2023 年國內(nèi)滬鉛期價先抑后揚整體重心上移，從走勢變化上來看：上半年鉛價在 1 月下行，鉛錠供應(yīng)持續(xù)放量，然下游需求并未及時跟進，鉛價承壓下行，不過跌幅相對有限，主要在成本支撐及需求較弱、庫存累庫之間拉鋸，維持長時間的區(qū)間震蕩，直到 6 月鉛價止跌回升，2023年下半年鉛價大幅上漲后寬幅震蕩，礦端緊張局面限制原生鉛產(chǎn)量，而隨著再生鉛新投以及擴建產(chǎn)能的持續(xù)釋放，廢電瓶供不應(yīng)求情況加深，廢電瓶價格高位運行連續(xù)上漲含稅價破萬，并刷出近 5 年的高位，再生鉛原料競爭大加上成本不斷上移，下半年冶煉廠成本抬升成為市場主要矛盾，帶動鉛價走強。

展望 2024 年，隨著美聯(lián)儲加息的結(jié)束，高利率預(yù)計將有維持，中國經(jīng)濟增長預(yù)期仍存，而國內(nèi) 2024 年原生鉛及再生鉛受原料制約產(chǎn)量同比增速或?qū)⒎啪?，產(chǎn)業(yè)成本在抬升，需求上或穩(wěn)中小增，提振鉛價，但碳酸鋰價格大幅下降帶動鋰電池成本下滑，鋰電和鉛電成本的出廠價明顯收斂，替代效應(yīng)增強，限制鉛價上行空間。預(yù)計 2024 年滬鉛運行重心或?qū)⒂兴》弦啤?span lang="EN-US">

研究員:蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號 F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號 Z0013101

助理研究員:

李秋榮 期貨從業(yè)資格號 F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號 F03100511

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