※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、國(guó)家主席習(xí)近平向2024年中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)致賀信指出，中國(guó)將堅(jiān)持以高水平開(kāi)放推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，完善高水平對(duì)外開(kāi)放體制機(jī)制，創(chuàng)新提升服務(wù)貿(mào)易，主動(dòng)對(duì)接國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，推動(dòng)服務(wù)領(lǐng)域規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)相通相容，有序擴(kuò)大服務(wù)市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。

2、證監(jiān)會(huì)主席吳清在會(huì)見(jiàn)遼寧省委書記郝鵬、省長(zhǎng)李樂(lè)成時(shí)表示，將進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革，不斷提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，充分發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)體系功能，支持企業(yè)通過(guò)股債融資、期貨風(fēng)險(xiǎn)管理等渠道發(fā)展壯大，多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)。

3、歐洲央行非對(duì)稱降息，下調(diào)今后三年GDP增長(zhǎng)預(yù)期。歐洲央行公布最新利率決議，將關(guān)鍵存款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，主要再融資和邊際貸款利率均下調(diào)60個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。

4、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）稱，從交流信息來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)“即將”啟動(dòng)寬松周期；預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)已減弱。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日集體收跌。截至收盤，上證指數(shù)跌0.17%，深證成指跌0.63%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.42%。滬深兩市成交額連續(xù)持續(xù)不足6000億。全市場(chǎng)超3100支個(gè)股下跌。板塊多數(shù)下跌，食品飲料板塊跌幅居前。國(guó)內(nèi)方面，宏觀上，8月份CPI同比漲幅較上月有所擴(kuò)大，PPI同比繼續(xù)下滑，二者均不及預(yù)期，通脹持續(xù)保持低位運(yùn)行；8月進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)較上月相比進(jìn)一步增長(zhǎng)，作為經(jīng)濟(jì)三架馬車之一的凈出口持續(xù)好轉(zhuǎn)，對(duì)市場(chǎng)信心有一定提振，然而，我國(guó)經(jīng)濟(jì)并非出口導(dǎo)向，凈出口對(duì)基本面的提振預(yù)計(jì)有限。海外方面，美國(guó)8月核心通脹數(shù)據(jù)顯示出一定的粘性，美聯(lián)儲(chǔ)9月大幅降息的預(yù)期弱化。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍然偏弱，成交持續(xù)低迷，流動(dòng)性拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，同時(shí)在國(guó)內(nèi)外貨幣政策寬松的預(yù)期下，成長(zhǎng)風(fēng)格預(yù)計(jì)表現(xiàn)較佳。策略上，單邊建議IH/IF輕倉(cāng)逢高沽空，可嘗試多IC/IM空IH/IF套利，期權(quán)可構(gòu)建熊市價(jià)差。

國(guó)債期貨

周四國(guó)債現(xiàn)券走勢(shì)分化，長(zhǎng)端及短端走強(qiáng)，1Y收益率新低至1.298%，30年期“24特別國(guó)債04”下行至2.25%，創(chuàng)階段性新低。國(guó)債期貨多數(shù)微跌，TL收漲0.11%，盤中一度刷新高。央行逆回購(gòu)繼續(xù)凈投放，資金利率變動(dòng)不大。白酒中秋銷售預(yù)冷，多省反饋動(dòng)銷不佳。外需回落拖累高端制造業(yè)生產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)需偏弱，大宗商品價(jià)格尚未回升，海外景氣周期超預(yù)期走弱，出口或邊際走弱，國(guó)內(nèi)加大逆周期調(diào)節(jié)必要性上升。歐洲央行如期非對(duì)稱下調(diào)三大利率，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟，8月整體通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)三年低點(diǎn)，制造業(yè)PMI降至年內(nèi)低點(diǎn)，或是其年內(nèi)第二次降息的原因。美國(guó)8月PPI、上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)等數(shù)據(jù)變化不大，下周美聯(lián)儲(chǔ)或降息25個(gè)基點(diǎn)。人民幣對(duì)美元中間價(jià)保持相對(duì)穩(wěn)定。8月末銀行理財(cái)規(guī)模再次逼近2萬(wàn)億元，機(jī)構(gòu)對(duì)債券的配置需求依舊較強(qiáng)。債市交易貨幣政策進(jìn)一步寬松，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)降準(zhǔn)降息、存量房貸利率下調(diào)均有期待，長(zhǎng)期來(lái)看超長(zhǎng)端仍有配置價(jià)值，回調(diào)是機(jī)會(huì)。近期銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性偏緊，降準(zhǔn)落前或持續(xù)通過(guò)國(guó)債買賣投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性，短期偏防御以中短債為主。關(guān)注重要點(diǎn)位機(jī)構(gòu)止盈情緒及增量政策擾動(dòng)。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1172，較前一交易日升值20個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1214，調(diào)貶32個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月CPI同比上漲2.5%，較前值2.9%明顯下降，為連續(xù)第五個(gè)月放緩，并創(chuàng)2021年2月以來(lái)最低水平；環(huán)比上漲0.2%，符合市場(chǎng)預(yù)期；核心 CPI 同比上漲3.2%，與7 月漲幅持平；PPI同比增長(zhǎng) 1.7%，是六個(gè)月以來(lái)的最小增幅。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)小幅上漲，但核心通脹仍具有粘性，打擊了美聯(lián)儲(chǔ)下周降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。據(jù)CME工具顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為73%，降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為27%。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部正式出臺(tái)文件，安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)的臨近以及我國(guó)擴(kuò)內(nèi)需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。本周需要關(guān)注周四將公布的生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)。

美元指數(shù)

截至周五，美元指數(shù)跌0.49%報(bào)101.24，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.57%報(bào)1.1074，英鎊兌美元漲0.62%報(bào)1.3124，澳元兌美元漲0.72%報(bào)0.6723，美元兌日元跌0.38%報(bào)141.82。

由于美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外增加，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策具有鴿派影響，美元指數(shù)昨日從一周高點(diǎn)回落。美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外增加2000人，達(dá)到23萬(wàn)人，略高于預(yù)期的22.7萬(wàn)人和前值22.8萬(wàn)人，顯示出勞動(dòng)力市場(chǎng)略顯疲軟。美國(guó)8月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）則緩解了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的猜測(cè)。8月PPI環(huán)比意外上升0.2%，同比則從7月的2.1%降至8月1.7%，為六個(gè)月來(lái)最小增幅；8月核心PPI同比上漲2.4%，高于前值的2.3%。

非美元區(qū)方面，歐元的走強(qiáng)對(duì)美元構(gòu)成壓力，因歐洲央行在周四降息后并未承諾進(jìn)一步降息，并警告稱下半年通脹可能再次反彈，表現(xiàn)出鷹派立場(chǎng)，推動(dòng)歐元上漲。然而，歐洲央行下調(diào)了2024年歐元區(qū)GDP預(yù)期，并警告歐元區(qū)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏向下行，限制了歐元的漲幅。日元方面，受日本央行政策委員會(huì)成員田村直樹(shù)發(fā)表鷹派言論的推動(dòng)，日元獲得支撐。田村直樹(shù)表示認(rèn)為日本央行需要繼續(xù)加息，

展望未來(lái)，受歐洲央行鷹派降息、美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外增加以及美聯(lián)儲(chǔ)將溫和降息預(yù)期的影響下，美元波動(dòng)下行。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格集體上漲，主力合約EC2412收漲4.35%，其余合約收漲1-4%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為4566.27點(diǎn)，較上周下降543.80點(diǎn)，環(huán)比下降10.6%，但基差始終偏大，存在收斂邏輯；上周五公布的SCFI歐線運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)于3459美元/TEU，環(huán)比下降10.76%。達(dá)飛將9月中下旬運(yùn)價(jià)再度下調(diào)至2980美元/TEU和5560美元/FEU，較上周調(diào)降逾10%；馬士基大柜的現(xiàn)艙報(bào)價(jià)已跌破5000美元。主流船公司現(xiàn)艙報(bào)價(jià)再度下調(diào)，帶動(dòng)期價(jià)整體下行。以色列與哈馬斯?；鹫勁邢萑虢┚?，達(dá)成協(xié)議的可能性“接近于零”，再度推遲紅海地區(qū)的復(fù)航時(shí)間，提振期價(jià)。但從基本面來(lái)看，三季度作為航運(yùn)傳統(tǒng)旺季，出運(yùn)需求增加，疊加目前港口準(zhǔn)班率下降，運(yùn)力不足的局面也得到一定緩解，因此目前近遠(yuǎn)月合約價(jià)格差距正不斷縮小。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，集運(yùn)景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，現(xiàn)貨指數(shù)降幅均大幅走闊，期價(jià)支撐減少，疊加持續(xù)了一個(gè)月的“降價(jià)潮”仍未停止，眾多船公司頻頻下調(diào)運(yùn)價(jià)， 其中馬士基自7月以來(lái)已多次調(diào)降運(yùn)費(fèi)，其余聯(lián)盟船司也陸續(xù)跟進(jìn)，合約價(jià)格持續(xù)回落，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.68%報(bào)1328.04，呈先抑后揚(yáng)、觸底反彈態(tài)勢(shì)；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.49%。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍上漲，PTA漲2.29%，原油漲2.31%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲1.44%，螺紋鋼漲1.2%，熱卷漲1.15%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，豆油漲0.86%，菜油漲0.88%?；窘饘偃€收漲，滬鋁漲0.82%，滬銅漲0.8%。貴金屬全線上漲，滬金漲1.45%，滬銀漲3.46%。

