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※ 財(cái)經(jīng)概述
財(cái)經(jīng)事件
1、9月16日出版的第18期《求是》雜志將發(fā)表國(guó)家主席習(xí)近平的重要文章《在黨的二十屆三中全會(huì)第二次全體會(huì)議上的講話》。習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，要扎實(shí)做好下半年工作，堅(jiān)定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)；要落實(shí)好宏觀政策，積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快培育外貿(mào)新動(dòng)能，扎實(shí)推進(jìn)綠色低碳發(fā)展，切實(shí)保障和改善民生。2、中秋假期期間，交通出行平穩(wěn)安全有序，全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量預(yù)計(jì)超6億人次。全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量預(yù)計(jì)日均超2.05億人次，比2023年同期增長(zhǎng)28.2%。其中，鐵路客運(yùn)量預(yù)計(jì)超過(guò)4299萬(wàn)人次。全國(guó)民航預(yù)計(jì)累計(jì)發(fā)送旅客511.16萬(wàn)人次，熱門航線集中在京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳、成渝四大城市群之間。3、華爾街投資者預(yù)測(cè)，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)本周降息50個(gè)基點(diǎn)的幾率為大約64%。自上周晚些時(shí)候以來(lái)，期貨市場(chǎng)投資者不斷提升預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息50基點(diǎn)預(yù)期。4、歐洲央行副行長(zhǎng)金多斯稱，預(yù)測(cè)顯示到2025年底，通脹將徘徊在2%的目標(biāo)附近；沒(méi)有預(yù)先確定的利率路徑，將逐次會(huì)議決定利率；服務(wù)領(lǐng)域的通脹仍然頑固，服務(wù)業(yè)通脹仍然是主要關(guān)注的問(wèn)題；預(yù)計(jì)明年勞動(dòng)力成本增長(zhǎng)將大幅放緩；希望在利率決策方面保留所有選擇，預(yù)計(jì)9月份通脹將下降，但第四季度將出現(xiàn)反彈。
※ 股指國(guó)債
股指期貨
A股主要指數(shù)上周集體收跌，上證指數(shù)跌超2%。四期指亦集體收跌，從跌幅上看，大盤藍(lán)籌股弱于中小盤股；周一，受上周五美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期影響，A股跟隨美股下跌，同時(shí)國(guó)內(nèi)8月通脹數(shù)據(jù)偏弱也令市場(chǎng)承壓；周二至周四，大盤藍(lán)籌股進(jìn)一步下行，中小盤股則橫盤整理；周五，大小盤股估值回歸。本周，滬深兩市成交活躍度持續(xù)低迷，五個(gè)交易日成交額均低于6000億元。國(guó)內(nèi)方面，宏觀上，8月份CPI同比漲幅較上月有所擴(kuò)大，PPI同比繼續(xù)下滑，二者均不及預(yù)期，通脹持續(xù)保持低位運(yùn)行；8月進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)較上月相比進(jìn)一步增長(zhǎng)，作為經(jīng)濟(jì)三架馬車之一的凈出口持續(xù)好轉(zhuǎn)，對(duì)市場(chǎng)信心有一定提振，然而，我國(guó)經(jīng)濟(jì)并非出口導(dǎo)向，凈出口對(duì)基本面的提振預(yù)計(jì)有限。目前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍然偏弱，在存量行情下，市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)較快，同時(shí)成交持續(xù)低迷，流動(dòng)性拐點(diǎn)仍未出現(xiàn)。策略上，單邊建議輕倉(cāng)逢高沽空，期權(quán)可構(gòu)建熊市價(jià)差。
國(guó)債期貨
上周利率債凈供給環(huán)比上升，周一至周五資金面偏緊，周六資金面大幅轉(zhuǎn)松，全周逆回購(gòu)凈投放8130億元；債市大幅走強(qiáng)，收益率曲線整體下移，10年和30年期國(guó)債利率分別下行近10bps、13bps至2.04%、2.18%，均創(chuàng)2002年以來(lái)新低，10年和2年國(guó)債利差位于高位，市場(chǎng)對(duì)債市止盈、監(jiān)管的擔(dān)憂再度上升。8月核心CPI和PPI偏弱，物價(jià)有回落風(fēng)險(xiǎn)；金融數(shù)據(jù)持續(xù)偏弱，信貸社融繼續(xù)同比少增，政府債券依舊是社融主要支撐，其它融資同比收縮明顯；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社零均低于市場(chǎng)預(yù)期，制造業(yè)、基建、地產(chǎn)拖累投資，家電增速改善、汽車跌幅擴(kuò)大。整體來(lái)看，8月延續(xù)外需強(qiáng)、內(nèi)需弱的局面，制造業(yè)邊際走弱，需求下降進(jìn)一步導(dǎo)致供給收縮。央行表示，將著手推出增量政策舉措，進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，保持流動(dòng)性合理充裕。19日美聯(lián)儲(chǔ)將公布最新議息決議，懸念是降息25基點(diǎn)還是50基點(diǎn)，次日20號(hào)LPR或有變化。政府債凈融資規(guī)模逐漸降低，未來(lái)資金面或延續(xù)供大于求。當(dāng)前政策寬松力度有待加碼，存量房貸利率下調(diào)的預(yù)期升溫，長(zhǎng)債利率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)有限；廣譜利率處于下行過(guò)程中，長(zhǎng)端利率性價(jià)比提升。在央行降息落地前，債市或偏強(qiáng)運(yùn)行；若政策利率僅調(diào)降10bp，可先止盈，等待回調(diào)機(jī)會(huì)。
美元/在岸人民幣
周二晚間離岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1074，較前一交易日貶值65個(gè)基點(diǎn)。上一交易日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1030，調(diào)升184個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示， 美國(guó)8月零售銷售環(huán)比升0.1%，預(yù)期降0.2%，零售額意外上升，反應(yīng)經(jīng)濟(jì)根基仍穩(wěn)固，支持美聯(lián)儲(chǔ)以25個(gè)基點(diǎn)、甚至50基點(diǎn)的步伐開啟降息周期。據(jù)CME工具顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為37%，降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為63%。國(guó)內(nèi)方面，最新《求是》雜志中習(xí)近平主席強(qiáng)調(diào)，要扎實(shí)做好下半年工作，堅(jiān)定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，要落實(shí)好宏觀政策，積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。綜上，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)的臨近以及我國(guó)擴(kuò)內(nèi)需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。
美元指數(shù)
截至周三，美元指數(shù)漲0.35%報(bào)101.02，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.17%報(bào)1.1113，英鎊兌美元跌0.43%報(bào)1.3160，澳元兌美元漲0.07%報(bào)0.6756，美元兌日元漲1.28%報(bào)142.41。美元指數(shù)昨日因美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁的跡象而從三周低點(diǎn)反彈。美國(guó)8月零售銷售報(bào)告意外增長(zhǎng)，觸發(fā)了美元的空頭回補(bǔ)。8月美國(guó)零售銷售環(huán)比意外增長(zhǎng)0.1%，而預(yù)期為下降0.2%。此外，強(qiáng)于預(yù)期的8月美國(guó)制造業(yè)生產(chǎn)報(bào)告也利好美元。8月美國(guó)制造業(yè)生產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，遠(yuǎn)高于預(yù)期的0.2%，為六個(gè)月以來(lái)的最大增幅。因十年期國(guó)債收益率跌至15個(gè)月低點(diǎn)，美元周二一度走低，市場(chǎng)正討論美聯(lián)儲(chǔ)在明天和后天的FOMC會(huì)議上降息幅度，而50個(gè)基點(diǎn)降息的概率從上周五的52%上升至昨日的69%。非美貨幣方面，歐元兌美元從一周高點(diǎn)回落。在德國(guó)9月ZEW經(jīng)濟(jì)預(yù)期指數(shù)跌至11個(gè)月低點(diǎn)后，歐元承壓。日元方面，美元因美國(guó)8月零售銷售和制造業(yè)生產(chǎn)報(bào)告強(qiáng)勁而走強(qiáng)，日元承壓。美債收益率從早盤跌勢(shì)中反彈，進(jìn)一步推動(dòng)日元下跌。但日元因日本7月第三產(chǎn)業(yè)指數(shù)超預(yù)期增長(zhǎng)獲得了一些支撐。此外，央行政策分化也支撐日元，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于周三開始降息，而日本央行預(yù)計(jì)將繼續(xù)加息。展望未來(lái)，強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)狀況健康，理論上可能削弱美聯(lián)儲(chǔ)采取更激進(jìn)降息的理由，但就業(yè)市場(chǎng)放緩的跡象促使美聯(lián)儲(chǔ)在周三的會(huì)議上可能會(huì)采取比平時(shí)更激進(jìn)的行動(dòng)。短期看美元波動(dòng)較大，請(qǐng)注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
集運(yùn)指數(shù)(歐線)
