※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、國務(wù)院總理李強在實施漸進(jìn)式延遲法定退休年齡工作動員部署視頻會議上強調(diào)，要穩(wěn)妥有序?qū)嵤u進(jìn)式延遲法定退休年齡改革，堅持按“自愿、彈性”原則執(zhí)行好延遲退休政策。要抓緊制定完善配套政策舉措。

2、國家發(fā)改委9月份新聞發(fā)布會上表示，將加快推動各項政策落地見效，重點在加快推進(jìn)重點改革任務(wù)落地、加大宏觀調(diào)控力度、深入實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略、加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、加大保障改善民生力度等五方面發(fā)力。

3、英國央行宣布將基準(zhǔn)利率維持在5%不變，符合市場預(yù)期。同時，英國央行維持縮表步伐，宣布將在未來12個月內(nèi)削減1000億英鎊的債券購買量。英國央行行長貝利表示，通脹保持在低位至關(guān)重要，因此需要小心不要降息過快或降息太多。

4、在美聯(lián)儲罕見降息50個基點后，全球多地掀起一輪“降息潮”。南非央行降息25個基點至8%，自2020年以來首次放松政策?？ㄋ栄胄薪迪?5個基點，巴林央行、約旦央行、阿聯(lián)酋央行降息50個基點，科威特央行降息25個基點。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日集體收漲。三大指數(shù)開盤后短暫下跌，隨后快速反彈。截至收盤，上證指數(shù)漲0.69%，深證成指漲1.19%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.85%。滬深兩市成交額回升至6000億。全市場近4800支個股上漲。板塊集體上漲，農(nóng)林牧漁板塊領(lǐng)漲。國內(nèi)方面，8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，除進(jìn)出口持續(xù)增長外，社零、固定資產(chǎn)投資、規(guī)上工業(yè)增加值同比漲幅均較7月下滑；通脹仍保持低位運行；制造業(yè)PMI連續(xù)四個月位于收縮區(qū)間，經(jīng)濟(jì)基本面仍有待修復(fù)；此外，M1余額同比連續(xù)5個月下滑，而M2則保持增長，顯示出居民和企業(yè)仍傾向于儲蓄，而非消費、投資，經(jīng)濟(jì)增長動能不足。國外方面，美聯(lián)儲大幅降息50個基點，受美聯(lián)儲降息影響，人民幣對美元匯率持續(xù)走高，人民幣幣值企穩(wěn)回升提振市場信心，也將吸引外資低位配置A股。目前，市場在美聯(lián)儲降息的刺激下短線走高，但能否真正止跌回升仍在于國內(nèi)基本面和市場流動性的好轉(zhuǎn)。策略上，建議暫時觀望。

國債期貨

周四國債期貨早盤走強，TL主力合約一度漲超0.4%再刷新高，午后全線轉(zhuǎn)跌，TL跌幅0.32%。國債現(xiàn)券中短端較弱，2Y-3Y收益率上行4bp，長債、超長債收益率先下后上再下，30Y收益率報2.17%。稅期走款，資金面偏緊，DR001上行至1.89%上方。為阻止勞動力市場放緩，美聯(lián)儲下調(diào)聯(lián)邦基金利率50bp至4.75%-5%，點陣圖顯示，年底預(yù)計利率中值為4.38%，2025年底降至3.38%，2026年底降至3%以內(nèi)。香港跟隨美聯(lián)儲降息50bp至5.25%，英國央行保持利率不變，符合市場預(yù)期。人民幣匯率反彈到7.06，中美利差依舊存在，且人民幣升值不利于出口，持續(xù)升值可能性較低，預(yù)計保持相對穩(wěn)定。美聯(lián)儲降息打開了國內(nèi)的利率空間，中國9月LPR報價今日出爐，市場預(yù)期降息20bp左右。日本央行今日公布利率決議，市場預(yù)期按兵不動，但年底可能加息一次。當(dāng)前外需強、內(nèi)需弱的局面延續(xù)，制造業(yè)邊際走弱，完成全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)需要政策加大支持。商品期貨大多上漲，市場預(yù)計降息將帶動經(jīng)濟(jì)邊際回暖，短期內(nèi)國債期貨偏震蕩。若今日降息幅度較小或無降息，可先止盈，等待調(diào)整后的機(jī)會。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收報7.0675，較前一交易日升值137個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.0983，調(diào)貶113個基點。美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個基點至4.75%-5.00%，這是美聯(lián)儲四年來首次降息，降息幅度超出市場預(yù)期。隨后，鮑威爾在發(fā)布會上表示，美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要中沒有任何內(nèi)容表明其急于完成降息，數(shù)據(jù)將推動貨幣政策選擇。點陣圖顯示，美聯(lián)儲預(yù)計今年還會降息50基點。富達(dá)國際主管薩爾曼?艾哈邁德對此評價，點陣圖和新聞發(fā)布會上的評論都突顯出，在未來放松政策的速度和力度方面，美聯(lián)儲將更加謹(jǐn)慎，今年最有可能出現(xiàn)的結(jié)果是美國經(jīng)濟(jì)軟著陸，即通脹放緩而經(jīng)濟(jì)不陷入衰退。國內(nèi)方面，最新《求是》雜志中習(xí)近平主席強調(diào)，要扎實做好下半年工作，堅定不移實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)，要落實好宏觀政策，積極擴(kuò)大國內(nèi)需求。綜上，美聯(lián)儲降息幅度超預(yù)期疊加我國擴(kuò)內(nèi)需政策逐步顯效，美元支撐因素減弱，人民幣幣值料持續(xù)上漲。

美元指數(shù)

截至周五，美元指數(shù)跌0.3%報100.64，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.38%報1.1162，英鎊兌美元漲0.54%報1.3284，澳元兌美元漲0.72%報0.6814，美元兌日元漲0.24%報142.63。

昨日，美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外降至四個月低點、9月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)強于預(yù)期、8月諮商會領(lǐng)先指標(biāo)降幅小于預(yù)期對美聯(lián)儲政策構(gòu)成鷹派因素，導(dǎo)致美國長期國債拋售加劇，推動收益率的上升并增強了美元的利率差異，美元獲得了一定的支撐。相較之下短期國債收益率則因為美聯(lián)儲昨日削減50個基點利率并預(yù)計今年還將再減50個基點而受到了壓力，給美元帶來了一些負(fù)面影響。美國8月成屋銷售總數(shù)年化不及預(yù)期降至十個月低點也利空美元。此外，英國央行決定保持利率不變，英鎊兌美元飆升至兩年半來的高點，對美元也施加壓力。市場預(yù)計11月6-7日FOMC會議上有100%的概率減25個基點的利率，且在該會議上有44%的概率減50個基點。

歐元方面，由于歐洲中央銀行執(zhí)行委員會成員施納貝爾表示，頑固的服務(wù)業(yè)通脹保持了整體通脹高位，歐元在周四獲得了適度上漲。盡管如此，昨日的數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)新車注冊量出現(xiàn)兩年多以來的最大下滑，限制了歐元的漲幅。日元則在周四對美元跌至一個半星期的低點。周四日經(jīng)指數(shù)創(chuàng)兩周新高抑制了對日元的避險需求。最后，在周五日本央行會議結(jié)果公布前，日元的多頭平倉也給日元帶來了壓力。

展望未來，短期美元在良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響下獲得了一定支撐，但中長期來看在美聯(lián)儲開啟降息周期的預(yù)期下仍然承壓。

集運指數(shù)(歐線)