美國(guó)8月PPI同比上漲1.7%，創(chuàng)2月以來(lái)最低，前值從2.2%下修至2.1%，環(huán)比上漲0.2%,高于預(yù)期0.1%；8月核心PPI同比增2.4%，高于前值2.3%；環(huán)比增0.3%，高于預(yù)期0.2%。通脹顯示出一定的粘性，令市場(chǎng)減少對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下周降息50基點(diǎn)的預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，8月份CPI同比漲幅較上月有所擴(kuò)大，PPI同比繼續(xù)下滑，二者均不及預(yù)期，通脹持續(xù)保持低位運(yùn)行。由于，PPI與商品指數(shù)之間因果關(guān)系較強(qiáng)預(yù)計(jì)后續(xù)商品指數(shù)仍有下跌可能。具體來(lái)看，全球原油需求放緩，油價(jià)震蕩下行，其余能化品跟隨油價(jià)回落；金屬方面，需求依舊疲軟加上鋼廠復(fù)產(chǎn)增多，黑色系整體偏弱，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息預(yù)期下調(diào)，有色金屬、貴金屬承壓；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)依舊寬松，價(jià)格弱勢(shì)震蕩。目前商品指數(shù)呈現(xiàn)探底回升態(tài)勢(shì)，但國(guó)內(nèi)宏觀基本面依舊偏弱，商品指數(shù)后續(xù)仍有回落的可能。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一下跌0.05%，東北拍賣的陳豆貨源仍較充足，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，需求端恢復(fù)緩慢，市場(chǎng)壓力仍相對(duì)偏大，蘇豫魯皖產(chǎn)區(qū)大豆購(gòu)銷基本趨于結(jié)束，湖北大豆上市量增加，國(guó)產(chǎn)大豆供需延續(xù)寬松格局，現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)格局短期難以轉(zhuǎn)變；隨著9月開(kāi)學(xué)季的到來(lái)，學(xué)校食堂等機(jī)構(gòu)的采購(gòu)需求有所增加，銷區(qū)市場(chǎng)走貨情況相比之前略有改善，但未達(dá)到往年同期水平，后期關(guān)注終端需求和拍賣成交狀況；同時(shí)進(jìn)口大豆價(jià)格上漲，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格或有一定支撐?？傮w來(lái)看，豆一還是以弱勢(shì)震蕩為主，缺乏大幅上漲的動(dòng)力。

豆二

隔夜豆二上漲0.34%，USDA干旱報(bào)告顯示，截至9月3日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，較前一周的12%增加7%，USDA作物進(jìn)展報(bào)告顯示，截至2024年9月1日當(dāng)周，大豆優(yōu)良率為65%，比前一周下降了兩個(gè)百分點(diǎn)，但高于上年同期的53%，雖然干旱天氣可能會(huì)對(duì)一些地區(qū)的作物造成負(fù)面影響，但對(duì)美豆產(chǎn)量影響有限，美豆豐產(chǎn)前景限制出口需求提振的反彈幅度。隨著美豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步落實(shí)，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向南美天氣，目前南美正值播種季，巴西的干旱天氣或?qū)е麓蠖共シN延遲，預(yù)期會(huì)發(fā)生的拉尼娜氣候亦會(huì)給阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)帶來(lái)干旱的風(fēng)險(xiǎn)，天氣升水溢價(jià)對(duì)CBOT大豆有支撐作用，但全球供應(yīng)寬松格局未變，美豆短期預(yù)計(jì)低位震蕩為主。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存有所下降，但仍高于五年同期平均水平，供應(yīng)較為充足，豆二預(yù)計(jì)上漲空間有限。

豆粕

隔夜美豆上漲1.1%，美豆粕上漲1.09%，豆粕下跌0.26%，USDA干旱報(bào)告顯示，截至9月3日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，較前一周的12%增加7%，USDA作物進(jìn)展報(bào)告顯示，截至2024年9月1日當(dāng)周，大豆優(yōu)良率為65%，比前一周下降了兩個(gè)百分點(diǎn)，但高于上年同期的53%，雖然干旱天氣可能會(huì)對(duì)一些地區(qū)的作物造成負(fù)面影響，但對(duì)美豆產(chǎn)量影響有限，美豆豐產(chǎn)前景限制出口需求提振的反彈幅度。隨著美豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步落實(shí)，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向南美天氣，目前南美正值播種季，巴西的干旱天氣或?qū)е麓蠖共シN延遲，預(yù)期會(huì)發(fā)生的拉尼娜氣候亦會(huì)給阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)帶來(lái)干旱的風(fēng)險(xiǎn)，天氣升水溢價(jià)對(duì)CBOT大豆有支撐作用，但全球供應(yīng)寬松格局未變，美豆短期預(yù)計(jì)低位震蕩為主。因商務(wù)部對(duì)加菜籽展開(kāi)反傾銷調(diào)查提振菜籽盤面，也加速了豆粕遠(yuǎn)月的成交，豆粕成交環(huán)比增加，但國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率居高不下，庫(kù)存雖小幅下降，卻仍處高位，脹庫(kù)壓力依舊，預(yù)計(jì)價(jià)格維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。

豆油

隔夜美豆上漲1.1%，美豆油上漲1.53%，豆油上漲0.86%，USDA干旱報(bào)告顯示，截至9月3日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，較前一周的12%增加7%，USDA作物進(jìn)展報(bào)告顯示，截至2024年9月1日當(dāng)周，大豆優(yōu)良率為65%，比前一周下降了兩個(gè)百分點(diǎn)，但高于上年同期的53%，雖然干旱天氣可能會(huì)對(duì)一些地區(qū)的作物造成負(fù)面影響，但對(duì)美豆產(chǎn)量影響有限，美豆豐產(chǎn)前景限制出口需求提振的反彈幅度。隨著美豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步落實(shí)，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向南美天氣，目前南美正值播種季，巴西的干旱天氣或?qū)е麓蠖共シN延遲，預(yù)期會(huì)發(fā)生的拉尼娜氣候亦會(huì)給阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)帶來(lái)干旱的風(fēng)險(xiǎn)，天氣升水溢價(jià)對(duì)CBOT大豆有支撐作用，但全球供應(yīng)寬松格局未變，美豆短期預(yù)計(jì)低位震蕩為主。因商務(wù)部對(duì)加菜籽展開(kāi)反傾銷調(diào)查，市場(chǎng)對(duì)后期菜籽供應(yīng)擔(dān)憂情緒推動(dòng)菜系上漲，菜油帶動(dòng)油脂市場(chǎng)，但油廠大豆壓榨開(kāi)機(jī)產(chǎn)能持續(xù)高位，國(guó)內(nèi)供應(yīng)尚且充足，同時(shí)中下游成交謹(jǐn)慎，市場(chǎng)成交減少，因此豆油短期基本面偏弱。