節(jié)前集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格多數(shù)收漲，主力合約周漲1.64%，其余合約漲幅在6-11%之間。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為3813.92點(diǎn)，較上周下降752.35點(diǎn)，環(huán)比下降16.8%，降幅進(jìn)一步走闊，但基差始終偏大，存在收斂邏輯；上周五公布的SCFI歐線運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)于2841美元/TEU，環(huán)比下降17.87%。達(dá)飛將9月中下旬運(yùn)價(jià)再度下調(diào)至2980美元/TEU和5560美元/FEU，較上周調(diào)降逾10%；馬士基大柜的現(xiàn)艙報(bào)價(jià)已跌破5000美元。主流船公司現(xiàn)艙報(bào)價(jià)再度下調(diào)，帶動(dòng)期價(jià)整體下行。以色列與哈馬斯?；鹫勁邢萑虢┚?，達(dá)成協(xié)議的可能性“接近于零”，再度推遲紅海地區(qū)的復(fù)航時(shí)間，提振期價(jià)。但從基本面來(lái)看，三季度作為航運(yùn)傳統(tǒng)旺季，出運(yùn)需求增加，疊加目前港口準(zhǔn)班率下降，運(yùn)力不足的局面也得到一定緩解，因此目前近遠(yuǎn)月合約價(jià)格差距正不斷縮小。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，集運(yùn)景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，現(xiàn)貨指數(shù)降幅均大幅走闊，期價(jià)支撐減少，疊加船公司“降價(jià)潮”仍未停止，合約價(jià)格缺乏支撐，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。
中證商品期貨指數(shù)
9月13日中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.15%報(bào)1329.99，呈沖高回落態(tài)勢(shì)；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌1.09%。美聯(lián)儲(chǔ)即將于北京時(shí)間9月19日凌晨公布利率決議，中秋假期期間，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期大幅升溫，根據(jù)芝商所Fedwatch工具顯示，目前交易員押注降息50個(gè)基點(diǎn)大概率為63%，受降息預(yù)期影響，美元指數(shù)走弱，帶動(dòng)外盤商品期貨上漲。國(guó)內(nèi)方面，8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，除進(jìn)出口持續(xù)增長(zhǎng)外，社零、固定資產(chǎn)投資、規(guī)上工業(yè)增加值同比漲幅均較7月下滑；通脹仍保持低位運(yùn)行；制造業(yè)PMI連續(xù)四個(gè)月位于收縮區(qū)間，經(jīng)濟(jì)基本面仍有待修復(fù)。具體來(lái)看，在美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期下，原油受美元指數(shù)走弱影響，持續(xù)走高，對(duì)能化品形成價(jià)格支撐；金屬方面，同受美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息預(yù)期升溫，外盤有色金屬、貴金屬整體偏強(qiáng)，需求依舊疲軟加上鋼廠復(fù)產(chǎn)增多，黑色系整體偏弱；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)依舊寬松，價(jià)格弱勢(shì)震蕩。目前商品指數(shù)呈現(xiàn)探底回升態(tài)勢(shì)，在中秋假期外盤走勢(shì)的帶動(dòng)下，今日預(yù)計(jì)高開，但國(guó)內(nèi)宏觀基本面依舊偏弱，商品指數(shù)后續(xù)仍有回落的可能。
※ 農(nóng)產(chǎn)品
豆一
新豆零星上市，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)到新季大豆方面，部分購(gòu)銷國(guó)儲(chǔ)豆的貿(mào)易商陸續(xù)清理完庫(kù)存等待采購(gòu)新豆，觀望情緒較濃，同時(shí)東北新季大豆預(yù)計(jì)9月底上市，國(guó)產(chǎn)大豆供需延續(xù)寬松格局，現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)格局短期難以轉(zhuǎn)變；9月學(xué)校食堂等機(jī)構(gòu)的采購(gòu)較上月需求有所增加，銷區(qū)市場(chǎng)走貨情況相比之前略有改善，但未達(dá)到往年同期水平，后期關(guān)注終端需求和拍賣成交狀況；此外進(jìn)口大豆價(jià)格有所企穩(wěn)，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格或有一定支撐。總體來(lái)看，國(guó)產(chǎn)大豆處于供強(qiáng)需弱格局，短期以弱勢(shì)震蕩為主。
豆二
USDA干旱報(bào)告顯示，截至9月12日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，和一周前持平，USDA作物進(jìn)展報(bào)告顯示，截至周日9月8日，美國(guó)大豆優(yōu)良率為65%，和一周前持平 ，同時(shí)美國(guó)農(nóng)業(yè)部在月度供需報(bào)告中將美國(guó)2024/25年大豆單產(chǎn)預(yù)估維持在創(chuàng)紀(jì)錄的53.2蒲式耳/英畝，產(chǎn)量為45.89億蒲式耳，與上月持平，符合市場(chǎng)預(yù)期 ，但美豆出口檢驗(yàn)和銷售數(shù)據(jù)顯示，出口需求下降，加上臨近收獲季，集中性供應(yīng)將令CBOT大豆市場(chǎng)承壓；市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向南美天氣，目前南美正值播種季，巴西的干旱天氣或?qū)е麓蠖共シN延遲，預(yù)期會(huì)發(fā)生的拉尼娜氣候亦會(huì)給阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)帶來(lái)干旱的風(fēng)險(xiǎn)，天氣升水溢價(jià)對(duì)CBOT大豆有支撐作用，但全球供應(yīng)寬松格局未變，美豆短期預(yù)計(jì)低位震蕩為主。國(guó)內(nèi)8月進(jìn)口1214萬(wàn)噸大豆，進(jìn)口量創(chuàng)出新高，同比增長(zhǎng)約29%，雖然庫(kù)存小幅下降，但仍高于五年同期平均水平，供應(yīng)較為充足，豆二預(yù)計(jì)上漲空間有限。
豆粕
中秋期間美豆上漲0.17%，美豆粕下跌0.15%，USDA干旱報(bào)告顯示，截至9月12日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，和一周前持平，USDA作物進(jìn)展報(bào)告顯示，截至周日9月8日，美國(guó)大豆優(yōu)良率為65%，和一周前持平 ，同時(shí)美國(guó)農(nóng)業(yè)部在月度供需報(bào)告中將美國(guó)2024/25年大豆單產(chǎn)預(yù)估維持在創(chuàng)紀(jì)錄的53.2蒲式耳/英畝，產(chǎn)量為45.89億蒲式耳，與上月持平，符合市場(chǎng)預(yù)期 ，但美豆出口檢驗(yàn)和銷售數(shù)據(jù)顯示，出口需求下降，加上臨近收獲季，集中性供應(yīng)將令CBOT大豆市場(chǎng)承壓。國(guó)內(nèi)方面，8月進(jìn)口1214萬(wàn)噸大豆，進(jìn)口量創(chuàng)出新高，同比增長(zhǎng)約29%， 庫(kù)存雖小幅下降，卻仍處高位，加上雙節(jié)前開機(jī)率保持高位，脹庫(kù)壓力依舊，預(yù)計(jì)價(jià)格維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。
豆油
中秋期間美豆上漲0.17%，美豆油上漲2.52%，USDA干旱報(bào)告顯示，截至9月12日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，和一周前持平，USDA作物進(jìn)展報(bào)告顯示，截至周日9月8日，美國(guó)大豆優(yōu)良率為65%，和一周前持平 ，同時(shí)美國(guó)農(nóng)業(yè)部在月度供需報(bào)告中將美國(guó)2024/25年大豆單產(chǎn)預(yù)估維持在創(chuàng)紀(jì)錄的53.2蒲式耳/英畝，產(chǎn)量為45.89億蒲式耳，與上月持平，符合市場(chǎng)預(yù)期 ，但美豆出口檢驗(yàn)和銷售數(shù)據(jù)顯示，出口需求下降，加上臨近收獲季，集中性供應(yīng)將令CBOT大豆市場(chǎng)承壓。國(guó)內(nèi)方面，雖商務(wù)部對(duì)加菜籽展開反傾銷調(diào)查，支撐油脂市場(chǎng)，但MPOB報(bào)告利空，加上大豆進(jìn)口量創(chuàng)出新高，油廠大豆壓榨開機(jī)產(chǎn)能持續(xù)高位，國(guó)內(nèi)供應(yīng)尚且充足，因此豆油震蕩偏弱。
棕櫚油
馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）周二公布的數(shù)據(jù)顯示：馬來(lái)西亞8月棕櫚油產(chǎn)量為1893859噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.87%；馬來(lái)西亞8月棕櫚油出口為1525115噸，環(huán)比減少9.74%；馬來(lái)西亞8月棕櫚油庫(kù)存量為1883214噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.34%。馬棕產(chǎn)量維持增長(zhǎng)，符合季節(jié)性規(guī)律，同時(shí)出口需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致庫(kù)存存較前月大幅增加，且9、10月可能繼續(xù)保持累庫(kù)；國(guó)內(nèi)來(lái)看，短期受中秋、國(guó)慶節(jié)假日備貨提振，油脂庫(kù)存小幅下降，但油脂消費(fèi)提振有限，整體維持供強(qiáng)需弱格局，短期來(lái)看上方壓力仍存。
菜油
洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二收高，因空頭回補(bǔ)推動(dòng)期價(jià)自合約低點(diǎn)回升。中加貿(mào)易矛盾影響下，市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)需求的大幅下滑會(huì)明顯降低其國(guó)內(nèi)出口，且加拿大統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)加拿大油菜籽2024年產(chǎn)量預(yù)估為1950.2萬(wàn)噸，前一年為1832.8萬(wàn)噸，高于市場(chǎng)預(yù)期的1921.7萬(wàn)噸，加籽收割工作逐步推進(jìn)，豐產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，牽制加籽價(jià)格。其它方面，MPOB報(bào)告顯示，8月馬棕產(chǎn)量增加，而出口下滑，馬來(lái)棕櫚油累庫(kù)至188萬(wàn)噸增至6個(gè)月的高位，一如市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，目前國(guó)內(nèi)油脂基本面變化不大，菜油短期供應(yīng)仍然較為充裕。不過(guò)，中加貿(mào)易矛盾進(jìn)一步升級(jí)，加拿大菜籽進(jìn)口縮減的預(yù)期增強(qiáng)，繼續(xù)支撐菜油價(jià)格。另外，國(guó)慶備貨需求仍存，且后續(xù)溫度下降，植物油需求或有所好轉(zhuǎn)。盤面來(lái)看，中加貿(mào)易矛盾升級(jí)提振下，菜油期價(jià)繼續(xù)獲得支撐，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，短線參與為主。