周四集運指數(shù)（歐線）期貨價格表現(xiàn)分化，主力合約EC2412收漲2.10%，其余合約收得-1-1%。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為3813.92點，較上周下降752.35點，環(huán)比下降16.8%，降幅進(jìn)一步走闊，但基差始終偏大，存在收斂邏輯；上周五公布的SCFI歐線運價指數(shù)報于2841美元/TEU，環(huán)比下降17.87%。達(dá)飛將9月中下旬運價再度下調(diào)至2980美元/TEU和5560美元/FEU，較上周調(diào)降逾10%；馬士基大柜的現(xiàn)艙報價已跌破5000美元。主流船公司現(xiàn)艙報價再度下調(diào)，帶動期價整體下行。以色列與哈馬斯?；鹫勁邢萑虢┚郑_(dá)成協(xié)議的可能性“接近于零”，再度推遲紅海地區(qū)的復(fù)航時間，提振期價。但從基本面來看，三季度作為航運傳統(tǒng)旺季，出運需求增加，疊加目前港口準(zhǔn)班率下降，運力不足的局面也得到一定緩解，因此目前近遠(yuǎn)月合約價格差距正不斷縮小。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，現(xiàn)貨指數(shù)降幅進(jìn)一步走闊，疊加船公司現(xiàn)艙報價持續(xù)下跌，拖累期價，但地緣政治風(fēng)險，包括中東局勢混亂和美東港口罷工，又對運價有所支撐，此消彼長下，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價格指數(shù)漲1.18%報1349.3，呈先抑后揚，大幅走高態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.14%，維持在530上方震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品全線上漲，PTA漲2.05%，原油漲1.68%，玻璃漲1.43%。黑色系普遍上漲，鐵礦石漲3.24%，熱卷漲1.96%，螺紋鋼漲1.76%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，豆粕跌1.81%?；窘饘偃€收漲，滬銅漲1.03%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.47%，滬銀漲1.49%。

美聯(lián)儲于19日凌晨宣布降息50個基點后，短暫引起市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，但隨著恐慌情緒消退，市場重新回歸樂觀態(tài)度，美元指數(shù)大幅走軟，提振大宗商品價格。國內(nèi)方面，8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，除進(jìn)出口持續(xù)增長外，社零、固定資產(chǎn)投資、規(guī)上工業(yè)增加值同比漲幅均較7月下滑；通脹仍保持低位運行；制造業(yè)PMI連續(xù)四個月位于收縮區(qū)間，經(jīng)濟(jì)基本面仍有待修復(fù)。具體來看，美聯(lián)儲大幅降息刺激油價走高，其余能化品在成本帶動下上漲；金屬方面，同受美聯(lián)儲大幅降息影響，有色金屬、貴金屬走強；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)依舊寬松，價格弱勢震蕩。目前商品指數(shù)在美聯(lián)儲降息的利好刺激下走強，同時在外部制約減少后，國內(nèi)預(yù)計跟進(jìn)降息，商品指數(shù)預(yù)計震蕩偏強，關(guān)注今日LPR報價。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一下跌0.65%，新豆零星上市，市場焦點轉(zhuǎn)到新季大豆方面，部分購銷國儲豆的貿(mào)易商陸續(xù)清理完庫存等待采購新豆，觀望情緒較濃，同時東北新季大豆預(yù)計9月底上市，國產(chǎn)大豆供需延續(xù)寬松格局，現(xiàn)貨市場弱勢格局短期難以轉(zhuǎn)變；9月學(xué)校食堂等機(jī)構(gòu)的采購較上月需求有所增加，銷區(qū)市場走貨情況相比之前略有改善，但未達(dá)到往年同期水平，后期關(guān)注終端需求和拍賣成交狀況；此外進(jìn)口大豆價格有所企穩(wěn)，對國產(chǎn)大豆價格或有一定支撐?？傮w來看，國產(chǎn)大豆處于供強需弱格局，短期以弱勢震蕩為主。

豆二

隔夜豆二下跌2.34%，USDA干旱報告顯示，截至9月12日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，和一周前持平，USDA作物進(jìn)展報告顯示，截至周日9月8日，美國大豆優(yōu)良率為65%，和一周前持平 ，同時美國農(nóng)業(yè)部在月度供需報告中將美國2024/25年大豆單產(chǎn)預(yù)估維持在創(chuàng)紀(jì)錄的53.2蒲式耳/英畝，產(chǎn)量為45.89億蒲式耳，與上月持平，符合市場預(yù)期 ，但美豆出口檢驗和銷售數(shù)據(jù)顯示，出口需求下降，加上臨近收獲季，集中性供應(yīng)將令CBOT大豆市場承壓；市場焦點轉(zhuǎn)向南美天氣，目前南美正值播種季，巴西的干旱天氣或?qū)е麓蠖共シN延遲，預(yù)期會發(fā)生的拉尼娜氣候亦會給阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)帶來干旱的風(fēng)險，天氣升水溢價對CBOT大豆有支撐作用，但全球供應(yīng)寬松格局未變，美豆短期預(yù)計低位震蕩為主。國內(nèi)8月進(jìn)口1214萬噸大豆，進(jìn)口量創(chuàng)出新高，同比增長約29%，雖然庫存小幅下降，但仍高于五年同期平均水平，供應(yīng)較為充足，豆二預(yù)計上漲空間有限。

豆粕

隔夜豆粕下跌1.81%，USDA干旱報告顯示，截至9月12日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，和一周前持平，USDA作物進(jìn)展報告顯示，截至周日9月8日，美國大豆優(yōu)良率為65%，和一周前持平 ，同時美國農(nóng)業(yè)部在月度供需報告中將美國2024/25年大豆單產(chǎn)預(yù)估維持在創(chuàng)紀(jì)錄的53.2蒲式耳/英畝，產(chǎn)量為45.89億蒲式耳，與上月持平，符合市場預(yù)期 ，但美豆出口檢驗和銷售數(shù)據(jù)顯示，出口需求下降，加上臨近收獲季，集中性供應(yīng)將令CBOT大豆市場承壓。國內(nèi)方面，8月進(jìn)口1214萬噸大豆，進(jìn)口量創(chuàng)出新高，同比增長約29%， 庫存雖小幅下降，卻仍處高位，加上雙節(jié)前開機(jī)率保持高位，脹庫壓力依舊，預(yù)計價格維持弱勢震蕩走勢。

豆油

隔夜豆油下跌0.1%，USDA干旱報告顯示，截至9月12日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，和一周前持平，USDA作物進(jìn)展報告顯示，截至周日9月8日，美國大豆優(yōu)良率為65%，和一周前持平 ，同時美國農(nóng)業(yè)部在月度供需報告中將美國2024/25年大豆單產(chǎn)預(yù)估維持在創(chuàng)紀(jì)錄的53.2蒲式耳/英畝，產(chǎn)量為45.89億蒲式耳，與上月持平，符合市場預(yù)期 ，但美豆出口檢驗和銷售數(shù)據(jù)顯示，出口需求下降，加上臨近收獲季，集中性供應(yīng)將令CBOT大豆市場承壓。國內(nèi)方面，雖商務(wù)部對加菜籽展開反傾銷調(diào)查，支撐油脂市場，但MPOB報告利空，加上大豆進(jìn)口量創(chuàng)出新高，油廠大豆壓榨開機(jī)產(chǎn)能持續(xù)高位，國內(nèi)供應(yīng)尚且充足，因此豆油震蕩偏弱。