棕櫚油

隔夜馬棕上漲0.73%，棕櫚油上漲0.61%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示， 2024年8月1-31日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比持平，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑0.07%，出油率上升0.03%，馬棕產(chǎn)量不變，根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞8月1-31日棕櫚油出口量為1347619噸，較上月同期出口的1486834噸減少9.36%，在產(chǎn)量變化不大且出口疲軟下預(yù)計(jì)馬棕 8 月累庫(kù)幾率較大。國(guó)內(nèi)方面，商務(wù)部對(duì)加菜籽展開(kāi)反傾銷調(diào)查，市場(chǎng)對(duì)后期菜籽供應(yīng)擔(dān)憂情緒推動(dòng)菜系上漲，菜油帶動(dòng)油脂市場(chǎng)；棕櫚油基本面變化不大，庫(kù)存小幅下降，下游成交仍以剛需采購(gòu)為主， 雖有中秋節(jié)日備貨提振，但整體走貨同比去年相差較多。預(yù)計(jì)短期內(nèi)棕櫚油穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四收跌，因需求疲弱且?guī)齑纨嫶蟆８粢共擞?501合約收漲0.88%。中加貿(mào)易矛盾影響下，市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)需求的大幅下滑會(huì)明顯降低其國(guó)內(nèi)出口，且加拿大統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)加拿大油菜籽2024年產(chǎn)量預(yù)估為1950.2萬(wàn)噸，前一年為1832.8萬(wàn)噸，高于市場(chǎng)預(yù)期的1921.7萬(wàn)噸，加籽收割工作逐步推進(jìn)，豐產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，牽制加籽價(jià)格。其它方面，MPOB報(bào)告顯示，8月馬棕產(chǎn)量增加，而出口下滑，馬來(lái)棕櫚油累庫(kù)至188萬(wàn)噸增至6個(gè)月的高位，一如市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，目前國(guó)內(nèi)油脂基本面變化不大，菜油短期供應(yīng)仍然較為充裕。不過(guò)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月10日，加拿大財(cái)政部宣布對(duì)自華進(jìn)口的電池及其部件、半導(dǎo)體、太陽(yáng)能產(chǎn)品和關(guān)鍵礦產(chǎn)擬采取加征附加稅的限制措施啟動(dòng)為期30天的公眾咨詢。中加貿(mào)易矛盾進(jìn)一步升級(jí)，加拿大菜籽進(jìn)口縮減的預(yù)期增強(qiáng)，繼續(xù)支撐菜油價(jià)格。另外，中秋和國(guó)慶備貨需求仍存，且后續(xù)溫度下降，需求或有所好轉(zhuǎn)。盤面來(lái)看，中加貿(mào)易矛盾升級(jí)提振下，菜油期價(jià)繼續(xù)獲得支撐，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四收高，USDA報(bào)告基本符合預(yù)期。隔夜菜粕2501合約收漲0.04%。USDA報(bào)告將美國(guó)2024年大豆單產(chǎn)預(yù)估維持在每英畝53.2蒲式耳的創(chuàng)紀(jì)錄高水平，符合市場(chǎng)預(yù)期。且美豆步入生長(zhǎng)末期，收獲壓力逐步顯現(xiàn)，價(jià)格持續(xù)承壓。不過(guò)，近來(lái)美豆銷售良好，且目前市場(chǎng)對(duì)巴西干燥的天氣仍有所擔(dān)憂，關(guān)注今晚USDA月度供需報(bào)告以及后期巴西作物帶天氣狀況。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月10日，加拿大財(cái)政部宣布對(duì)自華進(jìn)口的電池及其部件、半導(dǎo)體、太陽(yáng)能產(chǎn)品和關(guān)鍵礦產(chǎn)擬采取加征附加稅的限制措施啟動(dòng)為期30天的公眾咨詢。中加貿(mào)易矛盾進(jìn)一步升級(jí)，加拿大菜籽進(jìn)口縮減的預(yù)期增強(qiáng)，支撐菜系市場(chǎng)價(jià)格。豆粕市場(chǎng)而言，8月進(jìn)口大豆量達(dá)1214萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)大豆寬松預(yù)期不變，油廠高開(kāi)機(jī)水平下，豆粕庫(kù)存仍舊偏高。短期國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)基本面無(wú)明顯變化。盤面來(lái)看，中加貿(mào)易矛盾升級(jí)提振下，菜粕走勢(shì)偏強(qiáng)，市場(chǎng)維持情緒性波動(dòng)，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四收高，受美豆走強(qiáng)提振逆轉(zhuǎn)盤中跌勢(shì)。隔夜玉米2411合約收跌0.09%。USDA供需報(bào)告顯示，2024/25年度美玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為151.86億蒲式耳，平均單產(chǎn)預(yù)估為每英畝183.6蒲式耳，高于市場(chǎng)預(yù)期。美玉米逐漸進(jìn)入收割期，供應(yīng)壓力逐步加大。國(guó)際玉米價(jià)格比價(jià)優(yōu)勢(shì)良好，繼續(xù)牽制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)方面，在新作即將上市、進(jìn)口玉米持續(xù)投放的壓力下，舊作走貨積極，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足，而下游深加工企業(yè)庫(kù)存較為充足，企業(yè)收購(gòu)積極性降低，部分企業(yè)已暫停收購(gòu)，到貨基本以合同糧為主，適當(dāng)采購(gòu)散糧進(jìn)行補(bǔ)充；且飼料企業(yè)按需采購(gòu)，市場(chǎng)走貨速度放緩，玉米價(jià)格持續(xù)偏弱。盤面來(lái)看，玉米整體維持偏弱趨勢(shì)，短線參與為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合約收漲0.50%。受到玉米淀粉行業(yè)虧損嚴(yán)重的影響，北方生產(chǎn)企業(yè)階段性檢修繼續(xù)進(jìn)行,行業(yè)整體開(kāi)機(jī)率整體不高。且中秋節(jié)前下游提貨較好，行業(yè)庫(kù)存繼續(xù)回降。截至9月11日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量87.4萬(wàn)噸，較上周下降4.80萬(wàn)噸，周降幅5.21%，月降幅12.86%；年同比增幅11.62%。不過(guò)，新玉米上市量逐漸加大，市場(chǎng)供應(yīng)寬松，玉米價(jià)格延續(xù)季節(jié)性下跌趨勢(shì)，成本端支撐下滑。同時(shí)，節(jié)前備貨接近尾聲，近期銷區(qū)市場(chǎng)新簽訂單表現(xiàn)一般，玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格跟隨產(chǎn)區(qū)逐漸松動(dòng)。盤面來(lái)看，連續(xù)下跌后，隔夜淀粉期價(jià)略有走高，短線參與為主。

生豬

供應(yīng)端，中秋節(jié)前規(guī)模養(yǎng)殖出欄節(jié)奏加快，生豬存欄均重增加。需求端，天氣轉(zhuǎn)涼，中秋國(guó)慶節(jié)日效應(yīng)，屠宰開(kāi)工率小幅提高，需求略有好轉(zhuǎn)，但不如預(yù)期?？傮w來(lái)說(shuō)，供應(yīng)和需求雙增，供應(yīng)增幅更大導(dǎo)致價(jià)格短期承壓，不過(guò)出欄和二次育肥節(jié)奏變化可能導(dǎo)致后市價(jià)格頻繁波動(dòng)。生豬2411合約短期偏弱震蕩，關(guān)注17500元/噸支撐情況，建議暫時(shí)觀望。

雞蛋

雞蛋處于傳統(tǒng)需求旺季，中秋禮盒備貨對(duì)小碼蛋需求依舊較好，且南方部分地區(qū)受臺(tái)風(fēng)天氣影響，農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲，也對(duì)蛋價(jià)有一定提振,現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。不過(guò)，蛋價(jià)水平偏高，限制下游部分需求，且冷庫(kù)陸續(xù)出貨，也對(duì)蛋價(jià)造成沖擊。另外，老雞淘汰不及預(yù)期，蛋雞產(chǎn)能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價(jià)表現(xiàn)。盤面來(lái)看，在產(chǎn)能壓力影響下，期價(jià)低位震蕩，短期觀望。

