海殼牌、蘭州石化等裝置計劃重啟，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。下游農(nóng)膜需求持續(xù)偏強(qiáng)；網(wǎng)上購物旺季臨近，包裝膜終端存在利好。預(yù)計本周LLDPE供應(yīng)、需求均存在增量，原油價格偏弱打壓上漲空間，預(yù)計L2501震蕩為主，區(qū)間在7930-8220附近。

聚丙烯

夜盤PP2501震蕩偏弱收于7470元/噸。供應(yīng)端，上周中韓石化等裝置停車檢修，少量裝置重啟，PP產(chǎn)量環(huán)比-0.4%至69.22萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.32%至77.54%。需求端，下游行業(yè)平均開工率環(huán)比+0.54%至51.74%，其中塑編開工環(huán)比+0.40%，主因電商活動臨近，包裝袋需求有所提升。截至10月16日PP商業(yè)庫存環(huán)比-7.3%至79.32萬噸，庫存壓力中性偏高。節(jié)后上游企業(yè)積極去庫，廠庫階段性大幅去化；下游剛需采購，貿(mào)易商庫存窄幅去化；出口貿(mào)易受阻，疊加進(jìn)口資源到港不多，港口庫存去化顯著。本周寧波金發(fā)40萬噸裝置計劃重啟，金能化學(xué)45萬噸檢修裝置影響擴(kuò)大，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率窄幅波動。終端大米袋、玉米袋、包裝袋需求利好，塑編訂單持續(xù)上升，但短期內(nèi)下游采購偏謹(jǐn)慎、剛需為主。上游原油價格偏弱，打壓PP上漲空間。綜合考慮預(yù)計后市PP震蕩為主，區(qū)間在7370-7600附近。

苯乙烯

夜盤EB2411下跌反彈，收跌于8438元/噸。供應(yīng)端，停車、重啟裝置并存，產(chǎn)量環(huán)比-1.7%至30.13萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.67%至67.7%。需求端，下游開工以漲為主，EPS、PS、ABS消費環(huán)比+6.97%至23.79萬噸。庫存方面，上周苯乙烯工廠庫存環(huán)比+3.14%至17.55萬噸；華東港口庫存環(huán)比-7.76%至4.16萬噸；華南港口庫存-42.59%至1.55萬噸；庫存壓力偏高。本周重啟裝置影響天數(shù)擴(kuò)大，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。下游EPS、PS、ABS開工恢復(fù)性提升基本完成，裝置利潤較好，預(yù)計開工窄幅變動、維穩(wěn)運行。上游純苯供應(yīng)存增量預(yù)期、需求表現(xiàn)平淡，預(yù)計成本支撐持續(xù)偏弱。整體來看，苯乙烯供需矛盾不大，成本支撐偏弱，短期內(nèi)價格預(yù)計震蕩為主。下方關(guān)注8280附近支撐，上方關(guān)注8760附近壓力。

PVC

夜盤V2501震蕩偏弱，收于5434元/噸。供應(yīng)端，上周山東信發(fā)70萬噸、陜西金泰30萬噸裝置停車檢修，伊犁南崗12萬噸裝置重啟，產(chǎn)能利用率環(huán)比-1.03%至78.00%。需求端，節(jié)后下游管材、型材開工回升，略高于節(jié)前水平。終端房地產(chǎn)政策利好，然下游制品以銷定產(chǎn)、開工提升有限。庫存方面，截至10月17日國內(nèi)PVC社會庫存（21家樣本）環(huán)比上周-0.93%至47.96萬噸，維持節(jié)后去化趨勢，庫存壓力仍偏高。本周新疆中泰20萬噸、德州實華60萬噸裝置計劃停車檢修，預(yù)計產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。內(nèi)需方面，短期內(nèi)下游制品訂單難以出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，預(yù)計需求提升有限。外需方面，出口市場表現(xiàn)清淡，印度反傾銷關(guān)稅政策不確定性持續(xù)影響國內(nèi)出口信心。宏觀預(yù)期偏弱，現(xiàn)實端改善或新政策加碼之前價格難有較大上漲空間，預(yù)計后市PVC偏弱震蕩。下方關(guān)注5200附近支撐，上方關(guān)注5600附近壓力。

