10 月份，鄭州尿素期貨價格整體呈“N”型走勢。新裝置投和前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)推動尿素日產(chǎn)量大幅增加，期價繼續(xù)下探。但隨著法檢放松傳聞，疊加 9 月尿素出口數(shù)據(jù)偏高，且印度招標(biāo)成交價格偏高于市場價格，出口預(yù)期增加，提振市場情緒，中旬期價強(qiáng)勢反彈。至下旬，尿素行情再度因出口傳聞而導(dǎo)致行情波動加劇。相比之下，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)平穩(wěn)略漲。

展望后市，隨著新增產(chǎn)能的投產(chǎn)和釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量逐步增加，雖然山西已經(jīng)開始限產(chǎn)停車，但新增產(chǎn)能釋放使得尿素供應(yīng)仍處于寬松水平，后市如果僅僅考慮氣頭尿素限氣減產(chǎn)，對于整體產(chǎn)量而言，尿素同比仍將處于高位。而需求方面，當(dāng)前農(nóng)需處于淡季，復(fù)合肥開工率季節(jié)性回落，延遲的淡季儲備采購在四季度或?qū)⒅饾u發(fā)酵，而復(fù)合肥企業(yè)開工率在 11 月有新一輪生產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)采購備貨需求將有所啟動，對整體價格仍有較強(qiáng)支撐，11 月尿素市場價格或仍呈震蕩態(tài)勢，出口和淡儲是兩大影響節(jié)奏的變量，后期關(guān)注出口政策和淡儲政策力度。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號 F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號  Z0013101

助理研究員：

尤正宇 期貨從業(yè)資格號  F03111199

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號  F03110073

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