9 月份，終端頻發(fā)利好，多城市放開限購，認房不認貸落地，加上降準等政策啟發(fā)，黑色板塊市場情緒大幅提振，下游鋼廠開工高位，鐵水產量持續(xù)高位，旺季需求如期釋放，焦鋼對原料煤采購需求旺盛；另一方面，煤礦事故頻發(fā)，產地安全檢查嚴格持續(xù)，煤礦復產節(jié)奏不及預期，煉焦煤供需偏緊氛圍延續(xù)，煉焦煤現(xiàn)貨成交氛圍較強，煤價上漲。同時，爐料擠壓焦企利潤，噸焦利潤處于盈虧邊緣，焦化廠生產積極性不高，雖然月末二輪提漲全面落地，焦炭漲幅不及焦煤，廠家提產意愿不高。不過本次雙節(jié)假期時間較長，雙節(jié)前鋼廠補庫積極，盤面高位，現(xiàn)貨成本支撐較強，貿易投機氛圍較好，期現(xiàn)高位。

10 月份，供應方面，節(jié)后歸來，若礦區(qū)安全事故減少，安檢緩解，煤礦復產逐漸恢復，焦煤供應將緩慢增加。供應方面，預計煤價上漲空間不多，焦炭二輪提漲落地后，在當前的成本水平下，焦企利潤空間偏小，預計產能整體持穩(wěn)，焦炭供應增量不多。庫存方面，產業(yè)鏈延續(xù)偏低水平，在旺季采購氛圍下，雙焦將較快轉移到下游，短期貿易集港情緒良好，不過節(jié)后下游受復產速度和粗鋼壓減壓力限制，鐵水有高位回落預期，雙焦采購需求承壓，旺季收尾，雙焦期現(xiàn)震蕩回落。整體而言，預計雙焦 10 月沖高回落，需關注節(jié)后鋼材需求和鋼廠利潤修復情況。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號  F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號  Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號  F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號  F03100511

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