燒堿

夜盤SH2501高開低走，收漲于2760元/噸。供應(yīng)端，上周山東信發(fā)等共150萬噸裝置停車檢修，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.1%至81.6%。下游氧化鋁方面，氧化鋁廠積極補(bǔ)貨，采購價多次調(diào)漲；非鋁需求方面，周內(nèi)粘膠短纖裝置維穩(wěn)運行，產(chǎn)能利用率持平在86.11%；印染訂單總體上表現(xiàn)一般，江浙印染開機(jī)率穩(wěn)定在64.61%。截至10月17日，全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比+6.46%至35.43萬噸，庫存壓力不大。本周停車裝置預(yù)計增加，雖有部分裝置或因利潤較好提高負(fù)荷，但總體上產(chǎn)能利用率下降預(yù)期明確。下游氧化鋁廠采購持續(xù)，價格支撐仍存。非鋁需求表現(xiàn)平淡，對價格影響較小。短期內(nèi)液堿裝置檢修、訂單較好支撐液堿價格走強(qiáng)，中長期看11月淡季累庫預(yù)期對價格產(chǎn)生壓力。綜合考慮燒堿后市預(yù)計寬幅震蕩，整體上呈先強(qiáng)后弱的走勢，區(qū)間預(yù)計在2680-2900附近。

對二甲苯

隔夜PX價格下滑。目前PXN價差至175美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為69.4萬噸，環(huán)比-1.15%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率82.75%，環(huán)比-0.96%。浙江石化重整已經(jīng)正常運行。需求方面，PTA開工率78.91%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為140.65萬噸，較上周-2.40萬噸，PTA周均產(chǎn)能利用率至81.65%，環(huán)比-1.41%，同比+6.69%。近期PTA裝置檢修，總體需求下滑，PX供需雙弱，自身供需矛盾不大，PX預(yù)計跟隨成本端偏弱運行。

PTA

隔夜PTA價格下跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差至379/噸附近。供應(yīng)方面，PTA目前產(chǎn)能利用率為80.81%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為140.65萬噸，較上周-2.40萬噸，PTA周均產(chǎn)能利用率至81.65%，環(huán)比-1.41%，同比+6.69%。本周恒力惠州2#停車，已減停裝置延續(xù)檢修。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.14%。庫存方面，PTA工廠庫存在4.76天，較上周+0.06天，較同期-0.28天，聚酯工廠PTA原料庫存在8.30天，較上周+0.20天，較同期+1.11天。近期聚酯開工回升，織造訂單和備貨有望提升，PTA累庫壓力仍存，預(yù)計PTA跟隨成本端偏弱運行。

乙二醇

隔夜乙二醇價格下跌。供應(yīng)方面，乙二醇裝置周度產(chǎn)量在37.23萬噸，較上周降低1.01%。乙二醇總產(chǎn)能利用率62.27%，環(huán)比-0.63%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.14%。庫存方面，截至10月17日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量55.1萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加3.58萬噸。下周來看，通遼重啟、建元重啟出料疊加榆能有重啟計劃。乙二醇總體供應(yīng)預(yù)計上升，港口庫存低位小幅回升，成本端支撐偏弱，短期乙二醇跟隨成本端主邏輯，難有強(qiáng)勢表現(xiàn)。

短纖

隔夜短纖震蕩偏弱。目前短纖產(chǎn)銷56.75%，較上一交易日上升15.29%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.40萬噸，環(huán)比增加0.07萬噸，環(huán)比增幅為0.46%；產(chǎn)能利用率平均值為75.63%，環(huán)比增加0.35%。需求方面，周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷率為44.71%，較上期減少16.17%。純滌紗行業(yè)平均開工率在78.46%，環(huán)比持平。宏觀利好氛圍降溫，短纖下游訂單和備貨情緒平穩(wěn)，紗企備貨水平下降，截至10月17日，純滌紗行業(yè)周均庫存在16.54天，較上期下降0.42天。紗企自身訂單疲軟以剛需為主，預(yù)計短纖價格震蕩走勢，注意風(fēng)險控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩走強(qiáng)，SP2501報收于5894元/噸。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價格走弱，基差走弱。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示8月紙漿進(jìn)口量提升，針葉漿進(jìn)口量上漲。需求端，紙廠利潤有所修復(fù)，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工總體提升，白卡紙環(huán)比+1.9%，雙膠紙環(huán)比+0.24%，銅版紙環(huán)比+0.74%，生活紙環(huán)比-0.27%。截止2024年10月17日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：165萬噸，較上期下降7.9萬噸，環(huán)比下降4.6%，庫存量在本周呈現(xiàn)去庫的走勢，港口庫存連續(xù)五周呈現(xiàn)去庫走勢。目前港口庫存處于年內(nèi)中性水平，外盤價格維持高位并繼續(xù)漲價，紙漿下游整體需求處于從旺季進(jìn)入淡季過程，后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風(fēng)險控制。

