展望 8 月，國際宏觀，美聯(lián)儲官員態(tài)度轉(zhuǎn)鴿，高息環(huán)境對經(jīng)濟(jì)的抑 制作用開始逐步顯化，降息預(yù)期再次得以提振。國內(nèi)方面，中共中央二十屆三中全 會后，更多經(jīng)濟(jì)政策舉措將逐步推出并在各地區(qū)落實(shí)，經(jīng)濟(jì)目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)，預(yù)期偏 暖?；久嫔?，銅礦端供應(yīng)偏緊預(yù)期隨著 TC 費(fèi)用的回暖而逐步好轉(zhuǎn)，供給方面， 國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量小幅增長，進(jìn)口隨著船運(yùn)的陸續(xù)到港亦將繼續(xù)增加，整體來看精煉 銅表觀消費(fèi)量將保持小幅增長態(tài)勢。需求方面，隨著銅價(jià)的快速回調(diào)，下游前期受 抑制的采買情緒將有所恢復(fù)，雖當(dāng)下正值需求淡季，但長期來看，國內(nèi)宏觀方面二 十屆中國三中全會提及促進(jìn)消費(fèi)、以舊換新，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期有所提振。此外， 當(dāng)?shù)局鸩浇Y(jié)束后，將迎來消費(fèi)的“金九銀十”旺季，下游產(chǎn)商在銅價(jià)回調(diào)時(shí)進(jìn)行 提前補(bǔ)庫備貨，在時(shí)間和價(jià)格節(jié)點(diǎn)上亦是一個(gè)較優(yōu)選擇。庫存方面，海外 LME 庫存 快速積累，國內(nèi)去庫拐點(diǎn)已逐步顯現(xiàn)。整體來看，滬銅供需處于供給充足需求轉(zhuǎn)暖 的局面，消費(fèi)預(yù)期有所提振。 

研究員:王福輝

期貨從業(yè)資格號 F03123381

期貨投資咨詢從業(yè)證書號 Z0019878

助理研究員：

陳思嘉 期貨從業(yè)資格證 F03118799

王凱慧 期貨從業(yè)資格號 F03100511 

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