上半年，滬錫期價重心上移。宏觀面，隨著市場交易美聯(lián)儲降息預(yù) 期，且國內(nèi)不斷釋放利好政策提振需求，利好有色金屬；緬甸佤邦對錫精礦出 口實施統(tǒng)一實物稅的新政，造成礦山成本的進一步上升，緬甸錫礦供應(yīng)受限且 成本上升，加上印尼 RKAB 審批緩慢，多因素推動滬錫價格重心上移。在 4 月初， 佤邦當(dāng)局出臺的措施表達了在最大錫礦區(qū)-曼相禁礦的強硬態(tài)度，緬甸佤邦礦端 復(fù)產(chǎn)時間繼續(xù)延后，市場此前普遍認(rèn)為曼相礦區(qū)將于 4月復(fù)產(chǎn)的預(yù)期遭到打擊， 礦端趨緊的緊張情緒被再次帶動，國內(nèi)外錫價大幅上攻。不過滬錫價格高位， 下游采買意愿被高漲的錫價所壓制，現(xiàn)貨市場成交寡淡，貼水幅度逐漸擴大， 加上國內(nèi)庫存旺季不斷累積，錫價上漲受到阻礙，在價格快速上漲后資金獲利 了結(jié)引發(fā)下跌波動加大，錫期價有所回落，不過礦端不確定仍在，錫價高位震 蕩運行為主。

研究員:王福輝 

期貨從業(yè)資格號 F03123381

期貨投資咨詢從業(yè)證書號 Z0019878

助理研究員：王凱慧 

期貨從業(yè)資格號 F03100511 

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