※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、國慶假期期間，多地商品房銷量出現(xiàn)不同程度的增長，市場信心有所恢復(fù)。國慶假期前三天，北京市新房帶看量較去年同期增加92.5%、認購量提高2倍，二手房帶看量較去年同期增加104.1%。廣州部分樓盤日到訪量超過150批，較平時增加200%。

2、中國人民銀行近日發(fā)布的報告顯示，截至2024年8月末，中國人民銀行共與42個國家和地區(qū)的中央銀行或貨幣當局簽署過雙邊本幣互換協(xié)議，其中有效協(xié)議29份，互換規(guī)模超過4.1萬億元人民幣。

3、日本央行季度地區(qū)報告上調(diào)日本9個地區(qū)中2個地區(qū)評估，維持7個地區(qū)的評估不變；日本各地區(qū)經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，呈現(xiàn)回暖或適度回升的趨勢；許多地區(qū)的企業(yè)表示，由于結(jié)構(gòu)性勞動力短缺，必須繼續(xù)提高工資；許多地區(qū)表示價格漲勢正在擴大。

4、德國經(jīng)濟部計劃下調(diào)2024年經(jīng)濟增長預(yù)測，預(yù)計該國經(jīng)濟將萎縮0.2%。德國經(jīng)濟部將于周三公布經(jīng)通脹調(diào)整后的收縮預(yù)測，此前政府曾預(yù)測今年經(jīng)濟將增長0.3%。

※ 股指國債

股指期貨

國慶長假期間，中國資產(chǎn)表現(xiàn)強勢，恒生指數(shù)上漲6.59%，新加坡富時中國A50指數(shù)期貨上漲9.19%，納斯達克中國金龍指數(shù)上漲11.35%。海外方面，10月4日公布的美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅增加25.4萬人，遠超預(yù)期14萬人，7月、8月數(shù)據(jù)同樣大幅上修。勞動市場意外維持強勁，使得交易員放棄對美聯(lián)儲11月份降息50個基點的押注，美聯(lián)儲主席鮑威爾在此之前表示預(yù)計年內(nèi)還將進行兩次降息，累計幅度50個基點。美聯(lián)儲11月大幅降息預(yù)期落空對海外市場情緒有冷卻效果，同時也對后續(xù)國內(nèi)貨幣政策進一步寬松產(chǎn)生一定掣肘，數(shù)據(jù)發(fā)布后，中概股出現(xiàn)回調(diào)。國內(nèi)方面，國慶期間多地出臺樓市扶持政策并推出住房補貼，一線城市樓市成交再度火爆，隨著一系列樓市穩(wěn)定措施發(fā)揮作用，后續(xù)房地產(chǎn)銷售預(yù)計回升。此外，國慶期間，國內(nèi)旅游經(jīng)濟持續(xù)火熱，多地接待游客數(shù)超去年同期。在股市上漲帶來的財富效應(yīng)下，四季度居民消費預(yù)計回升，并推動企業(yè)投資，帶動經(jīng)濟基本面好轉(zhuǎn)，從而進一步刺激股市上漲，帶來正向回饋效果。對此，預(yù)計節(jié)后A股將跳空高開，并維持多頭態(tài)勢，策略上，期指單邊建議擇機買入，亦可買入看漲期權(quán)。

國債期貨

國慶期間港股持續(xù)上漲，多頭情緒高漲，風險偏好大幅抬升。中國9月制造業(yè)PMI為49.8，景氣度有所回升。國慶假期出行人次及餐飲同比均有大幅增長；北京、上海、深圳二手房成交面積同比大幅回升；院線方面表現(xiàn)較差。在金融政策落地以后，財政部及發(fā)改委將接力。國新辦今日上午舉行發(fā)布會，發(fā)改委將介紹“系統(tǒng)落實一攬子增量政策、扎實推動經(jīng)濟向上結(jié)構(gòu)向優(yōu)、發(fā)展態(tài)勢持續(xù)向好”有關(guān)情況，除了“兩新”、“兩重”原有政策框架外，有望提供更多新方向穩(wěn)經(jīng)濟預(yù)期。財政政策是后續(xù)增量政策的焦點，出臺地方債務(wù)重組計劃的可能性較低，增加財政赤字、增發(fā)國債彌補地方政府財政缺口的概率提升，10月下旬或11月初，人大常委會是財政政策的觀察窗口期。海外方面，美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大超市場預(yù)期、失業(yè)率降低、薪資增速回升，11月降息預(yù)期大幅削減。歐洲央行行長釋放明確的降息信號，日本新首相不支持進一步加息，疊加地緣政治風險上升，推動美元指數(shù)走強，人民幣匯率回落到7.1附近。美聯(lián)儲對國內(nèi)降息進程有擾動，但是不改變利率長期下行的趨勢。權(quán)益市場上漲的持續(xù)性要觀察政策落地后經(jīng)濟基本面改善情況，短期內(nèi)債市承壓。資金面預(yù)期轉(zhuǎn)松，短端資金利率下行幅度相對有限，利率曲線或繼續(xù)陡峭化，若債基贖回負反饋形成，可能會引發(fā)債市超調(diào)。

美元/在岸人民幣

周一晚間離岸人民幣兌美元收報7.0715，較前一交易日升值275個基點。此前人民幣兌美元中間價報7.0101，調(diào)升253個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國9月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得25.4萬人，為2024年3月以來最大增幅；失業(yè)率錄得4.1%，為2024年6月以來新低。強于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)不僅提振美元，還降低了市場降息預(yù)期。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲到11月降息25個基點的概率為96.2%，降息50個基點的概率為3.8%，增強了人們對美國經(jīng)濟增長的希望，軟著陸即通脹放緩而經(jīng)濟不陷入衰退的可能性較大。國內(nèi)方面，宏觀政策頻頻加碼，存量房貸新政正式落地，一行一局一會發(fā)布一系列重磅政策，主要涉及貨幣政策，地產(chǎn)，股市等領(lǐng)域，釋放強烈穩(wěn)增長的政策意圖。而支持“兩新”工作的3000億元超長期特別國債資金已全面下達，消費品以舊換新領(lǐng)域1500億元國債資金已于8月初開始全部下達到地方，消費動能有望在更大范圍內(nèi)被激活。綜上，美聯(lián)儲數(shù)據(jù)強勁的同時，我國擴內(nèi)需政策也不斷加碼加力，此消彼長下，人民幣幣值料寬幅震蕩為主。

美元指數(shù)

截至周二，美元指數(shù)跌0.01%報102.49，非美貨幣表現(xiàn)分化，歐元兌美元跌0.01%報1.0975，英鎊兌美元跌0.32%報1.3083，澳元兌美元跌0.57%報0.6757，美元兌日元跌0.36%報148.18。

由于美國9月消費者信貸數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，美元昨日小幅下跌。但上周五強于預(yù)期的美國非農(nóng)就業(yè)報告排除了美聯(lián)儲在下個月FOMC會議上降息50個基點的可能性，為美元提供了支撐。此外，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利昨日表示，美聯(lián)儲在縮減資產(chǎn)負債表規(guī)模方面還有很長的路要走，但不會回到疫情前的水平?；{(diào)偏鷹對美元利好。市場預(yù)計美聯(lián)儲在11月6日至7日的FOMC會議上降息25個基點的概率為85%，降息50個基點的概率為0%。

