11 月 PP 供需偏緊平衡，價格震蕩整理、波動不大。雖然下旬受下游 采購相對積極、庫存持續(xù)去化影響，價格中樞小幅抬升、短期波動放大， 但總體來看 11 月 PP 主力波幅較 10 月明顯收窄。基本面：供應(yīng)端，本月 中石化英力士 35 萬噸油制裝置、內(nèi)蒙古寶豐 50 萬噸煤制裝置于中上旬 順利產(chǎn)出，產(chǎn)能基數(shù)擴(kuò)大；月內(nèi)裝置檢修計劃較多，涉檢修產(chǎn)能在 463 萬 噸左右，裝置密集檢修抵消了新產(chǎn)能投放帶來的供應(yīng)增量。需求端，受農(nóng) 業(yè)化肥冬儲提振，包裝袋、化肥袋訂單增加，塑編開工在月初上升后保持 堅挺；管材開工于月內(nèi)出現(xiàn)高點，中下旬隨著天氣轉(zhuǎn)涼、新增項目減少而 下滑；無紡布開工受終端衛(wèi)生用品需求提振，月內(nèi)開工平穩(wěn)上升。月內(nèi) PP 總庫存去化明顯，當(dāng)前總庫存處于近年偏低水平。上游成本走勢分化，油 制成本走強(qiáng)、虧損加深；煤制成本變化不大，利潤窄幅上升。 

研究員：黃青青 

期貨從業(yè)資格號 F3004212 

期貨投資咨詢從業(yè)證書號 Z0012250

助理研究員： 徐天澤

期貨從業(yè)資格號 F03133092

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