供應(yīng)端方面，機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，2024 年棉農(nóng)種植意愿繼續(xù)下調(diào)，且本年度棉花減產(chǎn)，仍支撐棉花市場。不過 12 月單月棉花商業(yè)庫存環(huán)比增加近 100 萬噸，庫存高于去年同期水平。后期供應(yīng)端壓力將逐漸顯現(xiàn)。進(jìn)口方面，12 月棉花進(jìn)口量環(huán)比小幅下滑，按照大致到港時(shí)間，預(yù)測 1-3月進(jìn)口棉到港壓力逐漸減弱，國內(nèi)紡企選擇國產(chǎn)棉的占比提升，同時(shí)利于去庫，利多棉市。另外考慮到當(dāng)前進(jìn)口棉利潤在 60-200 元/噸附近，利潤相對微薄，也限制一季度棉花進(jìn)口。競品方面，粘膠短纖、滌綸短纖現(xiàn)貨價(jià)格重心上移，對于純棉原料價(jià)格競爭壓力減弱，紡企有望進(jìn)一步調(diào)高配棉比例。

研究員：許方莉

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