歐元區(qū)方面，德國8月工廠訂單創(chuàng)7個月來最大跌幅，對歐元不利。此外，歐洲央行管委會成員維勒魯瓦表示歐洲央行“很可能”會在本月晚些時候的會議上降息，言論偏鴿也打壓了歐元。不過，因為歐元區(qū)10月Sentix投資者信心指數(shù)超預(yù)期上升，對歐元形成利好。日元主要受日本財務(wù)大臣加藤的評論影響，周一取得了適度的漲幅。他表示，匯率的突然波動對企業(yè)和家庭有害，政府需要仔細監(jiān)控其影響。此外，日本央行發(fā)布的地區(qū)報告也對日元形成支撐，該報告上調(diào)了對兩個地區(qū)經(jīng)濟的評估。

展望未來，由于美國強于預(yù)期的就業(yè)報告，投資者重新調(diào)整了對美聯(lián)儲利率路徑的預(yù)期，市場預(yù)期美聯(lián)儲將減少其降息的激進程度。美元指數(shù)在短期內(nèi)或受國債收益率上升二獲得支撐。

集運指數(shù)(歐線)

節(jié)前集運指數(shù)（歐線）期貨價格大幅上漲，多數(shù)合約集體漲停，交易情緒活躍。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為2662.75點，較上周下降502.09點，環(huán)比下降15.9%，基差始終偏大，存在收斂邏輯。主流船公司現(xiàn)艙報價短期內(nèi)維穩(wěn)，下降趨勢改善。中東局勢愈加混亂，巴以戰(zhàn)火持續(xù)爆發(fā)，紅海復(fù)航時點仍在不斷延后，提振運價。此外，10月1日起，美國東海岸和墨西哥灣沿岸的碼頭工人開始了近50年來的首次大規(guī)模罷工，在新勞動合同談判因工資問題破裂后，美國全國約一半的遠洋運輸被迫中斷，也支撐著運價上行。但從基本面來看，目前運力不足的局面得到一定緩解，因此目前近遠月合約價差正不斷縮小。并且最新數(shù)據(jù)顯示歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位，將在需求端打擊航運業(yè)。綜上，地緣政治風險再度上升，包括中東局勢升級和美東港口罷工，對運價有所支撐，疊加國內(nèi)政策加碼加力，帶動交易情緒上漲，期價回升幅度大。目前交易難度大幅提升，建議投資者輕倉逢低做多，注意操作節(jié)奏及風險控制、及時止盈。

中證商品期貨指數(shù)

9月30日中證商品期貨價格指數(shù)漲2.81%報1441.85，呈大幅走高態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.21%，近期整體走高。

海外方面，10月4日公布的美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅增加25.4萬人，遠超預(yù)期14萬人，7月、8月數(shù)據(jù)同樣大幅上修。勞動市場意外維持強勁，使得交易員放棄對美聯(lián)儲11月份降息50個基點的押注，美聯(lián)儲主席鮑威爾在此之前表示預(yù)計年內(nèi)還將進行兩次降息，累計幅度50個基點。美聯(lián)儲11月大幅降息預(yù)期落空對海外市場情緒有冷卻效果，數(shù)據(jù)發(fā)布后美元指數(shù)走強，外盤商品普遍回落。國內(nèi)方面，國慶期間多地出臺樓市扶持政策并推出住房補貼，一線城市樓市成交再度火爆，隨著一系列樓市穩(wěn)定措施發(fā)揮作用，后續(xù)房地產(chǎn)銷售預(yù)計回升。此外，國慶期間，國內(nèi)旅游經(jīng)濟持續(xù)火熱，多地接待游客數(shù)超去年同期。在股市上漲帶來的財富效應(yīng)下，四季度居民消費預(yù)計回升，并推動企業(yè)投資，帶動經(jīng)濟基本面好轉(zhuǎn)，進而刺激大宗商品需求。具體來看，伊以沖突加劇，中東地緣局勢持續(xù)緊張，增加供應(yīng)中斷風險，外盤原油強勢上漲，其余能化品預(yù)計在成本支撐和國內(nèi)政策利好的刺激下上漲；金屬方面，有色、黑色受到國內(nèi)降息降準以及提振房地產(chǎn)市場的利好下預(yù)計繼續(xù)走強，貴金屬在美聯(lián)儲降息后整體跟隨美元指數(shù)震蕩；農(nóng)產(chǎn)品方面，假期期間外盤表現(xiàn)分化，而國內(nèi)供應(yīng)仍偏寬松，后續(xù)走勢暫不明朗。目前，國內(nèi)貨幣政策刺激帶來的利好依舊主導(dǎo)市場，且基本面存在復(fù)蘇預(yù)期，商品指數(shù)預(yù)計呈現(xiàn)偏強震蕩。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

國慶期間大豆現(xiàn)貨價格有所下滑。東北產(chǎn)區(qū)新季大豆正在陸續(xù)收獲,蛋白35%-38%之間的大豆偏多，目前根據(jù)大豆品質(zhì)不同毛糧收購價格區(qū)間為1.7-2.1元/斤，低蛋白大豆價格較節(jié)前下滑0.1元/斤，且近日價格持續(xù)走低。受東北新豆價格影響，南方新豆價格也表現(xiàn)不佳?？偟膩碚f,隨著新季大豆上市量的增加，國產(chǎn)大豆供應(yīng)寬松,大豆現(xiàn)貨價格有所下滑,貿(mào)易商多持觀望態(tài)度，市場采購活動謹慎，預(yù)計節(jié)后豆一仍偏弱運行。

豆二

國慶期間美豆下跌2.79%，美豆沖高回落,主要是天氣預(yù)報預(yù)計下周巴西北部將出現(xiàn)有利于作物生長的降雨，且美元上漲削弱了美國大豆出口。當前外圍國際市場仍聚焦于南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣以及美豆新作的出口銷售預(yù)期。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，干燥的天氣導(dǎo)致種植開局遲緩。截至10月4日，巴西2024/25年度大豆種植率已達到4%，去年同期，大豆種植率為7.8%，五年歷史平均水平為4.56%。若后期巴西天氣好轉(zhuǎn)，加上美豆集中性供應(yīng)壓力，有可能考驗前期低點支撐。

豆粕

國慶期間美豆下跌2.79%，美豆粕下跌4.42%。國慶期間全國豆粕價格漲跌互現(xiàn)。截至10月7日，東北市場報價3200-3320元/噸，較節(jié)前報價下調(diào)10-20元/噸；華北市場10月6日貿(mào)易商報價在3170-3180元/噸；華東市場主流價格在3090-3110元/噸左右，較節(jié)前基本持平；市場普遍反映節(jié)前備貨充足，節(jié)內(nèi)購消較為清淡，觀望情緒為主，9月大豆進口量進口量仍處高位，豆粕去庫緩慢，節(jié)后預(yù)計偏弱運行，建議前期空單可繼續(xù)持有。

豆油

國慶期間美豆下跌2.79%，美豆油上漲2.38%。國慶期間由于中東局勢緊張，原油大幅上漲，提振油脂市場，美豆油和馬來西亞棕櫚油均有所上漲。從供應(yīng)面來看，通常國內(nèi)豆油會于每年的 4-8 月份階段性累庫，今年目前仍處于累庫階段，在進口大豆仍處于較高水平下，豆油庫存處于高位，去庫較為艱難，后續(xù)國內(nèi)豆油供給充足，庫存壓力凸顯，價格回落風險較大。因此，豆油供強需弱，預(yù)計上行空間受限，節(jié)后建議觀望為主。