純堿

近期國內(nèi)純堿企業(yè)暫無檢修計劃，個別企業(yè)波動，整體運行相對穩(wěn)定，市場供應(yīng)依然充足。下游采購仍維持剛需，市場觀望情緒加重，成交量表現(xiàn)一般，需求無明顯起色下市場或以觀望為主。近期出貨緩慢，個別企業(yè)庫存增加，大部分企業(yè)產(chǎn)銷維持，整體企業(yè)庫存出現(xiàn)增加。SA2501合約短線建議在1370-1500區(qū)間交易。

玻璃

供應(yīng)端來看，近期部分產(chǎn)線存在放水計劃，供應(yīng)量小幅下滑。月初受情緒提振，國內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場成交氣氛較好，多廠產(chǎn)銷持續(xù)過百，庫存明顯下降，但隨著集中補(bǔ)庫結(jié)束，沙河地區(qū)降溫明顯，其余多地產(chǎn)銷也有所下滑，前期備貨的中下游也陸續(xù)進(jìn)入消化階段，上周中下游情緒波動，產(chǎn)銷不一，部分企業(yè)庫存去化，預(yù)計短期浮法玻璃庫存增加概率較大。FG2501合約短線建議在1130-1280區(qū)間交易。

天然橡膠

近期海外原料整體高位運行，隨著天氣擾動減弱，產(chǎn)區(qū)季節(jié)性上量預(yù)期較強(qiáng)。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)產(chǎn)區(qū)收膠工作正常開展，原料膠水價報價小幅下調(diào)。前期入庫預(yù)報逐漸兌現(xiàn)，近期青島保稅及一般貿(mào)易倉庫小幅累庫，帶動整體青島現(xiàn)貨庫存整體出現(xiàn)累庫。上周半鋼胎個別假期檢修企業(yè)排產(chǎn)恢復(fù)，帶動整體產(chǎn)能利用率小幅提升；全鋼胎檢修企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，帶動產(chǎn)能利用率明顯提升，漲價消息影響下，近期企業(yè)整體出貨較為順暢。當(dāng)前國內(nèi)現(xiàn)貨市場流動性依舊偏緊，低庫存對膠價仍有支撐。ru2501合約短線建議在17800-19000區(qū)間交易；nr2412合約短線建議在14000-15000區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格回落，外盤價格持平，下游詢盤有限；順丁橡膠出廠價格下調(diào)，現(xiàn)貨市場偏弱整理，貿(mào)易商圍繞新供價附近試探出貨，低價資源明顯減少，下游詢盤跟進(jìn)有限，出貨阻力仍存。順丁橡膠裝置開工回落，高順順丁橡膠庫存增加；輪胎行業(yè)開工上升，半鋼胎企業(yè)復(fù)產(chǎn)，下游渠道走貨回升。上游丁二烯高位整理，天然橡膠期價高位整理聯(lián)動，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2501合約考驗14800區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分裝置停車，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅下降，本周預(yù)計2家企業(yè)計劃檢修，2-3家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，整體產(chǎn)量小幅波動延續(xù)高位。秋季市場進(jìn)入尾聲，尿素農(nóng)需不足；上周國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑，小麥肥掃尾后，市場需求轉(zhuǎn)向冬儲，企業(yè)檢修增多，預(yù)計本周產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑。尿素需求不及預(yù)期，雖然主產(chǎn)銷區(qū)部分企業(yè)可以產(chǎn)銷平衡，但部分外發(fā)為主的尿素企業(yè)庫存壓力上行，上周尿素企業(yè)庫存繼續(xù)高位增加，近日尿素企業(yè)收單好轉(zhuǎn)，加之秋季肥市場收尾階段或出現(xiàn)一波鋪貨加速，預(yù)計短期庫存或小幅下降。UR2501合約短線建議在1760-1880區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片價格下降。供應(yīng)方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.14%。周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為33.2萬噸，較上周增加1.17萬噸或+3.6%; 國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為79.74%，較上周提升2.8個百分點。出口方面，2024年8月中國聚酯瓶片出口50.29萬噸，較上月減少1.15萬噸，或-2.23%。目前聚酯瓶片仍處于凈出口體量增加階段。10月三房巷一套75萬噸瓶片裝置存投產(chǎn)預(yù)期，產(chǎn)量增長或集中在10月中旬后。華東某工廠40萬噸裝置存重啟預(yù)期。考慮國內(nèi)需求季節(jié)性下滑的影響，部分裝置或提前進(jìn)入檢修季，供應(yīng)端預(yù)計增量有限。下游需求維持逢低補(bǔ)貨，預(yù)計瓶片價格以震蕩偏弱為主，注意風(fēng)險控制。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。最新公布的美國9月新屋開工年化總數(shù)錄得135.4萬戶，略高于預(yù)期的135萬戶但低于前值135.6萬戶，而9月營建許可年化總數(shù)初值錄得142.8萬戶，低于預(yù)期的146萬戶，整體地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱但降幅有所收窄。非美國家方面，日本9月核心CPI同比升2.4%，預(yù)期升2.3%，前值升2.8%，整體價格指數(shù)雖較前值有所回落但高于預(yù)期，整體或?qū)⒂欣毡狙胄兄鸩酵顺鰧捤韶泿耪摺Ｍ罂?