2022 年滬鋅期價先揚后抑寬幅震蕩，年內最高點為 28650 元/噸，年內最低點為 21710 元/噸，上漲在一季度，地緣沖突下，能源緊缺的擔憂 籠罩市場，供應端偏緊預期，加上國內財政政策與貨幣政策不斷加碼， 基建較好表現(xiàn)，海外對國內需求有較好預期，滬鋅期價上揚。下跌在二 季度，美聯(lián)儲加息加快及縮表超預期的影響加上國內疫情，需求悲觀情 緒蔓延，滬鋅期價從年內最高位置回落。

下半年陷入長時間的寬幅震蕩， 俄烏局勢緊張，地緣沖突加上罕見的高溫干旱天氣，海外天然氣價格大 漲，能源危機影響海外煉廠成本過高，引起大規(guī)模減產，引發(fā)市場對供 應擔憂加上美聯(lián)儲 7 月議息會議加息幅度小于市場極端化預期，宏觀悲 觀情緒得到短期緩解，滬鋅期價從年內最低價觸底反彈，加上低庫存， 反彈較為有力。之后鮑威爾再次重申對通脹控制的堅定立場，宏觀情緒 再次主導滬鋅期價下行。在 10 月時美國通脹數(shù)據(jù)的好轉加上鮑威爾發(fā)言 有可能減緩加息幅度，疊加國內房地產的持續(xù)低迷下政府先后發(fā)布“三 支箭”的提振作用，及國內疫情防控新十條逐步落實，市場對消費重振 信心，中國經濟增速預期持續(xù)回升，鋅價在宏觀反復的作用下進入較長 時間的寬幅震蕩。

 展望 2023 年，宏觀上美聯(lián)儲加息周期結束時間不定，高企的通脹壓 力需要時間消化，加上經濟衰退預期強烈，全球經濟下行壓力增大壓制 需求，雖國內疫情防控新十條逐步落實及對房地產利好政策頻出，市場 對消費重振信心，中國經濟增速預期持續(xù)回升，但海外經濟下行對國內 鋅錠及下游出口不利，而供應端在年底的大幅增量下逐漸過剩預期，對 鋅價施壓。預計滬鋅在 2023 年重心將下移。

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