棕櫚油

國慶期間馬棕上漲5.9%。由于中東局勢緊張，原油大幅上漲，提振油脂市場，美豆油和馬來西亞棕櫚油均有所上漲。近期棕櫚油進口成本價格跟隨產(chǎn)地報價大幅上漲，產(chǎn)地報價處于高位，導(dǎo)致棕櫚油進口有所下降，成交量有限，豆棕價差倒掛下價格有回落風險，后期進口和港口庫存或有所回升，但產(chǎn)地臨近減產(chǎn)季，產(chǎn)量下降對馬棕價格有所支撐。預(yù)計節(jié)棕櫚油高位震蕩為主，建議觀望。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨節(jié)日期間收漲。頭號油菜籽產(chǎn)區(qū)薩斯喀徹溫省發(fā)布的周度作物報告顯示，截至9月30日，該省油菜籽收獲完成了82%，高于一周前的56%。平均單產(chǎn)為每英畝33蒲，遠低于加拿大統(tǒng)計局預(yù)測的全國平均單產(chǎn)38.4蒲/英畝。市場人士猜測加拿大各省的產(chǎn)量預(yù)估普遍低于加拿大統(tǒng)計局的官方數(shù)據(jù)。加籽產(chǎn)量存下調(diào)預(yù)期。其他方面，中東沖突升級，國際原油價格大漲，對油脂構(gòu)成支撐。同時，歐盟委員會提議將反森林砍伐法規(guī)的實施時間推遲一年，且馬棕出口持續(xù)向好，推動棕櫚油價格大幅收漲。節(jié)日期間外圍油脂走高，提振國內(nèi)油脂市場。國內(nèi)方面，國慶期間旅游業(yè)火爆，餐飲表現(xiàn)良好，油脂消費向好，節(jié)后終端有補貨需求，且四季度也是油脂消費旺季，對市場價格有所提振。另外，中加貿(mào)易矛盾持續(xù)影響下，國內(nèi)菜籽洗船消息頻出，后期菜籽進口到港量或減少?？傮w而言，受外盤上漲提振，菜油節(jié)后有高開的可能，謹慎追漲。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨節(jié)日期間收跌。USDA報告顯示，9月美豆季度庫存為3.42億蒲式耳，低于預(yù)期的3.51億蒲式耳，但仍是四年來同期最高值。且截至上周日（9月29日），美國大豆收獲完成26%，高于業(yè)內(nèi)預(yù)期的24%，也高于五年同期均值。大豆優(yōu)良率穩(wěn)定在64%。美豆收割進程繼續(xù)推進，供應(yīng)端壓力逐步加大。另外，預(yù)報顯示，巴西干旱地區(qū)將迎來降雨，有利于改善巴西大豆的種植進程，且產(chǎn)量預(yù)期也將高于上一年度。節(jié)日期間美豆承壓下跌，成本傳到下，拖累國內(nèi)粕價。國內(nèi)市場而言，經(jīng)過國慶期間的消耗，下游市場有短暫補貨的需求，或支撐國內(nèi)粕類現(xiàn)貨市場價格。不過，隨著溫度下滑，菜粕進入季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱?？傮w而言，在美豆下跌影響下，國內(nèi)粕價有補跌的可能，低開概率較高，暫且觀望。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨節(jié)日期間小幅收漲，具體呈現(xiàn)出先漲后跌，總體變化不大。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的季度谷物庫存報告表示，截至9月1日，美國玉米庫存總計為17.6億蒲，雖然同比增長29%，創(chuàng)下四年來的最高水平，但是比《華爾街日報》調(diào)查的分析師預(yù)測值低了近1億蒲。庫存報告似乎表明美國玉米需求高于預(yù)期，推動美玉米價格總體略有收漲。國內(nèi)方面，國慶期間東北玉米市場價格整體偏弱運行。遼寧東南部、黑龍江東部等地新季玉米逐步上市，疊加陳糧供應(yīng)，市場新陳糧源同時呈現(xiàn)，供應(yīng)相對充足。華北玉米價格先漲后穩(wěn)。節(jié)日初期，貿(mào)易商出貨資源降低，深加工到貨量減少，價格快速反彈，但隨著價格至階段高點，貿(mào)易商出貨增加，價格再次下跌。目前國內(nèi)玉米供需寬松，后續(xù)關(guān)注政策導(dǎo)向。

淀粉

原料玉米方面，新糧上市暫未進入高峰期，節(jié)日期間玉米價格緩跌為主，收糧主體陸續(xù)開秤，主流收購價格1980-2050元/噸，較節(jié)前小幅下跌30-60元/噸，成本支撐有所減弱。自身而言，淀粉企業(yè)開機率略有下滑，發(fā)貨多執(zhí)行前期訂單為主，庫存無明顯累積情況。下游需求來看，假期期間，民用市場需求相對良好，居民實際消費好于預(yù)期，存在補貨需求，支撐淀粉市場價格。關(guān)注新季玉米上市節(jié)奏與價格變化。

生豬

國慶期間，全國外三元生豬價格整體呈現(xiàn)先跌后漲走勢，10月7日全國出欄均價17.59元/公斤，較節(jié)前下跌0.09元/公斤，分地區(qū)看，河南出欄均價17.6元/公斤，較節(jié)前下跌0.21元/公斤，廣東出欄均價下跌0.18元/公斤，吉林上漲0.26元/公斤，地區(qū)間漲跌互現(xiàn)。隨著價格下跌，二次育肥以及養(yǎng)殖端惜售挺價心態(tài)回溫，價格受到一定支撐，但是節(jié)后供需或保持偏弱格局，預(yù)計節(jié)后以震蕩走勢為主。

雞蛋

節(jié)日期間旅游餐飲消費增加，雞蛋需求良好，多地蛋價呈現(xiàn)上漲情況。不過，全國在產(chǎn)蛋雞存欄變化不大，維持高存欄量，且天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞生產(chǎn)性能有所恢復(fù)，產(chǎn)蛋率和蛋重出現(xiàn)回升勢頭，雞蛋市場供應(yīng)整體比較充足。對比前期補欄情況來看，國慶節(jié)之后，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量將先降后增，月度變動幅度在1% 以內(nèi)。同時，市場階段性補貨缺乏持續(xù)性，尤其是居民家用消費跟進不佳，雞蛋市場將經(jīng)歷短暫補庫后逐步進入季節(jié)性淡季，現(xiàn)貨價格或有所下滑。期貨盤面也將繼續(xù)受其牽制，短期或維持低位震蕩。

蘋果

據(jù)中果網(wǎng)知，陜西、甘肅產(chǎn)區(qū)晚熟富士陸續(xù)下樹，上貨量增加，部分果農(nóng)自行入庫為主，主流成交價格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。具體來看，陜西洛川晚富士交易一般，入庫客商觀望為主，當前晚富士統(tǒng)貨70#起步價格3-3.2元/斤；渭南產(chǎn)區(qū)晚富士少量交易，由于紅貨不多，市場少量采購發(fā)市場。甘肅產(chǎn)區(qū)看貨商有所增加，市場多以質(zhì)論價為主。山東產(chǎn)區(qū)，紙袋晚富士80#一二級以上價格在3.3-3.6元/斤之間，當?shù)赝砀皇抗?yīng)一般，客商拿貨積極性尚可?？傮w上，考慮到新季晚富士上市逐漸增多，客商采購積極性一般，且價格持續(xù)走弱，預(yù)計節(jié)后蘋果價格相對走弱。

