展望 5 月，PVC 仍將維持高庫(kù)存小幅去化格局、基本面矛盾不大，但行業(yè)中長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩格局仍將維持。供應(yīng)端，春季檢修仍將繼續(xù)，按目前檢修計(jì)劃、上游產(chǎn)能利用率仍將維持在 72%~76%水平、檢修損失量偏高+進(jìn)口窗口關(guān)閉情形下，供應(yīng)壓力有所緩解；需求端，下游仍維持同比低位、但環(huán)比 4 月基本維持、存在補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，原料和制品出口有望修復(fù)，表觀需求有望邊際改善。庫(kù)存端，雖然維持高庫(kù)存狀態(tài)，但行業(yè)邊際庫(kù)存呈現(xiàn)去化態(tài)勢(shì)、疊加倉(cāng)單高企鎖定現(xiàn)貨流動(dòng)性，拋貨壓力縮小，基本面矛盾不大。成本端，在原油高位和煤炭企穩(wěn)轉(zhuǎn)強(qiáng)的環(huán)境下、PVC 具有成本支撐，內(nèi)外盤價(jià)差給到出口持續(xù)機(jī)會(huì)，預(yù)期 PVC 維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)、底部支撐較強(qiáng)，預(yù)估 V09 合約價(jià)格在 5800~6050 區(qū)間震蕩。

研究員：蔡躍輝

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助理 研究員：龔子弦

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