尿素期貨為產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營披“鎧甲”
時間：2021-04-14 13:23瀏覽次數(shù)：7251來源：期貨日報 譚亞敏
為給尿素產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供溝通交流的平臺，幫助企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營，日前，鄭商所、中國氮肥工業(yè)協(xié)會、廈門（中國）期現(xiàn)合作論壇在廈門共同舉辦了2021年尿素期現(xiàn)合作專題論壇。來自行業(yè)協(xié)會、產(chǎn)業(yè)企業(yè)、期現(xiàn)公司的20余家單位代表參會，共同探討尿素的期現(xiàn)合作模式，提升尿素產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)期現(xiàn)對接的能力和水平，促進(jìn)尿素期貨市場功能發(fā)揮。期貨功能逐漸顯現(xiàn) 產(chǎn)業(yè)認(rèn)可程度穩(wěn)步提升會上，產(chǎn)業(yè)企業(yè)普遍認(rèn)為尿素期貨的推出在行業(yè)內(nèi)具有較大影響，尿素期貨合約設(shè)計貼近現(xiàn)貨市場實際，遵循期貨市場規(guī)律，兼顧市場發(fā)展與風(fēng)險控制，企業(yè)認(rèn)可度較高。尿素期貨實行廠庫+倉庫的交割方式，符合尿素產(chǎn)業(yè)的特點和現(xiàn)貨市場的習(xí)慣?！捌谪浭青嵣趟鶐Ыo尿素企業(yè)在這個市場行走用以防身的‘盔甲’?！彼拇ㄞr(nóng)資化肥有限責(zé)任公司氮肥部總經(jīng)理張硯表示。據(jù)悉，目前已有160余家產(chǎn)業(yè)企業(yè)開戶并參與尿素期貨交易。在全國產(chǎn)量前10名的生產(chǎn)企業(yè)中，已有6家參與尿素期貨；在全國前10名的貿(mào)易企業(yè)中，已有9家參與尿素期貨；在全國前10名的消費企業(yè)中，已有3家參與尿素期貨。另有多家小型下游企業(yè)參與尿素期貨，涉及復(fù)合肥、板材、飼料、環(huán)保等多個領(lǐng)域。“無論是工廠環(huán)節(jié)、貿(mào)易環(huán)節(jié)還是終端市場采購環(huán)節(jié)，我們都面臨腦力和智慧的考驗?！睆埑幈硎荆龊媚蛩刭Q(mào)易很不容易，除了分析國內(nèi)國際供需，還需高度關(guān)注如印度招標(biāo)等動態(tài)。各種突發(fā)事件如工廠設(shè)備因故障短?；蛘唛L江發(fā)生洪澇災(zāi)害等，都曾經(jīng)讓企業(yè)拿到的好項目最終變?yōu)樘潛p。“感謝鄭商所給我們帶來了尿素期貨。這一年多的時間內(nèi)，尿素期貨影響了企業(yè)的方方面面。尤其是期貨價格充分反映了現(xiàn)貨市場供需情況這一功能，在貿(mào)易環(huán)節(jié)體會非常直觀。在尿素行業(yè)里，做一個堅定的‘守護(hù)者’，用好期貨，用對期貨，是我們在未來經(jīng)營中的重點之一。”“尿素期貨在幫助行業(yè)發(fā)現(xiàn)價格和規(guī)避風(fēng)險方面切實有效。”瑞星化肥銷售公司總經(jīng)理孫紅秋認(rèn)為，尿素價格受供求結(jié)構(gòu)、原材料價格、用肥季節(jié)、國際市場、國家相關(guān)政策和環(huán)保等多種因素的影響，波動較頻繁。2009年以來，尿素價格總的波動幅度高達(dá)52%，年度平均波幅在20%以上，企業(yè)避險需求迫切。