紅棗

新季紅棗長勢相對正常，預(yù)計豐產(chǎn)概率較大。內(nèi)地客商陸續(xù)前往產(chǎn)區(qū)訂園收購，新棗下樹時間或較往年同期提前一周左右，關(guān)注后期收購價格情況。節(jié)日期間紅棗主銷區(qū)河北崔爾莊市場和廣東如意坊市場價格漲跌互現(xiàn)，購銷氛圍相對往年活躍。整體上，基本面無明顯利多因素，但宏觀利好情緒濃厚，短期棗價向下可能不大。

棉花

國際市場：國慶長假期間，美國ICE棉花12月合約價格維持震蕩，跌幅約0.4%，美棉出口需求雖有所好轉(zhuǎn)，但表現(xiàn)相對一般，市場影響有限。另外據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告顯示，9月20日-9月26日期間，美國2024/25年度陸地棉凈簽約較前一周增加9%。裝運陸地棉24290噸，較前一周增加35%。

國內(nèi)市場：供應(yīng)端，新疆產(chǎn)區(qū)籽棉收購價格相對上漲，新疆機采棉收購價格大致在3.1-3.2元/斤，手摘棉在3.55元/斤附近，不過由于收購價格持續(xù)上漲，當前軋花廠采購相對謹慎。消費端，下游部分紗廠在國慶期間維持開工，采購節(jié)奏相對放緩，節(jié)后紡企存在補庫可能?？傮w上，新棉陸續(xù)上市，收購節(jié)奏相對緩慢，加之紡企對“銀十”訂單信心不足，節(jié)后棉價相對震蕩可能。

白糖

國際市場:國慶長假期間，美國ICE原糖3月合約價格上漲為主，漲幅約1.70%，由于巴西產(chǎn)區(qū)持續(xù)干旱，且前期火災(zāi)導(dǎo)致市場對減產(chǎn)預(yù)期強烈，給與市場一定支撐。根據(jù)巴西外貿(mào)秘書處（Secex）發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024年9月份巴西的食糖出口量再創(chuàng)單月歷史新高，表明全球市場對巴西糖的需求依然旺盛，出口量仍影響國際供應(yīng)端。9月份巴西食糖出口量達到395.38萬噸，高于8月份的392.1萬噸，同比2023年9月增長24%。

國內(nèi)市場:北方甜菜糖陸續(xù)開榨，節(jié)后南方甘蔗將進入壓榨高峰期，市場供應(yīng)將增加。不過由于前期糖價相對上漲，成交轉(zhuǎn)好，預(yù)計9月主產(chǎn)區(qū)糖銷量好轉(zhuǎn)可能。加之外盤原糖價格繼續(xù)上漲，預(yù)計節(jié)后開盤糖價跟漲可能性較大。

花生

國慶節(jié)日期間，全國花生價格呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)。分產(chǎn)區(qū)來看，河南地區(qū)基層惜售意愿增加，產(chǎn)區(qū)上貨量有限，市場走貨尚可，花生價格整體上漲0.10-0.15元/斤；白沙通貨米報價3.90-4.15元/斤，大花生通貨米報價3.90元/斤。山東產(chǎn)區(qū)上貨量陸續(xù)增加，市場按需采購，產(chǎn)區(qū)價格表現(xiàn)穩(wěn)定，大花生通貨米報價維持3.90-4.10元/斤。河北整體上貨量有限，基層惜售心里增加，產(chǎn)區(qū)價格偏強上漲0.05-0.10元/斤，花育23通貨米報價3.85元/斤，99-1通貨米報價4.10元/斤?？偟膩碚f，花生現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，但集中性供應(yīng)壓力較大，花生節(jié)后預(yù)計保持低位震蕩。

※ 化工品

原油

國慶長假期間國際原油市場漲幅超過8%；美國9月新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅改善，失業(yè)率意外下降，美聯(lián)儲11月大幅降息預(yù)期驟降，美元指數(shù)連續(xù)回升。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至11月底；10月1日伊朗對以色列發(fā)動大規(guī)模導(dǎo)彈襲擊，市場擔憂以色列可能將伊朗石油設(shè)施列為打擊目標，中東地緣局勢動蕩升級，潛在供應(yīng)中斷風險增強，短線原油期價呈現(xiàn)強勢震蕩。技術(shù)上，預(yù)計SC2411合約跳空高開，上方測試570區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)強勢震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

伊朗對以色列發(fā)動大規(guī)模導(dǎo)彈襲擊，市場擔憂以色列可能將伊朗石油設(shè)施列為打擊目標，中東地緣局勢動蕩升級，國慶長假期間國際原油漲幅超過8%；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差回落至138美元/噸。LU2501合約與FU2501合約價差為1081，較上一交易日下跌25噸；國際原油大幅上漲，低高硫期價價差回落，燃料油期價呈現(xiàn)強勢震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2501合約多空增倉，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2501合約測試2950區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2412合約測試4200區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

伊朗對以色列發(fā)動大規(guī)模導(dǎo)彈襲擊，市場擔憂以色列可能將伊朗石油設(shè)施列為打擊目標，中東地緣局勢動蕩升級，國慶長假期間國際原油漲幅超過8%；瀝青廠家裝置開工上升，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)下降；北方地區(qū)資源供應(yīng)穩(wěn)中有增，部分低價資源成交尚可，現(xiàn)貨市場價格持穩(wěn)為主。國際原油大幅上漲帶動成本，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2412合約期價測試3220區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中上漲，主營煉廠及碼頭低位補漲，下游節(jié)間補貨力度轉(zhuǎn)弱，市場購銷平淡。沙特10月CP合同價上調(diào)，化工需求較為平穩(wěn)，國慶長假國際原油大漲有望提振市場氛圍；華南國產(chǎn)氣價格持穩(wěn)，LPG2411合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為258左右，較寧波國產(chǎn)氣升水為192左右。LPG2411合約多空減倉，凈空單小幅增加。技術(shù)上，PG2411合約測試5000域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

國慶假期期間，外圍市場表現(xiàn)偏強，中東地緣戰(zhàn)爭惡化，伊朗作為國內(nèi)甲醇最大進口來源國，伊朗與以色列間的地緣沖突或加劇市場對于后市伊朗進口貨源的擔憂。假期國內(nèi)樓市、股市A50表現(xiàn)較好，國內(nèi)宏觀良好氛圍延續(xù)，地緣沖突和宏觀驅(qū)動或主導(dǎo)節(jié)后甲醇整體走向。從產(chǎn)業(yè)情況看，供應(yīng)端面臨限產(chǎn)預(yù)期，需求端MTO開工有望維持中高位運行，且傳統(tǒng)下游又新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計節(jié)后甲醇有望走強，關(guān)注內(nèi)地現(xiàn)貨市場的跟漲情況。

塑料

供應(yīng)端，10月上旬華泰盛富、中韓石化、福建聯(lián)合等共220萬噸PE裝置有檢修計劃，而計劃本月投產(chǎn)的中石化英力士（天津）等裝置短期內(nèi)影響有限，節(jié)后一周供應(yīng)壓力預(yù)計減小。需求端，后下游農(nóng)膜進入旺季，棚膜訂單逐漸積累，對價格存在支撐。庫存方面，截至9月30日，PE總庫存109.46萬噸，處于同期高位。假期下游采購減少，PE庫存有累庫預(yù)期，節(jié)后隨下游復(fù)工預(yù)計緩慢去化。成本方面，受中東地緣沖突惡化影響，國慶節(jié)假日期間布倫特、WTI漲幅超10%，增強下游油化工產(chǎn)品成本支撐。短期內(nèi)塑料受供應(yīng)減量、需求復(fù)蘇、成本支撐影響仍有一定上漲空間，跳空高開可能性較大，預(yù)計偏強震蕩。