棕櫚油

隔夜棕櫚油上漲0.74%，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）周二公布的數(shù)據(jù)顯示：馬來西亞8月棕櫚油產(chǎn)量為1893859噸，環(huán)比增長2.87%；馬來西亞8月棕櫚油出口為1525115噸，環(huán)比減少9.74%；馬來西亞8月棕櫚油庫存量為1883214噸，環(huán)比增長7.34%。馬棕產(chǎn)量維持增長，符合季節(jié)性規(guī)律，同時出口需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，導(dǎo)致庫存存較前月大幅增加，且9、10月可能繼續(xù)保持累庫；國內(nèi)來看，短期受中秋、國慶節(jié)假日備貨提振，油脂庫存小幅下降，但油脂消費提振有限，整體維持供強需弱格局，短期來看上方壓力仍存。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四收盤下跌，受技術(shù)性拋售和獲利了結(jié)打壓。隔夜菜油2501合約收跌0.82%?；谛l(wèi)星和農(nóng)業(yè)氣候數(shù)據(jù)的最新產(chǎn)量模型估計，加拿大2024年油菜籽產(chǎn)量為1,898萬噸，較2023年減少1.1%。不過，中加貿(mào)易矛盾影響下，市場擔(dān)憂中國需求的大幅下滑會明顯降低其國內(nèi)出口，且加籽收割工作逐步推進(jìn)，供應(yīng)壓力逐漸加大，牽制加籽價格。其它方面，印度大幅提高食用油進(jìn)口稅，對棕櫚油市場有所不利。不過，高頻數(shù)據(jù)顯示，馬棕出口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，疊加馬來天氣條件不佳引發(fā)市場對產(chǎn)量下降的憂慮，提振馬棕市場價格。另外，美聯(lián)儲降息力度高于預(yù)期，宏觀氛圍好轉(zhuǎn)。國內(nèi)方面，目前國內(nèi)油脂基本面變化不大，菜油短期供應(yīng)仍然較為充裕。不過，中加貿(mào)易矛盾進(jìn)一步升級，加拿大菜籽進(jìn)口縮減的預(yù)期增強，繼續(xù)支撐菜油價格。另外，中秋節(jié)前備貨需求推動菜油庫存繼續(xù)下滑，且國慶備貨需求仍存，繼續(xù)支撐油脂市場。盤面來看，中加貿(mào)易矛盾以及棕櫚走強提振下，菜油期價繼續(xù)受到支撐，市場波動加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四小幅收跌，追隨玉米和小麥的跌勢。隔夜菜粕2501合約收跌1.69%。USDA周度報告顯示，美豆收割率為6%，五年均值3%，美豆優(yōu)良率為64%，符合市場預(yù)期。收獲壓力逐步顯現(xiàn)，價格持續(xù)承壓。不過，近來美豆銷售良好，且巴西正在遭遇歷史性干旱，市場憂慮高溫干旱會對大豆的種植構(gòu)成威脅，關(guān)注后期巴西作物帶天氣狀況。國內(nèi)市場而言，中加貿(mào)易矛盾進(jìn)一步升級，加拿大菜籽進(jìn)口縮減的預(yù)期增強，支撐菜系市場價格。豆粕市場而言，短期國內(nèi)大豆供應(yīng)寬松格局不變，油廠高開機(jī)水平下，豆粕庫存仍舊偏高。國內(nèi)粕類市場基本面無明顯變化，市場主要受中加貿(mào)易矛盾走向以及美豆波動影響。盤面來看，在中加貿(mào)易矛盾支撐下，菜粕價格仍將獲得支撐，不過，美豆季節(jié)性收獲壓力也繼續(xù)牽制粕類價格，市場波動率明顯提升，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四收跌，受累于季節(jié)性收獲壓力。隔夜玉米2411合約收跌0.73%。USDA在每周作物生長報告中公布，截止9月15日當(dāng)周，美玉米優(yōu)良率為65%，高于市場預(yù)期的63%，當(dāng)周美玉米收割率為9%，前一周為5%，五年均值為6%。美玉米逐漸進(jìn)入收割期，供應(yīng)壓力逐步加大。國際玉米價格比價優(yōu)勢良好，繼續(xù)牽制國內(nèi)市場情緒。國內(nèi)方面，東北地區(qū)受前期雨水天氣影響，部分新季玉米提前收割供應(yīng)市場，質(zhì)量普遍不佳，收購價格相對偏低。部分挺價惜售的貿(mào)易商心態(tài)松動，逢高出貨相對積極，市場糧源供應(yīng)略顯寬松，深加工企業(yè)仍以按需采購為主，且合同糧較多，對散糧收意愿不強，飼料企業(yè)玉米庫存多維持在20-30天，采購仍以剛需為主，玉米價格持續(xù)偏弱。盤面來看，玉米整體維持偏弱趨勢，不過，價格跌至低位后，后期跌勢或有望放緩，短線參與為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合約收跌0.81%。北方生產(chǎn)企業(yè)階段性檢修繼續(xù)進(jìn)行,行業(yè)整體開機(jī)率整體不高，行業(yè)庫存繼續(xù)回降。截至9月18日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量87.3萬噸，較上周下降0.10萬噸，周降幅0.11%，月降幅12.96%；年同比增幅17.18%。不過，隨新玉米陸續(xù)上市，市場觀望情緒濃厚，下游按需采購為主，價格穩(wěn)中偏弱運行，成本端支撐下滑。同時，基于對原料看空預(yù)期，下游按需采購，市場整體簽單一般，玉米淀粉市場價格跟隨產(chǎn)區(qū)逐漸松動。盤面來看，淀粉期價繼續(xù)走低，短線參與為主。

生豬

供應(yīng)端，養(yǎng)殖場出欄積極性較高，加之生豬存欄均重增加，階段性供應(yīng)壓力抑制價格表現(xiàn)。需求端，雖然屠宰開工率有所提高，但增幅一般，節(jié)后需求將慣性回落。總體來說，市場供強需弱，市場價格偏弱運行。生豬2411合約上方壓力關(guān)注18000元/噸。建議在17150-18000元/噸區(qū)間內(nèi)交易，止損各200元/噸。

雞蛋

節(jié)后需求慣性回落，雞蛋現(xiàn)貨價格也明顯下滑。且老雞淘汰不及預(yù)期，蛋雞產(chǎn)能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價表現(xiàn)。不過，農(nóng)副產(chǎn)品價格相對較高，對蛋價有一定提振。從歷年規(guī)律來看，國慶節(jié)前老雞或迎來一波集中淘汰，有利于降低產(chǎn)能壓力。盤面來看，在產(chǎn)能壓力影響下，期價低位震蕩，短期觀望。