菜粕
芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收漲，交易商關(guān)注巴西高溫干燥的天氣。USDA周度報(bào)告顯示，美豆收割率為6%，五年均值3%，美豆優(yōu)良率為64%，符合市場(chǎng)預(yù)期。收獲壓力逐步顯現(xiàn)，價(jià)格持續(xù)承壓。不過(guò)，近來(lái)美豆銷售良好，且目前市場(chǎng)對(duì)巴西干燥的天氣仍有所擔(dān)憂，關(guān)注后期巴西作物帶天氣狀況。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月10日，加拿大財(cái)政部宣布對(duì)自華進(jìn)口的電池及其部件、半導(dǎo)體、太陽(yáng)能產(chǎn)品和關(guān)鍵礦產(chǎn)擬采取加征附加稅的限制措施啟動(dòng)為期30天的公眾咨詢。中加貿(mào)易矛盾進(jìn)一步升級(jí)，加拿大菜籽進(jìn)口縮減的預(yù)期增強(qiáng)，支撐菜系市場(chǎng)價(jià)格。豆粕市場(chǎng)而言，8月進(jìn)口大豆達(dá)1214萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)大豆寬松預(yù)期不變，油廠高開機(jī)水平下，豆粕庫(kù)存仍舊偏高。短期國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)基本面無(wú)明顯變化。盤面來(lái)看，中加貿(mào)易矛盾升級(jí)提振下，菜粕走勢(shì)偏強(qiáng)，市場(chǎng)維持情緒性波動(dòng)，短線參與為主。
玉米
芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二上漲，盤中交投震蕩。USDA在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布，截止9月15日當(dāng)周，美玉米優(yōu)良率為65%，高于市場(chǎng)預(yù)期的63%，當(dāng)周美玉米收割率為9%，前一周為5%，五年均值為6%。美玉米逐漸進(jìn)入收割期，供應(yīng)壓力逐步加大。國(guó)際玉米價(jià)格比價(jià)優(yōu)勢(shì)良好，繼續(xù)牽制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)方面，在新作即將上市、進(jìn)口玉米持續(xù)投放的壓力下，舊作走貨積極，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足，而下游深加工企業(yè)庫(kù)存較為充足，企業(yè)收購(gòu)積極性降低，部分企業(yè)已暫停收購(gòu)，到貨基本以合同糧為主，適當(dāng)采購(gòu)散糧進(jìn)行補(bǔ)充；且飼料企業(yè)按需采購(gòu)，市場(chǎng)走貨速度放緩，玉米價(jià)格持續(xù)偏弱。盤面來(lái)看，玉米整體維持偏弱趨勢(shì)，短線參與為主。
淀粉
北方生產(chǎn)企業(yè)階段性檢修繼續(xù)進(jìn)行,行業(yè)整體開機(jī)率整體不高。且中秋節(jié)前下游提貨較好，行業(yè)庫(kù)存繼續(xù)回降。截至9月11日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量87.4萬(wàn)噸，較上周下降4.80萬(wàn)噸，周降幅5.21%，月降幅12.86%；年同比增幅11.62%。不過(guò)，新玉米上市量逐漸加大，市場(chǎng)供應(yīng)寬松，玉米價(jià)格延續(xù)季節(jié)性下跌趨勢(shì)，成本端支撐下滑。同時(shí)，節(jié)前備貨接近尾聲，近期銷區(qū)市場(chǎng)新簽訂單表現(xiàn)一般，玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格跟隨產(chǎn)區(qū)逐漸松動(dòng)。盤面來(lái)看，前期連續(xù)下跌后，近日跌勢(shì)略有放緩，短線參與為主。
生豬
供應(yīng)端，養(yǎng)殖場(chǎng)出欄積極性較高，加之生豬存欄均重增加，階段性供應(yīng)壓力抑制價(jià)格表現(xiàn)。需求端，雖然屠宰開工率有所提高，但增幅一般，節(jié)后需求將慣性回落。總體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)供強(qiáng)需弱，市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行。建議在17300-18050元/噸區(qū)間內(nèi)交易，止損各200元/噸。
雞蛋
雞蛋處于傳統(tǒng)需求旺季，國(guó)慶節(jié)前的備貨仍有相應(yīng)支撐，且南方部分地區(qū)受臺(tái)風(fēng)天氣影響，農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲，也對(duì)蛋價(jià)有一定提振。不過(guò)，蛋價(jià)水平偏高，限制下游部分需求，且冷庫(kù)陸續(xù)出貨，也對(duì)蛋價(jià)造成沖擊。另外，老雞淘汰不及預(yù)期，蛋雞產(chǎn)能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價(jià)表現(xiàn)。盤面來(lái)看，在產(chǎn)能壓力影響下，期價(jià)低位震蕩，短期觀望。
蘋果
新產(chǎn)季，中熟蘋果上貨量逐漸增多，但上色問(wèn)題一直存在，好貨相對(duì)難尋，優(yōu)果優(yōu)價(jià)明顯，支撐蘋果市場(chǎng)。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年9月12日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為32.93萬(wàn)噸，較上周減少9.31萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為6.70%，較上周減少1.31%；陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為0.48%，較上周減少0.87%。山東產(chǎn)區(qū)紅將軍陸續(xù)上量，但紅貨難尋，客商繼續(xù)青睞庫(kù)存富士，庫(kù)內(nèi)走貨繼續(xù)加快。棲霞西部鄉(xiāng)鎮(zhèn)果農(nóng)貨源陸續(xù)掃尾，價(jià)格略抬頭。冷庫(kù)間調(diào)貨增多，整體去庫(kù)加快。陜西產(chǎn)地早熟品種好貨供應(yīng)偏緊，部分客商轉(zhuǎn)移至山東產(chǎn)區(qū)選擇庫(kù)存富士貨源發(fā)市場(chǎng)。隨著中秋節(jié)日備貨結(jié)束，近期中小冷庫(kù)貨源基本清庫(kù)，所剩零星貨源預(yù)計(jì)近期亦完成清庫(kù)。操作上，建議蘋果2501合約暫且觀望為主。
紅棗
據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年9月12日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在4728噸，較上周減少252噸，環(huán)比減少5.06%，同比減少47.86%，本周樣本點(diǎn)庫(kù)存繼續(xù)下降，持貨商積極出貨，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下調(diào)。市場(chǎng)貨源供應(yīng)充足以新疆到貨為主，特一二級(jí)價(jià)差不顯。隨著天氣轉(zhuǎn)涼滋補(bǔ)類需求提升，下游客戶剛需補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)高性價(jià)比貨源，整體成交氛圍活躍。預(yù)計(jì)短期下方存有支撐，后市下跌空間有限。
棉花
洲際交易所(ICE)棉花期貨周二回落，因美元反彈促使部分投資者鎖定獲利。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.66美分或0.91%，結(jié)算價(jià)報(bào)72.16美分/磅。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示，2024年8月30日-9月5日，2024/25年度美國(guó)陸地棉出口簽約量26355噸，較前周下降44%，較前4周平均水平下降15%；2024/25年度美國(guó)陸地棉出口裝運(yùn)量27036噸，較前周下降27%，較前4周平均水平下降22%。當(dāng)周美國(guó)棉花出口簽約量、裝運(yùn)均環(huán)比減少，出口銷售相對(duì)欠佳。不過(guò)9月美農(nóng)報(bào)告調(diào)低全球棉花庫(kù)存、產(chǎn)量預(yù)估，短期對(duì)外棉價(jià)格有所支撐。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，新疆產(chǎn)區(qū)棉花陸續(xù)進(jìn)入裂鈴?fù)滦跗?，坐桃情況較好，預(yù)計(jì)各區(qū)域苗產(chǎn)較去年有所增加。預(yù)計(jì)新年度棉花增產(chǎn)為主。加之去年棉花成本與期貨價(jià)格倒掛，多數(shù)軋花廠出現(xiàn)虧損，今年籽棉收購(gòu)價(jià)格預(yù)估偏低。下游傳統(tǒng)消費(fèi)旺季不旺態(tài)勢(shì)延續(xù)可能，秋冬訂單行情較弱，棉紗走貨相對(duì)緩慢，由于訂單缺乏，加之電費(fèi)等成本高，部分工廠保持限廠狀態(tài)?？傮w上，基本面維持供強(qiáng)需弱態(tài)勢(shì)，短期低位運(yùn)行可能，關(guān)注宏觀面影響。
白糖
洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二上漲，此前巴西產(chǎn)量數(shù)據(jù)不佳。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤收漲0.8美分或4.17%，結(jié)算價(jià)每磅19.98美分。巴西甘蔗產(chǎn)區(qū)受大火影響，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端擔(dān)憂仍存，對(duì)原糖價(jià)格形成一定支撐。另外截止當(dāng)前巴西食糖去庫(kù)加快，出口量持續(xù)增加，由于印度禁止出口的情況下，市場(chǎng)基本全部依賴巴西糖出口。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，截止2024年8月份，國(guó)內(nèi)食糖工業(yè)庫(kù)存為110.22萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.96萬(wàn)噸或35.60%，同比增加22.22萬(wàn)噸，或25%，食糖去庫(kù)速度較慢，工業(yè)庫(kù)存仍高于去年同期水平。不過(guò)新榨季甜菜糖已經(jīng)開榨，甜菜陳糖價(jià)格回落明顯。由于期貨盤面以甜菜糖定價(jià)重心逐漸向甘蔗糖和加工糖靠攏，加工糖受成本影響降價(jià)意向減弱，短期支撐糖價(jià)。加之距離甘蔗糖開榨仍有2個(gè)月時(shí)間，制糖集團(tuán)順價(jià)銷售為主，預(yù)計(jì)后市價(jià)格穩(wěn)中回升可能。
