利多：美聯(lián)儲(chǔ)官員及鮑威爾發(fā)表鴿派言論，加上美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的9月會(huì)議紀(jì)要顯示出謹(jǐn)慎態(tài)度，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏好回暖；中國(guó)9月官方制造業(yè)PMI高于預(yù)期及前值，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回升；國(guó)內(nèi)將增發(fā)1萬億元國(guó)債的重大利好提振有色金屬。

利空：歐洲主要經(jīng)濟(jì)體PMI數(shù)據(jù)仍較弱；美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大超預(yù)期，遠(yuǎn)高于前值，同樣通脹數(shù)據(jù)的上升及美國(guó)強(qiáng)勁的零售數(shù)據(jù)，或促使美聯(lián)儲(chǔ)在年底前再次加息；旺季下游消費(fèi)不及預(yù)期，旺季過后，消費(fèi)上升空間有限。

小結(jié)：10月，滬錫期價(jià)走勢(shì)區(qū)間震蕩。月初美國(guó)勞工部公布的9月非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)大超預(yù)期及前值，失業(yè)率略高預(yù)期，強(qiáng)勁的美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)讓市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將維持高利率，在通脹高企的情況下進(jìn)一步加息預(yù)期上升，有色金屬承壓，不過錫礦供應(yīng)預(yù)期收緊，加上部分地區(qū)的精煉錫冶煉廠開工率因原料供應(yīng)問題及生產(chǎn)計(jì)劃安排有所回落，短期也難快速回升，影響錫錠產(chǎn)量，而旺季下游企業(yè)訂單有所增加，且國(guó)內(nèi)錫錠社會(huì)庫存去庫，錫價(jià)相對(duì)抗跌，但錫錠進(jìn)口窗口全面開啟，將對(duì)錫供應(yīng)有所補(bǔ)充，限制錫價(jià)漲幅。月末，美國(guó)第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)

環(huán)比增長(zhǎng)年率超出市場(chǎng)預(yù)期并創(chuàng)近兩年來最快增速，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的擔(dān)憂，拖累錫價(jià)下行。

展望：展望11月，當(dāng)前緬甸佤邦仍有少量錫礦進(jìn)口至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，若緬甸佤邦礦山禁采延續(xù)，到年底國(guó)內(nèi)錫礦供應(yīng)將收緊，不過國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口盈利空間在近期較高水平，到年底均有錫錠進(jìn)口預(yù)期，錫錠供應(yīng)相對(duì)平衡；需求上，今年傳統(tǒng)消費(fèi)旺季訂單不及去年同期，旺季過后下游企業(yè)訂單或溫和表現(xiàn)。不過緬甸佤邦錫礦供應(yīng)的不穩(wěn)定性，或影響期價(jià)走勢(shì)，需后續(xù)關(guān)注其相關(guān)政策，建議區(qū)間震蕩交易。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào)F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)Z0013101

助理研究員：

李秋榮期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

免責(zé)聲明：本報(bào)告中的信息均來源于公開可獲得資料，瑞達(dá)期貨股份有限公司力求準(zhǔn)確可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。本報(bào)告不構(gòu)成個(gè)人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達(dá)期貨股份有限公司研究院，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

......詳情請(qǐng)點(diǎn)擊右上角下載

手機(jī)登錄請(qǐng)點(diǎn)擊此處下載期貨云開戶APP