，短期?nèi)市場或持續(xù)圍繞未來美聯(lián)儲降息路徑定價，長端美債在前期下跌后逐步企穩(wěn)，結(jié)合全球降息潮來臨或進(jìn)一步增加貨幣供給量，貴金屬價格在貨幣及金融屬性的影響下或持續(xù)得到一定提振。操作上建議，日內(nèi)輕倉做多，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，歐洲央行再次降息25個基點，存款機(jī)制利率從3.5%下調(diào)至3.25%。美國9月零售銷售增幅略超預(yù)期，強(qiáng)化美聯(lián)儲降息25個基點的預(yù)期。國內(nèi)方面，央視新聞：三季度中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，最新發(fā)布的多個先行指標(biāo)呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢，尤其進(jìn)入九月，部分指標(biāo)回升速度加快。基本面上，銅礦端TC費用仍處于低位區(qū)間但已略有改善，短期內(nèi)礦端預(yù)期仍偏緊但有逐步緩解的跡象。供給方面，國內(nèi)生產(chǎn)情況因原料偏緊及部分檢修計劃的實施而產(chǎn)量將有所下降，進(jìn)口方面電解銅陸續(xù)到港，將對下降部分有所補(bǔ)足，整體國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)相對充足。需求方面，上游在升水較多、情緒偏悲觀的情況下出貨意愿強(qiáng)，但下游相比而言更為謹(jǐn)慎，多以按需采買，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)一般。庫存方面，社會庫存在前期快速去庫后，近期有小幅積累，整體庫存仍處于中低區(qū)間。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.88，環(huán)比-0.007，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約高位震蕩，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。宏觀方面，央視新聞：三季度中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，最新發(fā)布的多個先行指標(biāo)呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢，尤其進(jìn)入九月，部分指標(biāo)回升速度加快?；久嫔?，鋁土礦原料端國內(nèi)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程較緩慢，海外礦石季節(jié)性收斂將逐漸顯現(xiàn)，礦端偏緊情況仍存。氧化鋁供應(yīng)方面，原料方面的供應(yīng)限制加之國內(nèi)各地陸續(xù)有檢修事件，令國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量受限。進(jìn)口方面，海外氧化鋁價格高企，令進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，氧化鋁國內(nèi)供給量相對偏緊；需求方面，由于現(xiàn)有產(chǎn)能逐漸接近“天花板”，需求增量方面僅保持小幅增長。整體來看，氧化鋁或處于供給收斂，需求持穩(wěn)的階段。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩走弱，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，歐洲央行再次降息25個基點，存款機(jī)制利率從3.5%下調(diào)至3.25%。美國9月零售銷售增幅略超預(yù)期，強(qiáng)化美聯(lián)儲降息25個基點的預(yù)期。國內(nèi)方面，央視新聞：三季度中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，最新發(fā)布的多個先行指標(biāo)呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢，尤其進(jìn)入九月，部分指標(biāo)回升速度加快?；久妫娊怃X供應(yīng)端，冶煉廠成本因氧化鋁價格走強(qiáng)而有所提升，產(chǎn)量上由于逐漸臨近產(chǎn)能上限而增速放緩；需求端，下游整體開工情況穩(wěn)定，開工率小幅回暖。終端方面，近期地產(chǎn)方面政策利好頻出，整體預(yù)期有所提振，終端發(fā)力亦將對下游需求起到正向作用?？傮w來看，滬鋁或?qū)⑻幱诠┙o穩(wěn)定，需求漸暖，消費預(yù)期向好的局面。期權(quán)方面，購沽比為0.73，環(huán)比+0.0112，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.93%。宏觀面，近期美聯(lián)儲官員公開演講中整體基調(diào)相對中性?；久妫谠U與再生鉛煉廠均有檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)的情況，上周部分地區(qū)再生鉛冶煉企業(yè)因環(huán)保因素結(jié)束檢修以及復(fù)產(chǎn)后爬產(chǎn)，開工率持續(xù)上升，鉛錠供應(yīng)階段性增加。下游方面，因汽車消費季節(jié)性開啟疊加“以舊換新”等政策利好，鉛酸蓄電池銷售訂單轉(zhuǎn)好，電池生產(chǎn)企業(yè)開工情緒提振，下游開工有所回升?？偟膩碚f，供需雙增下，短期鉛價或震蕩為主。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：上周滬鉛呈盤整態(tài)勢，持貨商隨行出貨，報價偏貼水，再生鉛煉廠挺價出貨，下游企業(yè)保持按需采購，散單市場成交平淡。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋅

宏觀面，美國零售銷售數(shù)據(jù)和初請數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，美元指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勢；不過中國央行釋放利好政策，有助于風(fēng)險情緒回暖?；久?，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費TC降至低位，不過四季度鋅礦供應(yīng)有改善趨勢；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，但部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，且前期檢修也陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，精鋅產(chǎn)量逐漸回升。終端房地產(chǎn)疲軟拖累，目前訂單依舊偏弱，開工率相對偏低。下游傳統(tǒng)旺季，需求有所回暖但不及預(yù)期，市場逢低采購為主，近期庫存呈現(xiàn)回升，供需兩弱趨勢，鋅價上行動能減弱。技術(shù)面，滬鋅持倉減量，多空分歧較大，關(guān)注MA20支撐。操作上，逢低輕倉做多。

滬鎳

宏觀面，美國零售銷售數(shù)據(jù)和初請數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，美元指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勢；不過中國央行釋放利好政策，有助于風(fēng)險情緒回暖?；久?，原料端印尼RKAB審批數(shù)量大幅增加，預(yù)計對鎳礦供應(yīng)帶來較大增量，未來鎳礦價格預(yù)計承壓下行。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；印尼鎳鐵產(chǎn)能隨著鎳礦供應(yīng)恢復(fù)，產(chǎn)量也將逐步回升。下游不銹鋼廠生產(chǎn)利潤虧損，產(chǎn)量持穩(wěn)略降；新能源三元需求增長乏力，市場采購較為謹(jǐn)慎，因此鎳庫存增長趨勢。技術(shù)上，持倉增量，空頭氛圍較重，關(guān)注MA60支撐。操作上，暫時觀望，或輕倉做空。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批大幅增加，鎳礦供應(yīng)預(yù)計沖擊市場，使得鎳鐵廠開工率有望逐步回升，鎳鐵價格預(yù)計繼續(xù)下行；供應(yīng)端，不銹鋼原料成本有所下調(diào)，但鋼廠生產(chǎn)利潤較低甚至倒掛，因此雖然那進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，但鋼廠壓力較大，產(chǎn)量未如預(yù)期增加，300系產(chǎn)量持穩(wěn)略降。需求端，當(dāng)前不銹鋼市場供應(yīng)過剩局面有所緩解，下游進(jìn)行采購備貨，庫存進(jìn)入去化周期。終端建筑行業(yè)依舊表現(xiàn)疲軟，不過利好政策加快出臺，財政政策端有助于改善需求，市場樂觀預(yù)期較強(qiáng)。技術(shù)上，持倉持穩(wěn)，多頭氛圍下降，關(guān)注MA60支撐。操作上，暫時觀望。