通過尿素期貨的遠(yuǎn)期價格發(fā)現(xiàn)功能，一方面企業(yè)可以合理安排生產(chǎn)經(jīng)營，優(yōu)化資源配置；另一方面高效規(guī)范的期貨交割制度有助于引導(dǎo)行業(yè)優(yōu)化定價模式、提升產(chǎn)品質(zhì)量及倉儲物流水平，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。記者從座談企業(yè)人士處獲悉，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對尿素期貨市場認(rèn)可度逐步上升，這和鄭商所最初合理設(shè)計合約規(guī)則和交割方式離不開關(guān)系。2020年1月尿素期貨首次交割至今，15個月份中已有12個月份實現(xiàn)交割，共交割尿素14.6萬噸，疫情期間期貨市場的交割體系有效保障了部分交割區(qū)域的用肥供應(yīng)，為穩(wěn)定糧食生產(chǎn)起到了積極作用。河南晉煤天慶煤化工有限責(zé)任公司（下稱晉煤天慶）化肥化工經(jīng)理李中藝表示，晉煤天慶作為鄭商所指定交割廠庫，尿素期貨上市以來，積極學(xué)習(xí)尿素期貨交易交割規(guī)則，并逐步參與交割，與尿素期貨市場共同成長。“晉煤天慶在去年2005合約上第一次嘗試參與了交割，當(dāng)時只注冊了11張倉單，折合現(xiàn)貨220噸。此后2009、2101兩個主力合約均積極參與交割，倉單交割量節(jié)節(jié)攀升，2101合約交割量為4萬噸，達(dá)到了鄭商所批準(zhǔn)的最大額度。目前，晉煤天慶組建了專業(yè)的內(nèi)部團(tuán)隊負(fù)責(zé)交割，在倉單注冊、質(zhì)檢、備貨、組織發(fā)運各個環(huán)節(jié)形成規(guī)范流程。我們有能力也有信心承載更多的交割任務(wù)，保障期貨合約的穩(wěn)定運行、保證交割的順利完成，充分發(fā)揮交割廠庫的積極作用?！崩钪兴囌f。規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險 企業(yè)參與模式不斷升級尿素期貨上市后，產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極探索期、現(xiàn)結(jié)合方式方法，規(guī)避價格風(fēng)險，通過將未來不確定預(yù)期變?yōu)橄鄬Υ_定的利潤，經(jīng)營穩(wěn)定性得到進(jìn)一步保障，取得了良好效果。“我們對于套期保值的理解是，不預(yù)測市場價格的波動，但可以在市場價格的波動過程中賺取工廠合理的利潤。作為企業(yè)來講，最怕的事情有兩件，一是庫存過高，二是現(xiàn)金流不足。兩種情況都有可能造成工廠降負(fù)停產(chǎn)。而通過期貨市場，完全可以規(guī)避這兩種風(fēng)險，在無銷售及庫存壓力的情況下，達(dá)到穩(wěn)定連續(xù)生產(chǎn)的目的。”內(nèi)蒙古天潤化肥股份有限公司期貨部總經(jīng)理蘇曉歡說。企業(yè)在何時何價可以進(jìn)行套保？在蘇曉歡看來，這要結(jié)合企業(yè)的自身情況。要跟蹤工廠歷史利潤水平，判斷合理利潤水平區(qū)間。再基于供需平衡表，對未來幾個月內(nèi)供需情況做出分析。在出現(xiàn)供需寬松未來持續(xù)累庫預(yù)期時，若期貨盤面出現(xiàn)利潤均值以上價格，就可在盤面進(jìn)行套保。需要注意的是，套?？紤]的是合理利潤，市場可能會給出超額利潤，企業(yè)一定要注意把控參與量，切記不可變套保為投機(jī)。安徽輝隆農(nóng)資集團(tuán)股份有限公司總經(jīng)理助理劉杰表示：“輝隆農(nóng)資作為安徽省的龍頭貿(mào)易企業(yè)，在當(dāng)?shù)厥袌錾嫌绊懥^大，一旦我們大規(guī)模進(jìn)行采購很容易引起市場價格上漲，為了更好地規(guī)避此類情況，我們開始通過盤面逐步買入的方式采購現(xiàn)貨，減小對現(xiàn)貨市場價格的影響，既有利于完成公司階段性的采購任務(wù)，又避免集中采購給現(xiàn)貨行業(yè)帶來的沖擊?！?