一月份，防疫政策放開(kāi)后市場(chǎng)對(duì)于 2023 年經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)預(yù)期推高苯乙烯期貨價(jià)格。一季度隨原油價(jià)格持續(xù)盤(pán)整。4 月下旬，強(qiáng)恢復(fù)預(yù)期未能兌現(xiàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指向弱恢復(fù)，海外加息周期下美國(guó)銀行暴雷，金融風(fēng)險(xiǎn)外溢，宏觀承壓，原油價(jià)格重心下移，市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)變?；久嫔?，聚丙烯需求端增速放緩，新增產(chǎn)能集中落地，供需壓力增大?；久嫔?，上游純苯價(jià)格下跌，國(guó)內(nèi)部分檢修裝置回歸，企業(yè)開(kāi)工率提升，供應(yīng)壓力增大，苯乙烯價(jià)格回落至近 2 年來(lái)低點(diǎn)。三季度，國(guó)內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激政策陸續(xù)出臺(tái)，海外通脹降溫，美聯(lián)儲(chǔ)停止加息預(yù)期，經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，宏觀得到提振，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升?；久嫔?，國(guó)內(nèi)苯乙烯庫(kù)存、產(chǎn)能利用率低位，調(diào)油需求增加，原油價(jià)格反彈，成本支撐增強(qiáng)，苯乙烯進(jìn)入上升通道。九月下旬，出于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)以及成品油旺季的結(jié)束，國(guó)際油價(jià)下跌。前期需求利多預(yù)期被證偽，苯乙烯價(jià)格回落。四季度，苯乙烯供應(yīng)處于絕對(duì)高位，下游需求走弱，隨原油價(jià)格的反復(fù)進(jìn)入震蕩區(qū)間。

展望 2024 年下半年，在中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”的背景下，2024 年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)仍是“以穩(wěn)為主”的基調(diào)，市場(chǎng)預(yù)測(cè) 2024年的 GDP 增速目標(biāo)在 5%左右。明年下半年若美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸，開(kāi)啟降息進(jìn)程，中美復(fù)蘇共振，需求端有望加快修復(fù)進(jìn)程。苯乙烯需求端有望跟隨宏觀修復(fù)進(jìn)程一同增長(zhǎng)。基本面上，2024 年苯乙烯新增產(chǎn)能增速預(yù)計(jì)在8%，自 2021 年以來(lái)產(chǎn)能增速第一次大幅放緩，而三大下游產(chǎn)能增速預(yù)估在 15%，基本面預(yù)計(jì)將有所改善。預(yù)計(jì)整體走勢(shì)先抑后揚(yáng)，基本面轉(zhuǎn)好與宏觀恢復(fù)共振，價(jià)格重心上移。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào)  F0251444

期貨投資咨詢(xún)從業(yè)證書(shū)號(hào)  Z0013101

助理 研究員：

尤正宇 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03111199

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03110073

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