2010-2019年，銅市場價(jià)格總體呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢。受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、中國施行“四萬億”投資計(jì)劃、歐美經(jīng)濟(jì)體“量化寬松”的貨幣政策和財(cái)政擴(kuò)張手段等因素影響，銅價(jià)持續(xù)上行，在2011年達(dá)到頂峰。隨后受到全球經(jīng)濟(jì)下滑、歐洲債務(wù)危機(jī)、國內(nèi)緊縮政策的影響，供需面銅精礦產(chǎn)能出現(xiàn)過剩，銅價(jià)寬幅震蕩，一路走低。2017年受到庫存下降及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響，銅價(jià)有所反彈，但2018年起受中美貿(mào)易戰(zhàn)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行和消費(fèi)不振等因素影響，銅價(jià)總體呈現(xiàn)震蕩趨勢。

圖2 2010-2019年國內(nèi)外銅價(jià)走勢

銅作為大宗商品中最重要的品種之一，其生產(chǎn)和消費(fèi)與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行密切相關(guān)，銅價(jià)被視為宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”之一，因而市場又稱其為“銅博士”。影響銅價(jià)的主要因素有：一是銅的供需基本面。中長期看銅精礦供應(yīng)量和銅價(jià)呈負(fù)相關(guān)性；下游銅消費(fèi)的增減與銅價(jià)總體呈正相關(guān)。銅下游開工率的季節(jié)性變化、再生銅政策變動(dòng)和國內(nèi)外銅庫存變化也都反映著銅供需兩端的平衡情況。二是宏觀經(jīng)濟(jì)影響因素。整體而言，銅價(jià)受宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響體現(xiàn)出一定金融屬性，大部分時(shí)候與美元指數(shù)呈負(fù)相關(guān)性。利率、社融和M1/M2的變化情況被視為金融運(yùn)行狀況和貨幣流動(dòng)性的觀測指標(biāo)，由此產(chǎn)生的需求和通脹的階段性預(yù)期變化往往也會(huì)影響到銅價(jià)的波動(dòng)。三是突發(fā)事件的擾動(dòng)因素。例如在中美貿(mào)易摩擦中，每當(dāng)一方宣布向?qū)Ψ竭M(jìn)口商品加征關(guān)稅時(shí)，總會(huì)引起短期銅價(jià)的下跌。另外，當(dāng)銅礦區(qū)域發(fā)生地震、事故，或者礦山、冶煉廠等出現(xiàn)罷工情況均會(huì)對(duì)銅的供給預(yù)期產(chǎn)生變化。