蘋果

西部早熟陸續(xù)上量，山東紅將軍開(kāi)始零星交易，主產(chǎn)區(qū)均出現(xiàn)上色差的問(wèn)題，客商采購(gòu)轉(zhuǎn)向庫(kù)存富士，在一定程度上支撐市場(chǎng)。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)內(nèi)發(fā)貨以電商走貨及批發(fā)市場(chǎng)中秋備貨為主，中秋禮盒包裝較去年略減。目前庫(kù)存壓力多集中于客商貨居多的棲霞東部鄉(xiāng)鎮(zhèn)，客商貨源多順價(jià)銷售。陜西貨源主要集中在洛川產(chǎn)區(qū)。早熟富士受近期高溫影響上色情況不佳，好貨量少價(jià)堅(jiān)，部分客商選擇更具性價(jià)比的庫(kù)存富士貨源，疊加中秋節(jié)日備貨提振，產(chǎn)地整體走貨情況尚可。操作上，建議蘋果2501合約暫且觀望為主。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年9月5日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在4980噸，較上周減少139噸，環(huán)比減少2.72%，同比減少45.93%，本周樣本點(diǎn)庫(kù)存繼續(xù)下降，市場(chǎng)貨源供應(yīng)充足以新疆到貨為主，持貨商小幅讓利積極出貨，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下調(diào)。中秋備貨支持下市場(chǎng)成交情況較好，但由于節(jié)日備貨接近尾聲，成交量預(yù)計(jì)有所下降。操作上，鄭棗主力合約價(jià)格短期偏空思路對(duì)待。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周四上漲，因美農(nóng)報(bào)告下調(diào)美國(guó)和全球棉花產(chǎn)量和期末庫(kù)存預(yù)估。交投最活躍的ICE 12月期棉收漲0.77美分或1.10%，結(jié)算價(jià)報(bào)70.83美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，新季棉花生長(zhǎng)良好，預(yù)計(jì)處于增產(chǎn)年份。加之新棉即將上市，部分棉企開(kāi)始預(yù)售新棉，關(guān)注開(kāi)秤價(jià)格情況。軋花廠企業(yè)開(kāi)機(jī)有所回升，進(jìn)口棉庫(kù)存高位，后期新舊棉疊加，陳棉銷售仍繼續(xù)承壓。紡織企業(yè)紡紗即期利潤(rùn)回升至800元/噸附近，利潤(rùn)有所改善，加之下游需求出現(xiàn)季節(jié)性回暖，部分訂單數(shù)量增加。整體紡企開(kāi)機(jī)持穩(wěn)回升，但對(duì)于后期持續(xù)性信心仍不足，多維持觀望態(tài)度，關(guān)注“金九銀十”消費(fèi)情況。操作上，建議鄭棉2501合約短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四上漲，此前巴西產(chǎn)量數(shù)據(jù)不佳。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤收漲0.34美分或1.80%，結(jié)算價(jià)每磅19.07美分。巴西甘蔗產(chǎn)區(qū)發(fā)生大規(guī)?；馂?zāi)推動(dòng)原糖價(jià)格快速回升，但市場(chǎng)仍在繼續(xù)評(píng)估火災(zāi)帶來(lái)的影響。8月上半月壓榨數(shù)據(jù)公布，產(chǎn)糖量311萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)期。另外國(guó)際糖業(yè)組織ISO預(yù)測(cè)顯示，2024/25年度全球食糖供需缺口為358萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)期巴西糖產(chǎn)量下滑，繼續(xù)調(diào)整供需缺口。不過(guò)當(dāng)前巴西供應(yīng)仍處于高峰期，原糖價(jià)格繼續(xù)反彈空間或有限。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)，8月甘蔗糖銷售情況較差。隨著中秋備貨結(jié)束，加工糖廠降價(jià)意愿減弱，食糖銷售節(jié)奏有所放緩，貿(mào)易商存貨情緒不高，終端市場(chǎng)按需采購(gòu)為主，成交相對(duì)一般，不過(guò)近日外盤反彈明顯，短期提振國(guó)內(nèi)糖價(jià)。

花生

供應(yīng)端，9月花生集中上市，新季花生供應(yīng)量增加，拖累行情，但市場(chǎng)反饋受前期天氣影響，單產(chǎn)有所下降，對(duì)盤面有所支撐；需求端，商務(wù)部對(duì)加菜籽展開(kāi)反傾銷調(diào)查，市場(chǎng)對(duì)后期菜籽供應(yīng)擔(dān)憂情緒推動(dòng)菜系上漲，菜油帶動(dòng)油脂市場(chǎng)，但加拿大油菜籽產(chǎn)量穩(wěn)定豐產(chǎn)，數(shù)據(jù)預(yù)期偏空，且菜油基本面偏弱，高庫(kù)存導(dǎo)致菜油上行壓力大，同時(shí)豆油基本面不變，現(xiàn)壓榨產(chǎn)能和庫(kù)存依舊處于高位，油脂回落風(fēng)險(xiǎn)增加，同時(shí)豆粕庫(kù)存高于歷史同期水平，國(guó)內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價(jià)格維持弱勢(shì)，油廠壓榨利潤(rùn)短時(shí)間將繼續(xù)保持深度虧損，開(kāi)機(jī)積極性不高，在新陳交替階段，需方以消耗庫(kù)存、隨買隨用陳米為主，對(duì)新米保持觀望態(tài)度?？傮w來(lái)說(shuō)，新作花生隨著天氣好轉(zhuǎn)，上市供應(yīng)量逐漸增加，供需格局偏向?qū)捤?，花生行情承壓運(yùn)行。

※ 化工品

原油

美國(guó)8月PPI顯示通脹降溫，上周初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)上升，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)預(yù)期升溫，美元指數(shù)小幅上升。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至11月底；以哈加沙?；鹫勁腥猿式┚郑溲b襲擊紅海油輪，中東地緣局勢(shì)動(dòng)蕩反復(fù)；歐佩克10月產(chǎn)量下降，多個(gè)產(chǎn)油國(guó)表示將進(jìn)行補(bǔ)償性減產(chǎn)，颶風(fēng)弗朗辛導(dǎo)致美國(guó)墨西哥灣約42%的原油生產(chǎn)設(shè)施暫時(shí)關(guān)閉，影響原油供應(yīng)，IEA月報(bào)下調(diào)全球原油需求增幅預(yù)測(cè)，全球需求放緩憂慮壓制市場(chǎng)，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅整理。技術(shù)上，SC2411合約重回500關(guān)口，上方測(cè)試518一線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩反彈走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

颶風(fēng)弗朗辛導(dǎo)致美國(guó)墨西哥灣地區(qū)部分原油生產(chǎn)暫停，國(guó)際原油市場(chǎng)反彈；新加坡燃料油市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至138美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價(jià)差為1130元/噸，較上一交易日上升18元/噸；國(guó)際原油低位反彈，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅回升，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2411合約多空減倉(cāng)，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2411合約考驗(yàn)2700區(qū)域支撐，上方測(cè)試2850一線壓力，建議短線交易為主。LU2412合約考驗(yàn)3650區(qū)域支撐，上方測(cè)試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

颶風(fēng)弗朗辛導(dǎo)致美國(guó)墨西哥灣地區(qū)部分原油生產(chǎn)暫停，國(guó)際原油市場(chǎng)繼續(xù)反彈；廠家裝置開(kāi)工下降，貿(mào)易商庫(kù)存呈現(xiàn)回落；北方地區(qū)資源供應(yīng)充裕，部分煉廠低價(jià)出貨資源競(jìng)爭(zhēng)明顯，下游備貨需求略顯低迷，華北現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅下調(diào)。國(guó)際原油低位反彈，下游需求仍顯疲態(tài)，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理。技術(shù)上，BU2411合約期價(jià)重回3000關(guān)口，上方測(cè)試3180一線壓力，短線呈現(xiàn)低位整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中下調(diào)，主營(yíng)煉廠及碼頭成交多有優(yōu)惠刺激出貨，市場(chǎng)購(gòu)銷較為清淡。國(guó)際原油反彈帶動(dòng)市場(chǎng)，碼頭陸續(xù)到船供應(yīng)充裕，港口庫(kù)存增加；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格下跌，LPG2411合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為503元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為283元/噸左右。LPG2411合約多空增倉(cāng)，凈空單回落。技術(shù)上，PG2411合約考驗(yàn)4500區(qū)域支撐，上方測(cè)試5日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國(guó)內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，整體產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。本周內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存增減不一，部分企業(yè)出貨一般而庫(kù)存小幅增加，部分企業(yè)配套下游持續(xù)消耗庫(kù)存而暫未外采而使得庫(kù)存減少。港口方面，本周華東、華南均有區(qū)域外周邊區(qū)域同步支撐主流庫(kù)區(qū)提貨，而部分進(jìn)口船只故障、貨物品質(zhì)問(wèn)題影響卸貨總量，甲醇港口庫(kù)存微幅去庫(kù)。需求方面，本周青海鹽湖烯烴裝置停車，但江浙地區(qū)MTO裝置周均產(chǎn)能利用率提升，對(duì)沖之后烯烴行業(yè)開(kāi)工稍有降低。MA2501合約短線關(guān)注2410附近壓力，建議在2380-2410區(qū)間交易。

