2023 年鎳不銹鋼整體呈現(xiàn)下跌趨勢，鎳較 2022 年底下跌 42.52%，不銹鋼較 2022 年底下跌 19.18%。筆者認(rèn)為，2024 年第一季度，在國外央行仍將保持限制性利率，國內(nèi)此前財(cái)政政策的刺激也還未真正落地的情況下，整體需求仍將保持較低水平。同時(shí)，精煉鎳煉廠產(chǎn)量維持高位，鎳市供給過剩的情況仍將繼續(xù)；而不銹鋼廠將繼續(xù)維持減產(chǎn)，庫存持續(xù)緩慢去化。因此預(yù)計(jì) 2024 年第一季度鎳、不銹鋼價(jià)格將處于低位整理。

二、三、四季度，隨著通脹進(jìn)一步回落，美聯(lián)儲及其他主要央行預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)向降息，國內(nèi)宏觀政策刺激也將逐步落地，國內(nèi)外需求預(yù)計(jì)將有所好轉(zhuǎn)。而精煉鎳煉廠在持續(xù)虧損的情況下，或?qū)㈤_始限產(chǎn)，供給預(yù)計(jì)回落，不銹鋼廠在需求好轉(zhuǎn)，利潤恢復(fù)后，產(chǎn)量有望回升，對鎳的采購也將增加；同時(shí)，若更多的國內(nèi)精煉鎳品牌成功注冊 LME 交割品資格，精煉鎳出口將增加，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)或從內(nèi)需為主，轉(zhuǎn)向內(nèi)外需并重，不銹鋼出口在海外需求好轉(zhuǎn)后也將回升。因此，2024 年第二、三、四季度鎳、不銹鋼價(jià)格預(yù)計(jì)回升。

展望 2024 年，鎳不銹鋼預(yù)計(jì)止跌回升，滬鎳運(yùn)行區(qū)間關(guān)注 120000-180000 元/噸，不銹鋼運(yùn)行區(qū)間關(guān)注 13000-17800 元/噸。

研究員:蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號 F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號 Z0013101

助理研究員:

李秋榮 期貨從業(yè)資格號 F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號 F03100511

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