11 月份，雙硅期現(xiàn)均弱勢運行。月初，蘭炭提降，化工焦下調(diào)，雙硅成本下移，現(xiàn)貨弱勢波動，且下游詢單情況不佳，廠家有減產(chǎn)預期。需求方面，五大鋼材品種供應環(huán)比增加，隨著北方溫度下降，鋼廠進行去庫，開工下滑，爐料需求承壓。月中以后，蘭炭化工焦底部支撐增強，有止跌反彈趨勢，廠家利潤低位，加上電耗問題，西南地區(qū)廠家復產(chǎn)意愿不高。在政策利好的刺激下，鋼價反彈，下游消費情況略有好轉(zhuǎn)，但鋼招環(huán)比走弱拖累市場情緒，錳硅產(chǎn)區(qū)雖有能耗文件，但由于終端需求疲軟，供應消息擾動對盤面僅產(chǎn)生短暫提振，目前市場觀望12 月鋼招情況，隨著盤面下跌，市場低價資源增多，下游詢單積極性提升。據(jù)調(diào)研，11 月府谷復產(chǎn)企業(yè)當中硅鐵企業(yè)基本已全部復產(chǎn)，部分企業(yè)考慮到電耗等問題今年暫無復產(chǎn)可能，復產(chǎn)硅鐵企業(yè)多數(shù)自產(chǎn)自用，投入作為鎂錠復產(chǎn)原料，硅鐵庫存壓力較小，另一方面，隨著秋冬采暖的進行、錳硅產(chǎn)地能耗控制落地，加上地方環(huán)保政策或?qū)﹄p硅產(chǎn)能有進一步施壓，后續(xù)合金產(chǎn)量或有降低，廠家出庫壓力緩解，下游鋼廠年底或?qū)Ω郀t進行檢修，水產(chǎn)量高位緩慢下降，鋼廠在利潤不足的情況下繼續(xù)控制采購，鐵合金供需都將走弱，不過供應縮量或大于需求，加上鋼招的階段性提振，短期鐵合金或短暫表現(xiàn)出供需偏緊格局，不過中長線來看依然偏震蕩，需關注鋼廠利潤的修復和復產(chǎn)情況。

研究員 ： 蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號  F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號  Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號  F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號  F03100511

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