10 月，滬鋅期價(jià)寬幅震蕩，滬鋅主力合約下跌 0.35%?？傮w來(lái)看，總體來(lái)看， 宏觀面美國(guó) 9 月通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ) 11 月降息預(yù)期下降，美元指 數(shù)走強(qiáng)；中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，內(nèi)需乏力依舊是主要矛盾，但刺激政策力度有望加大。 基本面上，國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)止跌企穩(wěn)，并且鋅礦進(jìn)口窗口持續(xù)開(kāi)啟，海外鋅礦進(jìn) 口量大幅回升，冶煉廠(chǎng)原料備貨得到較大補(bǔ)充。冶煉端，由于加工費(fèi)企穩(wěn)，以及鋅 價(jià)漲至高位，冶煉廠(chǎng)散單生產(chǎn)利潤(rùn)得到一定修復(fù)，部分檢修產(chǎn)能恢復(fù)，因此產(chǎn)量環(huán) 比增加，高于此前預(yù)期；同時(shí)進(jìn)口窗口開(kāi)啟，刺激精鋅進(jìn)口大幅回升。需求端，下 游進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，但旺季不旺情況延續(xù)，市場(chǎng)信心不足，采購(gòu)備貨積極性下降， 庫(kù)存去化反而放緩。終端方面，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比增速放慢；房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處探底階段， 不過(guò)基建投資存在發(fā)力預(yù)期，有助于帶動(dòng)需求改善回暖。預(yù)計(jì) 11 月份，滬鋅價(jià)格震 蕩偏強(qiáng)，運(yùn)行區(qū)間 24500-26000 元/噸。   

研究員:王福輝

期貨從業(yè)資格號(hào) F03123381

期貨投資咨詢(xún)從業(yè)證書(shū)號(hào) Z0019878

助理研究員：

陳思嘉 期貨從業(yè)資格證 F03118799

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào) F03100511 

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