/span>四川農(nóng)資化肥有限責(zé)任公司總經(jīng)理程強(qiáng)認(rèn)為，尿素期貨的上市改變了“一買一賣”的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式?！巴ㄟ^期貨交易形成的尿素期貨價格，具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的特點，能真實地反映出未來尿素價格的變動趨勢。目前現(xiàn)貨企業(yè)運用期貨工具的能力逐步提升，憑借企業(yè)對產(chǎn)業(yè)發(fā)展和價格規(guī)律的經(jīng)驗優(yōu)勢，可以有效捕捉市場的期、現(xiàn)價差，獲取價差收益。以前我們單純判斷價格波動，目前已經(jīng)轉(zhuǎn)換為判斷期貨、現(xiàn)貨價差，通過期、現(xiàn)結(jié)合的對沖能夠有效的鎖定利潤，降低風(fēng)險，進(jìn)一步提升了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，豐富和創(chuàng)新企業(yè)的盈利模式，從而形成企業(yè)的核心競爭力，使得尿素的經(jīng)營不再是一種投機(jī)，而是一種投資?！背虖?qiáng)說。對于企業(yè)而言，尿素期貨的上市也改變了企業(yè)的管理方式?！皡⑴c期貨市場，對企業(yè)經(jīng)營的各方面都是一個嚴(yán)苛的考驗，對企業(yè)各個管理流程，包括內(nèi)部管理、庫存管理、頭寸管理、風(fēng)險管理、財務(wù)管理等，以及公司領(lǐng)導(dǎo)班子及員工的素質(zhì)都提出更高的要求，這對企業(yè)是一個全面革新和成長的過程。期現(xiàn)業(yè)務(wù)的參與，切實提升了我們公司的經(jīng)營能力和員工的業(yè)務(wù)水平?！背虖?qiáng)說，實際上，傳統(tǒng)模式是以“交易”為聯(lián)結(jié)，衍生出“服務(wù)”，對立博弈；而現(xiàn)代模式是以“服務(wù)”為聯(lián)結(jié)，衍生出“交易”，合作共贏。“我們正努力從一個傳統(tǒng)的尿素現(xiàn)貨貿(mào)易商向尿素產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商轉(zhuǎn)型，尋求一種相對穩(wěn)定盈利的貿(mào)易模式，為尿素上游工廠、中下游客戶、期現(xiàn)公司提供專屬定制化的深度服務(wù)和合作?！背虖?qiáng)說。尿素期貨上市時間雖不長，但從座談會上的企業(yè)處獲悉，除了傳統(tǒng)的套期保值外，產(chǎn)業(yè)開始嘗試合作套保、點價交易等新模式。作為參與期貨市場較早的廈門市龍頭企業(yè)，廈門國貿(mào)集團(tuán)股份有限公司化肥部副總經(jīng)理胡銘表示，“2020年9月份以后，廈門國貿(mào)集團(tuán)開始和山東貿(mào)易企業(yè)明升達(dá)展開合作套保，按照公司制度，嚴(yán)格實行100%的套期保值。為規(guī)避未來可能出現(xiàn)的跌價風(fēng)險，我們參考當(dāng)天現(xiàn)貨市場價和期貨價格確定了一個相對合適的基差，用于采購明升達(dá)尿素。借助期貨工具，上游尿素廠、下游合作伙伴及貿(mào)易商實現(xiàn)了三方共贏?！?/span>浙江農(nóng)資集團(tuán)有限公司氮肥事業(yè)部總經(jīng)理楊才月表示，在尿素期貨上市前，企業(yè)便做好了管理制度、風(fēng)控、研投分析等各項準(zhǔn)備，期貨上市以后，逐步嘗試尿素期貨定價、倉單服務(wù)、現(xiàn)貨點價、遠(yuǎn)期鎖價、延期點價、儲備套保等期、現(xiàn)結(jié)合的貿(mào)易模式，比如在非交割區(qū)，以UR2105合約價格+200元/噸作為浙江某倉庫提貨價格。