滬錫

宏觀面，美國零售銷售數(shù)據(jù)和初請數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，支持了經(jīng)濟(jì)在第三季保持強(qiáng)勁增長的觀點，美元指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勢。基本面上，供給端，緬甸佤邦發(fā)布《關(guān)于辦、證期限繳費的通知》，從通知內(nèi)容上看礦山復(fù)產(chǎn)或已提上日程。雖然政策實際落地時間未明確，但對市場情緒影響較大;冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，9月份大幅減產(chǎn)，預(yù)計將延續(xù)至年底。國內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時未能補(bǔ)充國內(nèi)市場。需求端，長期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂觀，下游進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，焊錫開工率緩慢回升。市場逢低采購為主，關(guān)注近期庫存去化表現(xiàn)。技術(shù)上，持倉略增，空頭氛圍偏強(qiáng)，關(guān)注MA60支撐。操作上，暫時觀望，區(qū)間關(guān)注256000-270000。

硅鐵

上周硅鐵市場偏弱運行。蘭炭上漲后暫穩(wěn)運行，前期硅鐵上行修復(fù)廠家利潤，當(dāng)前生產(chǎn)積極性尚可，部分廠家有所復(fù)產(chǎn)，企業(yè)庫存小幅消化。鋼價漲跌互現(xiàn)，宏觀預(yù)期降溫，市場信心不足，黑色板塊大幅回落，市場投機(jī)謹(jǐn)慎。本周來看：供應(yīng)方面，隨著煤炭市場走弱，內(nèi)蒙古主流電石企業(yè)下調(diào)蘭炭小料采購價格，降幅50元/噸，廠家生產(chǎn)壓力略有緩解，但由于期現(xiàn)均大幅下滑，利潤仍受擠壓，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國39.73%，較上期增0.67%；日均產(chǎn)量16615噸，較上期增630噸。需求方面，鐵水產(chǎn)量增加，隨著建材成交走弱，鋼廠利潤收窄，打壓原料意愿增強(qiáng)，廠家前期套保后訂單壓力減弱，貿(mào)易商報價漲跌互現(xiàn)。當(dāng)前庫存水平較為中性，疊加鋼招邊際改善需求及減產(chǎn)預(yù)期，短期或漲跌兩難，關(guān)注前期利好落地情況及后續(xù)宏觀情緒變化。策略建議：硅鐵主力合約大幅下挫，多空博弈持續(xù)，操作上建議短線維持震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

上周錳硅市場偏弱運行。原料方面，Mysteel統(tǒng)計全國83家獨立硅錳企業(yè)樣本（調(diào)研產(chǎn)能全國占比71.6%）：全國錳礦廠內(nèi)庫存均值10.8天，環(huán)比持平，錳礦延續(xù)盤整，冶金焦六輪提漲落地，化工焦堅挺，成本偏強(qiáng)運行。需求方面，鋼價漲跌互現(xiàn)，建材出貨放緩，市場信心回落，華東及河北大型鋼廠硅錳招標(biāo)定價拖延。本周來看：供應(yīng)方面，錳礦弱勢震蕩，化工焦偏弱運行，但期價連續(xù)下行廠家生產(chǎn)壓力仍在增加，主產(chǎn)地寧夏內(nèi)蒙部分工廠檢修結(jié)束，開工增加，南方地區(qū)廠家即將進(jìn)入枯水期有減產(chǎn)預(yù)期，近期產(chǎn)量增量不多。需求方面，宏觀預(yù)期減弱，盤面波動下行，鋼招價格走低，主流鋼招定價6200元/噸，較詢盤持平，環(huán)比上月漲220元/噸，貿(mào)易市場主流報價較少，成交情況一般，市場投機(jī)情緒趨向謹(jǐn)慎，中線以偏空思路對待。策略建議：SM2501合約大幅下挫，交易情緒降溫，多空博弈持續(xù)，操作上考慮逢高布空，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

