3 月份債市整體多空交織導(dǎo)致債市波動放大，呈現(xiàn)偏震蕩行情。國債收益率先下后上，總體下移，收益率曲線斜率走平約束有所緩解。 國內(nèi)經(jīng)濟基本面來看，3月 PMI 超預(yù)期回升或形成短期利空；1-2 月我國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，房地產(chǎn)市場表現(xiàn)仍較低迷以及青年失業(yè)率上升，內(nèi)生增長動能仍需進一步鞏固和增強，政策有望持續(xù)發(fā)力。 政策面上看 ，兩會制定的經(jīng)濟增速目標(biāo)穩(wěn)健，政策定調(diào)積極，力度未超市場預(yù)期。后續(xù)需重點關(guān)注地產(chǎn)政策放松加碼的效果以及特別國債發(fā)行的節(jié)奏。  資金面上看 ，央行積極呵護跨季流動性，資金利率窄幅波動在政策利率之上。央行再提 “防空轉(zhuǎn)”及穩(wěn)匯率考慮下，短期調(diào)降政策利率或引導(dǎo)資金利率中樞下行的可能性不大。預(yù)計 4 月份資金面有望延續(xù)平穩(wěn)，但需警惕地方債或特別國債發(fā)行對資金面的短期擾動。 

研究員 ： 許方莉

期貨從業(yè)資格證號 F3073708

投資咨詢證號 ：Z0017638

助理研究員

廖宏斌   期貨從業(yè)資格證號：F3082507

王世霖 期貨從業(yè)資格證號F03118150

曾奕蓉 期貨從業(yè)資格證號F03105260

免責(zé)聲明：本報告中的信息均來源于公開可獲得資料，瑞達期貨股份有限公司力求準確可靠，但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負。本報告不構(gòu)成個人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達期貨股份有限公司研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

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