蘋果

新產(chǎn)季，中熟蘋果交易進(jìn)入尾聲，但上色問題一直存在，好貨相對難尋，優(yōu)果優(yōu)價明顯，支撐蘋果市場。舊作庫存，山東產(chǎn)區(qū)紅將軍陸續(xù)上量，但紅貨難尋，客商繼續(xù)青睞庫存富士，庫內(nèi)走貨繼續(xù)加快。棲霞西部鄉(xiāng)鎮(zhèn)果農(nóng)貨源陸續(xù)掃尾，價格略抬頭。冷庫間調(diào)貨增多，整體去庫加快。陜西產(chǎn)地早熟品種好貨供應(yīng)偏緊，部分客商轉(zhuǎn)移至山東產(chǎn)區(qū)選擇庫存富士貨源發(fā)市場。隨著中秋節(jié)日備貨結(jié)束，近期中小冷庫貨源基本清庫，所剩零星貨源預(yù)計近期亦完成清庫。操作上，建議蘋果2501合約暫且觀望為主。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年9月12日紅棗本周36家樣本點物理庫存在4728噸，較上周減少252噸，環(huán)比減少5.06%，同比減少47.86%，本周樣本點庫存繼續(xù)下降，持貨商積極出貨，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下調(diào)。市場貨源供應(yīng)充足以新疆到貨為主，特一二級價差不顯。隨著天氣轉(zhuǎn)涼滋補類需求提升，下游客戶剛需補庫采購高性價比貨源，整體成交氛圍活躍。預(yù)計短期下方存有支撐，后市下跌空間有限。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周四上漲，因美元走軟及更廣泛的金融市場樂觀人氣提振。交投最活躍的ICE 12月期棉收漲1.76美分或2.47%，結(jié)算價報73.03美分/磅。9月美農(nóng)報告調(diào)低全球棉花庫存、產(chǎn)量預(yù)估，短期對外棉價格有所支撐。國內(nèi)市場，新疆產(chǎn)區(qū)棉花陸續(xù)進(jìn)入裂鈴?fù)滦跗?，坐桃情況較好，預(yù)計各區(qū)域苗產(chǎn)較去年有所增加。預(yù)計新年度棉花增產(chǎn)為主。加之去年棉花成本與期貨價格倒掛，多數(shù)軋花廠出現(xiàn)虧損，今年籽棉收購價格預(yù)估偏低。下游傳統(tǒng)消費旺季不旺態(tài)勢延續(xù)可能，秋冬訂單行情較弱，棉紗走貨相對緩慢，由于訂單缺乏，加之電費等成本高，部分工廠保持限廠狀態(tài)。不過近日受外圍情緒影響，短期棉價重心相對上移。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四升至五個月高點，因巴西產(chǎn)區(qū)天氣干燥抑制明年甘蔗作物產(chǎn)量前景。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收漲0.77美分或3.64%，結(jié)算價每磅21.93美分。巴西甘蔗產(chǎn)區(qū)受大火影響，市場對供應(yīng)端擔(dān)憂仍存，對原糖價格形成一定支撐。另外截止當(dāng)前巴西食糖去庫加快，出口量持續(xù)增加，由于印度禁止出口的情況下，市場基本全部依賴巴西糖出口。國內(nèi)市場，截止2024年8月份，國內(nèi)食糖工業(yè)庫存為110.22萬噸，環(huán)比減少6.96萬噸或35.60%，同比增加22.22萬噸，或25%，食糖去庫速度較慢，工業(yè)庫存仍高于去年同期水平。不過新榨季甜菜糖已經(jīng)開榨，甜菜陳糖價格回落明顯。由于期貨盤面以甜菜糖定價重心逐漸向甘蔗糖和加工糖靠攏，加工糖受成本影響降價意向減弱，短期支撐糖價。加之距離甘蔗糖開榨仍有2個月時間，制糖集團(tuán)順價銷售為主。另外外糖持續(xù)創(chuàng)新高，提振國內(nèi)糖價，預(yù)計后市價格穩(wěn)中回升可能。

花生

供應(yīng)端，9月花生集中上市，新季花生供應(yīng)量增加，拖累行情，但市場反饋受前期天氣影響，單產(chǎn)有所下降，對盤面有所支撐；需求端，雖商務(wù)部對加菜籽展開反傾銷調(diào)查，支撐油脂市場，但MPOB報告利空，加上大豆進(jìn)口量創(chuàng)出新高，現(xiàn)壓榨產(chǎn)能和庫存依舊處于高位，豆油基本面較弱，油脂有回落風(fēng)險，同時豆粕庫存高于歷史同期水平，國內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價格維持弱勢，油廠壓榨利潤短時間將繼續(xù)保持深度虧損，開機(jī)積極性不高，在新陳交替階段，需方以消耗庫存、隨買隨用陳米為主，對新米保持觀望態(tài)度?？傮w來說，上市供應(yīng)量逐漸增加，供需格局偏向?qū)捤?，花生行情承壓運行。

※ 化工品

原油

美聯(lián)儲宣布降息50個基點，轉(zhuǎn)向?qū)捤韶泿耪吡鎏嵴耧L(fēng)險情緒，美元指數(shù)出現(xiàn)回落。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至11月底；以哈加沙?；鹫勁腥猿式┚?，以色列與黎巴嫩真主黨沖突持續(xù)，中東地緣局勢動蕩反復(fù)；歐佩克10月產(chǎn)量下降，多個產(chǎn)油國表示將進(jìn)行補償性減產(chǎn)；美國原油庫存降至一年低位，成品油庫存小幅增加；全球需求放緩憂慮抑制市場，短線原油期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，SC2411合約考驗5日均線支撐，上方測試530區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩回升走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

美聯(lián)儲降息利好釋放提振風(fēng)險偏好，疊加中東局勢緊張氣氛有所升溫，國際原油市場呈現(xiàn)回升；新加坡燃料油市場漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價差降至127美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價差為1116元/噸，較上一交易日上升14元/噸；國際原油震蕩回升，低高硫期價價差小幅走闊，燃料油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2411合約空單增倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2411合約考驗5日均線支撐，上方測試2950區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2412合約測試40日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

美聯(lián)儲降息利好釋放提振風(fēng)險偏好，疊加中東局勢緊張氣氛有所升溫，國際原油市場呈現(xiàn)回升；廠家裝置開工回升，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)回落；北方地區(qū)資源供應(yīng)穩(wěn)中有增，煉廠出貨不一，業(yè)者按需采購為主，山東、華南現(xiàn)貨市場價格小幅下調(diào)。國際原油震蕩回升，下游需求仍顯疲態(tài)，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩整理。技術(shù)上，BU2411合約期價考驗3000區(qū)域支撐，上方測試3180一線壓力，短線呈現(xiàn)低位震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中上漲，主營煉廠及碼頭成交重心上行，部分下游仍存補貨操作。沙特10月CP預(yù)估價上調(diào)，化工需求較為平穩(wěn)，港口庫存出現(xiàn)回落；華南國產(chǎn)氣價格上漲，LPG2411合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為470元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為250元/噸左右。LPG2411合約多空增倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2411合約考驗4550區(qū)域支撐，上方測試4700區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，整體產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。本周內(nèi)地企業(yè)庫存增減不一，部分企業(yè)因假期間受高速限行影響，庫存稍有累庫，但部分企業(yè)因區(qū)域內(nèi)運輸影響不大。港口庫存大幅去庫，主要因臺風(fēng)影響卸貨速度緩慢而沿海地區(qū)主流庫區(qū)提貨正常。需求方面，本周聯(lián)泓烯烴裝置停車，烯烴行業(yè)開工稍有降低，但整體依然維持高位；江浙地區(qū)MTO裝置周均產(chǎn)能利用率提升，其中江蘇一套MTO裝置提負(fù)，浙江一套MTO負(fù)荷略降。MA2501合約短線關(guān)注2390附近支撐，建議在2390-2430區(qū)間交易。

塑料

L2501跳空高開、震蕩偏弱，夜盤收于7952元/噸。供應(yīng)端，本周塔里木石化30萬噸、燕山石化20萬噸裝置重啟，計劃檢修的揚子石化7萬噸裝置推遲停車，產(chǎn)量環(huán)比+1.54%至54.23萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.16%至81.99%。需求端，下游需求持續(xù)恢復(fù)，本周農(nóng)膜開工率環(huán)比+5.19%，PE下游制品平均開工率環(huán)比+0.58%。庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比+8.47%至47.89萬噸，社會庫存環(huán)比-4.54%至61.72萬噸，總庫存壓力仍偏高。本周供應(yīng)、需求均存在增量，庫存壓力持續(xù)偏高。近期國際原油期貨價格受美聯(lián)儲超預(yù)期降息影響提振，然LLDPE基本面未明顯改善，反彈空間或受限。預(yù)計L2501在7820-8000區(qū)間波動。

