瑞達(dá)新控：產(chǎn)學(xué)研融合助力企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理
時(shí)間：2022-11-18 08:55瀏覽次數(shù)：12025來(lái)源：光明網(wǎng) 芮羚
近年來(lái)，宏觀環(huán)境復(fù)雜多變、全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂擾動(dòng)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)日益復(fù)雜。面對(duì)大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)，期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)已成為產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的“避風(fēng)港”。
為進(jìn)一步服務(wù)好產(chǎn)業(yè)客戶(hù)，瑞達(dá)期貨旗下全資子公司瑞達(dá)新控全力以赴開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)踐，為不同的企業(yè)提供了各類(lèi)特殊風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)景下的風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)案，為實(shí)體企業(yè)在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中提供了多樣化的基差貿(mào)易、倉(cāng)單服務(wù)、以及場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)，助力企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理。 2022年上半年度，瑞達(dá)新控化工事業(yè)部聯(lián)合廈門(mén)大學(xué)謝教授團(tuán)隊(duì)共同組成“聯(lián)合調(diào)研服務(wù)小組”進(jìn)行了產(chǎn)學(xué)研融合的校企合作。 本次產(chǎn)學(xué)研合作的產(chǎn)業(yè)企業(yè)主營(yíng)PVC等石化塑料原料貿(mào)易，常年銷(xiāo)售量達(dá)百萬(wàn)噸，為國(guó)內(nèi)最大PVC流通服務(wù)企業(yè)之一。采購(gòu)節(jié)奏為每周向上游采購(gòu)1萬(wàn)噸PVC原料的固定量，以及1萬(wàn)噸的浮動(dòng)量。由于從采購(gòu)到銷(xiāo)售存在一個(gè)月左右的運(yùn)輸周期，公司貿(mào)易業(yè)務(wù)面臨時(shí)間上的錯(cuò)配，期間PVC價(jià)格波動(dòng)會(huì)讓企業(yè)面臨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)以及交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)等。 產(chǎn)學(xué)研“調(diào)研小組”在套保方案的風(fēng)險(xiǎn)管理定價(jià)上引入歷史基差因子，對(duì)定價(jià)進(jìn)行跨期動(dòng)態(tài)優(yōu)化，從而提高定價(jià)的穩(wěn)定性，降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)利用期貨的歷史數(shù)據(jù)來(lái)探究市場(chǎng)情緒，得出如何使用衍生品工具構(gòu)建動(dòng)態(tài)最優(yōu)化的解決方案。 接下來(lái)，產(chǎn)學(xué)研“調(diào)研小組”對(duì)案例企業(yè)的采購(gòu)、銷(xiāo)售、庫(kù)存數(shù)據(jù)及PVC產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)進(jìn)行深入研究后發(fā)現(xiàn)，雖然該企業(yè)有通過(guò)套保規(guī)避存貨下跌風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)其鎖定的基差進(jìn)行點(diǎn)價(jià)交易。但當(dāng)期貨價(jià)格近似或低于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，用于對(duì)沖的期貨套?？諉螘?huì)給企業(yè)帶來(lái)價(jià)差損失。而PVC期貨價(jià)格在大部分時(shí)間都是近似或低于現(xiàn)貨價(jià)格，導(dǎo)致企業(yè)面臨著較大的基差風(fēng)險(xiǎn)。 基于以上研究成果，產(chǎn)學(xué)研“調(diào)研小組”推薦案例企業(yè)使用場(chǎng)外累沽期權(quán)（低波動(dòng)率震蕩區(qū)間）進(jìn)行套期保值。反之，當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)依然選擇使用期貨對(duì)沖。該方案不同于傳統(tǒng)的期貨套保和香草結(jié)構(gòu)期權(quán)套保，在適合的場(chǎng)景下利用累計(jì)看跌期權(quán)（累沽結(jié)構(gòu)）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理具備靈活性高，區(qū)間可控等優(yōu)勢(shì)，更加適合PVC貿(mào)易產(chǎn)業(yè)。方案中的現(xiàn)貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)衍生品市場(chǎng)對(duì)沖自身存貨頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。相比傳統(tǒng)期貨套保，該方案在行情下跌的場(chǎng)景中除了達(dá)到的保值現(xiàn)貨的目的，還額為其獲得了115元/噸的增值效果。 本次產(chǎn)學(xué)研融合的模式創(chuàng)新，充分了解了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求，為企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理提供了數(shù)據(jù)化、科學(xué)化、更具備實(shí)戰(zhàn)意義的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，更符合產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)。充分發(fā)揮高校專(zhuān)業(yè)分析優(yōu)勢(shì)做到復(fù)雜的金融工具套保結(jié)果可視化，整體模型可塑性較強(qiáng)，具有較強(qiáng)的復(fù)制性和推廣潛力。而在產(chǎn)學(xué)研“調(diào)研小組”的工作模式下，期貨公司不僅為高校的學(xué)子提供了學(xué)以致用的實(shí)踐機(jī)會(huì)，并且與高校一起給期貨市場(chǎng)培養(yǎng)儲(chǔ)備了人才。 未來(lái)瑞達(dá)新控將更多使用“產(chǎn)-學(xué)-研”模式，充分發(fā)揮高校專(zhuān)業(yè)分析優(yōu)勢(shì)做到套保方案結(jié)果可視化，實(shí)踐金融服務(wù)實(shí)體的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)。
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