2023 年 9 月貴金屬價格均承壓下行，本月月初美國失業(yè)率超預期上升，勞動力市場供需得到進一步修復，薪資增速同樣放緩。然而原油價格在沙特及俄羅斯聯(lián)合減產(chǎn)的影響下持續(xù)上漲，進而推高整體通脹數(shù)據(jù)。在月中 FOMC 會議上，美聯(lián)儲如預期停止加息并釋放年內(nèi)不排除再次加息的信號，同時在聯(lián)儲經(jīng)濟預測中，年內(nèi)利率終值預期上調(diào)，而明后兩年利率預期終值均上調(diào) 50 基點，暗示明年預期降息空間減半，會議后市場大幅上調(diào)利率預期，美元指數(shù)及各期限美債收益率隨之上漲，貴金屬相繼承壓下行。

往后看，在隱含利率曲線上調(diào)的影響下美元指數(shù)及 10 年期美債收益率在年底前或得到相應支撐，同時經(jīng)濟預期走強及能源價格持續(xù)上漲或將進一步推升市場對年內(nèi)再次加息的預期，因此年底前美元指數(shù)及 10 年期美債收益率或仍將有一定上漲空間。貴金屬作為“零息債券”受無風險利率上調(diào)的影響或將相對承壓，同時年內(nèi)經(jīng)濟衰退風險減小，避險價值也進一步減弱，未來貴金屬價格或將承壓下行。

研究員 ： 許方莉

期貨從業(yè)資格號 F3073708

投資咨詢證號 Z0017638

助理研究員

廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號：F3082507

王世霖 期貨從業(yè)資格證號：F03118150

曾奕蓉 期貨從業(yè)資格證號：F03105260

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