聚丙烯

供應(yīng)端，10月上旬福建聯(lián)合、中韓石化等共187萬噸PP裝置有檢修計劃，而計劃本月投產(chǎn)的中石化英力士（天津）、寧夏寶豐等裝置短期內(nèi)影響有限，節(jié)后一周供應(yīng)壓力預(yù)計減小。需求端，節(jié)中塑編需求依舊強勁；節(jié)后受多地重點工廠開工影響，水泥袋存在集中用量，終端利好。隨著節(jié)后下游塑編企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，下游需求存在上升預(yù)期。庫存方面，截至9月25日，PE總庫存為73.58萬噸，庫存壓力偏高。假期下游采購減少，PP庫存有累庫預(yù)期，節(jié)后隨下游復(fù)工預(yù)計緩慢去化。成本方面，受中東地緣沖突惡化影響，國慶節(jié)假日期間布倫特、WTI漲幅超10%，增強下游油化工產(chǎn)品成本支撐。短期內(nèi)PP受供應(yīng)減量、需求偏強、成本支撐影響仍有一定上漲空間，跳空高開可能性較大，預(yù)計偏強震蕩。

苯乙烯

供應(yīng)端，近期苯乙烯裝置暫無停車、重啟計劃，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率窄幅變化、波動不大。需求端，國慶期間EPS工廠有減產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計下游需求下降；節(jié)后在宏觀政策利好、市場預(yù)期改善作用下，下游需求存在增量預(yù)期。庫存壓力不大。受中東地緣沖突惡化影響，國慶節(jié)假日期間布倫特、WTI漲幅超10%，增強下游油化工產(chǎn)品成本支撐。短期內(nèi)苯乙烯受成本支撐、需求改善影響預(yù)計偏強震蕩。

PVC

近期各地房地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化，市場預(yù)期逐漸回暖。節(jié)假日期間房地產(chǎn)市場整體出現(xiàn)積極變化，PVC下游需求有望得到改善。10月上旬部分PVC企業(yè)負荷降低，疊加前期停車裝置影響擴大，預(yù)計產(chǎn)能利用率小幅下降。管材、型材開工節(jié)前在政策利好刺激下小幅上升，國慶期間受下游管材、型材企業(yè)放假影響預(yù)計下降，節(jié)后有望恢復(fù)并超過節(jié)前水平。假期下游采購減少，PVC庫存有累庫預(yù)期，節(jié)后隨下游復(fù)工預(yù)計緩慢去化。短期內(nèi)PVC受下游房地產(chǎn)市場改善影響預(yù)計偏強震蕩。

燒堿

供應(yīng)端，近期燒堿裝置暫無停車、重啟計劃，預(yù)計產(chǎn)能利用率維穩(wěn)。下游氧化鋁方面，當前國內(nèi)鋁土礦仍無大規(guī)模復(fù)產(chǎn)消息，海外鋁土礦到港受前期幾內(nèi)亞雨季影響，預(yù)計鋁土礦供應(yīng)緊缺持續(xù)，氧化鋁開工受制約。非鋁需求方面，新疆部分粘膠短纖裝置重啟預(yù)計帶動開工上升，然終端需求無實質(zhì)改善，預(yù)計開工提升有限；印染訂單變化不大、剛需為主，預(yù)計印染開工率維穩(wěn)?，F(xiàn)貨價格方面，據(jù)同花順統(tǒng)計，國慶期間各地液堿現(xiàn)貨穩(wěn)定。短期內(nèi)燒堿預(yù)計水平寬幅震蕩。

對二甲苯

宏觀利好氛圍延續(xù)，地緣政治發(fā)酵，國際油價反彈對化工品形成支撐。供應(yīng)方面，節(jié)后福建聯(lián)合及寧波大榭裝置存在檢修計劃，臺灣FCFC 95萬噸裝置計劃10月初停車檢修3周。需求方面，PTA多套裝置提負，9月底停車和重啟裝置并存，總體產(chǎn)能利用率預(yù)計上升。PX供需平衡邊際改善，調(diào)油邏輯接近尾聲，自身供需向上驅(qū)動一般，商品情緒偏暖延續(xù)，預(yù)計節(jié)后開盤跟隨成本端偏強震蕩，注意風險控制。

PTA

宏觀利好氛圍延續(xù)，地緣政治發(fā)酵，國際油價反彈對化工品形成支撐。供應(yīng)方面，PTA多套裝置提負，9月底停車和重啟裝置并存，總體產(chǎn)能利用率預(yù)計上升。需求方面，假期部分聚酯工廠調(diào)休，節(jié)后預(yù)計聚酯開工回升至高位，PTA累庫壓力仍存，商品情緒偏暖延續(xù)，織造訂單和備貨有望提升，預(yù)計節(jié)后開盤PTA跟隨成本端偏強震蕩，注意風險控制。

乙二醇

節(jié)前MEG多套裝置重啟，總體開工提升，10月中石化武漢、福煉有檢修計劃，另外遠東聯(lián)、新疆天業(yè)計劃短停，通遼月初重啟。進口方面，截至2024年10月07日，國內(nèi)乙二醇華東總到港量預(yù)計在12.83萬噸，處于中位水平。需求方面，假期部分聚酯工廠調(diào)休，節(jié)后預(yù)計聚酯開工回升至高位。乙二醇總體供應(yīng)平穩(wěn)，庫存處于偏低水平，受宏觀氛圍以及成本端支撐，節(jié)后預(yù)計下游備貨情緒改善，乙二醇走勢延續(xù)反彈，注意風險控制。

短纖

國內(nèi)多項利好政策刺激，短纖下游訂單和備貨情緒預(yù)期改善，短纖裝置負荷逐漸提升，成本走勢回暖，加工費高位承壓。四季度終端訂單詢價氛圍存一定好轉(zhuǎn)預(yù)期，紗企備貨水平稍有上升，部分紗企假期存在調(diào)休放假情況，節(jié)后紗企開工回升，預(yù)計短纖價格震蕩偏強為主，注意風險控制。

紙漿

9月30日，SP01合約收盤5912元/噸。長假期間，紙漿現(xiàn)貨以及海外價格持平，市場主要港口到港量維持正常水平，國內(nèi)裝置正常生產(chǎn)，紙漿下游主要原紙市場預(yù)期階段性轉(zhuǎn)弱趨勢，節(jié)后對紙漿消耗量增量不強。市場面臨供應(yīng)壓力不減，受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策刺激影響，預(yù)期節(jié)后開盤震蕩偏強，但預(yù)期仍存下行壓力。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示8月紙漿進口量提升，針葉漿進口量大幅上漲。需求端，紙廠利潤有所修復(fù)，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工走弱，白卡紙環(huán)比-0.3%，雙膠紙環(huán)比-0.1%，銅版紙環(huán)比-0.5%，生活紙環(huán)比-0%。紙漿下游整體需求偏弱。截止2024年9月26日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：173.4萬噸，較上期下降2.7萬噸，環(huán)比下降1.5%，庫存量在本周呈現(xiàn)去庫的走勢，港口庫存連續(xù)三周呈現(xiàn)去庫走勢。目前港口庫存處于年內(nèi)中位水平，外盤價格維持高位，國內(nèi)下游需求處于淡季，注意紙漿進口情況，受宏觀政策支撐，預(yù)計短期震蕩偏強。SP2501合約建議下方關(guān)注5700附近支撐，上方6100附近壓力，注意風險控制。

