11 月份，鎳不銹鋼價格震蕩調(diào)整，滬鎳主力合約漲幅約 2.5%；不銹鋼主力合 約跌幅約 3.2%?？傮w來看，宏觀面美國公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體好于預(yù)期，疊加特朗普 當(dāng)選美國總統(tǒng)，美聯(lián)儲長期降息進(jìn)度可能放慢，美元指數(shù)走強(qiáng)；中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺 乏亮點，內(nèi)需乏力依舊是主要矛盾，但刺激政策出臺仍有偏樂觀預(yù)期?；久妫?印尼 RKAB 配額審批釋放，鎳礦供應(yīng)增加緩解印尼緊缺局面，從而菲律賓鎳礦流向 中國數(shù)量將增加，冶煉端原料偏緊的壓力降低。冶煉端，印尼鎳鐵冶煉廠產(chǎn)量得 到顯著釋放，未來回流國內(nèi)數(shù)量也將進(jìn)一步上升；國內(nèi)電鎳產(chǎn)量維持高開工率運 行，復(fù)產(chǎn)及新投產(chǎn)能繼續(xù)釋放，產(chǎn)量延續(xù)爬升趨勢。不銹鋼生產(chǎn)原料價格走弱， 生產(chǎn)利潤空間有所修復(fù)，但旺季不旺訂單不佳，鋼廠 300 系排產(chǎn)小幅增加。需求 端仍需等待實質(zhì)性回暖，當(dāng)前供需兩弱格局持續(xù)，下游市場信心不足，庫存去化 持續(xù)性不足。終端方面，房地產(chǎn)行業(yè)仍處探底階段；新能源汽車保持增長勢頭； 機(jī)械行業(yè)旺季預(yù)期，基建投資有望帶來支撐。預(yù)計 12 月份，滬鎳、不銹鋼價格呈 現(xiàn)弱勢調(diào)整，滬鎳運行區(qū)間 120000-130000 元/噸，不銹鋼運行區(qū)間 12600-13200 元/噸。 

研究員:王福輝

期貨從業(yè)資格號 F03123381

期貨投資咨詢從業(yè)證書號 Z0019878

助理研究員：

陳思嘉 期貨從業(yè)資格證 F03118799

王凱慧 期貨從業(yè)資格號 F03100511 

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