上周焦煤市場偏強(qiáng)運行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為87.2%，環(huán)比增0.2%。原煤日均產(chǎn)量196.6萬噸，環(huán)比增0.5萬噸，原煤庫存400.5萬噸，環(huán)比增2.4萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量77.3萬噸，環(huán)比增0.7萬噸，精煤庫存260.4萬噸，環(huán)比增5.3萬噸。部宏觀預(yù)期減弱，板塊信心不足。本周來看：產(chǎn)業(yè)方面，煤礦庫存壓力漸顯，下游接受度下降，線上競拍情緒回落，部分高價資源流拍現(xiàn)象增加，部分新成交價格下滑，焦炭七輪提漲預(yù)期降溫，原料端信心不足。需求方面，前期煤價上漲擠壓下游利潤較多，焦鋼廠博弈持續(xù)，短期由于上下游維持一定生產(chǎn)節(jié)奏，剛需尚存，但建材去庫放緩，宏觀預(yù)期減弱，對爐料負(fù)反饋增加，市場觀望蔓延，焦炭提漲預(yù)期或轉(zhuǎn)為提降，短期煤價或震蕩為主，月底或隨著終端消費季節(jié)性轉(zhuǎn)弱進(jìn)一步下行。策略建議：JM2501合約大幅下挫，周四跌停價收盤，日MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱變?yōu)榫G色動能柱，操作上建議短線以寬幅震蕩思路對待，中長線偏空，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

上周焦炭市場偏強(qiáng)運行。焦企開工漲幅多在10-15%，焦炭去庫較為順暢，廠內(nèi)低庫存運行。鋼坯價格漲跌互現(xiàn)，鐵水產(chǎn)量回升，焦炭六輪提漲落地，兩港貿(mào)易集港量穩(wěn)中有降。宏觀預(yù)期減弱，前期利好兌現(xiàn)，市場信心回落，板塊大幅回調(diào)，投機(jī)需求趨向謹(jǐn)慎，焦炭續(xù)漲空間不足。本周來看：產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為74.24% ，環(huán)比增0.72%；焦炭日均產(chǎn)量67.13萬噸，環(huán)比增0.66萬噸，焦企利潤修復(fù)明顯，全國30家獨立焦化廠噸焦平均盈利51元/噸，環(huán)比增加21元/噸，焦企生產(chǎn)積極性提升，但隨著下游去庫放緩，板塊情緒逐步下降，市場觀望心態(tài)漸濃，山西部分焦企對頂裝干熄焦進(jìn)行30元/噸的提漲，目前鋼廠暫未回應(yīng)， 據(jù)調(diào)研，247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量 234.36萬噸，環(huán)比增加1.28萬噸，同比減少8.08萬噸，鋼廠利潤下滑后下游采購節(jié)奏逐漸以剛需為主，焦炭七輪提漲預(yù)期或轉(zhuǎn)為提降，市場交易回歸理性。后續(xù)關(guān)注成材的消費持續(xù)性及鋼廠復(fù)產(chǎn)情況，注意月末季節(jié)性影響。策略建議：J2501合約大幅下挫，周四觸及跌停，日MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱變?yōu)榫G色動能柱，操作上考慮逢高布空，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501合約收盤761.5，上漲0.40%，上周五日照港PB粉報753元/噸，上漲12元/噸。宏觀面，聯(lián)儲進(jìn)入寬松周期降低美國政府的債務(wù)利息成本。截至9月底，未償還美國聯(lián)邦債務(wù)的加權(quán)平均利率為3.32%。基本面，供應(yīng)維持寬松，本期鐵水產(chǎn)量234.36萬噸，環(huán)比增1.28萬噸，年同比降8.09萬噸，本期鐵水產(chǎn)量增幅低于預(yù)期。操作上，日內(nèi)區(qū)間運行對待，支撐關(guān)注746，請投資者注意風(fēng)險控制。