花生
供應(yīng)端，9月花生集中上市，新季花生供應(yīng)量增加，拖累行情，但市場(chǎng)反饋受前期天氣影響，單產(chǎn)有所下降，對(duì)盤面有所支撐；需求端，雖商務(wù)部對(duì)加菜籽展開反傾銷調(diào)查，支撐油脂市場(chǎng)，但MPOB報(bào)告利空，加上大豆進(jìn)口量創(chuàng)出新高，現(xiàn)壓榨產(chǎn)能和庫(kù)存依舊處于高位，豆油基本面較弱，油脂有回落風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)豆粕庫(kù)存高于歷史同期水平，國(guó)內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價(jià)格維持弱勢(shì)，油廠壓榨利潤(rùn)短時(shí)間將繼續(xù)保持深度虧損，開機(jī)積極性不高，在新陳交替階段，需方以消耗庫(kù)存、隨買隨用陳米為主，對(duì)新米保持觀望態(tài)度?？傮w來(lái)說(shuō)，上市供應(yīng)量逐漸增加，供需格局偏向?qū)捤?，花生行情承壓運(yùn)行。
※ 化工品
原油
美國(guó)8月零售銷售高于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)預(yù)期升溫，美元指數(shù)先抑后揚(yáng)。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至11月底；以哈加沙?；鹫勁腥猿式┚郑陨信c黎巴嫩真主黨沖突持續(xù)，中東地緣局勢(shì)動(dòng)蕩反復(fù)；歐佩克10月產(chǎn)量下降，多個(gè)產(chǎn)油國(guó)表示將進(jìn)行補(bǔ)償性減產(chǎn)，颶風(fēng)弗朗辛導(dǎo)致美國(guó)墨西哥灣部分原油生產(chǎn)設(shè)施尚未完全恢復(fù)，影響原油供應(yīng)，全球需求放緩憂慮抑制市場(chǎng)，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，SC2411合約考驗(yàn)5日均線支撐，上方測(cè)試520一線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩反彈走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。
燃料油
美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期樂(lè)觀，且美國(guó)受颶風(fēng)影響的原油生產(chǎn)尚未完全恢復(fù)，國(guó)際原油市場(chǎng)回升；新加坡燃料油市場(chǎng)上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至133美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價(jià)差為1121元/噸，較上一交易日回落9元/噸；國(guó)際原油低位反彈，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2411合約多空減倉(cāng)，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2411合約考驗(yàn)2700區(qū)域支撐，上方測(cè)試2880一線壓力，建議短線交易為主。LU2412合約測(cè)試3900區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。
瀝青
美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期樂(lè)觀，且美國(guó)受颶風(fēng)影響的原油生產(chǎn)尚未完全恢復(fù)，國(guó)際原油市場(chǎng)回升；廠家裝置開工下降，貿(mào)易商庫(kù)存呈現(xiàn)回落；北方地區(qū)資源供應(yīng)穩(wěn)中有增，煉廠出貨一般，下游備貨需求略顯低迷，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)為主。國(guó)際原油低位反彈，下游需求仍顯疲態(tài)，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理。技術(shù)上，BU2411合約期價(jià)考驗(yàn)3000區(qū)域支撐，上方測(cè)試3180一線壓力，短線呈現(xiàn)低位震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。
LPG
華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中震蕩，主營(yíng)煉廠及碼頭成交零星探漲，市場(chǎng)購(gòu)銷較為清淡。國(guó)際原油反彈帶動(dòng)市場(chǎng)，碼頭陸續(xù)到船供應(yīng)充裕，港口庫(kù)存增加；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格下調(diào)，LPG2411合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為433元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為263元/噸左右。LPG2411合約多空增倉(cāng)，凈空單回落。技術(shù)上，PG2411合約考驗(yàn)4500區(qū)域支撐，上方測(cè)試5日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)，操作上，短線交易為主。
甲醇
近期國(guó)內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，整體產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存增減不一，部分企業(yè)出貨一般而庫(kù)存小幅增加，部分企業(yè)配套下游持續(xù)消耗庫(kù)存而暫未外采而使得庫(kù)存減少。港口方面，華東、華南均有區(qū)域外周邊區(qū)域同步支撐主流庫(kù)區(qū)提貨，而部分進(jìn)口船只故障、貨物品質(zhì)問(wèn)題影響卸貨總量，甲醇港口庫(kù)存微幅去庫(kù)。需求方面，青海鹽湖烯烴裝置停車，但江浙地區(qū)MTO裝置周均產(chǎn)能利用率提升，對(duì)沖之后烯烴行業(yè)開工稍有降低。MA2501合約短線關(guān)注2410附近壓力，建議在2380-2410區(qū)間交易。
塑料
供應(yīng)端，上周魯清石化等裝置重啟，萬(wàn)華化學(xué)等裝置停車檢修，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.06%至80.83%，產(chǎn)量環(huán)比+0.6%至53.41萬(wàn)噸。由于供應(yīng)端窄幅變化，產(chǎn)量與產(chǎn)能利用率走勢(shì)分歧。需求端，上周農(nóng)膜開工率環(huán)比+3.86%，PE下游制品平均開工率環(huán)比+0.22%。庫(kù)存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比+8.47%至47.89萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比-3.59%至65.23萬(wàn)噸，總庫(kù)存壓力仍偏高。目前本周僅揚(yáng)子石化7萬(wàn)噸裝置計(jì)劃停車檢修，塔里木石化30萬(wàn)噸、燕山石化20萬(wàn)噸裝置計(jì)劃重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。需求方面，下游訂單、開工持續(xù)改善，但低于往年同期水平，預(yù)計(jì)下游消耗減緩、庫(kù)存上升，庫(kù)存壓力預(yù)計(jì)持續(xù)偏高。綜合考慮，本周LLDPE基本面偏空，預(yù)計(jì)L2501在7820-8020區(qū)間波動(dòng)。
聚丙烯
供應(yīng)端，上周東莞巨正源、中沙天津、浙江石化裝置重啟，寧波金發(fā)等裝置停車檢修，產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.14%至77.51%。需求端，上周PP下游行業(yè)平均開工環(huán)比+0.52%至50.49%，塑編、無(wú)紡布、PP透明開工率環(huán)比上升。庫(kù)存方面，截至9月11日，中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量環(huán)比+1.61%至67.39萬(wàn)噸，其中生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存上升，貿(mào)易商庫(kù)存去化、港口庫(kù)存上升?？値?kù)存壓力偏高。本周恒力石化20萬(wàn)噸、廣州石化6萬(wàn)噸裝置計(jì)劃停車檢修，北方華錦等共31萬(wàn)噸裝置計(jì)劃重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率環(huán)比窄幅上升，關(guān)注后期裝置臨停情況。下游需求持續(xù)恢復(fù)，塑編、無(wú)紡布、管材訂單持續(xù)改善，利好PP下游開工。庫(kù)存預(yù)計(jì)去化緩慢，庫(kù)存壓力預(yù)期持續(xù)偏高。上方7360附近存在壓力，預(yù)計(jì)下周PP2501合約在7200-7360區(qū)間波動(dòng)。
苯乙烯
供應(yīng)端，上周部分工廠負(fù)荷下降，苯乙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.66%至69.40%，產(chǎn)量環(huán)比-0.95%至30.22萬(wàn)噸。需求端，上周苯乙烯下游開工率漲跌互現(xiàn)，以漲為主；下游EPS、PS、ABS消費(fèi)環(huán)比+4.75%至23.14萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，上周苯乙烯工廠樣本庫(kù)存環(huán)比+0.53%至16.79萬(wàn)噸，工廠庫(kù)存中性偏高。華東港口庫(kù)存環(huán)比+4.42%至3.07萬(wàn)噸，華南港口庫(kù)存-28.57%至1萬(wàn)噸。目前華東、華南港口庫(kù)存均處于5年低位?？値?kù)存壓力中性偏高。本周暫無(wú)新增停車裝置，天津大沽50萬(wàn)噸等裝置計(jì)劃重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅上升。行業(yè)旺季支撐仍存，EPS、PS、ABS利潤(rùn)修復(fù)，給到苯乙烯下游開工率提振空間。供應(yīng)端存在增量，下游需求隨有望改善但庫(kù)存壓力仍偏高，壓制期價(jià)反彈空間。上方關(guān)注8870附近壓力，預(yù)計(jì)EB2410在區(qū)間8400-8870運(yùn)行。
PVC
