回顧 2024 年上半年，貴金屬價格在地緣沖突擾亂、通脹預(yù)期回升以 及降息交易活躍度上升等影響下大幅上漲。自去年年末巴以沖突爆發(fā)后， 地緣沖突的擾亂便再次引起市場關(guān)注。宏觀經(jīng)濟層面，在通脹及就業(yè)數(shù) 據(jù)并未顯著降溫的情況下，美聯(lián)儲于上半年持續(xù)將目標政策利率水平維 持于階段性高位，市場降息時間節(jié)點預(yù)期一再后置，整體降息空間同樣 受到擠壓。然而頑固的通脹同樣側(cè)面反映出整體需求仍保有一定韌性， 疊加高利率水平并未顯著抑制整體金融市場流動性，全球制造業(yè) PMI 指 數(shù)在觸底企穩(wěn)后甚至開啟了新一輪的復(fù)蘇。多數(shù)商品價格在制造業(yè)復(fù)蘇 帶動需求回升結(jié)合供給端偏緊的狀況下自 3 月起顯著上漲，市場通脹預(yù) 期再度回升，進而帶動了貴金屬價格開啟新一輪上漲趨勢。即便如此， 在后繼商品價格沖高回落以及中國央行逐步放緩甚至停止購金后，貴金 屬價格也迎來了一段冷靜期，整體價格多于高位震蕩。

研究員：

許方莉 期貨從業(yè)資格號： F3073708

期貨投資咨詢從業(yè)證書號: Z0017638

助理研究員: 

廖宏斌 期貨從業(yè)資格號: F3082507

王世霖 期貨從業(yè)資格號: F0311815

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