2023 年，鄭州甲醇期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)“V 型”走勢(shì)，部分時(shí)段行情波動(dòng)節(jié)奏加快，年內(nèi)高點(diǎn)出現(xiàn)在 2 月初附近，最低點(diǎn)出現(xiàn)在 6 月中附近。

展望后市，在嚴(yán)格落實(shí)國(guó)家雙碳政策指引下，未來(lái)國(guó)內(nèi)甲醇行業(yè)新增產(chǎn)能增速將逐漸放緩，2024 年中國(guó)甲醇計(jì)劃新增項(xiàng)目不多，且新產(chǎn)能以配套 MTO 為主，而存量高成本甲醇裝置或面臨產(chǎn)能清退。海外方面，新增產(chǎn)能主要集中在中東伊朗地區(qū)，美洲、歐洲、東南亞等地也有新增計(jì)劃，隨著海外新增投產(chǎn)的逐步釋放，國(guó)內(nèi)作為全球最大甲醇消費(fèi)地區(qū)大概率仍將面臨進(jìn)口貨源沖擊。需求端來(lái)看，傳統(tǒng)需求增量相對(duì)分散，部分領(lǐng)域長(zhǎng)期存在亮點(diǎn)。而甲醇制烯烴作為甲醇的主要需求，已經(jīng)進(jìn)入低增速時(shí)期，能耗雙控政策下未來(lái)或難看到 CTO 裝置的投產(chǎn)，而外采甲醇制烯烴的 MTO 裝置多數(shù)長(zhǎng)期處于虧損之中，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不及油化工，投產(chǎn)積極性也在下降2024 年 CTO/MTO 實(shí)質(zhì)性新增投產(chǎn)有限，由于MTO 行業(yè)未來(lái)大概率將維持低利潤(rùn)常態(tài)，落后產(chǎn)能也存在淘汰可能，港口需求存減弱預(yù)期，而海外新增投產(chǎn)的逐步釋放帶來(lái)進(jìn)口量的大幅增加，或?qū)⑹沟眠M(jìn)口貨倒流內(nèi)地市場(chǎng)常態(tài)化發(fā)展。整體來(lái)看，2024 年國(guó)內(nèi)甲醇供需格局或保持緊平衡，預(yù)計(jì)價(jià)格整體呈寬幅震蕩，關(guān)注季節(jié)性限氣和階段性采購(gòu)帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)，以及全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展和地緣政治局勢(shì)給大宗商品整體帶來(lái)的擾動(dòng)。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào)  F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)  Z0013101

助理 研究員：

尤正宇 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03111199

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03110073

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