年初，防疫政策放開后市場對(duì)于 2023 年經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)預(yù)期推高聚烯烴期貨價(jià)格。春節(jié)后，強(qiáng)恢復(fù)預(yù)期未能兌現(xiàn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指向弱恢復(fù)，海外加息周期下美國銀行暴雷，金融風(fēng)險(xiǎn)外溢，宏觀承壓?；久嫔?，聚丙烯需求端增速放緩，新增產(chǎn)能集中落地，供需壓力增大。上半年聚丙烯價(jià)格震蕩下跌，回落至近 2 年來低點(diǎn)。三季度，國內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激政策陸續(xù)出臺(tái)，海外通脹降溫，美聯(lián)儲(chǔ)停止加息預(yù)期，經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，宏觀得到提振，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升?；久嫔?，國際油價(jià)上漲，成本端得到加強(qiáng)，“金九銀十”的傳統(tǒng)需求旺季預(yù)期也進(jìn)一步推漲盤面價(jià)格，使得聚丙烯價(jià)格一路震蕩走高。九月末，出于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂以及成品油旺季的結(jié)束，國際油價(jià)下跌。前期需求以及成本端的利多因素已被市場消化，價(jià)格回落。四季度下游進(jìn)入淡季后供需博弈更加明顯，一方面需求走弱，另一方面生產(chǎn)企業(yè)開工率降低，整體供需維持在動(dòng)態(tài)平衡當(dāng)中，價(jià)格表現(xiàn)為寬幅震蕩。

展望 2024 年，在中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”的背景下，2024 年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)仍是“以穩(wěn)為主”的基調(diào)，市場預(yù)測(cè) 2024 年的 GDP 增速目標(biāo)在 5%左右。明年下半年若美國經(jīng)濟(jì)軟著陸，開啟降息進(jìn)程，中美復(fù)蘇共振，需求端有望加快修復(fù)進(jìn)程。聚丙烯需求端有望跟隨宏觀修復(fù)進(jìn)程一同增長。明年仍處于聚丙烯高速擴(kuò)產(chǎn)階段，整體供應(yīng)壓力有增無減。大方向上聚丙烯價(jià)格仍跟隨國內(nèi)外宏觀政策的轉(zhuǎn)變、市場情緒而變化；短期圍繞供需端的博弈，新增產(chǎn)能的增量、裝置檢修的減量以及成本端的支撐波動(dòng)。預(yù)計(jì)整體價(jià)格走勢(shì)先抑后揚(yáng)。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào)  F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)  Z0013101

助理 研究員：

尤正宇 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03111199

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03110073

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