塑料

L2501下跌反彈，夜盤收跌于7951元/噸。供應(yīng)端，本周魯清石化、鎮(zhèn)海煉化、中化泉州等裝置重啟，萬(wàn)華化學(xué)、塔里木石化、燕山石化等裝置停車檢修，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.06%至80.83%，產(chǎn)量環(huán)比+0.6%至53.41萬(wàn)噸。由于供應(yīng)端窄幅變化，產(chǎn)量與產(chǎn)能利用率走勢(shì)分歧。需求端，本周農(nóng)膜開(kāi)工率環(huán)比+3.86%，PE下游制品平均開(kāi)工率環(huán)比+0.22%。庫(kù)存方面，本周雖有上游裝置停車，但受生產(chǎn)企業(yè)積極挺價(jià)、市場(chǎng)預(yù)期偏弱影響，下游抵觸高價(jià)，生產(chǎn)企業(yè)發(fā)貨減少，廠庫(kù)環(huán)比上升，社庫(kù)環(huán)比下降，總庫(kù)存壓力仍偏高。下游需求持續(xù)復(fù)蘇但弱于往年，總庫(kù)存壓力仍存，且后市存在供應(yīng)增量預(yù)期，LLDPE預(yù)計(jì)震蕩偏空。上方關(guān)注8020附近壓力，預(yù)計(jì)L2501在7870-8020區(qū)間波動(dòng)。

聚丙烯

PP2501下跌反彈，夜盤收跌于7297元/噸。供應(yīng)端，本周東莞巨正源60萬(wàn)噸、中沙天津45萬(wàn)噸、浙江石化45萬(wàn)噸裝置重啟，中韓石化20萬(wàn)噸、寧波金發(fā)40萬(wàn)噸、廣西鴻誼15萬(wàn)噸裝置停車檢修，產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.14%至77.51%。需求端，本周PP下游行業(yè)平均開(kāi)工環(huán)比+0.52%至50.49%，塑編、無(wú)紡布、PP透明開(kāi)工率環(huán)比上升。庫(kù)存方面，截至9月11日，中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量環(huán)比+1.61%至67.39萬(wàn)噸。上游裝置重啟，貿(mào)易商因需求不佳、市價(jià)下行補(bǔ)貨較少，導(dǎo)致廠庫(kù)累庫(kù)、貿(mào)易商庫(kù)存去化。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，出口成交有所放量，港口庫(kù)存上升。供應(yīng)端增量顯著，下游需求增長(zhǎng)緩慢且低于往年同期水平，PP基本面未得到改善。預(yù)計(jì)PP2501在7200-7360區(qū)間波動(dòng)。

苯乙烯

EB2410“十字”震蕩，夜盤收漲于8647元/噸。供應(yīng)端，本周暫無(wú)裝置停車、重啟動(dòng)態(tài)，部分工廠負(fù)荷下降，苯乙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.66%至69.40%，產(chǎn)量環(huán)比-0.95%至30.22萬(wàn)噸。需求端，本周苯乙烯下游開(kāi)工率漲跌互現(xiàn)，以漲為主。庫(kù)存方面，本周工廠樣本庫(kù)存環(huán)比+0.53%至16.79萬(wàn)噸，工廠庫(kù)存中性偏高。華東港口庫(kù)存3.07萬(wàn)噸，華南港口庫(kù)存1萬(wàn)噸，均處于5年低位。總庫(kù)存壓力中性偏高。原油利空消化，下游需求小幅改善，苯乙烯期價(jià)反彈。但庫(kù)存壓力仍存，短期內(nèi)不宜過(guò)于樂(lè)觀。上方關(guān)注8710附近壓力，預(yù)計(jì)EB2410在8400-8750區(qū)間波動(dòng)。

PVC

V2501沖高回落，夜盤收漲于5391元/噸。供應(yīng)端，上周山西恒瑞20萬(wàn)噸電石法裝置停車檢修，部分電石法裝置提高負(fù)荷，乙烯法裝置受利潤(rùn)走低影響降低負(fù)荷，PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.14%至74.68%。需求端，9月2日至6日PVC管材、型材制品開(kāi)工率小幅提振，但仍處于偏低水平。庫(kù)存方面，截至9月12日，PVC社會(huì)庫(kù)存量環(huán)比-3.51%至49.83萬(wàn)噸。本周前期停車的泰州聯(lián)成、海平面、新疆天業(yè)等裝置將重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。國(guó)內(nèi)需求方面，PVC下游硬制品開(kāi)工有提升跡象，但在房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯改善前謹(jǐn)慎看待。海外需求方面，近期出口簽單有所提升，成交氛圍好轉(zhuǎn)。供應(yīng)端預(yù)期增量，需求端改善尚未確認(rèn)，庫(kù)存雖有去化但壓力仍偏高，后市偏空看待。綜合考慮預(yù)計(jì)V2501在5240-5470區(qū)間波動(dòng)。

燒堿

SH2501震蕩偏弱，夜盤收于7439元/噸。本周產(chǎn)能利用率窄幅下降，供應(yīng)端變化不大。需求端，氧化鋁開(kāi)工尚可，但仍受原料鋁土礦供應(yīng)制約；非鋁需求方面，本周粘膠短纖產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.51%至85.13%，江浙印染企業(yè)開(kāi)機(jī)率維穩(wěn)在63.68%。山東一套粘膠短纖裝置降負(fù)，整體開(kāi)工窄幅下降，關(guān)注下周新疆粘膠短纖裝置重啟消息。印染訂單增量有限、仍以剛需為主，缺乏大貨訂單。9月12日山東32%液堿折百價(jià)在2594元/噸附近。短期來(lái)看，燒堿供應(yīng)、需求表現(xiàn)平淡，庫(kù)存壓力不大，市場(chǎng)缺乏單邊信息驅(qū)動(dòng)，仍維持寬幅震蕩觀點(diǎn)。SH2501預(yù)計(jì)在區(qū)間2410-2560波動(dòng)。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩上漲。目前PXN價(jià)差至202美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為70.37萬(wàn)噸，環(huán)比-2.92%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率83.91%，環(huán)比-2.52%。9月初東營(yíng)威聯(lián)100萬(wàn)噸PX裝置計(jì)劃?rùn)z修10天，浙石化200萬(wàn)噸PX裝置計(jì)劃?rùn)z修12天。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率80.84%。近日國(guó)內(nèi)PX檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)產(chǎn)量和開(kāi)工負(fù)荷下降，下游PTA檢修增加，PX供需雙減格局，原油反彈修復(fù)，PX價(jià)格走勢(shì)跟隨成本波動(dòng)，PX以震蕩對(duì)待。

PTA

隔夜PTA震蕩上漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差至203元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA產(chǎn)能利用率80.84%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為139.94萬(wàn)噸，較上周-5.21萬(wàn)噸，較同期+11.20萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至81.28%，環(huán)比-3.02%，同比+1.98%。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.80%。庫(kù)存方面，周內(nèi)PTA工廠庫(kù)存在4.72天，較上周+0.11天，較同期+0.78天。聚酯工廠PTA原料庫(kù)存在9.60天，較上周+0.05天，較同期+3.07天。上游成本端對(duì)PTA支撐偏弱，近期恒力石化3#、寧波臺(tái)化1#預(yù)期檢修，且華南地區(qū)開(kāi)工受到臺(tái)風(fēng)影響，PTA供應(yīng)下滑，下游聚酯開(kāi)工回暖，原料備貨意愿上升，短期PTA供需格局邊際改善，累庫(kù)壓力仍然較大，預(yù)計(jì)PTA震蕩偏弱運(yùn)行，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，周內(nèi)乙二醇裝置周度產(chǎn)量在34.37萬(wàn)噸，較上周下調(diào)1.02%?？偖a(chǎn)能利用率57.49%，環(huán)比降低0.6%。周內(nèi)石腦油制和煤制生產(chǎn)利潤(rùn)上漲。周內(nèi)預(yù)計(jì)煤化工陽(yáng)煤、永城重啟、通遼停車，浙石化短停。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.80%。庫(kù)存方面，截至9月12日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量54.82萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期降低3.61萬(wàn)噸。近期乙二醇國(guó)內(nèi)供應(yīng)下滑，下周預(yù)計(jì)到港量升高，下游聚酯開(kāi)工上升，預(yù)計(jì)乙二醇供需面尚可，價(jià)格走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

