10 月份，雙硅期現(xiàn)均弱勢運行。月初，蘭炭震蕩，礦價盤整，化工焦堅挺，隨著枯水期到來，電費上漲，廠家成本壓力持續(xù)，受利潤影響，錳硅開工連續(xù)下行。需求方面，錳硅主流鋼招較為消極，進場緩慢，定價不及預(yù)期；不過鋼招對硅鐵采購態(tài)度相對較為積極，中下旬，受能耗管控消息擾動，供應(yīng)收緊預(yù)期抬升，同時，宏觀釋放利好，雙硅跟隨板塊上行。受終端需求疲軟拖累，鋼材累庫，鋼廠利潤低位，檢修減產(chǎn)范圍擴大，爐料需求承壓，上下游博弈，現(xiàn)貨成交較為僵持，盤面漲幅受限，從業(yè)者信心不足。

展望后市，能耗管控情況尚未正式執(zhí)行，11 月硅鐵產(chǎn)量或有下降；在供需偏寬的格局下，錳硅開工水平依然高于往年同期，預(yù)計后續(xù)也將向下調(diào)整。需求方面，下游采購情緒較弱，減產(chǎn)范圍擴大，海外需求表現(xiàn)也一般，貿(mào)易商入場較謹慎，市場信心有待修復(fù)；同時，鋼廠現(xiàn)階段開工水平也高于往年同期，在終端需求不確定性較高的情況下，后續(xù)鐵水產(chǎn)量預(yù)計減少，高爐產(chǎn)能回落，爐料需求進一步承壓。成本方面，隨著迎峰度冬到來，煤焦進入旺季，電費上行，雙硅成本抬升，底部支撐較強，下方空間有限。整體而言，雙硅上方受弱需求限制，下方存在較強的成本支撐，預(yù)計 11 月延續(xù)震蕩格局。關(guān)注后續(xù)行業(yè)政策信號和鋼廠利潤修復(fù)情況。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號 F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號  Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號  F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號  F03100511

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