供應(yīng)端，上周泰州聯(lián)成、臺(tái)塑寧波、海平面等裝置結(jié)束檢修并重啟，PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比+3.86%至78.54%。需求端，管材、型材等硬制品需求持續(xù)偏低，壓制PVC下游開工。需求端，上周PVC管材、型材開工率環(huán)比下降，較往年同期水平偏低。庫(kù)存方面，截至9月12日，PVC社會(huì)庫(kù)存量環(huán)比-3.51%至49.83萬(wàn)噸，總庫(kù)存壓力仍偏高。本周暫無(wú)新增檢修裝置，山西恒瑞20萬(wàn)噸、青松化工12萬(wàn)噸裝置計(jì)劃重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。當(dāng)前PVC利潤(rùn)偏低，關(guān)注后期裝置臨停對(duì)供應(yīng)端的影響。國(guó)內(nèi)需求方面，受房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷影響，管材、型材訂單持續(xù)偏低，拖累PVC制品開工增長(zhǎng)。海外需求方面， 近期出口簽單有所提升，成交氛圍好轉(zhuǎn)，然市場(chǎng)對(duì)后期印度加征進(jìn)口PVC臨時(shí)關(guān)稅傳言存擔(dān)憂?？値?kù)存壓力預(yù)計(jì)持續(xù)偏高?？傮w來(lái)看，本周PVC基本面仍未得到改善，預(yù)計(jì)V2501在5200-5480區(qū)間運(yùn)行。
燒堿
供應(yīng)端，上周甘肅金川、山西恒瑞等裝置重啟，然華北、華東、華南地區(qū)部分裝置降負(fù)減產(chǎn)，燒堿產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.4%至81.0%。需求端，受鋁土礦供應(yīng)問(wèn)題與設(shè)備檢修影響，上周國(guó)內(nèi)部分氧化鋁企業(yè)開工下滑。上周山東一套粘膠短纖裝置降負(fù)，粘膠短纖產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.51%至85.13%；江浙印染企業(yè)開機(jī)率維穩(wěn)在63.68%。截至9月12日，液堿樣本企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存環(huán)比+7.7%至30.90萬(wàn)噸（濕噸）。本周暫無(wú)新增檢修裝置，上周重啟的裝置影響擴(kuò)大，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。氧化鋁庫(kù)存去化顯著、下游電解鋁需求穩(wěn)定，然氧化鋁開工仍受原料鋁土礦供應(yīng)制約。非鋁需求方面，本周新疆部分粘膠短纖企業(yè)或?qū)⒅貑?，粘膠短纖開工率預(yù)計(jì)小幅上升；印染訂單增量有限、仍以剛需為主，缺乏大貨訂單，預(yù)計(jì)印染廠開工負(fù)荷小幅波動(dòng)、難有較大提升。燒堿基本面偏弱，但考慮當(dāng)前主力價(jià)格貼水較深，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格下跌空間有限。預(yù)計(jì)SH2501在區(qū)間2400-2510波動(dòng)。
對(duì)二甲苯
前一交易日PX震蕩偏強(qiáng)，目前PXN價(jià)差至200美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為70.37萬(wàn)噸，環(huán)比-2.92%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率83.91%，環(huán)比-2.52%。9月初東營(yíng)威聯(lián)100萬(wàn)噸PX裝置計(jì)劃?rùn)z修10天，浙石化200萬(wàn)噸PX裝置計(jì)劃?rùn)z修12天。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率80.84%。近日國(guó)內(nèi)PX檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)產(chǎn)量和開工負(fù)荷下降，下游PTA檢修增加，PX供需雙減格局，原油反彈修復(fù)，PX價(jià)格走勢(shì)跟隨成本波動(dòng)，短期PX以震蕩偏強(qiáng)對(duì)待，注意下方6700支撐，上方7150壓力。
PTA
前一交易日PTA震蕩偏強(qiáng)，成本方面，當(dāng)前PTA加工差至187元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA產(chǎn)能利用率80.84%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為139.94萬(wàn)噸，較上周-5.21萬(wàn)噸，較同期+11.20萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至81.28%，環(huán)比-3.02%，同比+1.98%。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.80%。庫(kù)存方面，周內(nèi)PTA工廠庫(kù)存在4.72天，較上周+0.11天，較同期+0.78天。聚酯工廠PTA原料庫(kù)存在9.60天，較上周+0.05天，較同期+3.07天。上游成本端對(duì)PTA支撐偏弱，近期恒力石化3#、寧波臺(tái)化1#預(yù)期檢修，且華南地區(qū)開工受到臺(tái)風(fēng)影響，PTA供應(yīng)下滑，下游聚酯開工回暖，原料備貨意愿上升，短期PTA供需格局邊際改善，受成本端影響，預(yù)計(jì)PTA震蕩回暖，注意下方4700支撐，上方5000壓力。
乙二醇
前一交易日乙二醇震蕩偏強(qiáng)，供應(yīng)方面，周內(nèi)乙二醇裝置周度產(chǎn)量在34.37萬(wàn)噸，較上周下調(diào)1.02%?？偖a(chǎn)能利用率57.49%，環(huán)比降低0.6%。周內(nèi)石腦油制和煤制生產(chǎn)利潤(rùn)下滑。新裝置方面中化學(xué)投料預(yù)計(jì)9月底-10月產(chǎn)出。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.80%。庫(kù)存方面，截至9月12日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量54.82萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期降低3.61萬(wàn)噸。近期乙二醇國(guó)內(nèi)供應(yīng)下滑，本周預(yù)計(jì)到港量升高，下游聚酯開工上升，預(yù)計(jì)乙二醇供需面尚可，價(jià)格走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
短纖
前一交易日短纖震蕩上行。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為14.20萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.06萬(wàn)噸，環(huán)比跌幅為0.42%；產(chǎn)能利用率平均值為69.71%，環(huán)比下滑0.31%。近期四川吉興將復(fù)工。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在74%，較上期數(shù)值持平。庫(kù)存方面，滌綸短纖工廠權(quán)益庫(kù)存13.43天，較上期下降0.13天，純滌紗原料備貨平均9天，較上期上漲1.05天。短纖開工率和產(chǎn)量小幅下滑，原料價(jià)格低位，加工費(fèi)高位承壓。紗企備貨水平稍有上升，庫(kù)存壓力下開工提升有限，預(yù)計(jì)短纖價(jià)格寬幅震蕩為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
紙漿
紙漿震蕩偏弱，SP2501報(bào)收于5666元/噸。針葉漿國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)，基差走強(qiáng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示7月紙漿進(jìn)口量繼續(xù)走低，針葉漿進(jìn)口量小幅上漲。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購(gòu)為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工漲跌互現(xiàn)，白卡紙環(huán)比-0.5%，雙膠紙環(huán)比-2%，銅版紙環(huán)比-3.3%，生活紙環(huán)比+1.2%，紙漿下游整體需求偏弱。截止2024年9月12日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：187.8萬(wàn)噸，較上期下降2.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.3%。目前港口庫(kù)存處于年內(nèi)中位偏高水平，外盤價(jià)格維持高位，國(guó)內(nèi)下游需求處于淡季，注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計(jì)短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5600附近支撐，上方5800附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
純堿
近期國(guó)內(nèi)純堿裝置檢修相對(duì)集中，產(chǎn)量及開工下降，個(gè)別檢修企業(yè)面臨恢復(fù)，產(chǎn)量或?qū)⒅鸩教嵘?。下游需求一般，采?gòu)不積極，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交冷清，按需為主，浮法玻璃行業(yè)利潤(rùn)不佳，部分玻璃企業(yè)繼續(xù)減產(chǎn)運(yùn)行；光伏玻璃庫(kù)存壓力下產(chǎn)線冷修也出現(xiàn)增加，整體需求減弱。當(dāng)前純堿企業(yè)出貨慢，訂單欠佳，整體企業(yè)庫(kù)存處于高位水平，短期產(chǎn)銷難做到平衡，庫(kù)存預(yù)計(jì)延續(xù)增加趨勢(shì)。SA2501合約期價(jià)短線或繼續(xù)尋求支撐，建議觀望為主，不宜盲目追空。
玻璃
近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量小幅下降，整體仍維持高位，日度平均產(chǎn)銷率環(huán)比下滑，行業(yè)累庫(kù)力度環(huán)比增加。華北地區(qū)下游長(zhǎng)期按需采購(gòu)，但庫(kù)存仍增長(zhǎng)；華南地區(qū)除少數(shù)企業(yè)出貨較好外，多數(shù)出貨一般，企業(yè)庫(kù)存整體增加。下游深加工訂單天數(shù)繼續(xù)下降，采購(gòu)積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2501合約期價(jià)短線或繼續(xù)尋求支撐，建議觀望為主，不宜盲目追空。
天然橡膠
近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，原料產(chǎn)出持續(xù)偏少，供應(yīng)季節(jié)性放量不及預(yù)期，膠水價(jià)格持續(xù)表現(xiàn)堅(jiān)挺。青島地區(qū)庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)，其中一般貿(mào)易庫(kù)存量去庫(kù)幅度擴(kuò)大，海外產(chǎn)區(qū)天氣擾動(dòng)，到港量仍維持低位，青島倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)率呈現(xiàn)環(huán)比縮減態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)排產(chǎn)積極，整體產(chǎn)能利用率延續(xù)高位運(yùn)行；全鋼胎企業(yè)整體開工小幅提升，主要是部分企業(yè)在“雙節(jié)”期間存檢修計(jì)劃，近期排產(chǎn)積極以儲(chǔ)備部分庫(kù)存。ru2501合約和nr2411合約短線關(guān)注前期高點(diǎn)附近壓力，建議震蕩偏多思路但不宜盲目追漲，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