聚丙烯

PP2501跳空高開、震蕩偏弱，夜盤收于7328元/噸。供應(yīng)端，本周海南乙烯、京博聚烯烴、大連恒力等裝置停車檢修但影響天數(shù)有限，北方華錦重啟失敗繼續(xù)停車，產(chǎn)量環(huán)-0.36%至69.02萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.19%至77.32%。需求端，本周PP下游訂單改善，但由于節(jié)前備貨導(dǎo)致企業(yè)累庫，下游開工率環(huán)比-0.08%至50.41%。庫存方面，截至9月18日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量環(huán)比+4.02%至76.28萬噸。下游消耗減少，PP生產(chǎn)企業(yè)庫存、貿(mào)易商庫存環(huán)比上升。港口資源陸續(xù)離崗，而進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉、海外資源到港稀缺，故港口庫存環(huán)比去化?？値齑婢S持累庫趨勢，當(dāng)前PP總庫存處于歷史同期偏高水平。近期國際原油期貨受美聯(lián)儲超預(yù)期降息影響提振，帶動油化工產(chǎn)品走強。然而，PP庫存壓力偏大、投產(chǎn)壓力偏高，后市謹(jǐn)慎看多。PP2501預(yù)計在7200-7400區(qū)間波動。

苯乙烯

EB2410震蕩偏弱，夜盤收于8891元/噸。供應(yīng)端，本周華東部分裝置負(fù)荷小幅下調(diào)，疊加上周停車的濰坊弘潤12萬噸裝置影響擴(kuò)大，產(chǎn)量環(huán)比-0.99%至29.92萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.71%至68.69%。需求端，本周苯乙烯下游開工率漲跌互現(xiàn)，PS、ABS、丁苯橡膠開工環(huán)比上漲，EPS、UPR開工跌幅明顯。庫存方面，本周苯乙烯工廠樣本庫存環(huán)比-1.57%至16.50萬噸，工廠庫存中性偏高。上周華東港口庫存環(huán)比+4.42%至3.07萬噸，華南港口庫存-28.57%至1萬噸。目前華東、華南港口庫存均處于5年低位?？値齑鎵毫χ行云?。近期國際原油期貨受美聯(lián)儲超預(yù)期降息影響提振，帶動油化工產(chǎn)品走強。然苯乙烯基本面未得顯著改善，預(yù)計漲幅有限，EB2410運行區(qū)間預(yù)計為8600-9120。

PVC

V2501震蕩偏弱，夜盤收于5263元/噸。供應(yīng)端，上周泰州聯(lián)成、臺塑寧波、海平面等裝置結(jié)束檢修并重啟，PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比+3.86%至78.54%。需求端，受房地產(chǎn)持續(xù)低迷影響，管材、型材等硬制品需求持續(xù)偏低，壓制PVC下游開工。庫存方面，截至9月19日，國內(nèi)PVC社會庫存（21家樣本）初步統(tǒng)計環(huán)比-1.26%在49.2萬噸?？値齑鎵毫θ云?。本周暫無新增檢修裝置，山西恒瑞20萬噸、青松化工12萬噸裝置計劃重啟，預(yù)計產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。當(dāng)前PVC利潤偏低，關(guān)注后期裝置臨停對供應(yīng)端的影響。國內(nèi)需求持續(xù)受房地產(chǎn)市場拖累；海外需求方面，近期出口簽單有所提升，成交氛圍好轉(zhuǎn)，然市場對后期印度加征進(jìn)口PVC臨時關(guān)稅傳言存擔(dān)憂?？傮w來看，PVC基本面仍未得到改善，預(yù)計V2501在5130-5400區(qū)間運行。

燒堿

SH2501震蕩偏弱，夜盤收于2315元/噸。供應(yīng)端，本周江蘇新浦30萬噸裝置重啟，上周重啟的江蘇恒瑞、甘肅金川影響天數(shù)擴(kuò)大，燒堿產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.7%至83.7%。下游氧化鋁方面，目前國內(nèi)較多地區(qū)氧化鋁企業(yè)存在停車檢修狀況。非鋁需求方面，粘膠短纖開工率受新疆部分工廠檢修結(jié)束影響環(huán)比+0.07%至85.02%；印染訂單增量有限，開工率維穩(wěn)在63.68%。庫存方面，截至9月19日，全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比+3.56%至32萬噸(濕噸)，庫存壓力偏高。9月19日，山東32%液堿折百價維穩(wěn)在2594元/噸。燒堿供應(yīng)增量明顯，需求增長有限，庫存壓力偏高，基本面偏弱。近期燒堿波動較大，后市燒堿預(yù)計寬幅震蕩，區(qū)間在2290-2450。

對二甲苯

隔夜PX震蕩偏強。目前PXN價差至168美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為71.23萬噸，環(huán)比+1.22%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率84.93%，環(huán)比+1.02%。9月初東營威聯(lián)100萬噸PX裝置計劃檢修10天，浙石化200萬噸PX裝置檢修后重啟。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率79.55%。近日國內(nèi)PX部分裝置檢修結(jié)束，預(yù)計產(chǎn)量和開工負(fù)荷上升，下游PTA裝置降負(fù)和臨停增加，原油反彈修復(fù)，但自身供需寬松，短期PX以震蕩偏弱對待，注意風(fēng)險控制。

PTA

隔夜PTA震蕩偏強。成本方面，當(dāng)前PTA加工差至346元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA產(chǎn)能利用率79.55%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為137.72萬噸，較上周-2.22萬噸，較同期+1.43萬噸。PTA周均產(chǎn)能利用率至80.07%，環(huán)比-1.21%，同比-3.62%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.71%。庫存方面，周內(nèi)PTA工廠庫存在4.66天，較上周-0.06天，較同期-0.17天；聚酯工廠PTA原料庫存在8.50天，較上周-1.10天，較同期+2.14天。上游成本端對PTA支撐偏弱，近期有裝置檢修，且受到臺風(fēng)影響多裝置降負(fù)和臨停，PTA整體供應(yīng)下滑，下游需求平淡，短期PTA供需難改寬松格局，預(yù)計PTA震蕩偏弱運行，注意風(fēng)險控制。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強。供應(yīng)方面，周內(nèi)乙二醇裝置周度產(chǎn)量在35.19萬噸，較上周增2.38%?？偖a(chǎn)能利用率58.86%，環(huán)比+1.37%。周內(nèi)石腦油制和煤制生產(chǎn)利潤下滑。新裝置方面中化學(xué)投料預(yù)計9月底-10月產(chǎn)出，正達(dá)凱預(yù)計年底產(chǎn)出。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.94%。庫存方面，截至9月19日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量53.51萬噸，較上一統(tǒng)計周期降低1.31萬噸。近期乙二醇國內(nèi)供應(yīng)上升，生產(chǎn)利潤下滑，到港量偏少港口庫存延續(xù)去庫，下游聚酯開工上升，短期乙二醇供需轉(zhuǎn)弱，年內(nèi)新裝置投產(chǎn)給供應(yīng)端增加壓力，預(yù)計價格走勢震蕩偏弱為主，注意風(fēng)險控制。