純堿

國慶假期期間，國內(nèi)樓市、股市A50表現(xiàn)較好，宏觀情緒高漲。節(jié)前在宏觀轉(zhuǎn)暖下純堿觸底大幅拉升，玻璃廠前期持續(xù)壓縮自身原料庫存，當前宏觀整體預(yù)期扭轉(zhuǎn)，節(jié)后下游在漲價擔憂下或有一定補庫，下游玻璃冷修進度也將放緩，純堿需求回升，短期有望形成階段性正反饋趨勢，節(jié)后期價有望延續(xù)偏強。后市關(guān)注市場情緒變動和純堿庫存變化情況。

玻璃

國慶假期期間，國內(nèi)樓市、股市A50表現(xiàn)較好，玻璃現(xiàn)貨市場表現(xiàn)較為積極，多地區(qū)產(chǎn)銷保持強勢，部分廠庫存得到很好的去化，多廠頻發(fā)漲價函。節(jié)前宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖帶動商品集體大幅反彈，寬松的貨幣政策以及地產(chǎn)系列政策對玻璃盤面形成強有力的提振，市場情緒轉(zhuǎn)好將使得冷修預(yù)期放緩，但當前玻璃絕對價格已足夠低，在宏觀情緒提振下，預(yù)計節(jié)后玻璃期價有望延續(xù)偏強。后市需要關(guān)注中下游拿貨后的消化情況。

全乳膠

國慶假期期間，外盤新加坡、日本的橡膠均有所回落整理，主要受EUDR延遲影響。假期海外主產(chǎn)區(qū)降雨有所緩解，泰國原料價格持穩(wěn)，根據(jù)美國氣象局天氣預(yù)報，除泰國南部、柬埔寨西南部、國內(nèi)海南省等地區(qū)外，其他產(chǎn)區(qū)降水有減少趨勢，割膠工作或有好轉(zhuǎn)，原料上量預(yù)期偏強，預(yù)期節(jié)后原料價格承壓。假期期間，全鋼輪胎檢修企業(yè)數(shù)量及檢修天數(shù)同比去年均明顯增加，半鋼輪胎檢修企業(yè)數(shù)量及總減損情況同比去年有所減少。全鋼輪胎企業(yè)多受困于高成本、低需求和庫存壓力而選擇停產(chǎn)放假；半鋼輪胎企業(yè)則得益于出口市場的強勁支撐和合理的庫存水平而維持常規(guī)放假。整體來看，節(jié)日期間國內(nèi)供應(yīng)正常放量，需求小幅下滑，但國內(nèi)現(xiàn)貨市場流動性依舊偏緊，庫存持續(xù)去化對膠價仍有支撐，同時國內(nèi)宏觀良好氛圍延續(xù)，預(yù)計節(jié)后膠價延續(xù)高位震蕩，但需警惕EUDR延遲消息對節(jié)前漲勢的回補。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格穩(wěn)中整理，外盤價格小幅上調(diào)，下游詢盤清淡；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中上漲，供價存上調(diào)傳聞，業(yè)者大幅加價或封盤觀望，市場觀望氛圍濃厚。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存回落；輪胎行業(yè)開工升降互現(xiàn)，部分企業(yè)計劃檢修，下游渠道走貨略顯放緩。上游丁二烯處于高位，天然橡膠期價強勢震蕩聯(lián)動，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2411合約測試16600區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)高位寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

國慶假期期間，宏觀政策利好刺激現(xiàn)貨價格上漲明顯，節(jié)后尿素企業(yè)陸續(xù)啟動檢修計劃，日產(chǎn)將有所下降可能導(dǎo)致市場供應(yīng)量減少，當前正值秋季肥集中走貨階段，需求增量疊加局部物流運輸緊張，有望促進市場情緒轉(zhuǎn)暖，預(yù)計節(jié)后尿素價格在多個因素支持下短期內(nèi)有小幅上漲空間。后市關(guān)注庫存消化情況和宏觀情緒。

瓶片

10月三房巷一套75萬噸瓶片裝置存投產(chǎn)預(yù)期，產(chǎn)量增長或集中在10月中旬后。華東某工廠40萬噸裝置存重啟預(yù)期?？紤]國內(nèi)需求季節(jié)性下滑的影響，部分裝置或提前進入檢修季，供應(yīng)端預(yù)計增量有限。下游需求維持逢低補貨，目前以補四季度以及明年一季度的原料為主。短期宏觀利好氛圍延續(xù)，節(jié)后預(yù)計瓶片價格小幅上升，10月底隨著需求下滑，供需矛盾凸顯，瓶片價格或?qū)⒊袎?，注意風險控制。

※ 有色黑色

貴金屬

外盤貴金屬價格普遍收跌，滬銀跌幅較大。近期中東地緣沖突持續(xù)，戰(zhàn)局緊張程度有所升級，市場避險情緒有增不減。最新公布的美國PMI及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)接連走強，間接體現(xiàn)美國經(jīng)濟仍保有一定韌性，市場進而下調(diào)年內(nèi)美聯(lián)儲再次大幅降息的預(yù)期。除此之外，數(shù)位美聯(lián)儲官員接連發(fā)聲，其中美聯(lián)儲主席鮑威爾更是于公開演講中表示當前不急于迅速降息，整體基調(diào)由鴿轉(zhuǎn)鷹。而非美國家方面，各國在美聯(lián)儲正式開啟降息后均下調(diào)主要利率水平，美國與非美國家利差有所收窄，進而給予美元指數(shù)一定支撐。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)及美債收益率在利率預(yù)期反轉(zhuǎn)的情況下或多企穩(wěn)反彈，貴金屬上行趨勢或受到一定抑制，然而當前地緣沖突所產(chǎn)生的避險需求猶存，同時全球降息浪潮已至，貴金屬價格或難以顯著回落，整體走勢或多于高位震蕩。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請投資者注意風險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，美國9月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增25.4萬人，預(yù)期增14萬人，美國9月失業(yè)率4.1%，為2024年6月以來新低，預(yù)期4.2%。11月降息幅度趨緩，勞動力市場強勁，經(jīng)濟軟著陸前景明朗。國內(nèi)方面，統(tǒng)計局：9月，制造業(yè)PMI為49.8%，環(huán)比上升0.7個百分點。利好政策持續(xù)釋放，市場預(yù)期偏暖，消費有望提振?；久嫔?，銅礦端TC費用短期內(nèi)仍將處于低位區(qū)間運行，礦端供應(yīng)偏緊預(yù)期仍將持續(xù)影響銅精礦現(xiàn)貨價格偏強運行。供給方面，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量預(yù)計將有所增長，但由于進口方面量級將有所收斂，兩者增減抵補后，國內(nèi)精煉銅表觀消費量預(yù)計將小幅增加，整體供應(yīng)量相對充足。需求方面，由于“金九銀十”是國內(nèi)傳統(tǒng)的消費旺季，加之國家產(chǎn)業(yè)政策的扶持力度加碼應(yīng)用，需求預(yù)期向好，但亦不可忽視銅價漲勢過于強勁后對下游備貨情緒的抑制，因此預(yù)計需求將保持相對穩(wěn)健的增長。國內(nèi)庫存持續(xù)去化，回歸至歷史中低位區(qū)間運行。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.81，環(huán)比+0.035，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

