受政策持續(xù)發(fā)力顯效、雙節(jié)假期出行旅游需求旺盛以及低基數(shù)效應(yīng)等因素提振，消費韌性不改，利于大宗商品走強(qiáng)。供應(yīng)端，進(jìn)口量維持下降趨勢，但 1-10 月累計進(jìn)口量增加；今年花生種植面積和產(chǎn)量均增加，外部不確定影響減弱，供需格局改善；新作收獲進(jìn)入掃尾階段，對花生行情的影響減弱。需求端，美豆收割結(jié)束，阿根廷新作產(chǎn)量預(yù)計大幅增加，豆油供應(yīng)保持較寬松局面，油脂板塊預(yù)計偏弱運行；短期國內(nèi)油廠豆粕庫存依舊偏高，疊加美豆大量到港，花生粕消化緩慢，且產(chǎn)量繼續(xù)增長，目前處于承壓局面；油廠壓榨利潤仍處于虧損狀態(tài)，油廠采購節(jié)奏放緩，加之油廠榨油量較少，花生油需求疲軟，油廠花生將繼續(xù)累庫。

但隨著各項促消費政策措施落地顯效，“政策+活動+場景”三輪驅(qū)動，消費潛力持續(xù)釋放，對花生需求有一定提振作用?？傮w來說，供需格局改善，且壓榨需求不旺，花生短期弱勢行情或?qū)⒀永m(xù)，不過隨著價格下跌兌現(xiàn)收獲季節(jié)利空，后期價格可能呈現(xiàn)低位震蕩行情，關(guān)注 2403 合約前低 8500 元/噸支撐。

研究員：柳瑜萍

期貨從業(yè)資格號  F0308127

期貨投資咨詢從業(yè)證書號  Z0012251

助理研究員：

謝程珙 期貨從業(yè)資格號  F03117498

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