9 月紙漿期貨價(jià)格震蕩上行。海外方面，前期 Arauco 和 UPM 2 個(gè)漿廠超過(guò) 360 萬(wàn)噸闊葉漿產(chǎn)能投產(chǎn)，近期 芬林集團(tuán)在芬蘭凱米的全新生物制品廠于 9 月 20 日全面投入生產(chǎn)。海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)繼續(xù)維持高位。需求方面，7 月歐洲港口紙漿總庫(kù)存同比上漲 61.1%，當(dāng)前庫(kù)存已位于歷史高位。22 年四季度起歐洲港口庫(kù)存同比增速上升，顯示歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲軟，紙張消費(fèi)量不斷下降。年內(nèi)隨著加息步伐的推進(jìn)，后市歐美市場(chǎng)紙漿需求則將繼續(xù)承壓。下游紙品價(jià)格紛紛提漲，紙企利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，支撐漿價(jià)進(jìn)一步上漲。但終端需求未見明顯改觀，經(jīng)銷商補(bǔ)庫(kù)意愿不足。綜合來(lái)看，紙漿供應(yīng)寬松趨勢(shì)難改，金九銀十消費(fèi)旺季尚需時(shí)間檢驗(yàn)，短期不宜過(guò)分追漲。

研究員：蔡躍輝

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助理 研究員：

尤正宇 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03111199

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03110073

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