5 月，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)不斷后調(diào)，宏觀有一定承壓。基本面上看，精煉鋅 4 月產(chǎn)量微降，不過(guò)進(jìn)口鋅錠有一定沖擊，加上鋅價(jià)大幅上漲，下游對(duì)高價(jià)鋅接受有限，導(dǎo)致消費(fèi)旺季下，庫(kù)存拐點(diǎn)信號(hào)未見(jiàn)，從市場(chǎng)反饋來(lái)看，只有低鋅價(jià)才能加速過(guò)剩出清，當(dāng)下鋅價(jià)使得下游采買(mǎi)清淡，加上消費(fèi)旺季即將過(guò)去，步入淡季后，大幅上漲的庫(kù)存會(huì)成為拖累鋅價(jià)的重要影響因素，是以鋅或有回調(diào)整理，不過(guò)一季度以來(lái)海外礦仍有限制，國(guó)內(nèi)北方礦山尚未完全復(fù)產(chǎn)，國(guó)產(chǎn)礦 TC 低位，提供下方成本支撐，預(yù)計(jì)滬鋅區(qū)間震蕩為主。

研究員 ： 王福輝

期貨從業(yè)資格證號(hào) F03123381

投資咨詢證號(hào) Z0019878

助理研究員

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03100511

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