2023 年工業(yè)硅高位回落，終端行業(yè)需求疲軟，產(chǎn)業(yè)利潤偏低，期現(xiàn)均弱勢運行。在成本的支撐下，廠家挺價意愿較強，生產(chǎn)上，呈現(xiàn)出北高南低的格局，由于南方電費較高，間歇性疊加部分原料采購困難問題，進入枯水期后，滇川地區(qū)生產(chǎn)壓力大幅上升，北方廠家有生產(chǎn)優(yōu)勢，維持高開工，工業(yè)硅整體供應(yīng)呈現(xiàn)大幅增加。需求則間歇性受宏觀利好提振和外圍加息風險的打壓，上半年，終端需求始終表現(xiàn)一般，地緣沖突、美國銀行業(yè)暴雷、瑞信債務(wù)危機事件疊加外圍加息風險反復(fù)，市場避險情緒較強；下半年，國內(nèi)宏觀利好政策頻發(fā)，內(nèi)需有所改善，美聯(lián)儲加息周期開始進入尾聲，但由于工業(yè)硅產(chǎn)能增速快，需求表現(xiàn)平淡，累庫壓力增大，光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩問題消化緩慢，下游企業(yè)謹慎按需采購，盤面弱勢震蕩，現(xiàn)貨在高成本的支撐下維持挺價，12 月中旬以后，多晶硅新增產(chǎn)能持續(xù)投放，且部分廠家開始釋放年底備貨需求，在西南產(chǎn)區(qū)擴大減產(chǎn)的情況下，部分低品位硅資源偏緊，盤面止跌反彈。

2024 年，工業(yè)硅供應(yīng)或繼續(xù)保持大幅增長，需求方面，多晶硅存新增投產(chǎn)規(guī)劃，有機硅和鋁合金的產(chǎn)量預(yù)計繼續(xù)增加，宏觀政策對地產(chǎn)和汽車市場的提振也將進一步促進有機硅和鋁合金的成交情況，從而釋放工業(yè)硅采購需求。整體來看，工業(yè)硅將呈現(xiàn)供需雙增的格局，不過在現(xiàn)有庫存水平下，需求增量對產(chǎn)能過剩的問題難有明顯緩解，價格上行面臨一定壓力，下行受廠家成本支撐，2024 年工業(yè)硅預(yù)計運行區(qū)間為 11500-16000 元/噸。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號  F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號  Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號  F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號  F03100511

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