2022 年，鄭州甲醇期貨價格整體呈現(xiàn)“M 型”走勢。展望后 市，供應端來看，能耗雙控政策目標下，預計 2023 年甲醇產(chǎn)能增 速相較 2022 年將有明顯下降，且投產(chǎn)主要集中在下半年，整體供 應增量壓力不及 2022 年。不過上半年隨著久泰、鯤鵬和寶豐新裝 置出產(chǎn)品，階段性供應壓力不容忽視。

成本端來看，2023 年主產(chǎn) 區(qū)保供煤礦產(chǎn)能增幅較大，煤價重心有逐步下移的可能，但市場 煤結構性緊缺問題仍存，甲醇成本端雖有轉弱預期但向下空間有限，低利潤預計延續(xù)，因此增量或繼續(xù)保持低增速，存量產(chǎn)能不 排除淘汰力度增加的可能。

海外方面，2023 年海外投產(chǎn)主要集中 在伊朗，但新增產(chǎn)能影響或主要體現(xiàn)在下半年，但海外需求的持 續(xù)走弱預期下，國內(nèi)甲醇進口或增量且將面臨進口成本的下移的 風險。需求端來看，2023 年傳統(tǒng)下游存在投產(chǎn)計劃，但占比相對 較小且需待宏觀環(huán)境改善而逐步恢復；甲醇制烯烴方面，煉化一 體化背景下，MTO 競爭優(yōu)勢不及油化工，目前已逐步進入產(chǎn)能過剩 周期，投產(chǎn)積極性也在下降，甚至有淘汰落后產(chǎn)能的需求，增幅 預計將繼續(xù)放緩。

整體來看，2023 年國內(nèi)甲醇上下游增量或繼續(xù) 保持低增速，且在低利潤背景下，上下游存量產(chǎn)能淘汰力度預計 將增加，預計價格整體呈寬幅震蕩，下半年海內(nèi)外新裝置的投產(chǎn) 或使得價格重心承壓。 

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