合成橡膠
國(guó)內(nèi)丁二烯供方價(jià)格上調(diào)，外盤價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨資源偏緊，下游部分節(jié)前補(bǔ)倉(cāng)；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨報(bào)盤呈現(xiàn)上漲，供價(jià)上調(diào)預(yù)期較強(qiáng)，下游買盤跟進(jìn)。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫(kù)存小幅回落；輪胎行業(yè)開工小幅提升，輪胎庫(kù)存較為充足，下游拿貨情緒不高。上游丁二烯震蕩走高，順丁膠現(xiàn)貨上漲，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2411合約測(cè)試15700區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)5日均線支撐，短線呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。
尿素
前期檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量有所回升，預(yù)計(jì)短期產(chǎn)量繼續(xù)增加概率較大。月內(nèi)計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)不多，供應(yīng)寬松化持續(xù)。當(dāng)前農(nóng)業(yè)剛需處于淡季狀態(tài)，下游復(fù)合肥走貨依舊不溫不火，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)銷暫不平衡，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，小麥用肥時(shí)間臨近，后續(xù)需求支撐有限，企業(yè)以消化庫(kù)存為主，補(bǔ)倉(cāng)訂單以銷定產(chǎn)，產(chǎn)能利用率或穩(wěn)中下探；三聚氰胺開工率有所下降，采購(gòu)多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。近期產(chǎn)量逐漸回升，但剛需走弱下，多數(shù)尿素企業(yè)庫(kù)存上漲。UR2501合約期價(jià)短線關(guān)注1820附近壓力，建議震蕩偏空思路對(duì)待。
瓶片
前一交易日瓶片震蕩偏強(qiáng)，供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.80%。周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為30.52萬(wàn)噸，較上周增加1.91萬(wàn)噸或6.68%。國(guó)內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為74.27%，較上周提升3.41個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)9月瓶片將有125萬(wàn)噸新產(chǎn)能投放。出口方面，2024年7月中國(guó)聚酯瓶片出口51.44萬(wàn)噸，較上月減少1.75萬(wàn)噸，或-3.29%。目前聚酯瓶片仍處于凈出口體量增加階段。軟飲料占瓶片內(nèi)需近7成，臨近夏旺季尾聲，下游需求支撐偏弱，PTA和乙二醇成本端支撐有限，考慮瓶片行業(yè)仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張周期，供需過(guò)剩格局難改，瓶片加工費(fèi)偏弱震蕩。
※ 有色黑色
貴金屬
外盤滬市貴金屬普遍收跌，滬金跌幅較大。最新公布的美國(guó)8月零售銷售環(huán)比升0.1%，優(yōu)于預(yù)期的-0.2%以及前值的1.1%。核心零售銷售環(huán)比升0.1%，略低于預(yù)期的0.2%及前值0.4%，整體居民消費(fèi)或保持一定韌性。除零售數(shù)據(jù)企穩(wěn)外，美國(guó)8月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比升0.8%，同樣優(yōu)于預(yù)期的0.2%及前值-0.9%；制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比升0.9%，高于預(yù)期升0.1%，整體工業(yè)產(chǎn)出回升或暗示制造業(yè)有望復(fù)蘇好轉(zhuǎn)。往后看，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱的狀況下，未來(lái)利率預(yù)期或?qū)⒊掷m(xù)下修，但當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息或過(guò)于樂(lè)觀，短期內(nèi)需防范美聯(lián)儲(chǔ)降息基調(diào)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
滬銅
銅主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國(guó)際方面，美國(guó)8月未季調(diào)CPI年率為2.5%，為連續(xù)第5個(gè)月走低，創(chuàng)2021年2月以來(lái)最低水平，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.6%。未季調(diào)核心CPI年率為3.2%，與預(yù)期、前值持平，此前連續(xù)四個(gè)月走低。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家主席習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，各地區(qū)各部門要抓好三季度末和四季度經(jīng)濟(jì)工作，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)?；久妫V端TC現(xiàn)貨價(jià)格依舊小幅回落，由于礦端擾動(dòng)帶來(lái)的銅礦供應(yīng)偏緊預(yù)期短期仍將維持。供給端由于海外進(jìn)口銅的集中到港，貿(mào)易商出貨情緒較積極，國(guó)內(nèi)短期精銅供應(yīng)量相對(duì)充足。需求方面，在“金九銀十”消費(fèi)旺季的背景下，下游企業(yè)維持逢低買入的備貨操作，預(yù)計(jì)節(jié)前的備貨情緒將有進(jìn)一步提振，總體來(lái)看需求逐步提升，預(yù)期偏暖。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)持續(xù)去庫(kù)且效果顯著，海外LME、COMEX庫(kù)存近期亦有小幅回落，但LME庫(kù)存整體仍偏高位。綜上所述，滬銅基本面處于，供給充足、需求穩(wěn)增預(yù)期向好的局面，銅價(jià)運(yùn)行或?qū)⒂兴巍Ｆ跈?quán)方面，平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為0.71，環(huán)比-0.01，期權(quán)市場(chǎng)多空情緒偏空，隱含波動(dòng)率下降。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。
氧化鋁
氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。宏觀方面，國(guó)家主席習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，各地區(qū)各部門要抓好三季度末和四季度經(jīng)濟(jì)工作，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)?；久?，原料方面國(guó)內(nèi)大面積復(fù)產(chǎn)仍未有明確信號(hào)，海外幾內(nèi)亞7-8月為降雨高峰，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)到港量將有所下滑，鋁土礦價(jià)格小幅走高。氧化鋁方面供給端，國(guó)內(nèi)較多地區(qū)存在氧化鋁廠檢修等情況，預(yù)計(jì)該類事件將令國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量方面有所減少。需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁廠產(chǎn)能已逐步到頂點(diǎn)，增量方面較為零星，整體需求持穩(wěn)。短期內(nèi)氧化鋁基本面處于，供應(yīng)略有減少，需求持穩(wěn)的局面，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)有所支撐。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。
滬鋁
滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國(guó)際方面，美國(guó)8月未季調(diào)CPI年率為2.5%，為連續(xù)第5個(gè)月走低，創(chuàng)2021年2月以來(lái)最低水平，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.6%。未季調(diào)核心CPI年率為3.2%，與預(yù)期、前值持平，此前連續(xù)四個(gè)月走低。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家主席習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，各地區(qū)各部門要抓好三季度末和四季度經(jīng)濟(jì)工作，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)?；久婀┙o端，電解鋁方面供給端，由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)能已逐步到達(dá)上限，電解鋁產(chǎn)量增量有限，整體供給偏穩(wěn)定；需求方面，國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季逐步來(lái)臨，需求預(yù)期提升，下游開工情況逐漸復(fù)蘇，鋁水比例較此前有所提升，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化。整體來(lái)看電解鋁或?qū)⑻幱?，供給充足，需求及消費(fèi)預(yù)期逐步提振的局面，鋁價(jià)或?qū)⑵\(yùn)行。期權(quán)方面，購(gòu)沽比為0.64，環(huán)比+0.01，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率略升。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。