氧化鋁主力合約震蕩偏強走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強。宏觀方面，統(tǒng)計局：9月，制造業(yè)PMI為49.8%，環(huán)比上升0.7個百分點。利好政策持續(xù)釋放，市場預(yù)期偏暖，消費有望提振?；久嫔?，鋁土礦原料端國內(nèi)暫未明顯復(fù)產(chǎn)，加之海外季節(jié)性供應(yīng)減少，整體供應(yīng)偏緊預(yù)期仍將延續(xù)。氧化鋁供應(yīng)方面，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停減產(chǎn)計劃令產(chǎn)量小幅下滑，進口方面海外亦受供應(yīng)端擾動等因素影響，整體表觀消費量有所收斂。需求方面，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能接近產(chǎn)能上限，四川、貴州等地技改項目陸續(xù)投達產(chǎn)，預(yù)計對氧化鋁的需求將有所增長。整體來看，氧化鋁處于供應(yīng)偏緊，需求穩(wěn)增的階段。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鋁

滬鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，美國9月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增25.4萬人，預(yù)期增14萬人，美國9月失業(yè)率4.1%，為2024年6月以來新低，預(yù)期4.2%。11月降息幅度趨緩，勞動力市場強勁，經(jīng)濟軟著陸前景明朗。國內(nèi)方面，統(tǒng)計局：9月，制造業(yè)PMI為49.8%，環(huán)比上升0.7個百分點。利好政策持續(xù)釋放，市場預(yù)期偏暖，消費有望提振。基本面供應(yīng)端國內(nèi)產(chǎn)量陸續(xù)釋放，疊加海外進口方面的增量，令整體供給量保持相對充足；需求端，下游進入傳統(tǒng)旺季，開工率逐步走暖，終端消費亦受國家產(chǎn)業(yè)政策扶持助力，料將保持增量，需求預(yù)期向好，庫存持續(xù)去化。整體來看電解鋁處于供需雙增，預(yù)期偏暖局面。期權(quán)方面，購沽比為0.84，環(huán)比-0.01，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鉛

國慶期間倫鉛震蕩偏強運行。宏觀面，9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長遠超預(yù)期，美聯(lián)儲下月降息25基點概率高達94%。基本面，假期原生鉛及再生鉛冶煉廠穩(wěn)定開工，但下游多數(shù)廠家放假2-5天不等，鉛錠消費階段性消失，加上今年假期現(xiàn)貨市場表現(xiàn)相對往年較為平淡，下游節(jié)前囤貨驅(qū)動較弱，冶煉廠也無節(jié)假日發(fā)貨排期相關(guān)市場交易表現(xiàn)，節(jié)后累庫情況概率較大，不過近期國內(nèi)宏觀利好發(fā)酵，海內(nèi)外鉛價仍緩慢拉伸，不過情緒逐步消化后，鉛價運行或逐漸回歸基本面，后續(xù)需要關(guān)注利好消息的實際消費落地情況。操作上建議，節(jié)后開盤滬鉛或有高開，但仍以觀望為宜。

滬鋅

國慶期間外盤LME鋅上漲2.7%。宏觀面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期下降，美元指數(shù)大幅回升；市場關(guān)注中國發(fā)布一攬子增量政策。基本面 ，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導(dǎo)至冶煉端;冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修 造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平。終端房地產(chǎn)疲軟拖累，目前訂單依 舊偏弱，開工率相對偏低。下游傳統(tǒng)旺季，需求有所回暖但不及預(yù)期，市場逢低采購意愿高，假期lme庫存小幅下降，供強需弱趨勢，鋅價上行動能增強。預(yù)計節(jié)后滬鋅高開，后市震蕩上漲。

滬鎳

國慶期間外盤LME鎳上漲2.1%。宏觀面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期下降，美元指數(shù)大幅回升；市場關(guān)注中國發(fā)布一攬子增量政策?；久?，原料端印尼RKAB審批缺乏進展，近期菲律賓方面降水等天氣因素影響，疊加印度方向?qū)τ诖\需求的增 加，鎳礦海運費出現(xiàn)一定的上行趨勢，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價格偏強。此外俄羅斯釋放限制 鎳出口的信號，引發(fā)鎳供應(yīng)趨緊的擔憂。下游不銹鋼廠有意提高排產(chǎn)，但目前旺季不旺凸顯，市場采購較為謹慎，假期lme庫存繼續(xù)增長。預(yù)計節(jié)后滬鎳高開，后市震蕩偏強。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格再度呈現(xiàn)走強；供應(yīng)端，不銹鋼臨近傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)量，雖然原料成本堅挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤倒掛， 但預(yù)計后續(xù)仍有小幅增產(chǎn)。需求端，當前不銹鋼市場供應(yīng)過剩局面，下游進行采購備貨，庫存維持較高水平。終端建筑行業(yè)依舊表現(xiàn)疲軟，不過利好政策加快出臺，財政政策端發(fā)力存在較高的預(yù)期，市場樂觀情緒回暖。不銹鋼價格上行動能增強。預(yù)計節(jié)后不銹鋼大幅高開，后市震蕩上漲。

滬錫

國慶期間外盤LME錫上漲1.8%。宏觀面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期下降，美元指數(shù)大幅回升；市場關(guān)注中國發(fā)布一攬子增量政策?；久嫔?，供給端，緬甸錫礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)進度受市場關(guān)注，但目前仍未證實生產(chǎn)恢復(fù)，后續(xù)進口供應(yīng)仍受限;冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風險逐漸升高。國內(nèi)進口窗口仍關(guān)閉， 進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場。需求端，長期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂觀，下游進入傳統(tǒng)旺季，焊錫開工率緩慢回升，市場逢低采購為主，假期lme庫存持穩(wěn)略降。預(yù)計節(jié)后滬錫高開，后市震蕩上漲。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運行。成本方面，節(jié)后部分地區(qū)電價或有上調(diào)，隨著蘭炭出貨情況好轉(zhuǎn)，價格或小幅探漲，現(xiàn)貨支撐偏強運行。產(chǎn)業(yè)方面，節(jié)前由于寧夏電路檢修，雖然陜西和甘肅有所增產(chǎn)，整體開工呈現(xiàn)下降，近期宏觀利好持續(xù)提振市場情緒，市場對節(jié)后“銀十”預(yù)期尚存，寧夏電路檢修結(jié)束，黑色板塊去庫好轉(zhuǎn)，廠家或小幅提產(chǎn)。需求方面，鋼廠利潤修復(fù)，鋼材加速去庫，高爐復(fù)產(chǎn)增多，合金市場供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。整體而言，供需雙增，成本偏強，硅鐵市場短期有望延續(xù)偏強運行，關(guān)注主產(chǎn)地結(jié)算電費以及后續(xù)廠家復(fù)產(chǎn)情況。策略建議：節(jié)前SF2501合約偏強運行，操作上建議短線延續(xù)偏強震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場高位震蕩。產(chǎn)業(yè)方面，寧夏廠家盤面高位套保，庫存壓力不大，有扭虧為盈趨勢，內(nèi)蒙地區(qū)利潤尚可，西北地區(qū)整體無明顯減停產(chǎn)計劃，南方地區(qū)除云南豐水期維持滿負荷生產(chǎn)外，其余地區(qū)開工寥寥，開爐僅為個位數(shù)，且南方出貨量不多，隨著豐水期逐漸結(jié)束，節(jié)后西南地區(qū)開工或逐步下滑。需求方面，節(jié)前宏觀利好加碼持續(xù)刺激市場情緒，黑色板塊漲勢迅猛，鋼廠減產(chǎn)情況基本觸底，高爐復(fù)產(chǎn)情況有所增多，考慮到錳硅庫存依然較高，廠家多有觀望心理，在板塊氛圍的帶動下節(jié)后或延續(xù)震蕩上行，但持續(xù)性需關(guān)注期鋼走勢及鋼招情況。策略建議：節(jié)前SM2501合約大幅上行，操作上建議短線延續(xù)偏強震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦煤

