集運指數(shù)（歐線）期貨價格本月震蕩上行，多空博弈強，合約振幅在 12-19%之間，集運行業(yè)景氣度企穩(wěn)回升。 海外多數(shù)經(jīng)濟體尤其是歐元區(qū)在持續(xù)的加息下已經(jīng)疲態(tài)盡顯。11 月歐元區(qū) PMI 收于 43.8，經(jīng)濟景氣度仍未好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)活動持續(xù)收縮。在未來至少兩年時間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復蘇。歐央行表示，歐元區(qū)經(jīng)濟增長前景面臨下行風險，可能弱于預(yù)期，再次加息的可能性并不小于降息的可能性。若再度加息，歐元區(qū)料進一步加速衰退進程。而隨著海外“被動收緊”貨幣政策負面影響持續(xù)發(fā)酵，我國外貿(mào)壓力較大，我國 10 月出口同比在基數(shù)走低的背景下降幅進一步擴大，表現(xiàn)不及預(yù)期，，航運市場料繼續(xù)承壓。且由于未來 9 個月內(nèi)全球集運市場運力過剩的格局確定性比較高，箱量過剩幅度大，不利于運價上漲。并且運費持續(xù)上漲會嚴重抑制國際貿(mào)易，導致成本增加，因此在貨量減少的背景下，運費上漲多是短期影響，長期來看終要回歸基本面。從匯率來看，美國 10 月核心通脹超預(yù)期回落，改變了對美聯(lián)儲貨幣政策方向的看法，目前美聯(lián)儲已暫停加息，但大概率在一段時間內(nèi)維持較高利率，隨著美聯(lián)儲加息進入收尾階段，貨幣政策緊縮周期結(jié)束后將逐步向?qū)捤芍芷谵D(zhuǎn)變，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強。而人民幣的相對升值，將對我國出口產(chǎn)生負面影響，進而減少對集裝箱運價的支撐。

研究員 ： 許方莉

期貨從業(yè)資格證號  F3073708 8

期貨 投資咨詢 從業(yè)證書號  Z0017638

助理研究員：

廖宏斌 期貨從業(yè)資格號  F3082507

王世霖 期貨從業(yè)資格號  F03118150

曾奕蓉 期貨從業(yè)資格號  F03105260

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