滬鉛
中秋假期期間鉛外盤震蕩為主。宏觀面，市場(chǎng)集中關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策會(huì)議?；久?，近期滬鉛期價(jià)略有回升，下游恐慌情緒暫緩，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍也隨之好轉(zhuǎn)，不過(guò)多家再生鉛煉廠如期復(fù)產(chǎn)，基本面多空交織。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：近期滬鉛止跌后相對(duì)回升，持貨商隨行出貨，又因交割日臨近，部分持貨商坐等交割，市場(chǎng)倉(cāng)單報(bào)價(jià)減少，另部分地區(qū)電解鉛煉廠廠提貨源報(bào)價(jià)貼水收窄，再生鉛煉廠則挺價(jià)出貨，部分地區(qū)以升水報(bào)價(jià)，價(jià)格與原生鉛形成倒掛，下游企業(yè)維持按需采購(gòu)，市場(chǎng)恐慌情緒稍緩，現(xiàn)貨成交地域性好轉(zhuǎn)。操作上建議，宏觀需等待指引，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。
滬鋅
宏觀面，美國(guó)8月份零售額意外上升，顯示經(jīng)濟(jì)根基仍有韌性，美元指數(shù)有所回升?；久?，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，原料緊張緩慢傳導(dǎo)至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平。終端房地產(chǎn)疲軟拖累，目前訂單依舊偏弱，開工率相對(duì)偏低。不過(guò)下游逢低采購(gòu)意愿較高，國(guó)內(nèi)庫(kù)存維持去化，供需偏緊局面。預(yù)計(jì)鋅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。技術(shù)面，滬鋅持倉(cāng)減量，空頭氛圍減弱，關(guān)注MA60支撐。操作上，建議輕倉(cāng)做多。
滬鎳
宏觀面，美國(guó)8月份零售額意外上升，顯示經(jīng)濟(jì)根基仍有韌性，美元指數(shù)有所回升?；久妫隙擞∧酭KAB審批緩慢，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國(guó)內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價(jià)格偏強(qiáng)。此外俄羅斯釋放限制鎳出口的信號(hào)，引發(fā)鎳供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂。下游不銹鋼廠有意提高排產(chǎn)，但目前旺季不旺凸顯，市場(chǎng)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，近期鎳庫(kù)存呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。技術(shù)面，滬鎳持倉(cāng)減量，空頭氛圍減弱，關(guān)注MA10爭(zhēng)奪。操作上，建議暫時(shí)觀望。
不銹鋼
原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價(jià)格再度呈現(xiàn)走強(qiáng)；供應(yīng)端，不銹鋼臨近傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)量，雖然原料成本堅(jiān)挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)倒掛，但預(yù)計(jì)后續(xù)仍有小幅增產(chǎn)。需求端，建筑行業(yè)依舊表現(xiàn)疲軟，鋼廠訂單不理想，需求前景難言樂(lè)觀。當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩局面，下游進(jìn)行采購(gòu)備貨，庫(kù)存維持較高水平，預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格上行動(dòng)能不足。技術(shù)面，不銹鋼持倉(cāng)減量，空頭氛圍下降，關(guān)注MA10爭(zhēng)奪。操作上，建議暫時(shí)觀望。
滬錫
宏觀面，美國(guó)8月份零售額意外上升，顯示經(jīng)濟(jì)根基仍有韌性，美元指數(shù)有所回升。基本面上，供給端，緬甸錫礦庫(kù)存供應(yīng)增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒(méi)有恢復(fù)，后續(xù)進(jìn)口供應(yīng)仍受限；冶煉端，國(guó)內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對(duì)冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)逐漸升高。國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。需求端，長(zhǎng)期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂(lè)觀，但目前消費(fèi)旺季臨近，而下游進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，焊錫開工率緩慢回升，市場(chǎng)逢低采購(gòu)積極，近期庫(kù)存呈現(xiàn)下降。技術(shù)面，滬錫持倉(cāng)減量，多頭氛圍不足，關(guān)注MA60阻力。操作上，建議輕倉(cāng)做多，區(qū)間關(guān)注250000-270000。
硅鐵
上周硅鐵市場(chǎng)震蕩運(yùn)行。府谷市場(chǎng)蘭炭企業(yè)陸續(xù)上調(diào)價(jià)格，成本支撐上移。廠家利潤(rùn)收窄，寧夏主 產(chǎn)區(qū)檢修減產(chǎn)增加，市場(chǎng)供應(yīng)量減少，心態(tài)偏謹(jǐn)慎，以積極出貨去庫(kù)回籠資金為主。需求方面，9月河鋼75B硅 鐵招標(biāo)數(shù)量2501噸，較上輪減35噸;金屬鎂市場(chǎng)受消息面影響，多謹(jǐn)慎觀望。本周來(lái)看，供應(yīng)方面，Mysteel硅鐵FeS75-B絕對(duì)價(jià)格指數(shù) (周) :6115.5元/噸，環(huán)比降0.97%，成本上移，現(xiàn)貨成交重心低位，多地市場(chǎng)廠家倒掛出貨普遍，對(duì)后市行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，產(chǎn)量下滑，據(jù)統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企 業(yè)樣本:開工率(產(chǎn)能利用率)全國(guó)38.84%，較上期降0.82%;日均產(chǎn)量15481噸，較上期增241噸。需求方面， 河鋼9月硅鐵招標(biāo)詢盤6200元/噸，較上月下降430元/噸，五大鋼種硅鐵周需求(樣本約占五大鋼種對(duì)于硅鐵總 需求量的70%):18248.5，環(huán)比上周增1.40%，近期鋼廠集中招標(biāo)，下游去庫(kù)好轉(zhuǎn)，鋼材成交好轉(zhuǎn)，合金需求改善，硅鐵下方空間收窄，上行持續(xù)性需關(guān)注后續(xù)鋼材季節(jié)性消費(fèi)情況。策略建議:硅鐵主力合約震蕩偏強(qiáng)，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱收窄，操作上建議短線維持震蕩思路對(duì)待，關(guān)注5日均線附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
錳硅
上周錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。錳礦市場(chǎng)觀望，價(jià)格小幅波動(dòng)，北方大區(qū)即期生產(chǎn)利潤(rùn)率為-4.95%，南 方大區(qū)即期生產(chǎn)利潤(rùn)率為-15.08%，西北產(chǎn)區(qū)無(wú)明顯停產(chǎn)意愿，產(chǎn)量波動(dòng)不大，南方地區(qū)開工率延續(xù)低位。需求方面，終端表現(xiàn)延續(xù)萎靡，下游企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)有限，復(fù)產(chǎn)緩慢，市場(chǎng)延遲采購(gòu)，成交以盤面基差點(diǎn)價(jià)為 主。本周來(lái)看:錳礦弱勢(shì)盤整，化工焦連續(xù)下跌后或迎來(lái)修復(fù)反彈，成本震蕩運(yùn)行，產(chǎn)地開工小幅波動(dòng)，個(gè)別工 廠有爐子進(jìn)行檢修，由于行情低迷后續(xù)產(chǎn)量或繼續(xù)小幅下降，據(jù)Mysteel調(diào)研，全國(guó)硅錳產(chǎn)量(周供應(yīng)99%): 176330噸，環(huán)比上期減0.43%，全國(guó)63家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本(全國(guó)產(chǎn)能占比79.77%):全國(guó)庫(kù)存量173800噸， 環(huán)比上期增28000噸，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，主流鋼招進(jìn)廠采購(gòu)，采量較八月減少900噸，部分南方鋼廠開啟新一輪 鋼招，部分價(jià)格跌破6000元/噸承兌含稅，錳硅庫(kù)存持續(xù)走高，市場(chǎng)觀望心態(tài)濃。關(guān)注建材需求改善持續(xù)性。策略建議:SM2501合約弱勢(shì)震蕩，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議短線維持震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
焦煤
上周焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為89.9%，環(huán)比減0.5%。原煤日均產(chǎn)量202.6萬(wàn)噸，環(huán)比減1.0萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存408.9萬(wàn)噸，環(huán)比增7.0萬(wàn)噸 ，精煤日均產(chǎn)量78.8萬(wàn)噸，環(huán) 比減0.2萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存278.4萬(wàn)噸，環(huán)比增4.4萬(wàn)噸，煤炭行情偏弱，煤焦供應(yīng)整體變化不大，線上競(jìng)拍掛拍煤 種較多，貿(mào)易商對(duì)高價(jià)煤接受度較低，采購(gòu)積極性下降。本周來(lái)看，供應(yīng)方面，獨(dú)立洗煤廠訂單減少，開工率有所下滑，精煤庫(kù)存增加主要由于進(jìn)口蒙煤保持高位，且 貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，下游接受程度差，成交僵持。產(chǎn)業(yè)方面，部分煤種經(jīng)過(guò)小幅調(diào)整之后止跌震蕩，線上競(jìng)拍情緒好轉(zhuǎn)，流拍比率減少;焦鋼企依然虧損嚴(yán)重，市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn)；近期隨著鋼坯價(jià)格反彈、鋼材成交好轉(zhuǎn)，板塊情緒有所改善，投機(jī)氛圍回暖，主流焦企對(duì)焦炭進(jìn)行首輪提漲，旺季預(yù)期反復(fù)。節(jié)前市場(chǎng)有避險(xiǎn)情緒，反彈持續(xù)性關(guān)注節(jié)后下游成交改善及利潤(rùn)修復(fù)情況。策略建議:JM2501合約探底回升，多空博弈，操作上建議觀望為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