螺紋

夜盤螺紋2501合約收盤3348，上漲0.78%，上周五杭州現(xiàn)貨報3470，下跌10元/噸。宏觀情緒影響逐漸褪去，政策短期難有大的增量措施落地，市場交易回歸基本面，趨于理性。產(chǎn)量連續(xù)8周回升，總庫存下降3.15%，廠庫本期環(huán)比增加，近期現(xiàn)貨升水期貨較多，市場觀望增加。操作上，日內(nèi)區(qū)間運行對待，支撐關(guān)注3280，請投資者注意風(fēng)險控制。

熱卷

夜盤熱卷2501合約收盤3526，上漲1.18%，上周五杭州現(xiàn)貨報3530，上漲30元/噸。加拿大政府10月18日宣布允許加拿大企業(yè)申請減免對于從中國進(jìn)口的電動汽車、鋼鋁制品等加征的關(guān)稅。基本面，10月南材對華東投放普遍打折，后續(xù)到貨速度有所放緩，總庫存本期延續(xù)下降趨勢。操作上，日內(nèi)區(qū)間運行對待，支撐關(guān)注3460，請投資者注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

上周工業(yè)硅現(xiàn)貨偏強(qiáng)運行。原料方面，木炭需求走弱，價格小幅回調(diào)，化工焦六輪提漲落地，煤焦偏強(qiáng)運行一定程度支撐石油焦挺價情緒。供應(yīng)方面枯水期以后西南地區(qū)電價成本走高，西南地區(qū)減產(chǎn)增多。需求端，市場延續(xù)觀望態(tài)度，現(xiàn)貨交投平淡，詢單居多；有機(jī)硅整體補(bǔ)庫為主，采貨需求較低，詢盤壓價情緒稍濃。本周來看：產(chǎn)業(yè)方面，北方廠家復(fù)產(chǎn)增多，積極參與套保；南方枯水期臨近，后續(xù)開工將有明顯下滑，云南部分區(qū)域廠家開工較為穩(wěn)定，預(yù)計到11月云南區(qū)域產(chǎn)量將會集中在保山區(qū)域。需求方面，多晶硅價格持穩(wěn)，下游拉晶廠處于虧損狀態(tài)，對于多晶硅價格壓價明顯；有機(jī)硅下游維持剛需采購，鋁合金也暫無增產(chǎn)計劃，工業(yè)硅延續(xù)供需偏寬格局，市場關(guān)注枯水期廠家減產(chǎn)對價格的支撐作用，但在高庫存背景下難有趨勢性反彈。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約低位震蕩，操作上建議以弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩反彈，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱?；久嫔?，鋰礦端礦商因資金需求壓力降價出貨意愿提升，令鋰礦報價方面有所下降。供給端上游鋰鹽廠由于前期出貨情況較好，暫無過多的庫存壓力而選擇挺價惜售，整體生產(chǎn)情況將略有收斂，進(jìn)口方面隨著智利發(fā)運的陸續(xù)到港將有明顯增量，因此國內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)量上仍將充足。需求方面，下游材料加工廠對當(dāng)下鋰價仍覺得偏高，觀望情緒嚴(yán)重。市場情緒仍顯悲觀，現(xiàn)貨市場情況由于上游挺價，下游謹(jǐn)慎而成交較平淡。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為26.6%，環(huán)比-0.09%，期權(quán)市場持倉情緒偏多。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

待定 IMF-世界銀行舉行2024年秋季年會

09:00 中國至10月21日一年期貸款市場報價利率

14:00 德國9月PPI月率

20:55 美聯(lián)儲洛根發(fā)表講話

22:00 美國9月諮商會領(lǐng)先指標(biāo)月率

次日05:05 美聯(lián)儲施密德發(fā)表講話

A股解禁市值為：144.34億

新股申購：強(qiáng)達(dá)電路

作者

研究員：蔡躍輝 期貨從業(yè)資格證號：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

柳瑜萍 期貨從業(yè)資格證號：F0308127  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0012251

黃青青 期貨從業(yè)資格證號：F3004212  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0012250

廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號：F3082507  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0020723

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