短纖

隔夜短纖震蕩偏弱。目前短纖產(chǎn)銷46.35%，較上一交易日下降0.89%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為14.02萬噸，環(huán)比減少0.18萬噸，環(huán)比降幅為1.27%；產(chǎn)能利用率平均值為68.87%，環(huán)比下滑0.84%。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在74.85%，較上期數(shù)值上升0.85%。庫存方面，純滌紗原料備貨平均9.10天，較上期上漲0.05天。受臺風(fēng)影響，短纖開工率和產(chǎn)量小幅下滑，原料成本支撐偏弱，加工費高位承壓。紗企備貨水平稍有上升，庫存壓力下開工提升有限，預(yù)計短纖價格震蕩為主，注意風(fēng)險控制。

紙漿

紙漿震蕩走強，夜盤SP2501報收于5772元/噸。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價格走強，基差走弱。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示7月紙漿進(jìn)口量繼續(xù)走低，針葉漿進(jìn)口量小幅上漲。需求端，紙廠利潤有所修復(fù)，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工漲跌互現(xiàn)，白卡紙環(huán)比-1.2%，雙膠紙環(huán)比+1.9%，銅版紙環(huán)比+3.3%，生活紙環(huán)比-0.1%。紙漿下游整體需求偏弱。截止2024年9月19日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：176.1萬噸，較上期下降11.7萬噸，環(huán)比下降6.2%。目前港口庫存處于年內(nèi)中位偏高水平，外盤價格維持高位，國內(nèi)下游需求處于淡季，注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5600附近支撐，上方5900附近壓力，注意風(fēng)險控制。

純堿

近期隨著檢修的結(jié)束，企業(yè)開工逐步恢復(fù)，開工及產(chǎn)量均有所增加。下游需求一般，采購不積極，現(xiàn)貨市場成交冷清，按需為主，浮法玻璃行業(yè)利潤不佳，部分玻璃企業(yè)繼續(xù)減產(chǎn)運行；光伏玻璃庫存壓力下產(chǎn)線冷修也出現(xiàn)增加，整體需求減弱。當(dāng)前純堿企業(yè)出貨慢，訂單欠佳，整體企業(yè)庫存處于高位水平，節(jié)前下游存補庫預(yù)期，但供應(yīng)逐步提升，庫存預(yù)計高位震蕩。SA2501合約短線建議在1330-1430區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量小幅下降，整體仍維持高位，本周正逢中秋假期，日度平均產(chǎn)銷率環(huán)比下滑，行業(yè)累庫力度環(huán)比增加。華北地區(qū)廠家出貨減弱，庫存主流仍延續(xù)增長趨勢；華南地區(qū)假期下游普遍放假2-3天，企業(yè)出貨整體較弱，區(qū)域庫存增加明顯；華中市場原片企業(yè)為促進(jìn)成交，多延續(xù)讓利操作，但中下游采買積極性偏弱，原片企業(yè)維持累庫趨勢。近期多數(shù)深加工樣本企業(yè)訂單天數(shù)環(huán)比未有明顯好轉(zhuǎn)，但北方近期部分工程訂單好轉(zhuǎn)，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2501合約短線建議在1030-1100區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，天氣擾動下供應(yīng)季節(jié)性放量不及預(yù)期，膠水價格持續(xù)表現(xiàn)堅挺。青島倉庫現(xiàn)貨庫存繼續(xù)去庫，隨著前期到港預(yù)報單兌現(xiàn)，保稅倉庫呈現(xiàn)累庫，一般貿(mào)易庫繼續(xù)維持大幅去庫。本周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)排產(chǎn)穩(wěn)定，整體產(chǎn)能利用率延續(xù)高位運行；全鋼胎企業(yè)少數(shù)企業(yè)安排一天左右假期，拖拽整體樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅走低。ru2501合約和nr2411合約期價高位運行，短線建議觀望為主，不宜盲目追高，注意風(fēng)險控制。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格穩(wěn)中有漲，外盤價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨資源偏緊，下游詢盤謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價格大幅上調(diào)，現(xiàn)貨報盤大幅上漲，貿(mào)易商現(xiàn)貨不多，且部分考慮結(jié)算均價較低，低價惜售情緒明顯，市場謹(jǐn)慎觀望。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存小幅增加；輪胎行業(yè)開工小幅提升，輪胎庫存較為充足，下游拿貨情緒不高。上游丁二烯處于高位，天然橡膠沖高帶動，順丁膠現(xiàn)貨上漲，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2411合約測試16300區(qū)域壓力，下方考驗15700一線支撐，短線呈現(xiàn)強勢震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量繼續(xù)提升，下周預(yù)計2家企業(yè)檢修，2家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)期產(chǎn)量小幅增加概率較大，供應(yīng)寬松化持續(xù)。當(dāng)前農(nóng)業(yè)剛需處于淡季狀態(tài)，下游復(fù)合肥走貨依舊不溫不火，小麥肥走貨進(jìn)入后期，市場雖有一定補倉缺口，但為降低風(fēng)險，企業(yè)以銷定產(chǎn)更為明顯，加上部分原料持續(xù)偏弱，生產(chǎn)積極性受挫，國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，短期仍有繼續(xù)下降可能；三聚氰胺開工率小幅提升，采購多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。雖然中秋節(jié)前尿素企業(yè)陸續(xù)收單，但假期期間尿素流向不及預(yù)期，部分外發(fā)尿素企業(yè)庫存呈現(xiàn)累積，本周國內(nèi)尿素企業(yè)總庫存量明顯增加。UR2501合約期價短線關(guān)注1780附近壓力，建議在1730-1780區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩偏強，目前瓶片基差下滑。供應(yīng)方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.94%。周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為27.04萬噸，較上周減少3.4萬噸或-11.17%。國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為65.41%，較上周下滑8.68個百分點。受臺風(fēng)影響部分裝置恢復(fù)中。出口方面，2024年7月中國聚酯瓶片出口51.44萬噸，較上月減少1.75萬噸，或-3.29%。目前聚酯瓶片仍處于凈出口體量增加階段。軟飲料占瓶片內(nèi)需近7成，臨近夏旺季尾聲，下游需求支撐偏弱，PTA和乙二醇成本端支撐有限，考慮瓶片行業(yè)仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張周期，供需過剩格局難改，瓶片加工費偏弱震蕩。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日公布的美國上周初請失業(yè)金人數(shù)降至21.9萬人，為四個月新低，預(yù)期為持平于23萬人。至9月7日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)為183萬人，下降1.4萬人，整體失業(yè)金申請人數(shù)回落或暗示勞動力市場仍保有一定接納能力，就業(yè)數(shù)據(jù)或有所企穩(wěn)。繼美聯(lián)儲罕見降息50個基點后，全球多地掀起一輪“降息潮”。南非央行降息25個基點至8%，自2020年以來首次放松政策?？ㄋ栄胄薪迪?5個基點，巴林央行、約旦央行、阿聯(lián)酋央行降息50個基點，科威特央行降息25個基點，然而英國央行宣布將基準(zhǔn)利率維持在5%不變，符合市場預(yù)期。當(dāng)前全球降息潮來臨，貨幣逐步寬松導(dǎo)致整體貨幣供給增加或?qū)⒂欣F金屬價格得到一定支撐。往后看，短期內(nèi)在美聯(lián)儲超預(yù)期降息的影響下，利率預(yù)期回落后或仍有一定博弈空間，貴金屬價格在利率預(yù)期支撐下或?qū)⒊掷m(xù)得到提振。操作上建議，日內(nèi)輕倉做多，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個基點至4.75%-5.00%，降息幅度超出市場預(yù)期。這是美聯(lián)儲四年來首次降息，經(jīng)濟(jì)預(yù)測點陣圖顯示2024年累計降息幅度或達(dá)到100個基點。國內(nèi)方面，李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)舉措。夯實創(chuàng)業(yè)投資健康發(fā)展的制度基礎(chǔ)，落實資本市場改革重點舉措，健全資本市場功能，進(jìn)一步激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資市場活力。基本面，礦端TC現(xiàn)貨價格依舊小幅回落，由于礦端擾動帶來的銅礦供應(yīng)偏緊預(yù)期短期仍將維持。供給端由于海外進(jìn)口銅的集中到港，貿(mào)易商出貨情緒較積極，國內(nèi)短期精銅供應(yīng)量相對充足。需求方面，在“金九銀十”消費旺季的背景下，下游企業(yè)維持逢低買入的備貨操作，預(yù)計節(jié)前的備貨情緒將有進(jìn)一步提振，總體來看需求逐步提升，預(yù)期偏暖。庫存方面，國內(nèi)持續(xù)去庫且效果顯著，海外LME、COMEX庫存近期亦有小幅回落，但LME庫存整體仍偏高位。綜上所述，滬銅基本面處于，供給充足、需求穩(wěn)增預(yù)期向好的局面，銅價運行或?qū)⒂兴?。期?quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.7，環(huán)比-0.01，期權(quán)市場多空情緒偏空，隱含波動率上升。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。宏觀方面，李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)舉措。夯實創(chuàng)業(yè)投資健康發(fā)展的制度基礎(chǔ)，落實資本市場改革重點舉措，健全資本市場功能，進(jìn)一步激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資市場活力?；久?，原料方面國內(nèi)大面積復(fù)產(chǎn)仍未有明確信號，海外幾內(nèi)亞7-8月為降雨高峰，預(yù)計國內(nèi)到港量將有所下滑，鋁土礦價格小幅走高。氧化鋁方面供給端，國內(nèi)較多地區(qū)存在氧化鋁廠檢修等情況，預(yù)計該類事件將令國內(nèi)氧化鋁供給量方面有所減少。需求方面，國內(nèi)電解鋁廠產(chǎn)能已逐步到頂點，增量方面較為零星，整體需求持穩(wěn)。短期內(nèi)氧化鋁基本面處于，供應(yīng)略有減少，需求持穩(wěn)的局面，氧化鋁現(xiàn)貨報價有所支撐。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個基點至4.75%-5.00%，降息幅度超出市場預(yù)期。這是美聯(lián)儲四年來首次降息，經(jīng)濟(jì)預(yù)測點陣圖顯示2024年累計降息幅度或達(dá)到100個基點。國內(nèi)方面，李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)舉措。夯實創(chuàng)業(yè)投資健康發(fā)展的制度基礎(chǔ)，落實資本市場改革重點舉措，健全資本市場功能，進(jìn)一步激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資市場活力?；久婀┙o端，電解鋁方面供給端，由于國內(nèi)產(chǎn)能已逐步到達(dá)上限，電解鋁產(chǎn)量增量有限，整體供給偏穩(wěn)定；需求方面，國內(nèi)消費旺季逐步來臨，需求預(yù)期提升，下游開工情況逐漸復(fù)蘇，鋁水比例較此前有所提升，社會庫存持續(xù)去化。整體來看電解鋁或?qū)⑻幱冢┙o充足，需求及消費預(yù)期逐步提振的局面，鋁價或?qū)⑵\行。期權(quán)方面，購沽比為0.58，環(huán)比-0.05，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅1.65%。宏觀面，美聯(lián)儲宣布降息50個基點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從5.25%至5.5%調(diào)低至4.75%至5%?；久?，多家再生鉛煉廠如期復(fù)產(chǎn)，本周產(chǎn)量增幅或?qū)@著回升，且假期時，鉛冶煉企業(yè)除檢修外，基本維持正常生產(chǎn)，而大部分鉛蓄電池企業(yè)放假1-3天不等，鉛庫存累庫?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛呈寬幅震蕩態(tài)勢，上半段交易時段滬鉛走低，有少量成交，后半段時段滬鉛運行重心上移，持貨商升水報價幾無成交。另電解鉛煉廠廠提貨源報價貼水維穩(wěn)，但成交存地域性差異，華南市場相對好轉(zhuǎn)，下游企業(yè)維持按需采購狀態(tài)。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋅

宏觀面，美聯(lián)儲宣布大幅降息50個基點，市場預(yù)測未來將實行更多降息，美元指數(shù)弱勢調(diào)整?；久妫\礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導(dǎo)至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平。終端房地產(chǎn)疲軟拖累，目前訂單依舊偏弱，開工率相對偏低。不過下游逢低采購意愿較高，國內(nèi)庫存維持去化，供需偏緊局面。預(yù)計鋅價震蕩偏強。技術(shù)面，滬鋅持倉增量，多頭氛圍增強，關(guān)注MA60支撐。操作上，建議多頭思路。

滬鎳

宏觀面，美聯(lián)儲宣布大幅降息50個基點，市場預(yù)測未來將實行更多降息，美元指數(shù)弱勢調(diào)整?；久?，原料端印尼RKAB審批緩慢，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價格偏強。此外俄羅斯釋放限制鎳出口的信號，引發(fā)鎳供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂。下游不銹鋼廠有意提高排產(chǎn)，但目前旺季不旺凸顯，市場采購較為謹(jǐn)慎，近期鎳庫存呈現(xiàn)增長趨勢。技術(shù)面，滬鎳持倉減量，空頭氛圍減弱，站上MA10。操作上，建議輕倉試多。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格再度呈現(xiàn)走強；供應(yīng)端，不銹鋼臨近傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)量，雖然原料成本堅挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤倒掛，但預(yù)計后續(xù)仍有小幅增產(chǎn)。需求端，建筑行業(yè)依舊表現(xiàn)疲軟，鋼廠訂單不理想，需求前景難言樂觀。當(dāng)前不銹鋼市場供應(yīng)過剩局面，下游進(jìn)行采購備貨，庫存維持較高水平，預(yù)計不銹鋼價格上行動能不足。技術(shù)面，不銹鋼持倉減量，空頭氛圍下降，站上MA10。操作上，建議空單離場。

滬錫

宏觀面，美聯(lián)儲宣布大幅降息50個基點，市場預(yù)測未來將實行更多降息，美元指數(shù)弱勢調(diào)整。基本面上，供給端，緬甸錫礦庫存供應(yīng)增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒有恢復(fù)，后續(xù)進(jìn)口供應(yīng)仍受限；冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風(fēng)險逐漸升高。國內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場。需求端，長期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂觀，但目前消費旺季臨近，而下游進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，焊錫開工率緩慢回升，市場逢低采購積極，近期庫存呈現(xiàn)下降。技術(shù)面，滬錫持倉增量，多頭氛圍回升，關(guān)注MA60阻力。操作上，建議輕倉做多，區(qū)間關(guān)注250000-270000。