焦炭
上周焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，焦企出貨放緩，部分企業(yè)累庫(kù)，焦炭八輪提降落地，噸焦虧損 繼續(xù)擴(kuò)大，不少焦企減限產(chǎn)降低虧損。需求方面，鋼材成交延續(xù)疲態(tài)，鐵水產(chǎn)量環(huán)比微增，鋼價(jià)小幅反彈，板 塊整體情緒好轉(zhuǎn)，部分鋼廠焦炭庫(kù)存增加，爐料修復(fù)。本周來(lái)看，原料方面，部分煤種成交價(jià)仍有小幅降低，不過(guò)煉焦煤庫(kù)存下降，線上競(jìng)拍流拍率減少，盤面跌至長(zhǎng)協(xié)價(jià)附近，下方空間收窄，爐料成本短期預(yù)計(jì)以穩(wěn)為主。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利-120元/噸;山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-96元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利- 92元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-180元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-57元/噸，焦企虧損嚴(yán)重，主流焦企開啟焦炭首輪提漲，鋼坯價(jià)格回升，鋼材表需增加，熱卷及螺紋庫(kù)存均下降，板塊情緒改善，鋼廠復(fù)產(chǎn)有所增多， 焦炭止跌反彈，不過(guò)當(dāng)前盤面已反應(yīng)一輪提漲價(jià)格，節(jié)后需求有待繼續(xù)觀望。策略建議:J2501合約震蕩回升，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱變?yōu)榧t色動(dòng)能柱，操作上建議暫時(shí)觀望，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
鐵礦
宏觀面，北京時(shí)間9月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將公布最新議息決議。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在此次會(huì)議上宣布降息，分歧在于降息幅度是25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)?；久?，鐵水低位連續(xù)兩周回升，本期環(huán)比增加0.77萬(wàn)噸。驅(qū)動(dòng)方面，鋼廠控產(chǎn)主動(dòng)去舊標(biāo)庫(kù)存，鐵礦跟隨成材波動(dòng)為主。技術(shù)上，I2501合約日K在10日和20日均線之間，小時(shí)K在10日和20日均線下方。操作上，日內(nèi)震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
螺紋
中秋假期，唐山方坯出廠含稅下調(diào)10元/噸。宏觀面，山西取消太原商品住房限購(gòu)政策，取消轉(zhuǎn)讓限制年限?；久妫酒谛枨蟓h(huán)比大幅增加，去庫(kù)速率加快，旺季到來(lái)，需求逐步改善。市場(chǎng)方面，9月14日，全國(guó)舊標(biāo)螺紋鋼市場(chǎng)庫(kù)存占比13.65%，日環(huán)比降幅1.26%。技術(shù)方面，RB2501合約日K線在10日和20日均線之間，小時(shí)K線在10日和20日均線上方。操作上，日內(nèi)短線交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
熱卷
宏觀面，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布通知，鼓勵(lì)非銀機(jī)構(gòu)支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)，鼓勵(lì)汽車金融公司適當(dāng)降低汽車貸款首付比例?；久妫酒谌?kù)，供應(yīng)如期下降，節(jié)日氛圍下，市場(chǎng)需求有所回升。技術(shù)上，HC2501合約日K線在10日和20日均線之間，小時(shí)K線在10日和20日均線上方。操作上，日內(nèi)震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。
工業(yè)硅
上周工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。大廠調(diào)價(jià)后下游接受意愿不高，市場(chǎng)成交重回冷清，廠家承壓運(yùn)行， 廠家利潤(rùn)倒掛生產(chǎn)積極性不高，市場(chǎng)供應(yīng)處于高位，庫(kù)存消耗情況平平。下游低價(jià)剛需采買為主， 多晶硅低開工，成交平淡。近期跌勢(shì)放緩，情緒略有修復(fù)，但基本面依然承壓。本周來(lái)看:原料方面，硅石持穩(wěn)，石油焦價(jià)格小幅波動(dòng)，寧夏地區(qū)硅煤價(jià)格震蕩運(yùn)行，近期煤炭 市場(chǎng)跌勢(shì)放緩，后續(xù)整體成本或有小幅上移。產(chǎn)業(yè)方面，市場(chǎng)成交僵持，頭部硅企庫(kù)存壓力下降， 小規(guī)模硅企報(bào)價(jià)較為穩(wěn)定，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。需求方面，頭部硅料企業(yè)議價(jià)探漲，多晶硅市場(chǎng)前期 訂單有所展開，但排產(chǎn)整體持穩(wěn)，有機(jī)硅價(jià)格波動(dòng)不大，鋁合金市場(chǎng)節(jié)前備貨情緒一般，工業(yè)硅 基本面壓力延續(xù)，需持續(xù)關(guān)注商品市場(chǎng)情緒變化及后續(xù)宏觀利好的落實(shí)情況。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約沖高回落，多日均線糾纏，操作上建議維持震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注 意風(fēng)險(xiǎn)控制。
碳酸鋰
碳酸鋰主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀方面，國(guó)家主席習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，各地區(qū)各部門要抓好三季度末和四季度經(jīng)濟(jì)工作，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。基本面，海外礦商挺價(jià)情緒依舊，國(guó)內(nèi)礦商在下游壓價(jià)和海外高價(jià)進(jìn)口雙重壓力之下，出貨意愿亦不強(qiáng)烈，鋰礦成交情況偏淡。碳酸鋰供給方面，上游冶煉廠受近期國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)產(chǎn)量停減產(chǎn)消息影響而上調(diào)出貨價(jià)，進(jìn)口方面，智利8月出口量顯著減少，隨著該批碳酸鋰陸續(xù)到港后，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量將有所控制。需求方面，下游加工企業(yè)仍維持剛需采買的策略，對(duì)上游上調(diào)報(bào)價(jià)的接受度較低，致使上下游心理價(jià)格分歧進(jìn)一步加大。庫(kù)存方面，從近期周度庫(kù)存數(shù)據(jù)觀察，總庫(kù)存有所下降，但上游企業(yè)和貿(mào)易商去庫(kù)成都較不明顯，側(cè)面反應(yīng)出其挺價(jià)情緒；下游庫(kù)存去化較顯著，由于逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季，下游排產(chǎn)及預(yù)期皆有提振所致。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為35.69%，環(huán)比+0.36%，期權(quán)市場(chǎng)持倉(cāng)情緒偏多。操作建議，輕倉(cāng)逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。
※ 每日關(guān)注
14:00 英國(guó)8月CPI月率
14:00 英國(guó)8月零售物價(jià)指數(shù)月率
17:00 歐元區(qū)8月CPI年率終值
17:00 歐元區(qū)8月CPI月率
20:30 美國(guó)8月新屋開工總數(shù)年化
20:30 美國(guó)8月營(yíng)建許可總數(shù)
22:30 美國(guó)至9月13日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存
22:30 美國(guó)至9月13日當(dāng)周EIA庫(kù)欣原油庫(kù)存
22:30 美國(guó)至9月13日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存
次日01:30 加拿大央行公布貨幣政策會(huì)議紀(jì)要
次日02:00 美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議和經(jīng)濟(jì)預(yù)期摘要
次日02:30 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾召開新聞發(fā)布會(huì)
A股解禁市值為：172.46億
新股申購(gòu)：銅冠礦建
作者
研究員：
蔡躍輝 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0251444 期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0013101
柳瑜萍 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0308127 期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0012251
黃青青 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F3004212 期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0012250
廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F3082507 期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0020723
微信號(hào)：yanjiufuwu
電話：059586778969
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