菜籽方面，盡管全球油菜籽產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)降，國(guó)際菜籽供應(yīng)轉(zhuǎn)緊，但隨著加籽收獲結(jié)束，集中出口季到來，市場(chǎng)供應(yīng)增加。加上國(guó)內(nèi)采購(gòu)積極性較好，菜籽階段性供應(yīng)提升，短期價(jià)格承壓，長(zhǎng)期仍然存在支撐。國(guó)內(nèi)菜籽因需求不佳，以及國(guó)際菜籽偏弱牽制下，同步走弱。目前主力菜籽合約成交清淡，不建議操作。

菜油方面，加籽步入集中出口期，階段性供應(yīng)增加，牽制國(guó)際菜籽價(jià)格。且隨著美豆收割推進(jìn)，集中上市壓力仍存。同時(shí)，現(xiàn)階段來看，巴西大豆仍具備豐產(chǎn)的先決條件，給國(guó)際大豆價(jià)格帶來一定的壓力。不過，全球油菜籽供應(yīng)轉(zhuǎn)緊，中長(zhǎng)期仍然存在支撐。且馬來和印尼棕櫚油步入減產(chǎn)季，對(duì)油脂市場(chǎng)有所利好。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，年前油籽進(jìn)口到港明顯增加，總體供應(yīng)壓力加大，且三大油脂整體庫(kù)存偏高，需求無明顯改善跡象，國(guó)內(nèi)油脂基本面相對(duì)較弱。盡管菜油比價(jià)優(yōu)勢(shì)良好，但在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳情況下，市場(chǎng)不會(huì)主動(dòng)用較高價(jià)格的菜油去替代豆棕用量。故而，菜油期價(jià)有望繼續(xù)維持弱勢(shì)震蕩。

菜粕方面，美豆收割快速推進(jìn)，供應(yīng)壓力加大，且現(xiàn)階段來看，巴西大豆仍具備豐產(chǎn)的先決條件，給國(guó)際大豆價(jià)格帶來一定的壓力。不過，全球大豆庫(kù)存仍然偏緊，且天氣狀況仍干擾南美大豆產(chǎn)量預(yù)期，天氣升水預(yù)期較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，菜籽到港量明顯增加，菜粕供應(yīng)壓力加大，而水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季結(jié)束，菜粕剛需支撐大幅下滑，菜粕自身供增需減，自身基本面相對(duì)偏弱。豆粕來看，生豬市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，限制豆粕需求，且后期進(jìn)口到港壓力增加。國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)走勢(shì)有望弱于國(guó)際市場(chǎng)。在南美天氣相對(duì)良好狀況下，菜粕后期仍有走弱傾向。

研究員：柳瑜萍

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助理研究員： 謝程珙

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