短纖

隔夜短纖繼續(xù)上漲。目前短纖產(chǎn)銷130.36%，較上一交易日上升53.40%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為14.20萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.06萬(wàn)噸，環(huán)比跌幅為0.42%；產(chǎn)能利用率平均值為69.71%，環(huán)比下滑0.31%。近期四川吉興將復(fù)工。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開(kāi)工率在74%，較上期數(shù)值持平。庫(kù)存方面，滌綸短纖工廠權(quán)益庫(kù)存13.43天，較上期下降0.13天，純滌紗原料備貨平均9天，較上期上漲1.05天。短纖開(kāi)工率和產(chǎn)量小幅下滑，原料價(jià)格低位，加工費(fèi)高位承壓。紗企備貨水平稍有上升，庫(kù)存壓力下開(kāi)工提升有限，預(yù)計(jì)短纖價(jià)格震蕩為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩偏弱，SP2501報(bào)收于5656元/噸。針葉漿國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走弱，基差走弱。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示7月紙漿進(jìn)口量繼續(xù)走低，針葉漿進(jìn)口量小幅上漲。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購(gòu)為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開(kāi)工漲跌互現(xiàn)，白卡紙環(huán)比-0.5%，雙膠紙環(huán)比-2%，銅版紙環(huán)比-3.3%，生活紙環(huán)比+1.2%。截止2024年9月12日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：187.8萬(wàn)噸，較上期下降2.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.3%。目前港口庫(kù)存處于年內(nèi)中位偏高水平，外盤價(jià)格維持高位，國(guó)內(nèi)下游需求處于淡季，注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計(jì)短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5600附近支撐，上方5800附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

純堿

近期國(guó)內(nèi)純堿裝置檢修相對(duì)集中，產(chǎn)量及開(kāi)工下降，下周個(gè)別檢修企業(yè)面臨恢復(fù)，產(chǎn)量或?qū)⒅鸩教嵘?。下游需求一般，采?gòu)不積極，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交冷清，按需為主，浮法玻璃行業(yè)利潤(rùn)不佳，部分玻璃企業(yè)繼續(xù)減產(chǎn)運(yùn)行；光伏玻璃庫(kù)存壓力下產(chǎn)線冷修也出現(xiàn)增加，整體需求減弱。當(dāng)前純堿企業(yè)出貨慢，訂單欠佳，整體企業(yè)庫(kù)存處于高位水平，短期產(chǎn)銷難做到平衡，庫(kù)存預(yù)計(jì)延續(xù)增加趨勢(shì)。SA2501合約期價(jià)短線或繼續(xù)尋求支撐，建議觀望為主，不宜盲目追空。

玻璃

近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量小幅下降，整體仍維持高位，本周日度平均產(chǎn)銷率環(huán)比下滑，行業(yè)累庫(kù)力度環(huán)比增加。華北地區(qū)下游長(zhǎng)期按需采購(gòu)，但庫(kù)存仍增長(zhǎng)；華南地區(qū)除少數(shù)企業(yè)出貨較好外，多數(shù)出貨一般，企業(yè)庫(kù)存整體增加。下游深加工訂單天數(shù)繼續(xù)下降，采購(gòu)積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2501合約期價(jià)短線或繼續(xù)尋求支撐，建議觀望為主，不宜盲目追空。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，受臺(tái)風(fēng)帶來(lái)的影響，云南產(chǎn)區(qū)降雨偏多，越南產(chǎn)區(qū)割膠也受到降水影響，供應(yīng)季節(jié)性放量不及預(yù)期。上周青島地區(qū)庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)，其中一般貿(mào)易庫(kù)存量去庫(kù)幅度擴(kuò)大，海外產(chǎn)區(qū)天氣擾動(dòng)，到港量仍維持低位，青島倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)率呈現(xiàn)環(huán)比縮減態(tài)勢(shì)。本周國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)排產(chǎn)積極，整體產(chǎn)能利用率延續(xù)高位運(yùn)行；全鋼胎企業(yè)整體開(kāi)工小幅提升，主要是部分企業(yè)在“雙節(jié)”期間存檢修計(jì)劃，近期排產(chǎn)積極以儲(chǔ)備部分庫(kù)存。ru2501合約和nr2411合約短線關(guān)注前期高點(diǎn)附近壓力，建議震蕩偏多思路但不宜盲目追漲，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯供方價(jià)格上調(diào)，外盤價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨資源偏緊，下游部分節(jié)前補(bǔ)倉(cāng)；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，業(yè)者挺價(jià)出貨，下游買盤跟進(jìn)。順丁橡膠裝置開(kāi)工小幅上升，高順順丁橡膠庫(kù)存增加；輪胎行業(yè)開(kāi)工小幅提升，輪胎庫(kù)存較為充足，下游拿貨情緒不高。上游丁二烯震蕩走高，順丁膠現(xiàn)貨上漲，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2411合約測(cè)試15700區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)5日均線支撐，短線呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量有所回升，下周預(yù)計(jì)1家企業(yè)檢修，4-5家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時(shí)的企業(yè)故障發(fā)生，產(chǎn)量繼續(xù)增加概率較大。月內(nèi)計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)不多，供應(yīng)寬松化持續(xù)。當(dāng)前農(nóng)業(yè)剛需處于淡季狀態(tài)，下游復(fù)合肥走貨依舊不溫不火，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)銷暫不平衡，本周國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，小麥用肥時(shí)間臨近，后續(xù)需求支撐有限，企業(yè)以消化庫(kù)存為主，補(bǔ)倉(cāng)訂單以銷定產(chǎn)，產(chǎn)能利用率或穩(wěn)中下探；三聚氰胺開(kāi)工率有所下降，采購(gòu)多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。近期產(chǎn)量逐漸回升，但剛需走弱下，多數(shù)尿素企業(yè)庫(kù)存上漲。UR2501合約期價(jià)短線關(guān)注1825附近壓力，建議在1790-1825區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩上漲，目前瓶片基差下降。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.80%。周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為30.52萬(wàn)噸，較上周增加1.91萬(wàn)噸或6.68%。國(guó)內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為74.27%，較上周提升3.41個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)9月瓶片將有125萬(wàn)噸新產(chǎn)能投放。出口方面，2024年7月中國(guó)聚酯瓶片出口51.44萬(wàn)噸，較上月減少1.75萬(wàn)噸，或-3.29%。目前聚酯瓶片仍處于凈出口體量增加階段。軟飲料占瓶片內(nèi)需近7成，臨近夏旺季尾聲，下游需求支撐偏弱，PTA和乙二醇成本端支撐有限，考慮瓶片行業(yè)仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張周期，供需過(guò)剩格局難改，預(yù)計(jì)瓶片加工費(fèi)低位震蕩。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日公布的美國(guó)8月PPI同比上漲1.7%，創(chuàng)2月以來(lái)最低，前值從2.2%下修至2.1%；核心PPI同比增2.4%，高于前值2.3%；環(huán)比增0.3%，高于預(yù)期0.2%。整體PPI數(shù)據(jù)與CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)趨同整體通脹水平持續(xù)放緩，但核心通脹仍保有一定韌性。就業(yè)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)23萬(wàn)人，三周以來(lái)首次回升，預(yù)期為持平于22.7萬(wàn)人。至8月31日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為185萬(wàn)人，小幅增加0.5萬(wàn)人，在勞動(dòng)力市場(chǎng)逐漸平衡的狀況下，未來(lái)失業(yè)人數(shù)或?qū)⒕徛?，這或進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息的預(yù)期。政府財(cái)政數(shù)據(jù)方面，美國(guó)8月預(yù)算赤字錄得3800億美元，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的3173億美元，而2023年8月則為890億美元盈余，整體財(cái)政赤字持續(xù)走闊或使美元持續(xù)承壓。往后看，中長(zhǎng)期就業(yè)市場(chǎng)走弱及通脹放緩趨勢(shì)不變，未來(lái)市場(chǎng)或持續(xù)下調(diào)年內(nèi)利率預(yù)期，貴金屬價(jià)格或持續(xù)得到提振。操作上建議，日內(nèi)輕倉(cāng)做多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。國(guó)際方面，美國(guó)8月未季調(diào)CPI年率為2.5%，為連續(xù)第5個(gè)月走低，創(chuàng)2021年2月以來(lái)最低水平，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.6%。未季調(diào)核心CPI年率為3.2%，與預(yù)期、前值持平，此前連續(xù)四個(gè)月走低。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，受高溫多雨天氣等因素影響，8月CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)?；久?，由于近期礦端擾動(dòng)事件影響，TC現(xiàn)貨價(jià)格再度小幅回落。供給方面，國(guó)內(nèi)精煉銅生產(chǎn)維持相對(duì)穩(wěn)定，供應(yīng)量級(jí)保持相對(duì)充足局面。需求方面，由于近期現(xiàn)貨價(jià)格走弱，下游逢低采買意愿得到提升，令現(xiàn)貨市場(chǎng)成交逐步轉(zhuǎn)暖。加之，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”對(duì)預(yù)期的提振作用，終端消費(fèi)穩(wěn)中有增。庫(kù)存方面，去庫(kù)拐點(diǎn)得到確認(rèn)，隨著需求的不斷增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下降。整體來(lái)看，滬銅基本面處于供給充足，需求漸暖，預(yù)期偏暖的局面。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為0.72，環(huán)比+0.03，期權(quán)市場(chǎng)多空情緒偏空，隱含波動(dòng)率下降。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。宏觀方面，工信部副部長(zhǎng)熊繼軍表示，將培育一批制造業(yè)的頭部企業(yè)，支持企業(yè)間的戰(zhàn)略合作和強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。推動(dòng)大中小企業(yè)的融通發(fā)展，深入開(kāi)展大中小企業(yè)融通創(chuàng)新的攜手行動(dòng)。基本面，原料方面大面積復(fù)產(chǎn)仍未有明確信號(hào)。氧化鋁供給端，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)因原料供應(yīng)問(wèn)題及設(shè)備檢修而出現(xiàn)小幅開(kāi)工下滑，預(yù)計(jì)供應(yīng)量方面將有所收緊；需求端，近期由于高溫天氣，部分產(chǎn)區(qū)由于限電問(wèn)題造成一定開(kāi)工擔(dān)憂，但實(shí)際影響暫不顯著，電解鋁廠需求仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。總體來(lái)看，氧化鋁基本面仍處于供需相對(duì)緊平衡的狀態(tài)，現(xiàn)貨價(jià)格保持高位運(yùn)行，氧化鋁期價(jià)或?qū)⒕S持寬幅震蕩局面。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國(guó)際方面，美國(guó)8月未季調(diào)CPI年率為2.5%，為連續(xù)第5個(gè)月走低，創(chuàng)2021年2月以來(lái)最低水平，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.6%。未季調(diào)核心CPI年率為3.2%，與預(yù)期、前值持平，此前連續(xù)四個(gè)月走低。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，受高溫多雨天氣等因素影響，8月CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)?；久婀┙o端，由于氣候原因令部分主產(chǎn)區(qū)在高峰用電階段限電，據(jù)悉該擾動(dòng)暫未造成顯著影響，電解鋁整體供應(yīng)量上仍保持相對(duì)充足的穩(wěn)增長(zhǎng)局面；需求方面，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來(lái)臨，消費(fèi)預(yù)期和信心逐步復(fù)蘇，下游需求得以提振，電解鋁社會(huì)庫(kù)存去化。整體來(lái)看，電解鋁供需處于供需雙增、預(yù)期偏暖的階段，滬鋁期價(jià)或?qū)⒂兴?。期?quán)方面，購(gòu)沽比為0.68，環(huán)比+0.01，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率略降。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