目前浙江農(nóng)資依托豐富的期貨、現(xiàn)貨經(jīng)驗，產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力不斷增強(qiáng)，企業(yè)現(xiàn)貨銷售規(guī)模逐步擴(kuò)大。助力復(fù)產(chǎn)保春耕 為糧食安全貢獻(xiàn)期貨力量記者發(fā)現(xiàn)，尿素期貨在發(fā)揮期貨市場功能之外，也為行業(yè)疫情期間用肥保供、參與國家化肥商業(yè)儲備等方面發(fā)揮了作用，金融衍生工具協(xié)助提升行業(yè)發(fā)展水平，為糧食安全貢獻(xiàn)期貨力量。春節(jié)是生產(chǎn)企業(yè)季節(jié)性累庫時期，2020年年初新冠疫情迅速蔓延，導(dǎo)致下游停工停產(chǎn)，物流不暢，尿素工廠被動繼續(xù)累庫，庫存壓力極大。期貨日報記者了解到，得益于尿素期貨的存在，不少企業(yè)運用期貨市場進(jìn)行庫存管理，通過賣出交割實現(xiàn)庫存銷售，避免因銷路不暢、庫存過大導(dǎo)致裝置被迫停車。“今年年初河北疫情加重，周邊復(fù)合肥工廠急需采購，在汽運無法進(jìn)入、鐵路運輸時間周期較長的情況下，中農(nóng)集團(tuán)通過從期現(xiàn)公司買入河北衡水棉麻庫倉單，然后發(fā)往附近復(fù)合肥工廠，緩解了當(dāng)?shù)赜捎谝咔榫o張導(dǎo)致的缺貨現(xiàn)象。產(chǎn)業(yè)貿(mào)易商與期現(xiàn)公司合作，通過發(fā)揮自身下游渠道優(yōu)勢，將期貨市場倉單輸送至終端用戶，在春耕備肥提前啟動的情況下發(fā)揮積極作用?！敝修r(nóng)集團(tuán)控股股份有限公司期貨部分析師李響說。同時，參會企業(yè)對鄭商所“商儲無憂”項目表示肯定，李響認(rèn)為，“商儲無憂”項目鼓勵承儲企業(yè)將國家化肥商業(yè)儲備與期貨業(yè)務(wù)相結(jié)合進(jìn)行探索，打通了春耕肥儲備現(xiàn)貨與期貨的壁壘，承儲企業(yè)擁有了可以對春耕肥儲備庫存進(jìn)行遠(yuǎn)期價格風(fēng)險對沖的金融工具。目前，中農(nóng)控股已通過安陽萬莊交割庫申請了75張倉單預(yù)報，相當(dāng)于現(xiàn)貨1500噸，品牌為山西豐喜牌，現(xiàn)已完成質(zhì)檢工作，等待倉單簽發(fā)。目前，在“商儲無憂”項目的支持下，中農(nóng)集團(tuán)、中化集團(tuán)等5家試點企業(yè)積極完成國家化肥商業(yè)儲備項目，10萬噸尿素承儲安全合規(guī)，為500萬畝田地的春耕尿素供應(yīng)提供有力保障。鄭商所總經(jīng)理魯東升在論壇上表示，尿素期貨上市一年多來，市場規(guī)模穩(wěn)步增長，產(chǎn)業(yè)企業(yè)有序參與，期貨功能初步發(fā)揮。鄭商所圍繞期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)開展了多項工作，并推出了“商儲無憂”試點項目，得到了國家部委、行業(yè)協(xié)會、產(chǎn)業(yè)企業(yè)的積極認(rèn)可。鄭商所將不斷總結(jié)創(chuàng)新，探索更多方式，讓尿素期貨更好地對接國家戰(zhàn)略、服務(wù)實體企業(yè)，為農(nóng)資行業(yè)規(guī)避市場風(fēng)險、穩(wěn)步健康發(fā)展提供更多更好的服務(wù)。
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