焦煤市場偏強運行。多數(shù)煤礦長假期間維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，個別煤礦按節(jié)前計劃檢修停產(chǎn)，焦煤產(chǎn)量較穩(wěn)，節(jié)內(nèi)尋貨問價較多，對后市多持看漲心態(tài)；由于節(jié)前宏觀利好持續(xù)加碼，市場交投熱度攀升，煤焦連續(xù)漲價，部分區(qū)域優(yōu)質(zhì)低硫主焦煤報價1800-1820元/噸之間，部分煤礦長假期間已不接受新訂單，計劃節(jié)后進行新一輪定價。10月7日部分焦企又提出第五輪提漲，幅度110元/噸，計劃8日落地，煤焦市場情緒繼續(xù)提振，考慮到假期市場熱度不減，洗煤廠及貿(mào)易市場內(nèi)焦煤庫存或加速消化，疊加當前焦鋼利潤水平下原料仍存博弈空間，市場普遍存在惜售待漲心里，節(jié)后短期焦煤有望延續(xù)偏強運行。策略建議：節(jié)前JM2501合約收報漲停板，操作上建議短期仍以偏強震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦炭

焦炭市場偏強運行。宏觀利好持續(xù)改善市場，產(chǎn)業(yè)需求逐步釋放，下游補庫積極，市場對后市仍有看漲情緒，投機環(huán)節(jié)貿(mào)易商拿貨增多，焦企利潤修復(fù)，出貨順暢，生產(chǎn)積極性提升， 焦炭產(chǎn)量短期內(nèi)預(yù)計小幅增加。需求方面，鋼材成交量好轉(zhuǎn)，鋼廠利潤改善，高爐復(fù)產(chǎn)增多，下游積極補庫，焦炭處于緊平衡狀態(tài)，現(xiàn)貨價格在節(jié)日期間進行了兩輪上調(diào)，分別于1日、4日落地執(zhí)行，上調(diào)幅度累計100-110元/噸，商品市場做多熱情較強，關(guān)注節(jié)后情緒承接及后續(xù)宏觀政策跟進落地情況。策略建議：節(jié)前J2501合約連續(xù)走強，操作上建議短線延續(xù)偏強震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

鐵礦

節(jié)前鐵礦2501合約收盤821.5，上漲10.71%，新交所鐵礦Fe9月30日下午3點報價111.85，10月7號下午3點報價110.6，下跌1.12%，假日期間低量成交，價格窄幅運行為主，現(xiàn)貨方面，受長假影響，多數(shù)未具體報貨銷售。宏觀面，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，如果經(jīng)濟按預(yù)期發(fā)展，今年將再進行兩次降息，總幅度達到50個基點?；久妫诔刹拇蠓蠞q，國慶節(jié)假期間鋼廠復(fù)產(chǎn)提產(chǎn)意愿增多，Mysteel監(jiān)測預(yù)估高爐開工率較節(jié)前增加0.45%。驅(qū)動方面，焦炭第五輪提漲，鋼材成本支撐預(yù)期加強。操作上，維持震蕩偏多，注意風險控制。

螺紋

國慶假期期間，杭州螺紋中天上漲40-50元/噸，外盤整體漲多跌少，商品情緒向好。宏觀面，國務(wù)院新聞辦公室將于10月8日上午10時舉行新聞發(fā)布會，屆時將介紹系統(tǒng)落實一攬子增量政策有關(guān)情況?；久?，Mysteel資訊顯示，節(jié)中市場活躍度較低，市場采購量有限，部分節(jié)前訂貨陸續(xù)到庫，市場庫存小幅增加，上海建材庫存整體增加4萬左右，杭州節(jié)后市場整體庫存較節(jié)前明顯增加，預(yù)計增幅超10萬噸，整體仍處同期低位。市場方面，焦炭第五輪提漲落地。操作上，維持震蕩偏多，注意風險控制。

熱卷

國慶假期期間，沙鋼卷價格較節(jié)前報價上漲約30-50元/噸。宏觀面，國務(wù)院總理李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，強調(diào)要打好組合拳，努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務(wù)，會議部署加快“十四五”規(guī)劃102項重大工程實施的有關(guān)舉措?；久妫琈ysteel資訊顯示，上海熱卷節(jié)中庫存整體仍小幅降庫，且卷螺共線鋼廠鐵水回流長材明顯，10月南材對華東投放普遍打折，后續(xù)到貨速度有所放緩，浙江和江蘇供應(yīng)正常。操作上，維持震蕩偏多，注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，節(jié)前下游備貨心態(tài)一般，假期市場成交僵持，下游有壓價心理，隨著豐水期結(jié)束，西南地區(qū)將陸續(xù)減產(chǎn)，不過工業(yè)硅供應(yīng)量的減少在高庫存高倉單背景下難以對價格構(gòu)成利多，廠家報價暫穩(wěn)。需求方面，長假期間有機硅單體企業(yè)及原生鋁硅合金廠均維持正常生產(chǎn)，多晶硅市場成交不佳，下游對產(chǎn)品探漲行為接受意愿不高，關(guān)注節(jié)后多晶硅上市消息對備貨積極性的提振，及國內(nèi)外宏觀利好能否加速產(chǎn)業(yè)去庫。技術(shù)上，節(jié)前工業(yè)硅主力合約低位震蕩，基本面壓力下預(yù)計節(jié)后延續(xù)區(qū)間震蕩為主，操作上建議以震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩走強，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。基本面供給端，國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)商因消費預(yù)期提升，前期停減產(chǎn)計劃預(yù)計將有一定程度延后，海外進口方面，智利到港量預(yù)計將有一定程度收緊，碳酸鋰表觀消費量將有小幅度的下調(diào)，但由于碳酸鋰庫存前期的累積，總體上呈現(xiàn)供應(yīng)相對充足的狀態(tài)。需求端，下游整體采買情緒提升，上下游前期過大的心理價格分歧有所收窄，現(xiàn)貨市場成交熱度有所提升。終端消費方面，“金九銀十”是傳統(tǒng)的消費旺季，10月伴隨著國家宏觀政策的頻發(fā)、扶持力度加大，整體市場情緒、消費信心高漲，預(yù)期偏暖。在消費的拉動下，預(yù)計下游需求將有明顯提振帶動碳酸鋰庫存逐步去化。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為35.59%，環(huán)比-1.04%，期權(quán)市場持倉情緒偏多。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關(guān)注

07:50 日本8月貿(mào)易帳

08:30 澳洲聯(lián)儲公布9月會議紀要

10:00 國新辦舉行新聞發(fā)布會

14:00 德國8月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出月率

14:45 法國8月貿(mào)易帳

15:00 美聯(lián)儲理事庫格勒發(fā)表講話

18:00 美國9月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù)

20:30 美國8月貿(mào)易帳

次日00:00 EIA公布月度短期能源展望報告

次日美聯(lián)儲博斯蒂克就經(jīng)濟前景發(fā)表講話

次日04:30 美國至10月4日當周API原油庫存

A股解禁市值為：62.41億

新股申購：托普云農(nóng)