展望下半年，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期逐步下修，降息節(jié)點(diǎn)推遲至四季度，加 劇金融市場(chǎng)波動(dòng)；歐佩克聯(lián)盟將額外減產(chǎn)措施延長至三季度，美國原油產(chǎn) 量增幅放緩，供應(yīng)端仍較缺乏彈性；北半球夏季出行旺季提振燃料需求， 美國及中國煉廠開工逐步提升，三季度供需面臨缺口；地緣局勢(shì)動(dòng)蕩反復(fù)， 歐美高利率抑制需求預(yù)期，加劇市場(chǎng)震蕩幅度，預(yù)計(jì)下半年原油期貨價(jià)格 呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的寬幅震蕩走勢(shì)。供需端，前 5 月瀝青產(chǎn)量同比下降，裝置 開工率降至低位，供應(yīng)端呈現(xiàn)縮減；下半年裝置開工趨于回升。下游需求 恢復(fù)緩慢，整體庫存呈現(xiàn)累庫態(tài)勢(shì)。上游原油寬幅震蕩驅(qū)動(dòng)成本端，下半 年基建投資適度加快，三季度終端施工旺季有望拉動(dòng)需求，社會(huì)庫存面臨 去庫壓力，預(yù)計(jì)瀝青期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。

研究員：

蔡躍輝 期貨從業(yè)資格號(hào) F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào) Z0013101

助理研究員： 

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號(hào) F03110073 

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