宏觀面，短期內(nèi)美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)及通脹數(shù)據(jù)接連企穩(wěn)回升或?qū)е率袌?chǎng)利率預(yù)期回升，美元指數(shù)及美債收益率受此影響或得到一定提振。基本面，鉛精礦供應(yīng)缺口仍在，加工費(fèi)處于低位下，影響鉛冶煉利潤(rùn)，原生鉛煉廠生產(chǎn)積極性下降，部分企業(yè)主動(dòng)下調(diào)生產(chǎn)計(jì)劃及檢修增加；上周再生鉛開(kāi)工率仍繼續(xù)下降，河南地區(qū)個(gè)別煉廠檢修，廢電瓶拆解量受到影響，地區(qū)開(kāi)工率小幅下滑，河南地區(qū)的減量有所體現(xiàn)；當(dāng)前下游鉛酸蓄電池消費(fèi)旺季不旺，加上鉛價(jià)持續(xù)下行，再生鉛煉廠虧損擴(kuò)大，需關(guān)注后續(xù)再生鉛煉廠是否會(huì)進(jìn)一步加大減停產(chǎn)規(guī)?！，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：臨近周末滬鉛止跌后相對(duì)回升，持貨商隨行出貨，又因交割日臨近，部分持貨商坐等交割，市場(chǎng)倉(cāng)單報(bào)價(jià)減少，另部分地區(qū)電解鉛煉廠廠提貨源報(bào)價(jià)貼水收窄，再生鉛煉廠則挺價(jià)出貨，部分地區(qū)以升水報(bào)價(jià)，價(jià)格與原生鉛形成倒掛，下游企業(yè)維持按需采購(gòu)，市場(chǎng)恐慌情緒稍緩，現(xiàn)貨成交地域性好轉(zhuǎn)。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

宏觀面，美國(guó)8月PPI顯示通脹降溫，上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為三周來(lái)首次上升，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息可能性增大，美元指數(shù)下跌?；久妫\礦端延續(xù)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，原料緊張緩慢傳導(dǎo)至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平。終端房地產(chǎn)疲軟拖累，目前訂單依舊偏弱，開(kāi)工率相對(duì)偏低。不過(guò)下游逢低采購(gòu)意愿較高，國(guó)內(nèi)庫(kù)存維持去化，供需偏緊局面。預(yù)計(jì)鋅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。技術(shù)面，滬鋅持倉(cāng)減量，空頭氛圍減弱，關(guān)注MA60爭(zhēng)奪。操作上，建議輕倉(cāng)做多。

滬鎳

宏觀面，美國(guó)8月PPI顯示通脹降溫，上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為三周來(lái)首次上升，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息可能性增大，美元指數(shù)下跌。基本面，原料端印尼RKAB審批緩慢，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國(guó)內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價(jià)格偏強(qiáng)。此外俄羅斯釋放限制鎳出口的信號(hào)，引發(fā)鎳供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂。下游不銹鋼廠有意提高排產(chǎn)，但目前旺季不旺凸顯，市場(chǎng)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，近期鎳庫(kù)存呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。技術(shù)面，滬鎳持倉(cāng)減量，空頭氛圍減弱，關(guān)注MA10爭(zhēng)奪。操作上，建議空單離場(chǎng)。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開(kāi)工率，鎳鐵價(jià)格再度呈現(xiàn)走強(qiáng)；供應(yīng)端，不銹鋼臨近傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)量，雖然原料成本堅(jiān)挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)倒掛，但預(yù)計(jì)后續(xù)仍有小幅增產(chǎn)。需求端，建筑行業(yè)依舊表現(xiàn)疲軟，鋼廠訂單不理想，需求前景難言樂(lè)觀。當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩局面，下游進(jìn)行采購(gòu)備貨，庫(kù)存維持較高水平，預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格上行動(dòng)能不足。技術(shù)面，不銹鋼持倉(cāng)減量，空頭氛圍略降，關(guān)注MA10爭(zhēng)奪。操作上，建議空單離場(chǎng)。

