3 月，宏觀面，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間的預(yù)期存在較大分歧， 宏觀情緒反復(fù)，當(dāng)前 5 月降息預(yù)期已有降低，國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)白 名單等政策仍有期待。基本面上，海外礦端再現(xiàn)擾動(dòng)，加工費(fèi)延續(xù)下調(diào)， 冶煉廠利潤(rùn)承壓，預(yù)期國(guó)內(nèi)煉廠將會(huì)增加檢修，產(chǎn)量或下調(diào)；下游即將 進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但國(guó)內(nèi)仍處累庫(kù)期間，市場(chǎng)貨源依然寬松，加上海 外庫(kù)存處于相對(duì)高位，海外消費(fèi)略有疲軟，進(jìn)口鋅錠或?qū)⒘魅朐谝欢ǔ?度沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，仍需持續(xù)關(guān)注需求恢復(fù)節(jié)奏，消費(fèi)旺季下，建議小倉(cāng) 位操作區(qū)間偏多為主。

研究員：蔡躍輝

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