展望后市，前期檢修裝置復產(chǎn)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量增加至歷史 高位，雖然短時有檢修預期，但整體供應(yīng)壓力依然較大。而需求 方面，國內(nèi)市場將迎來春耕時節(jié)，由于尿素用肥旺季為 2 月底至 3 月中上旬的小麥返青追肥，隨著多地氣溫的顯著回升，北方小麥 主產(chǎn)區(qū)返青肥啟動，農(nóng)業(yè)需求將出現(xiàn)的好轉(zhuǎn)。工業(yè)需求方面，國 內(nèi)復合肥市場交投氛圍逐步回暖，停車企業(yè)恢復生產(chǎn)，開工率逐 漸回升，但由于春節(jié)前后主流復合肥工廠對原材料尿素備貨充 足，因此短期難現(xiàn)大量采購動作。三聚氰胺春節(jié)不停產(chǎn)，開工率 延續(xù)回升至同期偏高水平，但國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)仍表現(xiàn)低迷，開發(fā) 商土地成交以及房地產(chǎn)銷售面積處于近幾年同期最低水平，雖然 政策松綁，但市場情緒謹慎，對尿素需求增量的貢獻較為有限。 整體來看，需求預期回升，但在國內(nèi)高開工高產(chǎn)量的背景下，疊 加出口政策導向并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，整體參與難度較大，預計期價難 有太大的上行空間，整體或呈區(qū)間震蕩。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號  F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號  Z0013101

助理 研究員：

尤正宇 期貨從業(yè)資格號  F03111199

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號  F03110073

免責聲明：本報告中的信息均來源于公開可獲得資料，瑞達期貨股份有限公司力求準確可靠，但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責任自負。本報告不構(gòu)成個人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達期貨股份有限公司研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

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