滬錫

宏觀面，美國(guó)8月PPI顯示通脹降溫，上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為三周來(lái)首次上升，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息可能性增大，美元指數(shù)下跌。基本面上，供給端，緬甸錫礦庫(kù)存供應(yīng)增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒(méi)有恢復(fù)，后續(xù)進(jìn)口供應(yīng)仍受限；冶煉端，國(guó)內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對(duì)冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)逐漸升高。國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。需求端，長(zhǎng)期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂(lè)觀，但目前消費(fèi)旺季臨近，而下游訂單情況仍較弱，市場(chǎng)多以逢低采購(gòu)為主，近期庫(kù)存呈現(xiàn)下降。技術(shù)面，滬錫持倉(cāng)減量，多頭氛圍不足，關(guān)注MA10爭(zhēng)奪。操作上，建議輕倉(cāng)做多，區(qū)間關(guān)注250000-265000。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，府谷市場(chǎng)蘭炭企業(yè)陸續(xù)上調(diào)價(jià)格，成本支撐上移。供應(yīng)方面，廠家利潤(rùn)收窄，寧夏主產(chǎn)區(qū)檢修減產(chǎn)增加，市場(chǎng)供應(yīng)量減少，心態(tài)偏謹(jǐn)慎，以積極出貨去庫(kù)回籠資金為主。需求方面，9月河鋼75B硅鐵招標(biāo)數(shù)量2501噸，較上輪減35噸。其中舞陽(yáng)新寬厚300（-200）噸，邯鋼1200（+200）噸，石鋼特殊鋼100（-30）噸，唐鋼新區(qū)601（-35）噸，承鋼200（-）噸，張宣高科100（+30）噸；金屬鎂市場(chǎng)受消息面影響，多謹(jǐn)慎觀望。策略建議：SF2410合約高開(kāi)震蕩，板塊情緒回暖，爐料跟隨修復(fù)，操作上建議短線仍以震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，錳礦市場(chǎng)觀望，價(jià)格小幅波動(dòng)，北方大區(qū)即期生產(chǎn)利潤(rùn)率為-4.95%，南方大區(qū)即期生產(chǎn)利潤(rùn)率為-15.08%，西北產(chǎn)區(qū)暫無(wú)明顯停產(chǎn)意愿，產(chǎn)量波動(dòng)不大，南方地區(qū)開(kāi)工率延續(xù)低位。需求方面，終端表現(xiàn)延續(xù)萎靡，下游企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)有限，復(fù)產(chǎn)緩慢，鋼廠陸續(xù)進(jìn)行9月份招標(biāo)采購(gòu)，河鋼暫未開(kāi)啟，市場(chǎng)延遲采購(gòu)，當(dāng)前成交以盤面基差點(diǎn)價(jià)為主。策略建議：SM2501合約探底回升，基本面壓力尚存，節(jié)前存不確定性，操作上建議觀望為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2501合約偏強(qiáng)震蕩，焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為89.9%，環(huán)比減0.5%。原煤日均產(chǎn)量202.6萬(wàn)噸，環(huán)比減1.0萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存408.9萬(wàn)噸，環(huán)比增7.0萬(wàn)噸 ，精煤日均產(chǎn)量78.8萬(wàn)噸，環(huán)比減0.2萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存278.4萬(wàn)噸，環(huán)比增4.4萬(wàn)噸，煤炭行情偏弱，洗煤廠開(kāi)工謹(jǐn)慎，煤焦供應(yīng)整體變化不大，線上競(jìng)拍掛拍煤種較多，貿(mào)易商對(duì)高價(jià)煤接受度較低，采購(gòu)積極性下降，焦炭八輪提降落地，鐵水產(chǎn)量反彈乏力，焦企虧損限產(chǎn)增加，或繼續(xù)向原料端施壓。策略建議：隔夜JM2501合約偏強(qiáng)震蕩，臨近假期，多空博弈，操作上建議日內(nèi)短線交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2501合約偏強(qiáng)震蕩，焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利-96元/噸；焦企出貨放緩，部分企業(yè)累庫(kù)，焦炭八輪提降落地，噸焦虧損繼續(xù)擴(kuò)大，不少焦企減限產(chǎn)降低虧損。需求方面，鋼材成交延續(xù)疲態(tài)，鐵水產(chǎn)量222.61萬(wàn)噸，環(huán)比微增，鋼價(jià)小幅反彈，板塊整體情緒好轉(zhuǎn)，部分鋼廠焦炭庫(kù)存增加，爐料修復(fù)。策略建議：隔夜J2501合約偏強(qiáng)震蕩，臨近假期多空博弈，操作上建議日內(nèi)短線操作，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501收盤706，上漲1.44%，昨日青島港PB粉礦61.5%報(bào)708元/噸，上漲12元/噸。宏觀面，中秋假期臨近，疊加技術(shù)超跌反彈，大宗商品迎來(lái)日線反彈?；久妫F水低位連續(xù)兩周回升，本期環(huán)比增加0.77萬(wàn)噸。驅(qū)動(dòng)方面，鋼廠控產(chǎn)主動(dòng)去舊標(biāo)庫(kù)存，鐵礦跟隨成材波動(dòng)為主。技術(shù)上，日K在10日和20日均線之間，小時(shí)K在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩偏多思路對(duì)待，節(jié)前降低倉(cāng)位為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

夜盤螺紋2501收盤3196，上漲1.20%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3280元/噸，上漲60元/噸。宏觀面，習(xí)近平12日下午在甘肅省蘭州市主持召開(kāi)全面推動(dòng)黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)再次強(qiáng)調(diào)，要抓好三季度末和四季度經(jīng)濟(jì)工作，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)?；久?，本期需求環(huán)比大幅增加，去庫(kù)速率加快，旺季到來(lái)，需求逐步改善。市場(chǎng)方面，12日濱州市場(chǎng)個(gè)別焦企計(jì)劃對(duì)焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)行提漲。技術(shù)方面，日K線在10日和20日均線之間，小時(shí)K線在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩偏多思路對(duì)待，節(jié)前降低倉(cāng)位為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

夜盤熱卷2501收盤3248，上漲1.15%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3150元/噸，上漲50元/噸。宏觀面，國(guó)際貨幣基金組織稱，美聯(lián)儲(chǔ)“即將”啟動(dòng)寬松周期，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩?；久?，去庫(kù)，供應(yīng)如期下降，需求回升，疊加節(jié)日氛圍，市場(chǎng)信心有所改善。技術(shù)上，日K線在10日和20日均線之間，小時(shí)K線在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩偏多思路對(duì)待，節(jié)前降低倉(cāng)位為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。SMM華東不通氧553#在11400-11500元/噸；通氧553#在11700-11800元/噸；421#在12000~12200元/噸； 421#有機(jī)硅用在12600-12800元/噸；昆明、黃埔港、天津港、新疆、四川、福建、上海地區(qū)硅價(jià)持穩(wěn)；再生硅和97硅價(jià)格同樣暫穩(wěn)。供應(yīng)方面，大廠調(diào)價(jià)后下游接受意愿不高，市場(chǎng)成交重回冷清，廠家承壓運(yùn)行，廠家利潤(rùn)倒掛生產(chǎn)積極性不高，但市場(chǎng)供應(yīng)依舊處于高位，庫(kù)存消耗情況平平，8月份中國(guó)工業(yè)硅產(chǎn)量環(huán)比減少1.3萬(wàn)噸降幅2.7%，同比增幅47.8%增量15.3萬(wàn)噸。2024年1-8月累計(jì)同比增幅40.9%增量94萬(wàn)噸。下游低價(jià)剛需采買為主，多晶硅低開(kāi)工，成交平淡。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約探底回升，前期跌勢(shì)放緩，情緒略有修復(fù)，但基本面依然承壓，操作上建議暫以震蕩思路對(duì)待，關(guān)注10000附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約高開(kāi)低走，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)?；久妫V端貿(mào)易商挺價(jià)意愿仍偏強(qiáng)，鋰礦跌價(jià)幅度有限，冶煉廠心理價(jià)格與礦商報(bào)價(jià)不匹配，令市場(chǎng)成交偏冷淡。碳酸鋰供給方面，冶煉廠對(duì)于后市旺季消費(fèi)預(yù)期較樂(lè)觀，生產(chǎn)意愿提升，供給量方面穩(wěn)中有增。需求方面，下游加工企業(yè)對(duì)于“金九銀十”的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季預(yù)期亦較強(qiáng)，排產(chǎn)積極下游材料方面產(chǎn)量或?qū)⒂兴鲩L(zhǎng)。庫(kù)存方面，碳酸鋰產(chǎn)業(yè)整體庫(kù)存仍處于較高位，從近期表現(xiàn)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈已有小幅去庫(kù)出現(xiàn)，后續(xù)或隨著消費(fèi)季的來(lái)臨逐步拉動(dòng)有效需求，令庫(kù)存拐點(diǎn)逐步顯化。綜上所述，碳酸鋰將處于供需雙增的局面，偏多的產(chǎn)業(yè)庫(kù)存隨著需求的增長(zhǎng)而緩步去化。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為37.51%，環(huán)比+9.18%，期權(quán)市場(chǎng)持倉(cāng)情緒偏多，但認(rèn)沽持倉(cāng)近期快速增長(zhǎng)。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱收斂。操作建議，輕倉(cāng)逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

14:45 法國(guó)8月CPI月率

17:00 歐元區(qū)7月工業(yè)產(chǎn)出月率

20:30 加拿大7月批發(fā)銷售月率

20:30 美國(guó)8月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)月率

22:00 美國(guó)9月一年期通脹率預(yù)期初值

22:00 美國(guó)9月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值

次日01:00 美國(guó)至9月13日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

A股解禁市值為：35.11億

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