硅鐵

硅鐵市場偏弱運行。供應(yīng)方面，Mysteel硅鐵FeS75-B絕對價格指數(shù) (周) :6115.5元/噸，環(huán)比降0.97%，內(nèi)蒙古主流電石企業(yè)上調(diào)蘭炭采購價，成本支撐上移，廠家生產(chǎn)謹(jǐn)慎，據(jù)統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本開工率38.84%，較上期降0.82%;日均產(chǎn)量15481噸，較上期增241噸。需求方面，9月河鋼招標(biāo)定價環(huán)比下跌180元/噸，招標(biāo)數(shù)量2501噸，環(huán)比減少35噸，鋼廠處于盈虧邊緣，螺紋產(chǎn)量增加，臨近國慶備貨預(yù)期抬升，美聯(lián)儲降息落地，市場信心好轉(zhuǎn)。策略建議：SF2501合約探底回升，早盤一度跌超2%，操作上建議短線仍以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場弱穩(wěn)運行。錳礦弱勢盤整，化工焦連續(xù)下跌后或迎來修復(fù)反彈，成本震蕩運行，產(chǎn)地開工小幅波動，由于行情低迷后續(xù)產(chǎn)量或繼續(xù)小幅下降，下游采購謹(jǐn)慎，鋼廠陸續(xù)進(jìn)行9月份硅錳招標(biāo)，主流鋼廠河鋼暫未最終定價，處于首輪詢盤狀態(tài)，有拖延趨勢，華北某鋼廠硅錳首詢詢盤5950元/噸承兌含稅到廠后，暫無最新詢盤及定價，美聯(lián)儲降息50個基點，宏觀情緒改善，板塊走勢偏強，合金跟隨修復(fù)。策略建議：SM2501合約大幅上行，30分鐘MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱變?yōu)榧t色動能柱，不過基本面利多支撐有限，操作上建議以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2501合約偏強震蕩，焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本：開工率69.32%較上期增1.12%；日均產(chǎn)量58.26萬噸增0.98萬噸；原煤庫存282.80萬噸減3.38萬噸；精煤庫存182.03萬噸減7.92萬噸，焦企進(jìn)行首輪提漲，市場信心提振，多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)方面，部分煤種經(jīng)過小幅調(diào)整之后止跌震蕩，線上競拍情緒好轉(zhuǎn)，流拍比率減少，貿(mào)易商心態(tài)延續(xù)謹(jǐn)慎，焦鋼廠受利潤限制持續(xù)博弈。策略建議：隔夜JM2501合約偏強震蕩，操作上建議日內(nèi)短線交易，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2501合約偏強震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運行。原料方面，焦煤供應(yīng)依然偏寬，不過近期精煤原煤小幅降庫，線上競拍流拍率減少，部分高價煤節(jié)前回調(diào)后持穩(wěn)。產(chǎn)業(yè)方面，全國平均噸焦盈利-120元/噸，焦企虧損嚴(yán)重，19日河北市場鋼廠對焦炭采購價上調(diào)，濕熄漲幅50元/噸，干熄漲幅55元/噸，美聯(lián)儲降息落地，商品市場氛圍轉(zhuǎn)暖，鋼坯價格上調(diào)，國慶將至，市場備貨預(yù)期抬升，焦鋼博弈持續(xù)，關(guān)注鋼材成交改善持續(xù)性。策略建議：隔夜J2501合約偏強震蕩，操作上建議暫以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501合約收盤701，上漲3.24%，昨日青島港PB粉礦61.5%報696元/噸，上漲16元/噸。宏觀面，美國勞工部周四（9月19日）公布的數(shù)據(jù)顯示，季調(diào)后首次申請失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)較前一周下降了1.2萬人。基本面，鐵水低位連續(xù)三周回升，本期環(huán)比增加0.45萬噸。驅(qū)動方面，鋼廠控產(chǎn)主動去舊標(biāo)庫存，鐵礦跟隨成材波動為主。技術(shù)上，日K在10日和20日均線之間，小時K在10日和20日均線上方，操作上，震蕩思路，請投資者注意風(fēng)險控制。

螺紋

夜盤螺紋2501合約收盤3230，上漲1.76%，昨日杭州現(xiàn)貨報3310元/噸，價格平穩(wěn)。宏觀面，在美聯(lián)儲降息50個基點后，南非、卡塔爾、阿聯(lián)酋等多地跟進(jìn)降息25-55個基點?；久?，本期維持去庫趨勢，符合預(yù)期，受中秋節(jié)日放假影響，需求環(huán)比回落。市場方面，18日個別鋼廠已接受焦炭首輪漲價，預(yù)計主流鋼廠于19日接受漲價。技術(shù)方面，日K線在10日和20日均線上方，小時K線在10日和20日均線上方，操作上，震蕩偏多，請投資者注意風(fēng)險控制。

熱卷

夜盤熱卷2501合約收盤3282，上漲1.96%，昨日杭州現(xiàn)貨報3170元/噸，上漲30元/噸。宏觀面，9月19日，國家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人金賢東在新聞發(fā)布會上表示，加大宏觀調(diào)控力度?；久?，供應(yīng)延續(xù)下降，但是下降幅度沒有超市場預(yù)期，需求小幅回落，總體小幅去庫，本期庫存數(shù)據(jù)偏中性。技術(shù)上，日K線在10日和20日均線上方，小時K線在10日和20日均線上方，操作上，震蕩偏多，請投資者注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。原料方面，近期個別地區(qū)硅煤價格窄幅波動，受成本影響硅煤企業(yè)讓利調(diào)價行為減少。產(chǎn)業(yè)方面，SMM華東不通氧553#在11400-11500元/噸；通氧553#在11700-11800元/噸；521#在11800-11900元/ 噸；441#在11800-12000元/噸；421#在12000~12200元/噸；421#有機(jī)硅用在12600-12800元/噸，昆明、黃埔港、天津港、新疆、福建、上海地區(qū)硅價持穩(wěn)，頭部硅企庫存壓力下降，小規(guī)模硅企報價暫穩(wěn)，挺價意愿較強。需求方面，多晶硅價格平穩(wěn)，硅料企業(yè)挺價情緒明顯，成交重心小幅度走高，終端需求依舊偏弱；有機(jī)硅廠家端挺價惜售，下游仍以按需采購為主，工業(yè)硅去庫緩慢，宏觀氛圍回暖但基本面壓力延續(xù)。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約探底回升，多日均線糾纏，操作上建議短線延續(xù)震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久?，海外礦商挺價情緒依舊，國內(nèi)礦商在下游壓價和海外高價進(jìn)口雙重壓力之下，出貨意愿亦不強烈，鋰礦成交情況偏淡。碳酸鋰供給方面，上游冶煉廠受近期國內(nèi)頭部企業(yè)產(chǎn)量停減產(chǎn)消息影響而上調(diào)出貨價，進(jìn)口方面，智利8月出口量顯著減少，隨著該批碳酸鋰陸續(xù)到港后，國內(nèi)供應(yīng)量將有所控制。需求方面，下游加工企業(yè)仍維持剛需采買的策略，對上游上調(diào)報價的接受度較低，致使上下游心理價格分歧進(jìn)一步加大。庫存方面，從近期周度庫存數(shù)據(jù)觀察，總庫存有所下降，但上游企業(yè)和貿(mào)易商去庫成都較不明顯，側(cè)面反應(yīng)出其挺價情緒；下游庫存去化較顯著，由于逐步進(jìn)入消費旺季，下游排產(chǎn)及預(yù)期皆有提振所致。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為35.55%，環(huán)比-0.13%，期權(quán)市場持倉情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線0軸上方，綠柱略收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

待定 國內(nèi)成品油開啟新一輪調(diào)價窗口

07:01 英國9月Gfk消費者信心指數(shù)

07:30 日本8月核心CPI年率

09:00 中國至9月20日一年期貸款市場報價利率

11:00 日本央行公布利率決議

14:00 德國8月PPI月率

14:00 英國8月季調(diào)后零售銷售月率

14:30 日本央行行長植田和男召開新聞發(fā)布會

20:30 加拿大7月零售銷售月率

次日01:00 美國至9月20日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

次日02:00 美聯(lián)儲哈克發(fā)表演講

次日02:30 紐約原油10月期貨完成場內(nèi)最后交易

A股解禁市值為：56.01億

新股申購：無