供應(yīng)方面，2024 年 PTA 雖然有 6 套裝置共計 1470 萬噸的產(chǎn)能將要釋放，但在 PTA 低加工費常態(tài)化背景下，實際投產(chǎn)完成度預(yù)計在 50%左右。乙二醇港口庫存居高不下，是年內(nèi)期貨價格走勢偏弱的主要原因。明年來看，乙二醇產(chǎn)能增速有所下滑，且新裝置投放以煤制為主，利潤將會進一步壓縮，倒逼老舊產(chǎn)能停產(chǎn)，同時低估值也會使得海外貿(mào)易商發(fā)往國內(nèi)的數(shù)量減少，因此明年乙二醇港口庫存有去庫的預(yù)期。PX 方面盡管2024 年產(chǎn)能增速較高，但進入第三輪投產(chǎn)周期后，新增裝置普遍配備了上下游一體化設(shè)備，同時調(diào)油需求仍存，年內(nèi)供應(yīng)壓力不大。短纖方面明年僅投產(chǎn) 2 套裝置裝置，投產(chǎn)壓力同樣較小。需求方面，2024 年聚酯計劃投放產(chǎn)能在 800 萬噸左右，產(chǎn)能增速約 9.88%。在行業(yè)現(xiàn)金流未出現(xiàn)大幅虧損的情況下裝置都將順利投產(chǎn)。終端紡織服裝需求方面，盡管歐美地區(qū)衰退風(fēng)險仍大，越南、印度等地的出口量同樣下滑，紡織品服裝的出口難言樂觀。反觀國內(nèi)，1-10 月服裝、鞋帽、針紡織品類累計零售額 11126 億元，同比增長 10.2%。國內(nèi)紡織服裝消費在去年疫情的低基數(shù)背景下實現(xiàn)強勁反彈，同時國家層面財政刺激政策不斷出臺，預(yù)計明年紡織品服裝內(nèi)銷繼續(xù)維持增長。綜合來看，明年聚酯板塊以偏強震蕩為主，成交中心有所上移。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號  F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號  Z0013101

助理 研究員：

尤正宇 期貨從業(yè)資格號  F03111199

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號  F03110073

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